项目投资与评估复习思考题03.docx

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项目投资与评估复习思考题03

《项目投资与评估》复习思考题

一、名词解释

名词解释

答案

总评估

总评估就是在各分项评估的基础上，对建设项目的投资结构、技术、经济等因素进行综合分析，作出综合性结论，并针对有关问题提出意见和建议。

资金的时间价值

资金的时间价值指同等数量的资金随着时间的不同而产生的价值差异，时间价值表现形式是利息与利率。

营业周期

营业周期是指从取得存货、销售存货到收回货款为止的整个时间段，它说明了需要多长时间才能将期末存货全部变为现金。

营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数.

营业税

是对在我国境内从事提供劳务、转让无形资产或者销售不动产活动的单位和个人，按其营业额或者销售收入征收的税种。

盈亏平衡点

盈亏平衡点是指总成本与总收入相等的点，可以用产销量、销售收入、价格和生产能力利用率表示。

需求的收入弹性

需求的收入弹性是指由收入变化引起的需求变化程度。

销售利润率

销售净利润率=净利润÷销售收入净额×100%。

项目后评估

项目后评估，在国外称为事后评价。

项目后评估是相对于建设项目决策前的项目评估而言的。

它是项目决策前评估的继续和发展。

现金流量

现金流量是现金流入与现金流出的统称，它是以项目作为一个独立系统，反映项目在计算期内实际发生的流入与流出系统的现金活动及流动数量。

外在规模经济

外在规模经济是指整个行业规模的扩大和产量的增加，而给个别企业带来效益的增加。

土地的影子价格

土地的影子价格包括两个部分：

一是土地用于建设项目而使社会放弃的原有效益；二是土地用于建设项目而使社会增加的资源消耗。

替代进口

项目的产出物为内销，但由于质量过关，可以顶替原来依靠进口的货物从而减少进口。

损益现值

损益现值就是对方案在某种状态下损失或收益的度量结果的现值，即状态净现值。

权益报酬率

是指股东权益与净利润的比值。

起始经济规模

起始经济规模有两种不同的定义。

一种定义是指长期边际成本曲线最低点所对应的生产规模。

另一种概念是指能获得社会平均资金利润率的生产规模。

期间费用

是指在一定期间发生的与生产经营没有直接关系和关系不密切的管理费用、财务费用和销售费用。

年金复利值

年金复利值是在一段时期内每隔相等的时间投入的等额款项，按照一定的利率计算到计算期末的本利和。

买方信贷

买方信贷是由出口方银行直接向进口商或进口方银行所提供的信贷。

净残值率

是预计的企业固定资产净残值与固定资产原值的比率。

经营成本

经营成本是指项目一定时期内为生产和销售产品而发生的经常性现金支出。

经营成本=总成本费用-固定资产折旧费-借款利息-摊销费-维简费

经济参数

是进行国民经济效益评估时所使用的参数，如社会折现率、影子价格影子汇率、影子工资等。

间接进口

国内厂家向原有用户提供某种商品，由于项目上马需要投入这种商品而使生产厂家原来的用户转向进口解决自己的需求。

基准收益率

基准收益率指行业内投资资金应当获得的最低盈利水平或边际收益率。

基本预备费

基本预备费是指由于无法预见今后可能出现的自然灾害、设计变更、工程内容增加等情况，而需要增加的投资额。

互斥方案

互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案。

即一组方案中的各个方案彼此间可以相互替代，采纳其中的某一方案，就不能选择其他方案。

规模经济

规模经济是经济活动中的一种规律现象。

项目拟建规模过大，会因市场容量过小导致产品滞销积压;拟建规模过小，会导致原材料、能源的浪费，无法取得最大的效益。

等额偿还

等额偿还是指每年偿还的总金额相同、本金递增、利息递减的一种偿还方式。

德尔菲法

是将要解决的问题和必要的背景材料，以询问函的方式请有关专家作出论证决策。

这些专家在各自的信息通道的环境中工作，而且为了不相互影响，工作过程中彼此之间不能直接交换意见。

得到答复之后，把各种意见经过综合、整理、归纳，匿名再反馈给专家。

如此反复多次，最后得出满意的预测结果。

抽样调查法

抽样调查是按随机原则，从总体（市场）中选取一部分进行调查，用以推算全部总体，它是一种应用最广、最重要的调查方法。

偿债基金

偿债基金是为了应付若干年后所需要的一笔资金，在一段时期内，按照一定的利率计算，每期应该提取的等额款项。

财务内部收益率

财务内部收益率（FIRR）本质上是一个折现率，是使项目计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。

不确定性因素

对拟建项目的评估结果、结论和指标造成影响，随着时间、地点、条件的改变而变化的政治、经济、国防、社会、资源、能源、技术等方面的因素称为不确定性因素。

二、不定项选择题

不定项选择题

答案

总资产周转率是（）与（）之比。

A.销售收入净额

B.流动资产

C.资产平均余额

D.流动资产平均额

A;C

总评估的目的就是寻找（）的最佳建设项目方案。

A.符合国家、社会和企业发展的要求

B.符合贷款银行贷款的条件

C.技术先进

D.经济合理

A;B;C;D

需求的交叉弹性，是指（）。

A.两种产品需求量变化之比

B.一种产品需求量变化的相对值与另一种产品价格变化的相对值之比

C.需求量的相对变化与价格相对变化之比

D.需求与价格之比

B

需求的价格弹性，是指（）。

A.两种产品需求量变化之比

B.一种产品需求量变化的相对值与其价格变化的相对值之比

C.需求量的变化与价格变化之比

D.需求与价格之比

B

项目占用农业用地的机会成本，按照农作物的（）计算。

A.总产值

B.总成本

C.净收益

D.销售收入

C

项目后评估的特点是（）。

A.现实性

B.全面性

C.反馈性

D.探索性

E.合作性

A;B;C;D;E

项目财务效益评估的内容主要有（）。

A.盈利能力分析

B.社会效益分析

C.清偿能力分析

D.财务外汇效果分析

A;C;D

下列各项属于管理费用的是（）。

Ａ.借款利息

Ｂ.差旅费

Ｃ.办公费

Ｄ.广告费

Ｂ;Ｃ

下列各项中，属于投资方案静态评价指标的是（）。

A.内部收益率

B.投资利润率

C.净现值率

D.净现值

B

下列（）是影响项目经济效益的敏感性因素。

A.价格因素

B.工期因素

C.成本因素

D.产量因素

A;B;C;D

土地的影子价格包括（）和（）两个部分。

A.土地用于建设项目而使社会放弃的原有效益

B.土地用于建设项目而使社会增加的资源消耗

C.土地用于建设项目而增加的收益

D.土地用于建设项目而减少的资源消耗

A;B

投资活动的现金流量来源于（）。

A.有价证券

B.无形资产

C.固定资产

D.长期投资

A;B;C;D

使用决策树分析法，要根据各状态的收益现值和发生概率计算出各方案状态（），并将其标在状态结点上。

A.损益值

B.损益期望值

C.盈利值

D.亏损值

B

如果项目的盈亏平衡点低，则说明（）。

A.项目承受风险能力强

B.项目承受风险能力弱

C.项目市场竞争能力强

D.项目有较好的经济效益

A

起始生产规模也就是项目盈亏平衡时的（）经济规模。

A.最大

B.最小

C.盈利

D.亏损

B

年金终值系数是指已知（），求（）。

A.现值

B.终值

C.年金

D.基金

C;B

流动比率是指（）与（）之比。

A.流动资产　　　　

B.固定资产　

C.长期负债　　　

D.流动负债

A;D

可变成本是指随产品（）变化而变动的产品成本费用。

A.产量

B.质量

C.费用

D.销售收入

A

国民经济效益评估与财务效益评估有下列哪些不同点？

（）

A.评价的角度

B.评估的目标

C.费用与效益的含义

D.主要评估指标的计算方法

A;B;C

国民经济效益后评估是从（）角度出发，对项目投产后的国民经济效益进行的再评估。

A.国民经济

B.项目建设

C.企业盈利

D.工程施工

A

国民经济外汇效果分析主要通过（）等指标来分析。

A.经济外汇净现值

B.经济换汇成本

C.投资收益率

D.经济节汇成本

A;B;D

规模收益递增，即规模扩大后，收益增加的幅度（）规模扩大的幅度。

A.小于　

B.等于

C.大于　

D.没变化

C

根据经济内部收益率判断项目可行性的标准是（）。

A.EIRR﹥i

B.EIRR﹤i

C.EIRR≤i

D.EIRR≥i

D

复利系数是已知（）,求（）。

A.现值,终值

B.终值,现值

C.年金,现值

D.终值,年金

A

财务效益评估是根据（），计算和分析项目的盈利状况。

A.影子价格

B.历史市场价格

C.现行市场价格

D.预期市场价格

C

财务评价指标可以按财务评价内容分为（）。

A.财务盈利能力指标

B.劳动就业效果指标

C.项目清偿能力指标

D.外汇效果指标

A;C;D

财务净现值（FNPV）是指用设定的折现率将项目计算期内各年的净现金流量折现到建设（）的现值之和。

A.期末

B.期初

C.期中

D.任意一年

B

按项目建设的性质可将项目划分为（）项目。

A.新建

B.改建

C.扩建

D.更新改造

A;B;C;D

三、判断题

判断题

答案

资金时间价值是资金随着时间延续而产生的增值。

（）

T

资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或生产期内年平均利润总额占投资总额的比率。

（）

F

盈亏平衡点销售收入等于固定成本。

（）

F

项目评估实际上是在可行性研究的基础上进行的再研究。

（）

T

投资项目后评估是在项目建成投产后一段时间内（一般在投产2年后），对项目全过程的总体情况进行的评估。

（）

T

税金、国内借款利息和补贴等项目是国民经济内部各部门之间的转移支付。

（）

T

社会购买力狭义上是指一定时期内全社会零售市场上购买消费品和农业生产资料的货币支付能力。

（）

T

若追加投资回收期小于行业标准投资回收期，说明追加投资的方案可取。

（）

T

若某一不确定性因素数值变化大，但不影响原方案的经济效益，则称为不敏感因素。

（）

T

期间费用是指在一定期间发生的与生产经营没有直接关系和关系不密切的管理费用、财务费用和销售费用。

（）

T

敏感系数是指目标值变动百分数与参数值变动百分数之比。

（）

T

经济外汇净现值是指生产出口产品项目的外汇流入和外汇流出的差额，采用市场价格计算，按规定的折现率（国外贷款平均利率或社会折现率）折算到基年的现值之和。

（）

F

建设期借款利息在投资计划中单独列项，不计入固定资产原值。

（）

F

间接费用指国民经济为项目付出了代价，项目也已经作了扣除的费用。

（）

F

计提折旧是企业回收其全部投资的一种手段。

（）

F

对借款人进行盈利能力分析，非正常的营业状况带来收益或造成损失，应当作为影响盈利能力的主要因素。

（）

F

当期现金流入与现金流出之差就是净现金流量。

（）

T

产品需求的收入弹性系数为需求量与收入之比。

（）

F

产品的交叉弹性系数是指一产品需求变化的相对值与另一产品价格变化的相对值之比。

（）

T

财务效益评估采用国内现行市场价格。

（）

T

按要素成本费用测算产品成本费用包括固定成本和可变成本。

（）

F

四、简答题

简答题

答案

资产负债率的高低说明什么？

资产负债率说明在借款人总资产中债权人提供资金所占的比重，以及借款人资产对债权人权益的保障程度。

比率越低，说明负债在借款人总资产中的比重越小，对债权人权益的保障程度越高、风险越小；相反则说明负债在借款人总资产中的比重越大，对债权人权益的保障程度越低、风险越大。

项目生产规模的决定因素有哪些？

项目生产规模的决定因素有：

国民经济发展规划、战略布局和有关政策；项目产品的市场需求；项目所处行业的技术经济特点；资金、资源的供应状况及建设生产条件；项目拟采用的生产技术及设备设施状况。

项目评估的基本程序是什么？

评估工作一般可分为制定计划、收集资料、综合分析、编写报告等四个阶段。

项目的外部资金来源有哪些？

项目外部资金来源有：

（1）国内资金来源。

包括银行贷款，国家预算拨款，国家预算贷款，发行债券等；

（2）国外资金来源。

包括外国政府贷款，外国银行贷款，出口信贷，混合贷款，联合贷款和银团贷款，国际金融机构贷款，（3）融资租赁。

现金流量表包括哪些内容？

现金流入包括产品的销售收入（营业收入）、回收固定资产余值和回收流动资金。

现金流出包括静态投资、流动资金、经营成本、销售税金及附加、所得税等。

现金流量表是用于计算盈利能力指标中的动态指标（财务净现值与财务内部收益率）、清偿能力指标中的投资回收期的依据，在项目财务效益评估中占有主要地位。

投资者以货币方式认缴的资本金，其资金来源有哪些渠道？

投资者以货币方式认缴的资本金，其资金来源有：

中央和地方各级政府预算内资金；国家批准的各项专项建设资金；“拨改贷”和经营性基本建设基金回收的本息；土地批租收入；国有企业产权转让收入；地方政府按国家有关规定收取的各种规费及其他预算外资金；国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（包括资本金、资本公积金、盈余公积金、未分配利润、股票上市收益资金等）；企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场上筹措的资金；经批准发行的股票或可转换债券；国家规定的其他可用作项目资本金的资金。

什么是或有负债？

有何特点？

或有负债是基于或有损失事项而存在的一种潜在债务。

这种债务有两个特点：

一是以过去或现在存在的事实为基础，而不是人为的任意猜测；二是或有负债是否能够转化成真正的负债不能确定，一旦将来某种情况出现，或有负债便会转化成真正的负债；若此种情况不出现，或有负债就不会转化成真正的负债，并随或有事项条件的成熟而消失。

什么是概率分析？

概率分析是运用概率原理研究和计算各种影响经济效益指标的不确定性因素变化范围，以及此范围内出现的概率、期望值及标准偏差的大小，进而分析不确定性因素对项目主要技术经济指标影响程度的一种方法。

什么是财务外汇净现值？

财务外汇净现值（FNPVF）是指把项目计算期内各年的净外汇流量用设定的折现率（一般取外汇借款综合利率）折算到第零年的现值之和。

它是分析、评估项目实施对国家外汇状况影响的重要指标，用以衡量项目对国家外汇的净贡献。

财务外汇净现值可通过财务外汇流量表直接求得。

如何用销售增长率法判断产品生命周期的阶段？

若以⊿y表示销售量的增长量，以⊿x表示时间上的增加量，则销售增长率为

。

由于产品所处的生命周期的各个阶段与产品销售量的增长率关系十分密切，通过分析销售量增长率的变化情况，就可以判断出产品处于生命周期的哪个阶段。

当销售增长率大于10%时，产品处于成长期，说明可以投资建设生产该产品的项目。

当销售增长率介于0-10%时，产品已进入成熟期，项目决策应当慎重。

当销售增长率小于0时，产品即将或已经进入衰退期，不宜安排新建该产品项目。

如何衡量影子工资？

影子工资主要应以劳动力的机会成本来度量，即由于劳动力投入到所评价项目而放弃的在原来所在部门可能创造的最大效益。

此外，影子工资还包括少量的国家为安排劳动力就业或劳动力转移所发生的额外开支，如增加就业引起的生活资料运输和城市交通运输所增加的耗费等，而这些耗费并不提高就业人员的消费水平。

如何根据财务净现值判断项目可行性？

财务净现值根据项目的现金流量表计算。

计算结果有三种可能：

（1）

>0说明项目的净收益在抵偿了投资者要求的最低收益后还有盈余，项目可行。

（2）

=0说明项目的净收益只够抵偿投资者要求的最低收益，在一定条件下项目可行。

（3）

<0说明项目的净收益还不够抵偿投资者要求的最低收益，因此项目不可行。

敏感性分析的具体步骤是什么？

（1）确定具体经济效益指标为敏感性分析对象；

（2）选取不确定性因素为敏感性变量；

（3）确定敏感性变量的变化范围；

（4）确定敏感度，对其比较分析找出敏感性因素。

国民经济效益评估与财务效益评估的共同点和区别是什么？

国民经济效益评估与财务效益评估的共同点有：

1、评估的目的相同。

2、评价基础相同。

3、分析方法与主要指标的计算方法相同。

国民经济效益评估与财务效益评估的区别：

1、评价的角度不同。

2、评估的目标不同。

3、费用与效益的含义和范围划分不同。

4、计算的基础不同。

5、评估的内容和方法不同。

国民经济评价中的转移支付是指什么？

某些财务支出和收益项，其发生并不伴随资源的增减，不造成国内资源的实际增加和耗费，并不致使国民收入发生变化，而只反映了资源支配权在社会实体之间的转移，这种收支款项就称为转移支付。

转移支付包括

（一）税金、

（二）补贴、（三）利息、（四）折旧。

工艺技术方案选择一般要考虑哪几个因素？

工艺技术方案选择一般要考虑

（1）工艺技术的可靠性。

（2）工艺流程的合理性。

（3）工艺与原材料的适应性。

（4）所采用工艺的先进性和适用性

（5）生产工艺的经济合理性。

（6）生产工艺与环境保护。

从哪几个方面进行环境保护措施的评估？

（1）资金来源有无保证。

（2）技术上是否可靠合理。

（3）治理后能否达到有关排放标准要求。

出口信贷有哪两种基本形式？

出口信贷主要有卖方信贷和买方信贷。

卖方信贷是指在大型设备出口时，为便于出口商以延期付款的方式出口设备，由出口商本国的银行向出口商提供的信贷。

买方信贷是由出口方银行直接向进口商或进口方银行所提供的信贷。

财务效益后评估的主要指标有什么？

财务效益后评估的主要指标有：

财务内部收益率、财务净现值、投资利润率、资本金净利润率、投资回收期、贷款偿还期、财务外汇净现值、财务换汇成本、财务节汇成本等。

不确定性产生的根源是什么？

拟建项目是未来实施的投资计划，而未来事件的变化对其将产生难以预料的影响。

对拟建项目非物质的成本和效益的分析，要靠评估人员个人的主观判断，其结果必然因人而异，难以统一衡量确定。

因信息不足，评估人员只能在有限数据的基础上进行推断，做大量假设的结果可能增加结论的臆断性，造成结论的片面性。

五、计算题

计算题

答案

正常年份生产某产品10000吨，总成本费用1500万元。

销售税金为产品销售收人的10%,产品销售价格为2500元/吨。

流动资金为500万元，由银行贷款解决。

试问：

该项目的静态盈利指标是多少?

投资利润率＝正常年份利润总额÷项目总投资×100%＝750÷3400×100%＝22.06%

投资利税率＝年利税总额或年平均利税总额÷项目总投资×100%＝1000÷3400×100%＝29.41%

资本金利润率＝年利润或年平均利润总额÷资本金×100%＝750÷1800×100%＝41.67%

设某项目建设期末借款本息和为500万元，与借款银行确定的还款期限是5年，利率为10%，计算按照等本偿还法每年应该偿还的金额与各年的本金、利息各是多少?

年

年初本息和

本年还本

本年付息

本年偿还金额

年末余额

1

2

3

4

5

500

378

268.2

169.38

80.442

72

72

72

72

72

50

37.8

26.82

16.938

8.442

122

109.8

98.82

88.938

80.442

378

268.2

169.38

80.442

0

某项目建设期为两年，建设投资第一年1400万元，第二年2100万元，流动资金投入l000万元。

项目第三年开始投产，并达到80%的生产能力，正常年份销售收入为10000万元，销售税金共计为销售收入的9%。

所得税第三年为200万元，第四年起每年为300万元。

第三年的经营成本5000万元，第四年起为7000万元，该项目寿命期15年，15年后有固定资产余值500万元。

项目的基准收益率为12%。

问：

项目全部投资财务净现值为多少？

FNPV=1080×（P/F，l2%，3）+1800×[（P/A，12%，16）

-（P/A，12%，3）]+3300×（P/F，12%，17）-1400

×（P/F，12%，1）-2l00×（P/F，12%，2）

=1080×0.712+1800×（6.974-2.402）

+3300×0.146-1400×0.893-2100×0.797

=6556.46（万元）

某项目的建设期为两年，第一年投资2100万元，第二年投资1600万元，第三年开始生产，当年的生产负荷为三分之二，第四年开始满负荷生产。

正常年份的销售收入为3600万元，经营成本与销售税金之和为2400万元，第八年项目结束，有400万元的残值收入。

不考虑所得税，求项目的投资回收期。

从建设期开始的项目投资回收期为：

投资回收期=6-1+500÷（500+1200）=5.294年

某建设项目第一年年初投资50万元，当年投入生产，若连续五年每年年末现金流入量为23万元，现金流出量为12万元，若行业基准收益率为10%，计算该项目净现值。

=（23-12）×3.790787=41.698657

NPV=41.698657-50

=-8.301343

某公司欲引进一套生产设备，预测该设备五年中每年可为企业带来净收益6万元。

若企业要求投资收益率不低于9%，该企业购买这套设备最高出价多少？

=6×3.890=23.34（万元）

某公司年初向银行借入100万元，借款年利率为8%，银行要求该笔借款在五年内还清本息，则该公司每年年末需归还多少？

（投资回收年金系数为0.2505）

1000000×0.2505=250500（元）

则该公司每年年末需归还250500元。

某工业项目预计生产能力为180万吨，已知同类项目生产能力为150万吨，固定资产投资额为1500万元，物价换算系数为1.08,估算拟建项目的固定资产投资额。

=180×（1500/150）×1.08

=1944（万元）

假设某生产项目设计年产量为4万吨，每吨售价为850元，该项目投产后总固定成本为950万元，单位产品可变费用为350元。

试用实际生产量、销售收入和生产能力利用率、保本价格计算盈亏平衡点。

=9500000÷（850-350）

=19000（吨）

=19000÷40000×100%=47.5%

=850×19000=1615（万元）

=350+9500000/40000

=587.5（元）