财务管理历年考点.docx
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财务管理历年考点
财务管理历年考点
年份
名词解释
简答题
案例分析题（计算题）
2000
财务管理假设
企业筹资管理的基本原则
投资报酬率
2001
直接标价法
判断财务指标优劣的标准
净现值
2002
风险报酬
投资决策中现金流量的构成
财务杠杆
2003
财务管理假设
证券投资组合风险的分类
筹资决策
2004
风险报酬
四种最主要的股利分配政策
财务杠杆
2005
系统性风险
企业短期偿债能力指标
净现值
2006
直接标价法
四种最主要的股利分配政策
每股盈余无差异点处的息税前利润
2007
并购
资金结构中负债的意义
净现值
2008
固定成本
投资决策中项目现金流量的构成
普通股、债券资本成本、每股盈余的息税前利润
2009
财务管理理论结构
国际财务管理特点
净现值
2010
交易风险
企业筹资管理的基本原则
应收账款周转天数、存货周转天数、速动比率、流动比率
2011
年金
可转换债券筹资的优缺点
净现值
2012
净现值
股份公司股利政策的类型及其含义
每股收益无差别点的息税前利润及其每股收益、筹资方案
2013
内部报酬率
简述股票回购的含义和动机
长期借款的资本成本；公司债券的资本成本；普通股的资本成本；计算全部资本的加权平均资本成本。
2013年
8.杜邦分析体系的核心指标是_____
A.权益乘数B.总资产报酬率C.销售净利率D.所有者权益报酬率
答案：
D
9.有利于企业保持最优资本结构，使加权平均资本成本最低的股利政策是_____
A.剩余股利政策B.固定股利政策
C.固定股利支付率股利政策D.低正常股利加额外股利政策
答案:
A
10.当利率为8%时，年金现值系数为6.710；当利率为9%时，年金现值系数为6.418，则年金现值系数6.666对应的利率为_____
A.8.11%B.8.15%C.8.42%D.8.76%
答案：
B
4.与债务筹资相比，普通股筹资的特点有_____
A.不用偿还本金B.资本成本较大
C.筹资风险较大D.没有固定的利息负担
E.能增强公司信誉
答案：
ABDE
4.内部报酬率：
又称内含报酬率（用IRR来表示）是使投资项目的净现值等于零的贴现率。
4.简述股票回购的含义和动机。
股票回购是指公司出资购回公司本身所发行的流通在外的股票。
在公司进行股票回购时，由于市场上流通的股票数量将减少，在公司总利润不变的情况下，公司流通在外的股票的每股收益将会有所提高，从而导致股价上涨，股东可以从股票价格的上涨中获得资本利得。
公司采用股票回购方式主要出于以下动机：
（1）分配公司的超额现金。
如果公司的现金超过其投资机会所需要的现金，就可以采用股票回购的方式将现金分配给股东。
（2）改善公司的资本结构。
如果公司认为其股东权益资本所占比例过大、资本结构不合理时，就可能对外举债，并用举债获得的资金进行股票回购，以实现公司资本结构的合理化。
（3）提高公司股票价格。
由于信息不对称和预期差异的影响，股票市场可能存在低估公司股票价格的现象，在这种情形下，公司可进行股票回购，以提升股票价格。
案例二：
某公司在2012年初创时，拟定的初始筹资总额为2000万元。
其筹资方案如下：
向银行申请长期借款400万元，年利息率为8%，平价发行公司债券600万元，票面利率为10%，期限为3年，每年付息一次，到期偿还本金；发行普通股筹资1000万元，该股票的β系数为1.5，已知无风险报酬率为4%，股票市场的平均报酬率为10%。
公司的所得税税率为25%。
以上筹资均不考虑筹资费用。
要求：
1.计算长期借款的资本成本；
2.计算公司债券的资本成本；
3.计算普通股的资本成本；
4.计算全部资本的加权平均资本成本。
解：
1.长期借款的资本成本=400×8%×（1-25%）÷400=6%
2.公司债券的资本成本=600×10%×（1-25%）÷600=7.5%
3.普通股的资本成本=4%+1.5×（10%-4%）=13%
4.全部资本的加权平均资本成本=400÷2000×6%+600÷2000×7.5%+1000÷2000×13%
=9.95%
2012年
8．下列各项财务指标中，反映企业盈利能力的指标是____D_________。
A．现金净流量比率 B．应收账款周转率C．利息周转倍数 D．销售净利率
9．下列各项因素引起的风险属于系统性风险的是 A 。
A．货币政策变化引起的风险 B．公司经营决策失误引起的风险
C．公司投资失败引起的风险 D．公司在法律诉讼中败诉引起的风险
10．赞成公司采用低股利支付率股利政策的理论是_____B______。
A．代理成本说 B．税收差别理论C．一鸟在乎理论 D．信号假说理论
14．股份公司进行股票回购的动机有（ ABD ）
A．分配公司的超额现金 B．改善公司的资本结构
C．提高公司筹资能力 D．提高公司股票价格E．进行股票投资，以获得投资收益
4．净现值
4．简述股份公司股利政策的类型及其含义。
案例二：
某公司2010年末的长期资本总额为8000万元，其中长期负债为3500万元，负债利息率为10％；普通股为4500万元，总股数为1000万股。
该公司2010年实现息税前利润1200万元。
经市场调查，2011年若扩大生产经营规模，预计可使息税前利润增加到1500万元，但需追加投资3000万元。
新增资本可选择以下两种筹资方案：
一是发行公司债券3000万元，利息率为10％；二是增发普通股800万股，每股发行价格为3.75元。
该公司的所得税税率为25％。
要求：
（1）测算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润及其每股收益。
（2）运用每股收益分析法，该公司应选择哪一种筹资方案?
并测算该筹资方案下2011年预计每股收益。
（以上计算结果均精确到小数点后两位）
（《财务管理》第五章企业筹资决策）
解：
（1）方案一：
总股本1000万股，债券利息=（3500+3000）×10%=650万元
方案二：
总股本1000+800=1800万股，债券利息=3500×10%=350万元
本题依据公式：
[（EBIT-I1）×（1-T）-D1]/N1=[（EBIT-I2）×（1-T）-D2]/N2
结合本题数据，得出以下：
[（EBIT-650）×（1-25%）-D1]/1000=[（EBIT-350）×（1-25%）]/1800
从而两种筹资方案下每股收益无差别点时的，EBIT=1025（万元）；EPS1=EPS2=0.28元。
（2）预计2011年公司的息税前利润1500万元＞1025万元，故采用方案一发行债券筹资较为有利。
在方案一下，预计2011年每股收益=[（EBIT-I1）×（1-T）-D1]/N1=[（1500-650）×（1-25%）]/1000=0.64元
2011年：
8．下列各项中，属于发行公司债券筹资缺点的是B
A.资本成本较高B.财务风险较高C.分散公司股东控制权D.不利于调整资本结构
9.领取股利的权利与股票分开的日期是（C）
A.股利宣告日B.股权登记日C.除息日D.股利发放日
10.关于股票分割，下列说法中正确的是（A）
A.导致公司股本规模扩大B.使股东权益总额增加
C.增加了股东财富D.改变了公司股权结构
14．下列各项财务指标中，反映企业偿债能力的指标有（BC）
A.市盈率B.速动比率C.资产负债率D.总资产周转率E.利息周转倍数
4.年金
4.简述可转换债卷筹资的优缺点。
案例二：
某公司2011年准备购入一套设备以扩充生产能力，购买设备需投资365万元，使用寿命为5年，5年后有残值收入65万元，该设备采用直线法计提折旧。
该设备无安装期，购回即可投入使用。
设备投入运营后，需垫支营运资金35万元，垫支的营运资金在设备满报废时可按原来的金额收回。
该设备投入使用后，每年可为公司获得的销售收入为190万元，每年发生的付现成本为50万元。
该公司的所得税为25％，资本成本为18％。
i
n
复利现值系数（PVIF）
年金现值系数（PVIFA）
18％
19％
20％
18％
19％
20％
4
0.516
0.499
0.482
2.690
2.639
2.589
5
0.437
0.419
0.402
3.127
3.058
2.991
要求：
（1）计算该投资方案的各年净现金流量；
（2）计算投资方案的净现值；
（3）判断该投资方案是否可行？
（以上计算结果精确到小数点后两位）
解：
（1）折旧=（365-65）/5=60（万元）
0
1
2
3
4
5
初始投资
-365
-35
销售收入
190
190
190
190
190
变现成本
50
50
50
50
50
折旧
60
60
60
60
60
税前净利
80
80
80
80
80
所得税
20
20
20
20
20
税后净利
60
60
60
60
60
固定资产残值
运营资金回收
65
35
营业现金流量
-400
120
120
120
120
120
1.该方案的净现值+未来报酬总现值-初始投资
=120*PVIFA18%，4+220*PVIF18%，5-400
=120*2.690+220*0.437-400=18.94（万元）
因为该方案净现值大于零，所以该方案可行。
2010年
8．如果证券价格完全反映了一切公开的和非公开的信息，这种市场属于___D________。
A．无效市场B．弱式有效市场C．次强式有效市场D．强式有效市场
9．在其他条件不变的情况下，如果企业资产负债率增加，则财务杠杆系数将会___B________。
A．保持不变B．增大C．减小D．变化但方向不确定
10．如果某一长期投资项目的净现值为负数，则说明该项目____D_______。
A．为亏损项目，不可行B．为盈利项目，可行
C．投资报酬率低于预定的贴现率，不可行
D．投资报酬率低于本企业的正常投资报酬率，不可行
14．下列各项企业并购的动机中，属于财务动机的有___ADE________。
A．实现多元化投资组合B．提高企业发展速度C．实现协同效果
D．改善财务状况E．取得税负利益
2．交易风险
4．简述企业筹资管理的基本原则。
案例二：
某企业2009年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为100万元和400万元；年初年末存货余额分为为200万元和600万元。
该企业年末现金为560万元，流动负债为800万元，假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金组成，一年按360天计算。
要求：
（1）计算2009年应收账款周转天数。
（2）计算2009年存货周转天数。
（3）计算2009年年末速动比率。
（4）计算2009年年末流动比率。
解：
（1）计算2009年应收账款周转天数。
应收款周转次数（次）
应收账款周转天数（天）
（2）计算2009年存货
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