期货基础速记重点.docx
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期货基础速记重点
2015年期货《基础知识》速记考点：
第一章
2015年03月05日11:
33:
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第一章期货市场概述
【考点一】期货市场的形成
一、期货市场的萌芽
一般认为，期货交易最早萌芽于欧洲。
期货交易萌芽于远期交易。
二、现代期货交易的形成
规范的现代期货市场19世纪中期产生于美国芝加哥。
随着谷物远期现货交易的不断发展，1848年82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所。
芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10％的保证金。
【考点二】期货市场相关范畴
期货通常指期货合约。
期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
期货合约包括商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约。
期货交易即期货合约的买卖，它由远期现货交易衍生而来。
期货市场是进行期货交易的场所，由远期现货市场发展而来。
广义的期货市场包括交易所、结算所、经纪公司和交易者；狭义的期货市场仅指期货交易所。
【考点三】期货市场的发展历程和趋势
一、国际期货市场的发展历程
经过长期的发展，国际期货市场大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。
二、国际期货市场的发展趋势
目前，国际期货市场的发展呈现出以下特点：
（1）交易中心日益集中；
（2）改制上市成为潮流；
（3）交易所合并愈演愈烈；
（4）金融期货发展势不可挡；
（5）交易方式不断创新；
（6）交易所竞争加剧，服务质量不断提高。
【考点四】期货交易的基本特征
期货交易的基本特征可以归纳为以下几个方面：
（1）合约标准化；
（2）场内集中竞价交易；
（3）保证金交易；
（4）双向交易；
（5）对冲了结；
（6）当日无负债结算。
【考点五】期货交易与现货交易
一、期货交易与现货交易的联系
期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。
没有期货交易，现货交易的价格波动风险难以规避：
没有现货交易．期货交易就失去了产生的根基，两者相互补充，共同发展。
二、期货交易与现货交易的区别
1．交割时间不同
现货交易一般是即时成交或在很短时间内完成商品的交收活动．买卖双方一旦达成交易，实现商品所有权的让渡，商品的实体即商品本身便随之从出售者手中转移到购买者手中。
期货交易从成交到货物收付之间存在着时间差，发生了商流与物流的分离。
2．交易对象不同
现货交易的对象主要是实物商品，期货交易的对象是标准化合约。
3．交易目的不同
现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权，是满足买卖双方需求的直接手段。
期货交易的目的一般不是为了获得实物商品，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投机者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。
4．交易的场所与方式不同
现货交易一般不受交易时间、地点、对象的限制，交易灵活方便，随机性强，可以在任何场所与对手交易。
期货交易必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行。
目前，场内竞价方式主要有公开喊价和电子化交易，交易者必须委托期货经纪公司代理交易。
5．结算方式不同
现货交易主要采用到期一次性结清的结算方式，同时也有货到付款方式和信用交易中的分期付款方式等。
期货交易实行当日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在交易过程中始终要维持一定的保证金水平。
【考点六】期货交易与远期现货交易
一、期货交易与远期交易的联系
期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买人或卖出一定数量的商品。
远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。
二、期货交易与远期交易的区别
1．交易对象不同
期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约。
远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制。
2．功能作用不同
期货交易的功能是规避风险和发现价格。
远期交易尽管在一定程度上也能起到调节供求关系，减少价格波动的作用，但由于远期合同缺乏流动性，所以其价格的权威性和分散风险的作用大打折扣。
3．履约方式不同
期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式，远期交易履约方式主要采用实物交收方式。
4．信用风险不同
期货交易中，以保证金制度为基础，实行当日无负债结算制度，每日进行结算，信用风险较小。
远期交易从交易达成到最终完成实物交割有相当长的一段时间，此问市场会发生各种变化，各种不利于履约的行为都有可能出现，所以，远期交易具有较高的信用风险。
5．保证金制度不同
期货交易有特定的保证金制度，而远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定。
【考点七】规避风险的功能
一、早期期货市场的避险功能
早期的期货市场实质上是进行远期交易的场所，远期交易可以起到稳定产销关系、固定未来商品交易价格的作用。
与现货交易相比，远期交易确实起到一定的规避价格风险的作用。
但是，远期交易也存在较大的局限。
二、现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势
套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货．在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制。
与远期交易相比，利用套期保值方式规避价格风险的优势在于：
套期保值是在期货市场和现货市场之间建立一种风险对冲机制，可能是用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损，也可能是用现货市场盈利来弥补期货市场的亏损。
但盈亏数值并不一定完全相等，可能是盈亏相抵后还有盈利，可能是盈亏相抵后还有亏损，也可能是盈亏完全相抵，最终效果要取决于期货价格与现货价格的价差（称为基差）在期货市场建仓时和平仓时的变化。
三、在期货市场上通过套期保值规避风险的原理
在期货市场上通过套期保值规避风险的基本原理在于：
对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。
套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易，从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。
最终，亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去。
【考点八】价格发现的原因和特点
一、价格发现的原因
期货交易之所以具有发现价格的功能，主要是因为：
（1）期货交易的参与者众多，除了会员以外，还有他们所代表的众多的商品生产者、销售者、加工者、进出口商以及投机者等。
这些成千上万的买家和卖家聚集在一起进行竞争，可以代表供求双方的力量，有助于公平价格的形成；
（2）期货交易中的交易人士大都熟悉某种商品行情，有丰富的商品知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法；
（3）期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。
二、价格发现的特点
通过期货交易形成的价格具有以下特点：
（1）预期性；
（2）连续性；
（3）公开性；
（4）权威性。
【考点九】资产配置的功能
一、资产配置的原因
投资者将期货作为资产配置的组成部分主要基于以下两个原因：
首先，借助期货能够为其他资产进行风险对冲。
其次，期货市场的杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活，虽然风险较大但同时也能获取高额的收益。
二、资产配置的原理
期货作为资产配置工具，不同品种有各自的优势。
首先，商品期货能够以套期保值的方式为现货资产对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用。
其次．商品期货是良好的保值工具。
最后，将期货纳入投资组合能够实现更好的风险收益组合。
【考点十】国际期货市场
一、总体运行情况
从目前全球各区域期货和期权交易量来看，以欧美为代表的西方国家和地区的交易量出现下滑。
以巴西、俄罗斯、印度和中国“金砖国家”为代表的新兴市场国家的交易量上升势头显著。
二、美国期货市场
目前，美国期货市场的交易品种最多、市场规模最大，位居世界前列的期货交易所主要有以下四个：
（1）芝加哥期货交易所（CB（）T）；
（2）芝加哥商业交易所（CME）；
（3）纽约商业交易所（NYMEX）；
（4）堪萨斯期货交易所（KCBT）。
三、英国期货市场
英国的有色金属期货交易，在世界期货发展史上占有举足轻重的地位。
英国的期货交易所主要集中在伦敦，伦敦金属交易所（1ME）、伦敦国际金融交易所（1IFFE）和伦敦国际石油交易所（IPE）共同确立了伦敦国际期货交易中心的地位。
四、欧元区期货市场
20世纪90年代后期，交易所问联网、合并的浪潮席卷全球，欧洲各国的交易所经过战略整合，形成了两家跨国界的以证券现货和期货、期权为主要交易品种的交易所联盟欧洲交易所（EUREX）和欧洲联合交易所（EUR（）NEXT）。
五、亚洲国家期货市场
日本是世界上建立期货市场较早的国家。
韩国股票交易所（KSE）在1996年5月推出KoSP1股票指数期货，1997年10月推出该指数的期权。
新加坡国际金融期货交易所（SIMEX）的期货品种具有典型的离岸金融衍生品的特征。
近年来，印度的期货市场发展迅速，印度多种商品交易所（MCX）已经成为亚太地区成交量最大的交易所之一。
【考点十一】国内期货市场
一、总体运行情况
进入21世纪以来，我国期货市场进入规范发展阶段，期货交易规模不断扩大，期货品种体系逐渐丰富，期货市场的功能作用得到充分发挥。
目前，我国已经是全球最大的商品期货市场，金融期货交易也已经起步。
二、品种体系培育
随着我国期货市场创新的加快，期货品种体系日益完善，除原油之外，其他重要大宗商品在我国都有交易。
三、期货行业发展
伴随着期货市场的稳步发展，期货中介机构的整体实力和服务水平进一步提升，自身实力有了显著增强。
特别是股指期货的推出，吸引了一批证券公司来收购、控股期货公司，极大地提高了期货公司的资金实力。
同时，期货公司的经营范围也有所扩大。
在期货市场和期货行业发展的同时，也伴随着期货从业人才队伍的不断成长。
第二章期货市场组织结构与投资者
【考点一】期货交易所的职能
期货交易所通常具有以下五个重要职能：
（1）提供交易的场所、设施和服务；
（2）设计合约、安排合约上市；
（3）制定并实施期货市场制度与交易规则；
（4）组织并监督期货交易，监控市场风险；
（5）发布市场信息。
【考点二】期货交易所的组织结构
期货交易所的组织形式一般分为会员制和公司制两种。
一、会员制
会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。
会员制期货交易所会员资格的获取方式有多种．主要是：
以交易所创办发起人的身份加入，接受发起人的资格转让加入，接受期货交易所其他会员的资格转让加入和依据期货交易所的规则加人。
世界各地交易所的会员构成分类不尽相同，有自然人会员与法人会员、全权会员与专业会员、结算会员与非结算会员之分等。
交易所会员的基本权利包括：
参加会员大会，行使表决权、申诉权；在期货交易所内进行期货交易，使用交易所提供的交易设施、获得期货交易的信息和服务；按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会等。
会员应当履行的主要义务包括：
遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定缴纳各种费用；执行会员大会、理事会的决议；接受期货交易所业务监管等。
会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门。
二、公司制
公司制期货交易所通常是由若干股东共同出资组建、股份可以按照有关规定转让、以营利为目的的企业法人。
公司制期货交易所的盈利来A通过交易所进行期货交易而收取的各种费用。
在公司制期货交易所内进行期货交易，使用期货交易所提供的交易设施，必须获得会员资格。
公司制期货交易所一般下设股东大会、董事会、监事会、总经理等，他们各负其责，相互制约。
三、会员制和公司制期货交易所的主要区别
会员制和公司制期货交易所的区别一般表现为三个方面：
（1）是否以营利为目标。
会员制期货交易所通常不以营利为目标；公司制期货交易所通常是以营利为目标，追求交易所利润最大化；
（2）适用法律不同。
会员制期货交易所一般适用民法的有关规定；公司制期货交易所首先适用公司法的规定，只有在公司法未作规定的情况下。
才适用民法的一般规定；
（3）决策机构不同。
会员制期货交易所的最高权力机构是会员大会，公司制期货交易所的最高权力机构是股东大会。
会员制期货交易所最高权力机构的常设机构是理事会，公司制期货交易所最高权力机构的常设机构是董事会。
【考点三】我国境内期货交易所
一、境内期货交易所的组织形式
我国四家期货交易所采取不同的组织结构。
其中，上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所是会员制期货交易所，中国金融期货交易所是公司制期货交易所。
二、境内期货交易所的会员管理
期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。
取得期货交易所会员资格，应当经期货交易所批准。
【考点四】期货结算机构的性质与职能
期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。
其主要职能包括：
担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。
【考点五】期货结算机构的组织形式
根据期货结算机构与期货交易所的不同关系，一般可分为两种形式：
第一，结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务；第二，结算机构是独立的结算公司，呵为一家或多家期货交易所提供结算服务。
目前．我国采取第一种形式。
【考点六】期货结算制度
国际上，结算机构通常采用分级结算制度，即只有结算机构的会员才能直接得到结算机构提供的服务．非结算会员只能由结算会员提供结算服务。
【考点七】我国境内期货结算概况
一、我国境内期货结算机构
我国境内四家期货交易所的结算机构均是交易所的内部机构，因此期货交易所既提供交易服务，也提供结算服务：
这意味着我国境内期货交易所除了具有组织和监督期货交易的职能外，还具有下述职能：
组织并监督结算和交割，为期货交易提供集中履约担保；监督会员的交易行为；监管指定交割仓库。
二、我国境内期货结算制度
上海期货交易所、关州商品交易所和大连商品交易所实行全员结算制度，即期货交易所会员均具有与期货交易所进行结算的资格。
中国金融期货交易所采取会员分级结算制度，即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。
结算会员按照业务范围分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。
【考点八】期货公司的职能
期货公司的职能包括：
根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。
【考点九】我国期货公司的经营管理
一、期货公司的业务管理
对期货公司业务实行许可证制度。
我国期货公司除了可以从事传统的境内期货经纪业务外，符合条件的公司还可从事期货投资咨询业务、资产管理等创新业务。
期货公司对营业部实行“四统一”。
所谓“四统一”是指期货公司应当对营业部实行统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算，建立规范、完善的营业部岗位责任制度和业务操作规程。
二、完善期货公司法人治理结构
期货公司是现代公司的一种表现形式，其遵循《中华人民共和国公司法》关于公司治理结构的一般要求。
期货公司法人治理结构的特别要求有：
（1）突出风险防范功能；
（2）强调公司的独立性；
（3）强化股东职权履行责任；
（4）保障股东的知情权；
（5）完善董事会制度；
（6）建立独立董事制度；
（7）建立董事、监事、高级管理人员的资格准入制度。
三、期货公司的风险管理制度
风险管理制度主要体现为：
建立以净资本为核心的风险监控体系，符合资本充足的要求；保护客户资产；建立内部风险控制机制；保障信息系统安全；按规定进行信息披露。
其中，前两个内容是期货公司风险控制的核心。
【考点十】期货公司营业部的经营管理
一、场所和岗位设置
按照规定，期货公司在设立营业部之前．首先必须满足对经营场所及设施的具体要求。
对于营业部的岗位设置，除营业部经理外．工作人员不得少于5人，并且营业部应当设立市场开发、开户与合同管理、交易、信息技术管理、财务等业务岗位，确保前、中、后台业务分开。
二、内控管理
期货公司对营业部的经营管理重点体现在对其内控管理等方面的监督管理上。
首先，期货营业部的内控制度必须由公司统一制定，满足公司对营业部统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理及会计核算的“四统一”要求。
其次．在开户、结算以及风险控制和交易等环节，营业部必须严格执行期货公司的管理制度。
三、内部合规检查制度
合规检查部门每年对营业部的经营合规情况进行1次以上现场检查，包括以下内容：
（1）营业部负责人履职情况及从业人员执业情况；
（2）营业部岗位设置情况及人员资格情况；
（3）营业场所及设施合规情况；。
（4）营业部内部控制制度执行情况；
（5）期货公司统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理及会计核算执行情况；
（6）信息技术系统运行情况；
（7）巾国证监会规定的其他事项。
【考点十一】券商1B
券商IB是指符合条件的证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付一定的佣金。
这种为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是券商IB。
根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》．证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务．应当提供下列服务：
（1）协助办理开户手续；
（2）提供期货行情信息和交易设施；
（3）中国证监会规定的其他服务。
证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。
【考点十二】居问人
期货居间人是指独立于期货公司和客户之外，接受期货公司委托进行居间介绍，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人或组织。
【考点十三】期货信息资讯机构
期货信息资讯机构主要提供期货行情软件、交易系统及相关信息资讯服务。
是投资者进行期货交易时不可或缺的因素，也是网上交易的重要工具。
其系统的稳定性、价格传输的速度对于投资者获取投资收益发挥重要的作用。
【考点十四】期货保证金存管银行
期货保证金存管银行（简称存管银行）属于期货服务机构，是由交易所指定，协助交易所办理期货交易结算业务的银行。
交易所有权对存管银行的期货结算业务进行监督。
【考点十五】交割仓库
交割仓库是期货品种进入实物交割环节提供交割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构。
【考点十六】期货投资者的分类
基于不同角度，期货投资者可以划分为如下不同类型：
第一，根据进入期货市场的目的不同，期货投资者可分为套期保值者和投机者。
第二，按照投资者是自然人还是法人划分，可分为个人投资者和机构投资者。
【考点十七】期货市场的主要机构投资者
一、对冲基金
对冲基金又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”。
对冲基金和共同基金有类似的地方，即基金管理者都将客户的资金进行投资，都是金融市场的重要参与者。
对冲基金和共同基金的差异主要体现为两方面：
一是对冲基金并不需要在美国联邦投资法下注册，而共同基金则受到监管条约的限制；二是共同基金投资组合中的资金不能投资期货等衍生品市场，对冲基金可投资期货等衍生品市场。
二、商品投资基金
商品投资基金是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问（CTA）进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。
商品投资基金同对冲基金比较类似，但也存在明显区别，主要体现在：
第一，商品投资基金的投资领域比对冲基金小得多，它的投资对象主要是在交易所交易的期货和期权，而不涉及股票、债券和其他金融资产，因而其业绩表现与股票和债券市场的相关度更低。
第二，在组织形式上，商品投资基金运作比对冲基金规范，透明度更高，风险相对较小。
第三章期货合约与期货交易制度
【考点一】期货合约的概念
期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
【考点二】期货合约标的选择
在选择标的时，一般需要考虑以下条件：
（1）规格或质量易于量化和评级；
（2）价格波动幅度大且频繁；
（3）供应量较大，不易为少数人控制和垄断。
【考点三】期货合约的主要条款及设计依据
一、合约名称
合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交易所名称。
二、交易单位／合约价值
交易单位是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量。
合约价值是指每手期货合约代表的标的物的价值。
三、报价单位
报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。
四、最小变动价位
最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。
五、每日价格最大波动限制
每日价格最大波动限制规定了期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。
每日价格最大波动限制的确定主要取决于该种标的物市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。
六、合约交割月份
合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份。
七、交易时间
期货合约的交易时间由交易所统一规定。
交易者只能在规定的交易时间内进行交易。
期货交易所一般每周营业5天，周六、周日及国家法定节假日休息。
八、最后交易日
最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或现金交割。
九、交割日期
交割日期是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。
十、交割等级
交割等级是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。
十一、交割地点
交割地点是由期货交易所统一规定的进行实物交割的指定地点。
十二、交易手续费
交易手续费是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取的费用。
十三、交割方式
期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。
商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式，股票指数期货和短期利率期货通常采用现金交割方式。
十四、交易代码
为便于交易，交易所对每一期货品种都规定了交易代码。
【考点四】保证金制度
一、保证金制度的内涵及特点
在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常为5％～15％）缴纳资金，用于结算和保证履约。
保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。
在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点：
第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。
第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。
第三，保证金的收取是分级进行的。
二、我国期货交易保证金制度的特点
我国期货交易的保证金制度除了采用国际通行的一些做法外，在施行中，还形成了自身的特点。
我国期货交易所对商品期货交易保证金比率的规定呈现如下特点：
第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。
第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。
第三，当某期货合约出现连续涨跌停板的情
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