中级经济师考试货币与金融.docx
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中级经济师考试货币与金融
2012年中级经济师考试《经济基础知识》章节辅导
第三部分 货币与金融
第三部分 货币与金融
第十五章货币供求与货币均衡
第一节货币需求
一、货币需求与货币需求量
1、货币需求含义：
（1）货币需求指经济主体在既定的收入和财富范围内能够并愿意持有货币的行为。
（2）货币需求作为一种经济需求，是由货币需求能力和货币需求愿望共同决定的有效需求。
（3）货币需求是一种派生需求，派生于人们对商品的需求。
2、货币需求量：
在特定的时间和空间范围内，经济中各个部门需要持有的货币数量。
一定时期内经济对货币的客观需求量。
二、传统货币数量说
费雪的现金交易数量说;剑桥学派的现金余额数量说
1、费雪的现金交易数量说
（1）美国经济学家费雪在《货币购买力》中提出了费雪方程式。
（2）费雪方程式
MV=PT
其中：
P-----物价水平，是随着货币量的变动而被动的变动。
T------商品和劳务的交易量，取决于资本、劳动和自然资源的供给状况以及生产技术水平等非货币因素，大体上也是稳定的。
V------代表货币流通速度，由制度因素决定，在短期内难以改变，视为常数。
M------代表货币量，是最活跃的因素，会经常变动，并且是主动变动。
即：
货币量*货币流通速度=物价水平*商品和劳务的交易量
所以，交易方程式反映的是货币量决定物价水平的理论。
2、剑桥学派的现金余额数量说
（1）剑桥学派的主要代表人是庇古。
（2）剑桥方程式
-----货币价值（即货币购买力，为物价指数的倒数）
Y------总资源（总收入）
K------总资源中愿意以货币形式持有的比重（相当于交易方程式中货币流通速度的倒数）
M------名义货币供给
KY----真实货币需求
（3）庇古认为货币的价值由货币供求的数量关系决定。
货币需求是以人们的手持现金来表示，不仅是作为交易媒介的货币，也包括贮藏货币，这是剑桥方程式区别于交易方程式的关键所在，等式中K就集中反映了这一思想。
剑桥方程式和交易方程式本质是一致的，都是试图说明物价和货币价值的升降取决于货币量的变化。
假定其他因素不变，物价水平与货币量成正比，货币价值与货币量成反比。
三、凯恩斯的货币需求理论——流动性偏好论
1.凯恩斯流动性偏好学说的基本思想
（1）凯恩斯在其所著《就业、利息和货币通论》中提出了流动性偏好论
（2）基本思想：
经济主体之所以需要货币，是因为存在“流动性偏好”这一心理，即愿意持有具有完全流动性的货币而不是其他缺乏流动性的资产，以应付日常的、临时的或投机的需要，从而产生货币需求。
2.影响流动性偏好的三种动机和凯恩斯的货币需求函数----掌握
（1）影响流动性偏好的三种动机
交易动机----进行日常交易
预防动机---应付各种紧急情况
投机动机---根据市场利率变化的预期持有货币以便从中获利。
（2）凯恩斯的货币需求函数
交易动机和预防动机构成交易性需求，是国民收入的增函数，即：
L1=L1（y）>0
投机动机构成投机需求，由利率的高低决定，是利率的减函数，即：
L2=L2（i）<0
所以，凯恩斯的货币需求函数是：
L（货币需求）=L1（y）+L2（i）
流动性陷阱：
当利率降到某一低点时，货币需求会无限增大，此时无人愿意持有债券，都愿意持有货币。
（补：
此时人们会产生利率上升而债券价格下降的预期，所以无论增加多少货币都会被人们储存起来，意味着货币政策失效。
）
3.凯恩斯斯货币需求理论的发展
（1）凯恩斯的货币需求函数建立在“未来的不确定性”和“收入是短期资产”两个基本假定之上。
（2）20世纪50年代以后，一些凯恩斯学派的经济学家进一步丰富和发展了该理论，主要表现在突出了利率在货币需求中的分量，同时也引进了一些其他因素。
四、弗里德曼现代货币数量说
1、影响货币需求的因素
（1）财富总额：
个人所能持有的货币量以其财富总额为上限。
提出“恒久性收入”的概念。
用Yp表示，恒久性收入越高，所需货币越多。
（恒久性收入与货币需求量成正比）
（2）财富构成：
即人力财富和非人力财富之比，。
人力财富比例越高，所需准备的货币就越多。
（人力财富比例与货币需求量成正比）
（3）金融资产的预期收益率：
其他金融资产的收益率越高，持有货币的机会成本越大，持有货币的数量就会越少。
（金融资产的预期收益率与货币需求量成反比）
（4）其他因素
2、弗里德曼的货币需求函数---掌握
=f（Yp;W;im,ib,ie;1/p•dp/dt;μ）
注意：
W代表非人力财富占总财富的比例
1/p•dp/dt代表物价水平的预期变动率
第二节货币供给
一、货币供给与货币供应量
1.货币供给：
货币供给主体即一国或货币区的银行系统向经济主体供给货币以满足其货币需求的行为。
分为：
货币供给的机制-----侧重于货币的创造过程;
货币供给的决定-----侧重于分析决定货币供应量的因素。
2.货币供应量：
是指非银行部门持有的货币资产数量，即流通中的货币数量。
货币供应量在数量上就等于流通中的货币量。
两者呈一一对应的关系。
3.货币供给层次划分
（1）货币供给层次划分基本原则：
一般依据资产的流动性，即各种货币资产转化为通货或现实购买力的能力来划分不同货币层次。
（2）我国货币层次划分为：
（1）M0=流通中现金
（2）M1=M0+银行活期存款
（3）M2=M1+定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金
注意：
流通中现金和银行活期存款为流通中的货币，是我国的狭义货币供应量（M1）;
M2是广义货币量，包括M1以及潜在的货币量。
二、货币供给的机制
1、中央银行的信用创造货币机制
中央银行利用自身掌握的货币发行权和信贷管理权，来创造信贷资金来源。
由此可见，信用创造货币是当代不兑现的信用货币制度下货币供给机制的重要内容，并且信用创造货币的功能为中央银行所掌握。
2、商业银行的扩张信用、创造派生存款机制
（1）商业银行具备在央行发行货币的基础上扩张信用、创造派生存款的能力。
（假设：
中央银行贷给甲商业银行100万元信用货币，甲商业银行将这100万元贷给A企业，A企业留有10万元现金应付日常交易需要，将剩余90万元存入乙商业银行，乙商业银行将9万元作为存款准备金存入中央银行，剩余的81万元贷给B企业，B企业留存1万元现金应付日常需要，将剩余的80万元存入丙商业银行，丙商业银行将8万元作为存款准备金存入中央银行，剩余的72万元贷给C企业，假如C企业将全部款项用于上交税款。
循环就终止了。
在此循环过程中：
信用货币：
原来的100万元扩张到253万元（100+81+72）
派生存款：
90+80=170万元）
（2）商业银行不能无限制地创造派生存款。
一般来说，银行体系扩张信用、创造派生存款的能力要受到这样三类因素的制约：
①受到交存中央银行存款准备金的限制。
②要受到提取现金数量的限制。
③要受到企事业单位及社会公众缴付税款等限制。
（3）货币供应量的公式
M=B×k
其中：
B------“基础货币”，包括现金和商业银行在中央银行的存款
k-------基础货币的扩张倍数称为“货币乘数”，取决于商业银行在其所吸收的全部存款中需存入中央银行部分所占比重即存款准备金率，以及需转化为现金及财政存款等所占比重的货币结构比率。
即货币乘数=存款准备金率和货币结构比率合计的倒数。
第三节货币均衡
一、货币均衡与失衡
1.货币均衡的含义
货币均衡即货币供求均衡，是指在一定时期经济运行中的货币需求与货币供给在动态上保持一致的状态。
2.货币均衡的特征
（1）货币均衡是货币供给与货币需求的大体一致，而非货币供给与货币需求在数量上的完全相等。
（2）货币均衡是一个动态过程;在短期内货币供求可能不一致，但在长期内是大体一致的。
（3）现代经济中的货币均衡在一定程度上反映了经济总体均衡状况。
3.货币失衡的两种状况
（1）总量性货币失衡：
货币供给在总量上偏离货币需求达到一定程度从而使货币运行影响经济的状态。
包括两种情况：
①货币供应量<货币需求量：
供给不足的情况，很少出现。
②货币供应量>货币需求量：
供给过多，经常出现。
原因很多，如政府向中央银行透支以融通财政赤字;一味追求经济增长速度而不适当的采取扩张性货币政策刺激经济等。
后果之一是引发严重通货膨胀。
（2）结构性货币失衡：
货币供需总量大体一致，但货币供需结构不相适应。
原因是社会经济结构不合理，所以必须通过经济结构调整加以解决。
由于结构性货币失衡根源于经济结构，所以，中央银行在宏观调控时更多的注意总量性失衡。
二、货币均衡水平决定
研究货币均衡问题，更重要的是研究货币的均衡水平及由此而决定的流通领域中的货币数量与宏观经济其他变量的综合平衡问题。
1、货币数量与经济增长的关系：
在宏观经济方面，总的要求是达到或保持社会总供给与总需求之间的平衡关系。
社会总供给是以商品价格总额形态表现，表现为一定时期的国内生产总值（GDP）。
社会总需求是以货币形态出现，表现为通过货币的多次周转而实现的社会购买力（MV）。
因此：
保持总供给与总需求的均衡关系，要求处理好货币数量与经济增长之间的关系。
要保证国民经济在物价稳定的条件下协调发展，就必须使流通领域中货币数量的增长幅度与国民经济的增长速度相互配合。
假定货币流通速度相对稳定，货币供应量（M1）应当与GDP同步增长，即ΔM1=Y′×M0。
Y′----GDP增长率
M0----上期货币量
2、货币数量与物价上涨的关系
在劳动生产率不断提高，单位产品所包含的价值量相对下降的情况下，商品价格并不相应下降。
（1）物价自然上涨的因素：
①劳动生产率提高在技术或劳动密集性程度不同的部门并不一致，从而造成“剪刀差”现象，调整时，一般是通过调高价格低于价值的那部分劳动密集型产品的价格，以使价格体系趋于合理化，结果必然是价格总水平上涨;
②随着产品的更新换代，技术性能不断提高，也无形中使同类产品的价格自然上升，结果也是导致物价总水平的不断上涨。
若考虑物价自然上升的因素，流通领域中货币数量的增长应略高于国内生产总值的增长。
即本期货币增量ΔM1=（GDP的增长率Y′+物价自然上涨率P′）×M0,
或者：
货币供应量增长率M′=Y′+P′
该式反映了货币均衡与经济增长及物价水平的关系。
第四节通货膨胀
一、通货膨胀的概念
萨缪尔森在其《经济学》中的定义是在一定时期内，商品和生产要求价格总水平持续不断的上涨。
马克思货币理论中的定义是：
在纸币流通条件下，由于纸币的过度发行而引起的纸币贬值，物价上涨的现象。
多种通货膨胀的定义有两点是共同的：
（1）有效需求大于有效供给
（2）物价持续上涨
通用定义，在价值符号流通条件下，由于货币供给过度而引起的货币贬值，物价上涨的现象。
二、通货膨胀的类型
1、按通货膨胀的成因分为：
需求拉上型通货膨胀;成本推进型通货膨胀;输入型通货膨胀;结构型通货膨胀
（1）需求拉上型通货膨胀：
是指社会总需求过度增长，超过了社会总供给的增长幅度，导致商品和劳务供给不足、物价持续上涨的通货膨胀类型。
需求拉上型通货膨胀特点：
①自发性：
即支出的增长是独立的，与实际的或预期的成本增长无关;
②诱发性：
成本的增长导致工资及其他收入的增长，诱使消费支出增长。
③支持性：
政府为阻止失业率上升而增加支出，或采取扩张性财政政策或货币政策以增加总需求。
（2）成本推进型通货膨胀：
因成本自发性增加而导致物价上涨的通货膨胀。
分为：
“工资推进型通货膨胀”----工资和物价螺旋上升的通货膨胀。
“利润推进型通货膨胀”----垄断企业为保证实现其利润目标而操纵的市场、人为抬高产品价格而引起的通货膨胀。
（3）输入型通货膨胀：
进口商品价格上升，费用增加而使物价总水平上涨所引致的通货膨胀。
这实质上是一种通货膨胀的国际传导现象。
（4）结构型通货膨胀：
经济结构方面的因素变动所引致的。
2、按照通货膨胀的表现形式分为公开型通货膨胀和抑制型通货膨胀
（1）公开型通货膨胀：
物价水平随货币数量变动而自发波动，故而物价上涨是通货膨胀的基本标志，又称为开放性通货膨胀。
（2）抑制型通货膨胀：
一国实行物价管制的情况下，商品供给短缺不能由物价上涨来反映，只表现人们普遍持币待购而使货币流通速度减慢，又称为隐蔽性通货膨胀。
三、通货膨胀的原因
1、直接原因
过度的信贷供给是造成通货膨胀的直接原因。
2、主要原因
（1）财政原因----发生财政赤字或推行赤字政策。
（2）信贷原因----信用膨胀，银行信用提供的货币量超过经济发展对货币数量的客观需求。
其原因包括，财政赤字的压力，社会上过热的经济增长要求，银行自身决策失误等。
3、其他原因---如投资规模过大、国民经济结构比例失衡、国际收支长期顺差等。
四、通货膨胀的治理
综合国际国内一般经验，治理措施主要有紧缩的需求政策和积极的供给政策。
1、紧缩的需求政策
紧缩需求政策包括紧缩性财政政策和紧缩性货币政策。
（1）紧缩性财政政策----限制支出、减少需求。
概括的讲就是“增收节支”。
一般包括以下措施：
①减少政府支出：
消减购买性支出
消减转移性支出
②增加税收：
③发行公债：
（2）紧缩性货币政策
①提高法定存款准备金率
②提高再贴现率
③公开市场业务：
通货膨胀时期，中央银行一般会在公开市场向商业银行等金融机构出售有价证券。
2、积极的供给政策
在抑制总需求的同时，积极运用刺激生产的方法增加供给来治理通货膨胀，主要措施有减税、削减社会福利开支、适当增加货币供给发展生产和精简规章制度。
第十六章中央银行与货币政策
第一节中央银行
一、中央银行制度
1、中央银行制度的定义
（1）中央银行的定义：
中央银行也称货币当局，处于金融中介体系的中心环节，是发行的银行、银行的银行和政府的银行，具有国家行政管理机关和银行的双重性质。
它的主要任务是：
制定和实施货币政策，调控宏观金融;
实施金融监管，维护银行业的稳健运行。
（2）中央银行制度的定义：
中央银行制度是指由中央银行代表国家管理一国金融业，并以其为核心构成商业银行及其他金融机构为融资媒体的金融体制。
2.建立中央银行制度的必要性
（1）集中货币发行权的需要。
（2）代理国库和为政府筹措资金的需要。
（3）管理金融业的需要。
（4）国家对社会经济发展实行干预的需要。
3.中央银行的产生与发展
中央银行是伴随着资本主义银行业的发展而产生的，独占银行券的发行权是其产生的第一个标志。
中央银行产生和发展的进程大致如下：
（1）由商业银行转化为中央银行。
（2）专门设置的中央银行。
较典型的是美国联邦储备体系。
（3）由综合型银行改革为单一职能的中央银行
4.中央银行独立性的起源及其发展
中央银行独立性问题的实质就是如何处理中央银行和政府之间关系的问题，即中央银行对政府直接负责还是对政府相对负责的问题。
中央银行的独立性问题经历了三个发展历程：
（1）中央银行高度独立：
第一次世界大战之前。
自由竞争资本主义时期，中央银行实际的职能还限于维持银行券和黄金的自由兑换。
（2）中央银行基本不独立：
第一次世界大战到上世纪70年代初。
中央银行是政府的职能部门。
凯恩斯为首的国家干预经济理论流行，使中央银行的独立性大大削弱。
（3）中央银行相对独立：
从上世纪70年代至今。
二、中央银行的职责和业务活动特征
中央银行是国家干预经济、调节全国货币流通与信用的金融监管机关。
1、中央银行的职责：
利用所拥有的经济力量，如货币供给量、利率等，对金融领域乃至整个经济领域的活动进行管理、控制和调节。
2、中央银行业务活动特征：
（1）不以盈利为目的。
以金融调控为己任，稳定货币，促进经济发展是其宗旨。
（2）不经营普通银行业务：
只与政府或商业银行等金融机构发生资金往来关系。
（3）在制定和执行货币政策时，中央银行具有相对独立性，不应受到其他部门或机构行政干预和牵制。
三、中央银行的主要业务
1、货币发行业务
货币发行是中央银行的主要业务。
中国人民银行是我国法定的唯一的货币发行机构。
2、对银行的业务
（1）集中准备金：
以法律形式规定商业银行缴存中央银行的存款准备金比率，并通过这部分准备金来管理商业银行及其他金融机构。
（2）最后贷款人：
中央银行的信贷业务主要有再抵押贷款;再贴现;再贷款
（3）全国清算：
各商业银行都向中央银行缴存存款准备金，并在中央银行开立往来账户，各商业银行之间可通过该账户办理非现金结算，此项业务为中央银行的主要中间业务，并由此使中央银行成为全国金融业的清算中心。
3、对政府的业务
（1）代理国库。
中央银行接受各级国库存款，又执行国库签发的支票办理转账手续或现金付款，成为政府的总会计和总出纳。
国库存款是中央银行主要负债之一。
（2）代理国家债券发行：
中央银行代理国家发行债券以及债券到期时的还本付息事宜。
（3）对国家给予信贷支持：
主要采用直接给国家财政以贷款或购买国家公债的形式。
（4）保管外汇和黄金储备
（5）制定并监督执行有关金融管理法规
四、中央银行资产负债表
中央银行资产负债表
资产负债
贴现与放款
政府债券和财政借款
外汇、黄金储备
其他资产流通中通货
国库及公共机构存款
商业银行等金融机构存款
其他负债和资本项目
合计合计
五、中央银行组织体制下的支付清算系统
1、中央银行体制下的支付清算系统
作为银行的银行，现代中央银行负有组织全国银行间清算的职责。
中央银行组织全国银行清算包括同城或同地区和异地两大类。
同城或同地区银行的资金清算主要是通过票据交换所来进行。
票据交换应收应付最后都通过中央银行集中清算交换的差额。
2、中国支付结算体系框架
中国支付结算体系由四部分组成：
（1）银行账户体系：
银行账户集中反映整个社会经济活动资金支付结算的起点与终点。
是办理支付结算业务的基础和门户。
（2）支付结算工具体系：
各种支付结算工具是转移资金的载体。
中国将逐步建立起以票据和信用卡为主体，以电子支付工具为发展方向，满足多种经济活动和市场经济发展需要，适应社会各阶层使用的支付结算工具体系。
（3）支付清算系统：
支付清算系统是最终实现资金清算的渠道。
由两大部分组成：
一是国家支付清算系统和商业银行内资金汇划系统;二是票据交换所。
（4）支付结算管理体系。
是我国支付结算体系正常运行的重要保障。
第二节货币政策
一、货币政策定义
货币政策并不等同于金融政策，它只是金融政策的一部分，是一国金融当局制定和执行的通过货币量、利率或其他中介指标影响宏观经济运行的手段。
货币政策一般包括三个方面的内容：
①政策目标;
②实现目标所运用的政策工具;
③预期达到的政策效果。
二、货币政策目标
1、稳定物价：
2、经济增长：
3、充分就业：
4、平衡国际收支
注意：
《中华人民共和国中国人民银行法》规定，货币政策目标是保持货币币值稳定，并以此促进经济的增长。
这一政策要求在抑制物价上涨幅度的同时维持适度的经济增长率，并且决不以牺牲经济增长为前提。
三、货币政策工具
（一）一般性政策工具
1、法定存款准备金率政策
①含义：
法定存款准备金率是指根据法律规定，商业银行等将其吸收的存款和发行的票据存放在中央银行的最低比率。
通常以不兑现货币形式存放在商业银行。
②效用：
体现在它对商业银行的信用扩张能力、对货币乘数的调节。
若中央银行采取紧缩政策，提高法定存款准备金率，货币乘数减少，限制了商业银行的信用扩张能力、最终起到收缩货币供应量和信贷量的效果。
③缺陷：
一是央行调整法定存款准备金率时，商业银行可以变动其在央行的超额存款准备金，从反方向抵销法定存款准备金率政策的作用。
二是对货币乘数的影响很大，作用力度很强，往往被当作是一剂“猛药”
三是成效较慢、时滞较长
法定存款准备金率政策往往是作为货币政策的一种自动稳定机制。
2、再贴现政策
①再贴现含义：
是指商业银行持客户贴现的商业票据向中央银行请求贴现，以取得中央银行的信用支持。
②再贴现政策的基本内容是中央银行根据政策需要调整再贴现率。
当中央银行提高再贴现率时，商业银行借入资金的成本上升，基础货币得到收缩。
③优缺点：
与法定存款准备金率比较，再贴现工具的弹性相对较大，作用力度相对要缓和一些。
主动权操纵在商业银行手中，所以中央银行的再贴现政策是否能够获得预期效果，还取决于商业银行是否采取主动配合态度。
（3）公开市场业务
①公开市场业务含义：
中央银行在证券市场上公开买卖国债、发行票据的活动即为公开市场业务。
中央银行在公开市场的证券交易活动对象主要是商业银行和其他金融机构。
②公开市场业务目的在于调控基础货币，进而影响货币供应量和市场利率。
③优缺点
优点：
与法定存款准备金率政策相比较，公开市场操作更具有弹性、更具优越性。
一是影响商业银行的准备金，直接影响货币供应量;
二是中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作;
三是中央银行可以主动出击
四是中央银行有可能用其对货币供应量进行微调。
局限性：
一是金融市场不仅必须具备全国性，而且具有相当的独立性。
二是必须有其他货币政策工具配合。
2、选择性货币政策工具
选择性货币政策包括：
消费者信用控制、证券市场信用控制、优惠利率、预缴进口保证金
（1）消费者信用控制：
中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制，包括规定分期付款购买耐用消费品的首付最低金额，还款最长期限，适用的耐用消费品种类等。
（2）证券市场信用控制：
中央银行对有关证券交易的各种贷款进行限制，目的在于抑制过度投机。
3.直接信用控制
直接信用控制是指中央银行以行政命令或其他方式，从质和量两个方面，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。
其手段：
利率最高限、信用配额、流动比率和直接干预等。
其中规定存贷款最高利率限制，是最常使用的直接信用管制工具。
4.间接信用指导
间接信用指导即中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行的信用创造。
其中：
窗口指导是指中央银行根据产业行情，物价趋势和金融市场动向等经济运行中出现的新情况和新问题，对商业银行提出信贷增减建议。
窗口指导没有法律约束力，但影响力往往较大。
四、货币政策的中介目标
货币政策的中介目标又称为货币政策的中间指标、中间变量等，它是介于货币政策工具变量和货币政策目标变量之间的变量指标，货币政策目标一经确定，中央银行可以按照可控性、可测性和相关性的三大原则选择相应的中介目标。
货币政策目标的变量指标包括：
1、利率：
通常指短期的市场利率，具体操作有的使用银行间同业拆借利率，有的使用短期国库券利率。
2、货币供应量：
整个社会的货币存量，是可以用作购买商品和支付劳务费的货币总额。
从1996年开始，中国人民银行正式将货币供应量定为货币政策的中介目标
3、超额准备金或基础货币：
（1）补：
超额准备金是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分。
（2）基础货币：
满足可测性与可控性要求，数字一目了然，不少国家把它视为较为理想的中介目标。
4、通货膨胀率
自20世纪90年代起，一些国家把货币政策中介目标由货币供应量转为通货膨胀率，由此形成所谓的通货膨胀目标制。
即设定一个适合的通货膨胀率并且予以盯住，如果通货膨胀率处于正常范围，参考利率、货币供应量等指标状况，制定适宜的货币政策;如果通货膨胀率超出范围，暂停其他项目的调节，以控制通货膨胀率为货币政策的主要任务。
第十七章商业银行与金融市场
第
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