企业财务成本管理公式.docx
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企业财务成本管理公式
企业财务成本管理公式
一、财务管理概述
二、财务报表分析
(一)短期偿债能力比率
1、营运资本=流动资产-流动负债
=长期资本-长期资产
营运资本配置比率=营运资本÷流动资产
2、流动比率=流动资产÷流动负债
=1÷(1-营运资本配置比率)
3、速动比率=速动资产÷流动负债
4、现金比率=(货币资产+交易性金融资产)÷流动负债
5、现金流量比率=经营活动现金流量÷流动负债
(二)长期偿债能力比率
1、资产负债率=(总负债÷总资产)×100%
=产权比率÷(产权比率+1)
=产权比率÷权益乘数
2、产权比率=(总负债÷股东权益)×100%
=资产负债率×权益乘数
3、权益乘数=(总资产÷股东权益)×100%
=1÷(1-资产负债率)
=1+产权比率
4、长期资本负债率=[非流动负债÷(非流动负债+股东权益)]×100%
5、利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
=(净利润+利息费用+所得税费用)÷利息费用
财务杠杆系数=息税前利润总额÷(息税前利润-利息费用)
=利息保障倍数÷(利息保障倍数-1)
6、现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量÷利息费用
7、现金流量债务比=(经营活动现金流量÷总债务)×100%
(三)资产管理比率
1、应收账款周转率
(1)应收账款周转次数=销售收入÷应收账款
(2)应收账款周转天数=365÷(销售收入÷应收账款)
(3)应收账款与收入比=应收账款÷销售收入
2、存货周转率
(1)存货周转次数=销售收入÷存货
(2)存货周转天数=365÷(销售收入÷存货)
(3)存货与收入比=存货÷销售收入
3、流动资产周转率
(1)流动资产周转次数=销售收入÷流动资产
(2)流动资产周转天数=365÷(销售收入÷流动资产)
(3)流动资产与收入比=流动资产÷销售收入
4、营运资本周转率
(1)营运资本周转次数=销售收入÷净营运资本
(2)营运资本周转天数=365÷(销售收入÷净营运资本)
(3)营运资本与收入比=净营运资本÷销售收入
5、非流动资产周转率
(1)非流动资产周转次数=销售收入÷非流动资产
(2)非流动资产周转天数=365÷(销售收入÷非流动资产)
(3)非流动资产与收入比=非流动资产÷销售收入
6、总资产周转率
(1)总资产周转次数=销售收入÷总资产
(2)总资产周转天数=365÷(销售收入÷总资产)
(3)总资产与收入比=总资产÷销售收入
(四)盈利能力比率
1、销售净利率=(净利润÷销售收入)×100%
2、资产净利率=(净利润÷总资产)×100%
=(净利润÷销售收入)×(销售收入÷总资产)
=销售净利率×总资产周转次数
3、权益净利率=(净利润÷股东权益)×100%
(五)市价比率
1、市盈率=每股市价÷每股收益
2、市净率=每股市价÷每股净资产
3、市销率=每股市价÷每股销售收入
(六)管理用财务报表
1.管理用资产负债表
净经营资产=经营资产-经营负债
=经营营运资本+净经营性长期资产
净负债=金融负债-金融资产
净经营资产=净负债+股东权益=净投资资本
2.管理用利润表
净利润=税前经营利润×(1-所得税税率)-利息费用×(1-所得税税率)
=税后经营净利润-税后利息费用
3.管理用现金流量表
营业现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销
净经营资产总投资=经营营运资本增加+净经营长期资产增加+折旧与摊销
净经营资产净投资=经营营运资本增加+净经营长期资产增加
=净经营资产总投资-折旧与摊销
实体现金流量=营业现金流量-净经营资产总投资
=税后经营净利润-净经营资产净投资
=融资现金流量
融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量
(七)杜邦分析体系
1、传统杜邦分析体系核心公式
权益净利率=(净利润÷销售收入)×(销售收入÷总资产)×(总资产÷股东权益)
=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
2、改进杜邦分析体系的核心公式
净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数
经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率
杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆
权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆
=净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆
=净经营资产净利率+杠杆贡献率
(八)补充公式
1、股东权益增加=净利润-股利分配+增发股票-股票回购
2、管理用利润表中的利息费用=传统利润表中的财务费用-公允价值变动损益-投资收益
3、增加的借款增加的净利润=增加的借款增加的税后经营净利润-增加的借款增加的税后利息费用=增加的借款增加的净经营资产×净经营资产净利率-增加的借款增加的税后利息费用=(增加的借款增加的经营资产-增加的借款增加的经营负债)×净经营资产净利率-增加的借款增加的税后利息费用
4、
三、长期计划与财务预测
1、外部融资额=(资产销售百分比-负债销售百分比)×新增销售额-销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率)
2、销售增长率=新增额÷基期额或=(计划额÷基期额)-1
3、新增销售额=销售增长率×基期销售额
4、外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)
5、可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加额÷期初股东权益
=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数
或=权益净利率×收益留存率÷(1-权益净利率×收益留存率)
四、财务估价
(一)货币的时间价值
1、复利终值(F/P,i,n)
2、复利现值(P/F,i,n)
3、有效年利率
4、普通年金终值(F/A,i,n)
5、偿债基金(A/F,i,n)
6、普通年金现值(P/A,i,n)
7、投资回收系数(A/P,I,n)
8、预付年金终值[(F/A,i,n+1)-1]
预付年金终值系数=普通年金终值系数×(1+i)
9、预付年金现值[(P/A,i,n-1)+1]
预付年金现值系数=普通年金现值系数×(1+i)
10、递延年金终值
F=A(F/A,i,n)
11、递延年金的现值
第一种方法,是把递延年金视为n期普通年金,求出递延期末的现值,然后再将此现值调整到第一期期初。
第二种方法,是假设递延期中也进行支付,先求出(m+n)期的年金现值,然后,扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值,即可得出最终结果。
12、永续年金
P=A/i
13、折现率(已知F、P、n,求i;或已知A、F(P)、n,求i。
)
(二)风险和报酬
1、预期值、标准差、变化系数
变化系数=标准差÷均值
2、证券组合预期报酬率
其中:
rj是第j种证券的预期报酬率;Aj是第j种证券在全部投资额中的比重;m是组合中的证券种类总数。
3、投资组合报酬率概率分布的标准差是:
其中:
m是组合内证券种类总数,Aj是第j种证券在投资总额中的比例,Ak是第k种证券在投资总额中的比例,σjk是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差。
4、协方差的计算
两种证券报酬率的协方差,用来衡量它们之间共同变动的程度:
其中:
是证券j和证券k报酬率之间的预期相关系数,
是第j种证券的标准差,
是第k种证券的标准差。
5、相关系数
6、总期望报酬率=Q×(风险组合的期望报酬率)+(1-Q)×(无风险利率)
其中:
Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例,1-Q代表投资于无风险资产的比例。
7、总标准差=Q×风险组合的标准差
8、贝他系数
其中:
分子COV(Kj,Km)是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差。
它等于该证券的标准差、市场组合的标准差及两者相关系数的乘积。
9、投资组合的贝他系数:
投资组合的βP等于被组合各证券β值的加权平均数。
投资组合的β系数等于单项资产的β系数加权平均数。
10、证券市场线
五、债券和股票估价
(一)债券估价
1、债券估价基本模型
2、平息债券
3、纯贴现债券
4、永久债券
5、债券的收益率(内插法)
购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数
(二)股票的股价
1、股票估价的基本模型
股票带给持有者的现金流入包括两部分:
股利收入和出售时的售价。
2、零增长股票的价值
3、固定增长股票的价值
4、非固定增长股票的价值
当股利不固定的时候,就要分段计算,才能确定股票的价值。
5、股票的收益率
六、资本成本
(一)普通股
估计普通股成本方法有三种:
资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型。
1、资本资产定价模型:
权益成本等于无风险利率加上风险溢价。
Rf──无风险报酬率;β──该股票的贝塔系数;Rm──平均风险股票报酬率;(Rm-Rf)──权益市场风险溢价;β×(Rm-Rf)──该股票的风险溢价。
名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n
式中:
n----相对于基期的期数
β系数:
其中:
是股票收益与市场指数之间的协方差;
是市场指数的方差。
2、股利增长模型
式中:
KS——普通股成本;DS——预期年股利额;P0——普通股当前市价;G——普通股利年增长率。
股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=销售净利润×总资产周转次数×期初权益期末总资产乘数×利润留存率
3、债券收益加风险溢价法
式中:
Kdt——税后债务成本,RPn——股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
风险溢价是凭借经验估计的。
一般认为,某企业普通股险价对其自己发行的债券来讲,大约在3%~5%之间。
对风险较高的股票用5%,风险较低的股票用3%。
(二)债券资本成本的计算方法:
到期收益率法、可比公司法、风险调整法、财务比率法
1、到期收益率法
式中:
P——债券的市价;K——到期收益率即税前债务成本;N——债务的期限,通常以年表示。
求解Kd需要使用“逐步测试法”。
2、风险调整法:
税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
(三)加权平均资本成本的计算:
是个别资本成本的加权平均数,权数是各种资本成本占全部资本的比重。
权数有三种选择:
账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。
(四)影响资本成本的因素
(1)外部因素:
利率;
市场风险溢价;
税率。
(2)内部因素:
资本结构;
股利政策;
投资政策。
七、企业价值评估
企业价值评估的模型:
现金流量折现模型、相对价值模
价值模型:
(一)、现金流量:
实体现金流量与股权现金流量
1、实体现金流量的三种计算方法
方法一:
实体现金流量=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-(净经营长期资产增加+折旧与摊销)
=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出
=经营现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出
=经营现金净流量-资本支出
=税后经营利润+折旧与摊销-本期总投资
(1)经营现金毛流量=税后经营利润+折旧与摊销
(2)经营现金净流量=经营现金毛流量-经营营运资本增加
(3)资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销
=经营长期资产增加+折旧与摊销-无息长期负债增加
(4)本期总投资=经营营运资本增加+资本支出
方法二:
实体现金流量=税后经营利润-本期净投资
本期净投资=经营营运资本增加+资本支出-折旧与推销
=期末净经营资产-期初净经营资产
=(期末净负债+期末股东权益)-(期初净负债+期初股东权益)
=本期净负债增加+本期股东权益增加
方法三:
实体现金流量=融资现金流量=债券融资净流量+股权融资净流量
2、股权现金流量的二种计算方法
方法一:
股权现金流量=股利分配-股权资本发行(或+股票回购)
方法二:
股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量
=净利润-本期股权净投资
如果企业按照固定负债率筹资,则:
股权现金流量=净利润-(1-负债率)×本期净投资
(二)相对价值法的原理和应用
1、市价/净利比率模型(市盈率)
基本模型:
目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业每股净利润
模型原理:
本期市盈率=P0/每股净利=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)
内在市盈率=P0/每股净利=股利支付率/(股权成本-增长率)
2、市价/净资产比率模型(市净率)
基本模型:
目标企业股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产
模型原理:
本期市净率=P0/股权目标价值=股东权益收益率×股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)
内在市净率=P0/股权目标价值=股东权益收益率×股利支付率/(股权成本-增长率)
3、市价/收入比率模型(市销率)
收入乘数(市销率)=股权市价÷销售收入=每股市价÷每股销售收入
基本模型:
目标企业股权价值=可比企业平均市销率×目标企业的销售收入
模型原理:
本期市销率=P0/股权目标价值=销售净利率×股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)
内在市销率=P0/股权目标价值=销售净利率×股利支付率/(股权成本-增长率)
八、资本预算
(一)现金流入量
营业现金流入=销售收入-付现成本
=销售收入-(成本-折旧)
=利润+折旧
税后营业现金流量=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率
(二)固定资产更新项目的决策方法
1、调整现金流量法
2、风险调整折现率法
九、期权估价
(一)套期保值比率=期权价值的变化/股价的变化
(二)期望报酬率
期望报酬率=上行概率×上行时收益率+下行概率×下行时收益率
=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比
(三)单期二叉树模型原理及公式
(四)两期二叉树模型原理及公式
(五)多期二叉树模型原理及公式
u=1+上升百分比=
d=1-下降百分比=1÷u
(六)布莱克—斯科尔斯模型
(七)看涨期权—看跌期权平价定理
看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV(X)
(八)派发股利的期权定价公式
十、资本结构
(一)杠杆系数的计算
1、经营杠杆系数=息税前利润变动率÷营业收入变动率
公式1(销量为Q时的经营杠杆系数):
DOLq=Q(P-V)÷[Q(P-V)-F]
公式2(营业收入为S时的经营杠杆系数):
DOLs=(S-VC)÷(S-VC-F)=(EBIT+F)÷(EBIT)
2、财务杠杆系数=每股收益变动率÷息税前利润变动率
DFL=每股收益变化的百分比÷营业收入变化的百分比
3、总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数
公式:
DTL=DOL×DFL
DFL=每股收益变化的百分比÷息税前利润变化百分比
=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]
十一、股利分配
十二、普通股和长期债务筹资
(一)普通股发行定价
1、市盈率法
发行价=每股净收益×发行市盈率
2、净资产倍率法
发行价=每股净资产×溢价倍数
(二)配股
1、除权价格=(配股前股票市值+配股价格×配股数量)/(配股前数量+配股数量)=(配股前每股价格+配股价值×股份变动比例)/(1+配股变动比例)
2、配股权价值=(配股后股票价格-配股价格)/购买一股新股所需要的认股权数
十三、其他长期筹资
(一)承租人的分析——租赁取得还是自行购置
NPV(承租人)=租赁资产成本-租赁期现金流量现值-期末资产现值
(二)出租人的分析
1.分析的基本方法
NPV(出租)=租赁期现金流量现值+期末资产现值-租赁资产购置成本
2、租赁期的现金流量由三部分构成:
租赁期税后现金流量=租金收入×(1-税率)-营业付现成本×(1-税率)+折旧×税率
3、公司税前借款成本=银行要求的税后报酬率÷(1-所得税率)
十四、营运资本投资
(一)最佳现金持有量的确定
1、成本分析模式:
机会成本、管理成本、短缺成本之和最小的现金持有量。
2、存货模式(鲍曼模型)
相关总成本=交易成本+机会成本=(T/C)×F+(C/2)×K
3、随机模式
上限:
H=3R-2L
(二)应收账款相关成本
应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本
应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率
应收账款平均余额=日销售额×平均收现期
现金折扣损失=销售额×享受现金折扣的比例×现金折扣率
(三)存货决策
1、经济订货量基本模型
2、经济订货量扩展模型
十五、营运资本筹资
(一)放弃现金折扣成本
(二)易变现率
十六、产品成本计算
(一)生产费用的归集和分配
1、材料费用的归集和分配
分配率=材料总消耗量(或实际成本)÷各种产品材料定额消耗量(或定额成本)之和
某种产品应分配的材料数量(费用)=该种产品材料定额消耗量(或定额成本)×分配率
2、职工薪酬的归集和分配
分配率=生产工人总工资÷各种产品实用工时之和
某种产品应分配的工资费用=该种产品实用工时×分配率
3、制造费用的归集和分配
制造分配率=制造费用总额÷各种产品生产(或定额、机器)工时之和
某种产品应负担的制造费用=该种产品工时数×分配率
(二)完工产品与在产品的成本分配方法
1、约当产量法
在产品约当产量=在产品数量×完工程度
单位成本=(月初在产品成本+本月发生的生产费用)÷(产成品数量+月末在产品的约当产量)
产成品成本=单位成本×产成品数量
月末在产品成本=单位成本×月末在产品的约当产量
2、定额成本法
月末在产品成本=月末在产品数量×在产品定额单位成本
产成品总成=月初在产品成本+本月发生费用-月末在产品成本
产成品单位成本=产成品总成本÷产成品数量
十七、标准成本计算
(一)标准成本
标准成本=实际产量×单位产品标准成本
单位产品标准成本=单位产品标准消耗量×标准单价
直接材料标准成本=单位产品材料消耗量×原材料单价
直接人工标准成本=单位产品标准工时×标准工资率
变动制造费用标准成本=单位产品标准工时×变动制造费用分配率
变动制造费用分配率=变动制造费用预算数×直接人工标准总工时
固定制造费用标准成本=单位产品标准工时×固定制造费用分配率
固定制造费用分配率=固定制造费用预算数×直接人工标准总工时
(二)标准成本差异计算的通用公式
成本差异=实际成本-标准成本
=实际数量×实际价格-标准数量×标准价格
=实际数量×实际价格-实际数量×标准价格+实际数量×标准价格-标准数量×标准价格
=实际数量×(实际价格-标准价格)+(实际数量-标准数量)×标准价格
=价格差异+数量差异
(三)直接材料成本差异
直接材料成本差异=直接材料价格差异×直接材料数量差异
=实际数量×(实际价格-标准价格)+(实际数量-标准数量)×标准价格
(四)直接人工成本差异
直接人工成本差异=工资率差异+人工效率差异
=实际工时×(实际工资率-标准工资率)+(实际工时-标准工时)×标准工资率
(五)变动制造费用差异
变动制造费用差异=变动制造费用耗费差异+变动制造费用效率差异
=实际工时×(变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率)+(实际工时-标准工时)×变动制造费用标准分配率
(六)固定制造费用成本差异分析
1、二因素分析法
固定制造费用差异=耗费差异+能量差异
=(实际数-预算数)+(预算数-标准成本)
=(实际数-预算数)+(生产能量-实际产量标准工时)×固定制造费用标准分配率
2、三因素分析法
固定制造费用差异=耗费差异+闲置能量差异+效率差异
=(实际数-预算数)+(生产能量-实际工时)×固定制造费用标准分配率+(实际工时-实际产量标准工时)×固定制造费用标准分配率
十八、本量利分析
(一)高低点法(成本估计)
固定成本=产量最高期总成本-单位变动成本×最高产量
或:
固定成本=产量最低期总成本-单位变动成本×最低产量
(二)损益方程式
利润=单价×销量-单位变动成本×销量-固定成本
=(单价-单位变动成本)×销量-固定成本
税前利润=单价×销量-(单位变动产品成本+单位变动销售和管理费)×销量-(固定产品成本+固定销售和管理费用)
税后利润=利润总额-所得税
=利润总额-利润总额×所得税税率
=利润总额×(1-所得税税率)
(三)边际贡献和边际贡献率
1、边际贡献
边际贡献=销售收入-变动成本
单位边际贡献=单价-单位变动成本
=(固定成本+利润)÷销量
制造边际贡献=销售收入-产品变动成本
产品边际贡献=制造边际贡献-销售和管理变动成本
=销售收入-变动成本-销售和管理变动成本
=销量×(单价-单位变动成本)-销售和管理变动成本
2、边际贡献率
=(固定成本+利润)÷销量收入
加权平均边际贡献率=∑(各产品边际贡献率×各产品占总销售的比重)
=∑各产品边际贡献÷∑各产品销售收入
(三)盈亏临界点
盈亏临界点销售量=固定成本÷(单价-单位变动成本)
盈亏临界点销售额=固定成本÷边际贡献率
盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量÷正常销售量×100%
(四)安全边际和安全边际率
安全边际(额)=正常销售额-盈亏临界点销售额
安全边际(量)=正常销售量-盈亏临界点销售量
安全边际率=安全边际÷正常销售额(或实际订货额)×100%
安全边际率+盈亏临界点作业率=1
销售利润率=安全边际率×边际贡献率
安全边际率=1/DOL
利润=安全边际量×单位边际贡献
=安全边际额×边际贡献率
=销售收入-变动成本-固定成本
=边际贡献-固定成本
=销售收入×边际贡献率-固定成本
=销售收入×边际贡献率-盈亏临界点销售收入×边际贡献率
=(销售收入-盈亏临界点销售收入)×边际贡献率
(五)敏感系数
单价对利润的敏感系数=
销量对利润的敏感系数=
变动成本对利润的敏感系数=-
固定成本对利润的敏感系数=-
十九、短期预算
二十、业绩评价
(一)盈利基础的业绩计量
1、净收益=净利润-优先股股利
2、每股收益=净收益÷平均发行在外普通股股数
3、总资产净利率=税后利润÷总资产
4、权益净利率=税后利润÷股东权益
(二)剩余收益基础的业绩计量
1、剩余收益=收益-应计成本
=收益-投资要求的报酬率×投资额
2、剩余权益收益=净收益-权益投资应计成本
=净收益-权益投资要求的报酬率×平均权益账面价值
=权益净利率×平均权益账面价值-权益投资要求的报酬率×平均权益账面价值
=平均权益账面价值×(权益净利率-权益投资要求的报酬率)
3、剩余经营收益=净经营收益-净经营资产×净经营资产要求的报酬率
=净经营资产×净经营资产净利率-净经营资产×净经营资产要求的报酬率
=净经营资产×(净经营资产净利率-净经营资产要求的报酬率)
4、剩余净金融支出=净金融支出-净负债×净金融负债要求的报酬率
=净负债×净金融负债报酬率-净负债×净金融负债要求的报酬率