投行法规中关于股权转让的规定.docx

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投行法规中关于股权转让的规定

公司法

第三章　有限责任公司的股权转让

　　第七十二条　有限责任公司的股东之间可以相互转让其全部或者部分

股权。

【内部自由转让】

　　股东向股东以外的人转让股权，应当经其他股东过半数同意。

【人过

半数】股东应就其股权转让事项书面通知其他股东征求同意，其他股东自接到

书面通知之日起满三十日未答复的，视为同意转让。

其他股东半数以上不同意

转让的，不同意的股东应当购买该转让的股权；不购买的，视为同意转让。

　　经股东同意转让的股权，在同等条件下，其他股东有优先购买权。

两

个以上股东主张行使优先购买权的，协商确定各自的购买比例；协商不成的，

按照转让时各自的出资比例行使优先购买权。

　　公司章程对股权转让另有规定的，从其规定。

　　第七十三条　人民法院依照法律规定的强制执行程序转让股东的股权

时，应当通知公司及全体股东，其他股东在同等条件下有优先购买权。

其他股

东自人民法院通知之日起满二十日不行使优先购买权的，视为放弃优先购买权。

　　第七十四条　依照本法第七十二条、第七十三条转让股权后，公司应

当注销原股东的出资证明书，向新股东签发出资证明书，并相应修改公司章程

和股东名册中有关股东及其出资额的记载。

对公司章程的该项修改不需再由股

东会表决。

　　第七十五条　有下列情形之一的，对股东会该项决议投反对票的股东

可以请求公司按照合理的价格收购其股权：

（一）公司连续五年不向股东分配利润，而公司该五年连续盈利，并

且符合本法规定的分配利润条件的；

（二）公司合并、分立、转让主要财产的；

　　（三）公司章程规定的营业期限届满或者章程规定的其他解散事由出

现，股东会会议通过决议修改章程使公司存续的。

　　自股东会会议决议通过之日起六十日内，股东与公司不能达成股权收

购协议的，股东可以自股东会会议决议通过之日起九十日内向人民法院提起诉

讼。

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　　第七十六条　自然人股东死亡后，其合法继承人可以继承股东资格；

但是，公司章程另有规定的除外。

【解读：

股东权带有财产权和人身权双重属性，原则上属于遗产继承范围。

但是，由于有限责任公司股东间的信任是公司得以存在的基础，为维护公司的

人合性，股东可以在章程中事先约定自然人股东死亡后，其股东资格不得继承，

并可以约定其股权转让和处理

第五章　股份有限公司的股份发行和转让

第二节　股份转让

　　第一百四十二条　发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年

内不得转让。

公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上

市交易之日起一年内不得转让。

　　公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股

份及其变动情况，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总

数的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年内不得转

让。

上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份。

公司章程可以

对公司董事、监事、高级管理人员转让其所持有的本公司股份作出其他限制性

规定。

【旧公司法第一百四十七条 “发起人持有的本公司股份, 自公司成立之日

起三年内不得转让，公司董事、监事、经理应当向公司申报所持有的本公司的

股份, 并在任职期间内不得转让。

”新公司法缩短了发起人持有本公司股份不

得转让的时间，增加了对公开发行前的股份的上市交易时间的限制。

将公司董

事、监事、高级管理人员所持股份在任期内不得转让, 改为有条件转让。

且加

强了公司高级管理人员离职之后转让股份的控制。

】

　　第一百四十三条　公司不得收购本公司股份。

但是，有下列情形之一

的除外：

（一）减少公司注册资本；【经股东大会决议，10 日内注销】

（二）与持有本公司股份的其他公司合并；【经股东大会决议，六个

月内转让或注销】

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　　（三）将股份奖励给本公司职工；【经股东大会决议，不超过 5%，一

年内转让】

　　（四）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公

司收购其股份的。

【六个月内转让或注销】

　　公司因前款第

（一）项至第（三）项的原因收购本公司股份的，应当

经股东大会决议。

公司依照前款规定收购本公司股份后，属于第

（一）项情形

的，应当自收购之日起十日内注销；属于第

（二）项、第（四）项情形的，应

当在六个月内转让或者注销。

　　公司依照第一款第（三）项规定收购的本公司股份，不得超过本公司

已发行股份总额的百分之五；用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出；

所收购的股份应当在一年内转让给职工。

　　公司不得接受本公司的股票作为质押权的标的。

【相比旧公司法，本条作了三方面修改：

一是增加了公司可以收购本公司

股票的两种情形，分别为实行公司员工股权激励机制，解决公司合并、分立中

异议股东的权利保护问题提供了条件。

二是考虑到公司收购本公司股票，毕竟

属于公司资本制度中的特例，容易滋生弊端，因此，在增加回购情形的同时，

又做了一些限制性规定。

如为了将股份奖励给公司职工而收购公司股票的，不

得超过本公司已经发行股份总额的百分之五等。

三是将原第三款中的抵押改为

质押。

】

证券法

第九十八条　在上市公司收购中，收购人持有的被收购的上市公司的股票，

在收购行为完成后的十二个月内不得转让。

第 47 条之规定，上市公司董事、监事和高级管理人员将持有上市公司的股

票在买入后 6 个月内卖出，或者在卖出后 6 个月内又买入，由此所得收益归该

公司所有，公司董事会应当收回其所得收益并及时披露相关情况

上市公司证券发行管理办法

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第三十八条　上市公司非公开发行股票，应当符合下列规定：

（一）发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之

九十；

（二）本次发行的股份自发行结束之日起，十二个月内不得转让；控股股

东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，三十六个月内不得转让；

第七十二条本办法规定的特定对象违反规定，擅自转让限售期限未满的

股票的，中国证监会可以责令改正，情节严重的，十二个月内不得作为特定对

象认购证券。

上市公司非公开发行股票实施细则

第九条 发行对象属于下列情形之一的，具体发行对象及其认购价格或者定

价原则应当由上市公司董事会的非公开发行股票决议确定，并经股东大会批准；

认购的股份自发行结束之日起 36 个月内不得转让：

（一）上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人；

（二）通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；

（三）董事会拟引入的境内外战略投资者。

第十条 发行对象属于本细则第九条规定以外的情形的，上市公司应当在取

得发行核准批文后，按照本细则的规定以竞价方式确定发行价格和发行对象。

发行对象认购的股份自发行结束之日起 12 个月内不得转让。

关于上市公司做好非公开发行股票的董事会、股东大会决议有关注意事项

的函

（二）董事会决议确定具体发行对象的，应当明确具体的发行对象名称及

其认购价格或定价原则、认购数量或者数量区间，发行对象认购的股份自发行

结束之日起至少 36 个月内不得转让。

（三）董事会决议未确定具体发行对象的，应当明确选择发行对象的范围

和资格，定价原则、限售期。

决议应当载明，具体发行价格和发行对象将在取

得发行核准批文后，根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先原则确定；

发行对象认购的股份自发行结束之日起至少 12 个月内不得转让。

二、发行对象属于下列情形之一的，董事会作出的非公开发行股票决议应

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当载明具体的发行对象及其认购价格或者定价原则；发行对象认购的股份自发

行结束之日起 36 个月内不得转让：

（一）上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人；

（二）通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者；

（三）董事会拟引入的境内外战略投资者。

外国投资者对上市公司战略投资管理办法

第五条 投资者进行战略投资应符合以下要求:

（三）取得的上市公司 A 股股份三年内不得转让；

第八条 通过协议转让方式进行战略投资的,按以下程序办理:

（一）上市公司董事会通过投资者以协议转让方式进行战略投资的决议；

（二）上市公司股东大会通过投资者以协议转让方式进行战略投资的决

议；

（三）转让方与投资者签订股份转让协议；

（四）投资者根据本办法第十二条向商务部报送相关申请文件,有特殊规

定的从其规定；

（五）投资者参股上市公司的,获得前述批准后向证券交易所办理股份转

让确认手续、向证券登记结算机构申请办理登记过户手续,并报中国证监会备案；

（六）协议转让完成后,上市公司到商务部领取外商投资企业批准证书,

并凭该批准证书到工商行政管理部门办理变更登记。

第九条 投资者拟通过协议转让方式构成对上市公司的实际控制,按照

第八条第

（一）、

（二）、（三）、（四）项的程序获得批准后,向中国证监会报送上市

公司收购报告书及相关文件,经中国证监会审核无异议后向证券交易所办理股份

转让确认手续、向证券登记结算机构申请办理登记过户手续。

完成上述手续后,

按照第八条第（六）项办理。

证券公司行政许可审核工作指引第 10 号——证券公司增资扩股和股权变更

三、证券公司股东股权转让比例不到 5%，但存在下列情形的，应当依法报

中国证监会核准：

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（一）股权变更导致股权受让方持股比例达到 5%以上。

（二）股权变更导致他人以持有证券公司股东的股权或者其他方式，实际控

制证券公司 5%以上的股权。

（三）股权变更导致境外投资者直接持有或者间接控制证券公司股权。

十四、入股股东的持股期限应当符合下列规定：

（一）存在控股股东或者实际控制人的证券公司，证券公司的控股股东，以

及受证券公司控股股东或者实际控制人控制的股东，自持股日起 60 个月内不得

转让所持证券公司股权；其他股东，自持股日起 36 个月内不得转让所持证券公

司股权。

（二）不存在控股股东或者实际控制人的证券公司，股东自持股日起 48 个月

内不得转让所持证券公司股权。

（三）证券公司以未分配利润或者公积金转增资本，如果参与增资的股东持

股期限尚未届满，其新增股权在持股期限内也不得转让。

（四）同一实际控制人控制的不同主体之间转让证券公司股权，或者原股东

发生合并、分立导致所持证券公司股权由合并、分立后的新股东依法承继，或

者股东为落实中国证监会等监管部门的规范整改要求，或者因证券公司发生合

并、分立、重组、风险处置等特殊原因，股东所持股权经中国证监会同意发生

转让的，不受持股期限的限制，但入股股东应当符合上述第

（一）、

（二）项的规

定。

（五）商业银行行使质权取得证券公司股权的，不受持股期限限制，但应当

自取得股权之日起 2 年内予以处分。

十六、信托公司入股证券公司，应当符合下列审慎性监管要求：

（一）不存在新增信托公司持有证券公司 5%以上股权的情形。

原股东发生合

并、分立，或者国有产权无偿划转，导致新增信托公司持有证券公司 5%以上股

权的，不受此限。

（二）不存在信托公司成为证券公司第一大股东或者控股股东的情形。

由于

历史原因成为证券公司第一大股东或者控股股东，或者同一实际控制人控制的

不同主体之间转让证券公司股权，或者原股东发生合并、分立，或者国有产权

无偿划转，导致已经持有证券公司 5%以上股权的信托公司股东成为证券公司控

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股股东、第一大股东，且经有关监管部门同意的，不受此限。

（三）信托公司应当严格落实分业经营有关规定，与证券公司在人员、机构、

资产、经营管理、业务运作等方面相互独立。

企业集团财务公司入股证券公司，比照信托公司入股证券公司有关政策执

行。

二十三、通过证券交易所的证券交易或者协议转让等方式，上市证券公司

依法