期货从业《期货投资分析》复习题集第3124篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第3124篇
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。
（不计手续费等费用）
A、亏损性套期保值
B、期货市场和现货市场盈亏相抵
C、盈利性套期保值
D、套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
A
【解析】：
在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱，而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。
有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。
如：
在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。
2.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。
表8—1某结构化产品基本特征
项目
条款
面值（元）
100
标的指数
上证50指数
期限
A、做空了4625万元的零息债券
B、做多了345万元的欧式期权
C、做多了4625万元的零息债券
D、做空了345万元的美式期权
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【知识点】：
第8章>第1节>保本型股指联结票据
【答案】：
A
【解析】：
在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92．5×50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为6．9×50=345（万元）的普通欧式看涨期权。
3.美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正，每次相隔（ ）。
A、1个月
B、2个月
C、15天
D、45天
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
A
【解析】：
美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔1个月。
一般在7月末还进行年度修正，以反映更完备的信息。
4.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。
A、狭义货币供应量M1
B、广义货币供应量M1
C、狭义货币供应量M0
D、广义货币供应量M2
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【知识点】：
第1章>第2节>货币供应量
【答案】：
A
【解析】：
根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M1=Mo+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。
5.（ ）导致场外期权市场透明度较低。
A、流动性较低
B、一份合约没有明确的买卖双方
C、种类不够多
D、买卖双方不够了解
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【知识点】：
第7章>第2节>合约设计
【答案】：
A
【解析】：
场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。
因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。
这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。
6.下列关于外汇汇率的说法不正确的是（ ）。
A、外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格
B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法
C、外汇汇率具有单向表示的特点
D、既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格
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【知识点】：
第1章>第2节>汇率
【答案】：
C
【解析】：
外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：
直接标价法和间接标价法。
7.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。
A、F=-1
B、F=0
C、F=1
D、F=∞
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【知识点】：
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：
B
【解析】：
8.某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。
其中，串换厂库升贴水为-100元/吨，通过计算两地动力煤价差为125元/吨。
另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。
则此次仓单串换费用为（ ）元／吨。
A、25
B、60
C、225
D、190
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【知识点】：
第5章>第1节>期货仓单串换业务
【答案】：
B
【解析】：
串换费用=串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60（元/吨）。
9.计算在险价值时，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。
其中Prob（·）表示资产组合的（）。
A、时间长度
B、价值的未来随机变动
C、置信水平
D、未来价值变动的分布特征
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【知识点】：
第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）
【答案】：
D
【解析】：
在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob（·）是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。
10.已知变量X和Y的协方差为-40，X的方差为320，Y的方差为20，其相关系数为（）。
A、0．5
B、-0．5
C、0．01
D、-0．01
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【知识点】：
第3章>第2节>相关关系分析
【答案】：
B
【解析】：
随机变量X和Y的相关系数为：
11.（ ）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
A、敏感分析
B、情景分析
C、缺口分析
D、久期分析
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【知识点】：
第9章>第2节>敏感性分析
【答案】：
A
【解析】：
敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。
12.利用（ ）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。
A、期权
B、互换
C、远期
D、期货
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【知识点】：
第5章>第1节>库存管理
【答案】：
D
【解析】：
储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10％左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。
在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。
通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。
13.跟踪证的本质是（）。
A、低行权价的期权
B、高行权价的期权
C、期货期权
D、股指期权
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【知识点】：
第8章>第1节>参与型红利证
【答案】：
A
【解析】：
最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。
14.（ ）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
A、存款准备金
B、法定存款准备金
C、超额存款准备金
D、库存资金
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【知识点】：
第1章>第2节>利率、存款准备金率
【答案】：
A
【解析】：
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。
法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。
超额准备金比率由商业银行自主决定。
15.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。
当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。
与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。
（）
A、提前加息；冲高回落；大幅下挫
B、提前加息；触底反弹；大幅下挫
C、提前降息；触底反弹；大幅上涨
D、提前降息；维持震荡；大幅上挫
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【知识点】：
第1章>第1节>城镇就业数据
【答案】：
B
【解析】：
非农就业数据对期货市场也有一定影响。
2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。
市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8．29％，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。
16.某货币的当前汇率为0．56，汇率波动率为15％，国内无风险利率为年率5％，外国无风险利率年率为8％，则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0．5的6个月期欧式货币看跌期权价格为（ ）美元。
A、0．005
B、0．0016
C、0．0791
D、0．0324
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【知识点】：
第2章>第2节>B—S—M模型
【答案】：
B
【解析】：
17.（）是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。
A、远期合约
B、期货合约
C、仓库
D、虚拟库存
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>库存管理
【答案】：
D
【解析】：
虚拟库存是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。
18.（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
A、银行外汇牌价
B、外汇买入价
C、外汇卖出价
D、现钞买入价
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第2节>汇率
【答案】：
A
【解析】：
银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
外汇指定银行可在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内，自行制定各挂牌货币的外汇买入价，外汇卖出价以及现钞买入价、现钞卖出价，即银行外汇牌价。
19.基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。
（ ）
A、缩小；负
B、缩小；正
C、扩大；正
D、扩大；负
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第2节>基差交易策略
【答案】：
B
【解析】：
基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益。
而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，会产生损失。
20.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?
（）
A、国债价格下降
B、CPI、PPI走势不变
C、债券市场利好
D、通胀压力上升
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第1节>价格指数
【答案】：
C
【解析】：
CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。
大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。
经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。
21.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。
签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。
如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元/吨。
A、57000
B、56000
C、55600
D、55700
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
D
【解析】：
铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。
铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600（现货最终成交价）+100（支付的权利金）=55700（元/吨）。
22.下列关于各种交易方法说法正确的是（）。
A．量化交易主要强调策略开发和执行的方法
B．程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据
C．高频交易主要强调交易执行的目的
D．算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第4章>第1节>量化交易的特征
【答案】：
A
【解析】：
量化交易主要强调策略开发和执行的方法，是定量化的方法；程序化交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序；高频交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据；算法交易主要强调交易执行的目的。
23.若国债期货市场价格低于其理论的价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策略是（）。
A、买入国债现货和期货
B、买入国债现货，卖出国债期货
C、卖出国债现货和期货
D、卖出国债现货，买入国债期货
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第1节>无套利定价理论
【答案】：
D
【解析】：
在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相同（称为互为复制），则当
24.下列不属于压力测试假设情景的是（ ）。
A、当日利率上升500基点
B、当日信用价差增加300个基点
C、当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点范围
D、当日主要货币相对于美元波动超过10％
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第9章>第2节>情景分析和压力测试
【答案】：
C
【解析】：
压力测试可以被看作是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。
在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。
C项，当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点，在合理范围内。
25.在下列宏观经济指标中，（ ）是最重要的经济先行指标。
A、采购经理人指数
B、消费者价格指数
C、生产者价格指数
D、国内生产总值
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第1节>采购经理人指数
【答案】：
A
【解析】：
采购经理人指数（PMI）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。
26.基差交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。
A、结算所提供
B、交易所提供
C、公开喊价确定
D、双方协定
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
D
【解析】：
基差交易也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。
升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两个不可或缺的要素。
27.下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是（）。
A、CDS
B、CDO
C、CRMA
D、CRMW
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第7章>第3节>信用违约互换基本结构
【答案】：
D
【解析】：
信用风险缓释凭证（CRMW）则是我国首创的信用衍生工具。
28.下列关于我国商业银行参与外汇业务的描述，错误的是（）。
A、管理自身头寸的汇率风险
B、扮演做市商
C、为企业提供更多、更好的汇率避险工具
D、收益最大化
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第3节>金融机构外汇业务
【答案】：
D
【解析】：
我国商业银行作为境内以及跨国公司的主要结算和融资机构，不但需要管理自身头寸的汇率风险，而且在汇率类衍生品交易中还要扮演做市商等角色。
银行不但自身急需加快外汇衍生业务发展，积极参与外汇市场交易，而且要为企业提供更多、更好的汇率避险工具，规避汇率风险。
29.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（ ）的存在。
A、信用风险
B、政策风险
C、利率风险
D、技术风险
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
A
【解析】：
造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。
通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。
30.在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。
A、正相关
B、负相关
C、不相关
D、同比例
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
B
【解析】：
如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：
在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。
其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。
31.宏观经济分析是以_____为研究对象，以_____为前提。
（）
A、国民经济活动；既定的制度结构
B、国民生产总值；市场经济
C、物价指数；社会主义市场经济
D、国内生产总值；市场经济
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
A
【解析】：
宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。
32.在买方叫价基差交易中，确定（ ）的权利归属商品买方。
A、点价
B、基差大小
C、期货合约交割月份
D、现货商品交割品质
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
A
【解析】：
按照点价权利的归属划分，基差交易可分为买方叫价交易（又称买方点价）和卖方叫价交易（又称卖方点价）两种模式。
如果将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方，则称为买方叫价交易；若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。
33.某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表2—1所示。
表2—1利率期限结构
即期利率
折现因子
180天
4.93％
0.9759
360天
5.05％
A、5．29％
B、6．83％
C、4．63％
D、6．32％
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第3节>利率互换定价
【答案】：
A
【解析】：
34.对于金融衍生品业务而言，（）是最明显的风险。
操作风险
信用风险
流动性风险
市场风险
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第9章>第1节>市场风险
【答案】：
D
【解析】：
对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。
金融机构在开展金融衍生品业务时，其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。
这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损，使金融机构蒙受损失。
35.某机构投资者持有某上市公司将近5％的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。
这家上市公司从事石油开采和销售。
随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。
该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位?
（ ）
A、与金融机构签订利率互换协议
B、与金融机构签订货币互换协议
C、与金融机构签订股票收益互换协议
D、与金融机构签订信用违约互换协议
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【知识点】：
第7章>第1节>股票收益互换与股票投资风险管理
【答案】：
C
【解析】：
C项，该投资者通过与金融机构签订股票收益互换协议，将股票下跌的风险转移出去，达到了套期保值的目的，并保留了股权。
36.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差（）。
A、CTD
B、普通国债
C、央行票据
D、信用债券
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】：
D
【解析】：
利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。
37.用在无套利区间中，当期货的实际价格低于区间下限时，可采取（）进行套利。
A、买入期货同时卖出现货
B、买入现货同时卖出期货
C、买入现货同时买入期货
D、卖出现货同时卖出期货
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第1节>定价分析
【答案】：
A
【解析】：
无套利区间，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利。
同理，当期货的实际价格低于区间下限时，可以买入期货同时卖出现货进行套利。
38.DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。
A、1
B、2
C、3
D、4
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第3章>第2节>时间序列分析
【答案】：
A
【解析】：
DF检验存在一个问题：
当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。
39.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2
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