FTP转移定价方法.docx
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FTP转移定价方法
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FTP转移定价方法
计价方法
特点
适用举例
非现金流法
对于固定利率类型的帐户，
使用到期日至
要求帐户上需要有齐全的现金流信
起息日之间的天数作为计价的期限，按照
息，要有明确的到期日。
直接期限法
起息日对应的利率曲线计算
FTP利率
适合于有固定期限的产品。
（Straight
对于可调整利率类型的帐户，
当前系统的
解释、验证计价方法较为简单。
Term）
设置是使用到期日至起息日之间的天数
产品举例，如：
定期存款、有明确折
作为计价的期限，按照上次重订价日对应
旧期限的固定资产、无形资产、在建
的利率曲线计算FTP利率
工程。
系统使用帐户上的期限计价
非现金流法
不要求帐户上有齐全的现金流信息。
利率代码差额
法
比较直接期限法，可以指定使用曲线上的
适合于大部分可以估计或指定期限
期限和日期
的产品
（Spread
from
Interest
可以指定在利率曲线的基础上加减的利
解释、验证计价方法较为简单
Rate
产品举例包括：
活期存款、支票存款、
Code）
差
可以对无期限的产品做以估计
透支等
不要求帐户上有齐全的现金流信息，
可以按照帐户上的票面利率进行定
非现金流法
价。
票面利率差额
法
系统依照帐户的当前利率加上指定的利
适合不宜估计期限，但有明确的利率
差来确定FTP利率
信息的帐户
（Spread
from
NoteRate）
不需要使用利率曲线
解释、验证计价方法较为简单
无需使用期限即可定价
产品举例包括：
政策性补贴的产品
（以使产品不赔不赚，
即设置利差为
0）；不宜使用利率曲线
的产品
非现金流法
依照利率曲线上的期限，可以指定对帐户按多少比例使用个期限的利率值
偿还曲线法计算公式是：
RT1P1RT2P2...
（Redemption
T代表各个不同的期限；P代表使用比例；
Curve）
RT代表T期限对应的FTP利率
P1P2...应等于100%
可以对无期限的产品做以估计
不要求帐户上有齐全的现金流信息，可以按照指定的期限结构百分比进行定价。
适合没有明确期限的产品。
系统提供了估计期限的方法，如对一个帐户40%按1天计，30%按7天计，25%按21天计，5%按一个月计
解释、验证计价方法较为简单
产品举例包括：
如活期存款、总帐汇总帐户、交易性债券投资
。
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计价方法
特点
非现金流法
可以指定利率曲线，并可以指定取利率曲
移动平均线法
线哪个期限的数据
（Moving
可以指定取当前天之前多少期间的利率
Averages）
值，系统将使用这些利率值来计算移动平
均。
可以对无期限的产品做以估计
现金流法
现金流久期法
系统按照计算出的久期作为期限，从利率
曲线上得到FTP利率
（Cash
Flow
对于可调整利率类型的帐户，
系统使用重
Duration）
定价周期计算久期，而不是用起息日至到
期日的周期计算
现金流法
现金流加权期
计算每笔现金流按票面利率折算的现值，
限法
再找到每笔现金流的期限对应到
ftp曲线
（Cash
Flow
的ftp利率，再用各笔现金流的现值乘以
Weighted
ftp利率乘以期限作为分子；用各笔现金
AverageTerm）
流的现值乘以期限作为分母。
用此方法计
算出的数值作为最终ftp利率。
现金流法
现金流零折扣
等同于国际先进银行流行的条状资金法
或分块资金法（StripFunding
）。
系数法
FTP付息和还本的现值等于合同签定时的
（Cash
Flow
贷款额度。
Zerodiscount
到期日之前发生的每一笔现金流都被看
Factors）
作零息票。
转移计价利率是根据市价而确定的。
适用举例
计价不依赖于帐户的信息
适合于大部分可以估计或指定期限的产品
解释、验证计价方法较为简单
产品举例包括：
活期存款、总帐汇总帐户、权益类项目等
适用现金流属性齐全的产品解释、验证计价方法难度较大
产品举例包括：
贷款、长期债券投资等
适用现金流属性齐全的产品解释、验证计价方法难度很大
产品举例包括：
贷款、长期债券投资等
适用现金流属性齐全的产品解释、验证计价方法难度很大
产品举例包括：
贷款、长期债券投资等
OracleFTP系统提供了16种转移定价方法。
常用定价方法如下：
1.直接期限匹配法（StraightTerm）
直接期限匹配法，即按照产品的到期期限或剩余期限或重定价期限确定利率期限。
。
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图1直接期限法
【例1】贷款的起息日为2001-4-26，到期日为2002-4-26，原始合同期限
为1年，合同期间不进行重定价，客户年利率为10%，付息频率为3个月，计息
方式为Actual/365，本金为1,000,000。
则重定价日为
2001-4-26，重定价频率
为1年。
下表所示为基准收益率曲线，
生效日
1月
3月
6月
1年
2年
3年
5年
2001-1-31
4.40
4.90
5.01
5.31
5.80
6.00
9.43
2001-2-28
4.41
4.91
5.02
5.32
5.81
6.01
9.44
2001-3-31
4.42
4.92
5.03
5.33
5.82
6.02
9.45
2001-4-25
4.43
4.93
5.04
5.34
5.83
6.03
9.46
2001-4-26
4.44
4.94
5.05
5.35
5.84
6.04
9.47
2001-4-27
4.45
4.95
5.06
5.36
5.85
6.05
9.48
2001-4-28
4.46
4.96
5.07
5.37
5.86
6.06
9.49
2001-4-30
4.47
4.97
5.08
5.38
5.87
6.07
9.50
按照直接期限法得出，转移计价率TR5.35。
2.票面利率差额法（SpreadfromNoteRate）
在此方法中，不需定义基准收益率曲线，从账户的当前利率中固定一个差
额，客户需要定义利率差额。
【例2】贷款B的客户利率为7.68，利差为-2.6，则得出：
。
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转移计价率TR7.682.65.08。
3.偿还曲线法（RedemptionCurve）
偿还曲线方法根据所选的收益率曲线期限的加权百分比计算加权平均利
率。
图2偿还曲线法
【例3】下表为收益率曲线，
生效日
1月
3月
6月
1年
2年
3年
5年
2001-1-31
4.40
4.90
5.01
5.31
5.80
6.00
9.43
2001-2-28
4.41
4.91
5.02
5.32
5.81
6.01
9.44
2001-3-31
4.42
4.92
5.03
5.33
5.82
6.02
9.45
2001-4-25
4.43
4.93
5.04
5.34
5.83
6.03
9.46
2001-4-26
4.44
4.94
5.05
5.35
5.84
6.04
9.47
2001-4-27
4.45
4.95
5.06
5.36
5.85
6.05
9.48
2001-4-28
4.46
4.96
5.07
5.37
5.86
6.06
9.49
2001-4-30
4.47
4.97
5.08
5.38
5.87
6.07
9.50
贷款A的起息日为2001-4-26，20％的重定价频率为1个月，30％的重定价频率为3个月，50％的重定价频率为半年，如下表所示，
期限百分比
1个月20％
3个月30％
。
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6个月
50％
则各重定价期限的加权利率计算如下表所示，
利率计算
期限
1M
3M
6M
利率
4.44
4.94
5.05
百分比
20％
30％
50％
加权后利率
0.89
1.48
2.53
最后得出：
转移计价率TR
0.89＋1.48＋2.53
4.90。
4.现金流加权期限法（CashFlowWeightedAverageTerm）
现金流加权期限法为各现金流量现值与初始余额相对应，根据转移定价曲
线的适当期限所确定的利率，将资金与每一现金流匹配。
在已有转移计价曲线的
基础上，根据客户利率计算现金流。
计算公式如下所示，
n
YC（ti）tiCFiDF（ti）
i1
TRn
tiCFiDF（ti）
i1
其中，
TR：
转移计价利率，n：
从起始日到再定价日或到期日的总支付次数，
CFi：
第i笔现金流，DF（ti）：
第i笔现金流的贴现率，
YC（ti）：
第i笔现金流的收益率，ti：
第i笔现金流/支付的频率的剩余期限。
图3现金流加权期限法
。
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【例4】贷款的起息日为2001-4-26，到期日为2002-4-26，原始合同期限
为1年，之间不进行重定价，客户年利率为10%，付息频率为3个月，计息方式为Actual/365，本金为1,000,000。
下表为收益率曲线，
生效日
1月
3月
6月
1年
2年
3年
5年
2001-1-31
4.40
4.90
5.01
5.31
5.80
6.00
9.43
2001-2-28
4.41
4.91
5.02
5.32
5.81
6.01
9.44
2001-3-31
4.42
4.92
5.03
5.33
5.82
6.02
9.45
2001-4-25
4.43
4.93
5.04
5.34
5.83
6.03
9.46
2001-4-26
4.44
4.94
5.05
5.35
5.84
6.04
9.47
2001-4-27
4.45
4.95
5.06
5.36
5.85
6.05
9.48
2001-4-28
4.46
4.96
5.07
5.37
5.86
6.06
9.49
2001-4-30
4.47
4.97
5.08
5.38
5.87
6.07
9.50
按照此计息方式，1个月的天数为3651，依次类推得出3个月、6个月、1年、
12
2年、3年、5年的天数，如下表所示，
线性插值
生效日：
2001-4-26
期限
1月
3月
6月
1年
2年
3年
5年
天数
30.42
91.25
182.50
365.00
730.00
1095.00
1825.00
利率
4.4400
4.9400
5.0500
5.3500
5.8400
6.0400
9.4700
此笔贷款的现金流如下表，
次数
日期
付息间隔天数
本金
利息
总额
0
2001-4-26
1
2001-7-26
91
0
本金*10%*91/365
24,932
2
2001-10-26
92
0
本金*10%*92/365
25,205
3
2002-1-26
92
0
本金*10%*92/365
25,205
。
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42002-4-26901,000,000本金*10%*90/3651,024,658
实际天数进行线性插值，则得到相应天数的收益率，如第一次付息日与起息日的间隔为91天，位于30.42与91.25天之间，则
x=4.94-（91.25-91）*（4.94-4.44）/（91.25-30.42）=4.937945
以此类推，得出不同时间间隔的收益率。
根据已有的收益率，计算相应现金流的现值，现值经时间的加权，以及现值时间和利率的加权。
如下表中所示结果，
次数
日期
现金流
天数
利率
PV
PV*t
PV*t*r
0
2001-4-26
1
2001-7-26
24,932
91
4.94
24346.06
2215491.56
10939975.93
1
2
2001-10-2
25,205
183
5.05
24029.34
4397369.98
22210332.7
6
5
3
2002-1-26
25,205
275
5.20
23458.96
6451213.08
33559563.97
7
4
2002-4-26
1,024,65
365
5.35
931506.8
340000000.
1819000000
8
由以上结果可以得出，
Sum（PV*t*r）=1885709872.59824
Sum（PV*t）=353064074.632249
则转移计价率为
TP＝Sum（PV*t*r）/Sum（PV*t）=5.341
5.现金流久期法（CashFlowDuration）
将久期与转移定价收益率曲线上的时间点相对应，得出相应的转移计价利率。
即在转移定价收益曲线上匹配久期期的表内时间点。
计算公式如下所示，
n
D*i1
tiCFi
DF（ti）
n
*
）
CFi
，TRYC（D
i
DF（ti）
1
其中，
。
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TR：
转移计价利率，n：
从起始日到再定价日或到期日的总支付次数，
CFi：
第i笔现金流，DF（ti）：
第i笔现金流的贴现率，
YC（ti）：
第i笔现金流的收益率，ti：
第i笔现金流/支付的频率的剩余期限。
图4现金流久期法
【例5】贷款的起息日为4/26/2001，到期日为4/26/2002，原始合同期限
为1年，之间不进行重定价，客户年利率为10%，付息频率为3个月，计息方式为Actual/365，本金为1,000,000。
下表为收益率曲线，
生效日
1月
3月
6月
1年
2年
3年
5年
1/31/2001
4.40
4.90
5.01
5.31
5.80
6.00
9.43
2/28/2001
4.41
4.91
5.02
5.32
5.81
6.01
9.44
3/31/2001
4.42
4.92
5.03
5.33
5.82
6.02
9.45
4/25/2001
4.43
4.93
5.04
5.34
5.83
6.03
9.46
4/26/2001
4.44
4.94
5.05
5.35
5.84
6.04
9.47
4/27/2001
4.45
4.95
5.06
5.36
5.85
6.05
9.48
4/28/2001
4.46
4.96
5.07
5.37
5.86
6.06
9.49
4/30/2001
4.47
4.97
5.08
5.38
5.87
6.07
9.50
。
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按照计息方式，1个月的天数为365/12*1，依次类推得出3个月、6个月、1年、2年、3年、5年的天数，如下表所示
线性插值
生效日：
2001-04-26
期限
1月
3月
6月
1年
2年
3年
5年
天数
30.42
91.25
182.50
365.00
730.00
1095.00
1825.00
利率
4.4400
4.9400
5.0500
5.3500
5.8400
6.0400
9.4700
此笔贷款的现金流如下表，
次数
日期
付息间隔天数
本金
利息
总额
0
04/26/2001
1
07/26/2001
91
0
本金*10%*91/365
24,932
2
10/26/2001
92
0
本金*10%*92/365
25,205
3
01/26/2002
92
0
本金*10%*92/365
25,205
4
04/26/2002
90
1,000,000
本金*10%*90/365
1,024,658
实际天数进行线性插值，则得到相应天数的收益率，如第一次付息日与起息日的间隔为91天，位于30.42与91.25天之间，则
x=4.94-（91.25-91）*（4.94-4.44）/（91.25-30.42）=4.937945以此类推，得出不同时间间隔的收益率。
根据已有的收益率，计算相应现金流的现值，现值经时间的加权，以及现值时间和利率的加权。
如下表中所示结果，
次数
日期
现金流
天数
利率
PV
PV*t
0
2001-4-26
1
2001-7-26
24931.51
91
4.937945
24346.06
2215491.561
2
2001-10-26
25205.48
183
5.050822
24029.34
4397369.985
3
2002-1-26
25205.48
275
5.202055
23458.96
6451213.087
。
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42002-4-2610246583655.35931506.8340000000.00
由以上结果可以得出，
Sum（PV*t）=353064074.632249
Sum（PV）=1003341
则久期为，
Duration=Sum（PV*t）/Sum（PV）=352天
根据此久期，利用线性插值法，可以计算出相应的转移计价，
期限6M
1Y
天数182.50365.00
利率5.05005.3500
TP=5.35-（365-352）*（5.35-5.05）/（365-182.5）=5.3286
6.移动平均法（MovingAverages）
移动平均法即计算在转移定价收益曲线上所选点的历史平均值。
图5移动平均法
【例6】贷款的起息日为2002-3-15，到期日为2004-3-15，原始合同期限为2年，之间不进行重定价，客户年利率为4.82%，付息频率为1个月，计息方式为Actual/365，本金为1,000,000。
此合同采用移动平均法确定转移计价利息，使用3个月期限的过去2个月的历史数据确定转移计价利率，分析日期（AsofDate）为2001-4-30，下表为历史收益率曲线数据，从已有数据中找到过去2个
月的收益率历史数据，
生效日1月3月6月1年2年3年5年
。
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2001-1-31
4.40
4.90
5.01
5.31
5.80
6.00
9.43
2001-2-28
4.41
4.91
5.02
5.32
5.81
6.01
9.44
2001-3-31
4.42
4.92
5.03
5.33
5.82
6.02
9.45
2001-4-25
4.43
4.93
5.04
5.34
5.83
6.03
9.46
2001-4-26
4.44
4.94
5.05
5.35
5.84
6.04
9.47
2001-4-27
4.45
4.95
5.06
5.36
5.85
6.05
9.48
2001-4-28
4.46
4.96
5.07
5.37
5.86
6.06
9.49
2001-4-30
4.47
4.97
5.08
5.38
5.87
6.07
9.50
即
日期利率
2001-3-314.9200
2001-4-254.9300
2001-4-264.9400
2001-4-274.9500
2001-4-284.9600
2001-4-304.9700
对上述利率进行平均，则可得到此合同的转移计价率，即
TR
4.92
4.93
4.94
4.95
4.96
4.97
6
4.945
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