投资入门第 1 步基础知识.docx

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投资入门第1步基础知识

投资入门第4步：

投资技巧

1.从成交量多寡看后市

由于成交量是要靠真金白银交易来建立的，所以很多人就以观察成交量的变化，以作为后市去向的启示。

「量」是「价」的先行指标，即是股票的成交量（Volume）显示出投资者对该股的需求，而需求则会影响股价。

所以我们可透过观察「量」的增减变化，作为预测股价未来的趋势。

「量」带来的信息利好或利淡，要视乎当时股价处于何种市况趋势中，处高位或低位，都会有不同走向……[详细]（交量多寡看大市好淡）由于成交量是要靠真金白银

交易来建立的，所以很多人就以观察成交量的变化，以作为后市去向的启示。

「量」是「价」的先行指标，即是股票的成交量（Volume）显示出投资者对该股的需求，而需求则会影响股价。

所以我们可透过观察「量」的增减变化，作为预测股价未来的趋势。

「量」带来的信息利好或利淡，要视乎当时股价处于何种市况趋势中，处高位或低位，都会有不同走向。

小心大户玩财技

假设一只股票一日之内由1元升至2元，股价一日升一倍，不过成交只得1,000股，换句话说，即是用2,000元就将这只股票炒起一倍，在这情况下，该股只是「干升」，这升势会否持续？

当然不会，因为市场对该股根本没有需求，这么少的成交量，就算升多少倍都只是升市的假象。

投资者若果只见股价升幅大便追入，有可能会堕入陷阱。

相反若一只股票由1元炒到上去2元，并有高达10亿股的成交量配合，且有大手成交，即是大户买盘积极，属典型升市现象。

所用的本钱这么多，反映投资情绪渐高涨，需求之大令这只股票的股价被抬高。

不过倘若股价上升已久、兼屡创新高及成交量激增时，亦可能是大户扯高股价大举派货的伎俩，短期股价或许见顶，应考虑沽货获利。

倘若股价正在下跌，成交量一面增加，一般情况代表大户狂出货，沽压沉重，股价被大户质残，后市料持续下跌。

不过，若股价累积已跌了一段时间，而跌幅已逐渐收窄但成交却突然大增，则可能是大户趁低买货，后市可望止跌回稳。

若股价下跌而成交量不多或持平，反映当时的升势或跌势未出现重大变化，因为只是散户沽货离场，大户未曾参与，对大势没有构成严重影响。

交投反映套现能力

股价下跌而成交量减少，表示大市仍缺乏买盘支持，市况仍弱，处于闷局，投资者不宜积极买卖，应维持观望。

但是对于累积下跌很多的股份，每日成交疏落，反映已经沽得七七八八，只要有部分积极买盘出现，股价可望见底回升。

成交量除了可以启示后市外，还有另一意义，就是反映套现能力（Liquidity）。

因为并非每一个投资者，买下股票后都会存放三五七年，有些股民买入股票只作短线或中线投资。

若市况不就而股民又要沽货套现的话，可能出现挂出沽盘也卖不出的情况，反映其它投资者当时对该股需求不大及买盘不足。

根据供求定律，只要将这只股票逐渐挂低一价位，应可吸引到买盘。

结果该名股民便要挂低一个甚至更多的价位，才可沽出股票，失去了在成交畅旺时可以高价沽出的利润。

可想而知，投资股票时成交量是可等重要的。

2.新股要识计利息成本

向证券行申请融资去认购新股的利率是不固定的，通常是以最优惠利率为基准再作加减。

例如：

投资者以孖展认购蒙牛，证券行给予蒙牛孖展利率由2.88厘至5厘不等，当然，借贷利率愈高，成本便会愈高。

如果申请新股是使用投资者本身的定期存款，而非透过借孖展认购，那么投资者需要付出的利率，便只是由定存得来的0.001厘利息。

通常由新股截止认购日期至新股公布认购结果当天，这段时期大约四至五天。

即阁下借贷20万港元，利息计算方法是20万港元×（3%÷365天）×4日=65.75港元。

如果投资者在新股公布结果当天未能付足有关利息，证券行便会依照该行日常利息计算。

举例说：

如大福给予蒙牛申请认购孖展利率为2.88%，而蒙牛公布认购结果是6月8日，若投资者当日未能付清所得股数的金额，该行便会在6月9日开始收取P+3%（即8%）的利息。

投资者亦要留意在何时公布派发结果，如果投资者未能在预定时间支付认购所需资金，之后便需要缴付较高利息，这无形中增加了成本开支……[详细]（借孖展认购新股要识计利息成本）每当有公司招股，不少散户必会捧场。

甚至有投资者借孖展来认购新股，希望可以增大配售额的机会。

不过，借孖展认购新股的投资者，在认购前一定要计算利息成本，否则可能会因小失大。

而计算利息成本，便需要考虑以下因素。

IPO︰利息

向证券行申请融资去认购新股的利率是不固定的，通常是以最优惠利率为基准再作加减。

例如：

投资者以孖展认购蒙牛，证券行给予蒙牛孖展利率由2.88厘至5厘不等，当然，借贷利率愈高，成本便会愈高。

如果申请新股是使用投资者本身的定期存款，而非透过借孖展认购，那么投资者需要付出的利率，便只是由定存得来的0.001厘利息。

IPO︰借贷资金日数

通常由新股截止认购日期至新股公布认购结果当天，这段时期大约四至五天。

即阁下借贷20万港元，利息计算方法是20万港元×（3%÷365天）×4日=65.75港元。

如果投资者在新股公布结果当天未能付足有关利息，证券行便会依照该行日常利息计算。

举例说：

如大福给予蒙牛申请认购孖展利率为2.88%，而蒙牛公布认购结果是6月8日，若投资者当日未能付清所得股数的金额，该行便会在6月9日开始收取P+3%（即8%）的利息。

投资者亦要留意在何时公布派发结果，如果投资者未能在预定时间支付认购所需资金，之后便需要缴付较高利息，这无形中增加了成本开支。

IPO︰估计可获分配股数

很多时候新股上市，虽然投资者已借贷认购若干股份，但由于该股超额倍数高，最后获派的股份可能很少，就算该股股价有一定升幅，在减去佣金、交易征费及利息支出后，获取利润可能只够支付一顿饭钱。

不过往往超额倍数小，代表人气愈弱。

可是超额倍数愈多，虽然代表人气旺盛，可是抽中机会减少，而且所承担利息支出会相对较大。

因此，在认购前投资者不妨估量可以获配股份数目，估计成本是多少（见表）。

总结︰

以上各点，是提醒投资者若以孖展形式认购新股，一旦未获发股份，便要承担利息损失；即使能获认购，如果股价跌穿招股价，更可能将损失扩大。

尽管盛传暗盘价能升多少，但在上市时，却可能因为某些市场因素，令股价跌穿招股价。

3.开市前时段善用竞价盘

不少投资者都会以为一只股票的开市价，是该股票于早上10时早市开始的第一口成交价，但这个想法并不完全正确。

其实，港交所为防止开市时出现显著的价格波动及操控，在2002年3月推出开市前时段（由上午9时30分至上午10时止）交易，让投资者进行竞价买卖，并以该时段的成交价（如有）作为当日的开市价。

那么，开市前时段是如何运作的呢？

长达半小时的开市前时段，适用于所有证券交易，包括蓝筹国企、创业板、认股证等，期间共分为4个阶段。

输入买卖盘时段内，投资者只能输入、更改或取消竞价盘及竞价限价盘……[详细]（开市前时段善用竞价盘）不少投资者都会以为一只股票的开市价，是该股票于早上10时早市开始的第一口成交价，但这个想法并不完全正确。

其实，港交所为防止开市时出现显著的价格波动及操控，在2002年3月推出开市前时段（由上午9时30分至上午10时止）交易，让投资者进行竞价买卖，并以该时段的成交价（如有）作为当日的开市价。

那么，开市前时段是如何运作的呢？

长达半小时的开市前时段，适用于所有证券交易，包括蓝筹国企、创业板、认股证等，期间共分为4个阶段。

输入买卖盘时段

输入买卖盘时段内，投资者只能输入、更改或取消竞价盘及竞价限价盘（详见另文）。

在输入买卖盘时段及对盘前时段内，竞价盘及竞价限价盘这两类买卖盘会不断累积及更新，但不会实时对盘，而交易系统将持续计算及显示「参考平衡价格（IEP）」及「参考平衡成交量（IEV）」。

所谓「参考平衡价格」，是指当时进行对盘可以成交最多股数的价格；「参考平衡成交量」则指可按该「参考平衡价格」成交的股数。

简单来说，只有竞价限价盘的最高买盘价等同或高于竞价限价盘的最低卖盘价时，才会计算「参考平衡价格」（见例子一、二）。

到了对盘时段，所有交易将以单一的「参考平衡价格」进行对盘。

对盘前时段

对盘前时段内，则只接受输入竞价盘，已输入系统的买卖盘不得修改或取消。

这可避免「参考平衡价格」出现重大变动，并可将参考平衡价格调整为公平的市场价格。

对盘时段

对盘时段内，投资者不能输入、更改及取消所有买卖盘。

每一只证券的最终参考平衡价格会在此段时段内厘定，并会以此作为当日的开市价。

买卖盘会以买卖盘类别（以竞价盘为先）、价格及落盘时间等优先次序，按最终参考平衡价格顺序对盘，而所有达成的交易会约在上午9时50分以一宗单一交易（交易类别为「U」）向市场发布，投资者可在大利市机查阅有关资料。

对盘完成后，未能配对的竞价盘实时被系统取消，而未能配对而输入价不偏离按盘价9倍或以上的竞价限价盘，一概变为限价盘，转往当日持续交易时段进行对盘。

暂停时段

开市前时段的最后2分钟是为暂停时段，期间所有系统交易将会停止，直至早上交易时段开始。

4.玩二三线股要眼捷手快

二三线股并非蚊型股或仙士股（可定为四五线股），反而很多二、三线股的实力仅次于蓝筹股，资本动辄数十亿，有盈利能力，亦是基金的爱股，假以时日，甚至有机会进身蓝筹行列。

当然，二三线股亦有不少实力较逊，鱼目混珠者，这正是选股的困难之处。

此外，很多二三线股的股价不过数元，甚至数毫子，容易被炒上炒落，股价可以因为某个小道消息而大升几成，同样地，其下跌的幅度及速度亦可以十分惊人。

买卖二三线股份的策略不外乎短炒或长揸，由于股份升跌幅度大，如非优质增长股，还是以短炒为佳。

认清目标后，便要按目标作买卖，例如短炒人士定下获利目标两成，到价便应离场……[详细]（玩二三线股要练眼捷手快）大蓝筹资本雄厚、实力相当，投资者自然乐于捧场，但未必个个都可以一掷数万买汇丰（0005），退而求其次者，可能从二三线股掘出第一桶金，再向大蓝筹进发。

二三线股的波涛比大蓝筹更汹涌，赚、蚀也可以是转眼之间，因此，投资二三线股首要是动作快、眼光好，股份质素亦要高。

二三线股的特征

二三线股并非蚊型股或仙士股（可定为四五线股），反而很多二、三线股的实力仅次于蓝筹股，资本动辄数十亿，有盈利能力，亦是基金的爱股，假以时日，甚至有机会进身蓝筹行列。

当然，二三线股亦有不少实力较逊，鱼目混珠者，这正是选股的困难之处。

此外，很多二三线股的股价不过数元，甚至数毫子，容易被炒上炒落，股价可以因为某个小道消息而大升几成，同样地，其下跌的幅度及速度亦可以十分惊人。

投资注意事项

1.投资策略要清晰

买卖二三线股份的策略不外乎短炒或长揸，由于股份升跌幅度大，如非优质增长股，还是以短炒为佳。

认清目标后，便要按目标作买卖，例如短炒人士定下获利目标两成，到价便应离场。

2.狠心执行止蚀

同一道理，如果股价已下跌至原先定下的止蚀位，便要忍痛止蚀，例如之前有股份大跌九成，散户应及早离场。

富昌证券总经理蔺常念表示，二三线股跟大蓝筹不同，二三线股下跌至某个水平，只会愈跌愈多，想博反弹的散户，最终多数因股价逐步下跌而被「阴干」。

他认为二三线股的止蚀位应比蓝筹股更贴近买入价，建议定于20%，蓝筹则可定于30%。

3.短炒要紧贴市场

他解释，很多大升的二三线股都是由庄家的小道消息带动。

有兴趣炒消息的人士可以留意报章或互联网的聊天室，亦可以直接从报价机看股份的走势及成交量作分析。

有上升动力的股份通常会出现股价向上，成交开始增加的情况，这正是入市机会，但当成交不断增多，散户便应离场，因为股份很可能出现回吐，或是公司可能提出供股等集资方案。

4.长揸要做足功课

他认为，要选长揸的股份要看公司的基本因素，最重要是有盈利能力，并有真正的资产，他举出近两星期大升的彩星（0635）作例子，公司颇具质素，且有赚钱能力，股份不会瞬间变得一文不值，散户入市的风险便相对较低。

但总的而言，选优质股的难度比炒消息高得多。

5.转身速度要快

买卖二、三线股最重要是走位灵活，以随时能够离场为佳，因此，投资者如果担心托管人的可靠性，宁可多花一点经纪佣金，经大型银行买卖，也不宜将存仓股票转名为自己名下的实物股。

如未能经常接触报价系统者，则应选二三线股之中的稳阵型股份，这才不致因为一、两日的跌幅而招致重大损失。

5.透过沽空数据捕捉股价走势

沽空（ShortSelling）又称为「卖空」或「抛空」，其运作是投资者预期某股票的股价将会下跌，于是便以较高的市场价格沽出股票，但其实投资者在沽空股票时，本身是没有股票的。

在抛空股票之后，股价若下跌，他便可以较低价购回股票平仓获利，赚取当中一卖一买之间的差价；反之，若股价持续上升，投资者便要以较高价钱购回股份，造成亏损。

留意的是，并非所有股票也可以沽空，只有港交所指定的股票才可作沽空。

截至3月1日止，港交所批准可进行沽空的股份共有238只，当中包括33只蓝筹股、38只国企股、7只交易所买卖基金、部分红筹股及创业板股票等……[详细]（透过沽空数据捕捉股价走势）投资初哥知否在每个交易日的总成交中，有至少数亿元属于沽空成交呢？

其实，沽空是大户造淡个别股份甚至后市的其中一种方法，透过比较股份沽空额及总成交额升幅的高低，以及股份在期权及期货成交，投资者或可得知短线股价的走势，有助制定一个适时的买卖策略。

沽空之运作

沽空（ShortSelling）又称为「卖空」或「抛空」，其运作是投资者预期某股票的股价将会下跌，于是便以较高的市场价格沽出股票，但其实投资者在沽空股票时，本身是没有股票的。

在抛空股票之后，股价若下跌，他便可以较低价购回股票平仓获利，赚取当中一卖一买之间的差价；反之，若股价持续上升，投资者便要以较高价钱购回股份，造成亏损。

大家可能会问：

没有持货又怎能沽出呢？

其实，投资者可向所属经纪行提出借货的要求，即所谓的「借货沽空」。

但投资者有股票在手而沽出股票，就不叫抛空，只叫卖出、沽售。

沽空只限指定股份

须留意的是，并非所有股票也可以沽空，只有港交所指定的股票才可作沽空。

截至3月1日止，港交所批准可进行沽空的股份共有238只，当中包括33只蓝筹股、38只国企股、7只交易所买卖基金、部分红筹股及创业板股票等。

分析沽空数据

基本上，个别股份的沽空金额要达到多少，才预示短线出现向下调整的机会增加，并无客观标准。

但综合分析员意见，投资者在分析沽空数据时可留意以下要点：

1.比较沽空额及成交额升幅

一般来说，某股份的成交额及沽空额随股价上升而增加，是正常的现象，因为持有该股票的大户会进行对冲（按比例增加沽空金额），减低持仓风险。

东泰证券研究部联席董事邓声兴指出，假如个别股份/大市的沽空金额升幅，远高于其成交额升幅（如成交额升5%，但沽空金额升逾10%），短线而言，该股份/大市有机会下跌。

2.股票期权及期货成交

新鸿基金融策略师彭伟新则认为，投资者应配合沽空股票在衍生工具（如期权及期货）市场的成交额，找出该股份之短线走势。

如某股份在衍生工具市场成交并无明显增多，即是大户并不积极进行现货与期货之间的套戥，但沽空额却持续上升，表示市场看淡该股份短线的走势。

总结

在某程度上，沽空金额较多的股份，股价会短线受压，假如沽空出现在一些占恒生指数或国企指数比重较大的股份身上（如汇丰（0005）、中石油（0857）），则意味着大市向下调整的机会增加。

但分析员表示，沽空只是衡量股份及大市短线走势的其中一种参考数据，投资者入市前宜留意恒指期货及国指期货会否出现「低水」，股份在期权及期货市场的成交价又会否大幅偏离现价，以制定一个适时的

沽空风险高散户勿尝试

现时恒生、汇丰、中银等大银行并无提供沽空服务，如要合法地进行沽空，投资者须向证券行开立孖展户口/借贷户口，并订立有效的书面证券借贷合约。

投资者通常须缴付所借股票总值的1.05倍或以上的金额作按金，并在完成交收后缴付利息。

落盘时，他们须向经纪指明是沽空盘，而所定的价格并不能低于当时最好的沽盘价。

沽空后，如果股价不跌反升，而经纪行又要求交还股票，投资者便要以较高价格购回，造成损失。

加上股票价格的上升幅度可以是无限的，因此，沽空所带来的风险实在难以估计，故并不建议散户参与。

部分可沽空股份

全部蓝筹股（33只）——包括汇丰（0005）、中移动（0941）、和黄（0013）、长实（0001）等

全部国企股（38只）——包括中石油（0857）、中石化（0386）、中电信（0728）、华能（0902）等

红筹股——股份包括粤海投资（0270）、中国网通（0906）、华润电力（0836）、华晨中国（1114）等

全部交易所买卖基金（7只）——包括盈富基金（2800）、A50中国基金（2823）、恒生指数ETF（2833）等

纳斯达克股份（7只）——包括思科（4333）、英特尔（4335）、微软（4338）等

创业板——股份包括长江生命科技（8222）、物美（8277）、TOM在线（8282）等

6.新股首份业绩启示买卖策略

业绩期是投资者认购新股后，重新评估公司前景的好机会。

但是新股业绩欠佳，是否就代表投资者要立刻沽货呢？

那要视乎投资者是短线投资，或是打算长线持有股份。

假如投资者认购新股，是想短线炒作，假若股价升至短期目标时，当然会先行止赚！

而这类投资者对股价的短期波动亦较为敏感，不排除业绩欠佳就急于止蚀离场。

相反，假如投资者打算「长揸」，就不应太看重股份一次半次的业绩表现……[详细]（新股首份业绩启示买卖策略）昨日中国电力（2380）公布业绩，录得纯利6.43亿元（人民币•下同），贴近市场预期，亦合乎上市承诺。

其实，对于长线持有「半新股」的投资者来说，公司公布上市后的首份业绩报告，是一个审视公司表现的良好机会，看看公司会否跟上市时承诺「货不对办」。

招股书丢了？

不要紧！

我们可以在香港

交易所网页，找回上市公司的招股章程。

有了这个招股章程，我们就可以比较首份业绩与招股书中承诺的差异。

港交所网址：

http:

//.hk/index_c.htm

检讨上市承诺能否兑现

亨达国际研究部联席董事黎伟成表示，要阅读新上市公司的第一次业绩，先要知道业绩是否达到招股书的预期目标。

他说：

「只要业绩符合招股书所说，即使较市场预期为差，都是好业绩。

」

他表示，公司赚多赚少并不要紧，最重要是管理层的诚信能够「过关」，只要盈利达到上市声明所提及的水平已经足够。

因为公司一旦上市，还有很长的路要走，今日的业绩较预期为差，并不代表公司前景欠佳，最重要是业务发展，在公司的掌握之中，所以说，业绩达到招股书预期十分重要。

中国电力于去年10月发出的招股文件，预期截至去年底止全年业绩，公司可录得不少于6.33亿元的未计非经常项目前综合纯利，并建议向股东派发不少于0.025元之末期股息。

而中国电力亦都遵守承诺，派息及纯利表现均符合预期，可说是一张不俗的成绩单。

留意资金是否用得其所

除了关注业务表现，有分析员表示，公司在上市后的首次业绩公告中，宜把招股书提及的集资用途，就资金的使用进度作交代。

因为上市集资，是向股民借钱作投资，不容许「风花雪月」式的「只讲不做」。

由于「投资」代表达到「盈利」能力的可能性，是所谓的「钱滚钱」，因此知道公司的集资所得，是否用得其所就非常重要。

根据中海集运（2866）于去年6月发表的招股文件表示，集资所得的25亿元会用作收购船舶，另30亿元会用作偿还银行贷款。

参阅中海集运于本月8日公布的业绩看，公司已分别使用17.39亿元及25.50亿元上述两项用途，占招股书承诺的69.59%和85.03%，我们可说筹集的资金已经「到位」。

分析员亦指出，假若新上市公司拟配股集资，消息不足让投资者离场。

由于新上市公司需要较多的资金发展业务，不排除有上市不久的公司，仍然有集资需要。

黎伟成表示，假若投资者从公司的业绩公告中，发现上市筹集的资金将近用完，而公司亦表示有进一步集资的意向，假若业绩表有详细交代资金是用得其所，投资者毋须太过担心。

相反，资金未用毕就慌忙「吸水」的公司，投资者应密切留意，资金是否「另有企图」。

总结︰短线炒作止赚看好前景长揸

业绩期是投资者认购新股后，重新评估公司前景的好机会。

但是新股业绩欠佳，是否就代表投资者要立刻沽货呢？

那要视乎投资者是短线投资，或是打算长线持有股份。

假如投资者认购新股，是想短线炒作，假若股价升至短期目标时，当然会先行止赚！

而这类投资者对股价的短期波动亦较为敏感，不排除业绩欠佳就急于止蚀离场。

相反，假如投资者打算「长揸」，就不应太看重股份一次半次的业绩表现。

黎伟成认为，假若投资者看好公司未来的盈利前景，并对公司管理层有信心的话，就应该继续持有股份。

小贴士︰业绩「时差」

财华社（8317）于今年1月7日上市，而公司刚于2月14日公布最新的04年度第三季业绩，投资者是否应参阅该业绩，评估公司的上市表现呢？

看看财华网于2月公布的业绩，数据是截至去年12月底止，即是业绩公告是基于上市前的数据撰写。

因此，于2月14日发布的业绩，未能反映公司上市集资后的营运状况。

相同道理，中海集运（2866）于去年6月16日上市，至今曾公布两次业绩，一次是去年8月24日，另一次则是今年3月8日。

投资者要评估公司上市后的营运状况，应查阅3月8日公布的业绩。

因为该业绩覆盖04年的全年表现，能够反映公司上市后半年的业务运作。

7.股价值几何股息话你知

公司派发股息最简单直接的原因是公司要与股东（投资者）分享公司丰硕的经营成果。

那么公司为何要与投资者分享盈利的好处呢？

就是要维持股票的吸引力。

公司就营运利润的处理方法有两种，一是作股息派发，另一是再投资。

倾向派发股息的称为派息股；不派发股息，保留利润待投资的是增长股……[详细]（股价值几何股息话你知）领汇（2382）旋风吹至，人人都谈论高息，莎莎亦宣布将截至9月底的上半年盈利7,810万元全数派发。

消息传出，前者已成为大户、散户的争夺目标，后者的股价连日攀升，可见股息已成为投资者的恩物，但大家又可曾想过，派息对公司是好是坏？

股息与股价又有何关系呢？

公司为何要派息？

公司派发股息最简单直接的原因是公司要与股东（投资者）分享公司丰硕的经营成果。

那么公司为何要与投资者分享盈利的好处呢？

就是要维持股票的吸引力。

虽然是否派息及派息多少都是董事局的决定，但其实是有迹可寻的。

1.公司步入稳定期

公司就营运利润的处理方法有两种，一是作股息派发，另一是再投资。

倾向派发股息的称为派息股；不派发股息，保留利润待投资的是增长股。

公司发展初期，通常都会保留利润，用作投资其它项目。

而在这个阶段，业务会高速增长，而随着日子过去，公司的规模会壮大，增长速度亦会减慢，也就是步入稳步增长期。

到了某个时期，投资项目的回报已不及以往，甚至没有合适的投资项目，此时，公司便会考虑以派息去维系与股东之间的关系。

2.公司有持久派息历史

派息的公司多数是一些发展成熟的公司，虽然公司的派息政策可以改变，但这个情况并不常见，尤其是一些有长期派息历史的公司，投资者已预期公司会派发股息，如果公司突然停止派息，投资者便会怀疑公司出了甚么乱子，甚至会造成恐慌，对股价不利。

股息是好是坏？

我说股息是好东西，相信大家也不会反对。

除了投资者「有钱落袋」之余，股息亦反映了公司的盈利表现，而且数字难于作假，比盈利数字更能真实地发映业务情况。

虽然如此，不派息的也不一定是坏公司，如上文所说，保留溢利如果用作尚佳的投资计划，对公司的长远发展亦会有利。

学术界就股息的好坏亦有不同意见，有的认为股息就是投资者的收益，公司如果不派发股息，公司就没有价值；另一种说法是不派息的股份具增长潜力，同样有价，而且即使公司不派息，投资者仍可自己制造股息，例如在投资组合中加入债券，便可以有稳定的利息收入。

如何利用股息计算股价？

在股息能反映公司价值的前提