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初稿

摘要

中小企业在经营过程中具有一些固有的弱性，如资金相对匮乏、内部管理粗放、缺乏长远规划、风险意识较弱等等，这些都给企业的长足发展带来了巨大障碍。

在中小企业面临的风险中，财务风险对企业的影响最大。

当面对财务风险威胁时，相比大型企业，中小企业更显得不知所措，难以招架。

因此，对财务风险的有效评价，对于企业的风险控制和经营管理显得尤为重要。

如何寻找到一种最适合的方法对中小企业的财务风险进行合理评价，使企业更加有的放矢地进行风险管理，就成为中小企业风险研究的重要课题。

本文结合中小企业生命周期理论，运用文献研究法，调查法，对山东通海食品有限公司财务风险评价方面进行了有针对性的探讨。

关键词：

财务风险管理；分析

Abstract

Thesmallandmedium-sizedenterpriseshavesomeinherentweaknessinthemanagementprocess,suchastherelativelackoffunds,extensiveinternalmanagement,lackoflong-termplanning,riskawarenessisweakandsoon,thesehavebroughthugeobstaclestotherapiddevelopmentoftheenterprise.Facesinthesmallandmedium-sizedenterpriseintherisk,thefinancialriskoftheinfluenceisthebiggestproblemtotheenterprise.Wheninfrontoftofinancialriskthreat,comparesthemajorindustry,thesmallandmedium-sizedenterpriseappearsfeelshelpless,resistswithdifficulty.Therefore,theeffectiveevaluationoffinancialrisk,forenterpriseriskcontrolandmanagementisparticularlyimportant.Howtofindamostsuitablemethodforreasonableevaluationonthefinancialriskofsmallandmedium-sizedenterprises,makeenterprisesmoretargetedtomanagerisk,hasbecomesmallandmedium-sizedenterprisesriskresearchimportanttopic.Combinedwithsmallandmedium-sizedenterpriselifecycletheory,thispaperusesliteraturemethods,surveymethods,inshandongseafoodco.,LTD.,thefinancialriskassessmentaspecthascarriedonthetargeteddiscussion.

Keywords:

financialriskmanagement;analysis

1引言1

1.1研究目的和意义1

1.2国内外研究现状2

1.3研究思路及方法4

2财务风险管理理论概述7

2.1财务风险7

2.2财务风险管理10

3山东通海食品有限公司财务风险管理现状12

3.1公司概况12

3.2公司财务风险分析12

3.3公司财务风险管理现状13

4山东通海食品有限公司在财务风险管理方面存在的问题及原因分析15

4.1周转资金缺乏，融资困难15

4.2财务风险管理人才缺乏，财务风险管理能力和意识较弱15

4.3财务风险管理制度保障体系不够健全有效16

4.4未能建立健全企业信用管理制度17

4.5监督体系不够健全有效17

5山东通海食品有限公司财务风险管理的改进对策18

5.1加强信贷支持力度，拓宽山东通海食品公司融资渠道18

5.2重视会计人员的队伍建设，提高财务管理水平18

5.3建立健全全面风险管理的制度保障体系18

5.4建立健全企业信用管理制度20

5.5健全完善监督制度体系20

6结论21

参考文献22

致谢24

1引言

1.1研究目的和意义

随着市场经济的不断发展，企业经营理财环境的不确定性给企业带来了不可避免的企业经营风险和财务风险，财务管理是一个企业管理工作的核心。

因此，应该充分认识财务风险管理在企业经营管理中的重要性，积极发挥财务风险管理的重要作用，使财务管理更好地为企业发展服务。

财务风险管理的目的在于使企业因各种风险所导致的不良影响降至最低，确保企业能顺利实现其既定目标，并保持其发展能力。

具体地说，财务风险管理就是要以最小的成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性，或者说是以最小成本获得企业理财活动的最大安全保障。

本文在识别与衡量财务风险的基础上，从财务风险的内容、风险存在的类型出发，理论联系实际，对山东通海食品有限公司进行了细致的分析，深入发掘其在财务风险管理所存在的问题及其产生的根源。

通过对山东通海食品有限公司财务风险管理现状的研究，发现了其在财务风险管理方面上存在着的不同程度的问题。

针对这些问题提出了各项具体措施，希望通过这些措施能为山东通海食品有限公司减少经营带来的财务风险，增加企业的收益，保证企业连续高效的运营。

也就是在风险容忍度及风险偏好的约束下，降低风险成本利用风险价值追求企业价值最大化，而不是单纯的减少、降低、规避风险，追求风险最小化，因为这并不能实现企业价值最大的财务目标。

通过加强企业财务风险管理，能使企业全面、经济和有效地管理风险,从而能稳定企业财务活动，加速资金周转，保证资金安全、完整和增值，进一步增加了企业决策的科学性和效益性，为企业经营决策提供了数据和信息来源，为企业提供了一个相对安全稳定的生产经营环境，战胜风险、提高效益、增强实力，并且对企业实现和超额实现经营目标做好了铺垫，使企业立于不败之地具有重大作用。

1.2国内外研究现状

1.2.1国外研究现状

Paul.J.Sobel,Kurt.F.Reding（2011）[1]认为风险管理视为特定的单位或组织的管理职能之一，只有与组织特定的风险才需要管理控制，从而与企业的价值最大化结合起来，同时也说明了风险管理的分析、计量和评价流程。

ChristopherJ.Clarke，SuvirVarma（2009）[2]认为在今天和未来某个时刻的环境之间着差异，这种差异具有改变一个组合的价值的潜力，风险就是测算这一潜在变化的指标。

JamesC.HorneJohn，M.WachowiczJr（2010）在《FundamentalofFinancialManagement》[3]里面讲道：

更宽泛一点，财务风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益变动。

C.ArthurWilliamsJr.（2010）[4]指出风险管理的目的是为了使某一组织以最直接最有效率的方式富有成效地推动该组织目标的实现。

在其《风险管理与保险》一书中，他综合了克洛曼、海门斯和多尔蒂等人的观点，提出了“组织风险管理”概念，并把它定义为“一种用以评价和处理某一组织的不确定性和风险的影响及原因的全面管理职能”。

1.2.2国内研究现状

宋明哲（2010）[5]在其专著《风险管理》中，全面介绍了企业风险管理的基本过程，并对企业风险管理进行了专题研究。

杨雪梅（2010）[6]企业财务风险的影响因素诸多，既有企业外部的原因，也有企业内部的原因。

而且不同的财务风险形成的原因也不尽相同。

它的内部原因主要包括筹资规模策略不当、资金来源结构不当、筹资方式以及时间选择不当、信用交易策略不当和筹资顺序安排不当。

外部原因主要有市场风险、利率变动、物价风险等。

谢志华（2009）[7]在构造内部控制、公司治理、风险管理三者整合的框架体系中提以风险控制为主调，以全员、全要素、全过程的造假、私吞、违规和非理性行为险控制为内容，以风险管理过程为控制方法，构成风险管理的有机整体。

纳鹏杰（2010）[8]提出财务风险管理处于各种风险管理的核心地位的观点，从战略、组织、内控、预警、考核、信息和文化等方面，提出了强化企业集团财务风险的若干建议。

宋炳颖、王建南（2010）[9]在Z分数模型的基础上进行改进，考变动情况指标，选用2007-2009年的62家公司，即31家破产公司和相对应的同一年度、同一行业及相近净销售额的31家非破产公司，建立了F分数模型，并以CompustatPCPlus会计资料库中1990年以来的4160家公司数据作为检验样本进行了验证，其F模型的准确率高达近70%。

陶权,谢科范（2011）[10]以深沪两市14个行业共计120家上市公司为样本，从偿债能力，盈利能力、资本结构状况和营运状况4个方面共计15个相关财务比率中筛选出4个变量，即资产负债比率、营运资金与总资产比率、总资产利润率和留存收益与资产总额的比率，构建判别模型。

研究结果显示，模型对开发样本ST公司（30家）前1-5年的回判准确率分别为100%、87%、70%、60%及22%。

近几年，理论研究者们开始研究层次分析法在风险管理中的应用，丁香乾，石硕（2010）以项目风险为研究对象，采用层次分析法，将其分为技术风险与经济风险两方面，同时将技术风险分为施工方案的变化、质量等级要求、设计质量和项目复杂程度四个因素，将经济风险分为物价上涨、资金不到位、国际形势和索赔反索赔四个因素。

他们指出，层次分析法可以弥补专家调査法的不足，从数学分析角度上得到了各方案比较的数量关系。

杨鑫（2010）以山西省中小企业为案例，运用层次分析法将筹资风险划分为四个要素，即资本获利能力、资金清偿能力、资金利用能力及资产保值增值能力，并对各因素的重要性进行了比较，最后得出资产负债率是影响筹资风险最重要的因素，固定资产收益率、净资产收益率、速动比率是影响筹资风险的次要影响风险。

综上所述，目前国内外企业财务风险研究主要运用的是实证研究方法，研究领域集中在财务风险识别、财务预警及风险评价等方面。

总的来说，国外的研究成果较为丰富，为我国学者的研究提供了良好的借鉴，但由于我国的相关研究起步较晚，所以理论成果相对有限。

本文正是在总结前人成果的基础上，拟针对我国中小企业财务风险特点，借助层次分析法这一分析工具，将其充分运用于中小企业财务风险评价研究中，以期对后来的研究者提供一定的参考价值。

1.3研究思路及方法

1.3.1研究思路

本文在借鉴现有财务风险研究成果的基础上，从财务风险的内容、特点、作用出发，理论联系实际，对山东通海食品有限公司财务风险进行了细致的分析,深入发掘其在财务风险所存在的问题及其产生的根源。

通过对财务风险现状的研究,发现了存的不同程度的问题。

针对这些问题提出了各项具体措施，希望通过这些措施能为山东通海食品有限公司堵塞漏洞、提高管理水平、增强市场竞争力、降低企业经营风险提供参考和借鉴。

图1.1研究思路

1.3.2研究方法

本文首先企业财务风险的问题进行了整理概括，结合公司的实际情况，对其进行分析。

研究过程中采用了以下方法：

（1）文献研究法：

通过国内外资料了解并分析本公司的财务风险的相关情况。

（2）调查法：

调查询问公司的财务管理者，了解该公司财务的情况，以便发现问题并寻找解决对策。

2财务风险管理理论概述

2.1财务风险

2.1．1财务风险的定义

财务风险[11]是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。

2.2.2财务风险的分类

（1）筹资风险：

筹资风险是指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化,企业资金来源结构、期限结构等等因素给财务成果带来的不确定性。

这方面的风险主要表现在筹资成本过大，利率过高、债务规模过大，而使企业过度负债，债务期限结构不合理而造成财务危机等。

筹资风险是针对企业的债务资金而言的，企业面临的偿债压力其实不是长短期债务总额的绝对数，而是即期债务的现金保障程度，从风险产生的根源分析主要有两大类，现金性筹资风险和收支性筹资风险，现金性筹资风险是指企业在特定的时点上现金流出量超出了现金流入量而产生的即期不能偿还债务的本息的风险，债务期限结构和现金期间结构的不匹配而引起的，对于现金性筹资风险，企业在筹资政策上为稳妥起见应尽量利用长期负债和股本来满足恒定性流动资产和非流动性资产的资金要求，而以短期负债来满足流动负债的资金要求。

收支性筹资风险是指企业在收不抵支情况下出现的到期债务不能清偿的风险，对于收支性筹资风险在很大程度上是由于资本结构安排不合理形成的，极有可能出现暂时性的收不抵支，使企业不能正常的清偿到期债务利息波及到届时到期本金也难以偿还。

筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。

利率风险是指由于金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动；再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种、融资方式的变动,导致企业再次融资产生不确定性,或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难；财务杠杆效应是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性；汇率风险是指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性。

（2）投资风险：

投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。

企业通过筹资活动获得资金进行的投资有三种类型：

一是投资生产项目，二是投资证券市场，三是投资商贸活动。

然而投资活动并不能都产生预期收益，从而引起企业赢利能力和偿债能力的降低的不确定性，如出现投资项目不能按期投产，不能取得收益，或虽然投产却不赢利，反而亏损，导致企业整体赢利能力和偿债能力下降，或虽能赢利但盈利能力很低利润率低于银行同期存款利率，或虽高于银行同期存款利率，但低于企业目前的资金利润率水平。

（3）经营风险：

稳定的生产经营是企业生存和发展的基础。

充裕的生产经营性现金流是企业的命脉。

经营风险又称营业风险,是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。

经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货管理风险、应收账款变现风险等。

采购风险是指由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付款期的偏离；生产风险是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工艺流程的变化，以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能；存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能。

企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题，存货太多会导致产品积压，占用企业资金，风险较高；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产，严重时可能造成对客户的违约,影响企业的信誉。

应收账款变现风险是指由于赊销业务过多导致应收账款管理成本增大的可能性,以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的偏离等。

由于企业见的竞争日益激烈，一些企业热衷于赊销挂账来吸引客户，而且高额赊销还能在体现了高额利润的同时增加了企业资产，而如果企业内部财务管理制度不完善，对应收账款能否收回、何时收回，没有严格的监管考核则往往形成大量的资金被占用甚至出现高额坏帐，从而成为企业财务危机的导火索。

2.1.3财务风险的特点

（1）创业期的财务风险特征。

处于该阶段的中小企业，其资金一般来自创业发起者的自有资本或合伙人的股本投入，而银行、风险投资公司等机构一般不了解这类企业的创业信息，即使对此有些许了解也不太可能冒如此大风险去贷款或投资于一家未来发展前景不明朗的刚成立企业。

由于规模和资金有限，组织结构简单且不规范，中小企业一般会将有限资金投入于单一产品的生产和销售过程。

处于创业期的企业，投资活动现金净流量大多呈现负数。

企业由于建造厂房和办公场所、购买设备、研究产品、开拓市场需要投入大量资金。

产品刚进入市场试销，尚未被消费者所接受，销售额增长缓慢；生产批量很少，试制费用很大，这导致产品生产成本较高；用户对产品不熟悉和不了解，需要大量的促销活动，销售费用较高。

如果营运资金不足或过度透支商业信用，企业往往会很快陷入财务困境。

处在这个阶段，中小企业只有提供足够的现金，企业才能得以生存。

没有足够的资金，将会影响企业的偿债能力和盈利能力，从而影响到中小企业的资金周转，甚至发生资不抵债，论落破产。

（2）成长期的财务风险特征。

这一阶段是中小企业成长最快的阶段，企业开始进行扩大再生产，各方面实力逐步增强。

中小企业不仅通过各种方法克服了现金紧张的困难局面，销售量节节上升，营业收入稳步增长。

此时，中小企业有了一定的经济实力，但仍面临激烈的市场竞争环境。

但不少企业发展到这个阶段很容易失去控制，被各种投资机会所诱惑，陷入多元化扩张的不利境地，从而埋葬了企业的未来。

这种多元化经营往往会造成企业资金周转困难，企业必须通过多种途径获得资金投入。

（3）成熟期的财务风险特征。

中小企业一旦度过了成长期阶段，就能顺利进入成长速度放缓、但利润率迅速增加的成熟期。

此时，企业的品牌形象得以树立，生长规模不断扩大，市场占有率较高，市场竞争力较强，盈利水平也处于高峰。

但与此同时，企业的增长速度趋缓，公司系统内原来的创业者相互间的信任度开始锐减，组织内部的凝聚力开始削弱。

这种状况如果持续下去，则很可能会出现企业资金短缺，创新力不足，如不及时调整，整个企业将会走向衰败。

在实践中，能真正进入到成熟期的中小企业寥寥无几，一般都是具有一定规模和实力的企业。

在成熟期的后期，由于原有业务已经难以获得所期望的成长空间，企业一般会在原有业务范围外寻求新的增长点，利用获取的丰厚利润和自身优势投入到新的领域，开展多元化经营，以获得更大的发展。

但这也给企业的发展埋下了风险隐患，对于从未涉及的领域，企业缺乏竞争力，必须投入大量资源到其中。

因此，企业必须在此时稳固原有产业，以保障新产业的顺利进行。

（4）衰退期的财务风险特征。

处于衰退期的中小企业思想观念落后，技术、生产设备等老化，而现代新技术大量涌现，导致企业市场竞争力下降，效益降低，甚至出现严重亏损。

企业的资金周转越来越困难，负债增多，资金处于供给不足的境况，企业的财务状况日益恶化。

此时企业内部的约束性制度越来越多，灵活性不够，企业系统的僵化使企业无法适应宏观经济形势及行业环境的变化，对外部反应能力差，使企业应对危机的能力下降。

这时企业债权人甚至会由于担心企业破产而要求提前偿还债务，企业前期积累的资金大部分要用来偿还债务以及实现平滑过渡，企业财务风险状况日益恶化。

因此，中小企业此时必须提高资金使用效率，采用紧缩的信用政策，保证现金流入。

2.2财务风险管理

2.2.1财务风险管理内涵

财务风险管理[7]是指企业围绕总体经营目标，建立和健全财务风险管理体系，对经营管理活动中所面临的财务风险进行识别、评估、控制和处理，以期改善财务风险状况而采取的一系列管理措施和行为。

这些措施和行为一般包括：

如何识别财务风险；如何衡量财务风险；如何选择风险管理技术；如何防范财务风险；如何控制财务风险；如何评价财务风险管理效果。

2.2.2财务风险管理的阶段

（1）风险度量

风险度量是指在风险识别的基础上，运用各种方法，对风险的大小进行计量的过程。

在不同的时间、不同的发生地点，风险及发生损失的程度是有差别的。

相应地，在是否要管理、如何管理等方面，准确地度量风险程度与差别就成为提高风险管理效率、质量的关键性因素。

（2）风险控制

在完成了以上步骤之后就要对是否实施风险控制、如何实施进行决策。

风险控制的方法分为两类：

制度控制和技术控制。

制度控制基本上属于管理的范畴，包括与风险事件相关的组织机构设置、人员配备，制度设计，无一不与风险控制有着千丝万缕的联系，都是风险控制的制度体现。

技术控制的方法主要有分散法、转移法、回避法。

需要注意的是，风险管理的程序在理论上似乎是按顺序进行的。

但在实际工作中，由于风险会随着环境和事件的进展不断发生变化。

因此，风险识别、风险度量和风险控制也要不断调整，并不拘泥于固定的程序。

风险贯穿于企业管理的始终，可以这么说，企业管理的过程，就是风险管理的过程。

在新的形势下，正确地认识风险，把握风险的特征，洞悉风险与环境变化的辩证关系，掌握风险管理的方法，是事关企业生死存亡的大事，不可不察。

3山东通海食品有限公司财务风险管理现状

3.1公司概况

山东通海食品有限公司是农业部948项目示范企业，山东省农业产业化重点龙头企业，国家级无公害农产品企业，是一家集蔬菜及水果冷藏保鲜、蔬菜加工和贸易经营为一体，拥有自营进出口权的山东通海食品公司。

公司始建于上世纪八十年代，位于中国“三辣一麻”之乡的莱芜市，目前拥有中韩合资莱芜通海绿色食品有限公司、香港合资莱芜万强食品有限公司及莱城区通海保鲜冷藏厂三个子公司，共占地62000平方米，公司现有员工300余人，年保鲜贮藏能力16000吨，加工能力12000吨，年创汇超过500万。

公司专业致力于各种农副产品、蔬菜水果的精深加工，生产销售。

主要产品有冻干（Freeze-dried）、烘干（Air-dried）、速冻（IQF）、盐渍（Pickled）和保鲜（Fresh）五大类百余种产品，深受全球用户的好评。

为顺应世界食品发展的潮流，公司着重把世界技术含量较高的脱水食品---FD冻干食品作为发展重点，斥巨资打造冻干食品生产线，系列冻干产品“汤趣”速食养生汤和“千趣”冻干鲜果脆已经陆续上市，冻干食品应用了固态水分子在真空状态下升华的原理，采用先进的生产设备和工艺制造而成，最能大限度地保持原新鲜食品的色、香、味和营养成份，成为新一代食品的佼佼者，深受国内外客户的青睐。

3.2公司财务风险分析

（1）经营风险：

盲目的扩张、单纯的追求生产领域的规模经济是导致企业内部财务风险的一个主要原因,因为规模经济并不意味着企业的规模越大越好,过于扩张反而使企业难以将技术、人力资源、市场开发、财务管理、组织管理等推上一个更高的层次，这样就造成了企业内部机能的失调，使企业无法形成一个均衡的“有机体”，从而使企业大而不强，导致企业抵御风险的能力大大降低。

同时，企业在自有资金不足的情况下急功近利寻求扩张，注定要走负债经营的道路，加大了企业财务风险。

（2）融资风险：

营运资金管理水平较低，资本结构不合理。

企业货币资金的使用缺少合理计划，公司经营急需的资金捉襟见肘，比较容易陷入财务困境，因此，财务风险会给企业带来巨大的损失。

同时，企业负债比例相对较高，财务风险的不确定性大，对企业未来经营发展影响大。

据跳出发现山东通海食品有限公司融资的主要渠道是：

（1）借自亲戚朋友的。

（2）大部分此类贷款都是担保贷款，而银行贷款则是抵押贷款；（3）多数民间借贷利率低于18%，这意味着资金主要用于运营，而非其它高风险渠道；4）中小企业现面临两大结构性挑战：

原材料成本和劳动力成本上升。

（3）筹资风险：

资金是企业的血液，是企业生产活动的主要内容，企业必须用各种渠道去筹集资金，来满足企业生产经营的需要，筹资形式有多种多样，筹资方式的不同引起的筹资风险也不同，我们研究的目