最新期货基础知识复习性总结.docx

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最新期货基础知识复习性总结

期货基础知识复习性总结

第一章期货市场概述

第一节期货市场的产生和发展

1、期货交易的起源

萌芽于欧洲；

19世纪中期产生于美国芝加哥，1848年芝加哥期货交易所（CBOT）；

现代期货市场：

标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算；

芝加哥商业交易所（CME）-最大的肉类和畜类期货交易中心；

2007年CBOT和CME合并为芝加哥商业交易所集团（CMEGroup）-最大期货交易所；

伦敦金属交易所（LME）-最大的有色金属期货交易中心。

2、期货交易与现货交易、远期交易的关系

3、期货交易的基本特征

合约标准化、杠杆机制（保证金5%-10%，比例越低作用越大）、双向交易、对冲机制、当日无负债结算制度（下一日开市前）、交易集中化（会员制）

4、期货市场的发展

商品期货农产品期货

金属期货–主要品种为有色金属（除铁铬锰外的金属），诞生于英国，纽约商业交易所（NYMEX）拥有成交量最大的黄金期货合约

能源期货–纽约商业交易所（NYMEX）最具影响力

金融期货外汇期货–CME设立国际货币市场分部（IMM）

利率期货–CBOT上市国民抵押协会债券（GNMA）合约

股指期货–美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发价值线综合指数期货合约

其他品种天气期货–CME推出，包括温度期货、降雪量期货、霜冻期货、飓风期货

指数期货

5、期货交易在衍生品交易中的地位

交易量：

北美–亚太–欧洲

衍生品：

股指类期货期权–利率类–外汇类

衍生品远期–远期外汇合约受欢迎

期货场内，标准

期权–选择权，分为看涨期权和看跌期权场外，非标准

互换–利率互换和外汇互换

第二节期货市场的功能与作用

6、期货市场的规避风险、价格发现功能

规避风险借助套期保值建立盈亏冲抵机制，锁定成本、稳定收益；

同种商品的期货价格和现货价格走势一致

期货价格和现货价格随期货合约到期日的来临呈现趋同性

投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件

价格发现-预期性、连续性、公开性、权威性

7、期货市场的作用

锁定生产成本，实现预期利润

利用期货价格信号安排生产经营活动

提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济

为政府宏观政策的制定提供参考依据

有助于现货市场的完善和发展

有助于增强国际价格行程中的话语权

第三节中国期货市场的发展历程

8、中国期货市场的建立

1990年10月12日中国郑州粮食批发市场–第一个商品期货市场

1991年6月10日深圳有色金属交易所，1992年上海金属交易所

1992年9月广东万通期货经纪公司–第一家期货经纪公司

1992年底中国国际期货经纪公司

9、中国期货市场的治理整顿

2000年12月29日中国期货业协会–期货行业自律组织

清理后，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所，品种12种

1995年2月国债期货“3.27”事件和5月“3.19”事件–“市场禁止进入制度”

10、中国期货市场的规范发展

2002年，证监会：

《期货从业人员管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》–奠定基础

2003年，最高法院：

《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》–完善

2003年，《期货从业人员执业行为准则》–第一部行业性行为规范

2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》–期货经纪公司建设成为金融企业

2004年，证监会：

《期货经纪公司治理准则》–明确公司制度规定

2007年，国务院修订《期货交易管理条例》

适用范围由商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约，实行分级结算制度

“期货经纪公司”改为“期货公司”，实行许可制度，由国务院监管机构颁发证

期货公司还可申请经营境外期货经纪、期货投资咨询及其他业务

2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立，由上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所出资兴办，为非营利性公司制法人。

2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海成立，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同设立。

10月30日推出沪深300指数期货仿真交易。

第二章期货市场组织结构

第一节期货交易所

11、期货交易所的性质与职能

性质专门进行标准化期货合约买卖的场所

具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织

自身不得直接或间接参与期货交易活动，不参与期货价格形成，不拥有合约标的

职能提供交易场所、设施和服务

制定并实施业务规则

设计合约、安排合约上市

组织和监督期货交易

监控市场风险

发布市场信息

保证合约履行

监管会员的交易行为我国特有

监管指定交割仓库

12、会员制与公司制

会员制实行自律性管理的非营利性会员制法人

世界多数国家实行会员制，我国大连、上期所、郑州实行会员制

欧美国家会员以自然人为主，我国只有法人才能成为会员

会员权利：

参加会员大会、行使表决权、申诉权、期货交易、转让资格、提议召开临时会员大会等

会员义务：

遵守法律、遵守章程规则和决定、交费、执行会员大会决议、接受监督等。

机构设置会员大会：

最高权力机构，一般的职能都带“决定”。

理事会：

会员大会的常设机构，负责召集会员大会、监督会员大会和理事会决议的实施、监督总经理、审议方案、决定专门委员会的设置、决定违规的处罚、决定交易所变更事项、采取紧急措施、审定交易规则、审定风险准备金。

专业委员会：

会员资格审查委员会、交易规则委员会、交易行为管理委员会、合约规范委员会、新品种委员会、业务委员会、仲裁委员会

管理架构–总经理职权：

组织实施决议、主持日常工作、拟定细则、拟定规划、拟定预算、拟定合并方案、拟定变更方案、拟定机构设置方案、管理工作人员、决定薪酬。

公司制股东出资共建，以营利为目的

英国期货交易所为公司制，CMEGroup也是公司制

机构设置股东大会：

最高权力机构

董事会：

常设机构，负责召集股东大会、管理经理、执行决议

经理：

主持工作、实施决议、拟定机构设置方案、拟定规章制度、

人事管理

监事会：

检查财务、监督高管、提议召开临时股东会议

13、国内期货交易所的特点

组织结构中国金融期货交易所–公司制

上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所–会员制

兼有结算职能组织并监督结算和交割，保证合约履行

监管会员交易行为

监管指定交割仓库

第二节期货结算机构

14、期货结算机构的性质与职能、类型和结算体系状况

性质：

结算保证金收取、管理机构，承担风险控制责任

职能：

结算期货交易盈亏、担保交易履行、控制市场风险

类型做为某一交易所内部机构的结算机构-我国

附属于某一交易所的相对独立的结算机构

有多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司

结算体系国际：

通常采用会员制，大体分三个层次

由结算机构对结算会员进行结算

结算会员与非结算会员之间的结算

非结算会员对客户的结算

国内：

中金所分级结算制度，其他三家交易所采用非分级结算制度

第三节期货中介机构

15、期货中介机构的职能

16、期货公司的性质和作用

性质：

依法设立的、接受客户委托、按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织

作用：

扩大市场规模，节约交易成本，提高交易效率，增强期货市场竞争的充分性。

17、国内的介绍经纪商

证券公司IB业务：

协助办理开户手续，提供期货行情信息、交易设施，证监会规定其他

禁止事项：

代理客户进行期货交易、结算或交割，带期货公司、客户收付保证金、利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。

资格：

净资本不低于12亿元，且全资拥有或控股一家期货公司，或被同机构控制。

18、美国期货中介机构类型

期货佣金商（FCM）-类似期货公司

介绍经纪商（IB）-可以是机构或个人

场内经纪人（FB）-存在于公开喊价交易所内

助理中介人（AP）-介绍客源的个人

期货交易顾问（CTA）-提供决策咨询或价格预测的期货服务商

第四节期货投资者

19、期货市场投资者的分类、特点及其相互关系

套期保值者–目的是转移价格风险

期货投机者–按交易部位分，分为多头投机者和空头投机者；按交易量大小分，分为大投机者和小投机者；按价格预测方法分，分为基本分析派和技术分析派；按每笔交易持仓时间分，分为一般交易者、当日交易者和“抢帽子”交易者。

期货套利者–跨时期套利、期现套利、跨品种套利和跨市场套利

20、国际期货市场机构投资者的构成状况

资金来源生产贸易商

证券公司、商业银行或投资银行类金融机构

养老基金、养老保险

投资领域对冲基金–私募基金

共同基金–利益共享、风险工单的集合投资方式，套期保值者，证券市场

商品基金–投资期货和期权

对冲基金的基金–投资于多个对冲基金，15-25个管理人足够

第三章期货合约与期货品种

第一节期货合约

21、期货合约的概念、主要条款及设计依据

概念：

由期货交易所统一制定的、规定在未来某一特定时间地点交割标的物的标准化合约

（黄金期货属商品期货合约）

条款合约名称–品种名称及其上市交易所名称

交易单位与合约价值–合约标的物市场规模、交易者资金规模、现货交易习惯

报价单位

最小变动价位–合约标的物种类、性质、市场价格波动情况和商业规范

每日价格最大波动限制–市场价格波动频繁程度和幅度

合约交割月份

交易时间

最后交易日–过了这个期限，必须按规定进行实物交割或现金交割

交割日期

交割等级

交割地点–指定交割仓库所在地区的生产或消费集中程度、指定交割仓库的储存条件、运输条件和质检条件

交易手续费

交割方式–商品、股票、外汇、中长期汇率采用实物，股指和短期利率采用现金

交易代码

第二节期货品种

22、期货品种的分类；国际主要期货品种

CBOT–最大的农产品期货交易所；CMEGroup–最大的农产品期货交易中心；

LME–最大的金属期货交易中心；NYMEX和IPE为最主要的原油期货交易所；

CME–最大的外汇期货交易所；标准普尔500指数期货合约–最大的股指期货合约。

我国是世界最大的棉花生产和消费国；玉米产量和消费仅次于美国；

铝土矿储量最大的国家–澳大利亚；中国是最大的锌生产国和消费国；第二大石油消费国和进口国；

LLDPE最大的进口国和第二大消费国。

第三节我国期货市场主要期货合约

23、我国各期货交易所的期货品种及相关期货合约

第四章期货交易制度与期货交易流程

第一节期货交易制度

24、期货交易制度及相关内容

保证金制度期货合约价值的5%-10%，分为结算保证金和交易保证金。

可挪用情况依据客户要求支付可用资金

为客户缴存保证金、支付手续费、税款

国务院期货监督管理机构规定的其他情形

会员结算准备金最低余额由会员以自有资金向交易所缴纳。

有价证券冲抵：

经交易所认定的标准仓单、可流通国债、证监会认定的其他有价证券

有价证券冲抵金额不得高于：

证券基准计算价值的80%、会员实有货币资金的4倍（取低值）

调整对期货合约上市运行不同阶段规定不同的交易保证金比率（随交割临近而提高）

随合约持仓量增大，逐步提高该合约交易保证金比例

某合约出现连续涨跌停板情况，交易保证金比率相应提高

某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干交易日累积涨跌幅达到一定程度，有权根据市场情况，提高保证金或采取其他措施

某期货合约交易出现异常情况是，按规定调整保证金比率

当日无负债结算制度–会员保证金不足时，应及时追加或自行平仓，否则强行平仓，相关费用或损失由会员承担。

涨跌停板制度–超过该涨跌幅度的报价视为无效报价，不能成交，基准价格为上一交易日结算价

涨跌停价格=上一交易日结算价×（1±涨跌停板幅度）（符合最小变动价位）

熔断制度股指期货中独有

国际上分为“熔而断”和“熔而不断”，我国采用“熔而不断”

期货合约以熔断价格或涨跌停板价格申报的，成交实行平仓、时间优先

持仓限额制度–按单边计算的某合约投机头寸的最大数额

交易所根据品种具体情况，确定品种的限仓数额

采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险

套期保值交易头寸实行审批制，不受持仓限制

同客户在不同期货公司会员出开仓交易，其持仓合计不得超过限额

会员、客户持仓达到或超过限额，不得同方向开仓交易

大户报告制度–投机头寸达到持仓限量的80%以上

强行平仓制度会员结算准备金余额小于零，未能在规定时限内补足

客户、从事自营业务的交易会员持仓量超出限仓规定

因违规受到交易所强行平仓处罚

根据交易所紧急措施应予以强行平仓

强制减仓制度–交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。

同一客户双向持仓，其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。

强制减仓造成的损失由会员和投资者承担。

套期保值审批制度–会员向交易所办理，客户向会员办理

套期保值交易的持仓量一般不受交易所规定的持仓限量的限制

交割制度–商品期货以实物交割为主，股指期货、短期利率期货采用现金交割

长期国债采用实物交割

交易所不得限制实物交割总量，交割仓库不考虑远近

结算担保金制度–结算会员缴存交易所的共同担保资金

包括基础结算担保金和变动结算担保金

会员违约，交易所应以违约会员的自有资金、结算担保金、交易所风险准备金和交易所自有资金承担

风险准备金制度–交易所从交易手续费中提取20%

证监会决定规模

风险警示制度–谈话提醒或报告期货价格出现异常

会员或客户交易异常

会员或客户持仓异常

会员资金异常

会员或客户涉嫌违规、违约

交易所接到涉及会员或客户投诉

会员涉及司法调查

交易所认定的其他情况

风险警示公告期货价格出现异常

期货价格和现货价格出现较大差距

会员或客户涉嫌违规、违约

会员或客户交易存在较大风险

交易所认定的其他情况

信息披露制度–公平、公开、公正

即时行情，持仓量、成交量排名情况、期货交易所交易规则及其他

保存期限不少于20年

第二节期货交易流程——开户与下单

25、期货交易流程

开户与下单、竞价、结算、交割（交割环节不是交易流程中的必经环节）

26、开户的程序及相关文件

风险揭示签署合同缴纳保证金

27、交易指令的内容

市价指令（不可撤销）、限价指令、止损指令、停止限价指令、阶梯价格指令、限时指令、双向指令、套利指令、取消指令

28、常用交易指令

所有指令均为当日有效

上海期货交易所采用限价指令和取消指令；

郑州期货交易所采用限价指令、市价指令、套利指令和其他

大连商品交易所采用限价指令、市价指令、市价止损（盈）指令（即止损指令）、限价止损（盈）指令（即停止限价指令）

29、下单方式

书面、电话、互联网或国务院期货监管机构规定的其他方式

第三节期货交易流程——竞价

30、期货交易的竞价方式

公开喊价连续竞价制（动盘）-欧美期货市场

一节一价制（静盘）-日本

计算机撮合–国内期货交易所

价格优先、时间优先

撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价中间的价格

开盘价由集合竞价产生，采用最大成交量原则，高于集合竞价价格的买入申报全部成交；低于该价格的卖出申报全部成交；等于该价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方成交。

开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易。

31、成交回报与确认

第四节期货交易流程——结算

32、期货结算的概念、程序、公式与应用

概念和程序每一交易日交易结束后，交易所对会员的盈亏、手续费、保证金等结算

会员每天获取结算数据，至少保存2年

会员对结算结果有异议，应在第二天开市前30分钟以书面形式提出

会员资金按当日盈亏划转，手续费、税金等费用从会员结算准备金中扣划

公式

第五节期货交易流程——交割

33、交割的作用

34、实物交割方式与交割结算价的确定

集中交割–合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割

滚动交割–合约进入交割月，在交割月第一个交易日至最后交易日前一交易日进行交割

我国上海期货交易所实行集中交割；郑州采用滚动交割；大连黄大豆1、2号、豆粕、豆油、玉米采用滚动交割，棕榈油和线型低密度聚乙烯那个集中交割。

结算价–郑州、大连滚动交割品种为期货合约配对日的结算价，上海为合约最后交易日的结算价，大连集中交割品种为交割月第1个交易日至最后交易日成交价格的加权平均价。

35、实物交割的流程

交割配对–标准仓单与货款交换–增值税发票流转

36、标准仓单及其生成、流通和注销

37、实物交割违约的处理

38、现金交割

股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价

39、期转现交易

第五章期货行情分析

第一节期货行情解读

40、期货价格、交易量、持仓量的分析和三者关系

价格包括开盘价、收盘价、最高价、最低价、结算价

开盘价经集合竞价产生，未产生成交的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价

当日结算价是合约当日成交价格按成交量的加权平均价，当日无成交，以上一交易日结算价为当日结算价。

交易量中金所采取单边计算，其他采用双边计算

持仓量非报告持仓–体现散户投机力量

报告持仓非商业持仓–基金等大机构的投机仓位

商业持仓–套期保值的套保仓位

三方关系：

价格

交易量

持仓量

市场

上涨

增加

坚挺

上涨

减少

疲弱

下跌

增加

疲弱

下跌

减少

坚挺

第二节行情分析方法

41、基本分析法和技术分析法的概念与特点

基本分析法-根据商品产量、消费量和库存量预测商品价格走势

分析价格变动的中长期趋势

特点研究的是价格变动的根本原因

分析的主要是影响供求的因素

技术分析法–运用已有的技术资料，对未来期货价格的走势进行判断

市场行为反映一切

假设价格呈趋势变动

历史会重演

量化指标特性

特点趋势追逐特性

技术分析直观现实

第三节基本分析法

42、基本分析法的经济学原理

商品价格由需求和供给的变化决定，即供求原理

43、供给、需求对价格的影响

需求：

商品价格

消费者收入

影响因素消费者偏好