中国建筑行业十三五规划展望分析研究报告.docx

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中国建筑行业十三五规划展望分析研究报告

【2016年09月】

建筑业将进入低增长阶段。

随着中国经济结构调整，中国经济增长模式正在发生变化，投资对经济增长的贡献将逐步减弱，建筑业下游需求增速放缓，导致建筑业行业增速放缓。

我们预计“十三五”期间建筑业将进入低增长阶段，预计行业复合增长率将在5%-10%之间。

我们预计为了保民生，并创造调结构的良好环境，中央不断出台稳增长政策，通过推出铁路、公路、基建等重大工程拉动经济增长，缓解传统产业下滑对经济增长的拖累。

建筑业整体经营环境较差。

政府将中国带入了“新常态”，调结构、稳增长、保民生成为主要特点，稳增长政策将至少延续到“十三五”，建筑行业“十三五“发展的外部环境既有经济恶化挑战，也有宏观经济政策的支撑，整体的外部环境较”十二五“相对较差。

”铁公基“、国际工程承包等相对较好，房屋建设、装修装饰、园林工程、钢结构、煤化工等经营环境较差。

大型建筑企业应该提升整体竞争力，中小型建筑企业应走“精尖特”路线。

重大工程、重大项目成为着力点。

我们预计建筑业“十三五”规划内容将主要包括建筑业“十二五”期间发展成就和存在问题，“十三五”建筑业发展的指导思想、基本原则、基本目标、主要任务和保障措施等几部分内容。

我们预计建筑业发展“十三五”整体目标不会超过10%，行业增速5-10%相对比较合理。

为了实现“十三五”发展目标，我们判断国家会出台系列重大项目、重大工程，比如铁路建设项目、城际轨交项目、公路项目、水利工程等。

在政策上，我们判断在地方债务置换计划、宽松货币政策、特定产业政策等会继续发力，为重大项目、

重大工程的实施提供良好的政策环境。

“1+N”的规划体系。

建筑业发展“十三五”规划体系应该是“1+N”，“1”指建筑业发展“十三五”总体规划，“N”包括各细分子行业，如公路建设、铁路建设、水利建设、装修装饰、园林工程、煤化工等子行业“十三五”规划；专项规划，如一带一路专项规划、PPP专项规划、地下管廊专项规划、生态文明专项规划等。

总体规划预计不会有太多可圈可点的亮点；细分子行业“十三五”规划除了铁路、轨交、水利、公路等可能有些亮点之外，其他子行业“十三五”规划预计不会有超预期内容；一带一路、PPP等专项规划预计能够带来不错的投资机会。

一、建筑行业“十二五”回顾

1、行业增速趋缓，低增长成常态

随着中国经济结构调整，中国经济增长模式正在发生变化，投资对经济增长的贡献将逐步减弱，建筑业下游需求增速放缓，导致建筑业行业增速放缓。

建筑业总产值从2010年的96031亿元增加至2014年的176713亿元，复合增速16%，而2014年增长率仅为10%，增速连续放缓。

目前，中国经济正处于“稳增长、调结构、保民生”阶段，固定资产投资仍将保持一定的增速，但固定资产投资对GDP的拉动将大不如前，传导至建筑业将使得行业增速放缓，我们预计“十三五”期间建筑业将进入低增长阶段，预计行业复合增长率将在5%-10%以内。

2、楼堂馆所停建，装修装饰受累

2013年7月中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发了《关于党政机关停止新建楼堂馆所和清理办公用房的通知》，明确5年内，各级党政机关一律不得以任何形式和理由新建楼堂馆所。

同时，党中央国务院的反腐力度空前，政府官员不允许住高档酒店，致使五星级酒店入住率急剧下降。

政府楼堂馆所的停建和星级酒店的需求下滑给装修装饰行业带来较大冲击，业务增速和盈利能力明显下降。

2013年1季度-2015年1季度金螳螂和亚厦股份的营业收入和净利润增速大幅放缓，2015年1季度金螳螂营业收入增速0.20%，净利润增速10.05%，增速大幅下滑；2015年1季度亚厦股份营业收入增速0.08%，净利润增速-0.83%，净利润还出现了负增长。

3、稳增长势在必行，铁公基持续发力

我国正处于经济转型阵痛，传统产业增长乏力，新兴产业未能接力，结果是中国经济增速放缓。

为了保民生，并创造调结构的良好环境，中央不断出台稳增长政策，通过推出重大工程拉动经济增长，缓解传统产业下滑对经济增长的拖累。

目前，铁路、公路、基建投资持续发力，成为稳增长的主要着力点。

2014年以来，我国的基建投资维持在高位，增速基本维持在20%左右，铁路投资具有月度波动性，但整体增速较快。

二、建筑业发展“十二五”规划内容和“十三五”展望

1、建筑业发展“十二五”规划内容

建筑业发展“十二五”规划内容主要包括建筑业发展现状与面临形势、建筑业“十二五”指导思想、基本原则和发展目标、建筑业“十二五”主要任务及政策措施等三部分内容，是指导建筑业“十二五“发展的纲领性文件。

经过五年的发展，建筑业的竞争格局逐步演变成”大专精特“，大型建筑企业逐步提高核心竞争力，中小建筑企业向专、特、精方向发展，同时大力发展绿色建筑，推动建筑工业化等等。

2、建筑业“十三五”发展环境研判

政府将中国带入了“新常态”，调结构、稳增长、保民生成为主要特点，稳增长政策将将至少延续到“十三五”，建筑行业“十三五“

发展

的外部环境既有经济下行的挑战，也有宏观经济政策的支撑，整体的外部环境较”十二五“相对较差。

”铁公基“是保增长的主要领域，”铁公基“投资增速相对其他建筑板块更快，经营环境相对较好。

房屋建设受新开工影响整体经营环境较差。

装修装饰因政府楼堂馆所的停建和星级酒店需求的下滑，下游需求减少，经营环境较差。

园林工程受地方债务拖累和应收账款的高企影响，园林行业的成长性不具有可持续性。

专业工程如钢结构、煤化工等经营环境较差，国际工程承包在”一带一路“推动下相对较好。

3、建筑业“十三五”内容展望

根据建筑业发展

措施等几部分内容。

从发展环境来看，我国经济正在经历转型阵痛，

稳增长政策可能在未来一段时间内成为政策主基调，“铁公基”将是建筑子板块中相对具有较好发展前景的子板块，园林工程、专业工程、房建、钢结构、煤化工等子板块前景不容乐观。

从发展目标来看，我们预计建筑业发展“十三五”整体目标不会超过10%，行业增速5-10%相对比较合理。

为了实现“十三五”发展目标，我们判断国家会出台系列重大项目、重大工程，比如铁路建设项目、城际轨交项目、公路项目、水利工程等。

在政策上，我们判断在地方债务置换计划、宽松货币政策、特定产业政策等会继续发力，为重大项目、重大工程的实施提供良好的政策环境。

建筑业发展“十三五”规划体系应该是“1+N”，“1”指建筑业发展“十三五”总体规划，“N”包括各细分子行业，如公路建设、铁路建设、水利建设、装修装饰、园林工程、煤化工等子行业“十三五”规划；专项规划，如一带一路专项规划、PPP

专项规划、地下管廊专项规划、

生态文明专项规划等。

总体规划预计不会有太多可圈可点的亮点；细分子行业“十三五”规划除了铁路、轨交、水利、公路等可能有些亮点之外，其他子行业“十三五”规划预计不会有超预期内容；一带一路、PPP等专项规划预计能够带来不错的投资机会。

4、“一带一路“有望成为专项规划的重中之重

2013年9月和10月，国家主席习近平先后提出共建“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”（以下简称“一带一路”）的重大倡议，引起了国际社会高度关注。

2013年12月国家主席习近平在在中央经济工作会议上提出推进“丝绸之路经济带”建设，抓紧制定战略规划，加强基础设施互联互通建设；建设“21世纪海上丝绸之路”，加强海上通道互联互通建设，拉紧相互利益纽带。

2014年5月连云港中哈国际物流基地的启用，标志着中哈两国依托新亚欧大陆桥，共建“

丝

绸之路经济带”的战略构想进入实质实施阶段。

2014年10月包括中国、印度、新加坡等在内21个首批意向创始成员国签署《筹建亚投行备忘录》，决定成立亚洲基础设施投资银行，目前拥有57个创始成员国，预计2015年底前正式成立亚投行。

2015年3月国家发改委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，“一带一路”进入了全面推进阶段。

我们预计”一带一路“作为国家战略将纳入到”十三五“专项规划系列，它不仅仅是大国产能的输出，更是大国崛起的必经之路。

中国经济总供给明显大于总需求，PPI自2012年3月以来连续为负，中国产能明显过剩。

“一带一路”被认为“中国版马歇尔计划”，是通过“产能输出和资本输出”化解国内产能过剩问题。

国家通过亚投行和丝路基金为国内企业走出去提供资金保障，亚投行法定资本金1000亿美元，丝路基金初始投资金额400亿美元，

若再通过加杠杆，

亚投行和丝路基金撬动的资金规模将达万亿美元。

同时，国家层面推动的“一带一路”海外投资项目快速推进，投资方向多以能源、铁路、公路等基础设施为主。

中国电建、中国中铁、中国铁建、中国交建等央企和中钢国际、苏交科、宁波建工等区域性公司均在积极布局“一带一路”，拓展国际市场。

《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》划定了五条国际大通道，圈定了沿线18个省份，并将新疆、福建分别设定为陆海“两翼”核心区，地方“一带一路”项目推出在即。

根据公开信息统计，各地方公布的“一带一路”拟建、在建基础设施规模已达到1.04万亿元，主要包括重庆、四川、宁夏、江苏、海南、云南、陕西、广西、浙江、内蒙古、新疆、甘肃、青海、广东、福建等省区市，其中铁路投资近5000亿元，公路投资1235亿元，机场建设投资1167亿元，港口水利投资1700亿元。

5、PPP也是专项规划的核心之一

国务院及各部委力推PPP（Public-PrivatePartnerships，公私合营）。

2014年2月，国家发改委启动PPP立法工作；2014年5月，财政部成立PPP领导工作小组。

国务院、财政部、国家发改委、住建部、水利部等部门连续发文大力支持和推广PPP，出台了《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》、《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》、《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》、《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》等系列支持文件，从政策层面和实际操作层面对PPP进行指导和规范，PPP成为国发[2014]43号文之后地方政府举债融资的主要工具，得到了国务院的高度认可，我们预计国家将会出台PPP十三五发展专项规划，对PPP未来五年发展蓝图进行描绘，对PPP

的最核心的定价问题得到真正解决，实现政府、社会资本、金融机构

的三方共赢。

地方政府积极主动，抛出两万亿PPP建设计划。

2014年8月，青海和重庆率先推出PPP项目，青海80个项目总投资1025亿元，重庆

10

个项目总投资1018亿元。

之后，安徽、江苏、福建、北京、江苏、浙江等省市自治区纷纷推出PPP示范项目，投资规模近2万亿。

为了推动PPP项目快速落地，2015年5月国家发改委门户网站开辟PPP项目库专栏，首批发布的项目合计1043个，总投资1.97万亿元，项目范围涵盖水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域，项目来自北京、广东、江苏、浙江、山东等29个省市自治区。

“十三五”期间，建筑业发展环境将比“十二五”期间发展环境更为严峻，尤其是装修装饰、园林工程、房屋建设、钢结构、煤化工等子行业经营环境不容乐观，国家基于保增长目的会出台系列支持政策，比如债务置换、宽货币和特定产业政策，有利于“铁公基”行业的发展。

因此，“十三五”带来的投资主线是“抓大放小看改革”。

“大”——大基建，无论是保增长措施还是“一带一路”都有利于“大基建”行业发展，重点关注“两铁”、交建、电建等；

“小”——小市值转型类，这些公司未来的出路是传统主业走“

精、

尖、特”路线，并积极向新兴业务战略转型，我们看好岭南园林向文化旅游和生态环保领域的转型，看好中泰桥梁被借壳后在高端教育领域的发展。

“改革”——国企改革，下半年值得深度挖掘的领域，我们看好小公司大集团背景的安徽水利和云投生态。

三、风险因素

经济增速持续下滑风险、固定资产投资增速放缓风险、政策不及预期风险、“十三五”规划内容不及预期风险等。