财务总监实战操作之资产负债表的阅读和评价.docx

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财务总监实战操作之资产负债表的阅读和评价

第二部分　资产负债表的阅读和评价

　　资产负债表

　　资产负债表结构

　　资产负债表提供的信息

　　●公司所掌握的经济资源

　　●公司所负担的债务

　　●公司的偿债能力

　　●公司所有者所享有的权益

　　●公司未来的发展趋势

　　资产负债表

资　产

期末数

年初数

负债和所有者权益

期末数

年初数

流动资产：

流动负债：

货币资金

短期借款

交易性金融资产

应付票据

应收票据

应付账款

应收账款

预收款项

其他应收款

应付职工薪酬

存　货

应交税金

流动资产合计

流动负债合计

非流动资产：

非流动负债：

可供出售金融资产

长期借款

持有至到期投资

应付债券

长期股权投资

长期应付款

长期应收款

预计负债

投资性房地产

非流动负债合计

固定资产

负债合计

在建工程

所有者权益：

无形资产

实收资本（股本）

开发支出

资本公积

商　誉

盈余公积

长期待摊费用

未分配利润

非流动资产合计

所有者权益合计

资产总计

负债和所有者权益总计

　　资产负债表的内容和结构（账户式）

　　主要资产、负债及权益项目

　　高高在上—货币资金；你欠我的－应收账款

　　进进出出－存货；放长线钓大鱼－长期投资

　　实力的象征－固定资产；此时无声胜有声－无形资产

　　马上就还－短期借款；有借有还－应付账款

　　满足小家－应付工资；税税平安－应交税金

　　公司的本钱－实收资本；天上掉馅饼－资本公积

　　未雨绸缪－盈余公积　这是谁的钱－未分配利润

　　资产负债表分析

　　特征分析

　　看左方：

资产规模、资产结构和资产质量

　　看右方：

资产取得的方式、负债规模结构和自有资本实力

　　左右对比看：

偿债能力、支付能力和财务风险

　　前后对比看：

财务状况发展变化趋势及原因

　　与现金流量表对比看：

现金周转能力和偿债压力

　　与利润表对比看：

赢利能力和周转能力

　　看资产负债表重点项目：

影响财务状况的主要原因

　　资产负债表反映的财务管理内容

资　产

财务管理

核　心

现　金

现金流管理

资产管理的核心是通过资产的优化配置提高资源的运营效率

短期投资

证券价值管理

应收账款

收款质量与客户信用政策管理

存　货

存货数量与周转效率管理

长期投资

企业对外投资及证券投资

固定资产

资本性投资管理

负债及所有者权益

财务管理（融资）

核心

短期借款

银行信用

融资结构与所投资的各类资产之间的现金流规划

应付账款

商业信用

长期负债

负债融资（资本结构）

实收资本／股本

权益融资（资本结构）

未分配利润

股利分配（留存收益）

　　资产负债表

　　左边：

资产结构－经营活动　　右边：

资本结构－负债融资

　　　　　（流动资产）　　　　　　　　（负债总计）

　　　　　－投资活动　　　　　　　　　—股权融资

　　　　（非流动资产）　　　　　　　（所有者权益）

　　　　　　收入　　　　　　　　　　　　资本

　　　　　成本费用　　　　　　　　　　　资本成本

　　　　　价值创造　　　　　　　　　　　价值分配

　　　　　经营风险　　　　　　　　　　　财务风险

　　　　　公司管理　　　　　　　　　　　公司治理

　　　　　生产力　　　　　　　　　　　生产关系

　　　　　经济基础　　　　　　　　　　　上层建筑

　　　　　产品经营　　　　　　　　　　　资本运营

　　　提高资源配置效率　　　　　　　优化企业资本结构

　　　　　企业利润　　　　　　　　　　　资本增值

　　　　司机与火车　　　　　　　　　　路基与铁轨

　　　whatyouown　　　　　　whoandhowmuchyouowe

　　　ROA（资产收益率）　　　　　　ROE（净资产收益率）

　　　　　　资产　　　　　　　　　　　　　负债

　　　经营活动的资源　　　　　　　　　　资源的产权

　　　投资活动的结果　　　　　　　　　筹资活动的结果

　　　　经理的权利　　　　　　　　　　　经理的义务

　　科学理财,和谐发财

　　你不理财,财不理你

　　合理筹集资金

　　有效运营资产

　　控制成本费用

　　规范收益分配

　　加强财务监督

　　财务信息管理

　　健全财务制度

　　控制财务风险

　　资本在哪里？

　　注册资本金制度

　　某甲个人拥有一个企业，经营状况良好，现有乙和丙二人要求入股，共同组成一个新公司，注册资本为1000万元。

经多次协商，甲实际出资500万元，乙实际出资400万元，丙实际出资350万元，从而获得的在新公司中甲、乙和丙的股权比例分别为50%、30%和20%。

　　《新公司法》

　　设立有限责任公司、股份有限公司“门槛”双双降低:

　　一是取消了按照公司经营内容区分最低注册资本额的规定；

　　二是允许公司按照规定的比例在2年内分期缴清出资，其中，投资公司可在5年内缴足；

　　三是将有限责任公司的最低注册资本额降至人民币3万元。

　　股份有限公司注册资本的最低限额降低为500万元。

　　股东有权决定公司“去留”

　　公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决的，持有公司全部股东表决权百分之十以上的股东，可以请求人民法院解散公司。

　　法律同时规定，股东按照实缴的出资比例分取红利；公司新增资本时，股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资。

但是，全体股东约定不按照出资比例分取红利或者不按照出资比例优先认缴出资的除外。

　　修订后的公司法规定，股东可以要求查阅公司会计账簿。

股东要求查阅公司会计账簿的，应当向公司提出书面请求，说明目的。

公司有合理根据认为股东查阅会计账簿有不正当目的，可能损害公司合法利益的，可以拒绝提供查阅，并应当自股东提出书面请求之日起十五日内书面答复股东并说明理由。

　　公司拒绝提供查阅的，股东可以请求人民法院要求公司提供查阅。

　　有限责任公司故意“不分红”可能被起诉

　　修订后的公司法规定，公司连续五年不向股东分配利润，而公司该五年连续盈利，并且符合本法规定的分配利润条件的，对股东会该项决议投反对票的股东可以请求公司按照合理的价格收购其股权。

自股东会会议决议通过之日起六十日内，股东与公司不能达成股权收购协议的，股东可以自股东会会议决议通过之日起九十日内向人民法院提起诉讼。

　　理想的资产负债表

　　左右两边的结构性平衡

　　资产质量分析

　　资产质量分析：

指分析资产账面价值与“实际价值”之间的差异。

　　预期按账面价值实现的资产：

货币资金。

　　预期按高于账面价值的金额实现的资产:

　　〈1〉大部分存货。

因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常价格”出售。

　　〈2〉部分对外投资。

尤其是在“成本法”下。

　　〈3〉部分固定资产。

尤其是不动产。

　　〈4〉“账/表”外资产，如已提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销账的低值易耗品、研究开发成果/投入、广告投入、人力资源。

　　长期股权投资的会计处理惯例

　　成本法：

　　长期投资＝初始成本

　　投资收益＝应收的已宣布的红利

　　权益法：

　　长期投资＝初始成本＋持股后被持股企业新增净利润×持股比例－收取的现金股利

　　投资收益＝持股后被持股企业新增净利润×持股比例

　　投资收益对应的长期投资的增加＝持股后被持股企业新增净利润×持股比例－收取的现金股利

　　资产质量分析

　　预期按低于账面价值的金额实现的资产，包括：

　　〈1〉短期债权。

因为有坏账，且坏账准备可能不足（须关注具体债务人的偿债能力）

　　〈2〉部分短期投资。

因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须关注企业持有的股票及其股价走势）。

　　〈3〉部分存货。

因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程的主观性）

　　〈4〉部分固定资产。

尤其是技术含量高的资产。

还要关注企业折旧政策

　　〈5〉部分无形资产。

如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。

　　〈6〉纯粹摊销性的“资产”，包括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。

　　主要不良资产区域

　　——坏账

　　——其他应收款

　　——周转缓慢的存货

　　——长期投资中的泡沫

　　——利用不充分的固定资产

　　——待摊费用（含长期）

　　资产质量

　　优良资产：

就是能够产生可预期的、不断增值的现金流的资产

　　不能够产生现金流的资产可称为“无效资产”

　　好的企业家是“生产优良资产的专家”

　　差的经营者是“生产无效资产的庸才”

　　总资产中优良资产比例愈高，集团资产质量愈好

　　2008年部分上市公司应收账款占资产总计的比例

房地产行业

万科A

浦东金桥

中粮地产

招商地产

平均

应收账款占比

0.8%

0.4%

0.3%

0.3%

0.5%

汽车制造行业

上海汽车

长安汽车

中国重汽

东风汽车

平均

应收账款占比

2.7%

2.6%

5.8%

6.4%

4.4%

家电制造行业

海信电器

美菱电器

美的电器

四川长虹

平均

应收账款占比

8.7%

8.3%

12.6%

8.8%

9.6%

医药制造行业

哈药股份

东北制药

华北制药

双鹤药业

平均

应收账款占比

13.8%

12.4%

15.0%

12.6%

13.4%

建筑施工行业

中国中铁

中国铁建

中铁二局

隧道股份

平均

应收账款占比

19.9%

14.8%

18.9%

13.3%

16.7%

通信制造行业

中兴通讯

烽火通信

大唐电信

亨通光电

平均

应收账款占比

19.6%

20.9%

25.2%

18.3%

21.0%

医药销售行业

华东医药

南京医药

上海医药

国药股份

平均

应收账款占比

25.1%

35.8%

33.8%

36.1%

32.7%

　　2008年部分上市公司存货占资产总计的比例

房地产行业

万科A

保利地产

金地集团

首开股份

平均

存货占比

72.0%

74.9%

81.0%

63.0%

72.7%

重工机械行业

三一重工

太原重工

徐工机械

安徽合力

平均

存货占比

21.6%

24.3%

31.4%

27.8%

26.3%

家电制造行业

海信电器

美菱电器

美的电器

格力电器

平均

存货占比

20.2%

15.9%

22.0%

15.6%

18.4%

医药制造行业

哈药股份

东北制药

华北制药

康美药业

平均

存货占比

18.8%

16.4%

11.5%

13.4%

15.0%

钢铁制造行业

宝钢股份

武钢股份

鞍钢股份

马钢股份

平均

存货占比

17.8%

12.7%

11.3%

14.9%

14.2%

汽车制造行业

上海汽车

长安汽车

一汽轿车

一汽夏利

平均

存货占比

6.9%

10.8%

12.8%

11.2%

10.4%

水泥制造行业

华新水泥

同力水泥

江西水泥

天山股份

平均

存货占比

5.6%

6.7%

10.9%

7.2%

7.6%

煤炭采选行业

中国神华

大同煤业

开滦股份

兖州煤业

平均

存货占比

2.8%

2.9%

3.2%

2.6%

2.9%

　　2008年年报有关行业企业固定资产结构

房地产业

万科A

保利地产

金地集团

招商地产

1.2%

0.4%

0.2%

0.9%

银行业

工商银行

中国银行

建设银行

交通银行

0.9%

1.2%

0.9%

1.0%

家电业

格力电器

四川长虹

青岛海尔

美的电器

14.9%

24.8%

21.8%

24.2%

制药业

哈药股份

东北制药

三九药业

双鹤药业

26.2%

27.8%

24.8%

28.7%

造纸业

晨鸣纸业

岳阳纸业

景兴纸业

太阳纸业

55.8%

48.7%

50.6%

51.2%

煤炭业

中国神华

西山煤电

兖州煤业

平煤股份

59.3%

47.9%

44.1%

50.7%

钢铁业

宝钢股份

马钢股份

鞍钢股份

本钢板材

63.3%

65.8%

67.3%

58.1%

有色冶炼业

中国铝业

焦作万方

云铝股份

中孚实业

63.5%

65.9%

56.0%

64.3%

电力能源业

华能国际

国电电力

内蒙华电

华电国际

70.7%

77.5%

78.9%

81.56%

航空业

南方航空

中国国航

海南航空

东方航空

84.1%

78.0%

83.9%

80.4%

注：

这里固定资产包括固定资产、在建工程和工程物资

　　2008年房地产合并企业资产负债表结构

项目

万科A

保利地产

金地集团

货币资金

16.8%

10.2%

12.7%

预付款项

2.7%

13.0%

1.0%

存货

72.0%

74.9%

81.0%

流动资产合计

95.2%

99.2%

98.0%

投资性房地产

0.2%

0.1%

0.2%

固定资产

1.1%

0.4%

0.2%

资产总计

100%

100%

100%

短期借款

3.9%

0.1%

4.2%

应付账款

10.8%

4.5%

6.1%

预收款项

20.1%

18.3%

15.3%

其他应付款

8.4%

5.9%

10.5%

一年内到期的非流动负债

11.1%

7.9%

6.8%

流动负债合计

54.1%

36.4%

44.7%

长期借款

7.7%

26.2%

22.2%

应付债券

4.8%

7.9%

3.4%

负债合计

67.4%

70.8%

70.3%

注：

预付款项主要包括预付地价款、土地保证金、工程款、设计费等；其他应付款主要包括土地增值税、股权转让款、购房诚意金、代收款、保证金等。

　　2008年部分上市公司应付及预收款项占比

房地产行业

万科A

保利地产

金地集团

首开股份

平均

应付票据占比

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

应付账款占比

10.8%

4.5%

6.1%

7.2%

7.2%

预收款项占比

20.1%

18.3%

15.3%

16.4%

17.5%

家电制造行业

青岛海尔

四川长虹

美的电器

格力电器

平均

应付票据占比

5.2%

13.0%

14.6%

8.4%

10.3%

应付账款占比

13.6%

15.3%

26.0%

27.4%

20.5%

预收款项占比

8.4%

2.5%

4.5%

18.9%

8.6%

钢铁制造行业

宝钢股份

武钢股份

鞍钢股份

马钢股份

平均

应付票据占比

2.1%

1.9%

5.0%

1.6%

2.7%

应付账款占比

9.3%

16.6%

3.7%

11.4%

10.3%

预收款项占比

4.6%

6.8%

3.9%

8.5%

6.0%

电力行业

华能国际

国电电力

大唐发电

内蒙华电

平均

应付票据占比

0.0%

1.0%

0.9%

0.1%

0.5%

应付账款占比

1.8%

2.2%

6.8%

5.2%

4.0%

预收款项占比

0.0%

0.0%

0.1%

0.1%

0.1%

　　2008年部分上市公司长短期借款占比

房地产行业

万科A

保利地产

金地集团

招商地产

平均

短期借款占比

3.9%

0.1%

4.2%

9.7%

4.5%

长期借款占比

7.7%

26.2%

22.2%

18.2%

18.6%

医药制造行业

哈药股份

双鹤药业

三九药业

云南白药

平均

短期借款占比

8.5%

7.6%

1.9%

0.4%

4.6%

长期借款占比

1.2%

0.0%

0.3%

0.1%

0.4%

家电制造行业

青岛海尔

海信电器

格力电器

四川长虹

平均

短期借款占比

1.4%

0.0%

0.0%

18.2%

4.9%

长期借款占比

0.6%

0.1%

0.0%

2.7%

0.9%

重工机械行业

太原重工

徐工机械

厦工股份

山推股份

平均

短期借款占比

10.4%

13.6%

19.4%

11.7%

13.8%

长期借款占比

1.3%

0.0%

0.0%

0.0%

0.3%

零售商场行业

西单商场

合肥百货

南宁百货

鄂武商A

平均

短期借款占比

5.5%

9.9%

11.1%

13.0%

9.9%

长期借款占比

0.0%

0.4%

0.0%

10.3%

2.7%

钢铁制造行业

宝钢股份

武钢股份

鞍钢股份

包钢股份

平均

短期借款占比

12.1%

14.6%

8.2%

15.4%

12.6%

长期借款占比

7.1%

12.8%

19.1%

13.1%

13.0%

电力行业

华能国际

国电电力

大唐发电

内蒙华电

平均

短期借款占比

17.5%

22.9%

18.8%

13.8%

18.3%

长期借款占比

35.9%

31.1%

43.3%

41.6%

38.0%

　　了解各项资产规模、质量

资产项目

解读关键

货币资金

▪数量：

一般占流动资产的10%左右

▪质量：

收付频繁、融资能力等

应收款项

▪数量：

应收账款周转天数30－60天

▪质量：

账龄及潜在坏账损失、异常往来

待摊费用

数额是否过大，是否按期摊销

存　货

▪数量：

一般占流动资产50%左右

▪质量：

计价、积压、潜在损失

长期投资

投向和可收回性、潜在损失

固定资产

▪数量：

一般占资产50%左右

▪质量：

标准、更新、结构、折旧、工程结转、损失等

在建工程

进度、造价、质量

长期待摊费用

数额是否过大，是否按期摊销

短期借款

借款额是否与日常经营和流动资产相适应

利息负担是否过重

应付款项

包括应付货款、工资、福利费、股利、税费和其他款项。

关注：

有无拖欠和异常情况

预收账款

是否按规定提供货物或劳务，并结转收入

预提费用

是否按规定预提费用

长期借款

借款额与长期资产规模是否相适应，利息资本化情况，利息是否负担过重等

股东权益

关注：

资本比率、注册规定、积累情况