《财务管理》一体化综合练习及部分参考答案.docx
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《财务管理》一体化综合练习及部分参考答案
10秋《财务管理》一体化综合练习及部分参考答案
以下所有练习题均需结合教材加以理解掌握
2010年8月
第1章
1、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（）。
A、纳税关系B、经营权与所有权的关系C、投资与受资关系D、债权债务关系A
2、企业财务管理目标的最优表达是（）。
利润最大化每股利润最大化企业价值最大化资本利润率最大化C
3、出资者财务的管理目标可以表述为（）。
资金安全资本保值与增殖法人资产的有效配置与高效运营安全性与收益性并重B
4、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（）货币时间价值率债券利
率股票利率贷款利率A
5、股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于（）。
股东地域上分散两权分离及其信息不对称性经理与股东年龄上的差异大股东
控制B
6、企业财务管理是对企业生产经营活动中（）的管理。
资金运动财务活动资金运动及体现的财务关系生产关系C
7、经营者财务的管理对象是（）。
资本法人资产现金流转成本费用B
8、一般认为，协调和解决股东与管理者间代理问题的机制主要有（）。
解聘机制控制权市场及其并购机制给管理者以股票期权激励加大对管理层的职业保险经理人市场机制ABCE
10、一般而言，财务活动主要是指（）。
筹资活动投资活动日常资金营运活动活动ABCD
11、企业财务管理目标最优表达是企业利润最大化。
（）
12、财务管理目标具有层次性。
（）第2章
1、风险就是不确定性。
（）错误
2、复利是一种只就本金计息，息不计息的方法。
（）错误
3、普通年金又称先付年金。
（°错误
4、两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时,
8、把一千元钱存入银行，利息率为10%，计算3年后的终值应采用（
30年后
9、你将100元钱存人银行，利息率为10%，期限为30年。
如果要计算该笔款项
金现值系数
11、在金融市场中，影响利率形成的因素包括（
纯利率通货膨胀贴补率违约风险贴补率变现力风险贴补率
ABCDE12、根据资本资产定价模型，影响某项资产的必要报酬率的因素有（
无风险资产报酬率该资产的风险系数市场平均报酬率
2、可转换债券是指债券在一定时期后能转换为公司的。
（
新债券优先股普通股认股权证
5、相对于股票筹资而言，银行借款的确定是
筹资速度慢筹资成本高筹资限制少
财务风险大
6、下列筹资方式中，资本成本最低的是（）。
发行股票发行债券长期贷款保留盈余资本成本C
7、下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（）。
租赁设备的价款租赁期间利息租赁手续费租赁设备维护费D
8、影响债券发行价格的主要因素有（）。
债券面值市场利率票面利率债券期限股票指数BCD
9、与发行股票相比长期贷款的资本成本高。
（）正确
10、信贷限额是银行对借款人规定借款的最高限额。
（）正确
11、当净现值与内涵报酬率相等时，净现值等于零。
（）错误
12、贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因，就在于它不需要考虑货币时间价值和风险因素。
（）错误
13、如果某证券的风险系数为l，则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报。
（）正确
14、筹资渠道和筹资方式均属于企业主观能动行为。
（）错误
15、筹资中的“资金”就是指货币资金。
（）错误
16、补偿性余额可以降低银行的贷款风险，但却增加了借款企业的实际利率。
（）
正确
17、资金成本中使用费用是企业在生产经营中因使用资金而支付的费用。
（）正确
18、系统风险是可分散风险或公司特别风险，是某些因素对单个证券造成损失的可能性。
错误
19、企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。
错误
20、一般认为，奉行激进型融资政策的企业，其资本成本较低，但风险较高。
（）正确
21、既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是发行债券（）正确
22、普通股与优先股的共同特征主要有（）。
均可参与公司重
同属于公司的股本股息从净利润中支付需要支付固定股息大决策参与分配公司剩余财产的顺序相同ABC
23、企业在筹资时应遵循的筹资原则有（）.。
24、一般认为，资本成本较高而财务风险较低的筹资方式有（）。
AB
吸收投资发行股票发行债券长期借款融资租赁
25、一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。
（）正确第4章
1、最优资金结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资金结构。
（）错误
10%。
两
（
2、从理论上说，债权人不得干予企业的资金投向和股利分配方案。
（）错误
3、一种10年期的债券，票面利率为10%；另一种5年期的债券，票面利率亦为种债券的其它方面没有区别。
在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格下跌得更多。
）错误
4、不影响经营杠杆系数的是固定成本（）。
错误
5、假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。
（）
正确
6、总杠杆能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响。
（）正确
（）错误
7、一笔贷款在10年内分期等额偿还，那么利率是每年递减的。
8、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必与风险成反比（）。
错误
9、增发普通股会加大财务杠杆的作用。
（）错误
10、如果期望投资收益率低于利息率，借入资金对资本金比率越大，资本金的收益率就（
）。
不变为零越高越低D
11、下列资金来源结构中属于股权资本的是（）。
优先股预收账款融资租赁短期借款A
12、（）压力是企业日常理财中所经常面临的财务风险。
长期偿债短期偿债付现或有负债B
13、下列各项中，不影响经营杠杆系数的项目是（）。
利息费用产品销售数量产品销售价格固定成本A
14、最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（）。
企业价值最大的资本结构企业目标资本结构加权平均的资本成本最低的目标资本结构加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构D
15、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（
大于1与销售量成反比与固定成本成反比
16、在计算企业财务杠杆系数时，需要使用的数据有
）。
与风险成反比A
（）。
净利润利息息税前利润
17、总杠杆系数的作用在于（）。
估计销售额变动对息税前利润的影响示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系计销售量对息税前利润造成的影响18、加大财务杠杆作用的筹资方式有（
银行借款发行债券融资租赁
税后利润销售收入BC
估计销售额变动对每股收益造成的影响揭估计息税前利润变动对每股收益造成的影响估ABCDE
）。
发行优先股发行普通股AB
19、财务杠杆系数不等于（）。
A
A、普通股每股利润变动率/息税前利润变动率
B、息税前利润变动率/普通股每股利润变动率
C、息税前利润/〔息税前利润-利息-融资租赁租金-优先股股利/（1-所得税税率）〕
D息税前利润/（息税前利润-利息）
20、某公司发行总面额10000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%,所得税率为33%的债券，该债券发行价为12000万元，求该债券资本成本。
答：
资本成本=[（1000X12%X（1-33%）]/[1200X（1-3%）]=80.4/1164=6.91%
21.某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2:
3,债务利率为12%,
当前销售额1000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。
解：
债务总额=2000X（2/5）=800万元，利息=债务总额X债务利率=800X12%=96万元,财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/（200-96）=1.92
22.企业拟筹资2500万元，其中按面额发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率为10%，所得税率为33%;优先股500万元，年股息率为12%，筹资费率为3%;普通股1000万元，筹资费率为4%,第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。
试计算该筹资方案的综合资本成本。
（注：
计算结果精确到小数点后两位）
答：
根据题意，该筹资方案的综合资本成本率为：
1000*10%*（133%）*1000500*12%5001000*10%4%*1000
—1000*（1—2%）—2500500*（1—3%）25001000*（1—4%）2500
6.84%*0.4+12.37%*0.2+14.42%*0.4=10.98%
23、某公司目前的资本结构是：
发行在外普通股800万股（面值1元，发行价格为
10元）,
以及平均利率为10%的3000万元银行借款。
公司拟增加一条生产线，需追加投资4000
万元，预期投产后项目新增息税前利润400万。
经分析该项目有两个筹资方案：
（1）按
11%的利率发行债券；
（2）以每股20元的价格对外增发普通股200万股。
已知，该公司目
前的息税前利润大体维持在1600万元左右，公司适用的所得税率为40%。
如果不考虑证
券发行费用，则要求：
（1）计算两种筹资方案后的普通股每股收益额；
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点；
（3）如果管理层认为增发股票可能会降低当前的股票价格，因而首选举债方案。
你认为从每股收益角度，举债方案是否可行?
解：
⑴发行债券后的每股收益=（1600+400-3000X10%-4000X11%）X（1-40%）／800=0．945（元）
同理，可求得增发股票后的每股收益，是1.02元
（2）计算两种融资方案下的每股收益无差异点：
（x-3000X10%-4000Xll%）X（1—40%）／800=（x-3000X10%）X（1—40%）
/（800+200）求得：
预期息税前利润=2500万元
（3）如果管理层首选举债融资，则举债融资后的每股收益为0．945元，而新项目不上
的话，每股收益为（1600-3000X10%）X（1-40%）/800=0.975（元），可见，单纯从每股收益角度，新项目并不能使其提高而是下降，因此项目不可行。
或者，要保持原有的每股收益，则新项目的预期新增息税前收益应大于
4000X10%=440万元，而根据判断，实际新增息税前收益为400万元，因此也可判断举债
融资不可行。
第5章
1、企业对外短期投资和长期投资的划分标准是（）。
企业对外投资收益企业对外投资期限企业对外投资数额企业对外投资风险B
2、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券组合予以分散化的是（）。
D
经济危机通货膨胀利率上升企业经营管理不善
3、现值指数是（）D
投资项目未来报酬的总现值加上初始投资额
投资项目未来报酬的总现值减去初始投资额
投资项目未来报酬的总现值乘以初始投资额
投资项目未来报酬的总现值除以初始投资额
4、下列关于折旧政策对企业财务影响的各种说法中，不正确的是（）。
C
折旧提得越多，固定资产更新准备的现金就越多折旧计提越多，可利用的资本就越多采用加速折旧政策时，企业固定资产的更新速度将会放慢折旧政策对筹资投资和分配活动均有影响
5、折旧作为成本会影响企业的效益，同时折旧也是一种（）。
B
付现成本非付现成本变动成本机会成本
6、净现值是（）。
B
投资项目未来报酬的总现值加上初始投资额
投资项目未来报酬的总现值减去初始投资额
投资项目未来报酬的总现值乘以初始投资额
投资项目未来报酬的总现值除以初始投资额
7、按投资对象的存在形态，可以将投资分为（）。
A
实体投资和金融投资长期投资和短期投资对内投资和对外投资独立投资、互斥投资和互补投资
8、下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。
B
固定资产投资折旧与摊销无形资产投资新增经营成本
9、投资回收期指标的主要优点是（）。
D
不能衡量企业的投资风险没有考虑时间价值没有考虑回收期后的现金流量便于理解
10、投资回收期指标的主要缺点是（）。
ABCD不能衡量企业的投资风险没有考虑时间价值没有考虑回收期后的现金流量不能衡量投资方案投资报酬的高低便于理解
11、确定一个投资方案可行的必要条件是（）。
ABCD
内含报酬率大于1净现值大于0现值指数大于1内含报酬率不低于贴现率现值指数大于0
12、若净现值为负数，表明该投资项目（）。
ACD为亏损项目，不可行
它的投资报酬率小于0，不可行
它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行其投资报酬率不一定小于0，也有可能是可行方案
13、对同一投资方案，下列表述正确的有（）。
BCD
资本成本越高，净现值越高资本成本越高，折现率越低，净现值越低资本成本等于内含报酬率时，净现值为零资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零资本成本低于内含报酬率时，净现值小于零
14、公司拟投资一项目10万元，投产后年均现金流入48000元，付现成本13000元，预计有效期5年，按直线法计提折旧，无残值，所得税率为33％，则该项目（）。
A、回收期2.86年
B、回收期3.33年
C、投资利润率10.05%（税后）
D、投资利润率35%（税前）
15、按规定，本月增加的固定资产本月不提折旧，本月减少的固定资产本月照提折旧。
（
）正确
16、若净现值为负数，则表明该投资项目折现后的投资报酬率小于0，项目不可行。
正确
17、确定一个投资方案可行性的必要条件是现值指数大于O（）
18、当投资项目间为互为独立时，则在投资决策中应优选的是项目周期最短的项目。
（）错误
19、假定其他因素不变，提高投资项目折现率从而使其数值变小的是平均报酬率。
（）
错误
20、在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
正确
21、投资项目S初始投资额为10000万元，5年内预计每年产生的净现金流量为4000万元，可获净利4500万元。
投资项目L的初始投资为20000万元，5年预计每年净现金流量为7200万元，可获净利4200万元。
假定两个项目的资本成本均为12%。
试计算两个项目的净现值和现值指数，并分析哪个方案较优。
（年金现值系数=3.605）
解：
（1）S项目：
未来报酬总现值
=4000X年金现金系数
=4000X3.605
=14420
其净现值=14420-10000=4420
现值指数=14420/10000=1.442
L项目：
未来报酬总现值
=7200X年金现值系数
=7200X3.605
=25956
其净现值=25956-20000=5956
现值指数=25956-20000=1.2978
（2）对S、L项目，根据净现值应选择L方案，根据获利指数应选择S方案，综合考
虑，因为S方案能给企业带来更多利润，所以要选S方案。
22、美国某高尔夫公司决定销售一种新球棍，售价700美元，可变成本每套340美元。
公司已投入150000美元进行市场调查，认为未来7年该新球棍每年可售出46000套，它会导致现有高价球棍（售价$1100/套，可变成本$550/套）的销量每年减少12000套，同时导致现有低价球棍（售价$300／套，可变成本$100／套）的销量每年增加20000套；同时新项目上马后，该公司每年固定成本将增加8000000美元。
经测算，新项目所需厂房、机器的总投入成本为16100000美元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。
企业所得税率40％，资本成本
14%。
（已知：
PVIFA（14%,7）=4.288;PVIFA（19%,7）=3.706;PVIFA（20%,7）=3．605；
PVIFA（25%,7）=3.161）
要求根据上述资料,测算该项目的：
（1）回收期;
（2）净现值;
（3）内含收益率。
解：
首先计算新项目的每年营业活动现金流量变动情况：
增加的销售收人=25,000000即（700X46000—I100X12000+300X20000）增加的变动成本=ll040000即（340X46000—550X12000+100X20000）增加的固定成本=8000000
增加的折旧=2300000Hp（16100000/7）
从而计算得：
每年的息税前利润=3660000
即25000000—11040000—8000000—2300000）
每年的所得税=1464000即（3660000X40%）
税后净利=2196000
由此：
每年营业现金净流量=4496000,
即（2196000+2300000）
由上述可计算：
（1）回收期=16100000-4496000=3.58年
⑵净现值=—16100000+4496000XPVIFA（14%,7）=3178848（美元）
（3）内含报酬率：
由16100000=4496000XPVIFA（1RR,7）
用插值法求得IRR=20.25%
第6章
1、在编制现金预算时,企业的现金收入主要是（）。
C
外汇收入.
营业收入其他业务收入销售收入和结算资产的收回
2、现金持有成本是指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。
其中，丧失的再投资收益是（）D
坏账成本制造成本完全成本机会成本
3、存货经济采购批量是指能够使一定时期存货的总成本达到（）。
D
最高点的进货数量最低点的进货数量算术平均点的进货数量加权平均点的进货数量
4、营运资本是用以维持企业日常经营正常运行所需要的资金，按照一般传统的观点，它是
指（）。
D
企业固定资产加上流动资产后的总额企业总资产额减去固定资产后的余额企业总资产额减去流动资产后的余额企业流动资产减去流动负债后的余额
5、企业留存现金主要是为了满足（）。
ACE
交易需要收益需要投机需要保值需要预防需要
6、以下属于与存货决策有关的成本有（）。
BDE
进价成本固定性进货费用变动采购费用
变动储存成本缺货成本
7、企业在组织账款催收时，必须权衡催账费用和预期的催账收益的关系，一般而言（）。
在一定限度内，催账费用和坏账损失成反向变动关系BCD
催账费用和催账效益成线性关系在某些情况下，催账费用增加对进一步增加某些坏账损失的效力会减弱在催账费用高于饱和总费用额时，企业得不偿失
催账费用越多越好
8、存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成（）。
AB
进货成本储存成本缺货成本折扣成本谈判成本
9、在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有机会成本。
（）
正确
10、应收账款的机会成本是指应收账款占用资金的应计利息。
（）错误
11、应收账款管理决策只考虑应收账款信用政策的制定。
（）错误
12、某企业每年耗用某种原材料的总量3600千克。
且该材料在年内均衡使用，已知，该
原材料单位采购成本10元，单位储存成本为2元，一次订货成本25元。
要求根据上述资料计算：
（1）经济进货量；
（2）每年最佳订货次数；
（3）与批量有关的总成本；
（4）最佳订货周期；
（5）经济订货占用的资金。
解：
⑴经济进货量Q=.2DK/KJ23600252=300（千克）
⑵每年最佳订货次数N=D/Q=3600/300=12（次）
（3）与批量有关的总成本TC=「2KDKc「,22536002600（元）
⑷最佳订货周期t=1/N=1/12（年）=1（个月）
（5）经济订货占用的资金I=QXU/2=300X10/2=1500（元）
第7章
1、来源于证券发行主体的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀风险都属于（）。
C
财务风险坏账风险经济风险保险风险
2、投资组合风险的确定比单项资产风险的确定要复杂得多。
投资组合风险的衡量指标可以
是投资组合收益率的（）。
B
概率标准差期望值协方差
3、企业进行短期债券投资的主要目的是（）。
A
调节现金余缺、获取适当收益获得对被投资企业的控制权
增加资产流动性获得稳定收益
4、以下关于股票投资的特点的说法正确的是（）。
AC
风险大风险小期望收益高期望收益低
5、下列关于证券投资风险的说法，正确的有（）。
BC
对投资者而言，心理风险没有经济风险重要
经济风险源于证券发行主体的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通胀风险短期国债利率常常作为无风险利率使用，一般不考虑其风险性
投资收益的波动实际上与证券投资风险具有同等的含义
AB
30元。
6、债券投资名义收益率是指不考虑时间价值与通货膨胀因素影响的收益水平，包括（
）到期收益率持有期间收益率短期债券投资真实收益率
长期债券投资真实收益率
7、决定固定增长股票价值的因素包括（）oBCD
股票持有期限股票持有期内获得的现金股利
股票的必要收益率股票未来股利增长率
8、某一股票的市价为20元，该公司股票每股净利为0.5元，则该股票当前市盈率为（）错误
9、投资组合能够实现风险和收益都最高。
（）错误
10、A、B、C三种证券的期望收益率分别是12.5%、25%、10.8%，标准差分别为
6．3l％、19．25％、5．05％，则对这三种证券的选择顺序应当是B、A、C。
（）
正确
11、资金存储公式是等额年金终值的逆运算。
（）正确
12、广义投资活动，仅指企业对外投资。
（）错误
13、目前我国企业使用最多的股利形式是（）。
A
现金股利和股票股利形式财产股利形式负债股利形式股票回购形式
第8章
1、下列各项中属于酌量性固定成本的是（）。
固定资产直线法计提的折旧费长期租赁费直接材料费广告费D
2、下列哪个项目不能用于分派股利（）。
盈余公积金资本公积税后利润上年未分配利润B
3、可供企业选择的股利政策有（）。
剩余股利政策定额股利政策现金股利政策定率股利政策低定额加额外股利政策ABDE
4、租赁合同签订的合法原则是指（）。
内容符合法律法规订立合同的形式和程序合法不能损害社会公益
涉外合同不须遵守中国的法律ABC
5、企业利润总额计算公式中包括的项目有（）
升级会员 