《财务管理》一体化综合练习及部分参考答案.docx

1、财务管理一体化综合练习及部分参考答案10 秋财务管理一体化综合练习及部分参考答案以下所有练习题均需结合教材加以理解掌握2010年8月第1章1、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ ）。A、纳税关系 B、经营权与所有权的关系 C、投资与受资关系 D、债权债务关系 A2、 企业财务管理目标的最优表达是（ ）。利润最大化 每股利润最大化 企业价值最大化 资本利润率最大化 C3、 出资者财务的管理目标可以表述为（ ）。资金安全 资本保值与增殖 法人资产的有效配置与高效运营 安全性与收益性并重 B4、 扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（ ） 货币时间价值率 债券利率 股票利率 贷款利率 A5

2、、 股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于 （ ） 。股东地域上分散 两权分离及其信息不对称性 经理与股东年龄上的差异 大股东控制 B6、 企业财务管理是对企业生产经营活动中（ ）的管理。资金运动 财务活动 资金运动及体现的财务关系 生产关系 C7、经营者财务的管理对象是（ ）。资本 法人资产 现金流转 成本费用 B8、一般认为，协调和解决股东与管理者间代理问题的机制主要有 （ ）。解聘机制 控制权市场及其并购机制 给管理者以股票期权激励 加大对管理层的 职业保险 经理人市场机制 ABCE10、一般而言，财务活动主要是指 （ ）。筹资活动 投资活动 日常资金营运活

3、动 活动 ABCD11、 企业财务管理目标最优表达是企业利润最大化。 （ ）12、 财务管理目标具有层次性。（ ） 第2章1、风险就是不确定性。（ ） 错误2、复利是一种只就本金计息，息不计息的方法。 （ ） 错误3、普通年金又称先付年金。（ 错误4、两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时,8、把一千元钱存入银行，利息率为 10%，计算3年后的终值应采用（30年后9、你将100元钱存人银行，利息率为 10%，期限为30年。如果要计算该笔款项金现值系数11、在金融市场中，影响利率形成的因素包括（纯利率 通货膨胀贴补率违约风险贴补率 变现力风险贴补率ABCDE 12、根据资本资产定价

4、模型，影响某项资产的必要报酬率的因素有（无风险资产报酬率 该资产的风险系数 市场平均报酬率2、可转换债券是指债券在一定时期后能转换为公司的。 （新债券优先股普通股认股权证5、相对于股票筹资而言，银行借款的确定是筹资速度慢筹资成本高筹资限制少财务风险大6、下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）。发行股票 发行债券 长期贷款 保留盈余资本成本 C7、下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（ ）。租赁设备的价款 租赁期间利息 租赁手续费 租赁设备维护费 D8、影响债券发行价格的主要因素有 （ ） 。债券面值 市场利率 票面利率 债券期限 股票指数 BCD9、与发行股票相比长期贷款的资本成本高。

5、（ ） 正确10、信贷限额是银行对借款人规定借款的最高限额。 （ ） 正确11、当净现值与内涵报酬率相等时，净现值等于零。 （ ）错误12、贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因，就在于它不需要考虑货币时间价值和风险 因素。 （ ） 错误13、如果某证券的风险系数为 l ，则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报。 （ ） 正确14、筹资渠道和筹资方式均属于企业主观能动行为。 （ ） 错误15、筹资中的“资金”就 是指货币资金。（ ） 错误16、补偿性余额可以降低银行的贷款风险，但却增加了借款企业的实际利率。 （ ）正确17、资金成本中使用费用是企业在生产经营中因使用资金而支付的费用。 （

6、）正确18、系统风险是可分散风险或公司特别风险，是某些因素对单个证券造成损失的可能性。错误19、企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。错误20、一般认为，奉行激进型融资政策的企业，其资本成本较低，但风险较高。 （ ）正确21、既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是发行债券（ ） 正确22、普通股与优先股的共同特征主要有 （ ）。均可参与公司重同属于公司的股本 股息从净利润中支付 需要支付固定股息 大决策 参与分配公司剩余财产的顺序相同 ABC23、企业在筹资时应遵循的筹资原则有 （ ）.。24、一般认为，资本成本较高而财务风险较低的筹资方式有 （ ）。AB吸收投资 发行股票

7、 发行债券 长期借款 融资租赁25、一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上 升。（ ） 正确 第4章1、最优资金结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资金结构。 （ ）错误10%。两（2、从理论上说，债权人不得干予企业的资金投向和股利分配方案。 （ ）错误3、一种 10年期的债券，票面利率为 10%；另一种 5 年期的债券，票面利率亦为 种债券的其它方面没有区别。在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格下跌得更多。） 错误4、不影响经营杠杆系数的是固定成本（ ）。错误5、假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。 （ ）正确6、总杠杆

8、能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响。 （ ） 正确（ ） 错误7、一笔贷款在 10 年内分期等额偿还，那么利率是每年递减的。8、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必与风险成反比（ ）。错误9、增发普通股会加大财务杠杆的作用。 （ ） 错误10、如果期望投资收益率低于利息率，借入资金对资本金比率越大，资本金的收益率就（）。 不变 为零 越高 越低 D11、下列资金来源结构中属于股权资本的是（ ）。优先股 预收账款 融资租赁 短期借款 A12、（ ）压力是企业日常理财中所经常面临的财务风险。 长期偿债 短期偿债 付现 或有负债 B13、下列各项中，不影响经营杠杆系数的项目是 （ ）。利息

9、费用 产品销售数量 产品销售价格 固定成本 A14、最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（ ）。企业价值最大的资本结构 企业目标资本结构 加权平均的资本成本最低的目标资 本结构 加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构 D15、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（大于 1 与销售量成反比 与固定成本成反比16、在计算企业财务杠杆系数时，需要使用的数据有）。与风险成反比 A（ ） 。净利润 利息 息税前利润17、总杠杆系数的作用在于（ ）。估计销售额变动对息税前利润的影响 示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 计销售量对息税前利润造成的影响 18、加大财务杠杆作用的筹资方式有

10、（银行借款 发行债券 融资租赁税后利润 销售收入 BC估计销售额变动对每股收益造成的影响 揭 估计息税前利润变动对每股收益造成的影响 估 ABCDE）。发行优先股 发行普通股 AB19、财务杠杆系数不等于（ ）。 AA、普通股每股利润变动率/息税前利润变动率B、 息税前利润变动率/普通股每股利润变动率C、 息税前利润/息税前利润-利息-融资租赁租金-优先股股利/ (1-所得税税率)D息税前利润/ (息税前利润-利息)20、某公司发行总面额10000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%, 所得税率为33%的债券，该债券发行价为 12000万元，求该债券资本成本。答：资本成本=(10

11、00X 12% X (1-33%) / 1200 X (1-3%) = 80.4/1164=6.91%21.某企业资本总额为 2000万元，负债和权益筹资额的比例为 2:3,债务利率为12%,当前销售额1000万元，息税前利润为 200万，求财务杠杆系数。解：债务总额 =2000 X (2/5) =800万元，利息=债务总额X债务利率=800X 12%=96万元, 财务杠杆系数=息税前利润/ (息税前利润-利息)=200/ (200-96) =1.9222.企业拟筹资2500万元，其中按面额发行债券 1000万元，筹资费率为2%，债券 年利率为10%，所得税率为33%;优先股500万元，年股息

12、率为12%，筹资费率为3%; 普通股1000万元，筹资费率为4%,第一年预期股利率为 10%，以后每年增长 4%。试计 算该筹资方案的综合资本成本。(注：计算结果精确到小数点后两位 )答：根据题意，该筹资方案的综合资本成本率为：1000 *10% *(1 33%)* 1000 500*12% 500 1000 *10% 4% * 10001000 * (12%) 2500 500 *(13%) 2500 1000 * (14%) 25006.84%*0.4+12.37%*0.2+14.42%*0.4=10.98%23、某公司目前的资本结构是：发行在外普通股 800万股(面值1元，发行价格为10

13、 元),以及平均利率为10%的3 000万元银行借款。公司拟增加一条生产线，需追加投资 4 000万元，预期投产后项目新增息税前利润 400万。经分析该项目有两个筹资方案： (1)按11%的利率发行债券；(2)以每股20元的价格对外增发普通股 200万股。已知，该公司目前的息税前利润大体维持在 1 600万元左右，公司适用的所得税率为 40%。如果不考虑证券发行费用，则要求：(1)计算两种筹资方案后的普通股每股收益额；(2)计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点；(3)如果管理层认为增发股票可能会降低当前的股票价格，因而首选举债方案。你认为 从每股收益角度，举债方案是否可行 ?解：发行债券

14、后的每股收益 =(1 600+400-3 000X 10% -4 000X 11% ) X (1-40 % ) 800=0 945( 元)同理，可求得增发股票后的每股收益，是 1.02 元(2)计算两种融资方案下的每股收益无差异点：(x-3 000X10% -4 000Xll % ) X(140%)800=(x-3 000X10% ) X(140%)/ (800+200)求得：预期息税前利润= 2 500万元(3)如果管理层首选举债融资，则举债融资后的每股收益为 0 945元，而新项目不上的话，每股收益为( 1600- 3000X 10%)X( 1-40%)/800=0.975 (元)，可见，

15、单纯从每股 收益角度，新项目并不能使其提高而是下降，因此项目不可行。或者，要保持原有的每股收益，则新项目的预期新增息税前收益应大于4000X 10%=440万元，而根据判断，实际新增息税前收益为 400 万元，因此也可判断举债融资不可行。第5章1、 企业对外短期投资和长期投资的划分标准是( )。企业对外投资收益 企业对外投资期限 企业对外投资数额 企业对外投资风 险 B2、 下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券组合予以分散化的是( )。D经济危机 通货膨胀 利率上升 企业经营管理不善3、现值指数是( ) D投资项目未来报酬的总现值加上初始投资额投资项目未来报酬的总现值减去初始投资额投资项目

16、未来报酬的总现值乘以初始投资额投资项目未来报酬的总现值除以初始投资额4、 下列关于折旧政策对企业财务影响的各种说法中，不正确的是 ()。C折旧提得越多，固定资产更新准备的现金就越多 折旧计提越多，可利用的资本就越多 采用加速折旧政策时，企业固定资产的更新速度将会放慢 折旧政策对筹资投资和分配活动均有影响5、 折旧作为成本会影响企业的效益，同时折旧也是一种 ( )。 B付现成本 非付现成本 变动成本 机会成本6、 净现值是( )。 B投资项目未来报酬的总现值加上初始投资额投资项目未来报酬的总现值减去初始投资额投资项目未来报酬的总现值乘以初始投资额投资项目未来报酬的总现值除以初始投资额7、 按投资

17、对象的存在形态，可以将投资分为（ ）。A实体投资和金融投资 长期投资和短期投资 对内投资和对外投资 独立投资、互斥 投资和互补投资8、 下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（ ）。B固定资产投资 折旧与摊销 无形资产投资 新增经营成本9、 投资回收期指标的主要优点是 （ ）。 D不能衡量企业的投资风险 没有考虑时间价值 没有考虑回收期后的现金流量 便于理解10、 投资回收期指标的主要缺点是 （）。ABCD 不能衡量企业的投资风险 没有考虑时间价值 没有考虑回收期后的现金流量 不能衡量投资方案投资报酬的高低 便于理解11、 确定一个投资方案可行的必要条件是 （ ）。 ABCD内含报酬率大

18、于 1 净现值大于 0 现值指数大于 1 内含报酬率不低于贴现率 现值指数大于 012、 若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。 ACD 为亏损项目，不可行它的投资报酬率小于 0，不可行它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 其投资报酬率不一定小于 0，也有可能是可行方案13、 对同一投资方案，下列表述正确的有 （ ）。 BCD资本成本越高，净现值越高 资本成本越高，折现率越低，净现值越低 资本成本等于内含报酬率时，净现值为零 资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零 资本成本低于内含报酬率时，净现值小于零14 、公司拟投资一项目 10 万元，投产后年均现金流入 48000 元，付现成本 1

19、3000 元，预 计有效期 5年，按直线法计提折旧，无残值，所得税率为 33，则该项目（ ）。A、 回收期2.86年B、 回收期3.33年C、 投资利润率10.05%（税后）D、投资利润率35%(税前)15、 按规定，本月增加的固定资产本月不提折旧，本月减少的固定资产本月照提折旧。 () 正确16、 若净现值为负数，则表明该投资项目折现后的投资报酬率小于 0，项目不可行。正确17、 确定一个投资方案可行性的必要条件是现值指数大于 O ( )18、 当投资项目间为互为独立时，则在投资决策中应优选的是项目周期最短的项目。 ( ) 错误19、 假定其他因素不变，提高投资项目折现率从而使其数值变小的是

20、平均报酬率。 ( )错误20、 在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间 的差额所形成的序列指标。 正确21、 投资项目S初始投资额为10000万元，5年内预计每年产生的净现金流量为 4000 万元，可获净利 4500万元。投资项目 L 的初始投资为 20000万元， 5年预计每年净现金 流量为 7200 万元，可获净利 4200万元。假定两个项目的资本成本均为 12%。试计算两个 项目的净现值和现值指数，并分析哪个方案较优。 (年金现值系数 =3.605)解：(1)S 项目：未来报酬总现值=4000 X年金现金系数=4000 X 3.605=14420其净现

21、值 =14420-10000=4420现值指数 =14420/10000=1.442L 项目：未来报酬总现值=7200 X年金现值系数=7200 X 3.605=25956其净现值 =25956-20000=5956现值指数=25956 - 20000=1.2978(2)对 S、 L 项目，根据净现值应选择 L 方案，根据获利指数应选择 S 方案，综合考虑，因为S方案能给企业带来更多利润，所以要选 S方案。22、 美国某高尔夫公司决定销售一种新球棍，售价 700 美元，可变成本每套 340 美元。 公司已投入 150 000美元进行市场调查，认为未来 7年该新球棍每年可售出 46 000 套，

22、它 会导致现有高价球棍(售价$1 100/套，可变成本$550/套)的销量每年减少12 000套，同 时导致现有低价球棍 (售价$300套，可变成本 $100套)的销量每年增加 20 000套；同时 新项目上马后，该公司每年固定成本将增加 8 000 000 美元。经测算，新项目所需厂房、 机器的总投入成本为 16 100 000美元，按直线法折旧，项目使用年限为 7年。企业所得税 率 40，资本成本14%。(已知：PVIFA(14 %, 7) = 4. 288; PVIFA(19 %, 7) = 3. 706; PVIFA(20 %, 7) =3605；PVIFA(25 %, 7) = 3.

23、 161)要求根据上述资料,测算该项目的：(1)回收期;(2)净现值;(3)内含收益率。 解：首先计算新项目的每年营业活动现金流量变动情况：增加的销售收人= 25, 000 000 即(700X46 000 I 100X12 000+300X20 000) 增加的变动成本 =ll 040 000 即(340X46 000 550X12 000+100X20 000) 增加的固定成本 =8 000 000增加的折旧=2 300 000 Hp(16 100 000/7)从而计算得：每年的息税前利润= 3 660 000即 25 000 00011 040 0008 000 0002 300 000

24、)每年的所得税 =1 464 000即(3 660 000X40%)税后净利=2 196 000由此：每年营业现金净流量= 4 496 000,即 (2 196 000+2 300 000)由上述可计算：(1)回收期=16 100 000-4 496 000 = 3. 58 年 净现值=16 100 000+4 496 000XPVIFA(14%, 7) = 3 178 848(美元)(3)内含报酬率：由 16 100 000=4 496 000XPVIFA(1RR, 7)用插值法求得IRR= 20 . 25%第6章1、在编制现金预算时,企业的现金收入主要是( )。 C外汇收入 .营业收入 其

25、他业务收入 销售收入和结算资产的收回2、现金持有成本是指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 其中，丧失的再投资收益是( ) D坏账成本 制造成本 完全成本 机会成本3、存货经济采购批量是指能够使一定时期存货的总成本达到( )。 D最高点的进货数量 最低点的进货数量 算术平均点的进货数量 加权平均点的进货数量4、营运资本是用以维持企业日常经营正常运行所需要的资金，按照一般传统的观点，它是指()。D企业固定资产加上流动资产后的总额 企业总资产额减去固定资产后的余额 企 业总资产额减去流动资产后的余额 企业流动资产减去流动负债后的余额5、企业留存现金主要是为了满足 ( )。

26、 ACE交易需要 收益需要 投机需要 保值需要 预防需要6、以下属于与存货决策有关的成本有 ( )。 BDE进价成本 固定性进货费用 变动采购费用变动储存成本 缺货成本7、企业在组织账款催收时，必须权衡催账费用和预期的催账收益的关系，一般而言( )。在一定限度内，催账费用和坏账损失成反向变动关系 BCD催账费用和催账效益成线性关系 在某些情况下，催账费用增加对进一步增加某些坏账损失的效力会减弱 在催账费用高于饱和总费用额时，企业得不偿失催账费用越多越好8、存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成( )。 AB进货成本 储存成本 缺货成本 折扣成本 谈判成本9、在采用成本分析模式确定最

27、佳现金持有量时，需要考虑的因素有机会成本。 ( )正确10、 应收账款的机会成本是指应收账款占用资金的应计利息 。 ( )错误11、 应收账款管理决策只考虑应收账款信用政策的制定。 ( ) 错误12、某企业每年耗用某种原材料的总量 3 600 千克。且该材料在年内均衡使用，已知，该原材料单位采购成本 10 元，单位储存成本为 2 元，一次订货成本 25 元。要求根据上述资料计算：(1)经济进货量；(2)每年最佳订货次数；(3)与批量有关的总成本；(4)最佳订货周期；（5）经济订货占用的资金。解：经济进货量Q=. 2DK/KJ 2 3600 25 2 =300（千克） 每年最佳订货次数 N =

28、D/ Q= 3 600/ 300= 12（次）（3）与批量有关的总成本 TC=2KDKc ,2 25 3600 2 600（元）最佳订货周期t = 1/N =1/12（年）=1（个月）（5）经济订货占用的资金 I = QX U/ 2 = 300X 10/ 2=1 500（元）第7章1、来源于证券发行主体的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀风 险都属于（）。 C财务风险 坏账风险 经济风险 保险风险2、 投资组合风险的确定比单项资产风险的确定要复杂得多。投资组合风险的衡量指标可以是投资组合收益率的（ ）。B概率 标准差期望值协方差3、 企业进行短期债券投资的主要目的是（ ）。A调

29、节现金余缺、获取适当收益 获得对被投资企业的控制权增加资产流动性 获得稳定收益4、 以下关于股票投资的特点的说法正确的是（ ）。AC风险大风险小 期望收益高 期望收益低5、 下列关于证券投资风险的说法，正确的有 （ ）。BC对投资者而言，心理风险没有经济风险重要经济风险源于证券发行主体的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通胀风 险短期国债利率常常作为无风险利率使用，一般不考虑其风险性投资收益的波动实际上与证券投资风险具有同等的含义AB30元。6、 债券投资名义收益率是指不考虑时间价值与通货膨胀因素影响的收益水平，包括（）到期收益率 持有期间收益率 短期债券投资真实收益率长期债券投资真实

30、收益率7、 决定固定增长股票价值的因素包括（ ）o BCD股票持有期限 股票持有期内获得的现金股利股票的必要收益率 股票未来股利增长率8、 某一股票的市价为 20元，该公司股票每股净利为 0.5元，则该股票当前市盈率为 （） 错误9、 投资组合能够实现风险和收益都最高。（ ） 错误10、A、B、C三种证券的期望收益率分别是 12. 5%、25%、10. 8%，标准差分别为63l、 1925、 5 05，则对这三种证券的选择顺序应当是 B、A、C。 （ ）正确11、资金存储公式是等额年金终值的逆运算。 （ ） 正确12、广义投资活动，仅指企业对外投资。 （ ） 错误13 、目前我国企业使用最多的股利形式是（ ）。 A现金股利和股票股利形式 财产股利形式 负债股利形式 股票回购形式第 8 章1、下列各项中属于酌量性固定成本的是（ ）。固定资产直线法计提的折旧费 长期租赁费 直接材料费 广告费 D2、下列哪个项目不能用于分派股利（ ）。盈余公积金 资本公积 税后利润 上年未分配利润 B3、可供企业选择的股利政策有（ ）。剩余股利政策 定额股利政策 现金股利政策 定率股利政策 低定额加额外股利政策 ABDE4、租赁合同签订的合法原则是指（ ）。内容符合法律法规 订立合同的形式和程序合法 不能损害社会公益涉外合同不须遵守中国的法律 ABC5、企业利润总额计算公式中包括的项目有 （ ）