第三章财务报表分析相关知识点汇编.docx

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第三章财务报表分析相关知识点汇编

第三章财务报表分析相关知识点

【知识点一】短期偿债能力比率的计算与分析

（一）营运资本

　　营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-非流动资产

　　分析时需注意的问题：

（1）营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。

如果营运资本为负数，表明财务状况不稳定。

（2）营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。

把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。

（二）流动比率

　　流动比率=流动资产/流动负债

　　【分析】

（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。

（2）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。

不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。

　　（3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。

但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。

　　（4）如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重要偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。

　　（5）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析期周转率。

　　【注意】流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。

该假设存在三个问题：

（1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：

产成品等。

（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；

　　（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。

因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。

　　（三）速动比率

财务比率

300-400元1632%分析时需注意的问题

大学生购买力有限，即决定了要求商品能价廉物美，但更注重的还是在购买过程中对精神文化爱好的追求，满足心理需求。

（1）速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。

（2）速动比率假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。

（3）不同行业的速动比率有很大差别，对于大量现销的企业，速动比率大大低于1很正常。

（4）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。

　　【注意】

（1）计算题中，有时可能假定企业的流动资产由速动资产和存货构成。

在这种情况下，指标之间的相互推算，需要注意特定的假设。

比如，已知某企业存货为18万元，流动负债为20万元，速动比率为1.5，假设该企业的流动资产由速动资产和存货构成，要求：

计算该企业的流动比率。

　　速动资产=20*1.5=30万元

　　流动资产=30+18=48万元

　　流动比率=48/20=2.4

（2）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。

一个原因：

应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多），另一个原因：

报表中的应收账款不能反映平均水平。

　　（四）现金比率

账务比率

（五）DIY手工艺品的“价格弹性化”分析时需注意的问题

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障

　　【注意】这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。

教材定义：

在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为"现金资产"。

现金资产包括"货币资金"和"交易性金融资产"。

　　【小结】从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内容越来越少（流动资产-速动资产-现金资产）。

因此，一般情况下，流动比率>速动比率>现金比率。

　　（五）现金流量比率

我们从小学、中学到大学，学的知识总是限制在一定范围内，缺乏在商业统计、会计，理财税收等方面的知识；也无法把自己的创意准确而清晰地表达出来，缺少个性化的信息传递。

对目标市场和竞争对手情况缺乏了解，分析时采用的数据经不起推敲，没有说服力等。

这些都反映出我们大学生创业知识的缺乏；账务比率

分析时需注意的问题

现金流量比率=经营现金流量÷流动负债

现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。

该比率越高，偿债越有保障。

木质、石质、骨质、琉璃、藏银……一颗颗、一粒粒、一片片，都浓缩了自然之美，展现着千种风情、万种诱惑，与中国结艺的朴实形成了鲜明的对比，代表着欧洲贵族风格的饰品成了他们最大的主题。

【注意】

（1）公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。

（2）经营现金流量属于时期指标，流动负债属于时点指标，因此，公式中的“流动负债”通常使用年初与年末的平均数。

为了简便，也可以使用期末数。

　　（六）影响短期偿债能力的其他因素——表外因素（根据其对短期偿债能力的影响分为两类）

（1）增强短期偿债能力的因素

　　①可动用的银行贷款指标。

不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。

　　②准备很快变现的非流动资产。

比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。

　　③偿债能力的声誉。

声誉好，易于筹集资金。

（2）降低短期偿债能力的因素

　　①与担保有关的或有负债。

　　②经营租赁合同中承诺的付款；

　　③建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。

　　小窍门:

（1）本类指标属于子比率指标，分子可以从名称中得到提示。

（2）本类指标属于短期偿债能力指标，分母均为流动负债。

　　（3）凡指标中涉及现金流量，均为经营现金流量。

　　【例1判断题】营运资本为负数，表明有部分长期资产由流动负债供资金来源。

（　）

【答案】√

　　【解析】营运资本=流动资产－流动负债=长期资本－非流动资产，营运资本为负数，即流动资产小于流动负债，表明长期资本小于非流动资产，有部分非流动资产由流动负债提供资金来源。

　　【例2多项选择题】下列属于速动资产的有（　）。

　　A.存货　B.待摊费用　C.预付款项　D.交易性金融资产

　　【答案】CD

　　【解析】流动资产中货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等可以在较短时间变现的资产称为速动资产，另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。

　　【例3多项选择题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（　）。

　　A.流动比率提高　B.流动比率降低

　　C.流动比率不变　D.速动比率降低

　【答案】BD

　　假设：

原来的流动比率=流动资产/流动负债=200÷100=2，赊购材料100万，即分子分母同增100万，则流动比率变为：

300÷200=1.5<2，则流动比率下降。

　　【解析】流动比率大于1，说明流动资产大于流动负债，而赊购材料导致流动资产和流动负债等额增加，因此，流动比率会降低；由于赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以速动比率降低。

　　【提示】如果一项业务的发生涉及分子分母同时等额增加或减少，在这种情况下，比值如何变化需要根据业务发生前该比率是大于1还是小于1来判断。

　　【例4多项选择题】在其它因素不变的情况下，下列使现金比率上升项目有（　）。

　　A.现金增加　　　　　B.交易性金融资产减少

　　C.银行存款增加　　　D.流动负债减少

　　【答案】ACD

　　【解析】现金比率=（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债，交易性金融资产减少现金比率下降。

　　【知识点二】长期偿债能力比率

§8-2购物环境与消费行为2004年3月20日　　【注意】债务有长期、短期之分，短期偿债能力分析的是企业偿还短期债务，即流动负债的能力。

关于长期偿债能力，不能片面理解为偿还长期负债的能力。

从长期来看，企业的所有债务都是要偿还的，因此，长期偿债能力的指标，涉及负债本金偿还的指标，一般使用的都是负债总额。

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（一）资产负债率

1、DIY手工艺市场状况分析财务比率

营销环境信息收集索引分析说明

资产负债率=负债总额/资产总额

（1）该比率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的；

（2）该比率衡量企业在清算时保护债权人利益的程度；（3）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全；（4）资产负债率越低，举债越容易；（5）不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。

　　【注意】资产负债率与企业举债能力的关系。

该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。

当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。

这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。

（二）产权比率和权益乘数

财务比率

分析说明

产权比率=负债总额/股东权益

（1）产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。

权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。

（2）它们是两种常用的财务杠杆计量指标，与偿还能力有关，并且可以表明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。

权益乘数=总资产/股东权益

　　【提示】产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式。

要注意这三个指标之间的相互关系。

（1）权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的——需要在客观题中注意。

（2）一是已知一个指标，要能够计算出另外两个指标——需要在计算题中注意。

　　比如，已知资产负债率为50%，则权益乘数为2，产权比率为1。

　　在掌握时，三个指标要作为一个完整的知识点掌握。

　　（三）长期资本负债率

财务比率

分析说明

长期资本负债率=

长期资本负债率反映企业的长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。

　　【提示】

（1）企业的长期资金来源（长期资本）包括非流动负债和股东权益，因此，本指标的含义就是长期资本中非流动负债所占的比例。

——长期资本的构成

（2）资本结构管理中，经常使用该指标。

流动负债经常变化，因此，本指标剔除了流动负债。

如果企业不存在流动负债的话，该指标与资产负债率是一样的。

　　（四）利息保障倍数

财务比率

分析说明

利息保障倍数=息税前利润/利息费用

（1）息税前利润=净利润+利息费用+所得税费用，通常可以用财务费用的数额作为利息费用。

（2）利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小和长期偿债能力

（3）如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。

　　（EBIT-I）×（1-T）=EBIT×（1-T）-I×（1-T）

　　通常，可以用财务费用的数额作为利息费用，也可以根据报表附注资料确定更准确的利息费用数额。

　　（五）现金流量利息保障倍数

财务比率

分析说明

现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用

（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。

（2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。

　　（六）现金流量债务比

　　现金流量债务比=经营现金流量/债务总额

　　【分析】该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。

该比率越高，承担债务总额的能力越强。

　　【注意】由于分子的经营现金流量是时期指标，所以分母的债务总额一般用年初和年末的加权平均数。

为了简便，也可以使用期末数。

　　影响长期偿债能力的其他因素——表外因素

　　①长期租赁（指经营租赁）；

　　②债务担保；

　　③未决诉讼。

　　【快速记忆】

　　小窍门：

（1）母子率类指标：

资产负债率、产权比率（股东权益负债率）、长期资本（长期）债务率

（2）权益乘数：

股东权益的放大倍数

　　（3）利息保障倍数是指可以支付利息的收益（息税前利润）相当于利息的倍数。

　　（4）现金流量利息保障倍数，经营现金流量相当于利息的倍数

　　（5）现金流量债务比，经营现金流量与债务的比率。

　　（6）涉及现金流量，均为经营现金流量。

　　【例5多项选择题】权益乘数为4，则（　）。

　　A.产权比率为5　　B.资产负债率为1/4

　　C.产权比率为3　　D.资产负债率为75%

　　【答案】CD

　　【解析】1+产权比率=4，因此产权比率为3；1/（1-资产负债率）=4，因此资产负债率为75%。

　　【例6多项选择题】已知甲公司2005年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，无形资产净值为50万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，2005年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则（　）。

　　A.2005年末资产负债率为40%　　B.2005年末产权比率为2/3

　　C.2005年利息保障倍数为7.5　　D.2005年末长期资本负债率为20%

　　【答案】ABC

　　【解析】2005年末资产负债率=200/500×100%=40%，产权比率=200/（500-200）=2/3，利息保障倍数=（100+30+20）/20=7.5，长期资本负债率=（200-160）/（500-160）=11.76%。

　　【例7单项选择题】下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（　）。

　　A.收回应收账款

　　B.用现金购买债券（不考虑手续费）

　　C.接受股东投资转入的固定资产

　　D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）

　【答案】C

　　【解析】收回应收账款、用现金购买债券（不考虑手续费）和以固定资产对外投资（按账面价值作价）时资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变。

接受股东投资转入的固定资产会引起资产和股东权益同时增加，负债占总资产的相对比例减少，即资产负债率下降。

　　【例8判断题】利息保障倍数等于1，企业就能保持按时付息的信誉，则非流动负债可以延续。

（　）【答案】×

　　【解析】利息保障倍数等于1也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。

　　【知识点三】资产管理比率（营运能力分析指标）

（一）应收账款周转率（三种表示形式）

　　1.应收账款周转次数=销售收入/应收账款

　　2.应收账款周转天数=365/应收账款周转次数

　　3.应收账款与收入比=应收账款/销售收入

　　分析时应注意的问题：

（1）应收账款周转次数，表明应收账款一年可以周转的次数，或者说明1元应收账款投资可以支持的销售收入。

（2）应收账款周转天数，也被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。

　　（3）应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。

　　【提示】在计算和使用应收账款周转率时应注意以下问题：

　　1.如果能够取得赊销额的数据，则应该用赊销额计算；否则，只好使用销售收入计算（不影响可比性，只是一贯高估了周转次数）；

　　2.应收账款年末余额的可靠性问题。

应收账款是特定时点的存量，容易受到季节性、偶然性和人为因素影响。

在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。

　　3.应收账款的减值准备问题。

财务报表的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。

其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。

这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。

如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。

　　4.应收票据是否计入应收账款周转率。

因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。

应该将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款和应收票据周转天数”。

　　5.应收账款周转天数不一定是越少越好。

应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。

收现时间的长短与企业的信用政策有关。

　　6.应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。

正常的情况是销售增加引起应收账款增加，现金的存量和经营现金流量也会随之增加。

如果一个企业应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，则可能是销售出了比较严重的问题，促使放宽信用政策，甚至随意发货，而现金收不回来。

（二）存货周转率

　　存货周转率（三种计量方式）

　　1.存货周转次数=销售收入/存货

　　2.存货周转天数=365/存货周转次数

　　3.存货与收入比=存货/销售收入

　　分析时应注意的问题：

（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。

如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用销售收入。

如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用销售成本。

（2）存货周转天数不是越低越好。

比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。

　　（3）应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。

　　（4）应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。

正常的情况下，各类存货之间存在某种比例关系，如果某一类的比重发生明显的大幅度变化，可能就暗示存在某种问题。

比如，产成品大量增加，其他项目减少，很可能销售不畅，放慢了生产节奏，此时，总的存货余额可能并没有显著变化，甚至尚未引起存货周转率的显著变化。

　　（三）流动资产周转率

　　流动资产周转率（三种表示方式）

　　1.流动资产周转次数=销售收入/流动资产

　　2.流动资产周转天数=365/流动资产周转次数

　　3.流动资产与收入比=流动资产/销售收入

　　分析时应注意的问题：

（1）流动资产周转次数，表明流动资产一年中周转的次数，或者说是1元流动资产所支持的销售收入。

（2）流动资产周转天数，表明流动资产周转一次所需的时间，也就是期末流动资产转换成现金平均所需要的时间。

　　（3）流动资产与收入比，表明1元收入所需要的流动资产投资。

　　（4）通常，流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此它们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。

　　（四）非流动资产周转率（比如固定资产周转率）

　　非流动资产周转率（三种表示方式）

　　1.非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产

　　2.非流动资产周转天数=365/非流动资产周转次数

　　3.非流动资产与收入比=非流动资产/销售收入

　　分析时应注意的问题：

（1）非流动资产周转率反映非流动资产的管理效率。

（2）分析时主要是针对投资预算和项目管理，分析投资与其竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。

　　（五）总资产周转率

　　总资产周转率（三种表示方式）

　　1.总资产周转次数=销售收入/总资产

　　2.总资产周转天数=365/总资产周转次数

　　3.总资产与收入比=总资产/销售收入

　　分析时应注意的问题：

（1）总资产周转次数可以反映盈利能力和资产管理的效果；

（2）总资产与收入比表示1元收入所需要的资产投资。

收入相同时，需要的投资越少，资产盈利性越好。

　　（3）总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。

　　【注意】总资产是由各项资产组成的，在销售收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。

从客观题的角度掌握。

　　【例9多项选择题】有关应收账款周转天数计算和分析，表述正确的有（　）。

　　A.提取应收账款减值准备越多，应收账款周转天数越多

　　B.计算应收账款周转天数时应考虑由销售引起的应收票据

　　C.应收账款周转天数与企业的信用政策有关

　　D.用于业绩评价时，应收账款的余额最好使用多个时点的平均数

　　【答案】BCD

　　【解析】呈报财务报表的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。

其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。

　　【例10判断题】评估存货管理的业绩时，应当使用“销售收入”计算存货周转率。

（　）

　　【答案】×

　　【解析】在短期偿债能力分析中，为了评估资产的变现能力需要计算存货转换为现金的数量和时间，应采用“销售收入”。

在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用“销售收入”计算周转率。

如果为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率，使其分子和分母保持口径一致。

　　【知识点四】盈利能力比率

（一）销售利润率

　　销售利润率（利润率）=净利润÷销售收入

　　分析说明：

（1）“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。

（2）它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。

该比率越大则企业的盈利能力越强。

　　（3）销售利润率的驱动因素是利润表的各个项目。

　　【注意】销售利润率，又称为“销售净利率”，或简称“利润率”。

通常，在利润前面没有加任何定语，就是指“净利润”。

某个利润率，如果前面没有指明计算比率使用的分母，则是指以销售收入为分母。

（二）资产利润率（总资产净利率）

　　资产利润率=净利润÷总资产

　　分析说明：

（1）资产利润率是企业盈利能力的关键。

虽然股东的报酬由资产利润率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。

（2）资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。

资产利润率=销售利润率×资产周转率，可用因素分析法定量分析销售利润率、资产周转率对资产利润率影响程度。

　　【注意】驱动因素以及因素分析

　　【例】资产利润率的分解

本年

上年

变动

销售收入

3000

2850

150

净利润

136

160

-24

总资产

2000

1680

320

资产利润率（%）

6.8000

9.5238

-2.7238

销售利润率（%）

4.5333

5.6140

-1.0807

总资产周转次数（次）

1.5000

1.6964

-0.1964

　　上年：

资产利润率9.5238%=销售利润率5.6140%×总资产周转次数1.6964

　　本年：

资产利润率6.8%=销售利润率4.5333%×总资产周转次数1.5

　　本年与上年相比，资产利润率下降了2.7238%

　　【要求】分析销售利润率和总资产周转次数对于资产利润率的影响。

　　销售利润率变动的影响=销售利润率变动×上年资产周转次数

　　=（4.5333%-5.6140%）×1.6964=-1.8333%

　　总资产周转次数变动的影响=本年销售利润率×资产周转次数变动

　　=4.5333%×（1.5-1.6964）

　　=-0.8903%

　　合计=-1.8333%-0.8903%=-2.7236%

　　由于销售利润率降低，使资产利润率下降1.8333%；由于资产周转率下降，使资产利润率下降0.8903%。

两者共同作用使资产利润率下降2.7236%，其中销售利润率下降是主要影响因素。

　　（三）权益净利率

财务比率

分析说明

权益净利率=净利润/股东权益

权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。

对于股权投资人来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。

　　【快速记忆】

（1）属于母子率类指标

（2）涉及