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财务分析期末论文
一、公司简介：
苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，2007年实现销售近900亿元。
截至2008年10月，苏宁电器在中国29个省和直辖市、200多个城市拥有800家连锁店，员工人数11万名，位列中国民营企业三强、中国企业500强第53位，并入选亚洲企业50强。
苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。
二、企业四大报表分析
资产负债表
（1）资产负债表水平分析
苏宁电器资产负债表水平分析表单位：
千元
日期/项目
2010/12/31
2009/12/31
变动情况
对总资产的影响
资产
变动额
变动率（%）
流动资产
货币资金
19,351,838
21,960,978
-2,609,140
-0.11880801
-7.28%
交易性金融产
-
7,378
应收票据
2,505
6,874
-4,369
-0.63558336
-0.01%
应收账款
1,104,611
347,024
757,587
2.183096846
2.11%
预付款项
2,741,405
947,924
1,793,481
1.892009275
5.00%
应收利息
31,385
32,376
-991
-0.03060909
0.00%
应收股利
-
-
0.00%
其他应收款
975,737
110,975
864,762
7.792403695
2.41%
存货
9,474,449
6,326,995
3,147,454
0.497464278
8.78%
其他流动资产
793,656
455,740
337,916
0.741466626
0.94%
流动资产合计
34,475,586
30,196,264
4,279,322
0.141716936
11.94%
非流动资产
0
0.00%
长期应收款
130,768
88,450
42,318
0.478439796
0.12%
长期股权投资
792,896
597,374
195,522
0.327302494
0.55%
投资性房地产
387,134
339,958
47,176
0.138770083
0.13%
固定资产
3,914,317
2,895,971
1,018,346
0.351642333
2.84%
在建工程
2,061,752
408,528
1,653,224
4.046782595
4.61%
无形资产
1,309,337
764,874
544,463
0.711833583
1.52%
开发支出
22,125
58,513
-36,388
-0.6218789
-0.10%
商誉
616
-
0.00%
长期待摊费用
529,531
237,942
291,589
1.225462508
0.81%
递延所得税资产
283,320
251,958
31,362
0.124473126
0.09%
非流动资产合计
9,431,796
5,643,568
3,788,228
0.671246984
10.57%
资产总计
43,907,382
35,839,832
8,067,550
0.225100106
22.51%
流动负债
0
0.00%
短期借款
317,789
-
0.00%
应付票据
14,277,320
13,999,191
278,129
0.019867505
0.78%
应付账款
6,839,024
5,003,117
1,835,907
0.366952642
5.12%
预收款项
393,820
276,792
117,028
0.422801237
0.33%
应付职工薪酬
201,295
139,530
61,765
0.44266466
0.17%
应交税费
525,75
301,542
224,208
0.743538214
0.63%
应付股利
9,397
-
0.00%
其他应付款
1,539,020
666,391
872,629
1.309484972
2.43%
一年内到期的非流动负债
112,178
97,128
15,050
0.154950169
0.04%
其他流动负债
318,755
235,148
83,607
0.355550547
0.23%
流动负债合计
24,534,348
20,718,839
3,815,509
0.184156506
10.65%
非流动负债
0
0.00%
递延所得税负债
34,395
6,739
27,656
4.103872978
0.08%
其他非流动负债
493,248
189,271
303,977
1.606041073
0.85%
非流动负债合计
527,643
196,010
331,633
1.69191878
0.93%
负债合计
25,061,991
20,914,849
4,147,142
0.198286968
11.57%
股东权益
0
0.00%
股本
6,996,212
4,664,141
2,332,071
0.500000107
6.51%
资本公积
655,288
2,975,652
-2,320,364
-0.77978339
-6.47%
盈余公积
746,529
517,465
229,064
0.442665688
0.64%
未分配利润
9,932,866
6,383,317
3,549,549
0.55606654
9.90%
外币报表折算差额
7,294
-229
7,523
-32.8515284
0.02%
归属于母公司股东权益合计
18,338,189
14,540,346
3,797,843
0.261193441
10.60%
少数股东权益
507,202
384,637
122,565
0.318651092
0.34%
股东权益合计
18,845,391
14,924,983
3,920,408
0.262674202
10.94%
负债及股东权益总计
43,907,382
35,839,832
8,067,550
0.225100106
22.51%
2012年苏宁电器总资产与2011年相比增加了8067550千元，增幅高达22.51%。
进一步分析可以发现：
（1）流动资产总体增加量4,279,322千元，增长幅度为14.17%，这一增加对总资产的影响是使总资产增加了11.94%。
（2）流动资产中的存货增加了3,147,454千元，增幅高达49.76%，使总资产规模上升了8.78%，是影响资产规模上升最主要的原因，这主要是因为公司在2012增加了370家门店，库存产品大幅增加所致。
（3）货币资金相对于2011年减少了2609140千元。
降幅高达11.88%，使得总资产下降了7.28%，是所有流动资产中降幅最大的一项，其原因也与苏宁的规模扩张有关。
（4）预付款项增长了1,793,481，增长幅度为189.2%，使总资产规模增长了5.00%，原因是，苏宁公司通过预付账款的形式储备货源。
（5）在建工程本年度增加了1,653,224千元，增长幅度为404.6%，使总资产规模上升了4.61%，影响很大。
资产负债表变动原因分析评价
资产负债表变动原因分析单位：
千元
项目
2012/12/31
2011/12/31
变动额
对总资产的影响
负债合计
25,061,991
20,914,849
4,147,142
0.11571321
股东权益合计
18,845,391
14,924,983
3,920,408
0.10938689
负债及股东权益总计
43,907,382
35,839,832
8,067,550
0.22510011
从上可以看出苏宁电器总资产增长其实是比较良性的，负债和股东权益的增加对总资产的上升几乎是对半开。
资产负债表垂直分析
苏宁电器资产负债表垂直分析表单位：
千元
日期/项目
2012/12/31
2011/12/31
2012（%）
2011（%）
变动幅度
资产
流动资产
货币资金
19,351,838
21,960,978
44.07%
61.28%
-17.20%
交易性金融资产
-
7,378
0.02%
-0.02%
应收票据
2,505
6,874
0.01%
0.02%
-0.01%
应收账款
1,104,611
347,024
2.52%
0.97%
1.55%
预付款项
2,741,405
947,924
6.24%
2.64%
3.60%
应收利息
31,385
32,376
0.07%
0.09%
-0.02%
应收股利
-
-
0.00%
其他应收款
975,737
110,975
2.22%
0.31%
1.91%
存货
9,474,449
6,326,995
21.58%
17.65%
3.92%
其他流动资产
793,656
455,740
1.81%
1.27%
0.54%
流动资产合计
34,475,586
30,196,264
78.52%
84.25%
-5.73%
非流动资产
0.00%
0.00%
0.00%
长期应收款
130,768
88,450
0.30%
0.25%
0.05%
长期股权投资
792,896
597,374
1.81%
1.67%
0.14%
投资性房地产
387,134
339,958
0.88%
0.95%
-0.07%
固定资产
3,914,317
2,895,971
8.91%
8.08%
0.83%
在建工程
2,061,752
408,528
4.70%
1.14%
3.56%
无形资产
1,309,337
764,874
2.98%
2.13%
0.85%
开发支出
22,125
58,513
0.05%
0.16%
-0.11%
商誉
616
-
0.00%
0.00%
长期待摊费用
529,531
237,942
1.21%
0.66%
0.54%
递延所得税资产
283,320
251,958
0.65%
0.70%
-0.06%
非流动资产合计
9,431,796
5,643,568
21.48%
15.75%
5.73%
资产总计
43,907,382
35,839,832
0.00%
100.00%
-100.00%
流动负债
0.00%
0.00%
0.00%
短期借款
317,789
-
0.72%
0.72%
应付票据
14,277,320
13,999,191
32.52%
39.06%
-6.54%
应付账款
6,839,024
5,003,117
15.58%
13.96%
1.62%
预收款项
393,820
276,792
0.90%
0.77%
0.12%
应付职工薪酬
201,295
139,530
0.46%
0.39%
0.07%
应交税费
525,750
301,542
1.20%
0.84%
0.36%
应付股利
9,397
-
0.02%
0.02%
其他应付款
1,539,020
666,391
3.51%
1.86%
1.65%
一年内到期的非流动负债
112,178
97,128
0.26%
0.27%
-0.02%
其他流动负债
318,755
235,148
0.73%
0.66%
0.07%
流动负债合计
24,534,348
20,718,839
55.88%
57.81%
-1.93%
0.00%
0.00%
0.00%
非流动负债
0.00%
0.00%
0.00%
递延所得税负债
34,395
6,739
0.08%
0.02%
0.06%
其他非流动负债
493,248
189,271
1.12%
0.53%
0.60%
非流动负债合计
527,643
196,010
1.20%
0.55%
0.65%
0.00%
0.00%
0.00%
负债合计
25,061,991
20,914,849
57.08%
58.36%
-1.28%
0.00%
0.00%
0.00%
股东权益
0.00%
0.00%
0.00%
股本
6,996,212
4,664,141
15.93%
13.01%
2.92%
资本公积
655,288
2,975,652
1.49%
8.30%
-6.81%
盈余公积
746,529
517,465
1.70%
1.44%
0.26%
未分配利润
9,932,866
6,383,317
22.62%
17.81%
4.81%
外币报表折算差额
7,294
-229
0.02%
0.00%
0.02%
归属于母公司股东权益合计
18,338,189
14,540,346
41.77%
40.57%
1.20%
少数股东权益
507,202
384,637
1.16%
1.07%
0.08%
股东权益合计
18,845,391
14,924,983
42.92%
41.64%
1.28%
负债及股东权益总计
43,907,382
35,839,832
100.00%
100.00%
0.00%
（一）资产结构评价：
从静态方面分析。
就一般意义而言，流动资产变现能力强，其资产风险较小；而非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。
所以，流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。
苏宁电器2012年度的流动资产比重高达78.52%，但其非流动资产所占的比重仅为21.48%，说明公司的资产流动性较强，资产风险较小。
从与2011年比较可知，2012年公司的固流比例有大幅上升，则可反映企业向激进型的固流结构转变，企业的规模在大幅扩张，但其资产风险会有一定的增加。
（二）负债结构评价：
从静态方面分析。
就一般意义而言，流动负债的筹资成本是很低的，但它对公司的提出里很高的要求，容易引发财务风险，导致公司破产；而非流动负债的期限一般较长，其实际的筹资成本较高，对公司的偿债能力要求较弱，。
所以，流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小。
利润表
苏宁利润表水平分析
苏宁电器利润表水平分析表单位：
千元
项目
2012年度
2011年度
变动额
变动百分比%
一、营业收入
75,504,739
58,300,149
17,204,590
29.51%
减：
营业成本
-62,040,712
-48,185,789
-13,854,923
28.75%
营业税金
-268,129
-271,516
3,387
-1.25%
销售费用
-6,809,109
-5,192,356
-1,616,753
31.14%
管理费用
-1,250,311
-912,093
-338,218
37.08%
财务费用-净额
360,769
172,924
187,845
108.63%
资产减值损失
-75,924
-32,335
-43,589
134.80%
加：
投资收益
10,625
-3,952
14,577
-368.85%
其中：
对联营企业的投资收益
4,967
-3,952
8,919
-225.68%
二、营业利润
5,431,948
3,875,032
1,556,916
40.18%
加：
营业外收入
72,465
111,578
-39,113
-35.05%
减：
营业外支出
-102,369
-60,243
-42,126
69.93%
其中：
非流动资产处置损失
-4,882
-881
-4,001
454.14%
三、利润总额
5,402,044
3,926,367
1,475,677
37.58%
减：
所得税费用
-1,296,536
-937,872
-358,664
38.24%
四、净利润
4,105,508
2,988,495
1,117,013
37.38%
归属于母公司股东的净利润
4,011,820
2,889,956
1,121,864
38.82%
少数股东损益
93,688
98,539
-4,851
-4.92%
五、每股收益
0
基本每股收益
人民币0.57元
人民币0.43元
稀释每股收益
人民币0.57元
人民币0.43元
0.00%
其他综合收益
7,523
-229
7,752
-3385.15%
综合收益总额
4,113,031
2,988,266
1,124,765
37.64%
归属于母公司股东的综合收益总额
4,019,343
2,889,727
1,129,616
39.09%
归属于少数股东的综合收益总额
93,688
98,539
-4,851
-4.92%
1.净利润分析
苏宁电器2012年度实现净利润4,011,820千元，与2011年相比增加了1,121,864千元，增幅高达38.82%。
2.利润总额分析
苏宁电器2012年利润总额增长1,475,677千元，增长幅度为37.57%，而在利润总额中，主要部分为主营业务的增加，2012年度营业外收入为减少39,113千元，由于营业外收入并未贡献2012年的营业利润总额，间接说明了苏宁电器2012年的营业利润增长是公司经营业绩上升的结果
3．营业利润分析
通过分析可知苏宁电器2012年度营业利润的增加主要是由营业收入的增加以及财务费用的增加和营业税金及附加的减少所引起的。
本年度营业收入75,504,739千元，增加17,204,590千元，增长幅度为29.51%，同时营业总成本增加了28%，但这并不能说明公司的成本控制比较好，主要的两项费用——管理费用和销售费用的涨幅都超过了主营业务收入的涨幅。
苏宁电器利润表垂直分析
苏宁电器利润表垂直分析表单位：
千元
项目
2012年度
2011年度
一、营业收入
75,504,739
58,300,149
100.00%
100.00%
减：
营业成本
-62,040,712
-48,185,789
-82.17%
-82.65%
营业税金及附加
-268,129
-271,516
-0.36%
-0.47%
销售费用
-6,809,109
-5,192,356
-9.02%
-8.91%
管理费用
-1,250,311
-912,093
-1.66%
-1.56%
财务费用-净额
360,769
172,924
0.48%
0.30%
资产减值损失
-75,924
-32,335
-0.10%
-0.06%
加：
投资收益
10,625
-3,952
0.01%
-0.01%
其中：
对联营企业的投资收益
4,967
-3,952
0.01%
-0.01%
二、营业利润
5,431,948
3,875,032
7.19%
6.65%
加：
营业外收入
72,465
111,578
0.10%
0.19%
减：
营业外支出
-102,369
-60,243
-0.14%
-0.10%
其中：
非流动资产处置损失
-4,882
-881
-0.01%
0.00%
三、利润总额
5,402,044
3,926,367
7.15%
6.73%
减：
所得税费用
-1,296,536
-937,872
-1.72%
-1.61%
四、净利润
4,105,508
2,988,495
5.44%
5.13%
归属于母公司股东的净利润
4,011,820
2,889,956
5.31%
4.96%
少数股东损益
93,688
98,539
0.12%
0.17%
五、每股收益
0.00%
0.00%
基本每股收益
人民币0.57元
人民币0.43元
稀释每股收益
人民币0.57元
人民币0.43元
六、其他综合收益
7,523
-229
0.01%
0.00%
七、综合收益总额
4,113,031
2,988,266
5.45%
5.13%
归属于母公司股东的综合收益总额
4,019,343
2,889,727
5.32%
4.96%
归属于少数股东的综合收益总额
93,688
98,539
0.12%
0.17%
通过表可知，苏宁电器2012年度的营业利润5431948千元，占营业收入的比重为7.19%，比上一年度6.65%上升了0.54%。
利润总额为5,402,044千元，占营业收入的7.15%，比上年的6.13提高了1.02%；本年度的归属母公司的净利润的比重为5.31%，比上年4.96%增长了0.35%;因此可见，从企业利润的构成情况看，盈利能力比上年度都有所增长。
三、财务效率分析
本部份将在关键指标上选取与苏宁同行业的家电连锁零售巨头——国美电器进行对比分析。
在这个行业中自选取国美的原因有一下几条：
（1）行业地位相近。
苏宁于2010年超过国美成为中国家电零售市场的老大，国美退居老二，然而中国家电连锁零售业却是一个没有老三的市场，没有第三家企业的规模接近前两者。
（2）市场份额接近。
两家公司分别占据者这个行业市场份额的10%。
（3）营业收入接近。
苏宁2012年的业绩是营业收入为755.05亿元人民币，而
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