无形资产评估案例.docx

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无形资产评估案例

无形资产评估案例

A

SC旅行社于1978年8月18日批准成立。

注册资本1423万元，有职工281人，现下属有7个企业。

1988年以该旅行社为核心企业组建集团公司，总部设在北京。

该旅行社在近几年国家旅游局100强第一类、第二类旅行社评比中均排名前列，多次受到表彰。

本次评估选取2000年6月30日为评估基准日，评估方法选用超额收益法。

该法对商标进行评估，

就是对商标有效期内（续展前该商标有效期为8年）每期（以年为单位）的未来超额收益进行预测，并

以第8年超额收益作为永续年金计算无限期超额收益，再按行业平均折现率将预测的各期未来超额收益

折成评估基准日的现值，从而得出“A”商标的评估价值。

采用超额收益法进行商标评估的计算公式如下：

nPtPV,,t（1，i）t,0.5式中：

PV——商标的评估价值；

i——折现率；

P——预测超额利润；t

n——预测期；

t——预测年限

超额利润＝营业收入净额×超额利润率

超额利润率＝收益率一基准收益率

利润总额收益率,营业收入净额营业收入净额＝营业收入总额一代收代付款

折现率＝无风险收益率+风险收益率

1．SC旅行社营业收入净额计算（表1）

表1营业收入净额计算表

年份199519961997199819992000（1—6月）

营业收入总额（万元）8613174062024622861196131l342

代收代付款（万元）379694801201413800108726326

营业收人净额（万元）481779268232906187415016

2．SC旅行杜1995—2000年营业收入情况汇总与2001—2008年营业收入净额预测（表2、表3）

y,bx，a预测方法：

最小二乘法。

XY,XY,,iiib,2X,XX,,ii表2a,Y,bX

年份Xr（万元）XrX2

19951481748171

199627926158524

199738232246969

1998490613624416

1999587414370525

200061250075OOO26

总计215127720031491

X21,iX,,,3.5,Yi51277N6Y,,,8546.17因此：

N6

200314,3.5，51277b,,1191.1191,3.5，21因此：

a,8546.17,b，3.5,4377.28

Y=1191.11X+4377.28

表3营业收入净额计算表

年份20012002200320042005200620072008

X789101l121314预测营业收入净额（万127151390615097162881747918671198622l053元）

环比指数=本年度营业收入净颧?

上年度营业收入净颧

经计算，环比指数不大于1.10，说明预测的未来营业收入净额年递增不超过10％：

根据国家确定的“十一五”期间我国国内旅游业的规划目标：

“十一五”期间国内旅游收入年均增长12％～15％，国际旅游外汇收入年均增长10％～12％„„可看出由最小二乘法建立的回归分析模型所预测的未来营业

收入净额是合理的。

3．利润率计算（表4）

计算公式为：

利润总额利润率,营业收入营额表4

年份19921993199419991996（1—6月）

利润总额（万元）1433．241527．971762．90l807．061227．40

营业收入净额（万元）79268232906187415009．70

收益率（％）18．0818．5619．4620．6724．50

说明；1．利润总额为SC旅行社税前利润额。

2．由于旅游行业的特殊性，营业收入总额中大量的代收代付款不属于旅行社的实际收入，故采用扣除代收代付款

之后的营业收入净额计算SC旅行社的收益率。

4．超额收益率计算（表5）

表5

年份全国旅行社利润宰（％）SC旅行社利润率（％）

199213．0218．08

199311．7918．56

199412．1019．46

19958．9620．67

总计45．8776．77

平均值11．4719．19

超额收益率＝SC旅行社平均利润率一全国旅行社平均利润率

＝19.19％一11.47％

＝7.72％

5．折现率计算

SC旅行社凭借自身的实力，跻身中国旅游界前列，利润水平明显高于同行业平均利润率，在同行

业中具有极高的声誉和较强的市场竞争能力。

根据市场调查及专家预测，我国未来旅游市场的总趋势将

是在数量、质量方面持续稳定增长，这是因为：

（1）我国经济社会的持续稳定发展，决定旅游业也将随

之快速发展：

（2）国内居民消费水平的日益提高和休闲时间的增多：

（3）旅游已成为一种重要的消费选

择；（4）国内旅游的经营体系已经比较健全，（5）国内旅游的接待设施不断增加和完善，（6）我国进一步深化改革、扩大开放，以及我国旅游界与世界旅游组织的关系进一步密切，必将吸引更多的海外游客。

所有这些决定了国内旅游市场前景广阔。

但另一方面，随着市场前景的看好，涉足旅游服务的机构逐年

增多，据不完全统计，目前全国已有近5000家，市场竞争极为激烈，加之旅游业受外部环境影响较大，

具有一定的风险。

综合考虑，本次评估风险收益率取3％，安全利率取一年期国库券利率为9.64％。

具体计算为：

折现率＝1年期国库券利率+旅游业风险收益率

＝9.64％+3％

＝12.64％

按谨慎性原则折现率最后取13％。

6．折现系数计算（表6—19）

因为评估基准日为1996年6月30日，所以计算公式为：

折现系数＝（1十折现率）

–t

表6-19折现系数计算表

年份199619971998199920002001200220032004

tO．51．52．53．54．55．56．57．58．5折现系数O．94070．8325O．7367O．652O．577O．5106O．4518O．3999O．3539

说明：

t为基准日为1996年6月30日的折现年数。

7．“A”商标价值计算

商标评估计算一览表（表6—20）。

评估基准日：

1996年6月30日

委托单位：

SC旅行社

表6一20商标评估计算表金额单位：

万元

预期营业税前超额利润税后超额利润现值系数现值

年份收入

（1）

（2）＝

（1）×7.72％（3）＝

（2）×（1—33％）（4）（5）＝（3）x（4）

1996（7-12月）7490．30578．25387．430．9407364．45

199712715．00981．60657．67O．8325547．5l

199813906．001073．54719．27O．7367529．89

199915097．001165．49780．88O．652509．13

200016288．OO1257．43842．48O．577486．1l

200117479．001349．38904．080．5106461．63

200218671．001441．40965．74O．4518436．32

200319862．OO1533．351027．34O．3999410．83

200421053．001625．291088．950．3539385．382004年以后8376．540．35392964．46评估价值7095．71

说明：

超额利润率=7.72%。

在评估基准日1996年6月30日，SC旅行社所拥有的“A”商标的公平市值为7100万元。

收益预测是商标评估的基础，而任何预测都是在一定假设条件下进行的。

本次在“A”商标评估中未来收益预测建立在下列条件下：

（1）SC旅行社所在北京市及中国的社会经济环境不产生大的变更：

国家有关法律、法规、政策与

现时无重大变化；

（2）SC旅行社将持续性经营，并在经营范围、方式和决策程序上与现时大方向保持一致，并同时

作出了对“A”商标将持续续展的承诺；

（3）有关信贷利率、赋税基准及税率不发生重大变化，

（4）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对SC旅行社重大不利影响。

AB

SA公司成立于1985年8月，它是为实现国家高技术主题项目最终战略目标而设立的，其宗旨是发

展高技术，实现产业化发展。

SA公司自成立之始，任务就是立足于主题关键目标产品的研制开发，实现系统集成，开发有市场

竞争力的高性能技术产品及其应用系统，进行与关键目标产品有关的高技术基础研究与新产品预研，建

立高技术研究开发基地，培养高技术攻关的科研人员。

1．评估目的

对拟投入合资经营的SA公司无形资产“AB”专有技术进行价值评估。

2．评估范围

所评估的“AB”专有技术包括系统样机、硬件设计图纸和资料、系统软件及相关技术文档资料。

3．资产状况

“AB”专有技术是采用20世纪90年代最新技术，我国自主研制的高智能技术系统，其各项指标

均达到世界先进水平，已通过国家科委组织的技术鉴定。

它不但是一项科研成果，而且是一个具有市场

竞争力的性能价格比高的高科技产品。

根据委托方的要求，确定1995年1月31日为评估基准日。

（1）国家有关法律、法规及规定，

（2）“AB”科学技术鉴定证书及鉴定资料；

（3）SA公司提供的“AB”专有技术文件资料及有关各项申报资料。

根据“AB”专有技术研制开发过程及自身特点，评估采用重置成本法和超额收益法。

（一）重量成本法

1．设备费

SA公司从1990年3月至1993年10月22日，共购进计算机等研究开发设备142台，历史成本合计16822578．33元，见表6—1。

我们对这134台设备，特别是价值超过50万元的设备的使用情况进行了详细的调查，查阅了计算

机的机时记录，并与有关工作人员进行了针对性的分析，认为1990年所购设备应分摊用于“AB”专有技术研究开发时间约占其整个使用时间的45％，其他时间应由其他科研项目分摊。

1991年的分摊比例为50％，1992年和1993年的分摊比例为65％和80％。

表6-1设备汇总表单位：

元

1990年1991年1992年1993年项目台数金额台数金额台数金额台数金额单台50万元以下12845695.06422692538.74524850085.9314276829.89单台50万元以上0022434333.472549878.411173216.86

合计12845695.06445126872.21545399964.3325450046.75另外，我们对1990年、1991年、1992年、1993年所购设备的价格进行了考察，并收集了大量相

近功能的设备，在评估基准日的价格进行了对比分析，认为1990年、1992年、1993年所购设备的价格，仅相当于相近功能设备在基准日的40％、50％、65％、80％（表6—2）。

表6-2设备评估表单位：

万元

项目1990年1991年1992年1993年

账面值84.57512.69540.00545.00基准日市场价33.83256.35351.00408.75

摊销期间4129175

摊销金额23.12123.9099.4534.06应承担的比例（%）45506580

承担金额10.4061.9564.6427.25

折现系数1.7661.5361.3361.164

折现值18.3795.1686.3631.72

合计231.61

说明：

1．折现系数为年底系数并乘以1994年12月31日至1995年1月31日的折现率（1+15%×1/12）。

2．摊销期以购物时间及价值量为依据，采用“约当”法求出。

最后，我们根据计算机产品的有效使用年限进行摊销，并充分考虑其资金成本即利息的因素，将其

折算至评估基准日。

2．软件费

SA公司自1989年12月17日至1993年10月5日购入计算机软件及板卡账面金额合计为4104633．22元人民币。

我们分别分析了各软件、板卡的价格及相近功能软件、板卡在基准日的价格，并参考了大量的软件

报价单．认为1990年、1991年、1992年、1993年的软件价格上升幅度分别为5％、5％、15％、12炳．对1994年12月31日至1995年1月31日的价格上升幅度未予考虑。

我们了解到许多软件和板卡，特别是1991年和1992年购进的软件、板卡是为研制开发“AB”专有技术而专门购进的。

虽然它们可能在今后的科学研究中会起到一定的作用，但这些作用是不可准确预

见的．我们根据各华度所购软件、板卡在“AB”专有技术中的作用，并与科研技术人员进行专门性讨

论，认为1989年、1990年、1991年、1992年、1993年购进的软件、板卡“AB”专有技术应承担的比例分别为45%、50％、65％、80％、10％（表6—3）。

表6-3软件评估表单位：

万元

项目1989年1990年1991年1992年1993年

账面值16.4113.3193.654.66132.5基准日市场价23.310.89261.3670.51148.4摊销期间534126175摊销金额20.587.44113.2519.9812.37承担比例（%）4550658010

承担值9.263.7273.6115.981.24

折现系数2.0311.7661.5361.3361.164

现值18.816.57113.0621.341.44

合计161.22

3．场地租金（表6--4）

SA公司地处北京市海淀区中关村，是计算机技术研究开发的黄金地段。

我们根据中关村地区房屋

租金的调查以及办公室、机房的装修水平确定办公用房的租金为每天每平方米4．5元；机房的租金为每天每平方米5．5元。

SA公司的办公用房面积为581．34平方米，机房面积为602．05平方米。

“AB”专有技术应分摊的比例及折现系数的计算同设备费评估一样。

表6-4场租金估算表单位：

万元

项目1990年1991年1992年1993年

日租金0.59270.59270.59270.5927

使用天数304365365296

年租金180.18216.34216.34175.44应分摊比例（%）45506580

分摊额81.08180.17140.62140.35

折现系数1.7661.5361.3361.164

现值143.19166.15187.87163.37

合计660.58

4.科研经费

SA公司1990年至1993年的科研经费支出共为643.39万元。

我们根据科研经费的用途用1990年至1994年底的物价上涨幅度分别确定了调整指数，并将调整后

金额按“AB”专有技术应分摊的比例进行了分摊，见表6-5。

表6-5科研经费估算表单位：

万元

项目1990年1991年1992年1993年

账面值21.96112.27185.96323.20物价调整系数1.421.351.291.12

调整后值31.18151.56239.89361.98专有技术分摊45506580（%）

分摊金额14.0375.78155.93289.59

折现系数1.7661.5361.3361.164

现值24.78116.40208.32337.08

合计686.58

另外，1992年3月由国家直接拨13.944万美元（以1995年1月31日汇率折合人民币117.55万元）用于“AB”专有技术在美国进行设施和生产，这部分拨款的现值为117.55×1.15×1.15×（1+15%×10/12）=174.89（万元）。

故科研经费合计应为：

686.58+174.89=861.47（万元）。

5．人工成本

“AB”专有技术的开发研制成功不仅是SA公司科研人员的劳动成果，而且包括了许多大专院校、

科研机构的科研人员的大力协作。

开发研制过程中共涉及128名科研人员。

我们根据他们为“AB”专有技术直接、间接所提供的劳动将他们分为三类，列表如6-6。

表6-6科研人员工作量估算表

项目高级职称（人）中级职称（人）初级职称（人）合计（人）100%—80%21573380%—50%15151242

50%以下6173053

合计423749128

经过与有关工作人员的更为详细的交流，我们确定工作量占其日常工作量100％～80％的平均取值为95％；工作量占其日常工作量80％～50％的平均取值为65％；工作量占其日常工作量50％以下的平均取值为30％。

另外，根据我们的了解，高级职称人员的人工成本（含工资及其福利等）为每年每人25000元，中级职称人员人工成本为每年每人16800元，初级职称人员人工成本每年每人10000元。

据此，我们进行了人工成本估算，见表6—7、表6—8。

表6-7年人工成本估算表单位：

万元

工作量工作量工作量占日常工作量95％占日常工作量45％占日常工作量30％项目高级中级低级高级中级低级高级中级低级每人每年人工成本2．501．681．002．501．681．002．501.681．00

折合值2．3751．5960．951．1250．750．450．750.5040．2

人数211565151771210

年人工成本49.87523．945．75．62511．237．655．256.0489

小计?

9．51524．50520．298

合计124．318

表6-8人工成本估算表单位：

万元

项目1990年1991年1992年1993年

年人工成本103．60124．32124．32103．60

应承担比例（％）45506580

承担金额46．6262．1680．8182．88

折现系数1．766L5361．336L164

现值82．3395．48107．9696．47

合计382．24

由于“AB”专有技术自1990年3月启动至1993年10月通过鉴定，所以1990年、1993年的人工成本分别应乘以10／12。

6．评估值的确定

综上所述，经过对设备、软件、场地、科研经费及人工成本评估值汇总计算，最终确定“AB”专有技术在评估基准日的评估值为2297．12万元。

NR,RtP,D,tt（1，i）t,1超额收益法计算公式：

1．预测期的确定

“AB'’专有技术是一个采用20世纪90年代最新技术，我国自主研制的第一台高智能技术系统，

达到了90年代初同类产品的国际先进水平。

尽管如此，由于当今技术产业技术发展极为迅速，产品更

新换代周期很短，因此，确定评估预测期为3年（1995—1997年）。

2．行业基准收益率的确定

根据《中国统计年鉴（1994）》公布的工业平均资金利润率，并考虑到实际情况，确定基准收益率

为18％。

3．折现率的选取

经过对“AB”专有技术的技术鉴定，确认它的问世是我国在该产品领域的一个重大突破，其水平

达到了90年代初同类产品的国际先进水平，其产品功能价格比较高，具有较强的市场竞争能力。

但目

前市场竞争十分激烈，进口产品在国内市场上所占份额占有绝对多数，综合考虑风险收益率取4％．安全收益率采用3年期国债利率即14％，最终确定综合折现率为18％。

缺表格

4．收益的预测

（1）销售收入预测。

“AB”专有技术于1992年1月1日通过国家科技成果鉴定，自1994年开始产品投放市场．随着市场宣传及开拓的不断深入，产品销售量将在1994年基础上有大幅度提高，预计

今后3年累计生产在1020台左右，考虑市场竞争激烈的因素，以及用户购买产品有多向选择性，销售

量按生产量的95％测算．另外考虑到“AB”专有技术的升级产品具有更好的性能、价格，因此，升级

产品销售价格会随之有所下降（见表6—9）。

表6-9产品销售收入和销售税金预测表

项目名称1995年1996年1997年

生产数量（台）120300600

销售数量（台）110285570、

单位售价（含税）（万美元）6．85．74．6

销售收入（万美元）74816242622

销售收入折合人民币（万元）63121370422125

销售税金（万元）4108911438

（2）成本费用预测。

成本费用包括生产成本、销售费用、管理费用、财务费用、固定资产及无形

资产摊销等，预测数据是依据各年生产情况，并考虑一定的物价上涨指数等因素推算而出的表6—10。

表6-10生产成本和费用汇总表单位：

万美元

项目名称1995年1996年1997年1．生产成本419．39930．281573．86

1.1直接原、辅材料397．8895．051521．59

1.2直接外协费3．4l6．8211．36

1.3工资及福利费11．3617．0523．86

1.4制造费用6．8211．3617．052．销售费用56．82113．64170．453．管理费用13．6427．2740．914．财务费用8．1817．0527．275．固定资产及其他摊销费47．4049．7752．146．无形资产摊铺费40．9l113．64144．77总成本费用586．34l251．652009．4总成本费用折合人民币（万元）49481056216956

（3）流动资金。

参考1994年实际生产情况，测算出今后三年所需流动资金分别为1520万元、2980万元、4040万元。

（4）税后利润额预测。

合销售收入预测表和成本费用预测表，编制税后利润额预测表。

由于“AB”专有技术是属于高科技产品，根据国家有关税法规定：

经国务院批准的高新技术产业

开发区的高新技术，暂减按15％的税率征收所得税；新办的高新技术企业自投产之日起免征所得税两

年。

由此测算出所得税额表6-11。

表6-11税后