第七章金融和货币政策.docx
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第七章金融和货币政策
第六章金融和货币政策
本章介绍金融体系，在认识金融体系的基础上，介绍货币政策。
一、金融的概念和意义
（一）金融（finance）：
实现资金融通的各种交易，使资金的供给和需求相匹配
（二）金融体系（financialsystem）：
经济中将一部分人的资金供给（储蓄）和另一部分人的资金需求（投资）相比配的机构。
金融市场（financialmarket）：
也称直接融资，主要是证券市场，主要金融产品是股票和债券
金融中介机构（financialintermediaries），也称间接融资，主要是商业银行
金融衍生工具：
如期货、基金
（三）金融体系的功能
⏹形成金融资本价格，促进金融资本的流动，实现资源优化配置
⏹联系储蓄和投资的交易
⏹实现今天与未来的联系
⏹为储蓄方带来利益，为投资方提供资金来源
⏹聚集资金，动员社会资源从事大规模建设
二、金融机构
（一）中央银行
1．中央银行（centralbank）：
执行监督商业银行运行和控制经济中货币量的公共机构。
各个国家的中央银行的名称并不一样，中国是“中国人民银行”，美国是联邦储备委员会（FederalReserve，简称Fed）
各个国家的中央银行的性质也不同，中国人民银行是中央政府机关之一，而美联储对国会负责，不是政府机关
2．中央银行的职能
（1）发行的银行：
指中央银行发行和控制经济中的货币量。
首先，中央银行垄断纸币的发行权；其次，中央银行作为货币政策的最高决策机构，决定一国的货币供应量。
（2）银行的银行：
中央银行负责向商业银行和其他金融机构提供办理存、贷款业务。
集中保管各商业银行及其他存款机构的准备金；
组织全国范围内的清算；
为商业银行提供贷款，充当最后贷款人。
（3）政府的银行：
中央银行同政府有着密切的联系，为政府提供各种服务，并代表政府执行金融管理职能。
►代理国库，经办政府收支；
►充当政府的金融代理人，代办各种金融事务；
►作为国家的最高金融管理当局，执行金融行政管理职能。
3．中央银行的特征
⏹不以盈利为目；
⏹不经营商业银行和其他金融机构的业务；
⏹具有服务机构和管理机构的双重职能，而且中央银行服务的对象是政府、商业银行和其他金融机构，而不是一般的存贷客户。
同时，中央银行是代表政府管理金融的机构
⏹制定和执行货币政策。
（二）商业银行
1．商业银行：
是以经营存贷款、办理转帐结算为主要业务，以盈利为目的的金融企业。
随着金融发展，商业银行的表外业务有了很大发展，比如票据贴现、承诺贷款等
2．商业银行的特征
（1）与其他金融机构相比，能够吸收存款，进行货币创造，扩张信用；
（2）与一般工商企业相比，商业银行成立一般实行审批制，并接受更加严格的监管。
（三）政策性银行
1．政策性银行：
通常由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为宗旨，不以盈利为目的的金融机构
2．职能：
为商业银行从盈利角度出发不愿意提供融资或者其资金实力不足以满足其要求的领域，提供融资支持，是执行国家产业政策和地区发展政策的金融手段。
3．特征
⏹具有特定的融资途径，不吸纳存款，财政拨款和发行债券是主要资金来源
⏹资本金由财政拨付
⏹经营以国家利益、社会利益为目标，亏损由国家财政弥补，但是也要力争保本盈利
⏹具有特定的服务领域，不与商业银行竞争
⏹一般不设立分支机构，其业务由商业银行代理
表：
国家开发银行的业务范围
图：
中国进出口银行的业务范围
（四）证券机构
1．证券：
指发行人为筹集资金而发行的、表示其持有人对发行人直接或间接享有股权或债权并可转让的书面凭证，包括债券、股票、新股认购权利证书、投资基金证券及其他各种派生的金融工具。
2．证券机构：
指从事证券业务的机构，包括为证券市场参与者提供各种服务的中介机构和证券交易所。
3．证券监管机构：
⏹我国的证券监管机构是中国证券监督管理委员会，在各省设有证券监督管理办公室或者证券监督管理局
⏹证监会负责证券公司的设立、变更、终止等事项的审批，对证券公司进行监管；证券发行的审批；对上市公司进行监管；期货监管
（五）保险机构
1．保险是什么？
⏹从一般意义上讲，保险是面临相同种类风险的众多个人和单位提供资金，为实际遭受损失的个人或单位分担损失的一种交易或制度安排
⏹从经营的角度讲，保险是一种经济补偿制度，以大数法则为基础，合理计算的原则，集聚保险费建立保险基金，用于补偿因自然灾害或意外事故所造成的损失，或对个人因死亡，伤残给付保险金。
⏹从法律上讲，保险是指投保人根据合同约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者当被保险人死亡、伤残疾病或者达到合同约定的年龄、期限承担给付保险金责任的商业保险行为。
2．保险机构及其业务特征
⏹保险机构是以经营保险业务为主、以盈利为目的的金融机构，即保险公司（不含社会保险）
⏹保险的类型：
财产保险（以财产及相关利益为保险标的）和人身保险（以人的寿命和人身为保险标的）
⏹保险资金的运用：
除用于理赔外，保险公司可以运用保险资金进行投资，如存款、购买政府债券、金融债券，但是不得向证券公司和企业投资
（六）基金和基金公司
⏹基金，即证券投资基金或共同基金，是一种间接的证券投资方式。
基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，分享收益，共担投资风险。
⏹基金公司就是基金管理人，是一种金融企业，接受比工商企业较多的管制。
基金公司利用其专业的投资技能，为投资者理财
（七）其他非银行金融机构
⏹信托投资公司：
代人理财
⏹财务公司：
由企业集团内部成员单位投资入股，向社会募集资金，不得吸收存款，提供消费信贷、企业信贷和财务咨询服务等业务
⏹信用合作组织：
小规模生产者以合作制的形式成立的，为其成员提供信用的金融组织
⏹中国邮政储蓄银行：
吸收存款、经办汇兑，但是不能发放贷款
⏹金融租赁公司：
即融资性租赁公司，提供实物资产，收取租金
⏹典当行：
以质押为条件的货币借贷，借贷以资本金为限
三、金融产品和金融市场
（一）货币市场
货币市场的概念：
经营1年以内短期资金融通的金融市场。
货币市场的主要业务：
⏹同业拆借：
金融机构之间进行短期资金融通，以调剂头寸和临时资金短缺
⏹票据贴现：
票据持有人将未到期商业票据转让给银行，以获得资金
⏹国债回购：
国债持有人卖出国债获得资金，同时签订协议约定以一定价格买回
⏹短期信贷：
指期限1年以下的存贷业务。
货币市场的价格是存贷款利率、票据贴现利率、同业拆借利率，人民银行对金融机构的存贷款利率，等。
（二）股票市场
股票：
股份公司发行的，表示持有人按其持有的份额享有股东权益的可转让的书面凭证
股票市场的分类：
发行（一级）市场和流通（二级）市场；场内交易市场和场外交易市场（柜台交易市场）
股票市场的功能：
融资；分散风险；转化企业经营机制；优化资源配置
股票市场的主要指标：
（1）股票市价总值指在交易所上市的证券在某一时点按市价与发行数量计算的总金额。
计算公式为：
股票市价总值=Σ（市价×发行数量）
（2）股票流通市值指在交易所上市的证券在某一时点按市价与上市流通量计算的总金额。
计算公式为：
股票流通市值=Σ（市价×可流通量）
（3）市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。
计算公式为：
市盈率=股价/每股盈利
（4）综合指数以全部上市公司作为样本计算的股票价格指数。
（三）债券市场
债券：
政府、金融机构、工商企业公开发行并承诺按约定利息和期限还本付息的债务凭证
债券市场：
分为发行市场和流通市场，场内交易市场和场外交易市场，国内债务市场和国家债务市场
债券市场的功能：
融资；形成资金价格，引导资金流向；货币政策的工具之一。
（四）期货市场
1．期货：
交易双方签订一种在确定的未来时间按确定价格购买或者出售某项商品的协议。
2．期货市场：
进行期货合约交易的市场。
包括商品期货和金融期货。
3．期货交易的特征：
♦期货合约是标准化的，价格通过竞价形成；
♦在期货交易所交易；
♦实物交割率低，一般小于5%；
♦实行保证金制度，一般为3-15%；
♦期货交易所提供交割服务和履约担保
4．期货交易的功能
整体上具有发现价格，规避风险，抑制市场价格波动
对于企业和个人来说，是套期保值（商品的真实供方或者需方）和套期获利（投机者）的金融工具
（五）基金市场
⏹开放式基金的基金单位的总数不固定，可根据发展要求追加发行，而投资者也可以赎回，投资者可以自由地加入或退出这种开放式投资基金赎回，价格等于现期净资产价值扣除手续费。
开放式基金不上市交易，一般通过银行申购和赎回
⏹封闭式基金发行总额有限制，一旦完成发行计划，就不再追加发行。
投资者也不可以进行赎回，但基金单位可以在证券交易所或者柜台市场公开转让，其转让价格由市场供求决定。
封闭式基金一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位
四、货币市场理论
（一）货币需求
货币需求是指在给定收入的条件下，人们愿意以多大规模持有货币。
货币需求是一个资产选择问题。
货币需求的动机：
交易动机、谨慎动机、投机动机
（二）货币供给
1．货币供给：
即社会中流动的、可以用于交易的货币数量。
2．货币供给的特点：
是有中央银行控制的政策变量，同时受商业银行货币创造的影响
3．商业银行的货币创造
假定商业银行吸收A的支票存款100元，按照10%留足法定准备金，将90元贷给B，则当前社会货币供应量为190元；B将钱存入银行，银行再贷出去81元给C，这样社会货币供应量为271元，依次类推。
一般地说，货币供应量与法定准备金率成反比，准备金率越低，同样的基础货币，银行可以创造出更多的货币。
（三）货币市场均衡和利率
货币市场的货币供给和需求均衡时，决定一个均衡利率水平。
应该注意的是，货币供应量是中央银行控制的，因此利率和货币供应量是同时决定的，
五、货币政策
（一）货币政策的涵义
货币政策：
一国中央银行采用各种工具调节货币供给和需求，实现宏观调控目标的方针和策略
货币政策目标：
保持币值稳定，防止通货膨胀或者通货紧缩
影响投资和总需求，抑制经济过热和衰退，促进经济稳定增长
（二）货币政策的类型
扩张性的货币政策：
也称放松银根
紧缩性的货币政策：
也正收紧银根
（二）货币政策运行的基本原理
中央银行通过政策工具调控货币供应量和利率→影响投资和消费→影响产品市场总需求→影响均衡国民收入和价格水平→实现稳定经济目标
（三）货币政策的主要工具
1．法定准备金率：
法律规定商业银行留存的准备金占全部存款的最低比率。
法定准备金率越低，商业银行提供的贷款和货币供给就越多。
2．公开市场操作：
中央银行通过在二级债券市场上买入或者卖出债券，以增加货币供给或者减少货币供给。
中央银行买入债券，投放基础货币，增加货币供应量。
中央银行卖出债券，收回基础货币，减少货币供应量。
3．贴现贷款利率：
中央银行向商业银行提供贷款的利率。
利率越低，商业银行可以从中央银行获得更多的准备金，增加货币供给；反之，货币供给减少。
（四）货币政策主要工具的操作
（四）我国货币政策的历史演变
1993年，我国实施适度从紧的货币政策；
1998年到2007年，我国实行的是稳健货币政策；
从2008年开始，实施适度从紧的货币政策；
2008年底，开始实施较为积极的货币政策
第七章价格管理政策
一、价格总水平衡量
（一）价格总水平：
也称一般价格水平，是指一国（或地区）一定时期内全社会各类商品和服务价格变动状态的平均或综合。
价格总水平是一个总量的概念、动态的概念，是说明两个不同时期价格总体变动的程度，而不是说明同一时期各种价格之间的关系。
它是重要的宏观经济现象，是宏观调控的重要对象。
（二）居民消费价格指数
是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品和服务项目价格变动趋势与程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。
计算方法：
（三）国内生产总值（GDP）平减指数：
按当年价格计算的GDP与按某一基期固定价格计算的GDP的相对数。
这个指数的特点是能够综合反映生产、流通、消费各环节价格总水平的变动，因此，具有综合特性。
计算公式：
（四）其他指数
商品批发物价指数
生产资料物价指数
二、价格总水平的形态及其成因
（一）基本形态：
基本稳定、通货膨胀、通货紧缩
（二）价格总水平变化的基本原因
是社会总需求和总供给平衡关系的变化。
由于总需求表现为社会货币供应量，因此也可以说价格总水平是货币供应量和可供商品和服务总量的对比关系决定的。
总需求>总供给，价格上升；
总需求<总供给，价格下降；
总需求和总供给大体相当，价格稳定
三、价格总水平的宏观调控
（一）政府对价格管理的主要内容
1．调控价格总水平
2．协调合理的价格体系
3．维护正常的价格秩序
（二）价格总水平宏观调控的目标
抑制、缓解通货膨胀或通货紧缩，实现价格总水平的基本稳定。
（三）价格总水平宏观调控的手段
财政政策
货币政策
收入政策
行政管制（如冻结物价）
四、通货膨胀
（一）通货膨胀的概念
通货膨胀是指一定时期价格持续、普遍的上涨（即价格总水平持续上涨）。
一般来讲，只要货币供给增长过快，经过一定的滞后期就会出现价格总水平的上涨，因此，可以说通货膨胀是一种货币现象。
根据价格上涨程度，通货膨胀可分为温和的通货膨胀（3％－5％）；中度的通货膨胀（5％－10％）；严重的通货膨胀（10％以上）；恶性的通货膨胀（百分之几十甚至百分之几百）。
（二）通货膨胀的成因类型
⏹需求拉动型通货膨胀主要表现为投资、消费、政府开支扩张过快，需求增长明显超过供给增长，这种需求大于供给的缺口导致价格总水平上升。
⏹成本推动型通货膨胀主要表现为生产资料价格和工资上涨过快，成本增加转移到价格总水平上。
⏹结构牵动型通货膨胀主要产生于结构的大变动和由结构变动引起的利益调整，在利益存在刚性的条件下，结构变动会在一定程度上导致价格总水平上升。
⏹传递型通货膨胀主要是指国际市场一些重要商品价格的上涨推动国内同类商品和相关商品价格上升，最后推动价格总水平上涨。
（三）通货膨胀的经济效应
⏹财富再分配效应:
有利于债务人，不利于债权人；有利于政府，不利于民众；有利于物价、工资迅速调整的行业，不利于调整缓慢的行业
⏹经济增长效应：
短期内能够刺激经济增长，增加就业
⏹经济秩序效应：
货币价值的预期贬值，导致经济中不确定性增加，影响正常的消费、投资，投机性增加；恶性通货膨胀甚至导致货币的功能丧失
（四）通货膨胀的治理
1．降低总需求，用紧缩性货币政策和财政政策，降低总需求
2．实施政府管制，如限制相应产品出口、对某些商品实行价格管制
3．收入政策：
对工资进行管制
4．降低社会对于通货膨胀的预期
5．货币学派的方法：
政府保持一个与经济增长率一致的货币供应量的增长率
6．供给学派的方法：
减税，尤其是治理滞胀
五、通货紧缩
（一）通货紧缩的概念
指一定时期内价格持续、普遍下降。
通货紧缩也有轻、中、重三个基本类型。
（二）通货紧缩的效应
降低总需求，抑制经济增长
失业率提高，低收入人群增加
引发社会问题增多
（三）通货紧缩的成因
⏹货币政策和金融制度方面的原因。
如货币当局执行了过度紧缩性的货币政策，或金融制度的变化引起银行等金融机构出现多收少贷等紧缩性的金融行为，都可能导致货币供应量不足，从而引发通货紧缩。
⏹经济结构方面的原因。
在经济发展的一定阶段，当现有经济结构下的市场需求已经饱和，而新的需求增长点尚未形成或供给结构不能适应市场需要的变化，就可能引起社会库存总量增加、开工率下降、经济增长乏力，进而导致通货紧缩。
⏹分配关系方面的原因。
社会财富的分配差距过大，导致边际消费递减，出现有效需求不足，进而引起全局性的生产过剩。
六、我国价格管理制度
（一）实行三种价格
市场调节价、政府指导价、政府定价
政府指导价，是指由政府价格主管部门或者其他有关部门，按照定价权限和范围规定基准价及其浮动幅度，指导经营者制定的价格。
政府定价，是指由政府价格主管部门或者其他有关部门，按照定价权限和范围制定的价格。
按照《价格法》的规定，政府在必要时可对以下五类商品和服务实行政府指导价或者政府定价：
与国民经济发展和人民生活关系重大的极少数商品价格；
资源稀缺的少数商品价格；
自然垄断经营的商品价格；
重要的公用事业价格；
重要的公益性服务价格。
《价格法》规定，政府指导价、政府定价的定价原则是：
综合考虑“商品或者服务的社会平均成本和市场供求状况、国民经济与社会发展要求，以及社会承受能力”。
（二）建立正常价格秩序
根据《价格法》，正常的价格秩序主要包括：
1.贯彻执行国家的价格方针、政策和价格法规，以及政府的各项价格调控规定和措施。
2.对于实行政府指导价和政府定价的商品和服务项目，经营者应按照政府规定的价格水平或作价原则出售或收购，各级政府及行政机关应按政府规定的价格分工管理权限、原则和作价办法进行管理。
3.对于实行市场调节价的商品和服务项目，经营者应当按照公平、合法和诚实信用的原则定价。
案例：
《国家发展改革委关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》已经国务院批准，2008年1月15日起实施
⏹主要内容：
目的：
实行价格干预措施应当遵循经济规律，有利于发展生产，保障供应；有利于保障企业正常经营，稳定市场预期，稳定价格总水平。
方法：
决定对部分重要商品及服务在全国范围内实施临时价格干预措施，对达到一定规模的生产、经营企业实行提价申报；对达到一定规模的批发、零售企业实行调价备案。
范围：
（一）面粉、大米生产加工企业；
（二）挂面、方便面生产加工企业；（三）食用植物油生产加工企业；（四）乳品加工企业；（五）液化石油气经营企业（政府制定出厂价格和零售价格的除外）；（六）其他重要商品及服务经营企业。
申报条件：
（一）一次调高价格4%以上的；
（二）十日内连续调高价格累计6%以上的；（三）三十日内连续调高价格累计10%以上的。
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