注册会计师考试财务成本管理强化提升试题长期筹资含答案.docx

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注册会计师考试财务成本管理强化提升试题长期筹资含答案

2020年注册会计师考试财务成本管理强化提升试题：

长期筹资含答案

　　一、单项选择题

　　1.某公司决定发行债券，在20×8年1月1日确定的债券面值为1000元，期限为5年，并参照当时的市场利率确定票面利率为10%，当在1月31日正式发行时，市场利率发生了变化，上升为12%，那么此时债券的发行价格应定为（）元。

　　已知：

（P/A，12%，5）=3.6048，（P/F，12%，5）=0.5674

　　A.927.88

　　B.1000

　　C.1100

　　D.900

　　2.相对于普通股筹资而言，属于债务筹资特点的是（）。

　　A.资本成本高

　　B.没有固定偿还期限

　　C.形成企业固定的利息负担

　　D.会分散投资者对企业的控制权

　　3.A公司购买一组认股权证和债券组合的现金流量如下：

第一年年初：

流出现金1000元，用于购买债券和认股权证;第1～20年每年利息流入80元;第20年末，取得归还本金1000元;第10年末，行权支出=22元/股×20股=440元，取得股票的市价=50.99元/股×20股=1019.8元，现金净流入=1019.8-440=579.8（元）。

则该组合的内含报酬率为（）。

　　已知：

（P/A，10%，20）=8.5136，（P/F，10%，10）=0.3855，（P/F，10%，20）=0.1486，（P/A，12%，20）=7.4694，（P/F，12%，10）=0.0.3220，（P/F，12%，20）=0.1037

　　A.10.64%

　　B.10%

　　C.9.86%

　　D.8%

　　4.下列关于股权再融资对企业影响的说法中，不正确的是（）。

　　A.股权再融资会降低资产负债率

　　B.如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值

　　C.在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，这样可以提高权益净利率

　　D.就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权

　　5.可转换债券筹资的缺点不包括（）。

　　A.筹资成本高于普通债券

　　B.股价上涨风险

　　C.股价低迷风险

　　D.票面利率高于同一条件下的普通债券

　　6.王某欲投资A公司拟发行的可转换债券，该债券期限为5年，面值为1000元，票面利率为8%，发行价格为1100元，市场上相应的可转换债券利率为10%，转换比率为40，目前A公司的股价为20元，以后每年增长率为5%，预计该债券到期后，王某将予以转换，则投资该可转换债券的报酬率为（）。

　　已知：

（P/A，6%，5）=4.2124，（F/P，5%，5）=1.2763，（P/F，6%，5）=0.7473

　　A.3.52%

　　B.6%

　　C.8%

　　D.8.37%

　　7.下列关于股票发行方式的说法中，不正确的是（）。

　　A.股票的发行方式，以发行对象为标准，可划分为公开发行和非公开发行

　　B.公开发行是指向不确定对象公开募集股份

　　C.非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式

　　D.直接发行股票筹资时间短

　　8.下列有关增发和配股的说法中，不正确的是（）。

　　A.配股一般采取网上定价发行的方式

　　B.拟配售股份数量不能超过本次配售股份前股数总量的30%

　　C.如果是公开增发新股，则最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以高者作为加权平均净资产收益率的计算标准）

　　D.非公开发行股票的发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%

　　9.下列关于租赁原因的说法中，不正确的是（）。

　　A.规模较小或新成立的公司，比较倾向于租赁

　　B.所得税制度有利于促进经营租赁的发展

　　C.节税是长期租赁存在的重要原因

　　D.租赁公司由于信用、规模和其他原因，融资成本比承租人低

　　10.下列关于租赁的说法中，不正确的是（）。

　　A.杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式

　　B.节税是短期租赁存在的重要原因

　　C.如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在

　　D.所得税制度对于融资租赁的促进，主要表现在允许一部分融资租赁的租赁费税前扣除

　　11.下列关于租赁的表述中，不正确的是（）。

　　A.直接租赁是指出租方直接向承租人提供租赁资产的租赁形式

　　B.杠杆租赁下，出租人只支付引入所需购买资产货款的一部分，通常为30%～50%

　　C.售后租回是指承租人先将资产卖给出租人，再将该资产租回

　　D.租赁期是指租赁开始日至终止日的时间

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　　二、多项选择题

　　12.长期借款的偿还方式有（）。

　　A.定期支付利息、到期一次偿还本金

　　B.定期等额偿还

　　C.平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分

　　D.先归还利息，后归还本金

　　13.下列关于附认股权证债券筹资的优点的说法中，正确的有（）。

　　A.有效降低融资成本

　　B.提高相应债券的利率

　　C.相应债券的利率不变

　　D.发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息

　　14.关于可转换债券的特征，下列说法正确的有（）。

　　A.设置不可赎回期的目的，在于保护债券发行公司的利益，防止债券持有人过早转换债券

　　B.设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，保护债券投资者的利益

　　C.设置回售条款是为了保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失

　　D.设置强制性转换条款，是为了保证可转换债券顺利地转换为股票，实现发行公司扩大权益筹资的目的

　　15.发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高，往往是新的公司启动新的产品。

对这类公司，为了吸引投资者，他们有两种选择（）。

　　A.设定很高的利率，承担高成本

　　B.采用期权与债券捆绑，向投资者提供潜在的升值可能性，适度抵消遭受损失的风险

　　C.设定低利率，承担低成本

　　D.增加债务筹资，降低权益筹资，这样来降低加权平均资本成本

　　16.在我国，配股的目的主要体现在（）。

　　A.不改变老股东对公司的控制权

　　B.由于每股收益的稀释，通过折价配售对老股东进行补偿

　　C.增加发行量

　　D.鼓励老股东认购新股

　　17.下列选项中属于普通股筹资特点的有（）。

　　A.财务风险高

　　B.没有固定利息负担

　　C.资本成本高

　　D.财务风险小

　　18.下列关于认股权证与股票看涨期权区别的说法中，正确的有（）。

　　A.认股权证的执行会稀释每股收益和股价，股票看涨期权不存在稀释问题

　　B.股票看涨期权时间短，通常只有几个月，认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长

　　C.股票看涨期权可以使用布莱克-斯科尔斯模型估价，认股权证不能用布莱克-斯科尔斯模型估价

　　D.股票看涨期权的价值随股票价格变动，认股权证的价值与股票价格变动没有多大关系

　　19.下列关于优先股筹资的说法中，正确的有（）。

　　A.当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人

　　B.同一公司的优先股股东的必要报酬率比债权人高

　　C.与债券相比，不支付优先股股利可能导致公司破产

　　D.支付优先股股利会导致财务风险提高

　　20.甲公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用2年。

该设备可以通过自行购置取得，也可以租赁取得。

甲公司如果自行购置该设备，预计购置成本2000万元。

两年后该设备的变现价值预计为1100万元。

甲公司和租赁公司的所得税税率均为25%，税后借款（有担保）利率为8%。

该项固定资产的税法折旧年限为5年，残值率为购置成本的5%。

已知（P/A，8%，2）=1.7833，（P/F，8%，2）=0.8573。

则下列说法中正确的有（）。

　　A.两年折旧抵税现值为169.41万元

　　B.两年折旧抵税现值为160.56万元

　　C.两年后资产残值税后流入现值为904.822万元

　　D.两年后资产残值税后流入现值为973.04万元

　　参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1.【正确答案】A

　　【答案解析】债券的发行价格=1000×10%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=100×3.6048+1000×0.5674=927.88（元）

　　2.【正确答案】C

　　【答案解析】债务筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。

与后者相比，债务筹资的特点表现为：

筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还;不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担;其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。

　　3.【正确答案】A

　　【答案解析】内含报酬率是使净现值为0的折现率，设折现率为i，则：

　　-1000+80×（P/A，i，20）+579.8×（P/F，i，10）+1000×（P/F，i，20）=0

　　当i=10%的时候，80×（P/A，10%，20）+579.8×（P/F，10%，10）+1000×（P/F，10%，20）=1053.2

　　当i=12%的时候，80×（P/A，12%，20）+579.8×（P/F，12%，10）+1000×（P/F，12%，20）=887.9476

　　（10%-i）/（10%-12%）=（1053.2-1000）/（1053.2-887.9476），计算得出结果i=10.64%。

　　4.【正确答案】C

　　【答案解析】在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低权益净利率，所以选项C的说法不正确。

　　5.【正确答案】D

　　【答案解析】可转换债券筹资的缺点包括：

（1）股价上涨风险;

（2）股价低迷风险;（3）筹资成本高于普通债券。

可转换债券的票面利率低于同一条件下的普通债券的利率，因为可转换债券转股之后可以获得股利以及股票出售的资本利得收益。

　　6.【正确答案】B

　　【答案解析】假设报酬率为k，则有：

1100=1000×8%×（P/A，K，5）+20×（1+5%）5×40×（P/F，K，5），利用内插法，求得：

K=6%。

　　7.【正确答案】D

　　【答案解析】直接发行股票的缺点是筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。

所以选项D的说法不正确。

　　8.【正确答案】C

　　【答案解析】选项C中，应该把“以高者作为加权平均净资产收益率的计算标准”改为“以低者作为加权平均净资产收益率的计算标准”。

　　9.【正确答案】B

　　【答案解析】节税是长期租赁存在的重要原因，所得税制度对于融资租赁的促进，主要表现在允许一部分融资租赁的租赁费税前扣除。

选项B不正确。

　　10.【正确答案】B

　　【答案解析】节税是长期租赁存在的重要原因。

如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。

所以选项B的说法不正确。

　　11.【正确答案】B

　　【答案解析】选项B中，应该把30%～50%改为20%～40%。

　　二、多项选择题

　　12.【正确答案】ABC

　　【答案解析】长期借款的偿还方式有：

定期支付利息、到期一次偿还本金;定期等额偿还;平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分。

　　13.【正确答案】AD

　　【答案解析】附认股权证债券筹资的优点有：

（1）可以有效降低融资成本;

（2）股权证的发行人主要是高速增长的小公司，这些公司有较高的风险，直接发行债券需要较高的票面利率。

通过发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。

　　14.【正确答案】CD

　　【答案解析】设置不可赎回期的目的，在于保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权，强制债券持有人过早转换债券，所以选项A错误。

设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失，是保护债券发行公司的利益，所以选项B错误。

　　15.【正确答案】AB

　　【答案解析】为了吸引投资者，他们有两种选择，一个是设定很高的利率，承担高成本;另一个选择是采用期权与债券捆绑，向投资者提供潜在的升值可能性，适度抵消遭受损失的风险。

所以选项AB是答案。

　　16.【正确答案】ABCD

　　【答案解析】在我国，配股权是指当股份公司需再筹集资金而向现有股东发行新股时，股东可以按原有的持股比例以较低的价格购买一定数量的新发行股票。

这样做的目的有：

（1）不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利;

（2）因发行新股将导致短期内每股收益稀释，通过折价配售的方式可以给老股东一定的补偿;（3）鼓励老股东认购新股，以增加发行量。

所以本题的选项ABCD均是答案。

　　17.【正确答案】BCD

　　【答案解析】由于普通股没有固定到期日，不用支付固定的利息，因此财务风险小。

选项B、C、D都属于普通股融资的优点。

　　18.【正确答案】ABC

　　【答案解析】认股权证与股票看涨期权的区别：

（1）股票看涨期权执行时，其股票来自二级市场;而当认股权证执行时，其股票是新发股票。

认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。

股票看涨期权不存在稀释问题。

选项A的说法正确。

（2）股票看涨期权时间短，通常只有几个月，认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长。

选项B的说法正确。

（3）布莱克-斯科尔斯模型假设没有股利支付，股票看涨期权可以适用;认股权证不能假设有效期限内不分红，5~10年不分红很不现实，不能用布莱克-斯科尔斯模型估价。

选项C的说法正确。

认股权证与股票看涨期权均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动。

选项D的说法不正确。

　　19.【正确答案】ABD

　　【答案解析】与债券相比，不支付优先股股利不会导致公司破产。

所以选项C的说法不正确。

　　20.【正确答案】AD

　　【答案解析】年折旧=2000×（1-5%）/5=380（万元）

　　两年折旧抵税现值=380×25%×（P/A，8%，2）=169.41（万元）

　　两年后资产账面价值=2000-2×380=1240（万元）

　　两年后资产残值税后流入=1100+（1240-1100）×25%=1135（万元）

　　两年后资产残值税后流入现值=1135×（P/F，8%，2）=973.04（万元）