FTP转移定价方法.docx

1、FTP转移定价方法精品文档FTP转移定价方法计价方法特点适用举例非现金流法对于固定利率类型的帐户，使用到期日 至要求帐户上需要有齐全的现金流信起息日 之间的天数作为计价的期限， 按照息，要有明确的到期日。直接期限法起息日对应的利率曲线计算FTP利率适合于有固定期限的产品。(Straight对于可调整利率类型的帐户，当前系统的解释、验证计价方法较为简单。Term)设置是使用 到期日 至起息日 之间的天数产品举例，如： 定期存款、有明确折作为计价的期限， 按照 上次重订价日 对应旧期限的固定资产、无形资产、在建的利率曲线计算 FTP利率工程 。系统使用帐户上的期限计价非现金流法不要求帐户上有齐全的

2、现金流信息。利率代码差额法比较直接期限法， 可以指定使用曲线上的适合于大部分可以估计或指定期限期限和日期的产品(SpreadfromInterest可以指定在利率曲线的基础上加减的利解释、验证计价方法较为简单Rate产品举例包括： 活期存款、支票存款、Code)差可以对无期限的产品做以估计透支 等不要求帐户上有齐全的现金流信息，可以按照帐户上的票面利率进行定非现金流法价。票面利率差额法系统依照帐户的当前利率加上指定的利适合不宜估计期限， 但有明确的利率差来确定 FTP利率信息的帐户(SpreadfromNote Rate)不需要使用利率曲线解释、验证计价方法较为简单无需使用期限即可定价产品举例

3、包括： 政策性补贴的产品（以使产品不赔不赚，即设置利差为0）；不宜使用利率曲线的产品非现金流法依照利率曲线上的期限， 可以指定对帐户按多少比例使用个期限的利率值偿还曲线法 计算公式是： RT1 P1 RT 2 P2 .(RedemptionT代表各个不同的期限； P代表使用比例；Curve)RT代表 T期限对应的 FTP利率P1 P2 . 应等于 100%可以对无期限的产品做以估计不要求帐户上有齐全的现金流信息，可以按照指定的期限结构百分比进行定价。适合没有明确期限的产品。系统提供了估计期限的方法， 如对一个帐户 40%按 1天计，30%按 7天计，25%按 21天计， 5%按一个月计解释、验

4、证计价方法较为简单产品举例包括：如 活期存款、总帐汇总帐户、交易性债券投资。1欢迎下载精品文档计价方法特点非现金流法可以指定利率曲线， 并可以指定取利率曲移动平均线法线哪个期限的数据(Moving可以指定取当前天之前多少期间的利率Averages)值，系统将使用这些利率值来计算移动平均。可以对无期限的产品做以估计现金流法现金流久期法系统按照计算出的久期作为期限， 从利率曲线上得到 FTP利率(CashFlow对于可调整利率类型的帐户，系统使用重Duration)定价周期计算久期， 而不是用起息日至到期日的周期计算现金流法现金流加权期计算每笔现金流按票面利率折算的现值，限法再找到每笔现金流的期限

5、对应到ftp 曲线(CashFlow的 ftp 利率，再用各笔现金流的现值乘以Weightedftp 利率乘以期限作为分子；用各笔现金Average Term)流的现值乘以期限作为分母。用此方法计算出的数值作为最终 ftp 利率。现金流法现金流零折扣等同于国际先进银行流行的条状资金法或分块资金法（ Strip Funding）。系数法FTP付息和还本的现值等于合同签定时的(CashFlow贷款额度。Zero discount到期日之前发生的每一笔现金流都被看Factors)作零息票。转移计价利率是根据市价而确定的。适用举例计价不依赖于帐户的信息适合于大部分可以估计或指定期限的产品解释、验证计价

6、方法较为简单产品举例包括： 活期存款、总帐汇总帐户、权益类项目 等适用现金流属性齐全的产品解释、验证计价方法难度较大产品举例包括： 贷款、长期债券投资等适用现金流属性齐全的产品解释、验证计价方法难度很大产品举例包括： 贷款、长期债券投资等适用现金流属性齐全的产品解释、验证计价方法难度很大产品举例包括： 贷款、长期债券投资等Oracle FTP 系统提供了 16 种转移定价方法。常用定价方法如下：1. 直接期限匹配法（ Straight Term ）直接期限匹配法，即按照产品的 到期期限 或剩余期限 或重定价期限 确定利率期限。2欢迎下载精品文档图 1 直接期限法【例 1】贷款的起息日为 200

7、1-4-26 ，到期日为 2002-4-26 ，原始合同期限为 1 年，合同期间不进行重定价，客户年利率为 10%，付息频率为 3 个月，计息方式为 Actual/365 ，本金为 1,000,000 。则重定价日为2001-4-26 ，重定价频率为 1 年。下表所示为基准收益率曲线，生效日1月3月6月1年2年3年5年2001-1-314.404.905.015.315.806.009.432001-2-284.414.915.025.325.816.019.442001-3-314.424.925.035.335.826.029.452001-4-254.434.935.045.345.83

8、6.039.462001-4-264.444.945.055.355.846.049.472001-4-274.454.955.065.365.856.059.482001-4-284.464.965.075.375.866.069.492001-4-304.474.975.085.385.876.079.50按照直接期限法得出，转移计价率 TR 5.35。2. 票面利率差额法（ Spread from Note Rate ）在此方法中，不需定义基准收益率曲线，从 账户的当前利率 中固定一个差额，客户需要 定义利率差额 。【例 2】贷款 B 的客户利率为 7.68 ，利差为 -2.6 ，则得出

9、：。3欢迎下载精品文档转移计价率 TR 7.68 2.6 5.08。3. 偿还曲线法（ Redemption Curve ）偿还曲线方法根据所选的 收益率曲线期限 的加权百分比计算加权平均利率。图 2 偿还曲线法【例 3】下表为收益率曲线，生效日1月3月6月1年2年3年5年2001-1-314.404.905.015.315.806.009.432001-2-284.414.915.025.325.816.019.442001-3-314.424.925.035.335.826.029.452001-4-254.434.935.045.345.836.039.462001-4-264.444.

10、945.055.355.846.049.472001-4-274.454.955.065.365.856.059.482001-4-284.464.965.075.375.866.069.492001-4-304.474.975.085.385.876.079.50贷款 A 的起息日为 2001-4-26 ，20的重定价频率为 1 个月， 30的重定价频率为 3 个月， 50的重定价频率为半年，如下表所示，期限 百分比1个月 203个月 30。4欢迎下载精品文档6个月50则各重定价期限的加权利率计算如下表所示，利率计算期限1M3M6M利率4.444.945.05百分比203050加权后利率0.

11、891.482.53最后得出：转移计价率 TR0.891.482.534.90。4. 现金流加权期限法（ Cash Flow Weighted Average Term ）现金流加权期限法为各现金流量现值与初始余额相对应，根据转移定价曲线的适当期限所确定的利率， 将资金与每一现金流匹配。 在已有转移计价曲线的基础上，根据客户利率计算现金流。计算公式如下所示，nYC(t i ) ti CF i DF (t i )i 1TR nt i CF i DF (t i )i 1其中，TR ：转移计价利率， n ：从起始日到再定价日或到期日的总支付次数，CF i ：第 i 笔现金流， DF (t i) ：第

12、 i 笔现金流的贴现率，YC(ti ) ：第 i 笔现金流的收益率， t i ：第 i 笔现金流 / 支付的频率的剩余期限。图 3 现金流加权期限法。5欢迎下载精品文档【例 4】贷款的起息日为 2001-4-26 ，到期日为 2002-4-26 ，原始合同期限为 1 年，之间不进行重定价，客户年利率为 10%，付息频率为 3 个月，计息方式为 Actual/365 ，本金为 1,000,000 。下表为收益率曲线，生效日1月3月6月1年2年3年5年2001-1-314.404.905.015.315.806.009.432001-2-284.414.915.025.325.816.019.44

13、2001-3-314.424.925.035.335.826.029.452001-4-254.434.935.045.345.836.039.462001-4-264.444.945.055.355.846.049.472001-4-274.454.955.065.365.856.059.482001-4-284.464.965.075.375.866.069.492001-4-304.474.975.085.385.876.079.50按照此计息方式， 1 个月的天数为 365 1，依次类推得出 3 个月、 6 个月、 1 年、122 年、 3 年、 5 年的天数，如下表所示，线性插值生效

14、日： 2001-4-26期限1月3月6月1年2年3年5年天数30.4291.25182.50365.00730.001095.001825.00利率4.44004.94005.05005.35005.84006.04009.4700此笔贷款的现金流如下表，次数日期付息间隔天数本金利息总额02001-4-2612001-7-26910本金 *10%*91/36524,93222001-10-26920本金 *10%*92/36525,20532002-1-26920本金 *10%*92/36525,205。6欢迎下载精品文档4 2002-4-26 90 1,000,000 本金 *10%*90/

15、365 1,024,658实际天数进行线性插值， 则得到相应天数的收益率， 如第一次付息日与起息日的间隔为 91天，位于 30.42 与91.25 天之间，则x=4.94-(91.25-91)*(4.94-4.44)/(91.25-30.42)= 4.937945以此类推，得出不同时间间隔的收益率。根据已有的收益率， 计算相应现金流的现值， 现值经时间的加权， 以及现值时间和利率的加权。如下表中所示结果，次数日期现金流天数利率PVPV*tPV*t*r02001-4-2612001-7-2624,932914.9424346.062215491.5610939975.93122001-10-22

16、5,2051835.0524029.344397369.9822210332.76532002-1-2625,2052755.2023458.966451213.0833559563.97742002-4-261,024,653655.35931506.8340000000.18190000008由以上结果可以得出，Sum(PV*t*r)=1885709872.59824Sum(PV*t)=353064074.632249则转移计价率为TPSum(PV*t*r)/ Sum(PV*t)=5.3415. 现金流久期法（ Cash Flow Duration ）将久期与转移定价收益率曲线上的时间点相

17、对应，得出相应的转移计价利率。即在转移定价收益曲线上匹配久期期的表内时间点。计算公式如下所示，nD *i 1t i CF iDF (ti )n*)CF i，TR YC(DiDF (t i )1其中，。7欢迎下载精品文档TR ：转移计价利率， n ：从起始日到再定价日或到期日的总支付次数，CF i ：第 i 笔现金流， DF (t i) ：第 i 笔现金流的贴现率，YC(ti ) ：第 i 笔现金流的收益率， t i ：第 i 笔现金流 / 支付的频率的剩余期限。图 4 现金流久期法【例 5】贷款的起息日为 4/26/2001 ，到期日为 4/26/2002 ，原始合同期限为 1 年，之间不进行

18、重定价，客户年利率为 10%，付息频率为 3 个月，计息方式为 Actual/365 ，本金为 1,000,000 。下表为收益率曲线，生效日1月3月6月1年2年3年5年1/31/20014.404.905.015.315.806.009.432/28/20014.414.915.025.325.816.019.443/31/20014.424.925.035.335.826.029.454/25/20014.434.935.045.345.836.039.464/26/20014.444.945.055.355.846.049.474/27/20014.454.955.065.365.856

19、.059.484/28/20014.464.965.075.375.866.069.494/30/20014.474.975.085.385.876.079.50。8欢迎下载精品文档按照计息方式， 1 个月的天数为 365/12*1 ，依次类推得出 3 个月、 6 个月、 1 年、 2 年、 3 年、 5 年的天数，如下表所示线性插值生效日： 2001-04-26期限1月3月6月1年2年3年5年天数30.4291.25182.50365.00730.001095.001825.00利率4.44004.94005.05005.35005.84006.04009.4700此笔贷款的现金流如下表，次

20、数日期付息间隔天数本金利息总额004/26/2001107/26/2001910本金 *10%*91/36524,932210/26/2001920本金 *10%*92/36525,205301/26/2002920本金 *10%*92/36525,205404/26/2002901,000,000本金 *10%*90/3651,024,658实际天数进行线性插值， 则得到相应天数的收益率， 如第一次付息日与起息日的间隔为 91 天，位于 30.42 与 91.25 天之间，则x=4.94-(91.25-91)*(4.94-4.44)/(91.25-30.42)= 4.937945 以此类推，

21、得出不同时间间隔的收益率。根据已有的收益率， 计算相应现金流的现值， 现值经时间的加权， 以及现值时间和利率的加权。如下表中所示结果，次数日期现金流天数利率PVPV*t02001-4-2612001-7-2624931.51914.93794524346.062215491.56122001-10-2625205.481835.05082224029.344397369.98532002-1-2625205.482755.20205523458.966451213.087。9欢迎下载精品文档4 2002-4-26 1024658 365 5.35 931506.8 340000000.00由以

22、上结果可以得出，Sum(PV*t)=353064074.632249Sum(PV)=1003341则久期为，Duration= Sum(PV*t)/ Sum(PV)=352 天根据此久期，利用线性插值法，可以计算出相应的转移计价，期限6M1Y天数 182.50 365.00利率 5.0500 5.3500TP=5.35-(365-352)*(5.35-5.05)/(365-182.5)=5.32866. 移动平均法（ Moving Averages ）移动平均法即计算在 转移定价收益曲线上所选点 的历史平均值 。图 5 移动平均法【例 6】贷款的起息日为 2002-3-15 ，到期日为 200

23、4-3-15 ，原始合同期限为 2 年，之间不进行重定价，客户年利率为 4.82%，付息频率为 1 个月，计息方式为 Actual/365 ，本金为 1,000,000 。此合同采用移动平均法确定转移计价利息，使用 3 个月期限的过去 2 个月的历史数据确定转移计价利率 ，分析日期（ As of Date）为 2001-4-30 ，下表为历史收益率曲线数据，从已有数据中找到过去 2 个月的收益率历史数据，生效日 1月 3月 6月 1年 2年 3年 5年。10欢迎下载精品文档2001-1-314.404.905.015.315.806.009.432001-2-284.414.915.025.3

24、25.816.019.442001-3-314.424.925.035.335.826.029.452001-4-254.434.935.045.345.836.039.462001-4-264.444.945.055.355.846.049.472001-4-274.454.955.065.365.856.059.482001-4-284.464.965.075.375.866.069.492001-4-304.474.975.085.385.876.079.50即日期 利率2001-3-31 4.92002001-4-25 4.93002001-4-26 4.94002001-4-27 4.95002001-4-28 4.96002001-4-30 4.9700对上述利率进行平均，则可得到此合同的转移计价率，即TR4.924.934.944.954.964.9764.945