企业偿债能力比较分析基于苏泊尔与九阳股份比较.docx
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企业偿债能力比较分析基于苏泊尔与九阳股份比较
企业偿债能力比较分析—基于
苏泊尔与九阳股份的比较
摘要：
偿债能力分析是财务报表分析中的重要指标之一，它就好似企业经营状况的一面镜子，它能够很好的反映企业的经营状况。
而在当前的市场经济下，企业的经济活动极为复杂，因此透过分析偿债能力了解企业的经营状况和财务状况及预测未来发展越发显得重要。
为此本文先介绍苏泊尔和九阳股份的大致背景，而后着重运用比较分析和比率分析方法分析比较两家公司2015-2017年度的偿债能力和对两家公司的长期偿债能力、短期偿债能力等财务指标进行剖析。
最后就九阳股份和苏泊尔比较分析中找出经营活动所存在的问题并对此提出建设性的改良。
关键词：
偿债能力；经营状况；数据分析
AComparativeAnalysisofanEnterprise'sSolvency--Basedon
SuporVersusJoyoung
Abstract:
Theanalysisofsolvencyisoneoftheimportantindicatorsintheanalysisoffinancialstatements.Itislikeamirrorofanenterprise'soperatingconditions.Itcanwellreflecttheoperatingconditionsofanenterprise.Inthecurrentmarketeconomy,theeconomicactivitiesofenterprisesareextremelycomplex,soitismoreandmoreimportanttounderstandtheoperationandfinancialsituationofenterprisesandpredictthefuturedevelopmentbyanalyzingthesolvency.Forthisreason,thispaperfirstintroducesthegeneralbackgroundofSuporandJoyoungshares,andthenemphaticallyusescomparativeanalysisandratioanalysismethodtoanalyzeandcomparethesolvencyofthetwocompaniesin2015-2017andtoanalyzethelong-termsolvency,short-termsolvencyandotherfinancialindicatorsofthetwocompanies.Intheend,theauthorfindsouttheproblemsexistinginthebusinessactivitiesthroughthecomparativeanalysisofJoyoungStockandSuporandputsforwardconstructiveimprovements.
Keywords:
debtpayingability；managementcondition;dataanalysis
1引言
近年来，在中国家电企业快速稳步增长的前提下，家电业界的市场竞争力也在不断提高。
消费者对于家电产品品质要求提高，因此家电行业扩大资金投入量用于研发新产品和提高产品性能，从而增加了企业负债的可能性。
家电公司偿债能力的分析表明家电公司偿债能力的状况，判断家电公司是否有能力承担债务偿还利息，可以采取针对偿债能力问题的措施，逐步降低财务风险，保证家电企业平稳、健康发展。
故本文以此为核心，望得到相应结果，对行业发展起到分析指导作用。
2偿债能力分析基本理论
2.1偿债能力分析的概念
公司的支付能力是指企业在一定时间内偿还各种各样应支付的债务的能力。
财务分析是偿债能力的一个重要问题。
偿债能力分析也分为短期偿债能力和长期偿债能力两种。
通过偿债能力的分析,对债权人的权利恢复的保证程度和相关的债权人的判断裨益,投资者的投资决策,企业的资金筹措优化结构有所帮助,因此,对政府的宏观经济管理,与合作企业的合作关系的构建有所裨益。
2.2企业偿债能力的评价指标
2.2.1短期偿债能力的评价指标
营运资本指的是超过速动资产的流动资产，这等于速动资产与流动负债的差异。
流动资产与流动负债的比率指的是流动比率。
速动资产与流动负债的比率称为速动比率。
货币值、交易金融资产和各种债权可以在短时间内实现为流动资产。
现金资产与流动资产的比率被称为现金比率，其包含了货币资本,即使金融资产等,最后是现金流量比率,这是营业活动的流动现金对真正从现金流的比率,该指标能更准确地反映公司的短期支付能力。
表1-1
评价指标
计算公式
营运资本
营运资本=流动资产-流动负债
流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率
速动比率=速动资产/流动负债
现金比率
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
现金流量比率
现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债
2.2.2长期偿债能力的评价指标
长期偿债能力的评价指标有资产负债率，产权比率和权益乘数，长期资本负债率，利息保障倍数，现金流量利息保障倍数，现金流量债务比。
这些指标能更好地体现企业长期偿债能力情况。
表1-2
评价指标
计算公式
资产负债率
资产负债率=（总负债/总资产）*100%
产权比率和权益乘数
产权比率=总负债/股东权益权益乘数=总资产/股东权益
长期资本负债率
长期资本负债率=【非流动负债/（非流动负债+股东权益）】*100%
利息保障倍数
利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用
现金流量利息保障倍数
现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用
现金流量债务比
现金流量债务比=（经营活动现金流量净额/债务总额）*100%
2.3偿债能力的分析方法
结构分析法：
用数字1来表示财务数据的某一个总体指标，然后根据这个数据占各组数据的比率，通过比较来判断它们比率的变动情况，反映各个数据之间的关系，以此来判断有关财务活动的变化情况。
趋势分析法：
将多期的相同指标进行对比，以此来确定其变动的情况，揭示财务运营的变动情况。
比较分析法：
把不同的数据进行比较，寻找规律性的数据并比较其差别的一种分析。
2.4企业偿债能力的影响因素
2.4.1短期偿债能力影响因素
首先是可使用的银行贷款的指标，银行已同意企业未办理贷款手续的银行贷款随时可以增加企业的现金，提高支付能力。
这个数据不会在报告中得到反映。
公司有必要按照财务报表来说明;其次是可以立即实现的长期资产。
公司为了提高短期资产回报率，会把长期资产转换成出售用现金。
在一般情况下，企业必须慎重考虑长期资产的出售，是否出售长期资产需要根据最近的利益和长期利益的辩证法关系来决定。
清算能力会根据当时本公司的信用评价和资金筹措环境而不同。
另一方面，这是造成短期支付能力下降的主要原因，第一是将会计入偶发债务。
根据面向企业的会计标准，这些偶发债务不会被视为财务注册者，不会被反映在明细表中。
打折后的商业票据只在借贷对照表的下部作为注明记载。
在计算书上没有反映有可能在产品销售中发生的质量事故补偿和包含未解决的税金补偿的其他偶发债务。
这些偶发债务实际上会增加企业的债务偿还负担，第二种是保证债务。
为金融机关的其他金融机关的贷款、购物或相关经济负债等可以用自己公司的流动资产向他人提供担保，而这样的担保也会成为企业的债务，加重企业的债务偿还负担。
2.4.2长期偿债能力的影响因素。
长期偿债能力的表外因素如下：
最初的关键点是长期租赁。
公司需要紧急的特定的机器或工厂，缺乏足够的资金的时候，可以通过租赁来解决。
房地产租赁的形式包括金融租赁和操作租赁。
从融资和租赁中产生的负债反映在借贷对照表上，但是操作租赁产生的负债却没有反映在借贷对照表中。
如果企业的操作租赁量较大，则租赁时间将是长期的或定期的，从而形成长期的资金筹集。
因此，操作租赁也是在外平衡表的资金筹措。
但第二个关键是债务保证。
保证项目的期限是多种多样的，有的会影响企业的长期支付能力，有的会影响企业的短期支付能力。
在分析企业长期信贷时，分析师需要基于相关信息判断保证债务的影响;第三个问题还在关系中。
公司竞争中的诉讼如果失败了，会影响公司的支付能力。
因此，分析人士认为，公司长期发展前景需要考虑到偿债能力对诉讼可能造成的潜在影响。
3企业偿债能力分析比较—以苏泊尔和九阳股份为例
3.1苏泊尔和九阳股份公司简介
3.1.1苏泊尔公司背景简介
公司是中国最大的全球第二大烹饪设备厂商，也是中国小型厨房家电产品的大品牌，也是中国烹调设备行业的第一家上市公司。
1994年设立的苏泊尔总部设在中国杭州，在杭州、豫园、绍兴、武汉、越南胡志明市设立了5个研究开发及制造基地，员工人数达1万人以上。
苏泊尔是中国烹调器具行业中第一家上市的企业。
苏泊尔有三个事业领域:
直火烹饪器具、厨房用电器、厨房及浴室用电器，还有完全满足厨房生活需求的丰富系列产品。
可压式薄饼、中式平锅、平底锅和苯乙烯基长期以来在国内市场排名第一，电饭锅、电压锅、磁锅和电水壶的市场份额已销往全世界41个国家和地区。
它还飞跃到了在行业中第2个主导地位。
3.1.2九阳股份背景简介
2002年7月的山东九阳小家电有限公司成立于1994年，2007年9月正式改编为合资公司。
九阳公司是一家专门从事健康餐具研发、生产和销售的现代企业。
2014年，九阳创造了第1亿名大豆奶糖使用者。
目前，九阳在健康饮食和厨房领域不断扩大，新产品不断出现。
主要产品有豆乳、意面机、果汁机、电气压力锅、电磁调理器、电饭锅、沸水锅、电饭锅、ONECUP微波炉食品、净水器和300多种其他系列。
3.2苏泊尔和九阳股份偿债能力分析和比较
3.2.1苏泊尔和九阳股份短期偿债能力分析
表2-1苏泊尔股份有限公司
项目
2015
2016
2017
流动资产
6052050926.77
6503092280.37
7717284948.56
流动负债
2374369029.16
3274999992.80
3948097524.48
速动资产
4516462338.69
4648833419.95
5204756968.74
货币资金
1041013222.62
750563840.71
779641360.93
交易性金融资产
0.00
0.00
0.00
经营活动现金流量净额
1133089710.67
1388990550.62
1081469057.39
（数据来源:
浙江苏泊尔有限公司2015-2017年财务报表）
表2-2九阳股份有限公司
项目
2015
2016
2017
流动资产
4377489013.96
3807074778.99
3591420676.64
流动负债
2508413368.29
2068501415.50
1762432643.29
速动资产
3824050632.20
3390932681.56
3067779441.42
货币资金
1148103354.75
754332459.83
672959841.71
交易性金融资产
0.00
0.00
0.00
经营活动现金流量净额
861246226.23
1006736608.98
48903264.69
（数据来源:
浙江九阳股份有限公司2015-2017年财务报表）
表2-3九阳股份短期偿债能力分析表
项目
2015年
2016年
2017年
营运资本
1869075645.67
1738573363.49
1828988033.35
流动比率
1.75
1.84
2.04
速动比率
1.52
1.64
1.74
现金比率
0.46
0.36
0.38
现金流量比率
0.34
0.49
0.03
图2-1九阳股份短期偿债能力分析表
表2-4苏泊尔短期偿债能力分析表
项目
2015年
2016年
2017年
营运资本
3677681897.61
3228092287.57
3769187424.08
流动比率
2.55
1.99
1.95
速动比率
1.90
1.42
1.32
现金比率
0.44
0.23
0.20
现金流量比率
0.48
0.42
0.27
（数据来源:
苏泊尔有限公司2015-2017年财务报表）
图2-2苏泊尔短期偿债能力分析图
由表2-1可以分析得到：
分析2015年至2017年的流动资产和流动负债均呈上升趋势。
虽然营运资金从2015年到2016年减少，但营运资金从2016年增加到2017年。
2015-2017年的苏泊尔流量比率呈下降趋势，但仍超过国内较好的流量比率指数。
2015年的速动比率甚至高于国际较好的速动比率指标，2015年流动比率达到2.55，流动负债1元保证资产2.55元。
流动资产逐年递减，但高于国际认可的速动比率，2017年流动资产率比2015年低0.58点，2015-2017年苏泊尔的现金比率逐年下降，提供的金额减少了0.58元。
结果发现。
苏泊尔在2015-2017年的现金比率逐年下降，因此，1元流动负债的现金资产担保减少。
2015-2017年现金流量比率呈下降趋势，表明苏泊尔的短期偿债能力有所下降。
由表2-2可以分析得到：
2015年至2017年，九阳股份的流动资产和流动负债逐年下降。
从图2-2的分析来看，虽然营运资金从2015年到2016年有所减少，但营运资金从2016年增加到2017年。
九阳2015-2017的流动比率继续呈上升趋势，高于国内相对较好的流动比率指数，2017年流动比率甚至高于国际有利的流动比率指数，2017年流动比率达到2.04，据解释，1元现有债务保证资产2.04元。
九阳股份的快速增长率逐年上升，超过了国际公认的相对较好的快速运动速度，2017年九阳股份的快速走势比2015年增加0.22点，每人流动资产的快速资产增加0.22元。
九阳股份2015-2017年现金比率逐年下降，017比2015年下降0.08个百分点，九阳股份每股流动负债提供的现金资产担保减少0.08元。
2015-2016年九阳股份的现金流量比率略高，表明九阳股份的短期债务能力在2016年有所增加。
然而，与2016年相比，2017年九阳的现金流量比率明显下降，九阳的短期债务能力显著降低。
3.2.2苏泊尔和九阳股份长期偿债能力分析
苏泊尔2015-2017年的偿债能力见下表：
表2-5苏泊尔长期偿债能力分析表
项目
2015年
2016年
2017年
资产负债率
32.27%
41.96%
43.32%
产权比率
0.48
0.72
0.76
权益乘数
1.48
1.72
1.76
长期资本负债率
0.24%
0.46%
0.48%
现金流量债务比
47.48%
42.14%
27.22%
（数据来源:
浙江苏泊尔股份有限公司2015-2017年财务报表）
图2-3苏泊尔长期偿债能力分析图
九阳股份2015-2017年的偿债能力见下图：
表2-6九阳股份长期偿债能力分析表
项目
2015年
2016年
2017年
资产负债率
42.98%
37.17%
33.05%
产权利率
0.75
0.59
0.49
权益乘数
1.75
1.59
1.49
长期资本负债率
0.70%
0.29%
0.17%
现金流量债务比
34.01%
48.43%
2.77%
（数据来源:
浙江苏泊尔股份有限公司2015-2017年财务报表）
图2-4九阳股份长期偿债能力分析图
由图2-3分析得出：
苏泊尔2015-2017年资产负债率逐年上升，说明在资产总额中，债权人提供资金所占的比重越来越大，表明苏泊尔长期偿债能力逐年下降；苏泊尔2015-2017年产权比率和权益乘数呈上升趋势，以此看出苏泊尔股东权益占资产的比重降低，偿债能里有所减弱；苏泊尔2015-2017年长期资本负债率每年都有所提高，说明苏泊尔非流动负债占长期资本的比例增加，表明苏泊尔的长期偿债能力降低；2015年-2017年苏泊尔的现金流量债务比逐年下降，说明苏泊尔的可供支付的经营活动现金流量净额减少，苏泊尔的偿债能力降低。
由图2-4分析得出：
九阳股份的平衡比率在2015-2017年趋于下降。
债务人在总资产中的资金份额减少表明九股的长期债务能力有所增加；九阳股份2015-2017年产权比率和权益乘数都在逐年下降，说明苏泊尔的股东权益占资产的比例提高，公司的偿债能力有所增强；在九阳股份中，2015-2017年的长期资本负债率呈下降趋势。
九阳股份非流动债务比例的下降表明九阳股份的长期债务能力有所增加。
2015-2016年上涨14.42％，有很多债务管理活动现金支付流量选择酒泉股份，显然九阳股份2015-2016年长期还款能力有所改善，现金减少45.66％，但解释了九阳股份2016年-2017年长期还款能力差的原因。
3.2.3苏泊尔和九阳股份偿债能力比较分析
（1）苏泊尔和九阳股份的短期偿债能力比较分析：
通过上文分析可以得知，苏泊尔2015到2017年的流动资产和流动负债都呈现增长趋势，与此同时，2015年至2017年九阳股份的流动资产和流动负债同比下降。
苏泊尔，九阳股份虽然在2015-2016年营运资本上有所下降，但是在16年及时调整，因此在17年有有所增加；2015-2017年在流动比率上虽然不断下降，但是仍比行业平均标准高。
通过对比可知，苏泊尔的流动比率不断下降，同时九阳股份的流动比率却在不断提升，说明在流动比率方面九阳股份比苏泊尔做的较好。
（2）苏泊尔和九阳股份的长期偿债能力比较分析：
苏泊尔的资产负债率在2015-2017年呈现上升趋势，由债权人提供的资金总额增加，显示苏泊尔长期信贷减少。
利息率表示减少趋势，在总资产中债权人的资金比重在减少，这表明九阳长期支付能力在增加。
关于资产负债率，我们发现苏泊尔比九阳股份差得多。
2015-2017年苏泊尔现金流负债率逐年下降，这表明苏泊尔的净现金流减少，苏泊尔的偿债能力降低，2015-2016年上升了14.42%，说明九阳股份的债务有更多经营活动现金流量净额可供支付，表明九阳股份2015-2016年的长期偿债能力提高了，2016-2017年九阳股份的现金流量债务比大幅度下降，减少的企业占45.66%，显示在2016-2017年九阳的长期支付能力非常低。
可见，虽然九阳股份2015-2016年的现金流量债务能力有所提升，但是2017年又有所下降，说明九阳股份的发展存在不稳定的问题。
3.3苏泊尔和九阳股份偿债能力影响因素分析
3.3.1短期偿债能力
1.货币资金
货币资金包括现金，银行存款和其他货币资金。
一年后使用或偿还的货币资金不能作为计算短期债务能力的依据，理论上是短期的，如公司作为还款基金创建的银行存款它不能被视为债务能力。
2.交易性金融资产
交易性金融资产是指公司在任何时间购买的各种现金，是持有期少于一年的证券，其他投资少于一年。
可交易金融资产是分析为具有强大变动能力的流动资产时应注意的两个方面。
3.应收款项
应收款项主要包括应收票据，应收款项及其他应收款项。
由于它是未来的预期收益，因此存在一定程度的不公平性，这自然会导致黄金价格下跌。
在分析财务报告的附件时应该记住的是分析索赔项目的详细数据。
同时要小心：
（1）恢复需要一定的时间。
当公司等待退款时，它会支付一定的价格（有时很大）。
例如，催款费或价格利息。
（2）索赔不得全部或部分收集。
另一方面，公司根据“公司会计制度”等问题进行会计核算，并将拨款法应用于预先产生的缺陷记录;有许多公司处理直接折旧方法。
会计政策需要考虑对实体账簿，票据和其他收到的项目的影响。
（3）营销政策的影响。
采用分期付款销售方式，现行销售方式和簿记方式的公司在应收账款余额方面存在很大差异。
此外，这三种销售方式彼此不同，预测不同的收款风险。
（4）贸易应收款具有一定的固定性。
换句话说，只要公司的信贷政策没有变化，公司就会始终保持应收销售额的余额。
通过调整信贷政策，公司可以调整未实现账面的余额，但实际上他们不能指望收回所有未经审计的账簿并退还债务。
4.存货
不同的公司有不同类型的库存和不同的流动资产比例。
制造业的库存百分比普遍较高，占流动资产的一半以上，因此库存是分析还款能力的重要因素。
分析中值得注意的是库存估价问题。
根据诸如公司会计系统的相关会计标准，可以通过诸如“高级提前方法”，“加权平均方法”，“移动加权平均方法”和“个人成本会计方法”的方法任意选择。
在通货膨胀的条件下，通过上述商品计算方法计算的成本数据往往具有一定的差异。
3.3.2长期偿债能力
1.长期资产
（1）固定资产
资产偿债能力最能由资产的市场价值反映。
报告中固定收益的固定价值是对历史成本法的误用，并不反映缺陷的市场价值，因此不能反映偿还负债的能力。
固定资产价值受固定资产价值，固定资产折旧和固定资产减值准备的影响。
（2）长期投资
长期投资包括长期股权投资和长期债务投资。
中长期投资的价值受以下因素影响：
长期投资投入价值和长期投资门槛值。
（3）无形资产
影响长期资产价值的还有资产负债表上列示的无形资产。
2.长期负债
在分析长期债务能力时，首先必须记住，由于会计政策和会计方法的选择性方法，长期债务的数额存在差异。
在分析时，要注意会议方法的影响，特别是要改变会议方式，影响长期债务。
其次，可转换债券必须从长期债务中扣除。
最后，需要合法履约的优先股应该仍然是债务。
3.长期租赁
租赁公司通过租赁公司的存款作出租赁，并要求受益人根据受益人的要求回收资金，受益人应按合同支付家庭费用。
因此，公司通常使用固定租赁购买固定租赁，与固定租赁相关的债券在资产负债表中反映为公司负债。
与融资租赁相比，公司的管理不会反映在资产负债表中，只能在报告的附录和利润表上的项目中注册。
当商业租金的数额很大时，如果时间长且上瘾，商业租赁实际上变成了长期融资。
有必要考虑这种管理租赁对公司债务结构的影响。
4.或有事项
生产或支付将提高公司的偿还能力;债务的产生和持有将降低公司的偿还能力。
因此，在分析公司的财务报告时，务必要注意不要在资产负债表中反映出来，或者在资产负债表上了解项目的长期性。
项目或考虑财务能力时可能会产生影响。
另外，要注意资产负债表的未来存货和存货。
5.承诺
承诺是公司应该对外承担的经济责任和公司的责任和义务。
由于需要管理，公司通常必须做出一些承诺。
此类承诺可以显着增加公司的潜在债务和承诺，但不会反映在资产负债表中。
因此，在分析公司偿还长期财务报表的能力时，分析师必须根据财务报表附件和其他相关材料判断承诺是否成为实际负债的可能性。
确定并回应公众承诺带来的潜在长期债务。
4苏
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