无形资产评估案例.docx

1、无形资产评估案例无形资产评估案例A SC旅行社于1978年8月18日批准成立。注册资本1423万元，有职工281人，现下属有7个企业。1988年以该旅行社为核心企业组建集团公司，总部设在北京。该旅行社在近几年国家旅游局100强第一类、第二类旅行社评比中均排名前列，多次受到表彰。 本次评估选取2000年6月30日为评估基准日，评估方法选用超额收益法。该法对商标进行评估，就是对商标有效期内（续展前该商标有效期为8年）每期（以年为单位）的未来超额收益进行预测，并以第8年超额收益作为永续年金计算无限期超额收益，再按行业平均折现率将预测的各期未来超额收益折成评估基准日的现值，从而得出“A”商标的评估价值

2、。 采用超额收益法进行商标评估的计算公式如下： nPt PV,t(1，i)t,0.5式中：PV商标的评估价值； i折现率； P预测超额利润； tn预测期； t预测年限 超额利润营业收入净额超额利润率 超额利润率收益率一基准收益率 利润总额 收益率,营业收入净额 营业收入净额营业收入总额一代收代付款 折现率无风险收益率+风险收益率 1SC旅行社营业收入净额计算（表1） 表1 营业收入净额计算表 年 份 1995 1996 1997 1998 1999 2000(16月) 营业收入总额(万元) 8 613 17 406 20 246 22 861 19 613 1l 342 代收代付款(万元) 3

3、 796 9 480 12 014 13 800 10 872 6 326 营业收人净额(万元) 4 817 7 926 8 232 9 061 8 741 5 016 2SC旅行杜19952000年营业收入情况汇总与20012008年营业收入净额预测(表2、表3) y,bx，a预测方法：最小二乘法。 XY,XY,iii b,2X,XX,ii表2 a,Y,bX年份 X r(万元) Xr X2 1995 1 4 817 4 817 1 1996 2 7 926 15 852 4 1997 3 8 232 24 696 9 1998 4 9 061 36 244 16 1999 5 8 741 4

4、3 705 25 2000 6 12 500 75 OOO 26 总计 21 51 277 200 314 91 X21,i X,3.5,Yi51277N6Y,8546.17因此： N6200314,3.5，51277 b,1191.1191,3.5，21因此： a,8546.17,b，3.5,4377.28Y=1191.11X+4377.28 表3 营业收入净额计算表 年 份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 X 7 8 9 10 1l 12 13 14 预测营业收入净额(万12 715 13 906 15 097 16 288 17 479 1

5、8 671 19 862 2l 053 元) 环比指数=本年度营业收入净颧?上年度营业收入净颧 经计算，环比指数不大于1.10，说明预测的未来营业收入净额年递增不超过10：根据国家确定的“十一五”期间我国国内旅游业的规划目标：“十一五”期间国内旅游收入年均增长1215，国际旅游外汇收入年均增长1012可看出由最小二乘法建立的回归分析模型所预测的未来营业收入净额是合理的。 3利润率计算（表4） 计算公式为： 利润总额 利润率,营业收入营额表4 年 份 1992 1993 1994 1999 1996(16月) 利润总额(万元) 1 43324 1 52797 1 76290 l 80706 1

6、22740 营业收入净额(万元) 7 926 8 232 9 061 8 741 5 00970 收益率() 1808 1856 1946 2067 2450 说明；1利润总额为SC旅行社税前利润额。 2由于旅游行业的特殊性，营业收入总额中大量的代收代付款不属于旅行社的实际收入，故采用扣除代收代付款之后的营业收入净额计算SC旅行社的收益率。 4超额收益率计算(表5) 表5 年份 全国旅行社利润宰() SC旅行社利润率() 1992 1302 1808 1993 1179 1856 1994 1210 1946 1995 896 2067 总 计 4587 7677 平均值 1147 1919

7、超额收益率SC旅行社平均利润率一全国旅行社平均利润率 19.19一11.47 7.72 5折现率计算 SC旅行社凭借自身的实力，跻身中国旅游界前列，利润水平明显高于同行业平均利润率，在同行业中具有极高的声誉和较强的市场竞争能力。根据市场调查及专家预测，我国未来旅游市场的总趋势将是在数量、质量方面持续稳定增长，这是因为：（1）我国经济社会的持续稳定发展，决定旅游业也将随之快速发展：（2）国内居民消费水平的日益提高和休闲时间的增多：（3）旅游已成为一种重要的消费选择；（4）国内旅游的经营体系已经比较健全，（5）国内旅游的接待设施不断增加和完善，（6）我国进一步深化改革、扩大开放，以及我国旅游界与世

8、界旅游组织的关系进一步密切，必将吸引更多的海外游客。所有这些决定了国内旅游市场前景广阔。但另一方面，随着市场前景的看好，涉足旅游服务的机构逐年增多，据不完全统计，目前全国已有近5 000家，市场竞争极为激烈，加之旅游业受外部环境影响较大，具有一定的风险。综合考虑，本次评估风险收益率取3，安全利率取一年期国库券利率为9.64。具体计算为： 折现率1年期国库券利率+旅游业风险收益率 9.64+3 12.64 按谨慎性原则折现率最后取13。 6折现系数计算（表619） 因为评估基准日为1996年6月30日，所以计算公式为： 折现系数（1十折现率）t 表6-19 折现系数计算表 年份 1996 199

9、7 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 t O5 15 25 35 45 55 65 75 85 折现系数 O940 7 0832 5 O736 7 O652 O577 O510 6 O451 8 O399 9 O353 9 说明：t为基准日为1996年6月30日的折现年数。 7“A”商标价值计算 商标评估计算一览表(表620)。 评估基准日：1996年6月30日 委托单位：SC旅行社 表6一20 商标评估计算表 金额单位：万元 预期营业 税前超额利润 税后超额利润 现值系数 现值 年份 收入(1) (2)(1)7.72 (3)(2) (133) (4) (5

10、)(3)x(4) 1996(7-12月) 7 49030 57825 38743 0940 7 36445 1997 12 71500 98160 65767 O832 5 5475l 1998 13 90600 1 07354 71927 O736 7 52989 1999 15 09700 1 16549 78088 O652 50913 2000 16 288OO 1 25743 84248 O577 4861l 2001 17 47900 1 34938 90408 05106 46163 2002 18 67100 1 44140 96574 O4518 43632 2003 19

11、862OO 1 53335 1 02734 O3999 41083 2004 21 05300 1 62529 1 08895 03539 38538 2004年以后 8 37654 03539 2 96446 评估价值 7 09571 说明：超额利润率=7.72%。 在评估基准日1996年6月30日，SC旅行社所拥有的“A”商标的公平市值为7 100万元。 收益预测是商标评估的基础，而任何预测都是在一定假设条件下进行的。本次在“A”商标评估中未来收益预测建立在下列条件下： （1）SC旅行社所在北京市及中国的社会经济环境不产生大的变更：国家有关法律、法规、政策与现时无重大变化； （2）SC旅行

12、社将持续性经营，并在经营范围、方式和决策程序上与现时大方向保持一致，并同时作出了对“A”商标将持续续展的承诺； （3）有关信贷利率、赋税基准及税率不发生重大变化， （4）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对SC旅行社重大不利影响。 AB SA公司成立于1985年8月，它是为实现国家高技术主题项目最终战略目标而设立的，其宗旨是发展高技术，实现产业化发展。 SA公司自成立之始，任务就是立足于主题关键目标产品的研制开发，实现系统集成，开发有市场竞争力的高性能技术产品及其应用系统，进行与关键目标产品有关的高技术基础研究与新产品预研，建立高技术研究开发基地，培养高技术攻关的科研人员。 1评估目的

13、 对拟投入合资经营的SA公司无形资产“AB”专有技术进行价值评估。 2评估范围 所评估的“AB”专有技术包括系统样机、硬件设计图纸和资料、系统软件及相关技术文档资料。 3资产状况 “AB”专有技术是采用20世纪90年代最新技术，我国自主研制的高智能技术系统，其各项指标均达到世界先进水平，已通过国家科委组织的技术鉴定。它不但是一项科研成果，而且是一个具有市场竞争力的性能价格比高的高科技产品。 根据委托方的要求，确定1995年1月31日为评估基准日。 （1）国家有关法律、法规及规定， （2）“AB”科学技术鉴定证书及鉴定资料； （3）SA公司提供的“AB”专有技术文件资料及有关各项申报资料。 根据

14、“AB”专有技术研制开发过程及自身特点，评估采用重置成本法和超额收益法。 （一）重量成本法 1设备费 SA公司从1990年3月至1993年10月22日，共购进计算机等研究开发设备142台，历史成本合计16 822 57833元，见表61。 我们对这134台设备，特别是价值超过50万元的设备的使用情况进行了详细的调查，查阅了计算机的机时记录，并与有关工作人员进行了针对性的分析，认为1990年所购设备应分摊用于“AB”专有技术研究开发时间约占其整个使用时间的45，其他时间应由其他科研项目分摊。1991年的分摊比例为50，1992年和1993年的分摊比例为65和80。 表6-1 设备汇总表 单位：元

15、 1990年 1991年 1992年 1993年 项目 台数 金额 台数 金额 台数 金额 台数 金额 单台50万元以下 12 845695.06 42 2692538.74 52 4850085.9 31 4276829.89 单台50万元以上 0 0 2 2434333.47 2 549878.4 1 1173216.86 合计 12 845695.06 44 5126872.21 54 5399964.3 32 5450046.75 另外，我们对1990年、1991年、1992年、1993年所购设备的价格进行了考察，并收集了大量相近功能的设备，在评估基准日的价格进行了对比分析，认为199

16、0年、1992年、1993年所购设备的价格，仅相当于相近功能设备在基准日的40、50、65、80（表62）。 表6-2 设备评估表 单位：万元 项目 1990年 1991年 1992年 1993年 账面值 84.57 512.69 540.00 545.00 基准日市场价 33.83 256.35 351.00 408.75 摊销期间 41 29 17 5 摊销金额 23.12 123.90 99.45 34.06 应承担的比例（%） 45 50 65 80 承担金额 10.40 61.95 64.64 27.25 折现系数 1.766 1.536 1.336 1.164 折现值 18.37

17、95.16 86.36 31.72 合计 231.61 说明：1折现系数为年底系数并乘以1994年12月31日至1995年1月31日的折现率（1+15%1/12）。 2摊销期以购物时间及价值量为依据，采用“约当”法求出。 最后，我们根据计算机产品的有效使用年限进行摊销，并充分考虑其资金成本即利息的因素，将其折算至评估基准日。 2软件费 SA公司自1989年12月17日至1993年10月5日购入计算机软件及板卡账面金额合计为4 104 63322元人民币。 我们分别分析了各软件、板卡的价格及相近功能软件、板卡在基准日的价格，并参考了大量的软件报价单认为1990年、1991年、1992年、1993

18、年的软件价格上升幅度分别为5、5、15、12炳对1994年12月31日至1995年1月31日的价格上升幅度未予考虑。 我们了解到许多软件和板卡，特别是1991年和1992年购进的软件、板卡是为研制开发“AB”专有技术而专门购进的。虽然它们可能在今后的科学研究中会起到一定的作用，但这些作用是不可准确预见的我们根据各华度所购软件、板卡在“AB”专有技术中的作用，并与科研技术人员进行专门性讨论，认为1989年、1990年、1991年、1992年、1993年购进的软件、板卡“AB”专有技术应承担的比例分别为45%、50、65、80、10（表63）。 表6-3 软件评估表 单位：万元 项目 1989年

19、1990年 1991年 1992年 1993年 账面值 16.41 13.3 193.6 54.66 132.5 基准日市场价 23.3 10.89 261.36 70.51 148.4 摊销期间 53 41 26 17 5 摊销金额 20.58 7.44 113.25 19.98 12.37 承担比例（%） 45 50 65 80 10 承担值 9.26 3.72 73.61 15.98 1.24 折现系数 2.031 1.766 1.536 1.336 1.164 现值 18.81 6.57 113.06 21.34 1.44 合计 161.22 3场地租金（表6-4） SA公司地处北京市

20、海淀区中关村，是计算机技术研究开发的黄金地段。我们根据中关村地区房屋租金的调查以及办公室、机房的装修水平确定办公用房的租金为每天每平方米45元；机房的租金为每天每平方米55元。 SA公司的办公用房面积为58134平方米，机房面积为60205平方米。 “AB”专有技术应分摊的比例及折现系数的计算同设备费评估一样。 表6-4 场租金估算表 单位：万元 项目 1990年 1991年 1992年 1993年 日租金 0.5927 0.5927 0.5927 0.5927 使用天数 304 365 365 296 年租金 180.18 216.34 216.34 175.44 应分摊比例（%） 45 5

21、0 65 80 分摊额 81.08 180.17 140.62 140.35 折现系数 1.766 1.536 1.336 1.164 现值 143.19 166.15 187.87 163.37 合计 660.58 4.科研经费 SA公司1990年至1993年的科研经费支出共为643.39万元。 我们根据科研经费的用途用1990年至1994年底的物价上涨幅度分别确定了调整指数，并将调整后金额按“AB”专有技术应分摊的比例进行了分摊，见表6-5。 表6-5 科研经费估算表 单位：万元 项目 1990年 1991年 1992年 1993年 账面值 21.96 112.27 185.96 323.

22、20 物价调整系数 1.42 1.35 1.29 1.12 调整后值 31.18 151.56 239.89 361.98 专有技术分摊45 50 65 80 （%） 分摊金额 14.03 75.78 155.93 289.59 折现系数 1.766 1.536 1.336 1.164 现值 24.78 116.40 208.32 337.08 合计 686.58 另外，1992年3月由国家直接拨13.944万美元（以1995年1月31日汇率折合人民币117.55万元）用于“AB”专有技术在美国进行设施和生产，这部分拨款的现值为117.551.151.15（1+15%10/12）=174.89

23、（万元）。 故科研经费合计应为：686.58+174.89=861.47（万元）。 5人工成本 “AB”专有技术的开发研制成功不仅是SA公司科研人员的劳动成果，而且包括了许多大专院校、科研机构的科研人员的大力协作。开发研制过程中共涉及128名科研人员。我们根据他们为“AB”专有技术直接、间接所提供的劳动将他们分为三类，列表如6-6。 表6-6 科研人员工作量估算表 项目 高级职称（人） 中级职称（人） 初级职称（人） 合计（人） 100%80% 21 5 7 33 80%50% 15 15 12 42 50%以下 6 17 30 53 合计 42 37 49 128 经过与有关工作人员的更为详

24、细的交流，我们确定工作量占其日常工作量10080的平均取值为95；工作量占其日常工作量8050的平均取值为65；工作量占其日常工作量50以下的平均取值为30。 另外，根据我们的了解，高级职称人员的人工成本（含工资及其福利等）为每年每人25 000元，中级职称人员人工成本为每年每人16 800元，初级职称人员人工成本每年每人10 000元。据此，我们进行了人工成本估算，见表67、表68。 表6-7 年人工成本估算表 单位：万元 工作量 工作量 工作量 占日常工作量95 占日常工作量45 占日常工作量30 项目 高级 中级 低级 高级 中级 低级 高级 中级 低级 每人每年人工成本 250 168

25、 100 250 168 100 250 1.68 100 折合值 2375 1596 095 1125 075 045 075 0.504 02 人数 21 15 6 5 15 17 7 12 10 年人工成本 49.875 2394 57 5625 1123 765 525 6.048 9 小 计 ?9515 24505 20298 合 计 124318 表6-8 人工成本估算表 单位：万元 项目 1990年 1991年 1992年 1993年 年人工成本 10360 12432 12432 10360 应承担比例() 45 50 65 80 承担金额 4662 6216 8081 828

26、8 折现系数 1766 L 536 1336 L 164 现值 8233 9548 10796 9647 合 计 38224 由于“AB”专有技术自1990年3月启动至1993年10月通过鉴定，所以 1990年、1993年的人工成本分别应乘以1012。 6评估值的确定 综上所述，经过对设备、软件、场地、科研经费及人工成本评估值汇总计算，最终确定“AB”专有技术在评估基准日的评估值为2 29712万元。 NR,Rt P,D,tt(1，i)t,1超额收益法计算公式： 1预测期的确定 “AB专有技术是一个采用20世纪90年代最新技术，我国自主研制的第一台高智能技术系统，达到了90年代初同类产品的国际

27、先进水平。尽管如此，由于当今技术产业技术发展极为迅速，产品更新换代周期很短，因此，确定评估预测期为3年（19951997年）。 2行业基准收益率的确定 根据中国统计年鉴（1994）公布的工业平均资金利润率，并考虑到实际情况，确定基准收益率为18。 3折现率的选取 经过对“AB”专有技术的技术鉴定，确认它的问世是我国在该产品领域的一个重大突破，其水平达到了90年代初同类产品的国际先进水平，其产品功能价格比较高，具有较强的市场竞争能力。但目前市场竞争十分激烈，进口产品在国内市场上所占份额占有绝对多数，综合考虑风险收益率取4安全收益率采用3年期国债利率即14，最终确定综合折现率为18。缺表格 4收益

28、的预测 （1）销售收入预测。“AB”专有技术于1992年1月1日通过国家科技成果鉴定，自1994年开始产品投放市场随着市场宣传及开拓的不断深入，产品销售量将在1994年基础上有大幅度提高，预计今后3年累计生产在1020台左右，考虑市场竞争激烈的因素，以及用户购买产品有多向选择性，销售量按生产量的 95测算另外考虑到“AB”专有技术的升级产品具有更好的性能、价格，因此，升级产品销售价格会随之有所下降（见表69）。 表6-9 产品销售收入和销售税金预测表 项目名称 1995年 1996年 1997年 生产数量(台) 120 300 600 销售数量(台) 110 285 570、 单位售价(含税)

29、(万美元) 68 57 46 销售收入(万美元) 748 1 624 2 622 销售收入折合人民币(万元) 6 312 13 704 22 125 销售税金(万元) 410 891 1 438 （2）成本费用预测。成本费用包括生产成本、销售费用、管理费用、财务费用、固定资产及无形资产摊销等，预测数据是依据各年生产情况，并考虑一定的物价上涨指数等因素推算而出的表610。 表6-10 生产成本和费用汇总表 单位：万美元 项目名称 1995年 1996年 1997年 1生产成本 41939 93028 1 57386 1.1直接原、辅材料 3978 89505 1 52159 1.2直接外协费 3

30、4l 682 1136 1.3工资及福利费 1136 1705 2386 1.4制造费用 682 1136 1705 2销售费用 5682 11364 17045 3管理费用 1364 2727 4091 4财务费用 818 1705 2727 5固定资产及其他摊销费 4740 4977 5214 6无形资产摊铺费 409l 11364 14477 总成本费用 58634 l 25165 2 0094 总成本费用折合人民币(万元) 4 948 10 562 16 956 （3）流动资金。参考1994年实际生产情况，测算出今后三年所需流动资金分别为1520万元、2980万元、4040万元。 （4）税后利润额预测。合销售收入预测表和成本费用预测表，编制税后利润额预测表。 由于“AB”专有技术是属于高科技产品，根据国家有关税法规定：经国务院批准的高新技术产业开发区的高新技术，暂减按15的税率征收所得税；新办的高新技术企业自投产之日起免征所得税两年。由此测算出所得税额表6-11。 表6-11 税后