中国联通财务报表分析.docx
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中国联通财务报表分析
中国联合网络通信集团有限公司财务
报表分析
ChinaUnicom
一、公司简介
主要业务经营范围包括：
GSM移动通信业务、WCDMA移动通信业务、国内国际长途电话业务（接入号193）、批准范围的本地电话业务、数据通信业务、互联网业务（接入号16500）、IP电话业务（接入号17910/17911）、卫星通信业务、电信增值业务、以及与主营业务有关的其他电信业务。
服务网号为"130、131、132、155、156、185、186"（2008年133和153段业务被电信接管）。
2006年6月21日、22日分别在香港纽约成功上市，进入国际资本市场运营，并于一年之内成为香港恒生指数股。
它标志着中国联通全面与国际接轨取得了阶段性成果。
在新机制下建立的300多个分公司和11个子公司遍布全国31个省、自治区、直辖市以及澳门特别行政区，为服务提供了坚实的保障。
是中央直接管理的国有重要骨干企业。
2008年5月23日，中国联通分拆双网，其中CDMA网络并入中国电信，从2008年10月01日正式开始分拆，133和153号段正式并入中国电信，联通停止CDMA业务，保留GSM网络与中国网通组成新的联通集团。
2008年10月1日，CDMA网络正式移交中国电信运营。
2008年10月15日，中国联通、中国网通集团公司正式合并。
2009年1月7日经国务院同意，中国联合通信有限公司与中国网络通信集团公司重组合并，新公司名称为中国联合网络通信集团有限公司，由国资委代表国务院对其履行出资人职责。
二、中国联通财务报表分析
（一）2007—2009年年报简表
表一：
2007—2009中国联通（600036）资产负债表单位：
万元
项目\年度
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
货币资金
882810
948751
733151
应收账款
987065
931293
327321
存货
241241
117071
252836
流动资产合计
3072280
3616020
1683610
固定资产
28503500
24118200
9944320
无形资产
1964530
1855040
707753
资产总额
41923200
34703700
14450900
流动负债合计
19961200
12503800
4941850
负债总额
21038700
13804100
5157180
所有者权益
41923200
34703700
14450900
表二：
2007—2009年利润表简表单位：
万元
项目\年度
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
营业收入
15836900
15276400
10046800
营业成本
10565400
9619060
6147830
销售费用
2095670
1707880
1824110
管理费用
1404790
1255830
578662
财务费用
94351.8
216929
-21432.3
营业利润
1135550
541278
1034830
利润总额
1218100
748225
1315550
净利润
937389
3372780
931940
表三：
2007—2009年现金流量表简表单位：
万元
项目\年度
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
经营活动现金流动净额
5930880
6007510
3262990
（二）偿债能力分析
1、短期偿债能力分析，
1）流动比率分析
流动比率=流动资产÷流动负债
根据中国联通2007—2009年的资产负债表计算：
2009年流动比率=30722800000÷199********0≈0.15
2008年流动比率=36160200000÷125038000000≈0.28
2007年流动比率=1683610000÷49418500000≈0.03
该公司2007—2009年的流动比率先上幅度幅度升，但三年的比率都低于公认标准2:
1，可能能是存货或其它变现力较弱的流动资产导致，该公司应该加强营销能力。
但三年的流动比率都小于1，所以偿还能力较弱。
2）速动比率分析
速动比率=速动资产÷流动负债
速动资产=流动资产-存货
根据中国联通2007—2009年的资产负债表计算：
2009年速动比率=（3072280-241241）÷19961200≈0.14
2008年速动比率=（3616020-117071）÷12503800≈0.27
2007年速动比率=（1683610-252836）÷4941850≈0.29
该公司从07年到09年速动比率逐年上升，表明该企业的短期偿债能力在提高，且该公司速动资产中的应收账款不高，对该比率影响不大，该公司还是有一定的偿债能力。
3）现金比率分析
现金比率=（货币资金÷流动负债）×100%
根据中国联通2007—2009年的资产负债表计算：
2009年现金比率=（882810÷19961200）×100%≈4.4%
2008年现金比率=（948751÷12503800）×100%≈7.9%
2007年现金比率=（733151÷4941850）×100%≈14.8%
中国联通连续三年年的现金比率在公认的20%以下，说明公司的即期偿债能力还是非常乐观的。
但拥有的货币资金过多，表明企业用过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分利用。
4）现金流动负债比分析
现金流动负债比=经营活动现金流量净额÷期末流动负债总额
根据中国联通2007—2009年资产负债表、现金流量表计算：
2009年现金流动负债比=5930880÷21038700≈0.28
2008年现金流动负债比=6007510÷13804100≈0.43
2007年现金流动负债比=3262990÷5157180≈0.63
该公司08年现金流动负债比有所下降，到09年再次下降，且小于07年现金流动负债比，但通常认为，运作比较好的公司其现金流动负债比应大于0.4，表明公司现金流动对当期债务清偿的保障较弱。
综上所诉，该公司具有一定短期偿债能力，但是偿债保障不高，所以还有加大流动资产的变现能力。
2、长期偿债能力分析
1）资产负债率分析
资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%
根据中国联通2007—2009年资产负债表计算：
2009年资产负债率=（21038700÷41923200）×100%≈50%
2008年资产负债率=（13804100÷34703700）×100%≈39%
2007年资产负债率=（5157180÷14450900）×100%≈35%
从计算结果中可以看出，公司资产负债率三年都在逐年上升，该公司以负债取得的资产较多，企业运用外部资金的能力较强，但同时风险也较大，从另一个角度分析，企业举债很大，说明企业较有活力，而且对前景充满信心。
2）产权比率分析
产权比率=（负债总额÷所有者权益）×100%
根据中国联通2007—2009年资产负债表计算：
2009年产权比率=（21038700÷41923200）×100%≈50.18%
2008年产权比率=（13804100÷34703700）×100%≈39.78%
2007年产权比率=（5157180÷14450900）×100%≈35.69%
该公司的产权比率低于理想指标100%，说明每百元所有者权益要负担的负债过低，且产权比率在升高，长期偿债能力在减弱，企业过度地运用财务杠杆，增加了企业的财务风险。
3）有形净值债务率分析
有形净值债务率分析=[负债总额÷（所有者权益-无形资产）]×100%
根据中国联通2007—2009年资产负债表计算：
2009年有形净值债务率=[4087757÷（1065269-50486）]×100%≈402.82%
2008年有形净值债务率=[2307269÷（772727-44957）]×100%≈317.03%
2007年有形净值债务率=[1963780÷（586014-43758）]×100%≈394.82%
有形净值债务率分析是产权比率的延伸，根据以上数据得出的结论同产权比率相同，企业的财务风险较高。
综上所诉，该公司负债较高，且长期负债能力在减弱，风险越来越大，所以应该及时控制，不要过度运用财务杠杆。
（三）企业盈利能力分析
1）销售毛利率分析
销售毛利率=（销售毛利÷营业收入）×100%
销售毛利=营业收入-营业成本
根据中国联通2007—2009年利润表计算：
2009年销售毛利=[（4263729-3195598）÷4263729]×100%≈25.05%
2008年销售毛利=[（4219972-3373319）÷4219972]×100%≈20.06%
2007年销售毛利=[（3800920-3111710）÷3800920]×100%≈18.13%
从以上计算中可以看出，该公司的销售毛利率逐年上升，说明公司销售的初始盈利能力在增强，企业前景甚好。
2）销售利润率分析
销售利润率=（利润总额÷营业收入）×100%
销售净利率=（净利率÷营业收入）×100%
根据中国联通2007—2009年利润表计算：
2009年销售利润率=（338028÷4263729）×100%≈7.93%
2009年销售净利润=（293166÷4263729）×100%≈6.88%
2008年销售利润率=（240625÷4219972）×100%≈5.70%
2008年销售净利润=（212808÷4219972）×100%≈5.04%
2007年销售利润率=（137481÷3804130）×100%≈3.61%
2007年销售净利润=（128724÷3804130）×100%≈3.39%
从以上计算中可以看出，该公司的销售利润在逐年上升，说明公司通过销售获取利润的能力在增强，且公司在获取净利润的能力也在增强
3）总资产报酬率分析
总资产报酬率=（利润总额÷总资产平均占用额）×100%
总资产平均占有率=（期初资产总额+期末资产总额）÷2
根据中国联通2007—2009年利润表和资产负债表计算：
2009年总资产报酬率=338028÷[（5153025+3079996）÷2]×100%≈8.21%
2008年总资产报酬率=240625÷[（3079996+2554800）÷2]×100%≈8.54%
2007年总资产报酬率=137481÷[（2554800+1663460）÷2]×100%≈6.52%
从以上计算结果可以看出，08年总资产收益率有2个百分点的提高，到09年又有小幅下降，但总的趋势还是在提升，表明公司利用资产创造的利润在增加,资产利用率在提高,公司的盈利能力在增加，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果。
4）成本费用利润率
成本费用利润率=[利润总额÷（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用）]×100%
根据中国联通2007—2009年利润表计算：
09年成本费用利润率=[338028÷（3195598+579786+156660-8106）]≈8.61%
08年成本费用利润率=[240625÷（3373319+440260+127136+8510）]≈6.09%
07年成本费用利润率=[137481÷（3666550+434931+86900-974）]≈3.28%
从以上数据可以看出，成本费用利润率逐年上升，说明公司为获取收益而付出的代价较上年减少了，盈利能力增强了，表明公司成本控制水平效果明显。
综上所诉，该公司的盈利能力逐年增强，效益越来越好，整个企业获利能力越来越强，经营管理水平越来越高。
（四）营运能力分析
1）应收账款周转率分析
应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款
应收账款周转天数=计算期天数÷应收账款周转率
平均应收账款=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）÷2
根据中国联通2007—2009年利润表、资产负债表计算：
2009年应收账款周转率=4263729÷（91453+56550）÷2≈57.61
2009年应收账款周转天数=365÷57.61≈6.34
2008年应收账款周转率=4219972÷（56550+89457）÷2≈57.80
2008年应收账款周转天数=365÷57.80≈6.31
2007年应收账款周转率=3804130÷（89457+69295）÷2≈47.92
2007年应收账款周转天数=365÷47.92≈7.62
从以上数据可以看出，该公司应收账款周转率高，应收账款周转天数少，说明企业资金管理水品高，能及时收回应收账款，且该公司应收账款周转率呈现上升趋势，应收账款周转天数呈现下降趋势，说明企业加强了应收账款的催收工作，加快了应收账款的变现速度。
2）存货周转率分析
存货周转率=营业成本÷存货平均余额
存货周转天数=计算期天数÷存货周转率
存货平均余额=（期初存货+期末存货）÷2
根据中国联通2007年资产负债表、利润表计算：
2009年存货周转率=3195598÷（582364+478988）÷2≈6.02
2009年存货周转天数=365÷6.02≈60.63
2008年存货周转率=3373319÷（478988+722631）÷2≈5.61
2008年存货周转天数=365÷5.61≈65.06
2007年存货周转率=3666550÷（722631+553272）÷2≈5.75
2007年存货周转天数=365÷5.75≈63.48
该公司08年的存货周转率降低了，到09年又有所回升，但总的趋势还是提高了，周转天数减少了，说明公司加强了存货管理工作，缩短了存货周转天数。
中国联通（600050）财务指标
报告日期
2010-03-31
2009-12-31
2009-09-30
2009-06-30
每股指标
摊薄每股收益（元）
0.0518
0.4422
0.146
0.3073
加权每股收益（元）
0.017
0.1472
0.146
0.103
每股收益_调整后（元）
0.018
0.148
0.146
0.103
扣除非经常性损益后的每股收益（元）
0.017
0.122
--
0.097
每股净资产_调整前（元）
9.8629
9.8528
3.3526
9.8219
每股净资产_调整后（元）
3.35
3.35
3.35
3.31
每股经营性现金流（元）
0.9022
2.798
2.2273
1.4956
每股资本公积金（元）
1.3098
1.3238
--
1.1889
每股未分配利润（元）
1.0171
0.9996
--
1.1029
调整后的每股净资产（元）
--
--
--
--
盈利能力
总资产利润率（%）
0.2703
2.236
0.8363
1.8197
主营业务利润率（%）
28.902
30.453
32.2443
33.0552
总资产净利润率（%）
0.266
2.4466
0.8632
1.848
成本费用利润率（%）
3.7035
8.3381
11.553
12.4422
营业利润率（%）
3.4998
7.1703
10.0132
10.5165
主营业务成本率（%）
68.378
66.7137
64.932
64.1352
销售净利率（%）
2.6416
5.919
2.6181
8.2998
股本报酬率（%）
--
1785.1084
14.6019
1722.5724
净资产报酬率（%）
--
181.1781
4.3554
175.3808
资产报酬率（%）
--
90.256
0.8363
101.99
销售毛利率（%）
31.622
33.2863
35.068
35.8648
三项费用比重（）
23.7512
22.699
21.4186
20.8881
非主营比重（）
0.3693
8.5183
--
3.7683
主营利润比重（）
822.7763
395.929
312.9802
302.4739
股息发放率（%）
0.0219
0.0026
--
0.1959
投资收益率（%）
--
2828.7606
--
0
主营业务利润（元）
12007289614
48228012584
38118703779
25945845363
净资产收益率（%）
0.52
4.41
4.4
3.11
加权净资产收益率（%）
0.52
4.5
--
3.1
扣除非经常性损益后的净利润（元）
--
2582711950
--
2065007009
成长能力
主营业务收入增长率（%）
6.5274
3.6688
120.2507
118.4098
净利润增长率（%）
-68.5226
-72.2072
-24.7303
45.0585
净资产增长率（%）
-0.2182
-0.0723
24.3645
118.9127
总资产增长率（%）
13.9545
20.8032
159.73
151.0113
营运能力
应收账款周转率（次）
4.0538
16.5109
11.7227
7.7404
应收账款周转天数（天）
88.8056
21.8038
30.7096
46.5092
存货周转天数（天）
29.2272
6.1045
5.8422
8.215
存货周转率（次）
12.3173
58.973
61.621
43.8223
固定资产周转率（次）
--
0.5752
--
0.3098
总资产周转率（次）
0.1007
0.4134
0.3297
0.2227
总资产周转天数（天）
3574.9752
870.8273
1091.9017
1616.5245
流动资产周转率（次）
1.415
4.7357
3.3835
2.3944
流动资产周转天数（天）
254.417
76.0183
106.3987
150.3508
股东权益周转率（次）
0.1988
0.758
1.6723
0.3763
偿债及资本结构
流动比率（%）
0.1501
0.1539
0.2297
0.2139
速动比率（%）
0.1383
0.1418
0.2207
0.2057
现金比率（%）
--
4.4226
--
6.1783
利息支付倍数（）
427.6275
1391.0167
2428.2189
2853.7705
长期债务与营运资金比率（%）
-0.0046
-0.0045
-0.1096
-0.0087
股东权益比率（%）
51.486
49.8162
19.2021
58.1535
长期负债比率（%）
0.1803
0.1812
3.3485
0.2622
股东权益与固定资产比率（%）
--
70.2757
--
82.2264
负债与所有者权益比率（%）
94.2276
100.738
224.0071
71.9588
长期资产与长期资金比率（%）
180.2042
185.3533
403.0454
157.1267
资本化比率（%）
0.3489
0.3623
14.8487
0.4489
固定资产净值率（%）
--
44.609
--
41.3845
资本固定化比率（%）
180.8352
186.0273
473.3286
157.8352
产权比率（%）
89.5669
95.9426
224.0071
66.4845
清算价值比率（%）
206.4387
199.4227
--
245.1597
固定资产比重（%）
--
70.8868
--
70.7236
资产负债率（%）
48.514
50.1838
43.0141
41.8465
总资产（元）
406052234707
419232296909
370086041923
358002553408
现金流量
经营现金净流量对销售收入比率（%）
0.4603
0.3745
0.3993
0.4039
资产的经营现金流量回报率（%）
0.0471
0.1415
0.1276
0.0885
经营现金净流量与净利润的比率（%）
17.4262
6.327
15.2532
4.866
经营现金净流量对负债比率（%）
0.0971
0.2819
0.2966
0.2116
现金流量比率（%）
10.2533
29.712
32.1604
23.0591
其他指标
短期股票投资（元）
--
--
--
--
短期债券投资（元）
--
--
--
--
短期其它经营性投资（元）
--
--
--
--
长期股票投资（元）
15000000
15000000
15600000
20542073
长期债券投资（元）
--
0
--
0
长期其它经营性投资（元）
--
0
0
0
1年以内应收帐款（元）
--
4550432263
--
--
1-2年以内应收帐款（元）
--
1481493135
--
2113416965
2-3年以内应收帐款（元）
--
637950471
--
436598220
3年以内应收帐款（元）
--
423095157
--
--
1年以内预付货款（元）
--
--
--
--
1-2年以内预付货款（元）
--
--
--
43155717
2-3年以内预付货款（元）
--
--
--
7103041
3年以内预付货款（元）
--
--
--
--
1年以内其它应收款（元）
--
--
--
--
1-2年以内其它应收款（元）
--
130873807
--
437751943
2-3年以内其它应收款（元）
--
106623992
--
129088677
3年以内其它应收款（元）
--
301544606
--
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