出栏50万头商品猪项目可行性研究报告.docx

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出栏50万头商品猪项目可行性研究报告

2020年出栏50万头商品猪项目可行性研究报告

2020年6月

一、项目概况4

二、项目实施的必要性4

1、积极响应国家关于稳定生猪生产政策的需要4

2、发展规模化养殖是现代畜牧业发展的趋势5

3、项目实施有利于进一步扩大公司全产业链发展优势5

4、项目实施有利于公司把握非洲猪瘟带来的行业产能出清、行业集中度上升以及本轮“猪周期”商业机会6

5、项目实施有利于实现公司战略目标6

三、项目实施的可行性7

1、项目实施具有良好的市场前景7

2、项目实施具备技术可行性7

四、项目投资概算8

1、建设投资8

2、生产性生物资产投资9

3、铺底流动资金9

五、项目达产后新增产能消化的具体措施10

1、生猪养殖行业周期情况10

（1）生猪养殖周期原理10

（2）本轮猪周期情况及与上轮猪周期的异同点10

2、公司产能扩张情况11

3、项目达产后新增产能消化的具体措施12

六、项目经济效益评价12

1、项目效益测算过程及谨慎性13

（1）项目效益测算过程13

①建设安排13

②销售收入及营业税金及附加估算13

③成本及费用估算13

④所得税14

⑤项目经济效益测算汇总表14

（2）项目测算过程的谨慎性分析14

2、项目盈利能力的敏感性分析15

一、项目概况

公司新建年出栏50万头商品猪项目”，项目总占地1,020.00亩，其中西刘庄子村西502.00亩、晏峪村北518.00亩，包括48座现代标准化猪舍，4座隔离舍，8座后备舍及综合楼、饲料库、锅炉房、水塔、消毒通道、污水处理区及其它附属设施。

项目建成达产后，年出栏商品猪约50万头。

二、项目实施的必要性

1、积极响应国家关于稳定生猪生产政策的需要

养猪业是关乎国计民生的重要产业，猪肉是我国大多数居民最主要的肉食品。

发展生猪生产，对于保障人民群众生活、稳定物价、保持经济平稳运行和社会大局稳定具有重要意义。

近年来，我国养猪业综合生产能力明显提升，但产业布局不合理、基层动物防疫体系不健全等问题仍然突出，一些地方忽视甚至限制养猪业发展，猪肉市场供应阶段性偏紧和猪价大幅波动时有发生。

非洲猪瘟疫情发生以来，生猪产业的短板和问题进一步暴露，能繁母猪和生猪存栏下降较多，产能明显下滑，稳产保供压力较大，2019年以来国内猪肉价格出现明显大幅上涨。

2019年9月国务院办公厅发布《国务院办公厅关于稳定生猪生产促进转型升级的意见》，指出要以保障猪肉基本自给为目标，立足当前恢复生产保供给。

稳定当前生猪生产，促进生产加快恢复；加快构建现代养殖体系，大力发展标准化规模养殖；强化生猪生产政策措施保障，加大金融政策支持，保障生猪养殖用地等。

公司生猪养殖项目是积极响应国家关于稳定生猪生产政策的需要，具有良好的社会效益和经济效益。

2、发展规模化养殖是现代畜牧业发展的趋势

目前，我国生猪饲养仍以散养为主，存在投资规模小，养猪场基础设施薄弱，养殖效率低等问题。

有鉴于此，中共中央、国务院及国家各政府部门相继出台了《中共中央、国务院关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》、《全国生猪生产发展规划（2016-2020年）》等政策法规，大力扶持及推进规模化、集约化、标准化畜禽养殖，增强畜牧业竞争力。

随着我国政策引导与养殖效率的要求，我国正推动畜牧业的转型升级，从传统养殖方式向规模化、生态环保、高效安全的方向发展，增加行业集中度。

因此，本项目响应了国家政策法规对“规模化养殖”的发展要求，符合现代畜牧业发展趋势。

3、项目实施有利于进一步扩大公司全产业链发展优势

项目实施有助于公司扩大自有标准化生猪养殖基地规模，弥补公司在生猪养殖行业的短板。

目前公司生猪屠宰产能达728万头，但生猪养殖产能仅60万头，养殖端存在较大的短板，本次项目实施可使公司养殖与屠宰加工向更为均衡的方向发展，有助于公司扩大从生猪养殖、屠宰、精深加工到终端销售的猪肉食品全产业链发展优势。

本次项目的实施将进一步提升公司生猪出栏规模，从养殖端来看，配套销售给公司内部屠宰及肉制品板块的生猪规模将增加，从而提升了公司屠宰业务的产能利用率、盈利能力；从屠宰及肉制品端来看，更多原料来自于公司内部将更有利于食品安全的保障。

4、项目实施有利于公司把握非洲猪瘟带来的行业产能出清、行业集中度上升以及本轮“猪周期”商业机会

2018年8月以来，我国各地陆续发生非洲猪瘟疫情，直接或间接导致生猪大范围死亡，中小养殖户由于防疫能力及技术资金实力较差不断退出市场，产能加速出清。

生猪存栏量持续下降，导致国内猪肉供给缺口较大，未来猪价预计将大幅上涨，国内各大生猪产业链上市公司如牧原股份、新希望、正邦科技、温氏股份等均于近期加码规模化生猪养殖，抢占市场份额，推动生猪规模化养殖进程及行业集中度的提高。

从行业历史经验看，每轮生猪周期或生猪疫情的大规模爆发后，行业集中度上升，行业龙头企业规模和市场份额不断提升。

公司实施本项目是把握非洲猪瘟带来的生猪养殖行业产能出清、行业集中度上升以及本轮“猪周期”商业机会的需要。

5、项目实施有利于实现公司战略目标

公司自成立以来坚持“源于自然，传递新鲜”的品牌理念，凭借从养殖到加工到销售为一体的“全产业链发展模式”和以源头控制、质量体系、产品检测为核心的“食品安全保证体系”，为消费者提供“安全、放心、健康、美味、新鲜”的猪肉食品，致力于成为全国领先的猪肉产品供应商。

本次项目建成后公司生猪养殖产能将大幅增加，有利于提升公司养殖、屠宰、肉制品加工的一体化协同效应，有利于实现公司的战略目标。

三、项目实施的可行性

1、项目实施具有良好的市场前景

目前公司具备728万头生猪屠宰产能，但生猪养殖产能仅60万头，所屠宰的生猪绝大部分系外购，公司自有生猪养殖产能存在明显不足。

公司本次生猪养殖项目出栏生猪主要供公司内部屠宰使用，项目产能消化预计不存在较大障碍。

随着我国经济的发展和人民生活水平的不断提高，我国居民的膳食结构逐步改善，口粮消费继续下降，优质安全畜产品需求不断增加，未来安全优质的猪肉制品的生产、加工必然得到快速发展，“优质放心猪肉”呈现出广阔的市场前景，具有良好的经济和社会效益。

本项目的实施将进一步增加公司生猪产能，有利于公司向外部市场及公司内部提供更多优质的生猪产品，项目实施具备市场可行性。

2、项目实施具备技术可行性

公司具备生猪养殖技术优势，注重研发创新及人才储备。

公司按照“六统一”（统一规划、统一猪种、统一饲料、统一防疫、统一保健、统一检测）模式实施严格管理，并经过不断探索创新，形成了在种猪选育、生猪育肥、保健措施、饲料配方、防疫管理等多环节的技术优势。

为了支持生猪业务的发展，公司注重加强人才方面的储备，近年来通过多种招聘渠道为养猪业务储备人才，目前已就项目进行了相关的人才储备。

四、项目投资概算

项目总投资为87,360.00万元，其中建设投资59,200.00万元，生产性生物资产投资11,140.00万元，铺底流动资金17,020.00万元，具体内容如下：

1、建设投资

2、生产性生物资产投资

本项目相关生产性生物资产投资主要为种猪投资，公司将生产性生物资产投资作为资本性支出的原因为：

生产性生物资产在一定程度上具有固定资产的特性，能够在经营中长期、反复使用，能够多年连续为企业创造价值。

对于种猪场，种猪配种可产出仔猪，且可多次配种、分娩，生产用种猪正常可使用6-7胎以上，经济使用寿命在3年以上。

因此，生产用种猪是种猪场必不可少的生产工具，与土地、猪栏、设备一样，都是种猪场资本性支出的重要组成部分。

项目相关生产性生物资产投资具体情况如下：

3、铺底流动资金

五、项目达产后新增产能消化的具体措施

1、生猪养殖行业周期情况

（1）生猪养殖周期原理

生猪养殖行业的周期性波动特征较为明显，生猪市场价格的波动周期一般为3-4年。

由于我国生猪养殖行业市场集中度较低，散养规模大，大量生猪养殖户根据当年生猪价格行情来安排生产，且从选育母猪补栏到育肥猪出栏需要固有的生长周期，从而形成了生猪价格的周期性波动。

“猪周期”的循环轨迹一般是：

“生猪价格上涨—母猪存栏量增加—生猪供应增加—生猪价格下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少—生猪价格上涨”。

从2006年至今，国内生猪养殖行业共经历了三轮“猪周期”，分别是2006年7月至2010年6月、2010年7月至2014年6月、2014年7月至2018年6月以及2018年7月至今。

（2）本轮猪周期情况及与上轮猪周期的异同点

如果以猪价低点作为相邻两轮猪周期的交替时点来看，上轮猪周期的猪价低点出现在2018年5、6月之间，猪价暴跌至10元/千克附近，下降至自2010年以来近十年间国内生猪价格最低点，使生猪养殖行业出现全行业亏损。

2018年上半年的市场供给出清过程主要为市场供需情况出现的主动价格调整导致的全行业去产能。

生猪价格底部出现在2018年5月末，之后缓慢回升。

在这一轮调整中，成本较低的大型养殖企业对亏损有较强承受能力，在行业低位不断扩张产能，而中小散养户由于对猪价下跌的承受力不够而被纷纷去产能化。

过去几轮猪周期行情主要是因为市场行情波动的自发出清调整行为，而从2018年7月开始的新一轮猪周期由于受到非洲猪瘟的影响，与过去几轮猪周期有很大不同。

非洲猪瘟对国内生猪供给的影响如下：

第一，从总量上看，一方面因为非洲猪瘟的因素，部分猪场发生非洲猪瘟大量生猪被扑杀，导致产能下降；另一方面由于非洲猪瘟疫苗研发非常困难，中小养殖户的猪场防疫水平较差，养殖意愿较低，甚至主动退出养猪行业，导致产能的下降；第二，从结构上看，中小养殖户快速退出，造成产能大幅下降，而大型养殖企业新建产能的投产需要资金和时间，无法快速填补中小养殖户退出的产能。

因此，尽管生猪价格快速回升，但国内生猪产能恢复速度将大大慢于预期，这将导致生猪价格在高位运行的时间大大增加，从而形成“超级猪周期”。

2、公司产能扩张情况

公司生猪养殖业务产能情况如下：

伴随着公司光山母猪场项目（产能为22万头/年）2019年下半年的投产使用，以及公司老猪场改造新增产能8万头/年并于2019年第四季度开始投产使用，公司2019年生猪养殖产能有所增加。

截至目前，公司生猪养殖产能为60万头。

2019年公司生猪养殖产能利用率明显下降，主要系：

①2018年8月非洲猪瘟爆发，公司为防控猪瘟疫情，适当减少配种，降低饲养密度，保障猪群稳定，生猪从配种到出栏大约9-12个月时间，导致2019年出栏量下降；②公司光山母猪厂（产能为22万头/年）于2019年下半年开始投产使用，老猪场改造新增产能8万头/年，于2019年4季度开始投产使用，生猪养殖产能有所增加，但2019年尚未有生猪出栏；③公司考虑后续发展需要，将部分商品猪转为后备母猪，进一步增加能繁母猪的存栏量，导致出栏量有所下降。

3、项目达产后新增产能消化的具体措施

目前公司生猪屠宰产能达728万头，但生猪养殖产能仅60万头，养殖端存在较大的短板。

项目达产后出栏生猪主要用于公司内部屠宰使用，不存在产能消化障碍。

六、项目经济效益评价

项目达产年可实现营业收入为85,045.90万元，年净利润为15,336.15万元，项目投资财务内部收益率为14.96%（所得税后），投资回收期为6.16年（所得税后，含建设期）。

1、项目效益测算过程及谨慎性

（1）项目效益测算过程

①建设安排

本项目建设期为1年，自建设期满后开始运营，生产负荷为运营期第一年为0，第二年及以后为100%。

②销售收入及营业税金及附加估算

本项目达产年产能50.70万头，每头1,677.50元，年销售收入85,045.90万元。

商品猪作为公司标准产品，其销售均重为110公斤/头左右。

为了使测算的依据更加充分，对项目商品猪销售单价，公司采用了15.25元/KG，该数据以中国畜牧业信息网统计的2015年1月至2019年3月22省市生猪销售均价为基础确定。

本项目为生猪养殖项目，本项目的产品无增值税和营业税金及附加。

③成本及费用估算

营业成本按照全年销售生猪头数*每头生猪年成本得出，每头生猪年成本根据2018年度公司每头生猪年成本1,327.27元/头计算，全年营业成本为66,363.68万元。

由于本次项目新增产能均内部消化，因此销售费用为0。

管理费用按照全年销售生猪头数*每头生猪年管理费用得出，每头生猪年管理费用根据2018年度公司每头生猪年管理费用66.92元/头计算，全年营业成本为3,346.07万元。

④所得税

本项目为生猪养殖项目，无所得税。

⑤项目经济效益测算汇总表

（2）项目测算过程的谨慎性分析

①本次生猪养殖项目商品猪销售单价、单位销售成本以及期间费用取值情况

商品猪作为公司标准产品，其销售均重为110公斤/头左右，因此对于财务数据的测算，主要依赖于对商品猪销售单价、单位销售成本以及期间费用的测算。

为了使测算的依据更加充分，对项目商品猪销售单价，公司采用了15.25元/KG，该数据以中国畜牧业信息网统计的2015年1月至2019年3月22省市生猪销售均价为基础确定；单位销售成本以及期间费用均以公司可比子公司2018年数据为基础测算。

因此公司总体测算价格较为谨慎。

②本次项目内部收益率与同行业上市公司相关指标的对比分析

目前，公司、新希望等上市公司主要采用“公司+农户”的养殖模式，而牧原股份主要采用自养的养殖模式。

相比“公司+农户”模式，自养模式可以采用现代化养殖设备，更易于生产过程的标准化、工业化以及扩大再生产，实现规模效应，在单位成本上具有优势，因此自养模式的内部收益率相对较高。

2、项目盈利能力的敏感性分析

农副产品价格存在一定的波动，销量与价格波动存在一定的关联。

因此，以下分析销售价格和销售量不同幅度的变化情况下，本项目的内部收益率及利润总额的变动情况：

上述敏感性分析，是在假设其他因素不变的情况下所做的计算。

通常情况下，产品的销售价格也会随着经营成本、市场行情的变动而变动。