证券投资者的投资心理误区及其治理.docx

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证券投资者的投资心理误区及其治理

证券投资者的投资心理误区及其治理

摘要通过分析影响证券投资者投资心理误区的几种表现形式提出了克服证券投资者投资心理误区的关键是对投资者进行调适与塑造使投资者做到克服贪婪和狂热勇于承认错误树立信心培养独立判断的能力培养坚毅的性格和自我管理能力家庭、个人、社会紧密配合努力促进投资者健康心理形成

关键词证券投资者投资心理误区治理

投资是一种有意识的经济行为投资行为受人们心理意识的调节控制诸如投资决策动机、投资收益与预期、投资风险规避等问题其实质就是人们的心理活动在投资中的具体表现在证券投资市场资金的时间价值表现为对于投资时机的判断和选择投资具有风险性投资期越长投资市场中的不确定因素就越多因此证券个体投资者必须具备足够的投资知识、风险意识以及良好的心理素质良好的心理素质是投资者成功的最根本素质

1证券投资者投资心理误区的集中表现——认识偏差

证券投资者的判断与决策过程不由自主地受认知过程、情绪过程、意志过程等各种心理因素的影响以至陷入认知陷阱如跟庄、推崇股评、高换手率、市场非有效性等投资者的认知与行为偏差大致有以下几种类型

1.1过度自信的认知偏差

人们往往过度相信自己的判断能力高估自己成功的机会把成功归功于自己的能力而低估运气和机会在其中的作用这种认知偏差称为“过度自信”（overconfidence）过度自信是投资者典型而普遍存在的认知偏差过度自信在牛市的顶峰达到它的最高点而在熊市的底端达到最低点过度自信的投资者会过度依赖自己收集到的信息而轻视公司会计报表的信息注重那些增强能力自信心的信息而忽视伤害自信的信息在证券市场中的过度自信是危险的例如很多证券投资者不愿意卖出已经发生亏损的股票卖出等于承认自己决策失误并伤害自己的自信心他们每天总是给别人讲解股票的各种“知识”指导别人买卖操作在大盘趋势向好的时候每天总是眉飞色舞讲解技术指标应用技巧等非常看好后势讲解大盘会上升到多少多少点位；在大盘趋势向下跌没有进入底部区域之前他们总是很乐观总是认为经过适当的调整大盘还会上涨；在大盘进入了真正的底部区域时由于受到市场的心理暗示就不断地解释下跌的理由极其看好后势会告诉周围的人大盘会下跌到某个点位如果他是一个虚荣心很强的人他会讲他如何买了那只股票现在如何盈利实际上这类人对股票的感觉和判断完全是市场心理策划的场效应对他作用的结果这类人的股票投资往往是失败的

1.2信息反应的认知偏差

有些投资者对信息存在“过度反应”（over-reaction）和“反应不足”（under-reaction）两种现象如果近期的收益朝相反的转变投资者会错误地相信公司是处于均值回归状态并且会对近期的消息反应不足如果投资者得到收益增长的信息会认为公司正趋于一种增长状态并且过度地导致过度反应的推理趋势这些投资者在市场上开始变得过于乐观而在市场下降时变得过于悲观自我归因低估股票价值的公开信息偏差对个人的信息过度反映和对公共信息的反映不足都会导致股票回报的短期持续性和长期反转他们心理模型的特点是有时恐惧、有时兴奋、有时觉得自己很专家他们的思维和行为主要是被市场的策划者所控制在股票市场的头部区域进场进行频繁买卖操作或买入后持股不动在市场完成从头部进入底部的下跌趋势中总是期待反弹随时开始或持股不动或在市场没有真正进入底部时误认为是底部而把手中有限的资金提前用光在市场进入真正的底部区域他们作出卖出股票赔钱的离场操作或想做买入操作但是手中已经没有了资金这种心理模型的人是股票市场策划者最需要的

1.3损失厌恶的认知偏差

人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称性人们并非厌恶风险而是厌恶损失损失厌恶（lossaversion）是指人们面对同样数量的收益和损失时感到损失令他们产生更大的情绪影响损失比盈利显得更让人难以忍受很多投资者偏爱维持原状在股票投资中长期收益可能会周期性地被短期损失所打断短期的投资者把股票市场视同赌场过分强调潜在的短期损失在做出错误的决策时常感到后悔而为了避免后悔又常常做出理性行为比如死守赔钱的股票以拖延面对自己的错误不愿把损失兑现害怕兑现损失就持有亏损股过长的时间实际上股票市场随着策划者的建立和制造的市场利空或利好的心理暗示的场效应而涌动有时很平静有时汹涌澎湃当大多数的被动投资者心态都变成了兴奋型的时候市场就已经进入了头部区域反过来当他们的心态都变成了恐惧型的时候市场已经到了底部区域巨大和强烈的股市心里场效应迷漫着整个股票市场策划者就是通过调整股市心里暗示的场效应强度来控制和操纵被动投资者的思维和行为就像电磁场一样场里面一个电荷的运动只能由场来决定

1.4羊群行为的认知偏差

证券市场中的“羊群行为”（herdbehavior）是一种非理性行为它是指投资者在信息环境不确定的情况下行为受到其他投资者的影响模仿他人决策或者过度依赖舆论而不考虑自己信息的行为由于羊群行为及各个投资主体的相关性行为对于市场的稳定性、效率有很大影响也与金融危机有密切关系由于市场上存在羊群行为许多机构投资者将在同一时间买卖相同股票买卖压力将超过市场所能提供的流动性从而导致报价的不连续性和大幅度波动破坏市场的稳定运行股票指数的波动或股票的涨跌以及市场消息构成股票市场的一种氛围股市策划者通过调节这种心理暗示场来达到股市策划者想要的被动投资者心态而且一定能办到这种氛围笼罩着整个股票市场走进市场也就走进了这种氛围里股市策划者就是量化地掌控和调整这种氛围使被动投资者的心理产生不同的反应

由此可见投资过程反映了投资者的心理过程由于认知偏差情绪偏差最终会导致不同资产的定价偏差这一偏差反过来影响投资者对这种资产的认识与判断这一过程就是“反馈机制”这种反馈环是形成整个股市中著名的牛市和熊市的因素之一

2证券投资者心理误区克服的关键——调适、塑造

在投资市场上真正的敌人是自己要战胜自己就必须不断地培养和锻炼自己的心理素质培养独立的判断力磨练自己的耐心具备良好的期望心理思路敏捷精练起市性格坚毅培养自我管理能力对待投资成功与失败的正确态度应该是冷静分析、总结经验恰如其分地归因以利再战

2.1克服贪婪和狂热

　　投资者一旦被过度的贪婪所控制手里有钱就要买他们不但是自己买还总是劝别人也买买股票的消息来源看报纸、听股评、听周围的人推荐股票或自己根据类比法选股票这类人在大市趋势向上的时候是赢利的随着行情的进展他们的赢利越来越少如果遇到股票头部模型是横向振荡这样的股票一旦策划者出净手中的筹码几根长阴线这类人将出现亏损在大盘趋势向下的时候这类人只要有钱就还是买卖由于市场是由投资者组成的情绪比理性更为强烈贪婪和惧怕常使股价在公司的实质价值附近震荡起伏购买股票时不仅需要具备某些会计上和数学上的技巧更需要投资者控制自己的情绪波动以理智来衡量一切并支配行为独立思考不受干扰对国家宏观经济有一个清晰的认识善于捕捉各种细微的动态变化和各种信息克服投资的贪婪和狂热投资应具有客观性、周密性和可控性等特点在股票投资中绝对不能感情用事投资者既需要了解股票投资的知识和经验更需要具有理智和耐心善于控制自己的情绪不要过多地受各种信息的影响应在对各种资料、行情走势的客观认识的基础上经过细心比较、研究再决定投资对象并且入市操作这样既可避开许多不必要的风险少做一些错误决策又能增加投资获利机会

2.2勇于承认错误树立信心

投资者不可能每一个预测和决策都很正确每一个投资者都应该承认市场中总有事情是自己所不了解的每一个成功的投资者都是谦虚、勇于承认自己错误的人信心是投资成功的一个起码的条件投资的自信来自于他的学识而不是主观期望作为证券投资者必须潜心研究投资理论不断扩展自己的学识把别人的经验借来加以创新融入自己的想法不为自己的投资失误辩解而是把每一次失误记录下来以便下次不犯每位投资者盘算股票之前应该对股市做出某些决策性的判断判断是稳定股票投资的信心如果犹豫不决缺乏信心必将成为股市的牺牲品投资者投身于股市要树立信心还需要耐心如无耐心后悔、失望、沮丧、冲动等不良情绪就会产生这样失败的机会非常高投资者必须考虑投资工具的流通性、收益性、成长性收益性的高低也要依投资者自身的财经需求和其它情况来定由于成长性与风险相连投资者还必须考虑自己承担风险的能力投资者的投资理念和操作方法最好与自己的价值体现以及性情相一致以避免与自己的人格特征冲突投资者的信心和耐心是千百次成功得失中修炼出来的也是理性判断和实践经验的结果

2.3培养独立的判断力、自制力

对于理性投资精神态度比技巧更重要每位投资者的潜意识和性格里存在着一种投机的冲动而投资者必须具备耐心和自我决断力不应盲从他人建议而应有自己的判断力约翰特里思在《金钱的主人》一书中反复强调“在市场中获得成功没有什么秘决对于成功的投资者来说有个显著的投资态度也就是说在关键时刻会相当仔细地进行研究甚至可以说是在显微镜底下进行研究”反对将成功投资者的成功归因于运气的做法在证券市场投资是一项高度技巧性的行为投资者不要被周围环境所左右要有自己的分析与判断决不可人云亦云随波逐流投资一定要自己判断、研究行情不要因为未证实的流言而改变决心可买时买须止时止投资者的自信应建立在一定的投资交易经验和个人能力基础之上否则投资者没有根据的作出判断、决策、并且固执己见那么意味着蛮干并不是有自信心的表现投资者必须有自制力自制力是指能够自觉、灵活地控制自己的情绪约束自己的行为和言语的意志品质自制力体现着意志的抑制能力能够控制自己的恐惧、懒惰、害羞等消极情绪和冲动言行

2.4培养坚毅的性格和自我管理能力

要成为成功的投资者除了要知道投资既能让人赚钱也能让人蚀本的道理还要明确并不是所有人都能直接从事投资这一行当一个成功的投资家需要取决于他是否有足够的精力花在股市分析和技术的提高上以及是否具备坚强的性格投资者在投资时一定要执着专一、坚守自己的准则将自己正在进行的投资活动作为意识对象不断地对其进行实际控制包括制定投资计划的能力、实际控制的能力、检查结果的能力、合理归因的能力、采取补救措施的能力切实认识到股票不是储蓄不仅需要财力还需要智力和精力股市既存在收益也存在风险高收益与高风险成正比如何趋利避害、顺势而为是一门科学投资者应该克服追涨时只听利多赶跌时只听利空的偏执心理增强对经济环境、股市行情的综合分析和判断能力不断提高自己的鉴别能力培养坚毅的性格消除紧X、稳定情绪能对股市进行全面分析把握股市整体走势认清当前的股市形势预测可能产生的不良因素对具体情况进行系统分析这样的一个既符合股市规律又有利于投资者自身的合理的心理价位不断确立以确保预测准确投资成功

参考文献

1俞文钊．当代经济心理学M．XXXX教育2004

2高玉祥．健全人格及塑造M．师大1998

3乐国安．中国社会心理学M．XXXX人民2004