财务分析方法说明.docx
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财务分析方法说明
偿债能力、经营能力、盈利能力、增长能力
五个步骤：
1、确定企业所处特定产业（或行业）的经济特征
2、确定企业为增强竞争优势而采取的战略
3、正确理解和净化企业的财务报表
4、运用财务比率和相关指标评估企业的盈利能力与风险
5、为管理决策做出相关的评价
指标汇总
一、变现能力比率
1、流动比率=流动资产÷流动负债
2、速动比率=（流动资产－存货）÷流动负债
3、营运资本=流动资产－流动负债
二、资产管理比率
1、存货周转率（次数）=主营业务成本÷平均存货
2、应收账款周转率=主营业务收入÷平均应收账款
3、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
三、负债比率
1、产权比率=负债总额÷股东权益
2、已获利息倍数=息税前利润÷利息费用=EBIT/I
四、盈利能力比率
净资产收益率=净利润÷平均净资产
五、杜邦财务分析体系所用指标
1、权益净利率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
2、权益乘数=资产总额/股东权益总额=1+（负债总额/股东权益总额）=1/（1－资产负债率）
六、上市公司财务报告分析所用指标
1、每股收益（EPS）=（EBIT－I）（1－T）/普通股总股数=每股净资产×净资产收益率（当年股数没有发生增减变动时，后者也适用）
2、市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益
3、每股股利=股利总额/年末普通股股份总数
4、股利支付率=股利总额/净利润总额=市盈率×股票获利率（当年股数没有发生增减变动时，后者也适用）
5、股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价（又叫：
当期收益率、本期收益率）
6、股利保障倍数=每股收益/每股股利
7、每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数
8、市净率=每股市价/每股净资产
9、净资产收益率=净利润/年末净资产
七、现金流量分析指标
（一）现金流量的结构分析
经营活动流量=经营活动流入－经营活动流出
（二）流动性分析（反映偿债能力）
1、现金到期债务比=经营现金流量净额/本期到期债务
2、现金流动负债比（重点）=经营现金流量净额/流动负债（反映短期偿债能力）
3、现金债务总额比（重点）=经营现金流量净额/债务总额
（三）获取现金能力分析
1、销售现金比率=经营现金流量净额/销售额
2、每股营业现金流量（重点）=经营现金流量净额/普通股股数
3、全部资产现金回收率=经营现金流量净额/全部资产×100%
（四）财务弹性分析
1、现金满足投资比率
2、现金股利保险倍数（重点）=每股经营现金流量净额/每股现金股利
（五）收益质量分析
现金营运指数=经营现金的净流量/经营现金毛流量
比率分析法相关指标
1、变现能力比率
变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。
⑴流动比率
公式：
流动比率=流动资产合计/流动负债合计
企业设置的标准值：
2
意义：
体现企业的偿还短期债务的能力。
流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。
分析提示：
低于正常值，企业的短期偿债风险较大。
一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
⑵速动比率
公式：
速动比率=（流动资产合计-存货）/流动负债合计
保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/流动负债
企业设置的标准值：
1
意义：
比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。
因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。
分析提示：
低于1的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。
影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。
变现能力分析总提示：
⑴增加变现能力的因素：
可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。
⑵减弱变现能力的因素：
未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。
2、资产管理比率
⑴存货周转率
公式：
存货周转率=产品销售成本/[（期初存货+期末存货）/2]
企业设置的标准值：
3
意义：
存货的周转率是存货周转速度的主要指标。
提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。
分析提示：
存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。
它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。
⑵存货周转天数
公式：
存货周转天数=360/存货周转率
=[360*（期初存货+期末存货）/2]/产品销售成本
企业设置的标准值：
120
意义：
企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。
提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。
分析提示：
存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。
它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。
⑶应收账款周转率
定义：
指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。
公式：
应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]
企业设置的标准值：
3
意义：
应收账款周转率越高，说明其收回越快。
反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。
分析提示：
应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。
以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：
第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。
⑷应收账款周转天数
定义：
表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。
公式：
应收账款周转天数=360/应收账款周转率
=（期初应收账款+期末应收账款）/2]/产品销售收入
企业设置的标准值：
100
意义：
应收账款周转率越高，说明其收回越快。
反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。
分析提示：
应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。
以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：
第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。
⑸营业周期
公式：
营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
={[（期初存货+期末存货）/2]*360}/产品销售成本+{[（期初应收账款+期末应收账款）/2]*360}/产品销售收入
企业设置的标准值：
200
意义：
营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。
一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。
分析提示：
营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析。
营业周期的长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。
⑹流动资产周转率
公式：
流动资产周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]
企业设置的标准值：
1
意义：
流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。
分析提示：
流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。
⑺总资产周转率
公式：
总资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]
企业设置的标准值：
0.8
意义：
该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。
企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。
分析提示：
总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。
经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。
3、负债比率
负债比率是反映债务和资产、净资产关系的比率。
它反映企业偿付到期长期债务的能力。
⑴资产负债比率
公式：
资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%
企业设置的标准值：
0.7
意义：
反映债权人提供的资本占全部资本的比例。
该指标也被称为举债经营比率。
分析提示：
负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。
如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。
资产负债率在60%—70%，比较合理、稳健；达到85%及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。
⑵产权比率
公式：
产权比率=（负债总额/股东权益）*100%
企业设置的标准值：
1.2
意义：
反映债权人与股东提供的资本的相对比例。
反映企业的资本结构是否合理、稳定。
同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。
分析提示：
一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。
从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。
⑶有形净值债务率
公式：
有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%
企业设置的标准值：
1.5
意义：
产权比率指标的延伸，更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。
不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的价值，它们不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视为不能偿债。
分析提示：
从长期偿债能力看，较低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正常。
⑷已获利息倍数
公式：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息）
通常也可用近似公式：
已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/财务费用
企业设置的标准值：
2.5
意义：
企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。
只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。
分析提示：
企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。
该指标越高，说明企业的债务利息压力越小。
4、盈利能力比率
盈利能力就是企业赚取利润的能力。
不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。
在分析盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。
⑴销售净利率
公式：
销售净利率=净利润/销售收入*100%
企业设置的标准值：
0.1
意义：
该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。
表示销售收入的收益水平。
分析提示：
企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。
销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。
⑵销售毛利率
公式：
销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/销售收入]*100%
企业设置的标准值：
0.15
意义：
表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。
分析提示：
销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。
企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。
⑶资产净利率（总资产报酬率）
公式：
资产净利率=净利润/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]*100%
企业设置的标准值：
根据实际情况而定
意义：
把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。
指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。
分析提示：
资产净利率是一个综合指标。
净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。
影响资产净利率高低的原因有：
产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。
可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题。
⑷净资产收益率（权益报酬率）
公式：
净资产收益率=净利润/[（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2]*100%
企业设置的标准值：
0.08
意义：
净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性。
是最重要的财务比率。
分析提示：
杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面。
如资产周转率、销售利润率、权益乘数。
另外，在使用该指标时，还应结合对“应收账款”、“其他应收款”、“待摊费用”进行分析。
（5）现金流量分析
现金流量表的主要作用是：
第一，提供该企业现金流量的实际情况；第二，有助于评价本期收益质量，第三，有助于评价企业的财务弹性，第四，有助于评价企业的流动性；第五，用于预测企业未来的现金流量。
5、流动性分析
流动性分析是将资产迅速转变为现金的能力。
⑴现金到期债务比
公式：
现金到期债务比=经营活动现金净流量/本期到期的债务
本期到期债务=一年内到期的长期负债+应付票据
企业设置的标准值：
1.5
意义：
以经营活动的现金净流量与本期到期的债务比较，可以体现企业的偿还到期债务的能力。
分析提示：
企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。
⑵现金流动负债比
公式：
现金流动负债比=年经营活动现金净流量/期末流动负债
企业设置的标准值：
0.5
意义：
反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度。
分析提示：
企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。
⑶现金债务总额比
公式：
现金流动负债比=经营活动现金净流量/期末负债总额
企业设置的标准值：
0.25
意义：
企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。
分析提示：
计算结果要与过去比较，与同业比较才能确定高与低。
这个比率越高，企业承担债务的能力越强。
这个比率同时也体现企业的最大付息能力。
6、获取现金的能力
⑴销售现金比率
公式：
销售现金比率=经营活动现金净流量/销售额
企业设置的标准值：
0.2
意义：
反映每元销售得到的净现金流入量，其值越大越好。
分析提示：
计算结果要与过去比，与同业比才能确定高与低。
这个比率越高，企业的收入质量越好，资金利用效果越好。
⑵每股营业现金流量
公式：
每股营业现金流量=经营活动现金净流量/普通股股数
普通股股数由企业根据实际股数填列。
企业设置的标准值：
根据实际情况而定
意义：
反映每股经营所得到的净现金，其值越大越好。
分析提示：
该指标反映企业最大分派现金股利的能力。
超过此限，就要借款分红。
⑶全部资产现金回收率
公式：
全部资产现金回收率=经营活动现金净流量/期末资产总额
企业设置的标准值：
0.06
意义：
说明企业资产产生现金的能力，其值越大越好。
分析提示：
把上述指标求倒数，则可以分析，全部资产用经营活动现金回收，需要的期间长短。
因此，这个指标体现了企业资产回收的含义。
回收期越短，说明资产获现能力越强。
7、财务弹性分析
⑴现金满足投资比率
公式：
现金满足投资比率=近五年累计经营活动现金净流量/同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和。
企业设置的标准值：
0.8
取数方法：
近五年累计经营活动现金净流量应指前五年的经营活动现金净流量之和；同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和也从现金流量表相关栏目取数，均取近五年的平均数；
资本支出，从购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目中取数；
存货增加，从现金流量表附表中取数。
取存货的减少栏的相反数即存货的增加；现金股利，从现金流量表的主表中，分配利润或股利所支付的现金项目取数。
如果实行新的企业会计制度，该项目为分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，则取数方式为：
主表分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目减去附表中财务费用。
意义：
说明企业经营产生的现金满足资本支出、存货增加和发放现金股利的能力，其值越大越好。
比率越大，资金自给率越高。
分析提示：
达到1，说明企业可以用经营获取的现金满足企业扩充所需资金；若小于1，则说明企业部分资金要靠外部融资来补充。
⑵营运指数
公式：
营运指数=经营活动现金净流量/经营应得现金
其中：
经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用
=净利润-投资收益-营业外收入+营业外支出+本期提取的折旧+无形资产摊销+待摊费用摊销+递延资产摊销
企业设置的标准值：
0.9
意义：
分析会计收益和现金净流量的比例关系，评价收益质量。
分析提示：
接近1，说明企业可以用经营获取的现金与其应获现金相当，收益质量高；若小于1，则说明企业的收益质量不够好
⑶现金股利保障倍数
公式：
现金股利保障倍数=每股营业现金流量/每股现金股利
=经营活动现金净流量/现金股利
企业设置的标准值：
2
意义：
该比率越大，说明支付现金股利的能力越强，其值越大越好。
分析提示：
分析结果可以与同业比较，与企业过去比较。
四个常用比率的关系
资产负债率=资产/负债……①=1－②=1－1/④
资产权益率=所有者权益/资产……②=1－①=1/④
产权比率=负债/所有者权益……③=④－1=①×④
权益乘数=资产/所有者权益……④=1/②=1+③=1/（1－①）
三个指标：
1、息税前利润=EBIT；2、息前税后利润=EBIT（1－T）；3、息税后利润=净利润。
财务分析-局限性
财务分析是评价企业经营状况的一条重要途径。
本目录从目前企业常用的财务分析指标入手，分别从偿债能力、营运能力、盈利能力三个方面对常用的财务分析指标存在的局限性进行分析，并对财务分析指标的改进和完善作原则性的提示。
一、偿债能力财务指标分析
偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
短期偿债能力是企业及时、足额偿还流动负债的保证程度，其主要指标有流动比率、速动比率和利息保障倍数。
这些比率越高，表明企业短期偿债能力越强，但这些比率在评价短期偿债能力时也存在一定的局限性。
１．流动比率指标。
流动比率是用以反映企业流动资产偿还到期流动负债能力的指标。
它不能作为衡量企业短期变现能力的绝对标准。
一是企业偿还短期债务的流动资产保证程度强，并不说明企业已有足够的偿债资金。
所以，考察流动比率时，要视每一项流动资产的短期变现能力，设计一个变现系数，对企业的流动资产进行修正，这样才能得到客观、真实的流动比率。
二是计价基础的不一致在一定程度上削弱了该比率反映短期偿债能力的可靠性。
计算流动比率时（速动比率亦如此），分母中的短期负债较多采用到期值计价，而分子中的流动资产有的采用现值计价（如现金、银行存款），有的采用历史成本计价（如存货、短期投资），还有的采用未来价值计价（如应收账款）。
计价基础不一致必然导致流动比率反映短期偿债能力的可靠性下降。
所以，流动资产的未来价值与短期负债的未来价值之比才能更好地反映企业的短期偿债能力。
三是该比率只反映报告日的静态状况，具有较强的粉饰效应，因此要注意企业会计分析期前后的流动资产和流动负债的变动情况。
流动资产中各要素所占比例的大小，对企业偿债能力有重要影响，流动性较差的项目所占比重越大，企业偿还到期债务的能力就越差。
而企业可以通过瞬时增加流动资产或减少流动负债等方法来粉饰其流动比率，人为操纵其大小，从而误导信息使用者。
２．速动比率指标。
速动比率是比流动比率更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性的指标。
３.利息保障倍数指标。
利息保障倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度。
该比率只能反映企业支付利息的能力和企业举债经营的基本条件，不能反映企业债务本金的偿还能力。
同时，企业偿还借款的本金和利息不是用利润支付，而是用流动资产来支付，所以使用这一比率进行分析时，不能说明企业是否有足够多的流动资金偿还债务本息。
另外，使用该指标时，还应注意非付现费用问题。
从长期来看，企业必须拥有支付其所有费用的资金，但从短期来看，企业的固定资产折旧费用、待摊费用、递延资产摊销、无形资产摊销等非付现费用，并不需要现金支付，只需从企业当期利润中扣除。
因而，有些企业即使在利息保障倍数低于１的情况下，也能够偿还其债务利息。
二、营运能力财务指标分析
１．应收账款周转率指标。
应收账款周转率是用以反映应收账款周转速度的指标。
其在实践中存在以下局限性：
一是没有考虑应收账款的回收时间，不能准确地反映年度内收回账款的进程及均衡情况；二是当销售具有季节性，特别是当赊销业务量各年相差较悬殊时，该指标不能对跨年度的应收账款回收情况进行连续反映；三是不能及时提供应收账款周转率信息。
该指标反映某一段时期的周转情况，只有在期末才能根据年销售额、应收账款平均占用额计算出来。
２．存货周转率指标。
存货周转率是反映企业销售能力强弱、存货是否过量和资产是否具有较强流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的综合性指标。
在实际运用中，存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法是否一致。
另外，为了改善资产报酬率，企业管理层可能会希望降低存货水平和周转期，有时受人为因素影响，该指标不能准确地反映存货资产的运营效率。
同时，在分析中不可忽视因存货水平过高或过低而造成的一些相关成本，如存货水平低会造成失去顾客信誉、销售机会及生产延后。
三、盈利能力财务指标分析
１．销售利润率指标。
盈利能力分析中主要的分析指标是销售利润率指标。
销售利润率是企业一定时期的利润总额与产品销售净收入的比值，其反映的是企业一定时期的获利能力。
销售利润率虽能揭示某一特定时期的获利水平，但难以反映获利的稳定性和持久性，并且该比率受企业筹资决策的影响。
财务费用作为筹资成本在计算利润总额时须扣除。
在销售收入、销售成本等因素相同的情况下，由于资本结构不同，财务费用水平也会不同，销售利润率就会有差异。
同时，投资净收益是企业间相互参股、控股或其他投资形式所取得的利润，与销售利润率中的当期产品销售收入之间没有配比关系。
同样，销售利润率指标之间以及营业外收支净额与当期产品销售收入之间也没有配比关系。
因此，销售利润率指标不符合配比原则与可比性原则。
２．资本保值增值率指标。
资本保值增值率是考核经营者对投资者投入资本的保值和增值能力的指标。
资本保值增值率存在以下不足：
一是该指标除了受企业经营成果的影响，还受企业利润分配政策的影响，同时也未考虑物价变动的影响；二是分子分母为两个不同时点上的数据，缺乏时间上的相关性，如考虑到货币的时间价值，应将年初的净资产折算为年末时点上的价值（或年末净资产贴现为年初时点上的价值），再将其与年末（或年初）净资产进行比较；三是在经营期间由于投资者投入资本、企业接受捐赠、资本（股本）溢价以及资产升值的客观原因导致的实收资本、资本公积
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