第五章现金流量表分析.docx

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第五章现金流量表分析

第五章现金流量表分析

5.1现金流量表概述

现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。

是动态报表。

以现金为编制基础，反映企业一定期间内经营活动、投资活动和筹资活动所引起的现金流入和流出，表明企业的获现能力。

对正确分析企业的财务状况和经营成果有重要的参考意义。

5.1.1现金流量表的性质

现金包括：

库存现金+可随时用于支付的银行存款

现金的具体内容：

库存现金

银行存款，包括活期存款和通知存款，不包括定期存款。

其它货币资金，是指企业在存放在金融企业有特定用途的资金，也就是“其他货币资金”账户核算的银行存款，如外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证保证金存款、信用卡存款、存出投资款等。

现金等价物，企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动很小的短期投资。

（三个月内到期的短期债券）

5.1.2现金流量表的作用

便于会计报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力。

1．有助于评价企业支付能力、偿债能力。

2．有助于预测企业未来的现金流量。

3．有助于分析企业收益质量及影响现金流量的因素。

利润表按权责发生制编制。

通过现金流量表，可以掌握企业经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量；

将经营活动产生的现金流量与净利润相比较，从现金流量的角度了解净利润的质量，并进一步判断，是哪些因素影响现金流入，从而为分析和判断企业的财务前景提供信息。

5.13.现金流量表的结构

1．表首

2．正表

报告式的上下结构，按直接法编制，有6项内容：

经营活动

投资活动

筹资活动

汇率变动

增加额

期末余额

现金流量表补充资料：

将净利润调节为经营活动的现金流量，间接法报告经营活动的现金流量信息、不涉及现金收支的投资和筹资活动、现金及现金等价物净变动情况的信息。

5.2现金流量表重点项目分析

5.2.1经营活动产生的现金流量分析

1．经营活动的现金流入项目分析

（1）销售商品、提供劳务收到的现金。

该项目反映企业在主营业务和其他业务活动中实际收到的现金，

包括销售收入和应向购买者收取的增值税销项税款。

包括：

现销+前期应收账款的收现+本期预收的款项等。

（含增值税）

扣除销售退回而支付的现金。

本项目是企业现金流入的主要来源。

与利润表中的营业收入总额相对比，可以判断企业销售收现率的情况。

较高的收现率表明企业产品定位正确、适销对路，并已形成卖方市场。

收现率=经营活动现金流入量÷营业收入*（1+17%）

（2）收到的税费返还。

各种税费：

增值税、营业税、所得税、消费税、关税和教育费附加返还款等。

一般金额不大。

从政府相关部门收到。

出口为主企业可能会较大金额。

（3）收到的其他与经营活动有关的现金

包括：

罚款收入，个人赔偿的现金收入。

数额不多。

2．经营活动的现金流出项目分析

（1）购买商品、接受劳务支付的现金。

该项目反映企业在主营业务和其他业务活动中实际流出的现金，包括支付的货款和支付的增值税进项税款。

包括：

当期货款+本期支付前期的应付货款+本期预付的款项。

企业现金的主要流出，数额较大。

与营业成本相比较，可以判断企业购买商品付现率的情况，了解企业资金的紧张程度或企业的商业信用情况，从而可以更清楚地认识到企业目前所面临的形势是否严峻。

（2）支付给职工工资及为职工支付的现金。

包括：

在职人员的各项工资、奖金、津贴、补贴和养老金和社会保险等等。

不包括：

离退休人员的各种费用（在支付的其他与经营活动有关的现金中反映）

不包括：

支付给在建工程人员的工资及其他事项（在投资活动现金流中反映）。

此项目也是企业现金流出的主要方向，金额波动不大。

（3）支付的各项税费。

各种税金及教育费附加

随着企业的销售规模的变化而变动。

（4）支付的其他与经营活动有关的现金。

主要包括：

离退休人员的费用、罚款支出、支付的差旅费、业务招待费、保险费等。

5.2.2投资活动产生的现金流量分析（广义的投资）

1．投资活动的现金流入项目分析

（1）收回投资所收到的现金。

企业出售、转让或到期收回短期投资、长期投资，以及长期债权投资本金而收到的现金。

不包括债权工具的利息收入，以及收回的非现金资产。

（不包括现金等价物）

金额大未必是好事，投资规模收缩，可能是资金紧张。

（2）取得投资收益收到的现金。

现金股利，利润分配取得的现金，利息收现。

可分析了解投资回报率的高低。

（3）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金。

出售上述资产的净收益。

正常情况下该项金额不大。

如果数额很大，则表明企业产业、产品结构将有所调整，或企业以出售设备变现，维持运营。

（4）处置子公司及其他营业单位收到的现金净额。

企业处置子公司及其他营业单位所取得的现金减去子公司或其他营业单位持有的现金和现金等价物，以及相关处置费用后的净额（净流入）。

此项目表明企业在缩小经营范围，一般数额较大，但在企业发生并不频繁。

（5）收到的其他与投资活动有关的现金。

该项目反映企业除了上述各项之外，收到的其他与投资活动有关的现金流入。

如工程前期款、工程往来款等。

2．投资活动的现金流出项目分析

（1）购建固定资产和其他长期资产支付的现金。

反映扩大再生产能力的强弱。

企业未来经营方式和经营战略的发展变化。

（2）投资支付的现金。

股权性投资和债权性投资所支付的现金。

反映相应投资能力，分析投资方向与企业战略目标是否一致。

（3）取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

反映企业取得子公司及其他营业单位购买出价中以现金支付部份，减去子公司或其他营业单位持有的现金和现金等价物后的净额（净流出）。

（4）支付的其他投资活动有关的现金。

5.2.3筹资活动产生的现金流量分析

1．筹资活动产生的现金流入项目分析

（1）吸收投资收到的现金。

发行股票、债券等方式筹集资金实际收到的现金净额。

反映企业通过资本市场筹资能力的强弱。

（2）取得借款收到的现金。

反映企业通过各种短期、长期借款而收到的现金。

反映企业通过银行筹集资金能力。

企业信用的高低。

（3）收到的其他与筹资活动有关的现金。

接受现金捐赠等。

此项目一般金额较小。

金额太大则分析其合理性。

2．筹资活动的现金流出项目分析

（1）偿还债务支付的现金

归还金融企业借款本金、偿还企业到期的债券本金等。

有借有还再借不难。

此项目表明企业自身资金周转是否已经进入良性循环状态。

（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金。

表明企业的现金是否充足。

（3）支付的其他与筹资活动有关的现金。

捐赠现金支出、支付融资租入固定资产的租赁费等。

5.2.4汇率变动对现金的影响分析

反映企业外币业务现金流量及境外子公司的现金流量折算为人民币时，所采用的现金流量发生日的汇率或平均汇率折算为人民币金额，与“现金及现金等价物净增加额”中外币现金净增加额按期末汇率折算为人民币金额之间的差额。

外币流入当时汇率计算，报表日剩余部份外币，按报表日汇率计算列示于资产负债表，其金额与当时流入时汇率计算的差额在此项反映。

例如，外方注资1000万元美元，当时汇率6.5。

购买设备500万美元，汇率6.3，报表日剩余外汇500万美元，汇率6。

报表货币3000万元，当时汇率计算现金流入量净额6500-3150=3350，差额350在汇率变动对现金的影响反映。

如果现金流计算统一按期末报表日汇率计算则没有差异。

5.2.5补充资料分析

补充资料是采用间接法报告经营活动产生的现金流量。

采用间接法报告经营活动现金流量，可以揭示净利润和现金净流量的差别，有利于分析收益的质量和企业的营运资金管理状况。

1．将净利润调节为经营活动现金流量

（1）资产减值准备

（2）固定资产折旧

（3）无形资产、长期待摊费用摊销。

（4）处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失。

该项与经营活动的现金流无关（属投资活动），也没有产生实际的现金流出。

该项金额大小可以对今后工作的生产经营变化趋势作出判断。

（5）固定资产报废损失

属投资项目，没有产生实际的现金流。

（6）公允价值变动损失

属投资活动，也没有产生实际的现金流。

（7）财务费用

可以分别归属于经营活动、投资活动和筹资活动。

对属于经营活动产生的财务费用，若既影响净利润又影响经营活动现金流量，如到期支付应付票据的利息，则不需进行调整；

对属于投资活动和筹资活动产生的财务费用，则只影响净利润，不影响经营活动现金流量，应在净利润的基础上进行调整。

（加回）

（8）投资损失

属投资活动引起，与经营活动无关。

因此无论是否有现金流量，该项目应全额调节净利润。

但是，不包括计提的投资减值准备（已在减值准备项目反映）。

（9）递延所得税资产减少

所得税费用=当期所得税+⊿递延所得税负债-⊿递延所得税资产

递延所得税资产减少，使所得税费用的金额大于当期所得税金额，其差额没有发生现金流出，应加回。

递延所得税资产增加增加，则作相应扣除。

（10）递延所得税负债的增加

递延所得税负债的增加使所得税费用的金额大于当期所得税，（利润减少），其差额没有现金流出，应加回；反之，则作相应的扣除。

（11）存货。

经营活动存货增加，说明现金减少或经营性应付项目增加；存货减少，说明存货变现数量增加，现金增加。

因此，存货增加则扣除；减少则加回；

赊购增加的存货，通过同时调整经营性应付项目的增减变动而进行自动抵消。

如存货增减变动不属于经营活动，则不调整，如接受投资者投入的存货而引起的增加部份，不调整。

（12）经营性应收项目

包括：

应收账款；应收票据和其他应收款等项目。

经营性应收项目增加，则收入增加，净利润增加，而没有现金流入，所以，增加则扣除；经营性应收项目减少，则收回现金，现金增加，则加回。

通过该项目的本期增加额与本期“营业收入”的发生额相比较，结合企业的经营规模，对货款的回收情况、合理性作出判断。

（13）经营性应付项目

包括：

应付账款、应付票据、应付福利费、应交税金等。

增加则加上。

（少付现金了）

减少则扣除。

（多付现金了）

2．不涉及现金收支的重大投资和筹资活动分析

（1）债务转为资本。

（2）一年内到期的可转换公司债券

（3）融资租入固定资产

3．现金及现金等价物净增加额分析

分正数和负数两种情况

现金及现金等价物净增加额为正数时，有以下4种状况：

1）企业经营活动有较大积累，完全正确可以对外投资或归还到期债务，表明企业财务状况良好。

2）经营活动正常，对外投资得到高额回报。

3）企业经营持续稳定，有外部资金流入（筹资部份）

4）企业经营每况愈下，依靠回收对外投资和筹资。

5）

现金净增加额为正数四种状况

状况

经营活动

投资活动

筹资活动

净增加额

一

“+++”

“-”

“-”

“+”

二

“++”

“+”

“-”

“+”

三

“++”

“-”

“+”

“+”

四

“--”

“+”

“++”

“+”

为负数时有以下2种状况：

1）企业经营活动正常、投资和筹资变化不大，企业仅靠期初现金余额维持财务活动

2）企业经营活动、投资活动和筹资活动现金流量都为负数，表明企业财务状况异常危险。

5.3现金流量表的质量分析

现金流量的质量，是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转。

较好质量的现金流量应当具有如下特征：

1）企业现金流量的状态体现了企业发展战略的要求；

2）在稳定发展阶段，企业经营活动的现金流量应当与企业经营活动所对应的利润有一定的对应关系，并能为企业的扩张提供现金流量的支持。

5.3.1经营活动产生的现金流量的质量分析

与净利润比较更可靠地反映企业的经营业绩。

1．经营活动产生的现金流小于零。

意味：

企业经营活动，从购入原材料---生产---销售过程产生的现金流入不足以支付现金流出。

只能通过另外渠道弥补其足。

消耗原有现金；挤占投资所需现金；贷款融资；拖延债务。

结合企业所处发展阶段分析：

企业处于成长阶段，可能不可避免。

企业已处于正常生产阶段，则表明，企业创造现金能力下降，经营活动现金流量的质量不高。

2．等于零

企业的经营活动不需要额外补充流动资金，企业的经营活动也不能为企业的投资活动及融资活动贡献现金。

权责发生制原则确认的非现金消耗性成本（非付现成本）不能得到货币补偿。

例如：

无形资产摊销、长期待摊费用摊销、固定资产折旧等。

从长期来看，不能维持企业经营活动的货币“简单再生产”。

如果企业在正常生产经营期间持续出现这种状态，企业经营活动现金流量的质量仍然不高。

3．大于零

意味企业创造现金的能力较好、生产经营状况较好。

但是企业经营活动产生的现金流量仅大于零是不够的。

还不能补偿非付现成本。

大于非付现成本，在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余，用于投资，分红等方面。

案例：

神舟电脑首发不通过。

现金流量问题是硬伤。

创业板发行审核委员会2011年第14次会议于2011年3月22日召开，深圳市神舟电脑股份有限公司（首发）未通过。

中国证监会给出不予核准决定中指出：

创业板发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形：

　　一、你公司2009年、2010年净利润合计为48,572万元，而同期经营活动净现金流合计仅为24万元，你公司净利润与经营活动净现金流存在明显差异；同时，你公司报告期的存货周转率逐年下降，毛利率逐年上升，你公司在申报材料中的分析不足以充分说明上述现象的合理性。

　　二、你公司2010年放宽了销售信用政策，当年你公司主营业务收入比2009年度增长32,445万元，增长率为7.57%。

其中，电脑收入合计为328,863万元，比2009年增长5,052万元，增长率为1.5%；其他电脑零配件收入为116,390万元，比2009年增长27,119万元，增长率为30%。

你公司2010年度主营业务收入增长主要源于外购电脑零配件销售的较大增长。

　　创业板发审委认为，上述情形可能对你公司持续盈利能力构成重大不利影响，与《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（证监会令第61号）第十四条的规定不符。

云南文山斗南锰业股份有限公司IPO申请没有核准。

2011年9月5日发审会不通过。

发审委给出的原因：

　　发审委在审核中关注到，你公司存在以下情形：

　根据申报材料，你公司报告期内主要产品锰铁合金销量2008年至2010年分别为11.05万吨、10.63万吨和10.74万吨，锰矿石的销量分别为8.16万吨、13.69万吨和16.30万吨，在销售数量未有大幅变化的情况下，你公司销售费用逐年下降，管理费用2009年和2010年均低于2008年；你公司报告期内存货在销售数量变化不大的情况下大幅增长，2008年末、2009年末、2010年末及2011年6月末存货账面价值分别为15,874.29万元、27,490.39万元、42,358.39万元和67,528.44万元；你公司经营活动净现金流量2009年、2010年及2011年上半年分别为-5,275.58万元、-16,815.17万元和-12,651.52万元，远低于同期净利润；你公司主要产品锰铁合金及高锰酸钾2008年至2010年毛利率逐年下降，仅在2011年上半年有所上升。

你公司未就上述事项作出合理说明，无法判断上述事项是否对你公司持续盈利能力构成重大不利影响。

　国家发改委意见（发改办财金〔2011〕1537号）认为“在该公司确保产能总量不增加的前提下，对其募集资金投向无不同意见”。

根据申报材料，你公司现有铁合金产能13万吨/年，本次发行募集资金投资项目建成后将提供节能减排及环保水平较高的锰铁合金生产能力20万吨/年，扣除按承诺关闭的6台6300KVA、1台12500KVA电炉对应的产能后，你公司将新增锰铁合金约14万吨/年的产能，锰铁合金总产能将扩大到约27万吨/年。

你公司未就募投项目实施与国家发改委意见不符的原因和募投项目是否具备良好的市场前景和盈利能力作出合理说明。

　发审委认为，上述情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）第三十七条、第四十条和第四十一条的规定不符。

濮阳蔚林化工（发行人在独立进行市场销售方面存在较大的独立性缺陷且有关关联交易无法判断）：

报告期内，你公司境外销售占比较大，且对前两大客户日本大内和明成商会销售较为集中，该两大客户是你公司控股子公司蔚林大内的日方股东。

你公司向该两大客户销售的产品主要为噻唑类和次磺酰胺类促进剂，由蔚林大内生产并销售，而蔚林大内产品的生产技术由日方股东提供，向日系企业和日本市场的销售需通过日方股东并使用日方股东商标，蔚林大内合资期限至2015年9月届满，你公司存在对日本大内和明成商会的依赖。

你公司前述产品的毛利率从2009年开始出现大幅下降且均低于股份公司同类别产品的毛利率。

你公司申报材料和现场聆讯未就上述事项作出充分、合理解释，无法判断上述事项对你公司独立性及持续盈利能力的影响。

（15条和37条）

5.3.2投资活动产生的现金流量的质量分析

企业投资活动主要有三个目的：

1）扩大再生产（购建固定资产，无形资产等）

2）对外扩张。

（股权投资）

3）充分利用闲置货币资金，进行短期投资。

1．投资活动产生的现金流量小于零。

表明企业扩大再生产的能力较强、产业及产品结构有所调整等等。

投资活动所需资金的“缺口”可以通过以下几种方式解决。

1）消耗企业现存的货币积累。

2）挤占原可用于经营活动的现金；

3）利用经营活动积累的现金进行补充；

4）金融机构借款

5）拖延债务支付，负债投资。

符合企业长期规划和短期计划的条件下，表明企业扩大再生产较强，未来生产能力会提高。

2．投资活动产生的现金流量大于或等于零

良性的状况：

企业投资处于收获期，投资回报及变现能力强。

不良状况：

企业处理手中的长期资产以求变现，则表明企业产品结构将会调整；生产能力受影响；陷入深度的债务危机感之中。

投资活动的现金缺口，有的需要由经营活动的现金净流入量补偿，但企业投资与其发展规划和发展战略相适应，将来形成生产能力会带来更多的经营活动现金流入，应该是正常情况，我们不能对投资活动的现金流量质量简单地作出否定的评价。

通常要结合企业发展阶段进行分析。

5.3.3筹资活动产生的现金流量的质量分析

1．筹资活动产生的现金流量大于零

表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强，但要关注资金使用效果。

企业处于发展的起步阶段，经营活动仍未正常，经营活动产生净现金可能仍为负数，企业扩大产能之投资，需要通过筹资活动解决所需资金，弥补经营活动和投资活动所产生的现金流量缺口。

要符合企业的发展规划、企业发展战略。

2．筹资活动产生的现金流量小于零

良好状况：

企业偿还债务、分红派息，表明企业有能力回报股东、债权人，经营活动和投资活动产生现金流量较充裕。

不良状况：

企业在投资和扩张方面没有作为。

或者没有能力再筹集资金。

5.3.4现金及现金等价物净增加额的质量分析

1．现金及现金等价物净增加额为正数

要分析主要由那一方面引致：

P117-119

经营活动现金流引起的：

企业经营状况良好。

投资活动现金流引起的：

企业生产经营能力衰退？

筹资活动现金流引起的：

未来流出增加？

2．现金及现金等价物净增加额为负数

一般情况下，是不良信号。

要分析产生负数的原因。

经营活动现金流

++

--

投资活动现金流

----

--

筹资活动现金流

+

++

5.3.5净利润质量的分析

现金流量表补充资料中，将净利润调节为经营活动的现金流量，便于净利润与经营活动现金流量比较，了解两者差异原因，从现金流量的角度分析净利润的质量。

权责发生制基础，确定利润表（损益表）中的净利润，

收付实现制基础，确定经营活动现金流量净额。

两者不一致。

相对而言现金流量表的信息要比资产负债表和利润表要可靠，可以用作识别利润表真假的“测谎器”。

经营活动净现金流量与净利润比较，对净利润质量进行评价。

经营活动净现金流量大于净利润，说明会计收益的收现能力较强，净利润质量较好；

经营活动净现金流量少于净利润，则说明净利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，净利润质量较差。

P118，案例5-2银广厦做假案件。

5.3.6企业未来状况分析

1．企业未来获取现金能力的预测

本期现金，收现比率。

销售收现比率=销售商品、提供劳务收到的现金÷含税销售额

预测下一期销售收入产生的现金流。

本期应收账款，下期会产生现金流入。

本期借款，未来要还款，现金流出。

预测未来的经营活动现金流量。

2．企业未来发展状况的预测

对内投资的现金流出量增加，会增加固定资产、无形资产等非流动资产，扩大生产能力；

对外投资的现金流出量增加，企业通过对外投资来寻找新的扩张和发展机会。

投资活动与筹资活动所产生的现金流量相关联。

5.4现金流量表的趋势分析

5.4.1现金流量表水平分析

若干年现金流量表汇集在一起，观察分析企业现金流入、流出的变化及发展趋势，

P122分析结论

5.4.2现金流量表垂直分析

以某一项目的金额作为基数，然后计算该项目各个组成部份占其总体的比重。

1．现金流入结构分析

总流入结构：

经营活动现金流入

投资活动现金流入

筹资活动现金流入

在全部流入中的比例

经营活动现金流入所占比重越高，说明企业的财务基础越稳固，企业持续经营及获利能力的稳定程度越高，收益质量越好，抗风险能力也越强。

2．现金流出结构分析

3．现金流量净额结构分析

经营活动、投资活动、筹资活动及汇率变动影响的现金流量净额占全部现金净流量的百分比。

现金流量净额是如何形成与分布。

案例P123JDSN表5-4

对现金流量进行全面、综合地分析和运用，还要结合资产负债表和利润表。

现金流量表、资产负债表及利润表构成完整的会计报表信息体系。

各国会计准则最早时只要求准备资产负债表和利润表两个报表。

现金流量表是最近三十年才开始要求企业提供的报表。

美国1988年，中国1998年。

为什么要补充现金流量表？

1．利润表是根据权责发生制编制的。

现金流入和收入的确认，现金流出和成本费用确认在时间上不一致。

净利润增加（股东财富增加）最终能否变成企业收到的现金？

2．现金流量表还可以告诉我们企业现金账户余额的变化是怎样引起的。

经营活动，投资活动，还是筹资活动。

3．现金是企业的血液。

将损益表和现金流量表放到一起来分析的健康状况，能够使投资者更好地预测企业的生命力和价值。

损益表上的净利润和现金流量表上的经营活动现金流衡量的是同一个对象：

企业在一个会计期间内的经营业绩。

两者的区别在于净利润是以权责发生制（应计制）为基础的，而现金流是以收付实现制（现金制）为基础。

我们从下面的例子可以看出损益表在判断企业生命力上的缺陷。

MontgomeryWard公司创建于1872年，是美国第一家通过邮寄商品目录进行直接销售的公司，其创新的销售方式带来巨大的成功。

1997年，MontgomeryWard因为无法正常偿还到期债务而进人破产保护程序。

2000年，公司正式破产。

对于其投资者来说，如果能尽早地预测该公司经营困难，即将破产，投资者就可以避免投资损失。

表4.1比较了该公司在破产之前一些年中的（应计）盈余和现金流情况。

如果我们只看损益表，1994年以前该公司的盈利状况都很好，即使在1995年，公司还是汇报了利润。

然而，现金流量表描绘了一幅不同的前景。

从1989