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认权证股

认权证股

是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。

其中：

发行人是指上市公司或证券公司等机构；权利金是指购买权证时支付的价款；标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。

目录初步认识权证权证的内在价值与时间价值衍生权证如何买卖权证投资权证T+0交易的优势与风险权证的最后交易日和到期日权证的涨跌幅是如何计算的权证价格的变化主要受到哪些因素的影响权证投资应注意七大要点权证概念权证起源权证的设立《上海证券交易所权证管理暂行办法》权证简称命名规则和技术用语影响权证的因素中国权证之历史股改权证重出江湖认沽权证的偷天陷阱权证大事记展开编辑本段初步认识权证　　简单地理解：

上市公司为了获取流通权，向全体流通股东发行流通权凭证。

比如宝钢股份的流通股占总股[图]权证股本的15％，如果上市公司想实现全流通，则会按照每股流通股获得5.5份权证的比例向流通股东派发权证。

为了体现有价流通的原则，权证可以是有面值的。

还是以宝钢为例，权证价格如果是0.5元一份，则流通股东获得的补偿是每股2.75元。

应该提醒投资者的是：

原有投资者一旦在股权登记日后获得权证，将大幅降低成本，容易引起短线的集中抛售，切忌在股权登记日后的几个交易日内冒险买入没有权证补偿的流通股。

　　申请在交易所上市的权证，其标的证券为股票的，标的股票应符合以下条件：

　　·最近20个交易日流通股份市值不低于10亿元。

　　·最近60个交易日股票交易累计换手率在25％以上。

　　·流通股股本不低于2亿股等。

　　·约定权证类别、存续期间、行权价格、行权日期、行权结算方式、行权比例等要素；申请上市的权证不低于5000万份；自上市之日起存续时间为3个月以上18个月以下等。

　　·当日买进的权证，当日可以卖出。

　　·权证交易佣金、费用等，参照在交易所上市交易的基金的标准执行。

　　宝钢权证的交易方法与股票基本一致,但以下一些规则上的区别值得关注:

（1）在购买权证之前,投资者需签订《权证业务风险揭示书》。

目前仅有包括国泰君安在内的63家券商具有权证业务资格,这意味着投资者买卖权证只能通过这63家券商进行,而投资者在宝钢股份股改中获赠的权证则可在任何券商卖出。

（2）T+0交易:

当日买进的权证,当日可以卖出。

　　（3）涨跌幅限制:

权证价格的涨跌幅按以下公式计算:

[图]权证股　　权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋（标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例；　　权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-（标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格）×125%×行权比例,当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。

　　例如,上一个交易日宝钢股份和宝钢权证的收盘价分别为4.6元、0.74元,那么本交易日,宝钢权证的涨停价格=0.74+（4.6×1.1-4.6）×125%×1=1.315元,涨幅限制为77.7%,宝钢权证的跌停价格=0.74-（4.6-4.6×0.9）×125%×1=0.165元,跌幅限制为77.7%。

当然宝钢权证各个交易日的涨跌幅限制可能不同。

　　投资者买入权证，实际上相当于买入了这样一种权利：

可以在将来的某一时间或时间段内，以事先约定好的价格（即行权价格），买入或卖出一定数量的标的证券。

例如宝钢CWB1，剩余期限近两年，行权价格为12.50元，相当于赋予购买者两年后以12.50元/股买入宝钢股份的权利。

由于权证的持有人只有权利而不承担义务，因此，在权证交易时，投资者需要向权证的发行人或出售者支付一定的费用，此费用的本质即为权证所具备的价值。

编辑本段权证的内在价值与时间价值　　理论上，可以将权证的价值分为内在价值和时间价值。

内在价值即为投资者立即行权可以获得的收益。

对[图]权证股于认购证来讲，如果正股价格高于行权价格，则内在价值等于正股股价高出行权价格的那部分数额。

例如，某认购证行权价格为10元，而正股价格为12元，则其内在价值为2元。

如果正股价格等于或者低于行权价格（平价或价外权证），则权证的内在价值为零；对于认沽证来说，则刚好相反。

　　由于行权的时间往往是有约定的，投资者一般不能够马上行权，所以内在价值并非决定权证价值的唯一因素，平价权证和价外权证在这一点上表现尤其明显。

虽然这两类权证的内在价值为零，但在到期以前，它们总是以高于零的价格在买卖的。

这是因为在权证价格中，还包含着一个重要的部分，即权证的时间价值。

　　权证的时间价值实质上是权证在到期之前具备获利潜力的价值。

拿认购证来说，如果一权证的剩余期限为一年，行权价格为10元，正股的市场价格亦为10元。

则此权证的内在价值显然为零，但即便如此，只要一年后正股价格高于10元，权证的持有者仍有获利的可能，正股价格若低于10元，投资者亏损也有限。

因此，即使目前此权证的内在价值为零，其仍会以高于零的价格进行交易，这部分价格便是其时间价值的体现。

　　权证的内在价值仅与正股价格及行权价格有关，而时间价值还受到其它诸多因素的影响，例如权证的剩余期限、正股的波动率等等。

　　由于时间价值代表权证在到期之前给持有人带来的收益的可能性。

因此，一般来说，权证的剩余期限越[图]权证股长，其时间价值也越大。

随着时间的推移，权证越来越临近到期日，其时间价值也会越来越小。

而且权证越趋于价外，剩余期限越少，时间价值就损耗得越快。

　　此外，时间价值的大小与正股价格的波动率也有关系。

由于买入权证的投资者通过支付权利金，获得了相应的权利，其潜在的收益可能是无限的，而其最大亏损则是有限的（仅限支出的权利金），因此正股波动率越大，无论是认购权证还是认沽权证，时间价值都应越大。

编辑本段衍生权证如何买卖　　其历史与引伸波幅有何不同？

　　衍生权证可与股票一样，在正常的交易时段内操作。

但有一点要记住，即买卖须按完整买卖单位，也就是[图]权证股一手或1,000份衍生权证或其倍数来进行，并在交易日后两天（T+2）进行交收。

　　那么，衍生权证与股票买卖交易费用有何区别呢？

如同买卖股票一样，衍生权证的交易费用也同样包括了诸如经纪佣金、交易费等等。

不过，衍生权证若是以现金交收时，不缴印花税，股票交易却是要缴印花税的。

这一点与内地权证交易时是一样的。

另外，以现金结算的衍生权证到期当天若属“价内”权证，通常即会自动行使，持有者会按上市文件之条款收取现金结算金额。

　　另外，衍生权证到期日就是其最后交易日吗？

其实，衍生权证到期日并不等同于最后交易日。

根据交易所规定，衍生权证以到期日之前第四个交易日作为最后交易日。

这一点特别要引起投资者的高度重视，因为最后交易日之后是无法进行交易的。

例如某衍生权证在3月23日（假设该天是星期五，同时假设本周为五天交易）到期，该权证的最后交易日为3月19日（星期一）。

如果投资者3月20日去买卖就晚了。

　　至于衍生权证的历史与引伸波幅的不同则是这样的：

波幅是量度相关资产价格变动的年化统计数据，价格变动越大，波幅越大。

引伸波幅是把市场上的权证价格代入权证定价公式（如Black-Scholes公式），反推得到的波动率数值。

引伸波幅可以理解为市场对于未来存续期内正股波动率的预期。

引伸波幅敏感度是指引伸波幅每变化1%，权证价格变化的百分比。

引伸波幅加大，即使正股价格不变，权证（无论是认购还是认沽证）价格也会上升。

因此，引伸波幅敏感度总是正的。

另外，隐含波幅敏感度随着正股价格和剩余期限的变化而变化，权证越趋价外，剩余期限越少，引伸波幅的敏感度也越高。

　　历史波幅是量度过去一段时间的价格变动。

引伸波幅则是利用一套理论定价的程式从衍生权证的现价计算出来，反映相关资产价在衍生权证剩余有效期内的价格变动。

编辑本段权证投资　　有些投资者往往青睐绝对价格比较低的权证，误认为这类权证价格便宜，上涨的空间会很大，而且即使下[图]权证股跌也不会有很大的跌幅，其实这是权证投资的一大误区。

投资者在选择投资权证前，需要充分了解权证产品的特性，首先要明确权证是一种衍生的权利产品，而非股票；其次，权证价值是由正股价格、行权价、存续期等多个因素决定的，不能仅仅简单的分析其绝对价格的大小来决定其投资价值；再次，权证是有存续期限的，到期后权证所拥有的权利会失效，权证也会停止交易。

　　随着权证市场的发展，投资者需要根据自身和权证的风险特征选择适合自己的权证，购买最“对”的权证。

根据分析，当前市场上的16只权证可以粗略分为低风险、中等风险和高风险这三类：

　　低风险权证是指正股基本面较好的认购权证，而且正股价格经过前期调整已经下跌到合理价位，权证距离到期日还有一定期限，一般超过6个月，溢价率较低，通常在20%以下，例如钢钒GFC1、马钢CWB1、武钢CWB1和云化CWB1等，这类权证适合一些风险承受能力较低，稳健型的投资者，投资者可以考虑买入并持有一段较长的时间。

　　中等风险权证主要也是那些正股基本面较好，且正股价格比较合理的认购权证，但是这类权证的溢价率相对高一些，达到50%左右，或者是剩余期限不足3个月，但是溢价率仍然达到超过20%以上，例如日照CWB1、青啤CWB1和深发SFC2等，这类权证适合具有一定风险承受能力的投资者，投资者可以考虑抓住此类权证正股上涨的波段行情。

　　高风险的投资者主要是那些溢价率较高的认购权证，以及深度价外的认沽权证，例如，上汽CWB1、深高[图]权证股CWB1、赣粤CWB1、石化CWB1和南航JTP1，这类权证价值完全脱离了内在价值和理论价值，价格的波动主要是受供求关系和资金推动的影响，仅适合那些追逐短期价差收益，风险承受能力很强的投资者，其中对于溢价率高于100%的认购权证，即使正股长期走势看好，稳健型的投资者也应该选择购买正股而不是权证。

编辑本段权证T+0交易的优势与风险　　在我国股市，权证实行的是T+0的交易制度，即当天买入的权证当天可以卖出。

自从我国恢复权证交易以来，权证市场发展迅猛，除了权证本身的特性以外，其T+0的交易方式无疑也是吸引资金的重要原因。

那么，T+0交易制度究竟能给投资者带来什么好处？

投资者在进行T+0交易时，又需注意防范哪些风险呢？

　　首先，T+0交易可以降低权证投资者的流动性风险。

由于我国A股市场股票交易采用的是T+1交易制度，意[图]权证股味着当天买入的股票要在次一交易日才能卖出。

当投资者买入股票后发现看错方向时，是无法当天卖出股票的。

权证则不然，T+0交易使得投资者可以方便地进场或者离场。

而权证的走势跟正股价格的变化有着很强的联动性，当看错正股方向时，投资者可以及时止损出局；而当看对正股方向时，又可利用权证的杠杆性来获得更高的收益并及时获利了结。

从这个角度看，投资权证比投资正股具有更大的优势。

　　其次，权证投资可以提高资金利用效率。

由于同一笔资金可以在一天内反复进入权证市场，理论上说，只要权证盘中价格波动较大，即使其总体趋势是向下的，投资者也可以利用盘中的波动来赚取差价。

　　但是，投资者在享受T+0交易机制所带来的便利时，对于这种机制所蕴藏的风险也要有清醒的认识。

　　第一，T+0交易制度容易造成权证的价格波动较大，加剧投资者的风险。

频繁的买进卖出很容易造成权证价格的剧烈波动，从我国权证市场的运行情况看，权证价格的波动一般较其正股大。

从这方面来看，权证的风险和对投资者短线操作能力的要求均高于股票。

一般说来，如果当日大盘和正股的走势均比较平稳，权证价格的波段也会比较容易把握；相反，如果大盘和正股强烈震荡，权证的波动幅度就会成倍放大，出现急跌急涨的情况，波段的顶部和底部也会变得非常难以把握，盲目购入很可能深套其中。

还有部分投资者由于缺乏足够的短线交易技巧，一天之内多次盲目追涨杀跌，可能会造成较大损失。

　　第二，T+0交易加重了投资者的交易成本。

因为T+0交易制度为同一资金一天之内频繁进出提供了可能，尽管这种方式能够提高资金的使用效率，但反复的进出也增加了投资者的交易成本。

有些投资者发现，虽然他们通过低买高卖赚取了一定的差价，但除去交易成本后，很多时候是赚不到钱甚至是亏钱的。

编辑本段权证的最后交易日和到期日　　根据上海交易所颁布的《权证管理暂行办法》中的规定，权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，但[图]权证股可以行权。

因此，权证的最后交易日和权证的到期日并不是同一天。

在权证的最后交易日之后，权证终止交易，投资者可在行权日对权证行权。

而权证在到期日后既不能交易也不能行权，不再具备任何价值。

　　想要正确理解权证的最后交易日和到期日，投资者需注意以下三点：

　　1、权证最后交易日前的权证价格可能出现大幅波动。

　　目前我国权证市场仍存在一定程度的投机，部分没有行权价值的权证却存在很高的溢价。

作为一种有存续期的投资品种，权证到期时其市场价格将向内在价值回归，这就使得无行权价值而溢价率又较高的权证在停止交易前的最后几天内大幅下跌。

特别是在权证的最后一个交易日，日内波动幅度有时高达90%以上，即在最后交易日入场的投资者有可能在一天内蒙受巨大损失。

因此投资者要特别注意权证价格在最后交易日大幅波动的风险。

　　2、对于可能有行权价值的权证，停止交易后仍需关注正股走势。

　　权证停止交易后，正股仍可交易，因此权证的内在价值仍会发生改变。

特别是对于那些停止交易后处于价平状态附近的权证，其是否具有行权价值完全取决于正股在行权期内如何波动。

因此权证持有人在行权期内还需密切关注正股走势，并选择适当的行权日行权。

　　3、权证终止交易后的五个交易日并不都是行权日。

　　权证持有者应密切关注发行人的提示公告，了解权证的最后交易日和行权日。

例如：

已经到期的鞍钢权证的最后交易日是2006年11月28日，到期日是12月5日，而行权日只有12月1日、12月4日、12月5日三天；已经到期的沪场JTP1的行权日则仅有到期日一天。

　　例如，国电认购权证（国电JTB1）即将到期，2007年8月28日为其最后一个交易日，次日起停止交易。

“国电JTB1”认购权证的行权期有5个交易日，为2007年8月29日至9月4日期间的5个交易日。

截至“国电JTB1”认购权证行权终止日（2007年9月4日），尚未行权的“国电JTB1”认购权证将注销。

编辑本段权证的涨跌幅是如何计算的　　为反映权证作为股票衍生品的特性，上证所对权证实施与股票价格有关的涨跌幅限制，而不是10%或5%的[图]权证股固定涨跌幅限制。

计算公式如下：

权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋（标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例；权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-（标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价）×125%×行权比例。

当计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零。

　　投资者可按照如下方式计算权证的涨跌幅价格：

首先计算当日股票涨跌停价格与前日股票价格之差，该价格可称为“股票涨跌变动价位”，计算结果精确到“分”；其后，计算股票涨跌变动价位的1.25倍，得到“权证涨跌变动价位”；最后，在前日权证收盘价格的基础上，加或减权证涨跌变动价位，计算结果精确到“厘”，就可以得到权证的涨跌幅价格。

　　以武钢JTB1为例，11月24日，武钢JTB1收盘价为1.172，达到涨幅价格，是按照如下方式计算得出的：

11月23日，G武钢收盘价格为2.77元，武钢涨跌变动价位为0.28元，乘以1.25倍可得到权证涨跌变动价位为0.350元，11月23日，武钢JTB1收盘价格为0.822元，涨幅价格恰好为1.172。

11月28日，武钢JTP1收盘价格为1.498元，达到跌幅价格，是按照如下方式计算得出的：

11月25日，G武钢收盘价格2.91元，武钢涨跌变动价位为0.29元，乘以1.25倍可得到权证涨跌变动价位为0.3625元，11月25日，武钢JTP1收盘价格为1.86元，减去涨跌变动价位得到跌幅价格为1.498元（计算结果精确到“厘”）。

编辑本段权证价格的变化主要受到哪些因素的影响　　作为一种金融衍生产品，权证的价值主要受其标的证券的影响。

[图]权证股　　以下六项是影响权证价值的主要因素：

　　1、标的证券的价格；　　2、标的证券的波幅；　　3、距离权证到期日的时间；　　4、利率；　　5、标的证券预计派发的股息；　　6、权证行权价格。

编辑本段权证投资应注意七大要点　　———应当特别注意控制风险。

　　由于权证是一种高杠杆品种，其涨跌幅度会远远大于股票，投资者应当注意控制仓位，不要盲目追高。

　　———不要像投资股票一样投资权证。

　　不少投资者在买卖股票时，习惯在套牢之后不再操作或不断补仓。

这种操作策略在权证投资中是十分忌讳的。

因为股票只要不退市，总有其价值，但权证具有时效性，到期以后就自动退市，不具备行权价值的权[图]权证股证在到期之后将变成废纸一张。

　　———计算权证的价值并不是简单等于“股价减去行权价”。

　　决定权证价值的因素很多，包括正股股价、正股的波动率、权证的剩余期限、无风险利率、行权价格、红利收益率等。

投资者可以利用权证计算器来计算权证的理论价值。

　　———权证的价值会随着时间流逝。

　　权证有一定的存续期，随着时间的流逝，权证的价值也会逐渐消减，而且越临近到期，时间价值耗损越快。

　　———权证可以做“T＋0”交易。

　　———权证的涨跌停板幅度是变化的。

　　其计算公式为：

权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋（标的证券当日涨幅价格—标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例；权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-（标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格）×125%×行权比例，当计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零。

因此，当正股位于不同价位时，权证的涨跌停板幅度就会不一样，而不像股票那样固定在10%。

　　———权证价格的变化幅度与正股变化幅度不一定完全一致。

　　虽然正股股价变化会影响权证价格，但权证价格同样受到其它因素制约，因此两者之间的走势可能出现差异。

编辑本段权证概念　　权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

　　权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，[图]权证股就从发行人那获取了一个权利。

这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。

购买股票的权证称为认购权证，出售股票的权证叫作认售权证（或认沽权证）。

　　权证分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证三种。

所谓欧式权证：

就是只有到了到期日才能行权的权证。

所谓美式权证：

就是在到期日之前随时都可以行权的权证。

所谓百慕大式权证：

就是持有人可在设定的几个日子或约定的到期日有权买卖标的证券。

持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价（权利金）。

权证（实际上所有期权）与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约，即必须以一个指定的价格，在指定的未来时间，交易指定的相关资产。

　　从上面的定义就容易看出，根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认沽权证，认购权证属于期权当中的"看涨期权"，认沽权证属于"看跌期权"。

权证价值由两部分组成，一是内在价值，即标的股票与行权价格的差价；二是时间价值，代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。

在其他条件相同的情况下，权证的存续期越长，权证的价格越高；美式权证由于在存续期可以随时行权，比欧式权证的相对价格要高。

　　认购权证价值=（正股股价-行权价）X行权比例　　认沽权证价值=（行权价-正股股价）X行权比例编辑本段权证起源　　在国外，权证起源于1911年美国电灯和能源公司。

在1929年以前，权证作为投机性的品种而沦为市场操纵[图]权证股的工具。

1960年代，许多美国公司利用股票权证作为并购的融资手段。

由于权证相对廉价，部分权证甚至被当成了促销手段。

当时美国的公司在发售债券出现困难时，常常以赠送股票权证加以“利诱”，颇有种“买电脑赠保险”的意味。

1970年，美国电话电报公司以权证方式融资15亿美元，使得权证伴随标的证券的发行成为最流行的融资模式。

欧洲最早的认股权证出现在1970年的英国，而德国自从在1984年发行认股权证之后，一度迅速成为世界上规模最大的权证市场，拥有上万只权证品种。

但其地位目前已经让位于香港。

截至2004年12月31日，按认股证成交金额计，香港位列全球第一，去年全年成交金额673.573亿美元，遥遥领先第二位的德国552.085亿美元及第三位的意大利211.153亿美元。

编辑本段权证的设立　　权证的创设是指权证上市交易后，由有资格的机构提出申请的、与原有权证条款完全一致的增加权证供应量的行为。

权证的注销是指创设人（即创设权证的证券公司）向证券交易所申请注销其所指定的权证创设帐户中的全部权证或部分权证。

　　上证所规定，申请在交易所上市的权证，其标的证券为股票的，标的股票应符合以下条件：

最近20个交易[图]权证股日流通股份市值不低于10亿元；最近60个交易日股票交易累计换手率在25％以上；流通股股本不低于2亿股。

　　认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。

　　在证券市场上，Warrant是指一种具有到期日及行使价或其他执行条件的金融衍生工具。

而根据美国证券交易所的定义，Warrant是指一种以约定的价格和时间（或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格）购买或者出售标的资产的期权。

备兑权证是由持有该相关资产的第三者发行，并非由相关企业本身发行，一般都是国际性投资银行机构发行。

发行商拥有相关资产或有权拥有该资产。

备兑认股权证可以是认购或认沽，投资者并同时面对发行商的信贷风险。

　　备兑权证被视为结构性产品。

备兑权证是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体（通常是投资银行）所发行。

指定资产可以是股本证券以外的资产，例如指数、货币、商品、债券又或一篮子证券。

备兑权证所赋予的权利可以是购买的权利（认购权证）或出售的权利（认沽权证）。

　　备兑的含义指其发行人将权证的指定证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存管处，作为其履行责任的抵押，而受托人、托管人或存管处则代表权证持有人的利益。

有些市场用权证二字代表所有类别的权证，而有些市场则以衍生权证代表备兑权证.蝶式权证是指同时买入和卖出两份价格不同的认沽权证或同时买入和卖出两份价格不同的认股权证，这样的组合可以使得投资者在股价波动在一定区间内时获得一定收益，如果价格波动超出范围，则投资者的也不会遭受损失，其收益曲线形状如“__∧__”，因其形状与展翅飞翔的蝴蝶，故将其命名为蝶式权证。

　　马鞍式权证由一份认沽权证和认股权证组成的组合，其收益曲线形状为“__/”，与马鞍相似，称马鞍式权证，也叫宽跨式或束勒式权证。

这种权证使投资者在股价大跌或大涨时获得收益，在股价变动不大时没有收益。

编辑本段《上海证券交易所权证管理暂行办法》一、权证的定义和种类　　《暂行办法》有关权证的定义揭示了权证二个主要特点：

1、权证表征了发行人与持有人之间存在的合同关系,权证持有人据此享有的权利与股东所享有的股东权在权利内容上有着明显的区别：

即除非合同有明确约定,权证持有人对标的证券发行人和权证发行人的内部管理和经营决策没有参与权；2、权证赋予权证持有人的是一种选择的权利而不是义务。

与权证发行人有义务在持有人行权时依据约定交付标的证券或现金不同,权证持有人完全可以根据市场情况自主选择行权还是不行权,而无需承担任何违约责任。

　　《暂行办法》涵盖了不同种类的权证产品：

　　A、以发行人为标准,可以分为公司权证和备兑权证。

公司权证是由标的证券发行人发行的权证,如标的股票发行人（上市公司）发行的权证。

备兑权证是由标的证券如股票发行人以外的第三人（上市公司股东或者证券公司等金融机构）发行的权证。

考虑到市场发展的实际,除为解决股权分置而发行的权证外,《暂行办法》对证券公司等金融机构作为备兑权证发行人的资格条件没有规定。

　　B、以持有人的权利性质为标准,可以分为认购权证（向发行人购买标的证券）和认沽权证（向发行