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财务报告范本

中纺投资发展股份有限公司

财务报表分析与投资筹资决策

1公司背景资料

1.1公司简介

中纺投资发展股份有限公司是一家在中华人民共和国上海市注册的股份有限公司,于1996年经中国纺织总会以纺生（1996）第60号文批准同意,国家体改委以国家体改委体改生（1997）22号文批准设立为股份有限公司,1997年5月13日由上海市工商行政管理局颁发企业法人营业执照,注册号04685,现公司的法定代表人为常俊传；公司2006年临时股东大会决议通过,为配合股权分置改革以资本公积转增注册资本55,967,340.00元,变更后注册资本为人民币429,082,940.00元。

已经安永大华会计师事务所有限责任公司以安永大华业字（2006）第650号验资报告验证。

公司已于2007年1月18日,完成工商变更登记,取得注册号为04685号的企业法人营业执照。

公司所发行人民币普通股A股,已在上海证券交易所上市。

上市多年来公司引进各类专业技术人才，已建成一支以国内各名牌高校毕业的博、硕士研究生为主体的研发队伍，并与国内多家知名的高校和研究机构建立了密切合作关系。

公司在上海成立了中纺新型合成材料研发中心，在北京成立了中纺复合材料研发中心，在上海与东华大学合作成立了中纺——东华联合研发中心。

公司重视新品研发、强化技术优势，已获得多项专利，公司拥有全部自主知识产权的“超高分子量聚乙烯纤维”及“聚醚酯弹性体”产品被列入2002年国家技术创新项目，公司正发展成为一家以高技术、高附加值产品为主导的高科技企业。

公司注册地为上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦4202室,总部位于上海市延安西路1228号嘉利大厦33楼。

1.2公司基本业务

公司经营业务有纺织品、纺织原材料、化轻材料、新产品的开发、生产、销售、动物纤维及其他纺织纤维生产、销售、信息咨询服务、实业投资；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外；经营进料加工和“三来一补”业务；开展对外贸易和转口贸易等。

2公司财务报表分析

2.1基本财务比率分析

2.1.1偿债能力分析

（1）营运资本

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

流动资产

505,509,050.61

532,528,606.62

-5.07%

445,741,923.17

19.47%

流动负债

277,047,233.42

328,205,340.83

-15.59%

254,297,619.90

29.06%

营运资本

228,461,817.19

204,323,265.79

11.81%

191,444,303.27

6.73%

营运资本反映了公司的短期偿债能力。

一般来说，营运资本数额越大，财务状况越稳定。

公司营运资本自2006年到2008年逐年增加，从这个角度来看，公司保持着一定的短期偿债能力。

（2）流动比率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

流动资产

505,509,050.61

532,528,606.62

-5.07%

445,741,923.17

19.47%

流动负债

277,047,233.42

328,205,340.83

-15.59%

254,297,619.90

29.06%

流动比率

182.46%

162.25%

12.45%

175.28%

-7.43%

流动比率反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。

一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强。

国际上通常认为流动比率等于200%时较为适当。

本公司流动比率三年内保持在150%~200%之间，2007年较之2006年该指标有所下降，但在2008年得以强化，短期偿债能力正常。

（3）速动比率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

速动资产

297,617,583.54

275,151,689.17

8.16%

240,514,827.45

14.40%

流动负债

277,047,233.42

328,205,340.83

-15.59%

254,297,619.90

29.06%

速动比率

107.42%

83.84%

28.14%

94.58%

-11.36%

速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。

国际上通常认为速动比率等于100%较为适当。

公司该比率2007与2006年相比降低，但在2008年被强化。

同时公司2006年度和2007年度的速动比率都小于100%，必使企业面临较大的偿债风险。

（4）现金比率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

货币资金+交易性金融资产

144,256,782.34

105,862,945.88

36.27%

108,927,159.41

-2.81%

流动负债

277,047,233.42

328,205,340.83

-15.59%

254,297,619.90

29.06%

现金比率

52.07%

32.26%

61.43%

42.83%

-24.70%

公司从现金比率这个角度看，可直接用于偿债的资产保持在流动负债的40%左右。

2007年较之2006年该指标有所下降，但在2008年被提高。

（5）现金流动负债比率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

年经营现金净流量

112,344,032.86

-38,933,262.46

-388.56%

45,953,686.18

-184.72%

流动负债

277,047,233.42

328,205,340.83

-15.59%

254,297,619.90

29.06%

现金流动负责比率

40.55%

-11.86%

-441.84%

18.07%

-165.64%

现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。

公司2007年该比率下降为-11.86%，偏低，说明经营现金流量不能为流动负债提供保障。

2008年较前两年该项比率明显有提高。

营运资本、流动比率、速运比率、现金比率、现金流动负债比率反映了公司的短期偿债能力。

综合各个比率来看，公司短期偿债能力在2007年时与2006年相比有所降低，但在2008年各比率较之前两年有所提高，偿债能力加强。

（6）资产负债率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

负债总额

278,813,231.37

328,338,860.83

-15.08%

254,654,675.20

28.93%

资产总额

815,649,057.67

859,612,644.03

-5.11%

770,139,450.46

11.62%

资产负债率

34.18%

38.20%

-10.51%

33.07%

15.51%

一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。

公司资产负债率在2007年与2006年相比增高，在2008年较2007年略有降低，说明长期偿债能力在2007年有所降低，但在2008年被加强。

且公司近三年的资产负债率始终维持在35%左右。

（7）产权比率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

负债总额

278,813,231.37

328,338,860.83

-15.08%

254,654,675.20

28.93%

股东权益

536,835,826.30

531,273,783.20

1.05%

515,484,775.26

3.06%

产权比率

51.94%

61.80%

-15.96%

49.40%

25.10%

一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强。

2007年与2006年相比，产权比率提高，说明公司长期偿债能力有所降低。

2008年较之2007年该比率降低，说明公司在2008年长期偿债能力又有所提高。

（8）权益乘数

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

资产总额

815,649,057.67

859,612,644.03

-5.11%

770,139,450.46

11.62%

股东权益

536,835,826.30

531,273,783.20

1.05%

515,484,775.26

3.06%

权益乘数

151.94%

161.80%

-6.10%

149.40%

8.30%

权益乘数越大，说明企业负债程度越高。

公司在近三年内2007年权益乘数最大，说明公司在2007年长期偿债能力降低，在2008年又有回升。

（9）长期资本负债率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

非流动负债

1,765,997.95

133,520.00

1222.65%

357,055.30

-62.61%

非流动负债+股东权益

538,601,824.25

531,407,303.20

1.35%

515,841,830.56

3.02%

长期资本负债率

0.33%

0.03%

1204.98%

0.07%

-63.70%

公司在2007年与2006年相比，长期资本负债率降低，公司长期偿债能力增强，在2008年该比率较之前两年升高，说明公司在2008里承担的长期债务的压力比前两年都大。

（10）带息负债比率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

带息负债总额

80,088,892.00

134,468,786.53

-40.44%

70,600,000.00

90.47%

负债总额

278,813,231.37

328,338,860.83

-15.08%

254,654,675.20

28.93%

带息负债比率

28.72%

40.95%

-29.86%

27.72%

47.72%

一般来说，带息负债比率越低，表明企业的偿债压力越低，尤其是偿还债务利息的压力越低。

公司在2007年该比率较2006年升高，在2008年降低，说明公司在2007年承担了较2006年和2008年大的偿还债务及其利息的压力。

（11）已获利息倍数

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

息税前利润总额

16,533,235.43

28,430,877.24

-41.85%

23,509,001.04

20.94%

利息费用

3,176,950.60

3,617,101.81

-12.17%

3,349,088.19

8.00%

已获利息倍数

5.20

7.86

-33.79%

7.02

11.98%

一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。

国际上通常认为，该指标为3时较为适宜。

公司2007年该指标最高，2008年最低，说明公司长期偿债能力在2008年有所下降。

（12）现金流量利息保障系数

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

经营现金流量净额

112,344,032.86

-38,933,262.46

-388.56%

45,953,686.18

-184.72%

利息费用

3,176,950.60

3,617,101.81

-12.17%

3,349,088.19

8.00%

现金利息保障系数

35.36

-10.76

-428.53%

13.72

-178.45%

公司2007年现金利息保障系数与2006年度相比下降至负数，说明公司2007年经营现金流量净额对利息费用无保障，而2008年该指标回升，说明公司2008年经营现金流量净额对利息费用的保障程度增强。

（13）现金流量债务比

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

经营现金流量净额

112,344,032.86

-38,933,262.46

-388.56%

45,953,686.18

-184.72%

债务总额

278,813,231.37

328,338,860.83

-15.08%

254,654,675.20

28.93%

现金流量债务比

40.29%

-11.86%

-439.81%

18.05%

-165.71%

公司该指标在2007年降为负数，说明公司在2007年用经营现金流量承担债务总额的能力差。

2008年公司该指标升高，说明公司用现金流量偿债能力加强。

资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、带息负债比率、已获利息倍数、现金流量利息保障系数、现金流量债务比是反映企业长期偿债能力的指标。

由长期资本负债率和已获利息倍数来看，公司2007年长期债务压力较另两年都小，但现金流量利息保障系数、现金流量债务比反映了公司用经营现金流量承担债务及其利息的能力差，主要原因是2007年经营现金净流量为负。

从其余比例看，公司2007年长期偿债能力较另两年弱。

造成这种现象的主要原因是公司在2007年短期负债比例增加，投资收益增多，利润增加，但经营现金现金流出大于流入。

2.1.2营运能力分析

（1）应收账款周转率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

营业收入

1,238,149,370.72

1,266,244,203.80

-2.22%

1,244,023,958.78

1.79%

平均应收账款余额

43,563,006.19

30,856,425.44

41.18%

29,721,691.11

3.82%

应收账款周转率

28.42

41.04

-30.74%

41.86

-1.96%

应收账款周转期

12.84

8.89

44.38%

8.72

2.00%

公司2007年应收账款周转率与2006年相比略有降低,2008年较之2007年降低,周转天数从2006年到2008年延长了4.12天，其原因是平均应收账款余额的增长幅度超过了营业收入的增长幅度。

（2）存货周转率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

营业成本

1,135,380,000.31

1,167,248,473.84

-2.73%

1,151,976,946.20

1.33%

平均存货余额

232,634,192.26

231,302,006.59

0.58%

208,157,682.66

11.12%

存贷周转率

4.88

5.05

-3.29%

5.53

-8.81%

存货周转期

74.79

72.33

3.40%

65.95

9.66%

公司存货周转率从2006年至2008年逐年递减，存货周转期与2006年相比延长了8.84天，说明公司存货管理效率下降，其原因主要是平均存货余额的增长幅度超过营业成本的增长幅度。

（3）流动资产周转率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

营业收入

1,238,149,370.72

1,266,244,203.80

-2.22%

1,244,023,958.78

1.79%

平均流动资产余额

519,018,828.62

489,135,264.90

6.11%

424,293,253.09

15.28%

流动资产周转率

2.39

2.59

-7.85%

2.93

-11.71%

流动资产周转期

153.00

141.00

8.52%

124.49

13.26%

公司流动资产周转率从2006年至2008年逐年递减，流动资产周转期与2006年相比延长了28.51天，流动资金占用增加，其原因是平均流动资产余额的增长幅度高于营业收入的增长幅度。

（4）固定资产周转率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

营业收入

1,238,149,370.72

1,266,244,203.80

-2.22%

1,244,023,958.78

1.79%

平均固定资产净值

225,138,595.20

238,133,517.85

-5.46%

198,372,938.92

20.04%

固定资产周转率

5.50

5.32

3.43%

6.27

-15.21%

固定资产周转期

66.37

68.64

-3.31%

58.20

17.94%

固定资产周转率2007年比2006年有所降低，在2008年又略有回升，说明公司固定资产的营运能力较2006年有所下降，其原因是平均固定资产净值的增长幅度快于营业收入的增长幅度。

（5）非流动资产周转率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

营业收入

1,238,149,370.72

1,266,244,203.80

-2.22%

1,244,023,958.78

1.79%

平均非流动资产余额

318,612,022.24

325,740,782.35

-2.19%

316,812,065.42

2.82%

非流动资产周转率

3.89

3.89

-0.03%

3.93

-1.00%

非流动资产周转期

93.93

93.90

0.03%

92.95

1.01%

公司三年的非流动资产周转率没有很大的改变，2007年和2008年比2006年略有降低。

（6）总资产周转率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

营业收入

1,238,149,370.72

1,266,244,203.80

-2.22%

1,244,023,958.78

1.79%

平均资产总额

837,630,850.85

814,876,047.25

2.79%

741,105,318.50

9.95%

平均资产周转率

1.48

1.55

-4.88%

1.68

-7.43%

平均资产周转期

246.93

234.89

5.12%

217.44

8.02%

公司资产周转率从2006年至2008年逐年递减，平均资产周转期与2006年相比延长了29.49天，说明公司的营运能力有所降低，其原因主要是平均流动资产余额和平均非流动资产余额的增长幅度均高于营业收入的增长幅度。

综合来看，公司2008年度相较以前年度营运能力有所下降，但下降幅度不大，公司应就营运能力的提升做出改进。

2.1.3盈利能力分析

（1）营业毛利率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

营业毛利

102,769,370.40

98,995,729.96

3.81%

92,047,012.58

7.55%

营业收入

1,238,149,370.72

1,266,244,203.80

-2.22%

1,244,023,958.78

1.79%

营业毛利率

8.30%

7.82%

6.17%

7.40%

5.66%

公司2006年至2008年营业毛利率逐年递增，其主要原因是营业收入增长率高于营业成本增长率。

（2）营业利润率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

营业利润

4,196,249.89

22,367,233.62

-81.24%

18,703,271.45

19.59%

营业收入

1,238,149,370.72

1,266,244,203.80

-2.22%

1,244,023,958.78

1.79%

营业利润率

0.34%

1.77%

-80.81%

1.50%

17.49%

公司2007年营业利润率与2006年相比有所提高，但2008年营业利润率下降幅度颇大，其原因主要是2008年度成本费用增加，公司应对这种情况进行深度分析。

（3）营业净利率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

净利润

6,076,093.67

17,748,825.69

-65.77%

14,351,193.79

23.67%

营业收入

1,238,149,370.72

1,266,244,203.80

-2.22%

1,244,023,958.78

1.79%

营业净利率

0.49%

1.40%

-64.99%

1.15%

21.50%

公司2007年营业净利率与2006年相比有所提高，但2008年营业利润率下降幅度颇大。

（4）成本费用利润率

2008年

2007年

08年比07年增减（%）

2006年

07年比06年增减（%）

利润总额

13,356,284.83

24,813,775.43

-46.17%

20,159,912.85

23.08%

成本费用总额

1,219,534,531.66

1,255,635,995.36

-2.88%

1,223,769,870.29

2.60%

成本费用利润率

1.10%

1.98%

-44.58%

1.65%

19.96%

公司2007年度成本费用利润率与2006年度相比增加，2008年度与2007年度相比有所降低，公司应深入检查导致该比率下降的因素，改进有关工作，以便扭转效益指标下降的状况。

综合来看，公司2008年营业毛利率最高，但营业净利率却相对最低，2007年营业净利率最高，造成这种现象的主要原因是2007年与2006相比投资收益大幅度增加，营业外支出下降幅度也比较大。

2008年与2007年相比，资产减值损失大量增多，投资收益减少幅度大。

2.2传统的财务分析体系

2008年