普度速记速录师速记稿要求doc.docx
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百姓理财大讲堂
寻找适合中国资本市场特点的投资方法
兼谈２０1３年市场前景展望
时间：
2012年1２月１5日
地点:
深圳市会展中心
主持人：
尊敬的各位领导，各位嘉宾，大家下午好.金博会百姓理财大讲堂，是第二场,上午是由研究所的宏观谢伟玉分析师给我们做大类宏观经济面的判断，今天下午主要针对市场操作和展望，更具体一点的实际刺激.
今天下午有请到的嘉宾申银万国证券研究所的研究部的高级分析师钱启敏先生，199３年进入证券市场，长期进行证券研究和咨询，特别是对于宏观面、政策、市场趋势都有比较好的分析和把握。
目前是央视特邀嘉宾，在凤凰卫视都是特邀评论员。
今天带来的主题是寻找适合中国资本市场特点的投资方法和2０13年市场前进展望.大家比较期待，让我们以掌声有请钱老师为我们做精彩演讲。
钱启敏:
各位董事长，非常高兴有机会参加深圳市举办的金融博览会，非常欢迎各位投资者放弃休息，周六的下午和我们一起交流分享探讨对投资理财方面的心得和体会。
如果我们说到投资理财,是很宽泛的概念。
因为当经济发展到一定程度,老百姓手中掌握了越来越多的财富，大家自然而然会把目光放到怎么样使资产保值增值。
我们经常讲至少要跑过好一点，跑过，能够持续增值的过程。
改革开放之初，３０年前我们解决的是温饱，现在和今天更多把眼光放在全球视野下投资理财,保值增值的范围。
不仅是国内，尤其在深圳，海外的香港也好，美国也好其他的东南亚市场，芝加哥也好，越来越的投资者关注。
当然深圳这两天本身是全国注目,新一代领导人到南方来进行视察，大家很期待，有没有新的政治,有没有新的亮点能够推动经济发展，使我们所谓的财富型资产获得更好收益。
今天介绍股票市场的情况之前，因为下面的人可以看到百姓理财大讲坛,理财方面简单谈一些粗浅体会，没有作为主要内容给大家重点介绍。
百姓理财从理财角度来讲,目前有七八个领域跟理财有关。
最简单的是储蓄，然后是债券，以国债为主。
往上基金，基金一般对非专业的投资者进行证券投资，对基金有一定的关注，基金里面有很多种类,有股票型基金、有平衡型基金、有债券性基金有货币市场基金等等,现在有很多的创设,散形基金等新门类涌现。
像变花一样变来变去,无非是借助一跨市场，东方不亮西方亮,一部分不太好的时候，另一部分比较有收益。
现在有些基金分Ａ级或B级,A级比如比银行效率高一点，Ｂ级有一个放大效应,如果行情涨，超出的部分放到A级,另外１０％在Ａ级上.因为承诺了Ａ是4％，所以B要承担缩水的部分损失.所以有杠杆效应,放大的波动。
申银万国有一个基金最近跌的非常厉害，到一毛,就是因为A类是固定收益，行情缩水过程当中，他的缩水部分需要通过Ｂ类承担,所以Ｂ类缩水非常快。
但是如果看申万的交易价格，净值是一毛，溢价是四毛，怎么这么高的价格,怎么一毛的价格卖到三毛?
市场5％的时候可以到２0％，成为风险偏好性的投资.
从基金的角度说，对传统的股票型基金、货币性基金、债券基金现在慢慢门类在不断丰富起来.除了基金以外，储蓄、债券、基金、股票、我们后面还要讲。
还有保险，保险实际上也是一种投资，保险的投资是防御性的,不是渐进的不是主动的,保险实际上就是安全网，风险投资过程中我有风险网，万一掉下来他有保障。
通过保险没有很大的激进，是属于保障的。
和打仗一样，前面有冲锋队，后面有收容队，起到收容的作用。
还有什么?
黄金,我们所谓的贵重金属的投资.这两年贵重金属越来越受到关注。
十年以前没有概念，十年以前真的是不太重视。
我们有一举行话“十年黄金变成铜”,也就是说黄金没有自身利息的，放在美国和瑞士还要交保管费,最近德国到美国查库存黄金,美国就不同意。
所以引发了是不是要拿回来，我们自己的黄金到美国去.这是跟原来的体系有关。
当时黄金跟美国挂钩,所有的交割在美方进行，绝大多数交割在美方进行，这种情况下放在那很方便,因为黄金很重，不太容易传导,运来运去不方便。
在加上美国是一个金融帝国,本身是主要的交融市场，当时把黄金储备放在那边。
或者大部分放在那边。
中国也有一部分黄金储备在美国。
现在讨论。
记得上一次上海财经转动有一个台讲述，我产品讲是不是把黄金拿回来，还是继续放在美国的金库里面，当时讨论过这个话题。
十年以前不重视，因为黄金不滋生利息,十年黄金变成铜,最年几年黄金涨起来的，香港有一个经济家，当时比较看好黄金,为什么看好黄金？
油价从十个美金涨到十几个美金，涨四十几个美金,房地产也翻了好几倍，就是黄金的涨幅研究滞后。
当然只有八九百的样子，三百多翻一倍，当时涨到九百多就掉下去,所以我们快玩笑，黄金叫千斤顶,一千美元的时候是个顶,始终突破不了。
后来一下子拉过去了，我们从投资市场的基本规律来来讲，1千点如果突破了，就是一千二,一千突破了就是一千五，一千八突破了就是两千,其他市场都是普遍的规律。
现在又回到了一千七附近.
我觉得从投资角度来说，可以说有这一般投资。
相对来说可以通过纸黄金做投资，可以作为百姓理财的分支。
还有我觉得是小的收藏,小的收藏玉龙混鱼目混珠的很厉害，不是专业人士或者有可靠朋友懂这一行,现在门槛比较高。
真正的好东西价格都不便宜。
而且假得和真的很难区别.
现在很多专家的眼光也不准，今年上半年一千多年汉代出了一个玉凳，据说故宫的专家还出了证明说是真的，后来网上板砖不得了,通过考古通过历史说明，那个年代根本没有凳子,大家坐作地上,隔席而坐，都是坐在地上，像毛席一样的垫子，根本没有凳子的家具。
北京的马先生曾经介绍过，最近起源于湖床，什么是马渣,是折叠式的,两边一个软的，可以折叠的，有时候要坐下来一折及是湖人发明的。
叫做湖床。
他的理解床其实就是马闸,就是椅子的雏形，是对在马闸上看月亮地而不是坐着。
然后慢慢变成固定四条腿，有了板凳,有了靠背，发展成了各式各样的椅子。
后来查出来在徐州一个工厂，找到了制造玉凳的厂,工人花了一个月，大概就是１０0多万，3０万的成本100多万买走的,拍卖到上亿。
这就说明行业的专业要求非常高。
我们讲金融理财主要的分支,同样讲理财，去年巴非特在他的股东大会上讲过一个观点,在他眼里投资有三种：
一投资与货币资产，比如说现金、储蓄或者以货币为形式的投资工具，比如债券，他本人认为经济发展是货币贬值的过程。
比如十年前的一块钱存到银行里，现在能买什么东西？
七十年代能买很多东西，可能工作一个月只有７6元,八十年代万元户都觉得很羡慕，现在觉得一个月工资都不止一万块。
经济发展的过程是货币贬值的过程.他当时８6岁，他现在的1元放到现在，现在能买什么东西？
购买力之相当于现在的六美分，现在长期来讲持有货币类资产是不合适的.
第二个是黄金为代表的资产，本身不产生效益业绩或者不滋生利息的资产。
他当时说全世界的黄金集中起来，是一个长宽高各６７英尺的巨大的立方体，值多少钱呢？
值８万亿美元,相当于什么？
相当于能够购买美国所有的农田。
以前国家领导人都有自己的农田，到自己的农田感觉很光荣，我们国家领导人也最好到小布什的农庄去学习，中美关系就了不得了.他说能够买下美国所有的农田和全世界最大的石油公司十个.就这么点资产价值，但是我也不认为这是好的，因为这是不增加财富，本身不创造财富。
第三，他说资产是能够创造财富,比如说我去买一个农庄，首先并不想这个农庄一五年以后卖掉值多少钱，不考虑这个。
我考虑的是这个农庄每一年又多少的产出，产出和我们投入的比例是否吸引力？
这个农庄买下来了，每年生产大豆，或者生产别的农作物,收成怎么样，这个收入和我这笔的投资付出比例关系，所谓的资本回报率，是否有吸引力是我关心的。
他说更关心的这方面。
关心自己的投资方向无外乎这些积累，拿现金存的银行还是大量投资黄金，类似包括古董，不自行产生财富，但是在交换过程当中有增值过程，还是本身创造财富，同时很有可能未来有资产增值过程，因为货币贬值。
现在买了1００万元买了一个农庄，很有可能五年以后若干年以后由于货币贬值自己出现了土地的升值.在加上产出,这是对巴非特来讲所关注的,同样也是我们每位投资者可以借鉴的一些理财观念。
说百姓理财金融理财的介绍,接下来和朋友们交流本次资本市场的看法.
对资本市场来说，昨天各位已经非常激动，因为沪深股市出现了巨大的涨落,达到了近三年的最大的,单日最大的涨幅，沪深两地交易所突破了两千亿，大家很关心，第一什么原因涨落，还能涨多少久，第三操作怎么办，大家聊一聊最关心的话题。
我只介绍只是一家之言，我们尽量接近事实，但是不一定完全能够反应,只是提供给各位做参考。
实际上这轮行情的驱动，我们认为海外资金的推动起了非常关键的作用.当然从市场预期来讲，实际上是两个:
一个认为中国经济出现了温和的好转.不是爆发性的、很快速的，是温和性的好转。
比如说看到汇丰公布了的粗值,是50．９％，我相信我的同事讲宏观经济的时候一定给大家介绍了。
十一月份的是5０．5％，连续六个月出现了持续回升。
这个比例，市场一个轮廓,一个印象感觉是什么呢?
是经济似乎正在慢慢地走出谷底。
而且，还有别的数据相配.
比如说十一月份的用电量增速，十月份全社会增速3％,十一月份7%,这点很重要。
经济好不好，一定要关注用电量.钢铁是工业的粮食,电力是工业的血液，也是经济的血液。
钢铁也是经济的粮食。
我们一个项目投下去，一定要有多少钢材做配套,一块钱的一定要有大量的电力做对应。
所以钢铁和电力是判断整个投资以及整个经济的两个非常重要的指标。
而且电力比钢铁还要重要。
因为钢铁是可以放库存的,比如买了很多钢放起来,不卖,库存后在卖，但是电力不行，电力不能存,发电上网就用了，如果电网有富余的的话,会把闸拉下来，所以电力可以反映真实的活动权。
礼拜四宝钢公布了明年一月份刚出产价格,有汽车板有家电板有各种各样的板，所有的产品都是涨价,每吨上万50-—20０元，也给我们形成，宝钢是龙头,出厂定价对其他钢厂有指标作用，所以钢价的上涨以及电力消耗量的增加都反应经济处在弱复苏、温和复苏的状态。
最坏的时刻可能正在慢慢过去。
并不是马上过去,但是可能在慢慢过去，当然并没有太快。
因此对市场来说似乎有一个正面的影响，第二个很简单，大家对于周末召开的中央经济工作会议有关,大家预期新老交替之后第一次会议,往往是比较重要的，中央政治局会议讨论经济,给经济工作定调,调子定了基本决定了明年三月份人大和两会、国务院的报告，政府工作报告，基本定了.因此可能管一年,下一阶段整个经济方向。
市场有预期是不是有更加积极的财政政策，货币政策，投资机构,哪些领域重点支持扶持啊，新能源怎么样,装备怎么样，刺激内需怎么样，城镇化怎么样,大家都在猜.我们可以看到房地产建材涨得很快。
还有预期明年一号文件，农业很活跃，农业股在历史上每一年都有普遍的规律，就是年底到一季度最活跃,三季度还活跃.年底到一季度是最活跃的阶段，二季度不行，三季度是小反弹。
到了年底又对一号文件产生预期,在过去的若干年周期性非常明显.
所以我觉得，短期的这波反弹推动性原因就这两个,一个是经济的弱复苏,第二个是中央经济工作会议。
主要的推动是在那里呢？
我的两个同事在香港做,回来说他们对中国的A股市场非常看好,什么原因呢？
他们开玩笑说离北京最远的经济最乐观,第一个现在香港钱很多,这个相信大家能够从报纸上看到，为了维持规律，香港金管局不断地买入美元，投放港币,保持1:
１．75比例不变,已经有２0０0多亿港元投放市场,前非常多。
在这样的资本流动性泛滥的情况下,港股涨的很高,最近是十六个月来的新高.海外也可以,我看了台湾的指数,77０0多点,也可以.美国指数１．3万点,香港人怎么感觉呢？
左右脚一样的，今年海外市场赚了不少钱,Ａ股一塌糊涂地把钱大量注入里面,像弹钢琴,这个转好了,要转这个市场，所以最近一段时间，国际资金都在回流新兴市场。
这个恐怕导致原因,大家说银行股绝对不是内地投资构成,也不是内地的资金作起来的，基金已经没有胆量拉了，包括把银行股抛的一个只不剩，大家很悲观，成交量很小，这点成交量不足以支撑银行逆行,没有那么多钱，上海加深圳700多亿,银行需要大量的资金，又是影子银行，又是存贷差缩小,各种垄断，银行补充自己的资本充足率，大家觉得银行不看好.出现了9家银行跌破静资产，这种情况下来，机构预期没有发生大的改变，所以没有人碰银行股。
但是这波银行股领头了。
但是实际上我们认为香港的资金流入，H股倒挂,既然看好A股市场，重新买流动性的比较好的所谓蓝筹股的银行股。
所以从现象上得到印证，得到挂钩，当然香港的金融机构也讲，他们认为申请A额度非常困难，拿不到额度，打开了头争取额度,要等外管局批，一批批掉两家，因此是跑步进场。
钱多，份额很难弄到,更加增强进场的勇气。
越是难越是要进场,再加上海外市场今年比较好，从弹钢琴的角度，目标就是内地市场。
所以看到银行股的流动。
还有香港投资人对美国经济看好,他们认为美国经济已经走出来了，走出来以后未来全球经济会复苏,全球经济复苏对中国的外贸有正面界定，中国经济也可以出现比较明显的回升。
因此归纳起来讲，这波行情是外资推动，内资跟风.有利条件就是经济复苏,然后货币充裕,尤其是香港货币,以及对于中央经济工作会议到一起，是多因素的结合.出现了比较强劲的上升。
短期情况来看，海外资金买的是金融股，内地资金买的是小盘股,内地参与的，包括基金，动作比较快，当然也有说平安一天申购了几十亿的股票型基金，可能不仅是示范,也是对市场的稳定和推动。
总体来看内地的资金比较活，既然有成交量，就跟一把，一旦市场滞胀，他们也会很快推出来。
昨天是一波大涨，成交量两千亿,只要有成交量我们可以看，这波行情从194９年上周五已经涨完,本周礼拜五代这一浪涨到头涨不动了,这个位置有可能在2１50附近，通过两周在做平台，多功能分析会明显加大。
最简单的就是年末结账因素,资金紧张。
第二个因素是虽然宏观经济出现硬的复苏，但是上市公司的一级拐点没有出现。
上市公司还比较困难，过了年关大家要讲年报了，更远的包括800多个新股的没有解决。
中国内地资本市场的一些缺陷，制度性的缺陷。
现在我们关注的是什么？
关注题材能不能兑现，虽然经济工作会议开了,怎么讲，有没有心的政策，新的信息,能够建立新的热点，第二成交量能不能继续跟进,大盘一定要上涨才是踏实，如果属于上涨就是虚，第二波涨完，市场一定会有反复,一定会有震撼.而这个上涨也仅仅界定为反弹,而不是反转。
ﻭ
至于说一定是2２00还是2３００,关键我们不是看中这个，看重成交量，成交量只要放出来跟着走,放不出来就要小心。
局面是否改变了，还不能下结论,只是调整结构的趋势放缓 ,毕竟市场出现了大的扰动。
即便这波下去也需要比较长的过程。
因此短期市场我相信原因和基本判断大家一定很关心.
怎么应对?
有的可以继续持有，等二浪走完,第二波上升了，走完这时候考虑,追涨的可能性要小心，还要看看自己的操作。
也可以选一些最近涨的少的，轮涨的现象比较明显。
还是以短平快为主，轮涨特点可以作为参考.想可以想得远一点，操作上要留有余地。
这一波我们还看不出反转的信号。
实际上市场的深层次问题并没有解决，制度性缺陷并没有行情反弹而改变.如果上半年，如果有看行情,今年上半年曾经看到过两不上涨,哪里来的？
郭主席的新政推动了两波上涨。
去年十一月郭主席上台推出了一系列的新政，首先是强制分红,打击内部交易，降低经手费，吸引长线资金,口号很多。
市场因为他不断出这样的鼓舞人心的消息,所以市场推起来了。
推其他以后发现这些消息没有什么用，吸引力很弱，然后到了五六月份以后消息没有了，像泄气的皮球一样又回落了。
上半年是郭主席给憋气的皮球打气，过两天不打了，又下去了。
到会议开完不打气了，就慢慢下去了。
郭主席出了那么多政策,为什么就不涨？
我谈点个人想法.
我觉得领导是市场派的,这个领导和以前的领导风格有点像，比较强调市场，所以讲要趋向行政审批，讲发行不审核行不行，比较强调市场派,所以都希望救市，而市场派的人恰恰是最反对救市的。
救市就是政策，就是行政化。
作为一个市场化的领导，说证监会要干什么?
先把行情拉起来再说,拉起来再解决问题，这种话某种程度是对的，就像一个人要开刀，包括市场毛病很多，要进行治理，要动手术，打击违规、打击投机、打击内幕交易，但是一个人要开到首先要条件，这个人现在能否开刀,这个人一刀下去就死掉,肯定不能开刀。
有时候这个话也是对的,这个人要开刀，先把这个人调理好,使得他有这个开刀的承受能力。
当时1995年的当时的证监会主席，两个半月涨1700点，涨了６0%，人民日报发社论说这个行情是恢复性行情，各种关系保护，领导说了恢复性行情,低下去不正常了，涨上去是正常,大家滑落下俩斗争来斗争去，把这个市场搞了。
现在的领导人强调市场化，不就是政策，为什么又出了那么多政策呢？
看上去领导要救市了,实际上是一种制式，说明什么?
我个人感觉也是对市场的一种完善,一种建设，一种制度的建设，但是他不是西药是中药.是调理性质的，救市是这个人不行了，赶快输血打点滴，这个是西药，是救市的。
治市是把阴阳搞平衡了，把各式各样的机能慢慢恢复.我理解我们领导是市场派人士,对治厂市场做得最多的是中药条理,问题是中药比较慢，努力分红、增强上市公司汇报等,这个东西比较慢，一时半会不见效，所以两条三条出来以后，大家觉得隔靴搔痒，消息不到位,政策不到位定，大家就慢慢沉下去了.
这个东西要一分为二看，管理层有动作,为什么市场没有强烈,实际上反映了治市是中药条理.所以上半年市场对中药条理市场很高，涨上来了，涨到２400点涨补偿曲,下半年就不断下降。
这个是市场的结构。
市场的问题并没有因此的反弹很解决，是掩盖掉了。
这些问题一直存在，比如制度设计偏向于融资者，为什么二级市场大家很乐了，都输钱，心态也不好，都希望管理层能够为民作主，能够救市，投资者一般痛苦,但是融资来讲,千方百计排队上去，千军万马过独木桥，拼命要，都是想实现财富的最大增值。
当前市场最大的问题不在于回报多少，而在于供求关系的不平衡。
现在新股发行实际上并不是最可怕的,表面看有点恐怖,实际上不恐怖,按照现在的规定,总部四亿以下要不少于2０%才能上市,即便上市三年以后，当时发行的２0的股本，大家盘解禁以后作为７5的接近，也就是说发１00元，后面跟着30０元，大头是在大小盘解禁。
如果这家公司超过四个亿，公众只要花1０%就够了,如果花了10％，上市一份,三年以后要跟进的是九份。
这个才是最大的问题。
不要认为发行新股就是融资拉倒，很有可能后面的18亿要十六个月，悄悄上来,这就是为什么下个礼拜沪深两市市值的解禁,现场最大的问题是大小盘解禁，一大部分时间一大，立马开闸，一部分成本又很低.上市新股发行比较15元发行价，上市1８元,就赚3元。
但是当大小盘解禁的时候，分了几次红。
这种悬殊的成本落差使得投资者在承接市场解禁的时候防不胜防。
最近众生药业跌很猛,恐怕就是这个。
光大银行前端时间也是,这几天又回去了。
这些问题没有解决,昨天的大阳线问题都没有解决。
回升只是反弹,并不以为行情一定出现好的趋势。
这个反弹基本原理来讲，中国的反弹往往反弹三浪,五浪是失败心态，五浪还没有走出来，抛盘就下来了。
我们基本是大三浪心态，这波上去,一看下来，后面下，一谈赶快出来。
现在我们是第三浪刚开头，礼拜五要关注成交量，要关注政策兑现力度，包括外资跟进的力度。
龙头股如果摇摇晃晃的，往前冲锋有一个旗手，旗手倒了别人要爬下看看什么情况,旗手人在他们都在。
这个是短期市场的看法,当然很不容易岁末年初能出现这样的行情。
我认为海外行情的推动起了非常关键的作用。
简单说一下对A股市场的看法，题目是我两周以前选的,我们到这里来大家更多是对方法的关系.市场有变化，大家中国股票市场什么投入方法比较合适合理,不仅仅讲行情，行情是一样，两个礼拜三个礼拜一国,行情重新又变了.讲一些方法，深入性相对长一些。
首先介绍一下中国的股市,方法是什么？
针对市场状况的,就像一个人看病，先要把情况搞清楚，才能开方子对症下药,顺水行舟。
情况要弄清楚。
中国股市什么特点呢？
一是中国股市和宏观经济有关系，但是关联度不高。
为什么这样讲?
大家有一个感觉,券商研究机构出来，开口就是宏观经济,我们讲要安心证券的高三论,这个圈子很有影响。
申万的宏观经济,是今年新财富排名第一,以前说“言比成马列一样”，不讲马列没有数量，但是讲了马列未必是真的马列，不讲宏观经济好像没有水平，但是讲了宏观经济真的解决不了太多问题。
如果中国的股市和宏观经济是紧密相连的，我们的经济状况在全世界数一数二的,这不是瞎吹的.虽然看媒体报到不太相信，更愿意相信网上的各种小道消息,只要有小道消息大家认为可信度比政府公开的消息可靠，大家很喜欢看网上信息。
中国经济要好是怎么的？
老外都很承认的，我们改革开放三十年总量超越日本，现在看欧债，日本都要默克三天两天到中国来,也请我们的温总理到达沃斯参与峰会，都希望中国能够帮欧洲一帮，美国经济不行了，盖特娜跑道中国来要求人民币升值。
都是看重了中国经济的强大,都希望拉兄弟们一把.
当然有没有那么壮，不一定，可能没有那么大，但是应该还是比较大的。
这个问题就来了，中国经济应该说相当好，虽然成长速度有所下降，但是总体来说在全世界数一数二，金砖四国,俄罗斯、巴西、印度增长率都比中国差,一个是3%，一个是5％,一个是1%点多,我们虽然有点弱，但还是7．４%,全年估计7．7%，美国多少2％。
德国３%都没有，已经是在欧元最牛的国家，如果是这样的话，如果骨肉相连，股市不应该这样的。
如果说我们经济关联度不高，大家一定讲这个词写错了，我们的股市应该涨啊?
大家很遗憾的是我没有搞错,我们的Ａ股就是上面的图，有点摇摇晃晃弱不禁风的样子，但是人家的帝国主义是资本主义的阶段，腐朽的没落的,这个那个好像明天咽气了，但是人家搞的挺坚挺.
这里面有一个矛盾,中国经济和股市很贴近的话,不应该是这个走势，这个走势表明什么？
表明我们的资本市场并不是经济的晴雨表，或者中国市场倒退和中国经济之间有比较大的脱节。
我们就要反思.
我们的市盈率大概1．９倍,也跟世界上差不多,那我们为什么不是经济的晴雨表呢?
两个问题：
一个是我们所谓的市盈率如果去掉银行股，市盈率不低,跟大家讲，今年1——9月份,２400家上市公司中,１６家上市所占的利润是２400家上市公司总共的53%,意味着剩下的2４0０家公司之占到总量的4７％,如果把银行股拉掉，动态就升温了。
现在银行股都在五六倍,占了５３％，这块拿走，剩下的4７的1５倍，加上５3的1６倍,我们把这个问题延伸一点，为什么老外很看好中国的银行股？
实事求是讲我也不看好，其中有很多存贷差要缩小，影子银行啊，企业贷款啊,有个重要的方面中国银行和美国银犯了同一个毛病,一系列银行占到美国整个经济的地位非常高，太庞大,因此从2０08年次贷危机开始，多米诺骨牌开始，一旦经济出毛病,银行首先拿出来开刀，因为体验太大。
这个问题在中国同样如此,去年国内整个银行业的净利润一万四百亿,整个全中国的证券行业净利润还没有一个排名第五的交通银行大。
一个行业抵不过一个银行。
实际上我们的银行也犯了美国的毛病,实体当中太大了，像一个巨型的吸血鬼一样把实体经济的效益都吸到自己的口袋里.经济如果没有问题还不要紧，经济一旦有问题,经济的问题一定会在银行当中展现出来。
那是的,因为太大了,别人的毛病一定会在那那边有映射,我们并没有看到很明显的毛病,无非解决银行的坏账率从二季度提升到０．7％，温州地区的坏账率是3％,仅仅是这些毛病吗？
我认为肯定不止,只是现在还没有暴露和反映出来。
中国的银行业太大了，坏账的产生一定会在银行业体现,但是还没有看到。
这就是中国银行股不太看好的原因。
我们和美国的金融业生态环境非常像，美国金融危机倒掉多少家银行?
破产保护多少家银行?
我们国家现在都没事，真没事儿假没事儿还是没有到时间,我不好说.但是常识来说，对银行股不看好。
到现在为止,如果
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