商业计划书项目估值.docx

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商业计划书项目估值

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篇一：

如何看待融资时估值、商业计划书等问题（3500字）

　　如何看待融资时估值、商业计划书等问题

　　王一作为创业者也讲述了自己团队对于融资的看法以及之前他们融资的一些经历，两位投资人则从自己的投资经历的角度开始，为台下的创业者解释了关于融资估值、商业计划书等问题，以下是一些干货分享。

　　【问题1】王壮：

　　我先说一下我们这个圆桌的背景，就是在36氪我们做的这将近三年的时间里面，经常有各种各样的创业者找到我们，我们发现其实他们比较大的一个需求就是融资。

我们想通过今天这个圆桌，来给大家呈现一下你在融资的整个过程中，包括你最开始如何给自己估值，以及你怎么跟投资人聊天，把这整个的过程，通过比较宏观的方式，来给大家呈现出来。

我的第一个问题：

创业者在融资时，快拿到融资的时候，是什么原因投资机构最后没有给钱？

创业者怎么避免出现这样的情况？

　　王一：

　　我先来给大家讲讲我们以前吧。

那时候我们在XX年，那次我做的一个公司，可能在座的有一些早期的无

线互联网的人知道，我们做了一个工具，叫千尺下载，然后我们是在XX年的时候去找了vc谈了这个融资，当时很运气，签了一些意向（termsheet）。

　　然后在XX年7月份的时候，遇到了金融危机，基本上很多投资机构都会收紧了，一下子收紧了，非常惨，所以那个时候我们就是既使签了意向，也没有完成这个。

这是大趋势的问题，就是整个互联网环境都缩紧了，或者说整个资本市场都缩紧了，所以说造成了整个你的，既使你项目还是不错，但是你可能还会遇到钱没有到帐或者说各种情况。

　　但是我还是觉得项目好，还是会走下去，不会是因为你没有钱或者说短期的一个趋势不是很好，你没有钱项目就死掉，那我觉得这个项目也不是什么好项目，我觉得是金子总会发光，在坚持了不到半年的时间，我们又谈了一轮，我们的钱就到了，所以我觉得还是项目好是最关键的。

　　计越：

　　我想这个作为投资人机构来讲，对于签意向是非常谨慎的，一般来讲都是希望签完意向，项目按照原来的计划完成。

　　的确有一些项目虽然有了意向，最后也没有顺利地完成。

我想假如说分析下来，可能我感觉归一个类别的话，最主要的是说，当时在那个阶段，可能双方两边，就是在意向达成的情况下，是相对比较勉强的。

这种勉强来自于，一个是当时双方比如说对估值，比如说这个估值已经是可能让这个投资人已经顶得很难受了，但是可能在由于竞争或者说一些情况来讲的话，相对很勉强地签了这个意向。

　　第二种情况就是说，这个公司在签完意向来讲，原来承诺的，比如可能在一些用户增长的领域，这个公司这个阶段收入或者说用户增长非常快，但是事实上来讲的话，签完意向，当然看后面的数据跟原来创始人说的其实挺大不一致的，就是他的预测明显感觉到，接下来一两个月，他原来讲的预测跟这个的话，一下子有很大的差别，这就容易出现问题。

　　所以我感觉还是回到前面来讲，第一个就是在这个签意向的时候，作为创业者也要观察，就是在你的对面，这个投资人是不是特别勉强签这个意向的，是由于各种原因比较勉强签的，然后的话，在后面还有很多不利因素，所以其实好的项目，往往其实都是双方都有一个余量的，创业者也知道，我签这个意向，某种程度上能够达到最理想的，最高的价值的话，可能有一定的距离，但是的话双方其实都会觉得这是一个相对比较公平，然后在都有互相最大的诚意可以把这个意向签完继续往下走。

　　李丰：

　　我感觉第一个情况是客观原因的变化，刚才王一讲了，基本上你在一个资本市场变化比较大的过程，或者说起伏比较多的过程中融资，你凑巧拿到的时候是资本市场的最高潮，

　　然后再能够去做这个案子的时候，已经到了市场的最低潮，我想这基本上会造成大概你用比较高的价格拿了意向，但是大家觉得到了低潮之后心理预期下来，觉得这个未必值那么多钱的事情，这是第一件事儿，这是客观原因造成的。

　　第二个我想有两个主观原因造成，我在跟我自己负责的案子的创业者讲，在融资当中，我说你拿最贵的钱，基本上不一定，应该讲通常都不是最好的选择，因为你通常拿的最高的那个钱的压力是最大的，换句话来说，就是他对你的这个预期值是最高的，产生的结果就是如果你之后的发展或者说哪怕在没有真正完成，只是在签了协议之后的发展，未达到你给别人提起的预期，这可能会造成心理上的落差。

　　还有一种主观情况就是你试先在描述公司情况的时候，跟投资人做了审慎调查之后，发现其中有若干的数据差异或者说叫做事实差异，这个会因为双重原因被打低分，第一个原因是这个人讲的话不靠谱，第二个是说这个人讲的事情远没有他说的那么好，所以说这是我想主观上有这样两种可能性造成了这个结果。

　　当然最后刚才计越也讲了，最重要的还是你谈的时候，你自己要找一个你觉得比较好的，大概会对这个事儿和人的认可度比较高，谈得比较来的。

　　【问题2】王壮：

　　创业者在融资前要对自己的公司做清晰的认识，通常需要搞清楚我的估值到底是多少，到底要找投资人要多少钱？

　　王一：

　　这是非常纠结的事情，a轮和天使轮的时候，基本上我也不知道我值多少钱，但是我就知道我要用多少钱，就是我要做的下一阶段我要用多少钱，然后我就在这个阶段的时候，然后我愿意出让多少股份，就是这样的算出的a轮的估值，然后我在融b轮的时候，就是很简单了，就是看你比如说你这个行业里边，有没有可类比的企业，如果说有可类比的企业，你觉得你和他的这个，你比他好，好在什么地方，你比他差在什么地方，在这个上面你可能在估值会比他多或者说比他少，实际上是一个类比，或者说你能不能算出一个，比如说ps值或者说pe值，如果说有这样的算法，你可以也做一些参考，算一下你公司的价值，这是这样的，其实就是这样两种算法，基本上，就是a轮和b轮。

　　王壮：

　　现在创业者在做融资的时候，他是要融越多的钱好还是说他是要怎么样自己清楚地说，我自己到底要融多少钱，这个时候他应该是一个什么样的心态，对于每个人来说，尤其是初创团队，我觉得有尽可能多的钱，肯定对于创业者的心里面肯定是更高兴的。

　　计越：

　　当然钱越多越好，钱本身有几个纬度：

　　一个是钱尽可能多。

第二个是在你的创业者要花尽可能少的时间来谈这个钱的问题。

所以这样衡量来讲，你更要选择一个以花少的时间精力，来拿到你需要的业务这样对应的钱，这也是王一刚才说的，所以这也导致每个市场基本上大概都差不多，就是说一个早期，假如说你没有太多的经验的一个初次的创业者，那么来讲的话，的确就是说a轮的融资可能就是差不多100万、300万这样的，取决于你的产品出来的原型，有一定的情况，可能是一个比较牛的创业者，比如说像雷军或者说周鸿祎，那时候做的这些项目，那他可以拿很大的数量级，这个其实也对创业者本身的要求，跟他的压力会大很多，所以说这个量其实我觉得都基本上市场有一个大致的看法。

无非就是说你针对你的这样一个区间，你找到一个合适的投资这个阶段的投资公司，尽快把这个钱拿到，然后把这个事儿做出来，然后到明年再去做这个下一轮，这样的话你有一个投资人跟你在一起，接下来你会有更多的经验，你第二轮投资、融资的话，你可以找一个人商量，下一步怎么做，这样我觉得起步就容易很多了。

　　【问题3】王壮：

　　关于估值，这个我想到之前跟我关系很好的一个创业者，他自己给自己公司估值的一个方法，他当时是这样想，如果你的公司，现在你自己觉得它是值1亿的时候，这时候你找投资人，你跟他聊的过程当中，他可能不觉得你值那么多，他就会觉得比较犹豫，这个时候如果你把自己的公司估值一下子缩小十分之一，说我就估值1000万，这个时候我再找投资人的时候，投资人就会觉得，你本来其实值5000万，你只要1000万，他就很愿意投你，他们就会抢着来投，我的朋友跟我说他当时在融资的时候，他自己商业计划署什么都没写，这些投资公司的投资经理就围着他说，你跟我说点儿什么，我写点儿东西上去汇报一下，虽然最后他的这个融资过程不是很顺利，最后他出的问题就像我第一个问题问的那样，这是一个比较有意思的，他们给自己估值的方法。

　　接下来我觉得你给自己估好值的时候，可能你要写商业计划书，是每一个创业者都不能避免的问题，李总这个我想问一下您，您可能会每天收到很多商业计划书，有邮箱收的，有别人送过来的，这种时候一般你收到的哪一种的商业计划书能够打动你，你们比较看中商业计划书的哪些内容？

　　李丰：

　　你要从商业计划书上来讲，大概其我只看两三页，基本上只看看这个事儿大方向要做什么东西，有一页产品描述或者说叫应用描述讲得比较清楚的，第二个问题就基本上只看一页这个团队大概是什么样的，你要如果是这种随机收到的商业计划书。

你要是如果说，是别人推荐来的，我想这个完全不一样。

　　我接着你刚才的问题，我好不容易想了一个答案跟他们不一样，你要我结合这个问题刚才讲一遍商业计划的事儿，跟融资是一样的道理，就是本质上你在融资的过程当中，最重要的事情就是你要想办法占投资人的时间，因为你知道这个基本上我们讲叫世界上所有的购买行为没有理性购买，全都是感性的，就是全都付的是情感溢价，你从人类最简单地行为上来讲，情感的过程或者说溢价怎么产生的，基本上都是因为相互接触和了解产生的。

　　所以说只要你能想尽一切办法，占了他的时间，原则上你占得越多，基本上这件事儿他投你的可能性以及投你的相对估值就更合理，那你刚才解决你的那个所谓叫做估值的问题也好，或者说要价的问题上也好，或者说商业计划书怎么能够获得别人青睐也好，你不管怎么获得别人青睐，你最好的方法就是想办法增加你跟他的接触时间。

　　然后加一句话，你道理上来讲，做投资最痛苦的一件事儿就是时间切得太碎，时间分配是一个永远的极大的痛苦，因为时间分配很痛苦，所以大家都需要追求效率，因为追求效率，他总要在十件事儿中选两件事儿说，说这十件事儿我比一比，干a效率更高还是干b效率更高，这必然引起的结果就是你被一个他信任的人推荐，肯定你会在那个10件事儿中的排序就往前提，基本上就是这样。

　　计越：

　　我觉得就是说，假如说刚才我们讲的这个话本身来讲，我觉得的确没有必要，你在没有见面之前，你弄一个几十页的，我想李丰那个基本上跟我也是一样的，很少有投资人花很长的时间看商业计划书，看很全，所以基本上还是，就是你很清晰地讲你做了一个什么，很简单。

然后的话目前你大概一个状态，以及在方向上，你独特的一个简单的优势，或者说跟别人对比是怎么样的。

　　主要目的就是说是，引起投资人的兴趣，可以跟你开第一个会，这是我觉得计划书的目的，而不是说你指望通过计划书，把你想要的事情全部通过书面的形式，一股脑地告诉投资人，我觉得这个目的是永远实现不了的。

　　王壮：

　　你觉得这个计划书你收到更希望它是在多少页以内的。

　　计越：

　　我基本上更多地是看他那个邮件的前面的东西，一般我觉得他比较有吸引力让我打开那个计划书。

所以其实有些最差的计划署传递的形式就是说，拷贝了很多个投资者，idg、红杉、经纬一圈，然后下面一个什么都没有，我觉得这个被打开的概率应该小于5%。

更多的还是一一对应，而且就是说你给所有的人，基本上也是非常差的。

肯定来讲，假如说来讲你首先做一些功课，可能觉得哪些投资人对这个方向比较感兴趣，哪个机构，你刚开始选择一两个，而且分开来投，在你的邮件的文本里面，把你要说的事情可能就用很少，大概就这么长讲清楚就行了，所以说这个是我觉得你引起投资人的兴趣，然后以一个后面附一两页纸的简介就足够了，这样的话他有兴趣，这个投资人会回一个邮件，到底怎么回事儿，或者说直接打你电话聊一下，产生下一次的这个见面，所以我觉得这是起计划书的一个作用。

　　【问题4】王壮：

　　就是说重要的其实是邮件的内容、附件的内容反而是其次的。

　　如果说他的邮件内容能够引起你的注意力，他也能够占用你的时间了，这个时候在你过去见到的一些创业者，比如说也不是别人推荐，通过这种方式找到你的，那他过去当面的时候，怎么跟你聊，就是你之前有没有经历过哪样的一个人，他当时是怎么做的，然后引起了你的注意，就