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财务2

第七章筹资管理

一、名词解释

1.筹资方式

2.内部筹资

3.筹资渠道

4.直接筹资

5.现金预算

二、单项选择

1.资本金筹资方式有（）。

A发行债券B商业信用

C银行借款D吸收直接投资

2.企业的资金来源按其性质不同可分为（）。

A直接资金和间接资金B借入资金和自有资金

C长期资金和短期资金D内部资金和外部资金

3.按期限的不同，企业的资金来源可分为（）。

A自有资金和借入资金B直接资金和间接资金

C内部资金和外部资金D长期资金和短期资金

4.按资金筹集的渠道，企业的资金来源可分为（）。

A自有资金和借入资金B长期资金和短期资金

C直接筹集的资金和间接筹集的资金D内部筹集的资金和外部筹集的资金

5.企业对外筹资规模是企业的（）。

A、负债资金规模与权益资金规模的差额

B、筹资总规模

C、筹资总规模与权益资金规模的差额

D、权益资金规模

6.资本金的筹资方式有：

（）

A银行借款B发行债券

C经营租赁D吸收直接投资

7.资本金的筹资方式有（）。

A发行股票筹资B发行债券筹资

C融资租赁筹资D商业信用筹资

8.权益资金筹资方式的共同缺陷是（）。

A、资金成本高B、筹资限制多

C、财务负担重D、容易分散控制权

9.下列各种筹资渠道中，属于企业内部筹资渠道的是（）。

A、银行信贷资金B、非银行金融机构资金

C、企业留存资金D、职工购买企业债券资金

10.采用成本分析模式确定现金最佳持有量时，考虑的成本因素是（）。

A、持有成本和短缺成本B、机会成本和转换成本

C、机会成本和短缺成本D、持有成本和转换成本

11.从资金成本的角度考察，资金成本最低的融资方式是（）。

A、普通股融资B、债券融资

C、长期借款融资D、短期借款融资

三、判断并改错

1.吸收直接投资的资金成本较低，财务风险较高。

（）

2.外商资本金是指外国投资者投入企业而形成的资本金。

（）

3.只要在企业的筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股，就存在财务杠杆的作用。

（）

四、回答问题

1.什么叫筹资渠道和筹资方式？

两者的关系如何？

2.简述主权资本的筹资方式。

3.筹资风险及其分类。

4.企业筹资的基本要求是什么？

5.企业为什么要适度举债？

6.吸收直接投资方式筹集资金有何优缺点？

第七章参考答案

一、名词解释

1.筹资方式：

企业取得资金的具体方式或形式。

如发行股票、债券，申请借款等

2.内部筹资是指企业内部通过计提折旧而形成资金来源和通过留用利润而增加资金来源。

3.筹资渠道：

是指企业取得资金的来源或途径。

目前我国筹资渠道主要有财政资金、银行信贷资金、其他筹资渠道等。

4.直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，用直接与资金供应者协商借贷或发行股票、债券等方法筹集资金。

5.现金预算又叫现金计划，是计划预算期的现金收入和现金支出，并进行现金收支平衡的预算。

二、单项选择

1.D2.B3.D4.D5.C6.D7.A8.A9.C10.C11.D

.三、判断并改错

1.×吸收直接投资的资金成本较高，财务风险较低。

2.×外商资本金是指外国投资者以及港、澳、台地区的投资者投入企业而形成的资本金。

3.√

四、回答问题

1.什么叫筹资渠道和筹资方式？

两者的关系如何？

筹资渠道是指企业取得资金的来源或途径。

（1.5分）筹资方式是指企业取得资金的具体方式或形式。

（1.5分）一种筹资渠道往往可以通过多种筹资方式来取得资金。

如其他单位的资金渠道，企业可以通过发行债券、发行股票、商业信用、融资租赁、联营等多种筹资方式取得资金。

（2分）

2.简述主权资本的筹资方式

（1）发行普通股

（2）发行优先股

（3）吸收直接投资

3.筹资风险及其分类。

筹资风险是指企业负债经营后产生的到期不能还本付息的可能性。

按风险产生的原因可分为现金性筹资风险和收支性筹资风险。

（1分）

（1）现金性筹资风险是指企业负债经营后出现的现金流入量小于现金流出量而引起的到期不能偿还债务本金和利息的可能性。

（2分）

（2）收支性筹资风险是指企业负债经营后出现的收不抵支的情况从而引起的不能偿还到期债务本金和利息的可能性。

（2分）

4.资渠道是指企业取得资金的来源或途径。

（1分）

筹资方式是指企业取得资金的具体方式或形式。

（1分）

两者有着密切的关系。

同一渠道的资金往往可以采用不同的方式取得；而同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。

企业筹资时两者必须合理配合。

（3分）

5.举债可以提高企业的盈利水平。

由于债务利息在税前支付，其成本一般会低于向股东筹资的成本，企业扩大经营后增加的收益，债权人只取得固定的利息，多余的部分会增加股东的收益。

（2分）

举债使企业财务风险加大。

由于债权人要求获得固定收益，所以所有商业上的变化都要由股东单独承担，负债比率越大，股东风险越大，当销售不景气时，股东的收益将迅速下降，甚至无法偿债而破产。

（2分）

因此，企业只能适度举债。

（1分）

6.

（1）通过吸收直接投资方式筹集的资金属于企业的自有资金,能够提高企业的资信程度和借款能力。

（2）吸收直接投资不仅可以筹集现金，而且可以直接获得先进的设备和技术，有助于企业尽快获得生产能力。

（3）吸收直接投资筹集资金，企业的财务风险较低。

（4）吸收直接投资的资金成本较高。

（5）吸收直接投资筹集资金，企业无法取得财务杠杆利益。

（各1分）

第八章长期筹资

一、名词解释

1.融资租赁

2.经营性租赁

3.借款租赁

4.可转换优先股

5.可转换债券

6.附认股权债券

7.返回租赁

二、单项选择

1.资本金筹资方式有（）。

A银行借款B发行债券

C吸收直接投资D融资租赁

2.股票按发行时间的先后可分为（）。

A普通股和优先股B始发股和新股

CA种股票、B种股票和H种股票D国家股、法人股、个人股和外资股

3.按偿还方式，债券可分为（）。

A固定利率债券和浮动利率债券B可转换债券和不可转换债券

C一次到期债券和分期还本债券D抵押债券和信用债券

4.按借款的用途，长期借款可分为（）。

A固定资产投资借款B抵押借款

C信用借款D贴息借款

5.承租人将其拥有主权的资产出售给出租人，然后向出租人租回该资产长期使用并向出租人支付租金的租赁，这种租赁形式是（）。

A返回租赁B直接租赁

C经营租赁D借款租赁

6.按票面是否标明金额，股票可分为（）。

A记名股票和无记名股票B面值股票和无面值股票

C普通股股票和优先股股票D始发股和新股

7.按发行对象和上市地区，股票可分为（）。

A记名股票和无记名股票B面值股票和无面值股票

C普通股股票和优先股股票DA种股票、B种股票和H种股票

8.优先股股东不仅按规定分得当年的定额股利，还有权与普通股一同参加利润分配的优先股股票，这种优先股为（）。

A累积优先股B非累积优先股

C参加优先股D以上都不对

9.累计债券总额不超过公司净资产总额的（）。

A25%B30%

C40%D45%

10.一般认为，只有（）级以上的债券才有投资价值。

AbbBbbb

CaDaa

11.“承诺费”是在（）的筹集方式情况下才会发生的一项费用。

A、发行企业债券B、吸收直接投资

C、发行企业股票D、向银行借款

12.企业进行长期债券投资的目的主要是（）。

A、获得稳定的收益B、调节现金余额，使之达到合理水平

C、为了现金的保值增值D、为了提高企业信誉

13.与普通股相比较，优先股最主要的特征是（）。

A、优先分配剩余资产B、优先参与经营管理

C、优先分配股利D、优先认购新发股票

14.出租人只垫支购置资产设备所需资金的一部分，其余则向银行借款的租赁方式称作（）。

A、经营性租赁B、直接租赁

C、杠杆租赁D、售后回租

15.债券成本一般要低于普通股成本，其主要原因是（）。

A、债券的筹资费用少B、债券的发行量较小

C、债券的利息固定D、债券利息可以在税前利润中扣除

16.根据我国《公司法》的规定，有资格发行公司债券的股份有限公司的净资产额不得低于人民币（）。

A、1000万元B、3000万元

C、5000万元D、6000万元

17.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（）。

A、筹资速度较慢B、融资成本较高

C、到期还本负担重D、设备淘汰风险大

18.企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对企业比较有利的复利计息期是（）。

A、一年B、半年

C、一年季度D、一年月

19.下列债券中，风险最小，信用程度最高的是（）。

A、公司债券B、金融债券

C、政府债券D、担保债券

20.关于融资租赁的特点，下列说法不对的是（）。

A、融资租赁的主要目的是融通资金

B、融资租赁是一种可解约的租赁

C、融资租赁的租赁期较长

D、融资租赁租赁物的所有权不属于承租人

21.按照有关法规，在股份有限公司的税后利润分配中，普通股股利应在下列（）之后支付。

A、弥补亏损Ｂ、提取法定盈余公积金

C、提取任意盈余公积金Ｄ、提取公益金

22.当市场利率大于债券的票面利率时，债券采用的发行方式是（）。

A、平价发行B、溢价发行

C、折价发行D、市价发行

23.与债券信用等级有关的利率因素是（）。

A、通货膨胀附加率B、到期风险附加率

C、违约风险附加率D、纯利率

三、判断并改错

1.公司发行股票，既可筹资生产经营所需的资金，又可集中公司的控制权。

（）

2.股票上市有利于提高股票的变现能力和降低报告成本、分散公司的风险。

（）

3.按投资主体不同，股票可分为优先股和普通股。

（）

4.公司累计发行债券总额不超过公司净资产的35%（）

5.在通货膨胀时期，融资租赁能给企业带来资产增值的好处。

（）

6.到期一次还本付息的债券，即使平价发行，其到期收益率与票面利率也不相等。

（）

7.按照我国《公司法》的规定，发行可转换债券的主体只限于股份有限公司中的上市公司。

一般来讲，可转换公司债券的利率要高于不可转换公司债券的利率。

（）

8.由于普通股的预期收益较高，并可以在一定程度上抵消通货膨胀的影响，因而普通股筹资容易吸收资金。

（）

9.当市场利率小于债券票面利率时，债券应折价发行。

（）

10.一般而言，浮动利率债券可以减少投资人的利率风险，但是当市场利率下降时，这样的债券一般对投资者不利。

（）

11.公司发放股票股利，不仅可能引起资产增加，而且可能引起股东权益内部结构的变化。

（）

12.信贷额度是银行不具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定；而周转信贷协定则是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。

（）

四、回答问题

1.公司通过普通股筹资有何优点？

2.融资租赁筹资方式的优点有哪些？

3.股票上市的好处。

4.简述优先股筹资的优点。

5.对于股份有限公司而言，股票上市有何有利之处？

6.融资租赁有何特点？

7.普通股筹资的优点。

8.公司债券筹资的优点。

9.试述长期银行借款筹资有何优缺点？

10.企业申请长期贷款一般应具备哪些条件？

五、计算

1.某公司2002年7月1日计划发行债券，每张面值1000元，票面利率为3%，5年期，每年6月30日付息，到期一次还本。

要求：

（1）若该债券平价发行，则债券的到期收益率是多少？

（2）若2002年7月1日的市场利率为2%，则该债券的发行价格多少比较合适?

（3）若2002年7月1日的发行的价格为940元，则此时购买该债券的到期收益率为多少?

（4）若你所期望的投资报酬率为8%，若2003年7月1日该债券的市价为900元，问你是否

购买?

第八章参考答案

一、名词解释

1.融资租赁：

是由租赁公司（出租人）按承租人的要求出资购买设备，在较长的合同期内提供承租人使用的信用业务。

它是以融通资金为目的的租赁。

2.经营性租赁是指承租人为取得资产使用权而向出租人租用租赁物，出租人提供与租赁有关的服务。

3.借款租赁是出租人先向贷款人借入一笔长期借款（一般是租赁物价值的60%~80%），然后再以融资租赁的方式租赁给承租人。

4.可转换优先股是指股票持有者可以在特定的条件下把优先股股票转换成普通股股票或公司债券的优先股股票。

5.可转换债券是指在发行时标明发行价格、利率、偿还和转换期限，持有人有权到期兑现或按规定的期限和价格转换为普通股票的债务性证券。

6.附认股权债券是附带允许持券人按特定价格认购公司普通股权利的债券

融资租赁是由租赁公司按承租人的要求购买设备，在较长的合同期内提供承租人使用的信用业务。

它是以融通资金为目的，融资与融物相结合的筹资方式。

7.返回租赁是承租人将其拥有主权的资产出售给出租人，然后又向出租人以融资租赁的方式租回该项资产并向出租人支付租金的租赁行为。

二、单项选择

1.C2.B3.C4.A5.A6.B7.D8.C9.C10.C11.D12.A13.C14.C15.D

16.B17.B18.A19.C20.B21.C22.C23.D

三、判断并改错

1.×公司发行股票，既可筹资生产经营所需的资金，但是会分散公司的控制权。

2.×股票上市有利于提高股票的变现能力和分散公司的风险,但是提高了报告成本。

3.×按权利与义务不同，股票可分为优先股和普通股。

4.×公司累计发行债券总额不超过公司净资产的40%

5.×在通货膨胀时期，融资租赁不能给企业带来资产增值的好处。

因为融资租赁资产所有权归出租方所有。

6.对

7.错;我国《公司法》的规定，发行可转换债券的主体只限于股份有限公司中的上市公司。

一般来讲，可转换公司债券的利率要低于不可转换公司债券的利率。

8.对

9.错；当市场利率小于债券票面利率时，债券应溢价发行。

10.对

11.错；公司发放股票股利，不会引起资产增加，但会引起股东权益内部结构的变化。

12.对

四、回答问题

1.公司通过普通股筹资有何优点？

（1）普通股股本是公司永久性资本，没有偿还期，公司可以长期的使用。

（2）没有固定的股利负担，公司的财务压力可以大大的降低了。

（3）公司的筹资风险也相应降低。

（4）增强公司的资金实力，有利于公司的再筹资。

（5）比较容易吸引资金，在通货膨胀时期，可以在一定程度上抵消通货膨胀的影响。

2.融资租赁筹资方式的优点有哪些？

（1）可以提供广阔的筹资来源

（2）可以转嫁所有权风险

（3）可以保存承租方的偿债能力

（4）可以避免债务上的限制性契约条款

（5）可以享受较多的税收优惠

3.股票上市的好处。

（1）提高公司知名度

（2）可分散公司的风险

（3）便于确定公司的价值

（4）有利于公司再度筹资

（5）提高股票的变现能力

4.简述优先股筹资的优点。

（1）资金没有偿还期

（2）不会分散公司控制权

（3）增强公司的资金实力，有利于举债筹资

（4）可使普通股股东获得财务杠杆收益

（5）可以形成灵活的资本结构

5.

（1）提高股票的变现能力。

（2）有利于再度筹资。

（3）可分散公司风险。

（4）便于确定公司价值。

（5）提高公司知名度。

6.

（1）融资租赁的主要目的是融通资金；

（2）融资租赁是一种不可解约的租赁；

（3）融资租赁租赁期较长；

（4）承租期间承租人负责租赁物的维修保养，并定期支付租金；

（5）租赁期满，承租人对租赁物可选择留购、续租、退还。

7.普通股筹资的优点。

（1）普通股股本是公司永久性资本，没有偿还期，公司可以长期的使用。

（2）没有固定的股利负担，公司的财务压力可以大大的降低了。

（3）公司的筹资风险也相应降低。

（4）增强公司的资金实力，有利于公司的再筹资。

（5）比较容易吸引资金，在通货膨胀时期，可以在一定程度上抵消通货膨胀的影响。

8.公司债券筹资的优点（与股票筹资相比较）

（1）资金成本较低

（2）不会分散公司的控制权

（3）可使股东获得财务杠杆效益

（4）便于调整资金结构

9.长期借款筹资的优缺点：

（1）长期借款筹资速度快

（2）长期借款筹资弹性大；

（3）长期借款筹资资金成本较低；

（4）长期借款筹资有利于股东保持其控制权；

（5）长期借款筹资可使股东获得财务杠杆利益；

（6）筹资风险较大；

（7）借款企业受较多限制；

（8）筹资数量有限。

10.

（1）独立核算、自负盈亏、有法人资格。

（2）经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围。

（3）借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力。

（4）具有偿还贷款的能力。

（5）财务核算制度健全，资金使用效益和经济效益良好。

（6）在银行设有账户，办理结算。

五、计算题

1.

（1）到期收益率=3%

（2）发行价格=1047元

（3）到期收益率=4.33%

（4）2003年7月1日该债券的价值=834.39元<900元，故不购买。

第九章短期筹资

一、名词解释

1.商业信用

2.置存成本

3.信用政策

4.信用标准

5.“五C”系统

二、单项选择

1.公司赊购商品一批，价值为10000万元，（付款条件是2/10，n/30）如果一年以360天计算，则放弃现金折扣的成本为（）。

A34.23%B36.73%C31.24%D26.43%

2.具有简便易行、筹资成本较低、筹资弹性较大、限制性条件较少等优点的筹资方式是（）。

A长期借款B长期债券

C商业信用D优先股

3.现金折扣是指（）。

A、商业折扣B、价格折扣

C、鼓励客户多买给予的优惠D、鼓励客户提前付款而给予的优惠

4.信用标准通常用（）来衡量。

A、预期的坏账损失率B、应收账款周转率

C、未来收益率D、未来损失率

5.企业短期筹资方式有（）。

A商业信用B发行债券

C发行股票D融资租赁

6.下列各项中，属于商业信用的筹资方式的是（）

A、应付工资B、应交税金

C、应付股利D、预收帐款

7.下列各项中，不属于商业信用的是（）。

A、应付工资B、应付帐款

C、应付票据D、预收货款

8.企业在制定信用标准时不予考虑的因素是（）。

A、同行业竞争对手的情况　　B、企业自身的资信程度

C、客户的资信程度　　　　　D、企业承担违约风险的能力

9.公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（）。

A、发行普通股B、银行借款

C、商业信用D、发行长期债券

10.企业在进行应收账款管理时，除须合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（）。

A、信用期限B、现金折扣期限

C、现金折扣比率D、收账政策

11.某企业规定的信用条件是“3/10,1/20,n/30”，一客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第18天付款,则该客户实际支付的货款为（）.

A、9700元B、9900元

C、10000元D、9000元

12.非贴现评价指标与贴现评价指标是按照（）的标准进行分类而得出的指标类型。

A、指标计算的难易程度

B、指标的性质不同

C、指标计算是否考虑资金的时间价值

D、指标的数量特征

三、判断并改错

1.一旦企业将应收账款作为坏账处理后，就放弃了该项应收账款的索取权。

（）

2.帐龄分析可以向经理人员显示各顾客的欠款余额和偿还欠款的可能时间。

（）

3.从财务管理的角度看，顾客是否按期付款，并不构成应收帐款的成本。

（）

4.现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。

（）

5.利用商业信用筹资，与利用银行借款筹资不同，前者总是不需负担资金成本，而后者则需支付利息。

（）

6.放弃现金折扣的成本与折扣百分比呈反比，与信用期呈正比。

（）

四、回答问题

1.简述商业信用及其形式

2.与长期负债筹资相比，短期负债筹资有何特点？

3.企业发生了应收帐款后应做哪些工作？

4.企业持有短期有价证券的原因

五、计算

1.某公司资金成本率为10%。

现采用30天按发票金额付款的信用政策，销售收入为720万元，变动成本率为70%，平均收现期为40天，坏帐损失为1%。

公司为了加速帐款回收和扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为“2/20，1/30，N/40”。

预计调整后销售收入将增加10%，销售增加部分的收帐费用和坏帐损失分别占其收入的2%、2.5%。

全部销售的平均收现期将缩短5天，有50%的客户在20天内付款，有30%的客户在30天内付款。

要求：

根据计算结果说明公司应否改变信用政策。

2.企业预计全年现金需要总量为36万元，短期有价证券年利率为10%，一次交易成本为125元，要求计算最佳现金持有量、最低总成本、全年最佳变现次数以及置存成本和交易成本。

3.某企业拟采购一批商品，供应商报价如下：

（1）立即付款，价格为9630元；

（2）30天内付款，价格为9750元；（3）31天至60天内付款，价格为9870元；（4）61天至90天内付款，价格为10000元。

假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360天计算。

要求：

（１）分别计算折扣百分比及放弃现金折扣的成本。

（２）该企业应选择哪种付款方式。

4.某公司预测的年度赊销收入为5000万元，信用条件为（N／30），变动成本率为70%．资金成本率为10%。

该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案。

　　A方案：

将信用条件放宽到（N／60），预计坏账损失率为4％，收账费用80万元。

　　B方案：

将信用条件改为（2／10、1／20、N／60），估计约有70％的客户（按赊销额计算）会利用2％的现金折扣，10％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为3％，收账费用60万元。

　　以上两方案均能使销售收入增长10％，确定该企业应选择何种信用条件方案。

5.某公司资金成本为10%。

现采用30天按发票金额付款的信用政策，销售收入为720万元，变动成本率为70%，平均收现期为40天，坏帐损失率为1%。

公司为了加速帐款回收和扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为“2/20，1/30，N/40”。

预计调整后销售收入将增加10%，销售增加部分的收帐费用和坏帐损失分别占其收入的2%和2.5%。

调整后全部销售收入的平均收现期将缩短10天，且有50%的客户在20天内付款，有30%的客户在30天内付款。

要求：

根据计算结果说明该公司应否改变信用政策。

六、综合分析

1.某企业2001年的销售收人为40，000元，全部为赊销。

该企业2001年的变动成本率为70%，固定成本为2000元，销售