《外汇交易》复习题12 题型.docx

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《外汇交易》复习题12题型

《外汇交易》复习题

（复习原则：

全面撒网，重点培养）

题型及分值（2010-12）

一.填空题（每空格1分，共14分）

二.选择题（不定项选择）（本大题共10小题，每小题2分，共20分）

三.简答题（本大题共3小题，共25分）

四.计算分析题（本大题共4小题,共41分）

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CH01　外汇和外汇市场

1.外汇：

狭义的外汇指以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段.主要包括：

外币现钞（纸币、铸币）和外币支付凭证和现汇存款,包括以外币表示的汇票、支票、本票、银行存款凭证等

广义的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：

（一）外国货币，包括纸币、铸币；

（二）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；

（三）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；

（四）特别提款权和欧洲货币单位；

（五）其他外汇资产，包括国外的人寿保险金等。

2.外汇的特征

被称为外汇的资产或支付手段，一般应具有三个特点：

①国际性，必须是以外币表示的金融资产；

②可偿付性，即外汇必须是在国外能得到清偿的债权，拒付的汇票和空头支票等不能称作外汇；

③可兑换性，即外汇必须能自由地、无限制地兑换成其他货币表示的支付手段。

3.汇率，又称汇价，指一国货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货币间的比价。

4.“美元标价法”：

国际外汇市场上，除了英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元、欧元采用“单位镑”法，即每1英镑、1澳元、1爱尔兰镑、1新西兰元、1欧元兑多少美元的标价方法外（此时英镑等为基准货币，美元为计价货币），其他的货币采用“单位元”标价法，即表示为1美元兑其他货币若干（此时美元为基准货币，其他货币为计价货币）。

5.外汇交易产生的原因

（一）  为贸易结算而进行的外汇交易

从事对外贸易需要进行外汇交易，是外汇交易最初的动因和最早的类型。

一般来讲，出口商在交易伙伴支付后都会将其兑换成本币或兑换成其他种类的外币，从而产生外汇交易的需要。

进口商从国外进口货物，通常也要将本币（或其持有的非结算货币的外币）兑换成结算所需外汇，亦产生外汇交易。

从1994年1月1日起在我国实行外汇体制改革，取消了原来的外汇留成制和额度制，实行银行结售汇制。

我国的出口企业在取得进口商所支付的货款后必须将外汇卖给外汇指定银行（保税监管区域内企业在2007年10月1日后享受外汇支配的较多便利）；同时，我国的进口企业可凭进口的有效凭证到银行购买进口所需外汇。

（二）  为对外投资而进行的外汇交易

国际直接投资，即一国的企业和个人直接到另一国的企业或机构进行投资。

这可以通过创办新企业，收购国外企业足够比例的股权或利润再以投资方式进行。

国际间接投资，又称证券投资，这是通过在国际债券市场购买中长期债券或在国际股票市场上购买外国公司分股票来实现的。

无论是以哪一种方式进行国际投资，都必须将本国货币或持有的他国货币（外汇），转换成投资所在国的货币。

（三）  为外汇保值而进行外汇交易

自二战结束直到1973年，世界货币体系处在布雷顿森林体系时代，各国货币都实行固定汇率制，其间虽有几次波动，但外汇保值的需要并不明显。

随着布雷顿森林体系的崩溃，固定汇率制被浮动汇率制代替，汇率的变化完全由市场供求关系决定，各国货币间的汇率时升时跌，有时一天的变化率竟可达5％～10％。

持有外汇的企业或个人，为避免遭受汇率波动可能带来的损失，需要通过外汇交易来保值，即卖出汇率趋跌的货币，买入汇率趋升的货币。

（四）  外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易

很多国家，尤其是发展中国家都面临着资金不足的问题。

存在着所谓的“双缺口”，即国内储蓄缺口和外汇缺口。

这就需要到国际金融市场上进行外汇融资，包括直接融资和间接融资。

前者是通过吸收国外企业投资，引进外资；后者是通过向外举债或向国外发债券等方式来引进外资，弥补国内资金的不足。

无论以何种方式引进外资，在引进中都会带来大量的外汇买卖业务。

（五）金融投机需要外汇交易

金融投机，指没有贸易或直接投资作为基础，单纯为赚取价格（汇率、利率）变动的差价而买卖金融产品的行为。

投机者（Speculators）自我承担价格风险。

（六）因外币存款的需要而进行的外汇交易

在银行，各种可兑换货币都有规定的存款利率，一般来说，存款利率高，收益也高。

但是外币存款是有汇率风险的，一般说来高利率的货币常有汇率风险，因此在决定存款币种时，我们不仅要考虑利率因素，也要考虑汇率因素。

由于各国经济政策和货币政策的变动，各种货币的存款利率是不断变动的，这就需要进行外汇交易。

例如1989年初，1英镑可以兑换1.8190美元，6月30日跌至1.5408美元，跌幅达15％，利息上的收益无法补偿汇价上的损失。

后来英镑又逐渐回升，至1990年6月升幅达60％。

显然，如果选择好的话，可获汇差、利差双丰收，如果选择不好，则只有遭受一定的损失了。

6.中国个人炒汇者的特殊不利因素

（１）、知识、经验人民币目前尚未实现完全可自由兑换，国内居民首先缺乏对外汇的感性认识，更无炒汇经验。

（2）、条件外汇市场受西方主要国家的经济基本面、利率、资本市场、政治形势、战争、石油价格、政府干预、技术面等许多因素的影响，绝大多数国内居民没有条件租用费用不菲的市场信息接收设备，去分析上述繁杂的各项因素。

他们基本上是从电视、网络及报刊等传媒上获取信息，一方面信息滞后，另一方面信息量也远远不够。

（３）、价差国内各家银行均声称不收取任何手续费，但相对于国际市场上５至１０个基点的买卖价差，国内银行一般高达40个基点，其实早就将手续费包含在内了。

以一位炒汇者买欧元为例，假设国际市场欧元兑美元汇率为０．９４，那么这位炒汇者在国内银行，只能以０．９４4０美元买到１欧元，实际上其手续费比率为0.0040／０．９４＝0.426％。

（４）、利差炒汇者将外汇存于银行炒汇，虽然可以得到活期存款利息，但是比起定期存款的利息来，损失不少，这就是炒汇的机会成本。

7.国际金融市场的构成：

国际货币市场（银行短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场）、国际外汇市场、国际资本市场（国际股票市场和国际债券市场）、国际黄金市场

8.外汇市场，是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。

国际外汇市场是规模最大的国际金融市场，是完全竞争市场。

9.外汇市场迅速发展的原因

（一）  浮动汇率制是外汇市场发展的前提条件

1973年布雷顿森林体制崩溃以后，主要资本主义国家的货币汇率处于浮动状态，尽管这种自由浮动并非完全自由，主要工业国家的的中央银行或明或暗地干预外汇交易，但是，汇率波幅越来越大。

正因为外汇市场波幅之大，给投资者创造更多的机会，吸引了越来越多的投资者加入这以行列。

（二）  金融自由化使得外汇市场向深度和广度迅速发展

从1970年代末期开始，主要工业国家的金融改革拉开了帷幕，这些国家的金融制度开始朝自由化方向迈进。

西方国家的金融自由化主要表现在三个方面：

其一，金融市场的自由化，即放松或取消外汇管制，资本的输入和输出更趋向自由；

其二，利率自由化，即放松或取消银行存款与贷款的利率限制；

其三、金融业务自由化，即放松或取消银行业务与证券公司业务的交叉限制。

其中，放松或取消外汇管制是金融自由化的主要内容。

（三）  计算机和通讯网络的广泛运用为外汇市场的发展奠定了物质基础

二战以后，随着第三次科技革命的发展，尤其是1970年代以后，大型计算机的研制与应用，小型计算机的普及，促进了外汇交易向计算机化发展。

目前，全球各地的终端机利用卫星通讯网络联网，形成了全球外汇交易网，不仅银行间交易采用在线方式，个人也越来越多的通过互联网参与外汇交易市场。

外汇交易网结算的速度十分迅速，成百上千乃至上亿元的资金在十几秒钟甚至几秒钟完成从一个账户划拨到另一个账户，从一个国家划拨到另一个国家。

10.路透终端提供的服务有哪些？

1851年，德国人保罗·朱利叶斯·路透在伦敦建立了路透社，其后随着电讯网络的拓展，其金融服务的范围延伸至各大洲。

1973年，路透社的金融信息系统投入服务，创造了一个电子化的外汇市场。

其后服务范围更扩展到证券、期货和石油市场。

路透终端提供的服务有：

（1）.外汇交易：

全世界参加路透社的银行数千家，每家银行都有一个指定的代码，如中国银行总行的代码为BCDD。

交易员若想与某银行进行交易，只需启动机器，通过键盘输入自己的代号和终端密码以及对方银行的代号，叫通后即可询问交易价格，并可与其还价。

双方的交易过程全部保存在系统中，并显示在终端机的荧光屏上，交易完毕后即可通过打印机打印出来。

这种由终端机打印出来的文件，即是双方交易的文字记录，也是交易依据之一。

（2）、即时信息服务：

遍布全球的路透社记者将即时的政治、财金、商品等各种新闻汇集到路透社编辑中心，然后再输送到各地的终端。

（3）、即时汇率行情：

路透终端即时汇率版面，为交易员即时显示世界各大银行外汇买卖的参考数据，值得注意的是，此汇价只为参考价，不是交易者参与市场交易的成交价格。

（4）、趋势分析：

路透系统中，有许多高级经济学家、银行家、金融专家和分析专家负责每天撰写汇市评论和走势分析，然后输入路透电脑中心。

用户可以利用键盘调出所需内容，以作参考。

（5）、技术图表分析：

路透社为用户提供图表终端机，利用图表终端可以绘出各种技术图表，以帮助用户进行技术分析。

11.外汇市场的参加者有哪些？

（1）、外汇银行是外汇市场最主要的参与者

外汇银行是指由各国中央银行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银行。

外汇银行是外汇市场上最重要的参加者，其外汇交易构成外汇市场活动的主要部分。

外汇银行在零售市场进行外汇买卖是为客户服务，以赚取价差为主。

在批发市场上，一是代客户买卖，获取适当的手续费；一是自营买卖，或者以营利为目的，或者调节其自身资产和负债的外汇头寸，避免汇率变动的风险。

（2）、外汇经纪人是外汇买卖的中间人

外汇经纪人是指促成外汇交易的中介人。

它介于外汇银行之间、外汇银行和外汇市场其他参加者之间，代洽外汇买卖业务。

外汇经纪人对其安排的交易不承担任何经济责任，只是在每笔交易完成后向委托方收取佣金。

外汇经纪人必须经过所在国的中央银行批准才能营业。

（3）、客户是外汇市场的基本队伍

客户主要是指一些工商企业及个人，包括进口商、出口商、国际投资者、跨国公司和旅游者等。

他们是外汇市场的基本队伍。

客户可分为交易性的外汇买卖者（如进出口商、旅游者等）、投机性外汇买卖者（投机商）及保值性的外汇买卖者（投资者、套期保值者）。

（4）、中央银行是外汇市场的管理者

中央银行也是外汇市场的主要参加者，但其参加外汇市场的主要目的是为了维持汇率稳定和合理调节国际储备量。

它通过直接参与外汇市场买卖，调整外汇市场资金的供求关系，使汇率维系在一定水平上或限制在一定水平上。

因此，从某种意义上讲，中央银行不仅是外汇市场的参加者，而且是外汇市场的实际操纵者。

12.外汇市场的交易方式：

即期外汇交易、远期外汇交易、外汇掉期交易、外汇期货交易、外汇期权交易、外汇互换交易

CH2　即期外汇交易

1.即期外汇交易（SpotExchangeTransaction）：

又称现汇交易，是指买卖双方以商定汇率成交，并在两个营业日（WorkingDay）内办理交割的外汇交易。

交易的外汇一般是外币现钞（纸币、铸币）或现汇存款。

2.交割日（DeliveryDate）是指买卖双方支付货币的日期，也叫起息日（ValueDate）。

（1）标准交割日（ValueSpotorVALSP）：

指在成交后第二个营业日交割。

如成交后第二日非营业日，向后递延到下一个营业日。

目前批发性即期外汇交易都采用这种方式。

（2）隔日交割（ValueTomorroworVALTOM）：

指在成交后第一个营业日进行交割（多用于大额零售交易）。

（3）当日交割（ValueTodayorVALTOD）：

指在成交当日进行交割（多用于小额零售交易）。

3.现钞交易：

买卖外币现钞。

现钞主要指的是由境外携入或个人持有的可自由兑换的外国货币，如美元、日元、英镑。

3.现汇交易：

买卖国外银行存款或外币支付凭证（如旅行支票、汇票、本票）。

4.商业银行的外汇报价中，为什么现汇买入价一般高于现钞买入价？

现钞买入价，指银行买入外币现钞所使用的汇率。

银行买入现钞，由于外币现钞不能在交易的当地流通使用，需要把现钞运往国外，所以它不仅不能立即获得存款和利息，而且还得支付费用保管现钞。

等到现钞积累到足够数量，银行才能把这些外币现钞运送到国外，存在国外的银行里。

直到此时，银行才能获得在国外银行的外汇存款并开始获得利息。

银行收兑外币现钞需要支付的具体费用包括：

现钞管理费、运输费、保险费、包装费等，这些费用就反映在现钞买入价低于现汇买入价的差额里。

银行买入现汇是指银行买入境外汇入外汇或携入的外汇票据（如旅行支票、汇票、本票）。

银行银行买入现汇后只要做相应帐务处理，就可以马上得到这笔在国外银行的外汇存款，并可以马上开始计算利息。

所以，银行的现汇买入价一般高于现钞买入价。

5.汇率套算的原则

（1）.A、B都是以C为基准货币（或者标价货币），则AB汇率用左右数字交叉相除：

USD1＝CHF1.3894～1.3904

USD1＝CAD1.6917～1.6922

CAD1＝CHF（1.3894÷1.6922～1.3904÷1.6917）

＝CHF（0.8211～0.8219）

（2）.A是以C为基准货币，B是以C为标价货币，则AB汇率用左右数字同边相乘：

GBP1＝USD1.6808～1.6816

USD1＝CAD1.6917～1.6922

GBP1＝CAD（1.6808⨯1.6917～1.6816⨯1.6922）

＝CAD2.8434～2.8456

6.外汇交易报价应考虑的因素：

（1）报价行的外汇头寸

（2）市场的预期心理

（3）询价者的交易意图

（4）各种货币的风险特征和极短期走势

（5）收益率与市场竞争力

7.即期外汇投机可分为时间套汇和地点套汇

（1）时间套汇（TimeArbitrage）是指利用同一外汇市场上不同时间的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的外汇交易。

例如，市场即期汇率：

EUR1=USD1.1030，某投机商预测1个月后的EUR即期汇率将下跌，于是立即进入现汇市场卖出10万EUR，获110300USD。

如果1个月后EUR汇率果然下跌，跌至EUR1=USD1.0000，则他再次进入现汇市场，用10万USD购回10万EUR.通过这项投机交易，他赚得10300USD。

如果扣除300USD手续费，可净赚10000USD。

（2）地点套汇（ArbitrageinSpace），是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的外汇交易。

地点套汇又可以划分为直接套汇和间接套汇。

A.直接套汇（DirectArbitrage），又称双边套汇（BilateralArbitrage）或两角套汇（Two－PointArbitrage），是指利用两个外汇市场上某种货币的汇率差异，同时在两个外汇市场上一边买进一边卖出该种货币。

是较简单的套汇方式。

例如，x年x月x日，纽约和法兰克福两地外汇市场的汇率为：

纽约外汇市场　　USD1＝EUR1.1080～1.1090

法兰克福外汇市场USD1＝EUR1.1020～1.1030

显然，美元在纽约贵，在法兰克福便宜。

若某外汇银行（套汇者）在法兰克福抛出欧元，购进1美元，与此同时在纽约用1美元购买欧元，则每一美元可赚取0.0050欧元（1.1080－1.1030）的汇率差异。

如果套汇100万美元（不计套汇费用成本），则可赚取5000欧元。

B.间接套汇（IndirectArbitrage）又称三角套汇（Three－PointArbitrage）或多边套汇（Multilateral），是指利用三个外汇市场之间出现的货币汇率差异，同时在这些市场贱买贵卖有关货币，以便赚取汇差利润。

例如，某日三市场的汇率为：

纽约外汇市场上＄1＝€1.1100～1.1110------

（1）

法兰克福外汇市场上￡1＝€1.7610～1.7640------

（2）

伦敦外汇市场上￡1＝＄1.6040～1.6060------（3）

如果你有1000万美元，应该如何进行套汇？

解：

首先，将汇率折算成同一种标价方式（如间接标价法）。

则

（2）式可转换成法兰克福：

€1=￡0.5669---0.5679….（4）

买入汇率乘积为：

1.1110⨯0.5679⨯1.6060=1.0132≠1

卖出汇率乘积为：

1.1100⨯0.5669⨯1.6040=1.0093≠1

因此：

套汇可行。

其次，分析比较不同市场＄汇率的高低。

先根据

（2）（3）计算套算汇率，可得在纽约、伦敦市场，套算汇率为

＄1＝€1.7610÷1.6060～1.7640÷1.6040=€1.0979～1.0997------（4）

由

（1）、（4）可知，美元在纽约最贵，在伦敦最便宜。

最后，确定套汇路线：

先在纽约市场用1000万美元购入1110万欧元，再到法兰克福市场用1110万欧元购入6292517英镑，最后在伦敦市场换回美元，获利93197美元（未考虑交易费用）：

1000万×1.1100÷1.7640×1.6040－1000万＝93197美元

CH03远期外汇交易

1.远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction）又称期汇交易，是指外汇买卖双方成交后并不立即办理交割，而是预先签订合约，先行约定各种有关条件（如外币的种类、金额、汇率、交割时间和地点），在未来的约定日期（达成交易两个工作日以后）办理交割的外汇交易。

2.远期汇率：

买卖双方达成远期合约时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。

3.升值、贬值是当前的即期汇率与过去某一时刻的即期汇率相比较而得出，某种货币当前的即期汇率比过去某一时刻的即期汇率高，称该货币升值，反之，为贬值。

4.升水、贴水是远期汇率与即期汇率比，一种货币的远期汇率高于即期汇率为升水，反之为贴水，二者相等为平价。

5.远期汇率的报价有两种方式：

其一是完全标价法（OutrightQuotation），即完全将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来，这与即期报价相同。

其二是掉期率报价法，即报出即期汇率和掉期率，由对方自行计算出远期汇率的方法。

远期汇率与即期汇率之间的差额称为远期差价（ForwardMargin）或掉期率（SwapRate）。

6.如何利用远期外汇交易套期保值？

由于经济实体最终都要以本国货币核算经营收入和成本，当经济实体现在持有净外汇债权或债务时，将来汇率的不利变动会引起该实体以本币衡量的收入减少和成本增加：

持有净外汇债权（如净外汇应收款，或外汇处于多头状态时）将承受外汇贬值引起本币收入减少的损失；持有净外汇债务（如净外汇应付款，或外汇处于空头状态时）将承受外汇升值引起本币支出增加的损失。

因为远期交易本质上是现在确定将来某一天实际交割的外汇价格，是时间和价格完全确定的行为，只有核算成本的问题，所以，经济实体可用远期市场避险。

利用远期外汇交易套期保值的原则：

经济实体持有净外汇债权并且外汇看跌时，应卖出远期外汇；经济实体持有净外汇债务并且外汇看涨时，应买入远期外汇来避险。

7.试举例说明套期保值者如何利用远期外汇市场。

例：

2008年10月中旬外汇市场行情为：

　GBP/USD即期汇率为　GBP1＝USD1.6100

　　　60天远期贴水　　　12个点

此时，美国出口商签订向英国出口价值￡62500仪器的协议，预计两个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。

假如美出口商预测两个月后GBP/USD即期汇率将贬值到￡1＝＄1.6000。

不考虑交易费用，问：

①若美出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施，则两个月到期将收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将会损失多少美元？

（不考虑英镑和美元利率因素）。

②若美出口商现在采取保值措施，如何利用远期外汇市场进行？

解：

①现在美出口商具有外汇（英镑）债权，若不采取避免汇率变动风险保值措施，则两个月到期后把收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换将会损失＄（1.6100-1.6000）×62500=625。

②利用远期外汇市场避险具体操作是：

10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同的同时，与银行签订（按当时GBP/USD60天远期汇率￡1＝＄（1.6100－0.0012）＝＄1.6088）卖出同样数额两个月远期英镑的合同。

两个月后美出口商收到￡62500，实际以美元计算的收益将是“锁定”的，因为无论两个月后英镑贬值到多少美元，这个合同保证出口商在付给银行￡62500后一定得到＄1.6088×62500。

8.试举例说明投机者如何利用远期外汇交易市场抛补套利。

例：

一个美国投资者有80000美元，他计划投资于90天的大额存单，市场上英镑大额存单的利率为4%，而美元大额存单的利率为2%。

他还了解到英镑的即期汇率为1.60美元，90天远期汇率也为1.60美元；该投资者于是决定进行抛补套利。

具体做法如下:

第一步，将80000美元兑换成50000英镑（$80000/1.60），购买90天的英镑大额存单；

第二步，在同一天与银行签订一份远期合约，出售90天的远期英镑，英镑数额为大额存单到期的利本和52000英镑[£50000×（1+4%）]；

第三步，在90天后，按照远期合同规定的汇率把英镑兑换成美元，得到83200美元（£52000×1.60）；

第四步，确定套利的比较收益。

如果投资者购买美元大额存单，其利本和为81600美元[$80000×（1+2%）]，选择高利率的英镑大额存单获得的利差收入为1600美元（$83200-$81600），即2%的套利收入。

9.无本金交割远期外汇交易：

交易双方基于对汇率的不同看法，签订非交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期时只需将远期汇率与即期汇率的差额进行交割清算，以可自由兑换货币（一般为美元）进行净额支付。

无本金交割远期外汇交易与远期外汇交易的差别在于，不用备有本金的收付，只要就到期日的市场汇率价格与合约协定价格的差价进行交割清算，本金实际上只是用于汇差的计算，无需实际收支。

而远期外汇交易到期后需实际交割。

10.试举例说明无本金交割远期外汇交易

例：

2008年11月3日，新加坡A公司与B银行达成远期交易，A买入100万远期CNY，远期汇率为6.9CNY/USD，交割日为2009年4月10日。

若2009年4月10日，即期汇率为7.1CNY/USD[假如远期合同约定参考标准为中国银行（新加坡）报价，开盘中间价]，则A支付B：

100万÷6.9-100万÷7.1=0.40825万美元

11.与外汇期货交易相比，远期交易的优缺点有哪些？

优点：

灵活性大

缺点：

（1）信息劣势，市场效率较低；

（2）流动性较差；

（3）违约风险相对较高。

CH04换汇交易

1.换汇交易又称掉期交易、调期交易、互换交易，是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（CashFlow〕的交