企业财务成本管理公式.docx

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企业财务成本管理公式

企业财务成本管理公式

一、财务管理概述

二、财务报表分析

（一）短期偿债能力比率

1、营运资本＝流动资产－流动负债

＝长期资本－长期资产

营运资本配置比率＝营运资本÷流动资产

2、流动比率＝流动资产÷流动负债

＝1÷（1－营运资本配置比率）

　　3、速动比率＝速动资产÷流动负债

　　4、现金比率＝（货币资产＋交易性金融资产）÷流动负债

5、现金流量比率＝经营活动现金流量÷流动负债

（二）长期偿债能力比率

1、资产负债率＝（总负债÷总资产）×100%

＝产权比率÷（产权比率＋1）

＝产权比率÷权益乘数

2、产权比率＝（总负债÷股东权益）×100%

＝资产负债率×权益乘数

3、权益乘数＝（总资产÷股东权益）×100%

＝1÷（1－资产负债率）

＝1＋产权比率

4、长期资本负债率＝［非流动负债÷（非流动负债＋股东权益）］×100%

5、利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用

＝（净利润＋利息费用＋所得税费用）÷利息费用

财务杠杆系数＝息税前利润总额÷（息税前利润－利息费用）

＝利息保障倍数÷（利息保障倍数－1）

6、现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量÷利息费用

7、现金流量债务比＝（经营活动现金流量÷总债务）×100%

（三）资产管理比率

1、应收账款周转率

（1）应收账款周转次数＝销售收入÷应收账款

（2）应收账款周转天数＝365÷（销售收入÷应收账款）

（3）应收账款与收入比＝应收账款÷销售收入

2、存货周转率

（1）存货周转次数＝销售收入÷存货

（2）存货周转天数＝365÷（销售收入÷存货）

（3）存货与收入比＝存货÷销售收入

3、流动资产周转率

（1）流动资产周转次数＝销售收入÷流动资产

（2）流动资产周转天数＝365÷（销售收入÷流动资产）

（3）流动资产与收入比＝流动资产÷销售收入

4、营运资本周转率

（1）营运资本周转次数＝销售收入÷净营运资本

（2）营运资本周转天数＝365÷（销售收入÷净营运资本）

（3）营运资本与收入比＝净营运资本÷销售收入

5、非流动资产周转率

（1）非流动资产周转次数＝销售收入÷非流动资产

（2）非流动资产周转天数＝365÷（销售收入÷非流动资产）

（3）非流动资产与收入比＝非流动资产÷销售收入

6、总资产周转率

（1）总资产周转次数＝销售收入÷总资产

（2）总资产周转天数＝365÷（销售收入÷总资产）

（3）总资产与收入比＝总资产÷销售收入

（四）盈利能力比率

1、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%

　　2、资产净利率＝（净利润÷总资产）×100%

＝（净利润÷销售收入）×（销售收入÷总资产）

＝销售净利率×总资产周转次数

　　3、权益净利率＝（净利润÷股东权益）×100%

（五）市价比率

　　1、市盈率＝每股市价÷每股收益

　　2、市净率＝每股市价÷每股净资产

　　3、市销率＝每股市价÷每股销售收入

（六）管理用财务报表

1.管理用资产负债表

净经营资产＝经营资产－经营负债

＝经营营运资本＋净经营性长期资产

净负债＝金融负债－金融资产

净经营资产＝净负债＋股东权益＝净投资资本

2.管理用利润表

净利润＝税前经营利润×（1－所得税税率）－利息费用×（1－所得税税率）

＝税后经营净利润－税后利息费用

3.管理用现金流量表

营业现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销

净经营资产总投资＝经营营运资本增加＋净经营长期资产增加＋折旧与摊销

净经营资产净投资＝经营营运资本增加＋净经营长期资产增加

＝净经营资产总投资－折旧与摊销

实体现金流量＝营业现金流量－净经营资产总投资

＝税后经营净利润－净经营资产净投资

＝融资现金流量

融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量

（七）杜邦分析体系

1、传统杜邦分析体系核心公式

权益净利率＝（净利润÷销售收入）×（销售收入÷总资产）×（总资产÷股东权益）

＝销售净利率×总资产周转次数×权益乘数

2、改进杜邦分析体系的核心公式

净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数

经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率

杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆

权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆

＝净经营资产净利率＋经营差异率×净财务杠杆

＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率

（八）补充公式

1、股东权益增加＝净利润－股利分配＋增发股票－股票回购

2、管理用利润表中的利息费用＝传统利润表中的财务费用－公允价值变动损益－投资收益

3、增加的借款增加的净利润＝增加的借款增加的税后经营净利润－增加的借款增加的税后利息费用＝增加的借款增加的净经营资产×净经营资产净利率－增加的借款增加的税后利息费用＝（增加的借款增加的经营资产－增加的借款增加的经营负债）×净经营资产净利率－增加的借款增加的税后利息费用

4、

三、长期计划与财务预测

　　1、外部融资额＝（资产销售百分比－负债销售百分比）×新增销售额－销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）

　　2、销售增长率＝新增额÷基期额或＝（计划额÷基期额）－1

　　3、新增销售额＝销售增长率×基期销售额

　　4、外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）

　　5、可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加额÷期初股东权益

　　＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数

　　或＝权益净利率×收益留存率÷（1－权益净利率×收益留存率）

四、财务估价

（一）货币的时间价值

1、复利终值（F/P，i，n）

2、复利现值（P/F，i，n）

3、有效年利率

4、普通年金终值（F/A，i，n）

5、偿债基金（A/F,i,n）

6、普通年金现值（P/A，i，n）

7、投资回收系数（A/P,I,n）

8、预付年金终值[（F/A，i，n+1）－1]

预付年金终值系数＝普通年金终值系数×（1+i）

9、预付年金现值[（P/A，i，n-1）+1]

预付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1+i）

10、递延年金终值

F＝A（F/A，i，n）

11、递延年金的现值

第一种方法，是把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。

第二种方法，是假设递延期中也进行支付，先求出（m+n）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（m）的年金现值，即可得出最终结果。

12、永续年金

P＝A/i

13、折现率（已知F、P、n，求i；或已知A、F（P）、n，求i。

）

（二）风险和报酬

1、预期值、标准差、变化系数

变化系数＝标准差÷均值

2、证券组合预期报酬率

其中：

rj是第j种证券的预期报酬率；Aj是第j种证券在全部投资额中的比重；m是组合中的证券种类总数。

3、投资组合报酬率概率分布的标准差是：

其中：

m是组合内证券种类总数，Aj是第j种证券在投资总额中的比例，Ak是第k种证券在投资总额中的比例，σjk是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差。

4、协方差的计算

两种证券报酬率的协方差，用来衡量它们之间共同变动的程度：

其中：

是证券j和证券k报酬率之间的预期相关系数，

是第j种证券的标准差，

是第k种证券的标准差。

5、相关系数

6、总期望报酬率＝Q×（风险组合的期望报酬率）+（1－Q）×（无风险利率）

其中：

Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例，1－Q代表投资于无风险资产的比例。

7、总标准差＝Q×风险组合的标准差

8、贝他系数

其中：

分子COV（Kj，Km）是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差。

它等于该证券的标准差、市场组合的标准差及两者相关系数的乘积。

9、投资组合的贝他系数：

投资组合的βP等于被组合各证券β值的加权平均数。

投资组合的β系数等于单项资产的β系数加权平均数。

10、证券市场线

五、债券和股票估价

（一）债券估价

1、债券估价基本模型

2、平息债券

3、纯贴现债券

4、永久债券

5、债券的收益率（内插法）

购进价格＝每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数

（二）股票的股价

1、股票估价的基本模型

股票带给持有者的现金流入包括两部分：

股利收入和出售时的售价。

2、零增长股票的价值

3、固定增长股票的价值

4、非固定增长股票的价值

当股利不固定的时候，就要分段计算，才能确定股票的价值。

5、股票的收益率

六、资本成本

（一）普通股

估计普通股成本方法有三种：

资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型。

1、资本资产定价模型：

权益成本等于无风险利率加上风险溢价。

Rf──无风险报酬率；β──该股票的贝塔系数；Ｒm──平均风险股票报酬率；（Ｒm－Ｒf）──权益市场风险溢价；β×（Ｒm－Ｒf）──该股票的风险溢价。

名义现金流量=实际现金流量×（1+通货膨胀率）n

式中：

n----相对于基期的期数

β系数：

其中:

是股票收益与市场指数之间的协方差；

是市场指数的方差。

2、股利增长模型

式中：

KS——普通股成本；DS——预期年股利额；P0——普通股当前市价；G——普通股利年增长率。

股利的增长率＝可持续增长率＝留存收益比率×期初权益预期净利率=销售净利润×总资产周转次数×期初权益期末总资产乘数×利润留存率

3、债券收益加风险溢价法

式中：

Kdt——税后债务成本，RPn——股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

风险溢价是凭借经验估计的。

一般认为，某企业普通股险价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。

对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。

（二）债券资本成本的计算方法：

到期收益率法、可比公司法、风险调整法、财务比率法

1、到期收益率法

式中：

P——债券的市价；K——到期收益率即税前债务成本；N——债务的期限，通常以年表示。

求解Kd需要使用“逐步测试法”。

2、风险调整法：

税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

（三）加权平均资本成本的计算：

是个别资本成本的加权平均数，权数是各种资本成本占全部资本的比重。

权数有三种选择：

账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。

（四）影响资本成本的因素

（1）外部因素：

利率；

市场风险溢价；

税率。

（2）内部因素：

资本结构；

股利政策；

投资政策。

七、企业价值评估

企业价值评估的模型：

现金流量折现模型、相对价值模

价值模型：

（一）、现金流量：

实体现金流量与股权现金流量

1、实体现金流量的三种计算方法

方法一：

实体现金流量=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-（净经营长期资产增加+折旧与摊销）

=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出

=经营现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出

=经营现金净流量-资本支出

=税后经营利润+折旧与摊销-本期总投资

（1）经营现金毛流量=税后经营利润+折旧与摊销

（2）经营现金净流量=经营现金毛流量-经营营运资本增加

（3）资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销

=经营长期资产增加+折旧与摊销-无息长期负债增加

（4）本期总投资=经营营运资本增加+资本支出

方法二：

实体现金流量=税后经营利润-本期净投资

本期净投资=经营营运资本增加+资本支出-折旧与推销

=期末净经营资产-期初净经营资产

=（期末净负债+期末股东权益）-（期初净负债+期初股东权益）

=本期净负债增加+本期股东权益增加

方法三：

实体现金流量=融资现金流量=债券融资净流量+股权融资净流量

2、股权现金流量的二种计算方法

方法一：

股权现金流量=股利分配-股权资本发行（或+股票回购）

方法二：

股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量

=净利润-本期股权净投资

如果企业按照固定负债率筹资，则：

股权现金流量=净利润-（1-负债率）×本期净投资

（二）相对价值法的原理和应用

1、市价/净利比率模型（市盈率）

基本模型：

目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业每股净利润

模型原理：

本期市盈率=P0/每股净利=股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率）

内在市盈率=P0/每股净利=股利支付率/（股权成本-增长率）

2、市价/净资产比率模型（市净率）

基本模型：

目标企业股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产

模型原理：

本期市净率=P0/股权目标价值=股东权益收益率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率）

内在市净率=P0/股权目标价值=股东权益收益率×股利支付率/（股权成本-增长率）

3、市价/收入比率模型（市销率）

收入乘数（市销率）=股权市价÷销售收入=每股市价÷每股销售收入

基本模型：

目标企业股权价值=可比企业平均市销率×目标企业的销售收入

模型原理：

本期市销率=P0/股权目标价值=销售净利率×股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率）

内在市销率=P0/股权目标价值=销售净利率×股利支付率/（股权成本-增长率）

八、资本预算

（一）现金流入量

营业现金流入＝销售收入－付现成本

＝销售收入－（成本－折旧）

＝利润＋折旧

税后营业现金流量＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率

（二）固定资产更新项目的决策方法

1、调整现金流量法

2、风险调整折现率法

九、期权估价

（一）套期保值比率=期权价值的变化/股价的变化

（二）期望报酬率

期望报酬率=上行概率×上行时收益率+下行概率×下行时收益率

=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比

（三）单期二叉树模型原理及公式

（四）两期二叉树模型原理及公式

（五）多期二叉树模型原理及公式

u＝1＋上升百分比＝

d＝1－下降百分比＝1÷u

（六）布莱克—斯科尔斯模型

（七）看涨期权—看跌期权平价定理

看涨期权价格C－看跌期权价格P＝标的资产价格S－执行价格现值PV（X）

（八）派发股利的期权定价公式

十、资本结构

（一）杠杆系数的计算

1、经营杠杆系数=息税前利润变动率÷营业收入变动率

公式1（销量为Q时的经营杠杆系数）：

DOLq=Q（P-V）÷[Q（P-V）-F]

公式2（营业收入为S时的经营杠杆系数）：

DOLs=（S-VC）÷（S-VC-F）=（EBIT+F）÷（EBIT）

2、财务杠杆系数=每股收益变动率÷息税前利润变动率

DFL=每股收益变化的百分比÷营业收入变化的百分比

3、总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数

公式：

DTL=DOL×DFL

DFL=每股收益变化的百分比÷息税前利润变化百分比

=EBIT/［EBIT-I-PD/（1-T）］

十一、股利分配

十二、普通股和长期债务筹资

（一）普通股发行定价

1、市盈率法

发行价=每股净收益×发行市盈率

2、净资产倍率法

发行价=每股净资产×溢价倍数

（二）配股

1、除权价格=（配股前股票市值+配股价格×配股数量）/（配股前数量+配股数量）=（配股前每股价格+配股价值×股份变动比例）/（1+配股变动比例）

2、配股权价值=（配股后股票价格-配股价格）/购买一股新股所需要的认股权数

十三、其他长期筹资

（一）承租人的分析——租赁取得还是自行购置

NPV（承租人）=租赁资产成本-租赁期现金流量现值-期末资产现值

（二）出租人的分析

1.分析的基本方法

NPV（出租）=租赁期现金流量现值+期末资产现值-租赁资产购置成本

2、租赁期的现金流量由三部分构成：

租赁期税后现金流量=租金收入×（1-税率）-营业付现成本×（1-税率）+折旧×税率

3、公司税前借款成本=银行要求的税后报酬率÷（1-所得税率）

十四、营运资本投资

（一）最佳现金持有量的确定

1、成本分析模式：

机会成本、管理成本、短缺成本之和最小的现金持有量。

2、存货模式（鲍曼模型）

相关总成本＝交易成本＋机会成本＝（T/C）×F＋（C/2）×K

3、随机模式

上限：

H＝3R－2L

（二）应收账款相关成本

应收账款应计利息＝应收账款占用资金×资本成本

应收账款占用资金＝应收账款平均余额×变动成本率

应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期

现金折扣损失＝销售额×享受现金折扣的比例×现金折扣率

（三）存货决策

1、经济订货量基本模型

2、经济订货量扩展模型

十五、营运资本筹资

（一）放弃现金折扣成本

（二）易变现率

十六、产品成本计算

（一）生产费用的归集和分配

1、材料费用的归集和分配

分配率＝材料总消耗量（或实际成本）÷各种产品材料定额消耗量（或定额成本）之和

某种产品应分配的材料数量（费用）＝该种产品材料定额消耗量（或定额成本）×分配率

2、职工薪酬的归集和分配

分配率＝生产工人总工资÷各种产品实用工时之和

某种产品应分配的工资费用＝该种产品实用工时×分配率

3、制造费用的归集和分配

制造分配率＝制造费用总额÷各种产品生产（或定额、机器）工时之和

某种产品应负担的制造费用＝该种产品工时数×分配率

（二）完工产品与在产品的成本分配方法

1、约当产量法

在产品约当产量＝在产品数量×完工程度

单位成本＝（月初在产品成本＋本月发生的生产费用）÷（产成品数量＋月末在产品的约当产量）

产成品成本＝单位成本×产成品数量

月末在产品成本＝单位成本×月末在产品的约当产量

2、定额成本法

月末在产品成本＝月末在产品数量×在产品定额单位成本

产成品总成＝月初在产品成本＋本月发生费用-月末在产品成本

产成品单位成本＝产成品总成本÷产成品数量

十七、标准成本计算

（一）标准成本

标准成本＝实际产量×单位产品标准成本

单位产品标准成本＝单位产品标准消耗量×标准单价

直接材料标准成本＝单位产品材料消耗量×原材料单价

直接人工标准成本＝单位产品标准工时×标准工资率

变动制造费用标准成本＝单位产品标准工时×变动制造费用分配率

变动制造费用分配率＝变动制造费用预算数×直接人工标准总工时

固定制造费用标准成本＝单位产品标准工时×固定制造费用分配率

固定制造费用分配率＝固定制造费用预算数×直接人工标准总工时

（二）标准成本差异计算的通用公式

成本差异＝实际成本－标准成本

＝实际数量×实际价格－标准数量×标准价格

＝实际数量×实际价格－实际数量×标准价格＋实际数量×标准价格－标准数量×标准价格

＝实际数量×（实际价格－标准价格）＋（实际数量－标准数量）×标准价格

＝价格差异＋数量差异

（三）直接材料成本差异

直接材料成本差异＝直接材料价格差异×直接材料数量差异

＝实际数量×（实际价格－标准价格）＋（实际数量－标准数量）×标准价格

（四）直接人工成本差异

直接人工成本差异＝工资率差异＋人工效率差异

＝实际工时×（实际工资率－标准工资率）＋（实际工时－标准工时）×标准工资率

（五）变动制造费用差异

变动制造费用差异＝变动制造费用耗费差异＋变动制造费用效率差异

＝实际工时×（变动制造费用实际分配率－变动制造费用标准分配率）＋（实际工时－标准工时）×变动制造费用标准分配率

（六）固定制造费用成本差异分析

1、二因素分析法

固定制造费用差异＝耗费差异＋能量差异

＝（实际数－预算数）＋（预算数－标准成本）

＝（实际数－预算数）＋（生产能量－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率

2、三因素分析法

固定制造费用差异＝耗费差异＋闲置能量差异＋效率差异

＝（实际数－预算数）＋（生产能量－实际工时）×固定制造费用标准分配率＋（实际工时－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率

十八、本量利分析

（一）高低点法（成本估计）

固定成本＝产量最高期总成本－单位变动成本×最高产量

或：

固定成本＝产量最低期总成本－单位变动成本×最低产量

（二）损益方程式

利润＝单价×销量－单位变动成本×销量－固定成本

＝（单价－单位变动成本）×销量－固定成本

税前利润＝单价×销量－（单位变动产品成本＋单位变动销售和管理费）×销量－（固定产品成本＋固定销售和管理费用）

税后利润＝利润总额－所得税

＝利润总额－利润总额×所得税税率

＝利润总额×（1－所得税税率）

（三）边际贡献和边际贡献率

1、边际贡献

边际贡献＝销售收入－变动成本

单位边际贡献＝单价－单位变动成本

＝（固定成本＋利润）÷销量

制造边际贡献＝销售收入－产品变动成本

产品边际贡献＝制造边际贡献－销售和管理变动成本

＝销售收入－变动成本－销售和管理变动成本

＝销量×（单价－单位变动成本）－销售和管理变动成本

2、边际贡献率

＝（固定成本＋利润）÷销量收入

加权平均边际贡献率＝∑（各产品边际贡献率×各产品占总销售的比重）

＝∑各产品边际贡献÷∑各产品销售收入

（三）盈亏临界点

盈亏临界点销售量＝固定成本÷（单价－单位变动成本）

盈亏临界点销售额＝固定成本÷边际贡献率

盈亏临界点作业率＝盈亏临界点销售量÷正常销售量×100%

（四）安全边际和安全边际率

安全边际（额）＝正常销售额－盈亏临界点销售额

安全边际（量）＝正常销售量－盈亏临界点销售量

安全边际率＝安全边际÷正常销售额（或实际订货额）×100%

安全边际率＋盈亏临界点作业率＝1

销售利润率＝安全边际率×边际贡献率

安全边际率＝1/DOL

利润＝安全边际量×单位边际贡献

＝安全边际额×边际贡献率

＝销售收入－变动成本－固定成本

＝边际贡献－固定成本

＝销售收入×边际贡献率－固定成本

＝销售收入×边际贡献率－盈亏临界点销售收入×边际贡献率

＝（销售收入－盈亏临界点销售收入）×边际贡献率

（五）敏感系数

单价对利润的敏感系数=

销量对利润的敏感系数=

变动成本对利润的敏感系数=－

固定成本对利润的敏感系数=－

十九、短期预算

二十、业绩评价

（一）盈利基础的业绩计量

1、净收益＝净利润－优先股股利

2、每股收益＝净收益÷平均发行在外普通股股数

3、总资产净利率＝税后利润÷总资产

4、权益净利率＝税后利润÷股东权益

（二）剩余收益基础的业绩计量

1、剩余收益＝收益－应计成本

＝收益－投资要求的报酬率×投资额

2、剩余权益收益＝净收益－权益投资应计成本

＝净收益－权益投资要求的报酬率×平均权益账面价值

＝权益净利率×平均权益账面价值－权益投资要求的报酬率×平均权益账面价值

＝平均权益账面价值×（权益净利率－权益投资要求的报酬率）

3、剩余经营收益＝净经营收益－净经营资产×净经营资产要求的报酬率

＝净经营资产×净经营资产净利率－净经营资产×净经营资产要求的报酬率

＝净经营资产×（净经营资产净利率－净经营资产要求的报酬率）

4、剩余净金融支出＝净金融支出－净负债×净金融负债要求的报酬率

＝净负债×净金融负债报酬率－净负债×净金融负债要求的报酬率