最新中央电大财务管理形成性考核册答案14全1.docx

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最新中央电大财务管理形成性考核册答案14全1

2014最新中央电大财务管理形成性考核册答案1-4（全）作业11.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5%，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？

31000×（1+5%）=1157.63元。

三年后他可以取回1157.63元。

2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3%，则现在此人需存入银行的本金是多少？

x设存入银行的本金为4x（1+3%）=8000x=8000/1.1255=7107.95元。

每年存入银行的本金是7108元。

3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？

33000×［（1+4%）-1］/4%=3000×3.1216=9364.8元4.某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3%，他每年年末应存入的金额是多少？

设每年存入的款项为xn公式：

P=x（1-（1+i）-n）/i）4x=（8000×3%）/（1+3%）-1x=1912.35元每年末存入1912.35元5．某人存钱的计划如下：

第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4%，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？

第一年息：

2000×（1+4%）=2080元。

第二年息：

（2500+2080）×（1+4%）=4763.2元。

第三年息：

（4763.2+3000）×（1+4%）=8073.73元。

答：

第3年年末得到的本利和是8073.73元。

6．某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。

234现值PV=1300/（1+5%）+1500/（1+5%）+1800/（1+5%）+2000/（1+5%）=5798.95元那他现在应存5799元在银行。

7．某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假定存款年利率为3%，他每年年末应存入的金额是多少？

设每年存入的款项为Xn公式：

P=X（1-（1+i）-n）/i）4X=（8000×3%）/（1+3%）-1X=1912.35元每年末存入1912.35元8．ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。

如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。

假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？

如果租用设备，该设备现值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=15603.4（元）由于15603.4＜16000，所以租用设备的方案好些。

9．假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。

那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？

n=5S已知Pv=20000，=20000×2.5=5000求Vn解:

∵S=Pv–（1+i）5∴5000=2000×（1+i）

55=∴2.5=（1+i）查表得（1+20%）2.488＜2.55=（1+25%）3.052＞2.52.52.488x∴3.0522.48825%20%0.12x∴0.5645%∴x=0.11%i=20%+0.11%=20.11%答:

所需要的投资报酬率必须达到20.11%10．投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍，问他必须获得多大的报酬率？

以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍？

（P/F，i，5）=2，通过查表，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，运用查值法计算，（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%，报酬率需要14.87%。

87（1+14.87%）=3.0315，（1+14.87%）=2.6390，运用插值法，（3.0315-3）（/8-n）=（3.0315-2.6390）/（8-7），n=7.9，以该报酬率经过7.9年可以使钱成为原来的3倍。

11．F公司贝塔系数为1.8，它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为12%，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F公司的新的报酬率为多少？

投资报酬率=无风险利率+（市场平均报酬率-无风险利率）*贝塔系数设无风险利率为A原投资报酬率=14%=A+（12%-A）×1.8,得出无风险利率A=9.5%；新投资报酬率=9.5%+（8%-9.5%）×1.8=6.8%。

作业21．假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。

1）若市场利率是12%，计算债券的价值。

234×××××100010%/（1+12%）+100010%/（1+12%）+100010%/（1+12%）+100010%/（1+12%）+100010%55/（1+12%）+1000/（1+12%）=927.9045元2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。

2341000×10%/（1+10%）+1000×10%/（1+10%）+1000×10%/（1+10%）+1000×10%/（1+10%）+1000×10%55/（1+10%）+1000/（1+10%）=1000元（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。

）3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。

234（3）1000×10%/（1+8%）+1000×10%/（1+8%）+1000×10%/（1+8%）+1000×10%/（1+8%）+1000×10%55/（1+8%）+1000/（1+8%）=1079.854元2.试计算下列情况下的资本成本

（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；

（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。

目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；（3）优先股：

面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。

100011%（133%）解：

（1）K==6.9%则10年期债券资本成本是6.9%1125（15%）

1.8（17%）100%7%

（2）K==14.37%则普通股的资本成本是14.37%27.5（15%）1509%=8.77%则优先股的资本成本是8.77%（3）K=175（112%）3、某公司本年度只经营一种产品。

税前利润总额为30万元，年销售数量为16000台，单位售价为100元固定成本为20万元。

债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%，计算公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=50/（50-20）=1.67总杠杆系数=1.4*1.67=2.344.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。

试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

Q（PV）QMCDOLQ（PV）FEBIT解1：

（21021060%）1.460EBITDFLEBITID/（1T）601.256020040%15%总杠杆系数=1.4*1.67=2.34?

?

5．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。

请问：

如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。

解：

设负债资本为X万元，则（12035%12%x）（140%）=24%120x解得X＝21.43万元则自有资本为=120－21.43＝98.57万元答:

应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。

6．某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。

试计算机该筹资方案的加权资本成本。

100010%（133%）100%解：

债券成本＝=6.84%1000（13%）5007%100%=7.22%优先股成本＝500（13%）100010%4%=14.42%普通股成本＝1000（14%）100010005006.84%14.42%7.22%加权资金成本＝250025002500

＝2.74%+5.77%+1.44%＝9.95%答:

该筹资方案的加权资本成本为9.95%7．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：

负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。

现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：

全部发行普通股。

增发5万股，每股面值80元；全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。

企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。

要求：

计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

（EBIT20）（133%）（EBIT2040）（133%）解：

（1）∵＝1510∴EBIT＝140万元（14060）（133%）＝5.36万元

（2）无差别点的每股收益＝105由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。

作业31.A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。

现找到一个投资项目，是利用B公司的公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。

预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。

财会部门估计每年的付现成本为760万元。

固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。

营销部门估计个娘销售量均为40000件，B公司可以接受250元、件的价格。

声场部门不急需要250万元的净营运资本投资。

假设所得税率为40%。

估计项目相关现金流量。

=1+5=6解：

项目计算期每年折旧额=（750-50）/5=140万元初始现金流量NCFO=-750NCF1=-250运营期间现金流量NCF2-5=（4*250-760）*（1-40%）+140*40%=200NCF6=200+250+50=500万元2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备，预计购买新设备的投资为400000元，没有建设期，可使用6年。

期满时净残值估计有10000元。

变卖旧设备的净收入160000元，若继续使用旧设备，期满时净残值也是10000元。

使用新设备可使公司每年的营业收入从200000元增加到300000元，付现经营成本从80000元增加到100000元。

新旧设备均采用直线法折旧。

该公司所得税税率为30%。

要求计算该方案各年的差额净现金流量。

2400000-160000/640000方法一解：

折旧增加额＝（）＝NCF0-400000-160000-240000＝（）＝△NCF1-5[（300000-200000）-（100000-80000）-40000]*（1-30%）+40000=68000＝△2.220000方法二解假设旧设备的价值为元=400000-160000=240000△初始投资元=[（400000-10000）-（220000-10000）]/6=30000△折旧=300000-200000=100000△每年收入元=100000-80000=20000△每年付现成本元=10000-10000=0△残值收入NCF1-6△每年营业净现金流量=1-T-1-T+*T每年营业收入（）每年付现成本（）折旧=100000*（1-30%）-20000（1-30%）+30000*30%=65000元

3、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年年末投资454000元。

该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。

投产后预计每年可获得税后利润180000元。

试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。

?

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310%、假设海天公司折现率为C=454000*PVIFA10%,5=454000*3.791=1721114初始投资元=454000*5/10=227000每年应提折旧元=+每年营业净现金流量净利润折旧NCF6-15=180000+227000=407000每年营业净现金流量元1（）净现值法NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5-C=407000*6.145*0.621-1721114=-167983.69

（2）内涵报酬率NPV=407000*PVIFAi,10*PVIFi,5-C=09%NPV=-23232.1INPV=08%NPV=138676.57i—8%=0—138676.579%—8%-23232.1—138676.57I=8.86%3（）现值指数法PI=NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5/C=407000*6.145*0.621/1721114=0.90234、某公司借入520000元，年利率为10%，期限5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。

该款用于购入一套设备，该设备可使用10年，预计残值20000元。

该设备投产后，每年可新增销售收入300000元，采用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前5年每年总成本费用232000元，后5年每年总成本费用180000元，所得税率为35%.求该项目净现值。

?

?

=12%假设贴现率=520000*10%=52000利息元=520000-20000/10=50000设备折旧元=-520000初始投资=1-T-1-T+*T每年营业净现金流量每年营业收入（）每年付现成本（）折旧1-4=300000*1-35%-232000*1-35%+50000*35%=61700年每年净现金流量（）（）元5=300000*1-35%-232000*1-35%+50000*35%-520000=-458300第年净现金流量（）（）元6-9=300000*1-35%-180000*1-35%+50000*35%=95500年每年现金流量（）（）元10=300000*1-35%-180000*1-35%+50000*35%+20000=115500第年净现金流量（）（）元NPV=115500*PVIF12%,10+95500*PVIFA12%,4*PVIF12%,5-458300*PVIF12%,5+61700*PVIFA12%,4=115500*0.322+95500*3.037*0.567-458300*0.567+61700*3.037

=37191+164448.99-259856.1+187382.9=126166.79元5、大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。

现在甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。

5年中每年销售收入为6000年，每年的付现成本为2000元。

乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入2000元。

5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费400年，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40%。

要求：

①计算两个方案的现金流量②计算两个方案的回收期③计算两个方案的平均报酬率?

?

案一：

方NCF'0=-10000=10000/5=2000折旧NCF'1-5=6000-2000-2000*1-40%+2000=3200（）（）方案二NCF'0=-12000-3000=-15000=12000-2000/5=2000折旧（）NCF'1=8000-3000-2000*1-40%+2000=3800（）（）NCF'2=（8000-3400-2000）*（1-40%）+2000=3560NCF'3=（8000-3800-2000）*（1-40%）+2000=3320NCF'4=（8000-4200-2000）*（1-40%）+2000=3080NCF'5=（8000-4600-2000）*（1-40%）+2000+3000+2000=78402、静态回收期pp'=10000/3200=3.125方案一pp'=4+15000-3800-3560-3320-3080/7840=4.158方案二（）3、平均报酬率=3200/10000=32%方案一=3800+3560+3320+3080+7840/5/15000=28.8%方案二（）6．某公司决定进行一项投资，投资期为3年。

每年年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加营业收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业的所得税率为30%，资本成本率为10%，固定资产无残值。

要求：

计算该项目的净现值。

年折旧=6000÷5=1200（万）营业现金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（万元）NPV=[2040（P/A，10%，5）（P/F，10%，3）+500（P/F，10%，8）]-[2000+2000（P/A，10%，2）+500（P/F，10%，3）]=（2040×3.7908×O.7513+500×0.4665）-（2000+2000×1.7355+500×O.7513）=196.58（万元）投资回收期=3+380/2040=3.186年作业41.江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。

要求：

计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。

2AF2160.04解：

最佳现金持有量Q＝＝＝11.93（万元）R0.9%A16＝＝1.34（次）有价证券变现次数n＝11.93Q答:

最佳现金持有量为11.93万元,有价证券的变现次数为1.34次2.某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。

2AF24000800解：

每次生产零件个数Q＝＝＝800（件）R102400080010年度生产成本总额＝10000+＝18000（元）答:

每次生产800件零件最合适,年度成本总额为18000元3\某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%，之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要示的收益率为15%。

计算该普通股的价值。

方法一：

15%收益=市盈率6.67前3年获利增长10%后面获利5%市盈率6.666666667方法二.P=2*（1+10%）*PVIF=2.2*0.87=1.914115%,1第1年2.00第1年普通股价值13.33P=2.2*（1+10%）*PVIF=2.42*0.756=1.83第2年2.20第2年普通股价值14.67215%,2第3年2.42第3年普通股价值16.13P=2.42*（1+10%）*PVIF=2.662*0.658=1.75315%,3第4年2.66第4年普通股价值17.75P=2.662*（1+5%）/（15%-5%）*PVIF415%,4第5年2.80第5年普通股价值18.63=27.951*0.572=15.99元第6年2.93第6年普通股价值19.57P=P+P+P+P=1.914+1.83+1.75+15.99第7年3.08第7年普通股价值20.541234=21.48元第8年3.24第8年普通股价值21.57第9年3.40第9年普通股价值22.65第10年3.57第10年普通股价值23.784、有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2000年5月1日发行，2005年4月30日到期。

现在是2003年4月1日，假设投资的必要报酬率为10%，问该债券的价值是多少？

该债券的价值P=1000*8%*PVIFA10%,5+1000*PVIF10%,5=80*3.791+1000*0.621=924.28元目前市价为1080元，所以不值得投资。

5、甲投资者拟投资购买A公司的股票.A公司去年支付的股利是每股1元,根据有关信息,投资者估计公司年股利增长率可达10%,公司股票的贝塔系数为2,证券市场所有股票的平均收益率是15%,现行国库券利率8%,要求计算:

（1）该股票的预期收益率

（2）该股票的内在价值1、预期收益率=无风险收益率+贝塔系数*（市场平均收益率-无风险收益率）Kj=Rf+β（Km-Rf）=8%+2（15%-8%）=22%2、该股票的内在价值=下期股利/（股权资本成本-永续增长率）

P=D0（1+g）/Rs-g=1*（1+10%）/22%-10%=9.17元6、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。

一年按360天计算。

要求：

（1）、计算该公司流动负债年末余额。

（2）、计算该公司存货年末余额和年平均余额。

（3）、计算该公司本年销货成本。

（4）、假定本年主营业务收入净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。

（1）、计算该公司流动负债年末余额。

年末流动比率为3，年末流动资产余额为270，流动负债年末余额=270/3=90

（2）、计算该公司存货年末余额和年平均余额。

年末速动比率为1.5,流动负债年末余额=90，年末速动资产=90*1.5=135，公司流动资产由速动资产和存货构成，所以存货年末余额=270-135=135，年平均余额=（145+135）/2=140（3）、计算该公司本年销货成本。

存货周转率为4次，存货年平均余额为140，本年销货成本=4*140=560（4）、假定本年主营业务收入净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。

应收账款以外的其他速动资产忽略不计，所以年末应收账款=速动资产=135，年应收账款平均额=（125+135）/2=130，应收账款周转次数=960/130=7.384，周转期=360/7.384=48.75天7.利用教材P.275练