基于哈佛分析框架下的陕天然气财务分析财务分析毕业论文.docx

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基于哈佛分析框架下的陕天然气财务分析财务分析毕业论文

摘要

经济发展步入新常态后，对发展质量要求越来越高，在此形势下，能源行业更加注重清洁性，天然气也逐步受到各级政府及消费者的重视。

本论文以陕天然气为例，以哈佛分析框架为基础，采用案例分析方法，从战略、会计、财务及前景四方面分析陕天然气。

具体而言，在战略分析上，公司未来发展前景明朗，且市场主要集中在陕西省内；在会计分析上，不存在特殊的会计政策，相应的会计处理、会计政策也较为完善；在财务分析上，公司偿债能力、流动资产周转率较好，但存在盈利能力不佳及资产周转率过慢的问题；在前景发展上，公司日后可以通过兼并收购的方式提升市场占有率。

在此基础上，针对陕天然气目前存在的问题提出相应建议，以期望能够促进公司的进一步发展。

关键词：

陕天然气；财务分析；哈佛分析框架

ABSTRACT

Aftertheeconomicdevelopmenthasenteredanewnormal,thedemandforthequalityofdevelopmenthasbecomehigherandhigher.Underthissituation,theenergyindustrypaysmoreattentiontocleanliness,andnaturalgashasgraduallyattractedtheattentionofgovernmentsandconsumersatalllevels.TakingShaanxiNaturalGasasanexample,basedonHarvardanalysisframework,thispaperusescaseanalysismethodtoanalyzeShaanxiNaturalGasfromfouraspects:

strategy,accounting,financeandprospects.Specifically,inthestrategicanalysis,thecompany'sfuturedevelopmentprospectsareclear,andthemarketismainlyconcentratedinShaanxiProvince;intheaccountinganalysis,thereisnospecialaccountingpolicy,thecorrespondingaccountingtreatment,accountingpolicyisrelativelyperfect;inthefinancialanalysis,thecompany'ssolvency,liquidityassetsturnoverrateisgood,butthereareproblemsofpoorprofitabilityandassetsturnoverrateistooslow.Inthefuture,thecompanycanenhanceitsmarketsharethroughmergersandacquisitions.Onthisbasis,weputforwardtargetedsolutionsandsuggestionsinordertopromotethefurtherdevelopmentofthecompany.

Keywords:

ShaanxiNaturalGasCo.,Ltd;FinancialAnalysis;HarvardAnalyticalFramework

插图与附表清单

一绪论

（一）研究背景及目的

1.研究背景

由于国际经济形势的不利影响及地方行政乱收费等问题，2013年开始，我国部分天然气企业出现了“负增长”，多家大型天然气企业都出现巨额亏损。

但此后，随着我国整体经济实力的快速提升，国家重视程度的不断提高以及各项新政策的偏向，近年来我国第三产业的发展较为迅速。

在此背景下，作为我国第三产业重要组成部分的能源业经营形态和组织结构不断变化，其发展同样也达到了前所未有的高度。

2016年，多家天然气企业开始扭亏转盈，其未来发展还是持续走高的。

在天然气行业以及民族企业中具有代表性的陕天然气，也在这样的大环境中不断地探索自己的转型之路。

因此，对陕天然气进行财务分析是十分有必要的。

2.研究目的

本论文研究目的是以陕天然气为例，利用哈佛分析方法对其进行分析，发现隐藏在财务数据背后的经营管理问题，并在此基础上提出改进措施，以期能提高管理质量和管理效率，进而实现自身价值。

（二）研究意义及内容

1.研究意义

第一，理论意义。

在我国天然气行业发展速度减缓，各企业纷纷采取各种应对措施的背景下，利用哈佛分析框架对天然气类企业进行财务分析的案例并不多。

本论文以哈佛框架为主要工具，选取典型的以天然气为主营业务的陕天然气进行分析，能够丰富哈佛框架及财务报表分析理论在该行业中的运用。

第二，实践意义。

将管理理论与财务分析的研究相结合的方式，对陕天然气这一典型企业进行分析，不仅能为同行业中企业的发展提供参考，同时对促进我国天然气行业的发展具有一定的现实意义。

2.研究内容

本论文的研究内容分为六部分。

第一部分：

绪论。

阐述文章研究背景及研究目的、研究意义及内容、研究框架图及方法、研究创新及不足。

第二部分：

文献综述与相关概念。

从国外国内两方面查找文献，了解国内外关于哈佛分析框架下的研究现状，并阐述相关理论基础。

第三部分：

陕天然气发展现状。

对陕天然气进行简介，分析陕天然气在发展过程中的优势与劣势。

第四部分：

陕天然气哈佛分析框架的应用。

从战略、会计、财务、前景四方面着手，主要分析陕天然气2013-2017年的财务数据，并从中发现陕天然气目前存在的问题，包括陕天然气存在市场拓展有限，天然气输送管道安全意识又待提升等。

第五部分：

改善陕天然气财务状况的建议。

在前文分析问题的基础上，提出改善陕天然气财务状况的建议对策。

第六部分：

结论。

（三）研究框架及方法

1.研究框架

图1-1研究框架

2.研究方法

第一，文献综述法。

本论文通过查找、搜集大量的参考文献，对国内外新能源企业财务现状进行研究、分析并总结，运用于对陕天然气的研究中。

第二，定量分析法。

搜集陕天然气方面的财务数据，利用哈佛框架对其财务数据进行定量分析，找出存在的问题。

针对不足之处，提出相应的建议，以期能够促进陕西天然气实现又快又好地发展。

（四）研究创新及不足

1.研究创新

本论文的创新点主要集中在研究对象的创新。

运用哈佛分析框架对企业财务分析的研究比较多，但是利用哈佛框架对能源企业的研究资料比较少，本论文通过对国内外文献的借鉴与参考，以能源行业中的陕天然气为研究对象，对该公司的财务进行分析，发现了该公司财务上存在的问题，提出了相应的解决措施，完善了天然气企业关于财务分析的相关研究理论，同时也有助于能源企业利用哈佛框架对财务问题进行分析。

2.研究不足

本论文以陕天然气作为研究对象，虽然陕天然气在能源天然气行业具有一定的代表性，但是每一个企业都是自己的特殊性，以陕天然气的财务数据为基础进行分析，得出的结论将有一定的局限性，不能有效指导天然气行业的每一个企业改善经营管理。

此外，本研究所运用的数据不是特别充分，主要集中在偿债、运营能力几方面，所分析的指标也比较少，不能在一定程度上全面反映陕天然气的整体运营情况，进而限制了研究范围。

二文献综述与相关概念

（一）文献综述

1.国内研究综述

在国外，传统狭义的财务报表分析仅对企业内部财务做分析，侧重企业内在价值，从而建立分析模型，这样虽能获取历史财务数据并揭示企业内部运营与发展现状，但这样得出的结论是“短”而“浅”的。

在此之后，人们的视野从企业内部转向其外部环境，慢慢认识到非财务指标的重要性，于是便开始研究资本市场是如何影响企业的财务分析。

当然，不同的学者对于财务分析的概念界定不同。

WaterBMeigs（1993）[1]认为搜集且决策相关财务信息并就其解释分析，便能直接反映财务报表分析的实质。

Krishna.G.Palepu（2000）[2]提出了一种名为“哈佛分析框架”的财务分析框架,重点分析了企业的四个方面，例如，战略、会计、财务、前景。

RuthBender（2014）[3]认为财务分析必须结合企业战略分析，才能为企业发挥可持续发展竞争优势提供科学、合理的信息。

Claudia（2015）[4]提出从财务指标系统设计目的、财务决策的运作模式、决策系统实用性三方面来设计和考量专业的财务诊断体系。

EngelL（2016）[5]阐述了将财务分析分为三步的构想，首先要分析企业所处的市场环境、需要的各项会计资料以及企业经营活动之间的联系，然后在对企业进行会计分析之后还需要对其财务状况进行详细分析。

SiminicaM（2017）[6]认为目前，根据业务环境的变化，利用现有数据进行预测和其他分析的能力，是所需的关键管理技能，因为预测和SWOT分析都是主要的组成部分。

2.国内研究综述

国内芸芸学者对“财务报表分析”均进行过不同程度的研究，见解各有千秋。

李芸馨（2015）[7]认为上市公司财务分析是依据公开披露的财务报表和专门的分析方法，对企业以前的运营状况和现如今的发展现状做出评价，及时进行经营策略的调整，为投资者和债权人及企业管理层提供有效信息，并给出相应的建议。

然而，随着中西方科学的相互交融和学习，在近几年里我们发现了不少利用“哈佛分析框架”帮助企业进行财务报表分析的报告。

刘金星（2017）[8]对传统的财务报表分析方法进行阐述，分析其存在的缺陷和弊端。

与财务分析新模式——哈佛分析框架相比，解释说明这种新模式克服了传统财务报表分析模式法的缺陷和弊端。

哈佛分析框架消除了部分传统分析方法中可能存在的“水分”，增强了分析的真实性,也让投资人对整个企业甚至整个行业的基本情况有了系统的了解，增强了分析的完整性。

顾祖安（2018）[9]从财务分析角度，利用实证研究的方法，对江淮汽车公司的财务竞争力进行分析，分析出汽车行业上市企业的财务竞争力不强，并且在分析的73家汽车企业的综合得分中，江淮公司排在中上游水平，具有一定财务竞争力。

综上所述，在国内外学者的不断研究总结下，现代财务报表的分析也在逐渐完善，并且已经形成了相对科学的框架体系。

我国学者在对国外经验吸收总结的同时根据我国各行业的中的企业特点，提出了对于我国企业较为适应的综合性财务分析框架。

（二）相关理论

1.财务分析方法

财务分析方法有很多种，从具体方法上看，如表2-1所示：

表2-1财务报表分析方法汇总

方法

一级分类

二级分类

比较分析方法

按照比较分析对象

趋势分析

横向分析

预算差异分析

按照比较内容

总量比较分析

结构百分比分析

财务比率分析

因素分析方法

如上表所示，财务报表的分析方法可以分为比较分析方法与因素分析方法两大类。

在比较分析方法中，按照比较分析对象，可以分为趋势分析、横向分析及预算差异分析；按照比较内容，可以分为总量比较分析，结构百分比分析及财务比率分析。

[9]

2.哈佛分析框架

哈佛分析框架源于美国，是从战略层面对企业活动、会计系统、财务报表进行分析，具体如图2-1所示，分析其内部的优势及劣势，外部的机会与威胁，从而预测未来的发展方向。

[10]

图2-1哈佛分析框架

战略分析是哈佛分析框架的起点，从战略角度分析一个企业的规划，目的就是为了确定一个企业的发展方向、经营业绩及盈利能力，为后续的分析提供思考方向，一般而言，战略分析的内容主要为行业分析、竞争战略分析等内容。

会计分析就是分析企业的所采用的关键会计政策、会计估计等，对企业的关键会计政策和估计进行分析，了解会计核算基础的正确性与科学性。

财务分析就是运用各种指标，评价一个企业的过去与现在的业绩，并在此基础上预测未来的业绩，主要包括偿债能力分析、运营能力分析、盈利能力分析等。

前景分析是对公司未来发展进行预测，是建立在战略分析、会计分析及财务分析基础上的，为企业未来的发展提供方向，为企业决策者决策提供技术支持。

三陕天然气发展现状

（一）陕天然气简介

陕天然气（全称陕西省天然气股份有限公司）负责陕西全省天然气长输管网的规划、建设、运营和管理，是以天然气长输管网建设运营为核心，集下游分销业务于一体的国有大型综合天然气供应商，公司于2008年登陆A股市场，股票代码为002267。

（二）陕天然气发展现状

经过20多年的发展，公司凭借陕西丰富的天然气资源，不断顺应市场潮流，抓住历史机遇，加快发展，实现了安全稳定输气，受到了广大用户和政府的信赖和重视。

公司经营业务主要就是天然气销售、燃气工程安装、管道运输，具体业务分部如下图3-1所示。

与此同时，公司坚持“长输管网专业化、城市燃气区域化、全省产业一体化”的创新发展理念，借助公司上市的良好平台，加快对外投资合作步伐，实现了公司规模的不断壮大和经济效益的稳步提升，开辟了公司长输管道建设运营与城市燃气产业一体化发展的新路子。

目前，公司的主营业务主要包括三部部分内容，分别是天然气销售，燃气工程安装及管道运输。

其中，业务最大的板块为天然气销售，占据总业务量的99.5%，而其次为燃气工程安装，大约占据业务量的0.03%，最后为管道运输，占据总业务量的0.02%。

图3-1陕天然气业务

四陕天然气哈佛分析框架的应用

经过上述分析，我们了解了陕天然气的发展现状。

接下来，我们将从哈佛分析框架的战略分析、会计分析、财务分析、前景分析四方面展开，具体分析陕天然气的财务状况，明确其在发展中的优势与劣势。

（一）战略分析

1.天然气行业分析

2017年，我国天然气的消费量占全国一次能源消耗总量的7%，远远低于23.7%的全球平均水平，我国天然气消费市场潜力广阔。

此外，油价不断上升，刺激了居民对天然气的需求，而这一需求在我国有着更加巨大的发展空间。

近年来，我国天然气消费量增长迅速，城市燃气增长速度最快。

2016年供应量较2015年增长14.21%，我国天然气能源人均消费量较低，大约为世界平均水平的4.1%。

随着国民经济的发展、环保理念的重视、能源消费结构也将不断升级，天然气消费也将继续保持增长趋势。

总体而言，天然气行业的市场空间及发展速度都将以较快的形式呈现，而这也将为陕天然气的发展奠定良好的基础。

2.陕天然气竞争战略分析

由于天然气管道输送行业的特殊性，我国天然气管道行业呈现出特殊的竞争格局，由三大行业巨头中石油、中石化、中海油及区域性天然气管道输送公司共同竞争。

陕天然气在陕西本区域内经营天然气输送业务，虽然竞争实力不及三大巨头，但依靠地方政府及地方资源，具有较强的地方优势。

作为目前陕西省唯一指定的天然气长输管道运输商，本公司在陕西省境内没有竞争对手。

但是，随着西气东输二线等国家天然气骨干管道的建设，天然气市场化进程也在逐步完善，这就意味着今年有其他竞争者可能进入陕西省市场，面临一定的竞争压力。

总体而言，基于目前的竞争状况，陕天然气从业务层面而言，采取的是差异化竞争，从公司层面而言采取的是稳定型战略。

经过对陕天然气的战略分析，我们看出陕天然气的未开发展潜力是十分明显的，但是由于天然气行业三大巨头的存在，市场开拓的难度也依然存在，因此要不断开拓市场，提高市场占有率，提升竞争力，因此公司的竞争将发生一定的变化，拟采取成本领先型竞争战略和差异化战略混合。

（二）会计分析

1.辨认公司关键会计政策

公司的关键会计政策主要表现在收入确认、存货认定及会计政策变更三个方面。

天然气行业具有一定的特殊性，收入确认的依据不应当以开票为前提，而且面对很多个人用户，也可能不开票，因此，可能存在一定的虚构收入或者操控利润的事情发生。

此外，天然气管道运输收入确认方式和一般制造业企业的验收确认不太一致。

公司分输站值班人员根据安装的计量装置所显示的天然气输送数量，填写一式五联的天然气气量交验单（固定格式），经客户核对无误后双方签字确认输送气量，每月根据陕西省物价局规定的天然气销售单价和管输单价，确认销售收入并结转相应的销售成本。

天然气行业的存货管理，所面临的安全问题较高，相关的天然气管理器具等都需要严格按照标准进行。

但是一般企业的管理方法并不能满足高标准，因此需要进行专门判断。

此外，2018年发布了新的会计准则，天然气所面临的固定资产处置有了新的规定，天然气行业的固定资产较大，会对损益产生较大影响，因此进行专门认定。

2017年会计准则发生较大变化，公司会计政策也产生了一定的变化。

财政部于2017年度发布了《企业会计准则第42号--持有待售的非流动资产、处置组和终止经营》、《企业会计准则第16号--政府补助》等，上述政策的变化，将直接影响公司的业绩的可比性分析。

2.评价公司信息披露质量

2017年年度财务报告由希格玛会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具标准无保留意见的审计报告，没有相关的失真信息，并且相应的监管机构也没有对公司进行处罚。

除此之外，公司内部审计部门专门负责公司的内部审计工作，并据此提出相应的解决策略。

由此可以看出，公司信息披露质量较高，值得相信。

（三）财务分析

本论文选取陕天然气2013年-2018年财务数据，从偿债能力、运营能力、盈利能力进行分析。

每个方面都选取相关的指标计算出来，通过比率分析方法来直观地分析陕天然气的财务状况和经营成果。

1.盈利能力分析及行业对比

如表4-1、图4-1所示，本论文从营业净利润、总资产净利率、权益净利率三个方面分析公司的盈利能力。

表4-1陕天然气盈利能力比率

指标

2013

2014

2015

2016

2017

2018

行业平均水平

营业净利润

8.23%

9.69%

8.71%

7.06%

5.31%

4.49%

3.58%

总资产净利率

3.86%

5.29%

5.48%

4.92%

3.76%

3.45%

4.34%

权益净利率

10.37%

11.21%

10.29%

9.30%

7.05%

6.95%

8.02%

数据来源：

公司年度审计报告

图4-1陕天然气盈利能力趋势

从营业净利润上看，营业净利润不是特别稳定，每年都存在一定的变化，且盈利水平逐年呈现下降趋势。

从行业平均水平上看，处于行业中等水平。

从总资产净利率上看，总资产净利率也呈现逐年下降的趋势，在2017年都低于行业的平均水平。

从权益净利率上看，也每年存在一定的波动，而且总体呈现下降的趋势，在2017年低于行业的平均水平。

经过上文分析，我们可以看到陕天然气的营业净利润、总资产净利率及权益净利率都存在逐渐下降的趋势，说明盈利能力逐年下降。

盈利能力下降的主要原因就是陕天然气正在积极在扩大市场业务，导致前期的投入比较大，但是相应的市场业务却没有积极跟上，进而导致盈利能力水平有所下降。

2.偿债能力分析及行业对比

如表4-2、图4-2所示，从短期偿债能力上看，公司的各项指标虽然呈现逐年下降趋势，但都优于行业平均水平。

2017、2018年公司的流动比率分别为49.08%和49.68%，虽然略有下降，但是仍然大于行业平均35.02%。

速动比率、现金比率以及现金流量比率，虽然2018年跟2017年相比，流动性有所下降，但是仍然高于同行业平均水平。

表4-2陕天然气短期偿债比率

一级指标

二级指标

2013

2014

2015

2016

2017

2018

行业平均水平

短期偿债

流动比率

57.43%

64.67%

72.46%

51.86%

49.08%

49.68%

35.02%

速动比率

50.41%

60.10%

62.34%

39.92%

39.73%

38.28%

27.31%

现金比率

39.24%

45.61%

39.55%

27.13%

23.36%

22.15%

21.56%

现金流量比率

36.94%

39.23%

50.41%

30.72%

30.03%

29.27%

25.67%

数据来源：

陕天然气2014-2018年度审计报告

图4-2陕天然气短期偿债能力趋势

数据来源：

陕天然气2014-2018年度审计报告

从长期偿债能力上看，近两年公司的资产负债率为46.69%和48.51%，远远低于同行业的62.38%，其他指标产权比率、权益乘数、利息保障倍数、现金流利息保障倍数及经营活动现金流量债务比都处于行业平均水平以上。

表4-3陕天然气长期偿债比率

一级指标

二级指标

2013

2014

2015

2016

2017

2018

行业平均水平

长期偿债

资产负债率

62.79%

52.81%

49.43%

47.15%

46.69%

48.51%

62.38%

产权比率

1.69

1.12

0.98

0.89

0.88

0.94

0.51

权益乘数

2.68

2.12

1.98

1.89

1.88

1.94

1.51

利息保障倍数

2.86

3.82

4.57

5.19

4.51

4.85

3.27

现金流利息保障倍数

4.17

5.21

6.88

6.83

8.15

7.21

4.59

经营活动现金流量债务比

15.69%

21.87%

27.12%

20.48%

22.26%

23.84%

19.87%

数据来源：

陕天然气2014-2018年度审计报告

图4-3陕天然气长期偿债能力趋势

数据来源：

陕天然气2014-2018年度审计报告

经过上述分析，虽然陕天然气的偿债能力呈现逐年下降的情况，但仍高于同行业平均水平，且了解其现金流量情况，可以发现其2016年、2017年分别实现经营活动的现金流量净额为1,000,276,888.25元及1,121,044,421.53元，现金流量保持在12%的稳步增长，因此可以判定其不存在资不抵债或者资金链断裂的风险，偿债能力较强。

3.营运能力分析及行业对比

如表4-4所示，从应收账款周转率上看，陕天然气作为区域性天然气输送商，直接面对个人客户较多，因此现金交易较多，应收账款较少，因此应收账款周转天数低于行业平均水平。

表4-4陕天然气应收账款营运能力

一级指标

二级指标

2013

2014

2015

2016

2017

2018

行业平均水平

应收账款

周转率

应收账款

周转次数

20.60

15.43

12.09

17.60

12.57

15.64

8.57

应收账款

周转天数

17.72

23.66

30.19

20.74

29.04

23.34

42.59

数据来源：

陕天然气2014-2018年度审计报告

从存货周转率上看，作为天然气输送商，公司输气、供气管理体系比较健全，使得公司存货总金额较少，导致存货周转非常快，优于一般行业平均水平。

表4-5陕天然气存货营运能力

一级指标

二级指标

2013

2014

201