银行从业资格考试个人理财.docx
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银行从业资格考试个人理财
个人理财
第一章
第一节银行个人理财业务的概念和分类
一、个人理财概述
个人理财是客户根据自身的生涯规划、财务状况和风险属性，制定理财目标，执行理财计划，实现理财目标的过程。
通常，完整的理财过程分为五个步骤：
二、银行个人理财业务概念
（一）个人理财业务概念
个人理财业务是指商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动。
1.服务对象：
是个人客户，不是企业或其他法人
2.服务特点：
专业化的服务
（二）个人理财业务主体
1.个人客户：
个人理财业务的需求方，是理财业务的服务对象。
2.商业银行：
个人理财业务的提供方，通过制定具体的业务标准、业务流程、业务管理办法，利用自身的销售渠道，提供具有针对性的个人理财服务。
3.非银行金融机构：
也是个人理财业务的提供方，可以利用自身或商业银行的销售渠道提供个人理财服务。
4.监管机构：
通过规范和监督管理个人理财业务，保证个人理财业务的健康、有序发展。
监管机构主要是：
“三会一局”
（三）个人理财业务涉及的市场
个人理财业务离不开相关的产品市场和投资渠道。
个人理财业务涉及的市场主要有：
货币市场、资本市场、外汇市场、房地产市场、保险市场、黄金市场、理财产品市场等。
三、银行个人理财业务分类
银行个人理财业务按照不同的标准或从不同的角度可以分成不同的类别。
按照是否接受客户的委托和授权对客户资金进行投资和管理，理财业务可分为理财顾问服务和综合理财服务。
按照客户类型不同，理财业务分为理财业务（服务）、财富管理业务（服务）和私人银行业务（服务）。
（一）理财顾问服务
1.概念：
理财顾问服务是指商业银行向客户提供财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务。
2.理解要点：
（1）不是一般性的产品介绍、宣传和推荐性的咨询活动，而是个性化的、专业化的服务，要收取费用的
（2）不接受客户的授权和委托
（3）银行和客户的角色：
客户自行运作资金并承担风险
（二）综合理财服务
1.概念：
综合理财服务是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。
2.理解要点：
（1）专业化的、个性化的专业服务
（2）接受客户的授权和委托
（3）银行和客户的角色：
银行运作客户资金，由客户独自或银行和客户共同承担风险，但通常银行要承担一定的风险
比较1：
综合理财服务VS.理财顾问服务
1.在综合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式，进行投资和资产管理。
2.在综合理财服务活动中，投资收益与风险由客户承担或客户与银行按照约定方式承担。
3.综合理财服务更突出个性化服务。
（三）理财计划
概念：
理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发、设计并销售的资金投资和管理计划。
（四）私人银行业务
1.概念：
私人银行业务是一种向高净值客户提供的综合理财业务，不仅为客户提供投资理财产品，还包括为客户进行个人理财，利用信托、保险、基金等金融工具维护客户资产在风险、收益和流动性之间进行平衡，同时还包括为客户进行与个人理财相关的法律、财务、税务、财产继承、子女教育等专业顾问服务。
2.理解要点：
（1）目的：
是通过财务咨询和投资顾问，达到财富的保值、增值、继承、捐赠等目标。
（2）服务对象准入门槛高且重视客户关系：
高净值客户。
3.私人银行服务的特征
（1）准入门槛高：
高净值客户，能够为银行带来高额收益的客户；
（2）综合化服务：
涉及信托、投资、银行、税务咨询等多种金融服务，最主要的是资产管理，规划投资，应客户需要的特殊服务；
（3）重视客户关系：
客户关系管理处于核心地位素有“资产管理+客户关系管理=私人银行家”之说。
（五）三类银行业务的关系
1.理财业务
客户范围广（大众化）、业务品种少（理财产品）、客户自己决策投资、附加值低
2.财富管理业务
客户范围较窄，业务品种较多（理财产品、代客投资）、附加值较高
3.私人银行业务（VIP）
客户范围窄（少数高净值客户）、服务范围广（理财产品、代客投资、税务、遗产、法律等理财服务）、附加值高
目的：
银行通过客户分层，提供差别化服务，培养高端忠诚客户
第二节银行个人理财业务发展和现状
一、国外发展和现状
（一）个人理财业务的萌芽阶段
20世纪30年代到60年代，是个人理财业务的萌芽时期。
这个阶段还没有关于个人理财业务的明确概念界定。
特点：
无明确的个人理财业务流程，无个性化的个人理财服务方案，无财务规划，无数据积累，无专业理财人才。
目的：
是推销产品，为保险产品和基金产品的销售服务。
背景：
二次大战后美欧经济的复苏和日趋繁荣，社会福利水平的提升
（二）个人理财业务的形成与发展时期
20世纪60年代到80年代，是个人理财业务的形成和发展时期，开始仍然以销售产品为主要目标，外加帮助客户规避繁重的赋税。
在20世纪70年代到80年代初期，个人理财业务的主要内容就是合理避税、提供年金系列产品、参与有限合伙（即投资者投资合伙企业但只承担有限责任）以及投资于硬资产（贵金属）。
特点：
开始有了“注册理财规划师”这类专业理财人才；银行内部开始进行机构整合，提供理财业务。
目的：
主要还是推销产品，同时帮助客户进行避税。
小知识
1969年12月，芝加哥创建了理财学院和国际理财人员协会（FPA）。
（三）个人理财业务的成熟时期
20世纪90年代是个人理财业务的成熟时期，开始广泛使用衍生金融产品，同时将信托业务、保险业务以及基金业务等相互结合，开展满足不同客户的个性化需求的理财服务。
特点：
理财业务中的财务策划、理财规划服务比重上升，理财业务专业化程度高，国际注册财务咨询师、各类理财协会、税务、遗产规划协会等理财人员认证、理财服务中介机构纷纷出现。
目的：
满足不同客户的个性化需求。
背景：
90年代美欧等国经济繁荣，尤其是资本市场上证券价格高涨。
二、我国银行个人理财业务发展现状
（一）20世纪80年代末到90年代是中国个人理财业务萌芽阶段；
特点：
当时银行开始向客户提供专业化投资顾问和个人外汇理财服务，大多数居民无理财意识
（二）从21世纪初到2005年是中国个人理财业务的形成时期；
特点：
这一时期理财产品、理财环境、理财观念和意识及理财师专业人才队伍建设取得显着进步
（三）从2006年开始个人理财业务进入了大幅扩展时期。
特点：
金融市场和经济环境
（四）我国理财业务发展中的标志性事件
1.2005年9月银监会发布《商业银行个人理财业务管理暂行办法》
2.2008年4月银监会下发《关于进一步规范商业银行个人理财业务有关问题的通知》
3.2009年7月银监会下发《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》
4.2009年12月银监会下发《关于进一步规范银信合作有关问题的通知》
风险事件“银监会叫停商业银行担保融资性信托”事件
——《关于进一步规范银信合作有关问题的通知》出台背景
背景：
2007年我国宏观调控的首要任务“防止经济增长由偏快转为过热”，也就是在坚持稳健的前提下，货币政策要“稳中适度从紧”，适当控制货币投放。
事件：
各银行利益驱动下，利用信贷资产理财为企业曲线放贷，就是将客户资金开发成“信托理财产品”变相为大客户发放贷款“信托贷款”，将银行资产由表内转向表外。
为企业曲线放贷的方式，不但规避了现有的货币政策，而且也开发了低风险理财产品，增加中间业务的收入，但与宏观经济大趋势背道而驰。
第三节银行个人理财业务的影响因素
一、宏观影响因素
（一）政治、法律与政策环境
1.政治环境：
稳定的政治环境是商业银行良好运行的基础和保障，政局不稳定会导致社会动荡、经济秩序混乱，对银行业务经营造成重大伤害。
既要关注国内政治环境，也要关注国际政治环境。
（如利比亚、叙利亚、伊朗、阿富汗等）
2.法律环境：
健全的法律法规环境，不仅是对金融机构开展个人理财业务的规范和约束，也是其长期稳定发展的基础（美国），更是对个人理财业务的服务对象（客户）的保护。
我国有关个人理财业务的法律法规体系正在不断健全：
《商业银行法》、《银行业监督管理法》、《证券法》、《投资基金法》、《信托法》、《保险法》、《公司法》、《个人所得税法》等及其他规范性文件。
3.政策环境：
对理财业务具有实质性影响
（1）财政政策：
工具手段：
税收、国债、财政补贴、转移支付。
影响方式：
调整财政收支的规模与结构进而影响整体经济运行。
影响方向：
积极的财政政策能有效地刺激投资需求，提升资产价格；紧缩性的财政政策抑制投资需求，资产价格下跌。
（2）货币政策：
工具手段：
法定存款准备金、再贴现率、公开市场业务
影响方式：
调节货币供应量和信贷规模进而影响整体经济运行
影响方向：
宽松的货币政策能有效地刺激投资需求，提升资产价格；紧缩性的货币政策抑制投资需求，资产价格下跌。
（3）收入分配政策：
工具手段：
最低收入标准等
影响方式：
提升整体收入水平和减少收入差距
影响方向：
偏松的收入分配政策能刺激投资需求，提升资产价格；偏紧的收入分配政策抑制投资需求，资产价格下跌。
（4）税收政策：
工具手段：
增税和减税
影响方式：
影响投资收益和成本对投资策略具有直接影响（印花税）
影响方向：
在资本市场低迷时期减税、资本市场过热时期增税；房地产市场飞速上涨时（交易税），提高税率，在房地产市场低迷时，减税。
总结：
宏观经济政策对投资理财具有综合性、复杂性和全面性的特点。
国家通过不同政策手段的搭配来实现整体宏观调控的目标。
宏观调控的整体方向和趋势决定了个人和家庭投资理财的战略选择（如：
房地产调控）
（二）经济环境
1.经济发展阶段——决定收入水平
世界各国的经济发展阶段一般可分为五个阶段：
（1）传统经济社会
（2）经济起飞前的准备阶段
（3）经济起飞阶段
（4）迈向经济成熟阶段
（5）大量消费阶段
其中前三个阶段的国家为发展中国家；后两个阶段的国家为发达国家（美国经济学家罗斯托观点）。
2.消费者收入水平——收入水平是个人理财业务的基础
衡量消费者收入水平的指标：
（1）国民收入——价值总量
（2）人均国民收入——能够反映一国的经济发展水平
（3）个人收入——个人收入总和
（4）个人可支配收入——个人进行理财的可用部分
3.宏观经济状况
宏观经济状况对个人理财业务的影响主要表现在投资方面；从具体的金融产品设计、产品定价、投资组合和投资策略的选择等均受到宏观经济环境的影响和制约。
反映宏观经济运行状况的指标有：
（1）经济增长速度和经济周期
（2）通货膨胀率
（3）就业率
（4）国际收支与汇率
（三）社会环境
1.社会文化环境
社会文化环境是指一个国家、地区或民族的文化传统、风俗习惯、伦理道德观念、价值观念、宗教信仰、审美观、语言文字等。
社会文化环境对人们的理财观点和行为产生影响。
在开放的社会环境下，人们的理财行为受到自身传统文化和外部环境的双重影响。
2.制度环境
社会制度环境的变迁对银行的个人理财服务产生了深远的影响。
对于我国来讲，养老保险制度、医疗保险制度、其他保障制度、教育体制变革、住房制度等制度的改革和变化对个人理财业务的影响更为明显。
3.人口环境
（1）人口总量：
人口总量及增长速度决定了对理财产品的需求总量及增长的空间。
（2）人口结构：
人口的不同教育结构、职业结构、年龄结构、性别结构，意味着生活水平、收入水平及生活方式、消费特点、消费观念等不同，从而支出特点存在较大差异，必然对理财业务的需求也存在比较大的不同。
因此，银行开展理财业务时，需要考虑人口因素的影响。
（四）技术环境
科学技术是社会生产力最活跃的推动因素。
1.理财产品的研发方面：
新产品开发周期大大缩短，产品更新快；
2.理财产品的丰富程度：
理财产品种类丰富，不断推陈出新；
3.理财产品的宣传渠道：
信息技术发展，加速了信息的传递；
4.理财产品的销售渠道：
销售网络多样化（网上销售）便利；
5.理财产品的综合成本：
节约了开发成本、营销成本、交易成本。
二、微观影响因素：
金融市场
（一）金融市场竞争程度
1.适度竞争的市场有利于理财产品、理财业务的创新；
2.过度竞争必然导致不正当竞争（高息揽储、投机频现）、无法形成规模效应，成本高，从根本上侵蚀了业务创新和发展的动力和根本，一旦经济形势产生不利影响，容易产生严重的后果（次贷危机）。
（二）金融市场开放程度
1.开放的金融市场为业务创新提供了动力和条件；
2.开放的金融市场对银行风险管理提出了更高的要求。
（三）金融市场价格机制
1.金融市场核心价格是利率；利率是一系列理财产品的定价基础。
2.市场利率反映的是资金借贷成本，利率水平的变动会影响人们对投资收益的预期，从而影响其消费支出和投资决策的意愿。
3.在能够及时准确判断市场真实利率水平变动的前提下，投资者便可以据此判断自己持有的理财产品可能会受到怎样的影响。
4.实际中需要注意区分名义利率和实际利率，在物价水平处于不断变化时，实际利率才能真实反映投资者投资于理财产品所获得的真实收益水平。
5.短期市场利率风向标：
银行间同业拆借利率、国债回购利率。
6.利率变化与个人理财策略选择
三、其他影响因素
（一）客户对理财的认知程度
1.客户的理财观念；
2.客户对银行个人理财业务的态度；
3.客户对银行个人理财业务从业人员的信任度。
而在我们国家：
金融知识普及率较低，对理财产品的风险收益特性缺乏正确的认识，对银行个人理财业务缺乏足够的认识和了解，这在一定程度上影响到银行个人理财业务的发展。
（二）商业银行个人理财业务的定位
1.银行自身（直接影响因素）：
起步晚，产品开发能力、理财资金的使用、理财业务的管理水平、理财业务的营销等存在不足，引致理财业务的贡献度不高，直接影响其业务的发展。
2.客户因素（间接影响因素）：
整体理财业务服务水平低，影响客户的接受程度，间接影响该业务的发展。
（三）其他理财机构理财业务的发展
1.竞争因素：
证券公司、基金公司、保险公司、信托公司等开发理财产品、开展理财业务。
2.合作因素：
在产品开发、销售渠道和客户方面存在合作。
（四）中介机构发展水平
1.专业技术支持方面：
我国个人理财业务方面，法律、财务、策划、销售等专业服务水平及经验不足。
2.从业人才培训：
从业人才培训、资格认证等中介服务没有形成体系，影响其规范运行和发展。
（五）金融监管体制
1.我国监管体制：
分业经营、分业监管，因此证券市场、银行市场、保险市场相互隔离；
2.不利影响：
新产品开发成本、理财业务管理成本、投资渠道等受到限制，银行尤其中小银行难以形成规模化经营以节约理财业务成本。
第四节银行个人理财业务的定位
一、银行个人理财业务对于客户的意义
可以直接满足客户的理财需求，对客户理财目标的实现具有促进和推动作用。
1.为客户提供专业化服务；
2.为客户提供较低的理财门槛；
3.为客户节约理财成本。
二、个人理财业务对于银行的意义
个人理财业务的发展可以优化商业银行的业务结构、增加业务收入、吸引优质客户资源，从而提升商业银行的竞争力。
1.增加中间业务收入，改善业务结构；
2.扩大业务范围和收入来源；
3.吸收优质客户，提升竞争力。
三、个人理财业务对于整个金融市场的作用
发挥金融市场功能，优化资源配置。
1.市场信息的专业化处理（资金余缺信息）；
2.客户资金的专业化投资（专家团队）；
3.理财规划决策的专业化服务。
第二章
第一节银行个人理财业务理论基础
一、生命周期理论
（一）创建人：
生命周期理论是由F.莫迪利安尼等人创建的。
（二）基本思想：
该理论指出个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。
也就是说，一个人将综合考虑其即期收入、未来收入以及可预期的支出、工作时间、退休时间等因素，来决定当前的消费和储蓄，使其消费水平在一生内保持相对平稳的水平，而不至于出现消费水平的大幅波动。
（三）主要观点：
该理论将家庭的生命周期分为四个阶段：
（四）生命周期理论在个人理财中的运用
二、货币的时间价值
（一）时间价值与影响因素
1.时间价值：
是指货币资金经过一段时间的投资、再投资所增加的价值。
2.货币时间价值的原因
（1）货币占用具有机会成本，因为货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报；
（2）通货膨胀可能造成货币贬值，需要补偿；
（3）投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿。
3.影响货币时间价值的主要因素
（1）时间：
时间的长短是影响货币时间价值的首要因素；
（2）收益率：
是决定货币在未来增值程度的关键因素；
（3）通货膨胀率：
是使货币购买力缩水的反向因素；
（4）计息方式：
单利每期利息都以最初本金为计算基数；复利以本金与前期产生的利息为基数进行计算，因此复利具有收益倍增效应。
（二）货币时间价值与利率的计算
1.基本参数
（1）现值：
货币当前的价值（PV或P）；
（2）终值：
货币在未来某个时点的价值，包括单利终值和复利终值（FV或F）；
（3）时间：
货币资金价值的参照系（t）；
（4）利率：
影响货币时间价值程度的波动要素（r）。
2.现值和终值公式
3.复利期间与有效年利率的计算
（1）复利期间对终值的影响
（2）有效年利率（EAR）
所谓有效年利率就是当年复利次数m次的情况下，所换算出来的相当于每年复利一次情况下的收益率。
4.年金的计算
年金是在某一特定时间内一组时间间隔相同、金额相等、方向相同的现金流。
常用PMT表示。
根据现金流发生时间点不同分为期初年金和期末年金，不做特别说明情况下，都是指期末年金。
三、投资理论
（一）收益与风险
1.持有期收益和持有期收益率
投资的时间间隔就是持有期，持有期间的收益就是持有期收益（HPR）。
相应的持有期收益率（HPY）就是持有期间的收益率。
在数值上等于持有期间所获得的全部收益与初始投资的比率。
存在如下关系式：
（1）面值收益=红利+市值变化
（2）收益率（百分比收益）=面值收益/初始投资
=红利收益（基本收益）资本利得收益
2.预期收益率
预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。
任何投资活动都是面向未来的，而未来具有不确定性，因此投资收益也具有不确定性。
也就是具有风险。
但为了便于比较，可以用预期收益（期望收益）来描述。
3.风险的测定
4.必要收益率
（1）概念
必要收益率是投资所要求的最低回报率，也称必要回报率。
是投资者进行投资决策时所接受的最低收益率。
（2）必要收益率的构成
必要收益率=时间价值通货膨胀率风险补偿率
（3）产生必要回报率的原因
①时间补偿。
投资者放弃当前消费所要求的补偿，也就是将来的货币总量购买力要大于当前投入的货币总量的实际购买力。
在不存在通胀的条件下，这个增量就是投资的真实收益，即货币的纯时间价值，也叫真实收益率。
②通货膨胀的补偿。
对通货膨胀造成的损失进行补偿
③风险补偿。
对投资收益的不确定性进行补偿
（二）资产组合理论
1.组合史话（补充）
（1）萌芽阶段：
17世纪，日本米市交易商率先采用技术分析方法确定价格。
（2）技术准备阶段：
1897年，美国证券分析的祖师爷查尔斯。
道，发表道琼斯指数成为投资分析方法和理论的分水岭。
（3）朴素组合思想的产生：
1929-1933年的大萧条，提出不要把鸡蛋放在一个篮子里。
（4）现代投资组合理论建立和发展：
1952年，马柯维茨提出《资产组合选择——投资的有效分散》。
2.资产组合理论基本原理
投资者可以在市场上众多证券中，选择若干证券进行组合，以求得单位风险水平上的收益最大，或者单位收益水平上的风险最小，从而得到一个有效组合——最优组合。
3.资产组合的两个核心变量：
收益（期望收益）和风险（方差）
（1）组合期望收益：
可以由各单一资产的期望收益率计算
（2）风险：
可以由各单一资产的方差进行计算
4.资产组合的风险和收益
（1）组合期望收益：
可由各单一资产期望收益率计算
5.资产组合风险和相关关系
谨慎的忠告：
相关关系——组合效果的隐形杀手！
6.系统性风险和非系统性风险
两个重要概念：
系统性风险和非系统性风险
（1）系统性风险也称宏观风险，是指由于某种全局性的因素而对所有投资项目（产品）都产生作用的风险。
具体包括市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。
（2）非系统性风险也称微观风险，是因个别特殊情况造成的风险，它与整个市场没有关联。
具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。
7.最优资产组合
（1）选择资产组合的基本原则：
在收益水平既定条件下，寻找风险水平最低的投资组合；
在风险水平既定条件下，寻找预期收益最高的投资组合。
（2）投资者的个人偏好
①概念：
是指为实现既定的投资目标，投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。
②风险偏好类别：
风险追求者（进取型）：
认为A组合增加的投资收益超过了对增加风险的补偿；
风险中立者（中庸型）：
认为A组合增加的投资收益恰好补偿了增加的风险；
风险回避者（保守型）：
认为A组合增加的投资收益不足以补偿增加的风险；
（3）关于无差异曲线
①概念：
对于一个特定的投资者，任意给定一个资产组合，根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，可以得到一系列满意程度相同（无差异）的资产组合，这一系列满意程度相同的资产组合就是该投资者的无差异曲线。
②投资者的无差异曲线
③无差异曲线的特点：
a、同一条无差异曲线上的投资组合具有相同满意程度；
b、不同的无差异曲线不会相交；
c、无差异曲线的位置越高，其带来的满意程度越高；
d、通常，无差异曲线是一簇互不相交的斜向上的曲线；
e、向上倾斜的曲线表明风险越大，要求用更高的边际期望收益率予以补偿。
④无差异曲线的形状：
a、投资者对风险毫不在意，只关注收益率；
b、投资者对收益率毫不在意，只关注风险；
c、陡峭的无差异曲线相对平坦的无差异曲线要激进一些，相同风险情况下，要求更多的风险补偿。
（4）最优资产组合的确定
8.最优投资组合管理的五个步骤：
（1）资产分析：
各资产风险、收益、相关性等；
（2）组合分析：
预测各组合的收益和风险；
（3）组合选择：
根据投资的偏好选择最佳组合；
（4）组合评价：
对组合的实际表现进行评估；
（5）组合调整：
调整组合中资产种类、比例等使之达到最佳状态。
四、资产配置原理
（一）资产配置1.概念：
资产配置是指依据所要达到的理财目标，按资产的风险最低与报酬最佳的原则，将资金有效地分配在不同类型的资产上，构建能够达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。
2.资产配置的依据：
①不同资产的报酬率不同；②不同资产的风险特性不同；③不同资产的价格波动性不同。
通过资产配置，可以降低投资组合的风险，保持稳健的投资收益率。
3.资产配置需要考虑的因素：
资产配置的目的是要获得最佳的投资组合。
就需要通过完整的、缜密的流程来建立。
资产配置过程中需要考虑的因素包括：
（1）投资目标规划；
（2）资产类别的选择；（3）资产配置策略；（4）资产配置的比例；（5）定期检视与动态分析调整。
（二）资产配置的基本步骤：
第一步：
了解客户属性；第二步：
生活设计与生活资产拨备；第三步：
风险规划与保障资产拨备；第四步：
建立长期投资储备；第五步：
建立多元化的产品组合。
1.第一步：
了解客户属性
（1）目的：
从客户实际需要出发，为客户推荐客户认为较好的产品，这是为客户进行资产配置的基础和
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