论财务管理的目标跟其原则doc11.docx

论财务管理的目标跟其原则doc11.docx

《论财务管理的目标跟其原则doc11.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《论财务管理的目标跟其原则doc11.docx（3页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

论财务管理的目标跟其原则doc11

论财务管理的目标及其原则

 一、财务管理的对象

　　财务管理的目标问题与如何界定财务管理的对象有直接的关系，因此有必要先阐明财务管理的对象。

该问题本人曾在拙作《关于企业会计与财务管理对象的确探讨》①一文中作过较为详细的论证，现将其中的主要观点作为一简要介绍，以便进入对财务管理目标问题的阐述。

　　关于财务管理的对象，目前较为权威地说法是资金运动。

不幸的是，会计的对象也界定为资金运动。

虽然财务管理与会计是相互独立的学科，但是因为二者对象界定相同，所以往往导致"大会计"与"大财务"之争，难以正确处理二者的关系。

我们认为，资金运动只表明它们的共性，而未能说明它们的个性。

在资金运动过程中，财务管理与会计扮演的角然是不大相同的，这可以从资金运动过程中找到它们各自的角色定位。

　　资金运动过程一般包括资金筹集、资金投放（运用）、资金耗费、资金回收（补偿）、资金分配等五个方面。

在筹资过程中财务管理要对如何筹集资金、把握资金成本和资金结构、控制财务风险等负责，会计则是对筹资结果--负债与所有者权益进行记录、报告；资金投放实际上是投资，在投资过程中，财务管理负责资产的形成过程，主要投资决策、资产结构管理等，会计则是对投资的过程及其结果--资产进行反映。

对以上资金运动过程中的筹资与投资两个方面，会计以资产、负债、所有者权益三个要素来描述，它们的数量关系是：

资产=负债+所有者权益，并以此为依据编制资产负债表。

基于这一角度，可以认为财务管理对资产负债表要素的直接管理。

　　资金耗费过程实则是投资的延伸，其结果是形成成本、费用、财务管理在这一过程中关注成本管理，会计则关注成本核算；资金回收过程，是通过营业收入及其投资收益来实现的，财务管理对收入的形成过程进行管理，会计则对收入进行核算，资金分配过程即利润分配过程，财务管理对利润分配进行科学管理，正确处理财务关系，会计则按既定利润分配程序和方案进行利润及其分配核算。

对以上资金运动过程中的耗费、回收与分配三个方面，会计以费用、收入、利润三个要素来表达，三者的数量关系为：

收入-费用=利润，并以此为据编制利润表。

基于这一角度，财务管理就是对利润表要素的直接管理。

　　从以上分析可知，财务管理关注的是资金活动本身，即资金运动的质量方面；而会计关注的是资金运动中价值量的变化及其结果，即资金运动的数量方面。

因此，资金运动的质量与数量分别就成为财务管理与会计的对象，从而区分财务管理与会计提供了有力的理论依据，同时为实务界将财务管理从会计中分离出来铺平了道路。

　　二、财务管理目标

　　关于财务管理目标，在批判了"利润最大化"之后，大多选择了从西财务财务管理中移值过来的"股东财务最大化"或"企业价值最大化"（也有人转换为本土语言：

"所有者财富最大化"②）。

这种选择是否无懈可击呢？

我们认为有下列问题值得考虑。

　　1．股东财富计量问题

　　从理论上，股东财富的计量模型如下：

　　∞

　　SV=ΣDNCFt.（1+K）-t

　　t=1

　　上式中，SV为股东财富；DNCFt为第t年归属于股东权益的净现金流量；K为股东要求的确投资报酬率或考虑风险报酬率的资金成本。

　　可见，要准确可靠地计量出SV，取决于DNCFtR的预测和股东面临的风险大小。

然布景不目标而言，现金流量预测技术问题还没有得到解决，贴现率（K）的确定难度很大（风险计量及风险报酬计量技术远未完善），因此，SV的计量就成了问题。

如此一来，就等于一个非常不确定的东西作为财务管理目标。

理财人员面对如此模糊的目标，很难采取有效的财务行动。

　　2．股东财富最大化的替代问题

　　"对‘股东财富最大化’，在财务文献上还有几种名异实同的表述，如‘企业总价值最大化’。

美国学者H.levy和M.samet对此作了专门研究，并通过严密的数学公式体系，具体证明了所有这三种‘最大化’，实质上都意味着企业股东的财富最大化"。

③这里，除了将"所有者权益总价值"可看成"股东财富"的同义词之外，其他两种是值得探讨的。

（1）企业（总）价值

　　企业（总）价值可直接表达为：

　　∞

　　FV=ΣNCFt.（1+K）-t

　　t=1

　　上式中，FV为企业（总）价值，NCFt为第Trh的预计净现金流量；r为考虑风险因素的加权平均资金成本或预期投资报酬率。

　　企业（总）价值还可间接定义为企业资金来源的资本化价值。

　　众所周知，财务会计恒等式为：

资产=负债+股东权益。

　　上式是用历史成本来计量的。

若用市场价值来计量，则可得到（资产的市场价值即企业总价值）：

企业（总）价值=负债价值+股东财富。

此时，股东财富=企业（总）价值-负债价值。

　　通过上式，不难看出，要保证企业（总）价值最大化等价于股东财富最大化，就必须假定负债价值为一不变之常数。

这一假定，只有当资金结构恒定时才成立。

可是，资金结构是动态的，负债价值也是动态的，从而企业（总）价值最大时并不代表股东财富也同时达到最大，可用表1数据来验证。

④

　　表1