论我国保险资金运用渠道的拓展与完善.docx
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论我国保险资金运用渠道的拓展与完善
中南财经政法大学
本科生毕业论文（设计）
论文题目：
论我国保险资金运用渠道的拓展与完善
姓名：
思佳
学号：
8
班级：
保险五班
年级：
10级秋季
专业：
保险
学院：
保险职业学院
指导老师：
吕勇斌
完成时间：
作者声明
本毕业论文（设计）是在导师的指导下由本人独立撰写完成的，没有剽窃、抄袭、造假等违反道德学术规和其他侵权行为。
对本论文（设计）的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。
因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。
毕业论文（设计）成果归中南财经政法大学所有。
特此声明。
作者专业：
保险
作者学号：
8
作者签名：
日期：
论我国保险资金运用渠道的拓展与完善
思佳
Ontheuseofinsurancefundsinourcountrychannelexpansionandimprovement
FanSijia
年月日
摘要
在当代各国保险市场上,如果说提供保险保障和开展保险业务是保险公司产生和生存的基础,那么,保险资金运用则是保险公司生存、发展和壮大的重要保证。
因此,在开放条件下,任何保险公司要想在保险市场上求得生存与发展,都必须高度重视保险资金运用。
近年来，我国在保险资金运用的制度建设方面不断取得进展，保险资金运用渠道逐渐扩宽，多元化资产配置的框架已经初步形成。
2009年10月1日实施的新《保险法》进一步拓展了保险资金运用渠道，为我国保险资金直接投资不动产提供了法律保障。
同时监管部门也在根据新《保险法》起草保险资金投资不动产的管理办法和实施细则。
保险资金的运用需要有更宽的渠道来进行投资，下面我对保险资金的运用进行了总结和完善，并且在原有的基础上进行了拓宽，例如黄金的投资和金融期货等金融衍生品领域的投资。
保险资金运用渠道拓展，实现了与国际完全接轨，但是去和保障保险资金的安全性，应该有明确的措施加强对保险资金御用的监管。
关键词：
保险资金；金融衍生品；黄金；不动产
Abstract
Inthecontemporaryinternationalinsurancemarket,ifprovidesinsuranceprotectionandcarryoutinsurancebusinessinsurancepanyisproducedandthesurvivalfoundation,then,theuseofinsurancefundsistheinsurancepanysurvival,developmentandgrowthisimportantassure.Therefore,undertheopenconditions,anyinsurancepanywantstobeintheinsurancemarkettoseeksurvivalanddevelopment,mustattachgreatimportancetotheuseofinsurancefunds.Inrecentyears,ourcountryisintheuseofinsurancefunds,institutionalconstructionprogress,theuseofinsurancefundschannelsgraduallywidening,diversifiedassetallocationframeworkhasbeeninitiallyformed.InOctober1,2009theimplementationofthenew"insurancelaw"tofurtherexpandtheuseofinsurancefundschannels,China'sdirectinvestmentofinsurancefundsinrealestatetoprovidelegalsafeguard.Atthesametimeregulatorsinaccordingtothenew"insurancelaw"draftinginsuranceandrealestateinvestmentfundsmanagementmethodandexecutivedetailedrules.Theapplicationofinsurancefundneedstohavewiderchannelsforinvestment,belowIontheapplicationofinsurancefundsaresummedupandperfected,andonthebasisoftheoriginalwaswidened,suchasthegoldinvestmentandfinancialfuturesandotherfinancialderivativesinvestment.Theuseofinsurancefundschanneldevelopment,implementationandinternationalconformpletely,buttosafeguardthesecurityofinsurancecapital,thereshouldbeaclearmeasurestostrengthensupervisionofinsurancefund's.
Keywords:
insurancefunds;financialderivatives;gold;realestate
一、我国保险资金投资现状……………………………………………7
二、我国保险资金运用渠道的拓展……………………………………8
（一）金融期货等衍生品的投资………………………………………8
（二）黄金投资………………………………………………………9
三、保险资金投资不动产的完善………………………………………10
（一）不动产投资的现状……………………………………………10
（二）当前我国不动产投资面临的主要风险……………………10
（三）我们应该怎样面对投资不动产所面临的风险……………………11
结语…………………………………………………………………12
主要参考文献…………………………………………………………13
一、我国保险资金投资现状
保险资金运用是保险业生存发展的重要支柱，直接影响着保险公司的稳健经营和健康发展。
长期以来，我国保险资金运用在保险公司自身、外部投资环境、保险监管等方面存在这诸多问题。
而在经济全球化背景下的今天，保险资金运用面临着新的挑战，必须加大对保险资金运用的探索和研究，加强风险管理，走出一条具有中国特色的保险资金运用道路。
2011年的全国保险工作会议上，吴定富总结了保险资金运用这五年来取得的成就。
五年来，保险资产年均投资收益达到6%，投资收益总额7201亿元。
至2010年末，保险业投资总额3.2万亿，保险总资产达到4.9万亿元。
保险资金投资权益类资产的上限被放宽到总资产的25%，即保险资产投资权益类资产的资金总额可以达到1.2万亿。
已经成为中国资本市场上重要的机构投资者。
目前我国保险资金运用的渠道主要是银行存款、债券、投资基金、股票、基础设施建设投资、境外投资等。
然而，我国保险资金面临着不同程度的风险，
银行存款是很重要的保险资金运用方式。
它的存款利息是主要来源，但是银行存款面临着资金贬值的风险。
债券投资基金是一种债券型金融工具，我国的国债和一些地方政府债券的投资一般都是保收益的债券相对而言发生的不确定风险基本不存在；由于金融债券和企业债券的发行和买卖都不规，因此存在较大的信用风险即我国需要加强债券市场的统一并且将债券产品标准化；我国债券品种有限,长期债券数量较少,有的债券并不能完全上市流通,而银行机构在一级市场持有大量债券的同时在二级市场现券买卖并不活跃,现券交易几乎处于停滞状态,这又使保险资金投资债券面临着更大的流动性风险,且不能满足保险公司分散风险的要求。
证券投资基金是一种信托投资方式,它集中了投资者众多分散资金,并交由专门的投资管理机构进行围广泛的投资与管理以获取资金增值,投资者按出资比例分享收益并承担风险。
由于我国股票还不允许卖空，即当股票市场价格发生剧烈波动时投资证券投资基金面临较大的市场风险；同时,基金管理公司管理水平的高低、基金管理公司部控制制度是否有效,直接影响基金的业绩水平,因而投资证券投资基金存在着部管理风险。
而且,对开放式基金而言还将面临着流动性风险及巨额赎回风险。
股票是一种虚拟资本,其价值主要体现在它的收益性上,股票收益来自股息收入和资本利得；众所周知股票是一种高风险高收益的投资方式，随之保险资金在股票运用方面风险发生的不确定性带来的挑战是相当大的。
基础设施建设一般是这个服投资为主，由于以政府为主即大大降低了保险资金投资的信用风险；保险资金的投资必须以安全稳健为前提，投资基础设施建设回报良好，收益相对稳定，且我国传统固定利率的寿险产品的资金规模大期限长正好弥补基础设施建设资金来源不足的缺点，从而实现保险资金投资收益和促进我国经济建设发展的双赢局面。
以为基础设施资金回收期长在建设过程中可能会发生意外事故，所以要重视资金收益和回流的风险。
境外投资是一种宽过投资，因为投资在国外可能导致资料掌握不全，并且各国之间对市场盈率的顾估计方法、固定资产的折旧及税率的不同，若没做出正确的调整则会导致错误的投资决策所带来的市场风险。
在境外投资由于两国之间货币汇率的变动将给投资者带来相应的汇率风险。
投资不动产在新保险法实施之前中国平安通过平安信托将保险资金投资不动产，然而2009年10月1日新保险法的实施明确规定保险资金可以投资不动产，为降低风险保险资金的运用需遵循稳健、安全的原则。
二、我国保险资金运用渠道的拓展
（一）金融期货等金融衍生品领域的投资
利奥.梅拉梅德在《逃向期货》中说道：
“这段旅程漫长且不是充满危险，可在一个孩子看来，这都是一次伟大的冒险，就像植物的种子从地层深处某个地方成长起来，知道后来开出花朵一样的冒险。
”
中国金融期货交易所于2006年9月8日在期货大厦挂牌，成为中国地首家金融衍生品交易所。
金融衍生品是指以股票、货币、债券等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。
所谓金融期货，是指以金融工具作为表的夫人期货合约。
金融期货交易是指交易者在特定的金融期货的交易所通过公开竞价方式成交，承诺在未来特定日期或期间，以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式。
金融期货交易具有期货交易的一般特征，但与商品期货相比，其合约标的物不是实物商品，而是金融商品，如外汇、债券、股票指数等。
金融衍生产品的作用有规避风险，价格发现，它是对冲资产风险的好方法。
但是，任何事情有好的一面也有坏的一面，风险规避了一定是有人去承担了，衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中，这类交易者称为投机者，而规避风险的一方称为套期保值者，另外一类交易者被称为套利者这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥。
运用金融衍生品进行套期保值已普遍采用在现代的金融风险管理中。
金融期货自20世纪70年代出现以来，已成为金融机构进行套期保值的重要工具，2001年底，美国86%的寿险公司使用衍生产品控制利率利率风险和股市风险。
中国加入WTO后，保险公司的涉外保险业务也大量增加，涉外保险业务的这一种外币资产很容易受到汇率波动的影响；尤其是人寿保险公司持有很大比重的中长期债券，像这种长期性的金融投资比较容易受到利率波动的影响；为了有效防止汇率和利率波动所带来的风险保险公司可以考虑运用金融期货进行套期保值。
（二）黄金投资
经济学家凯恩斯曾经这样评价黄金的作用：
“黄金在我们的制度中具有重要的作用。
它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金，还没有任何其它的东西可以取代它。
”作为增值保值的工具之一，黄金仍然是保险资金有效的投资渠道之一，因此将黄金投资纳入保险资金的运用围是值得考虑的。
据世界黄金协会2012年1月13日发布的统计数字显示：
2011年三季度末，世界所有经济体官方黄金和外汇储备额为12.22万亿美元，较上季末的11.77万亿美元增加4502亿美元，环比增长3.8%；比2010年同期的10.51万亿美元增加17101亿美元，同比增长16.3%。
从外汇储备余额来看，2011年三季度末，所有经济体的外汇储备合计10.62万亿美元，环比增长1.7%，增加1764亿美元；同比增长13.4%，增加12513亿美元。
从黄金储备数量来看：
2011年三季度末，世界黄金储备合计为30748吨；环比增加16吨，同比增加186吨。
不含国际组织，所有经济体的黄金储备数量合计27473吨；环比增加43吨，同比增加277吨。
从黄金储备余额来看：
2011年三季度末，所有经济体黄金储备合计14309亿美元；加上国际组织的黄金储备，一共为16019亿美元。
与二季度末相比，环比增长7.7%，增加1140亿美元；与2010年同季相比，同比增长24.7%，增加3173亿美元。
其中，不含国际组织的黄金储备余额环比增长7.8%，同比增长25.2%。
2011年三季度末，世界官方黄金储备前六名经济体如下：
排名
1
2
3
4
5
6
国家
美国
德国
意大利
法国
中国
瑞士
单位（吨）
8133.5
3401.0
2451.8
2435.4
1054.1
1040.1
然而任何投资都是有风险的下面则是有关黄金投资的风险：
1、中国黄金投资市场目前存在管理瓶颈。
2、滞后的黄金流通体制阻碍了市场向纵深发展。
3、风险规避意识和能力比较弱，对冲风险的渠道有限。
4、中国缺乏大量既懂国际市场经营又熟悉国市场状况的黄金投资人才，市场各方参与者也缺乏先进科学的投资理念和敏锐的投资意识。
由于黄金市场价格是以美元标价的，美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨，然而随着黄金价格的逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素也日益增多。
黄金除了会受到供给需求、美元走势、石油价格的影响，同时通货膨胀与利率、对冲基金投资等也对黄金价格产生影响。
在黄金投资市场中，投资研究、行情分析、投资方案、资金管理、账户管理、不可抗拒因素导致的风险等等，几乎存在于黄金投资的各个环节。
因此，保险资金投资于黄金市场，风险防应该放在首位。
黄金投资的比例在保险公司总资产5%的围。
保险公司在进行资金运用时，如果政策允许将黄金这一“最诚实的资产”纳入到其资产组合中，必将有效地对抗货币的信用风险和资本市场的系统风险，也在一定程度上有利于维护我国的金融安全。
中国黄金投资市场的前景：
1.市场规模急剧扩大。
中国已成为世界上第四大黄金生产国，第三大黄金消费国，但我国人均黄金拥有量只有世界平均水平的五分之一，这反映出中国黄金投资市场潜力巨大。
2.参与国际市场竞争。
随着中国金融业的对外开放以及黄金市场规模的扩大，中国市场在国际市场的影响力与日俱增，并将具有更大的发言权。
3.投资产品更趋多样化。
随着竞争的加剧，黄金、纸黄金、黄金期货、期权、黄金、股票、黄金基金等新品将陆续面世。
投资者将会有更多、更广的选择。
4.人民币将最终实现可自由兑换，黄金生产和经营企业需要风险管理。
三、我国保险资金运用渠道的完善
（一）不动产投资的现状
不动产的投资主要有基础设施建设投资、商业房地产投资等；不动产的资金运用比较大、收益比较稳定且回收期长是一种中长期投资。
目前我国的投资产品除国债外其余的投资期限都比较短；不动产由于现金流比较稳定，适合做中长期投资，允许保险资金投资不动产，将有利于实现资产与负债的有效配置。
我国的寿险资金的投资属于长期性投资，将寿险资金的运用到不动产投资上是较好的选择。
（二）当前我国不动产投资市场面临的主要风险
1、流动性风险
不动产流动性风险较大，商业房地产项目、基础设施建设项目，都存在较长的建设周期，前期资金耗费大后期回收期较长，对财险公司而言，由于财产保险公司合同期限都比较短，对资金流动性要求比较高，对于寿险公司而言，由于寿险合同期限较长资金量比较稳定，由此可见寿险公司更适合投资不动产。
2、法律风险，有些是项目本身及操作方式不合法。
比如“五证”不全、不能办理产权证、项目本身就涉嫌违规、投资模式不合法等；有些是合同条款不合法，合同条款约定不清晰，无法起到保障各方利益的作用；还有些是担保机制不合法，即所提供的担保为无效担保。
3、房市波动风险
商业房地产受到房市波动风险比较大，利率、通货膨胀等宏观环境因素会对其产生较大的危机，房价面临贬值的风险。
相反基础设施建设则会受到的房市波动风险比较，因为提供的公共服务功能不可缺少，其功能发挥不会受到宏观因素的影响，其价值不会因为通货膨胀等因素而产生波动。
4、公共环境风险，房产价值与其所处的公共环境好坏是联系在一起的。
公共环境由于城市发展中的问题而发生恶化或者相对其他地区停滞不前而引起的落后等，都会对房产价值构成风险。
（三）我们应该怎样面对投资不动产所面临的风险
1、进一步明确投资细则
保险业对不动产领域的投资尚很生疏、缺乏专业经验，因此必须坚持制度先行，稳步推进。
2、在投资过程中注重科学的保险资产配置
不同类型的保险公司具有不同的保险资金来源，我们必须根据实际情况，采取适宜的资产配置策略，只有这样才能有效地防投资风险，保证长期、稳定的收益。
3、提高风险管理人才风险管理的方法
在风险管理的水平方面，我国的保险公司与国外保险公司存在这较大的差距，这也间接影响着我国保险公司对与保险投资组合方式的采纳较为保守。
由于管理人才的缺失，管理水平的落后，许多保险公司即使有意愿去投资一些高风险高收益的项目，但是风险评估和风险管理无法对于这些项目进行有效的支持，最终使许多公司放弃了对此类项目的投资。
可见，人才的匮乏和管理水平的落后，间接制约着保险投资的发展。
所以风险管理人才风险管理方法的提高是必须的。
自从2009年初施行的保险公司分类监管，为保险资金的运用投资不动产资格的审查提供了有效的监管平台；保险公司在投资不动产的同时，应采取限制投资不动产的资金占保险资金的百分比，并控制投资主体所可能带来的资金运用风险；同时可以借鉴美国保险业保险资金多重管理模式，一是成立资产管理公司形成风险防火墙，二是委托代理给第三方，利用其相关专业技能，例如与房地产业投资公司合作，或者除了部的投资部门外、以上两种并存的竞争机制促进投资的效率与安全。
四、小结
2011年的全国保险工作会议上，吴定富主席总结了保险资金运用这五年来取得的成就。
五年来，保险资产年均投资收益达到6%，投资收益总额7201亿元。
至2010年末，保险业投资总额3.2万亿，保险总资产达到4.9万亿元。
保险资金投资权益类资产的上限被放宽到总资产的25%，即保险资产投资权益类资产的资金总额可以达到1.2万亿。
已经成为中国资本市场上重要的机构投资者。
回首往事，一切都显得云淡风清。
但当年身处期间的人却无论如何也忘不了那几百次开会讨论，最后阶段忙碌准备的日日夜夜。
虽然，保险资金直接投资股票只是保险资金投资渠道拓宽的第一步，后来还有海外投资、基础设施投资到如今的不动产投资、股权投资等等。
但那毕竟是当年还幼小的保险业迈出的第一步。
或许，再过五年、十年我们会淡忘当初的很多细节，但这一段历史是应该被永远铭记的。
总而言之我国保险资金投资收益不稳定，投资环境限制，风险管理水平不足仍然是我国保险资金投资面临的主要问题。
参考文献
[1]倪叶会.保险资金运用渠道，中国金融家.2009第6期
[2]丁元昊.我国保险资金投向不动产问题分析.保险职业学院学报，20010第3期
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[5]钱林义,堃,天雄.保险资金可投资不动产带来的几点思考.保险，2010第12期
[6]卢晓平.保险资金运用渠道拓宽将可投资不动产.证券报，2009第3期
[7]越.中国保险业资金投资的运用分析与研究.企业研究，2010第20期
[8]详解保险资金运用风险的分析模式.XX文库
[9]保险资金运用管理暂行办法.青年人网
[10]芝凯.浅议保险资金运用渠道的拓宽及风险管理.华东师大学
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