李琦老师随堂测验范围.docx
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李琦老师随堂测验范围
1、财务管理的目标与原则。
P7
财务管理的目标
（1）利润最大化目标
（2）股东财富最大化的目标
（3）企业价值最大化的目标
财务管理的原则
（1）依法理财原则
《企业财务通则》
（2）风险–收益平衡原则
（3）成本-效益原则
（4）变现能力与盈利能力平衡原则
（5）权责结构与利益关系协调原则
2、筹资总额突破点；边际资金成本保持不变的范围
1、目标资本结构
确定一个企业的最优资金结构，即资本成本最低、企业价值最大的资金结构。
2、资金结构分析
资本结构：
企业各种资金的构成及其比例关系。
负债和所有者权益之间的比例关系
1资本结构的影响因素
（1）企业销售的增长情况
（2）企业所有者和管理人员的态度
（3）企业盈利能力和财务状况
（4）资产结构
（5）贷款人和信用评估机构的影响
（6）行业因素
（7）所得税税率的高低
（8）市场利率的变动趋势
3、确定各种资金不同筹资范围的资金成本
资金成本率=资金使用费/（筹资总额–资金筹集费用）
K=D/（P-F）*100%=D/P（1-f）*100%
D资金使用率；P筹资总额；F筹资费用；f筹资费用率
1、长期借款的资金成本
KL=RL（1-T）/（1-f）*100%
RL长期借款年利率，T税率，f筹资费用率
2、债券的资金成本
债券资金成本率＝（债券面值×票面利率）×（1－所得税率）/[债券的发行价格×（1－债券筹资费率）]
3、优先股的资金成本
Kp=Dp/Pp（1-f）*100%
Dp优先股年利息；Pp优先股筹资总额；f筹资费用率
4、普通股的资金成本
Ks=D1/P0（1-f）+g
D1第一年的预计股利；P0普通股筹资总额；f筹资费用率；g股利的预计年增长率
4、留存收益的资金成本
Kr=D1/P0+g
D1第一年的预计股利；P0普通股筹资点额；g股利的预计年增长率
4、计算筹资总额突破点
BPi=TFi/Wi
BPi筹资总额突破点；TFi个别资金的成本率发生变化时的筹资临界点，Wi个别资金的目标结构
资金方式
目标资本结构
筹资数量范围
资金成本
长期借款
20%
50万以内
5%
50–500万
6%
500万以上
7%
长期债券
30%
500万以内
7%
500–2000万
8%
2000万以上
10%
普通股
50%
5000万以内
12%
5000–10000万
14%
10000万以上
16%
筹资方式
目标资本结构
筹资额
筹资总额突破点
长期借款
20%
50
500
250
2500
长期债券
30%
500
2000
1667
6667
普通股
50%
5000
10000
10000
20000
3、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为
y=20000+4x.假定该企业2010年度A产品销售量为50000件，每件售价为6元；按市场预测2011年A产品的销售数量将增长20%
计算息税前利润，经营杠杆，财务杠杆等
2、经营杠杆的计量
经营杠杆系数：
企业息税前利润变动率与销售额变动率之间的比率。
经营杠杆系数=（息税前利润变动率）/（销售额变动率）
DOL=（ΔEBIT/EBIT）/（ΔS/S）
根据基期资料计算
DOL=M/EBIT
M,基期边际贡献；EBIT,基期息税前利润
M=Q（P-v）;EBIT=Q（P-v）-a
案例：
某企业生产产品A，基期产销量10万件，单价10元，单位变动成本6元，固定成本总额20万元。
利息费用10万元，所得税25%，该企业普通股股票10万股。
计划下年产销量提高10%。
项目
T=0
T=1
变动百分比
销售收入
100000
110000
10%
减：
变动成本总额
60000
66000
10%
边际贡献总额
40000
44000
10%
减：
固定成本总额
20000
20000
息税前利润
20000
20000
20%
2、财务杠杆的计量
财务杠杆系数：
普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数
财务杠杆系数=（普通股每股收益变动率）/（息税前利润变动率）
DFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）
I债务利息；d优先股股利；T所得税税率
每股收益EPS
I负债利息；D优先股股息；N流通在外的普通股
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