医药产业研究报告.docx
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医药产业研究报告
医药产业研究报告
北京和君咨询有限公司
2009年04月
第一章医药产业在经济中的地位
一医药产业事关国计民生和国家安全
医药卫生行业是一个关系民生的特殊行业。
不同于其他需求，居民对医药卫生服务和产品的需求弹性很低，这种需求的“压抑”必将是以丧失社会稳定为代价的。
医药卫生行业具有公益性质，“人人享有初级保健”使这个行业具有其特殊的社会性和公平性。
这个行业不遵守市场买卖原则，居民不能因为支付不起医疗费用就不能享有基本的医疗服务。
从世界范围来看，无论穷富，建立全民性的基本医疗保障系统是世界主要国家的基本惯例。
我国的“SARS”事件、今年的汶川大地震给中国的公共卫生体系敲响了警钟，我国政府必须考虑基于战争、自然灾害、大面积流行性疫病，建立国家应急、救助和药品储备系统。
国家药品的战略储备是国家战略安全的重要组成部分，因此大型医药企业需要承担起对国家医药储备库、特殊医药、医疗器械、医药物资、基本药物的生产与掌控，在参与卫生医疗体系改革的同时，承担起国家医药安全的重任。
因此，我国基于全民医疗保障的新医改政策的发布扭转了过去市场化改革以来对医疗卫生体系基本精神的偏离，但其实施过程还需要有强大的的医药产业支撑，这是中国目前散乱、弱小的医药产业不具备的。
二医药产业长期高速增长，受经济周期影响小
由于医药的刚性需求特点，医药产业市场是不需要担心需求增长的市场,医药产业是几乎不受经济周期影响的产业之一。
（一）全球医药产业持续保持高速增长
2007年全球医药市场继续保持高速增长，同比增长6.4％，规模达7120亿美元。
虽然全球医药市场保持了数十年的高速、稳定的发展，但增长步伐开始放缓。
从20世纪70年代的13%、80年代的8.5%、90年代的7.5%降至2007年的6.4%。
图1：
全球医药市场规模及其扣除币值变动的增长率
2000-2007年一轮经济上升期以来，全球药品销售额都保持了明显超越GDP的增速，但2004年之后增速明显放缓，为个位数增长，IMSHealth预测，2008年这一增幅还会进一步降低到5%左右，为40年来最低。
表1：
2000－2007年全球药品销售额、增长及GDP
年份
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
全球市场（十亿美元）
365
392
428
499
560
605
649
712
同比增长（不变美元价）
11.5%
11.8%
9.5%
10.3%
8.0%
7.3%
7.1%
6.4%
GDP
4.8%
1.8%
3.1%
4.0%
5.3%
4.8%
5.4%
5.2%
（二）医药产业与宏观经济相关度低，受经济周期影响小
根据全球和中国医药市场的数据分析，医药市场受宏观经济的影响不大。
我们研究从1992-2007年全球和中国经济和医药行业的增长数据，相关性非常低，其中全球经济增长和医药行业的相关系数为0.18,而中国的相关系数为0.02。
说明医药产业受经济周期的影响小。
图2：
中国GDP和医药工业产值增速
图3：
全球GDP和医药工业产值增速
金融危机以来，在我国GDP增速明显下降的趋势下，我国医药产业的发展也受到了一定的影响，但比较而言，医药产业受到的影响相对较小。
图4：
中国各行业08年前三季度业绩同比增速
图5：
医药制造业单季度收入完成情况
图6：
医药制造业单季度利润完成情况
三在经济危机中，医药产业是最稳定，同时也是最具拉动效应的产业之一
（一）金融危机下的美国医药产业是美国最稳定的产业之一
美国医药市场占国际医药市场的近50％，是国际医药市场的主导。
图7：
2006年全球医药市场构成
在美国国家经济研究局12月1日宣布美国经济正式陷入衰退，衰退开始的时间点为2007年12月以后，美国医药板块是美国股市依然保持稳定的主要板块之一。
图8：
12月1日－7日美国股市各板块表现
（二）在本轮经济衰退中，医疗板块依然保持较高的PE估值
在本轮经济调整中，周期性行业估值均出现大幅回落，因此无论是发达国家还是新兴市场国家，原材料板块的估值几乎均是最低的。
而作为抗周期波动较为明显的公用事业类和医疗保健类股票则由于业绩成长的相对确定性而获得较高的PE估值。
表2：
发达国家与金砖四国各行业11月份估值概述
PE
信息技术
原材料
工业
公用事业
金融
可选消费
能源
医疗
必须消费
通信
美国
12.14
8.36
8.99
12.21
12.09
8.77
8.63
14.05
14.02
10.65
西欧
9.04
7.3
7
11.94
6.95
7.99
7.16
14.53
11.16
8.6
日本
7.79
7.6
8.32
24.6
8.87
8.78
8.87
12.59
14.91
8.84
中国
14.8
12.73
15.34
20.97
12.81
16.86
13.98
23.73
19.98
16.37
巴西
10.78
6.49
8.19
6.57
6.49
7.99
8.09
12.89
14.33
18.73
印度
6
4.44
5.58
10.68
4.94
6.65
5.96
7.2
10.35
7.02
俄罗斯
-
3.17
6.74
8.53
4.98
5.73
2.2
4.73
8.17
2.74
（三）日本金融危机期间，医药行业最具带动效应的行业之一
在1997年东南亚金融危机期间，医药板块是行业指数表现最为稳定的板块之一。
图9：
1997年东南亚金融危机期间日本行业指数表现差异
在1998年通货紧缩，财政支出扩张期间，医药板块是最主要的拉动板块之一。
图10：
1998年通货紧缩、财政支出扩张期间日本行业指数表现差异
第二章
我国医药产业的布局
一中国医药行业面临“一小二多三低”局面
经过近几年的快速发展，我国医药行业面临产能过剩，低水平重复建设，“一小二多三低”局面。
（一）"一小"指大多数生产企业规模小
据统计，目前我国5000多家医药生产企业中，几乎90%为小型企业。
国家500强大型企业中医药企业只有25家。
据中国医药商业协会统计，年销售额过50亿元的医药企业只有2家，过20亿元的有10家，过10亿元的有23家，过亿元的有250家左右，其数量还不到医药商业企业总数的4%。
（二）"二多"指企业数量多，产品重复多
在我国5000多家医药生产企业中，大部分企业名牌产品少，品种雷同现象普遍。
如克拉霉素、罗红霉素、阿奇霉素和左氧氟沙星等，重复生产、盲目扩大现象十分突出，生产企业都在50家以上，以致这些新产品供大于求。
而像维生素C等老产品也出现盲目扩大生产规模的问题，导致产品价格一降再降，甚至处于亏损边缘。
（三）"三低"指大部分生产企业产品技术含量低，新药研究开发能力低，管理能力及经济效益低
从新药的研究与开发来看，开发一种新药，一般耗时10年左右，在西方发达国家耗资约需5亿～10亿美元，我国至少也要2亿～5亿人民币。
但我国专用于新药开发的资金每年只有1000万～2000万人民币，加上制药企业自身投入的资金总计也不到医药工业产值的1%，新药研制投入严重不足，直接导致新药的创新研制能力及制剂水平低下，创新药物很少。
我国生产的化学药品97%都是仿制药，我国自主开发获得国际承认的创新药物只有2个：
青蒿素和二巯基丁二酸钠。
目前，我国仍主要以引进仿制为主。
这种状况导致了市场竞争的进一步恶化，使企业无法步入良性发展的轨道，从而限制了我国医药工业的发展。
二外资企业在中国制药领域占据主导地位
90年代，跨国制药企业开始大举进入中国，他们带来了药品全新的品种梯队和营销模式，改变了中国制药行业内在的发展轨道。
表3：
跨国制药企业在中国设立的合资或独资公司
跨国制药公司
在中国合资或
独资公司
成立
时间
跨国制药公司
在中国合资或
独资公司名称
成立
时间
辉瑞
辉瑞制药有限公司
1989
礼来
礼来苏州制药有限公司
2002
葛兰素史克
葛兰素史克（中国）投资有限公司
2002
惠氏制药
惠氏制药有限公司
1991
中美天津史克制药有限公司
1984
上海惠氏营养品有限公司
1995
葛兰素史克（天津）有限公司
1995
诺华
北京诺华制药有限公司
1987
上海葛兰素史克生物制品有限公司
1995
上海诺华动物保健有限公司
1990
葛兰素史克（苏州）有限公司
1997
上海诺华营养食品有限公司成立
1993
默克
默沙东（中国）有限公司
1992
上海诺华视康隐形眼镜有限公司成立
1995
杭州默沙东制药有限公司
1994
诺华中国总部
1997
强生
西安杨森药业
1985
大冢制药
第一制药（中国）有限公司
1995
上海强生制药
1995
第一制药（北京）有限公司
1998
强生（中国）医疗器材有限公司
1994
罗氏
上海罗氏制药有限公司
1994
百美时施贵宝
中美上海施贵宝制药有限公司
1982
罗氏新亚（上海）维生素有限公司
1996
百时美施贵宝中国肿瘤药物部
1992
罗氏泰山（上海）维生素制品有限公司
1997
百时美施贵宝公司（中国）投资有限公司
1995
罗氏中亚（无锡）柠檬酸有限公司
1997
美赞臣（广州）有限公司
1993
罗氏诊断产品（上海）有限公司
2000
百时美施贵宝（上海）贸易有限公司
1997
拜尔
拜耳（中国）有限公司
1994
阿斯利康
阿斯利康公司
1995
拜耳医药保健有限公司（北京）
1995
阿斯利康（无锡）制药有限公司
2001
目前，依然是外资企业垄断中国中高端医药市场。
表4：
2006-2008年外资合资企业收入和利润占全行业比例
2006年1-2月
2006年1-5月
2006年1-8月
2006年1-12月
2007年1-2月
2007年1-5月
2007年1-8月
2007年1-11月
2008年1-2月
2008年1-5月
销售收入占比
25.57%
24.95%
24.13%
24.18%
27.08%
25.89%
25.79%
25.60%
27.33%
27.03%
利润总额占比
36.45%
32.50%
30.99%
30.24%
40.80%
34.58%
33.58%
32.70%
39.19%
37.16%
外资合资企业毛利率
38.99%
38.86%
38.01%
37.82%
38.65%
37.42%
37.19%
37.05%
37.11%
38.21%
行业综合毛利率
31.61%
31.24%
30.61%
30.53%
31.07%
30.48%
30.81%
31.09%
31.67%
30.95%
外资合资企业期间费用率
18.70%
17.80%
17.69%
17.37%
17.26%
16.07%
15.93%
16.08%
16.21%
16.20%
行业综合期间费用率
22.76%
23.30%
22.73%
22.39%
22.61%
21.31%
21.26%
21.10%
21.33%
20.80%
2007年医院市场份额前10位的企业大多是外资合资企业，占据了7个席位，且主打产品集中在全身用抗感染药、抗肿瘤和免疫调节剂、心血管系统用药、消化系统及代谢药等医院终端市场最主要领域（约占医院市场80%份额），占据行业中高端市场。
表5：
2007年医院市场份额前10位的企业
三中国医药市场快速增长，潜力巨大
2007年，我国医药行业整体销售收入突破6000亿元，增长了24.6%，远远高于美国、日本和欧洲，也是新兴市场国家印度、拉美的两倍，我国医药市场也是国际资本投资增加最为迅猛的市场。
图11：
1998-2008年1－10月医药制造业工业总产值及增长率
图12：
2007年世界各国医药行业销售收入增长率
根据IMS数据显示，在2020年，我国将成为世界第二大医药消费国。
在这场争夺剧烈的医药盛宴中，有部分研发创新能力强大，拥有核心技术优势，并且经营稳定灵活的公司会搭乘高速增长的市场，迅速成长。
表6：
2001-2020年世界前十大医药国家排名
第三章
医疗卫生体制改革对医药产业的影响
一医疗卫生体制改革确立了公益性目标
深化医药卫生体制改革的总体目标是：
建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务。
到2020年，覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度基本建立。
普遍建立比较完善的公共卫生服务体系和医疗服务体系，比较健全的医疗保障体系，比较规范的药品供应保障体系，比较科学的医疗卫生机构管理体制和运行机制，形成多元办医格局，人人享有基本医疗卫生服务，基本适应人民群众多层次的医疗卫生需求，人民群众健康水平进一步提高。
医疗体制改革提出完善医药卫生四大体系，建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，建立覆盖城乡居民的公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系、药品供应保障体系四位一体的基本医疗卫生制度，四大体系相辅相成，配套建设，协调发展。
根据《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》（中发〔2009〕6号，以下简称《意见》）,2009－2011年重点抓好五项改革：
一是加快推进基本医疗保障制度建设，二是初步建立国家基本药物制度，三是健全基层医疗卫生服务体系，四是促进基本公共卫生服务逐步均等化，五是推进公立医院改革试点。
推进五项重点改革，旨在落实医疗卫生事业的公益性质，具有改革阶段性的鲜明特征。
把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供，实现人人享有基本医疗卫生服务，这是我国医疗卫生事业发展从理念到体制的重大变革，是贯彻落实科学发展观的本质要求。
医药卫生体制改革是艰巨而长期的任务，需要分阶段有重点地推进。
要处理好公平与效率的关系，在改革初期首先着力解决公平问题，保障广大群众看病就医的基本需求，并随着经济社会发展逐步提高保障水平。
二医疗卫生体制改革对医药产业的影响
（一）医疗卫生体制改革将增加医药产业总量
根据《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》，2009-2011年中央及地方各级政府医改配套投入资金高达8500亿元，其中近70%的资金将投入医疗需求方，8500亿元投入为增量投入，用于支持五项重点改革。
据测算，未来10年全国卫生费用整体上将增长2.5倍，年均增长约13.5%。
而个人支付比例下降，政府投入将由2006年的1700多亿元增加到2016年的12000多亿元。
农村医疗市场增长将快于城市，未来10年农村人均卫生费用的增长介于16%-25.8%之间；大病统筹医疗市场容量未来10年将面临15倍以上的扩容速度。
医药市场的扩容将直接带动化学普药行业、生物制药行业中体外诊断试剂行业、血液制品等行业高速增长。
（二）医疗卫生体制改革将提高医药产业集中度
《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》明确提出改革药品价格形成机制：
“合理调整政府定价范围，改进定价方法，提高透明度，利用价格杠杆鼓励企业自主创新，促进国家基本药物的生产和使用。
严格控制药品流通环节差价率”。
一方面，政府进行价格方面的指导定价，利于行业内价格规范，利于竞争格局形成；另一方面，对医药各方面进行规范，形成合理流程，而医药行业治理越规范，越能做大做强。
所有这些措施都将积极引导医药企业进入市场指引的效率竞争，实现企业的优胜劣汰，这将提高医药产业集中度。
（三）对医疗卫生产业的分级投入将增强医药产业的区域特征
在以往的医疗服务投入中，中央投入和地方投入比例不足3：
7，而在未来三年的医疗卫生服务投入中，中央投入和地方投入比例将达到4：
6。
中央政府加大了投入力度，同时更加明晰了地方政府在医疗卫生体制改革中的权责，这将增强医药产业的区域特征。
（四）公立医院改革将突破医疗产业链的瓶颈
《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》将公立医院的改革试点提到议事日程上来。
未来三年的公立医院改革试点将着重改革公立医院管理体制、运行机制和监管机制，积极探索政事分开、管办分开的有效形式。
完善医院法人治理结构。
推进公立医院补偿机制改革，加大政府投入，完善公立医院经济补偿政策，逐步解决“以药补医”问题。
公立医院体制问题是医疗卫生体制的死结，也是理顺医疗产业链的关键，这将优化医药产业发展环境。
三我国医药产业未来发展的趋势
（一）外资、国有和民营三种经济成分将均衡发展
在中国的医药市场中，外资、国有和民营三种经济成分并存。
改革开放后，跨国企业在华医药领域的投资不断扩大，辉瑞、默克、罗氏、葛兰素、诺华、拜耳等全球前二十大制药企业均已在华投资设厂。
外资企业在整个医药产业总销售额中占据了27%左右的份额，在大城市中，外资药和进口药已占去年销售额的60%到65%，医疗器械市场约80%的份额为外方占有。
有些品种为外资垄断，如美国礼来公司占据我国胰岛素市场份额的99%。
外资进入有力带动了我国医药产业的技术进步和产品升级，加快了境外品牌医药产品的国产化进程，不少产品实现了进口替代。
但近年来外资医药企业在华扩张迅速，对民族医药产业冲击严重，外资市场控制率、外资股权控制率、外资技术控制率不断提升。
近年来，我国生产的800多种西药中，超过97%为仿制药，几乎全部先进制药技术都来自于国外。
新药市场基本为外资公司控制，整个行业的对外技术依存度非常高。
医药产业是一个涉及国计民生和公共健康的敏感产业，如何强化国有医药企业对医药产业关键环节、关键领域的把控力度关系到国家战略安全。
从中国医药产业发展状况看，医药流通能够平衡外资企业在技术研发领域优势，而且医药流通是直接面向医药消费者的关键环节，所以国有医药企业要在医药流通领域增强竞争力、控制力；在生物制药领域，中国企业技术研发水平与外资企业差距不大，如果加大资本投入，中国企业在生物制药领域可以实现跨越式发展。
我国民营医药企业发展迅速，已经成为我国医药产业中举足轻重的力量。
民营医药企业体制灵活，激励充分，有着极强的市场适应能力和竞争活力。
民营企业是我国医药体制创新的尝试者，是产业效率的激发者。
在未来中国医药产业的发展过程中，外资医药企业、国有医药企业和民营医药企业将获得均衡发展，而且能够通过合资、合作的方式实现体制融合。
（二）央企医药企业面临重大发展机遇
21世纪是医药产业快速发展的时代，医药行业是伴随社会发展和人们健康需求持续成长的朝阳行业，中国医药行业在高速发展的同时，将会进一步加大产业结构调整的进程。
品牌化、规模化、专业化成为未来发展的主要方向：
品牌化是企业创造核心价值的重要手段、全球排名前十位的制药企业的市场份额高达45%；规模化是企业实现成本领先和规模效益的重要前提；专业化是充分利用资源、建立品牌和提高竞争能力的重要手段。
医疗体制改革的目标是建立全民享有的医疗卫生服务体系，政府参与医疗卫生服务的决心和力度大大加强，新医改体现出“强政府、强政策和强措施”特征。
为了实现医药产业安全，政府将在关键医药卫生领域强化管制；为了应对突发性公共安全事件，应建立医药应急储备体系。
医药流通领域改革将规范医药流通市场、减少医药流通环节，这将增强国药集团在医药流通领域的竞争能力；国家扩大免疫服务的范围将为中生集团创造新增市场份额。
中央医药企业面临重大发展机遇。
一医药卫生行业属公益性行业
世界上无论发达国家还是发展中国家，建立全民性的基本医疗保障系统是每一个政府追求的目标。
因为每一个公民都不因为支付不起医疗费用就不能享有基本的医疗服务，所以医药卫生行业属公益性行业。
二医药行业的消费是被动性消费
医疗、医药的消费主体是由“消费者”、“消费决策者”和“消费支付者”组成的。
在大多数的消费过程中，消费者的消费是由消费决策者――医生决定的，医生是消费者消费产品和服务的直接或间接提供者。
在消费的支付过程中，消费支付者由消费者本人、政府、企业、商业保险公司按比例支付，因此医疗、医药行业的消费者是被动性消费。
三政府对医疗行业实施强有力的扶持和监管
由于医疗卫生行业的特点，医疗卫生产业的发展得到了政府的强有力的扶持和监管，为了满足人们的健康需求，医疗卫生体制在政府扶持和监管下一直处于不断的改革之中，其改革的目是使全民享有较好的医疗卫生保障制度，促进社会和谐健康发展，推动社会进步。
一普遍医疗型
普遍医疗型――医疗保障制度是指由国家承担医疗保障的绝大部分责任，以加拿大、英国、瑞典、原苏联、东欧国家为代表。
典型国家：
巴西
巴西“统一医疗体系”实行全民免费医疗制度。
拥有7.8亿人口的巴西是世界上贫富差距最大的国家之一，其实行全民免费医疗为主、个人医疗保险为辅的医疗制度。
“统一医疗体系”由全国所有的公共医疗机构及聘用的私立医疗机构组成，由卫生部、州卫生厅和市卫生局统一领导。
实行“分区分级”的治疗原则。
居民看病必须先到所在社区的卫生站，如医治不好，则根据病情分级转向设备和医生水平较高的二级医院、三级医院。
“分区”的优点是便于医疗机构随时了解当地居民的健康状况，及时防治传染病和流行病，控制病源，开展健康教育。
“分级”的优点是可以合理配置人力和医疗设备，节约开支，避免患者不管大病小病都到大医院就诊。
在巴西仅有3700万人接受私人医疗保险服务。
“统一医疗体系”覆盖了巴西90%的人口，加上私人医疗保险的补充，巴西人都能享有基本的医疗服务。
二社会保险型
社会保险型――医疗保障制度是指主要通过实施社会医疗保险制度实现对居民的医疗保障，以德国为代表，欧洲许多国家、日本、韩国及我国台湾省等均采用这种模式。
典型国家：
德国
德国财政实行高税收、高福利,全民免费享受医疗保健服务的政策。
按照现有规定,月收入在4800欧元以下的在业人员一律参加公立社会健康保险公司,并分别由本人和雇主上缴月收入（税前）13.6%作为社会健康保险费用。
一人保险全家可以享受。
德国卫生管理体制分为联邦、州和基层（社区）三级。
德国的卫生系统是由政府机构、疾病基金会和医疗服务提供者三个方面组成：
政府机构主要职责在于对医疗保健服务进行监督、疾病的预防和控制、环境卫生、健康教育与健康促进、信息提供以及一些公众卫生服务的协调工作等；
疾病基金会作为卫生服务的购买者具有相当的权力,通过与医生协会签定服务购买合同来影响卫生服务的效率和质量；
医疗服务的提供者自主经营医疗机构。
全科和专科医生诊所负责常见病的门诊服务,医院负责接纳社区卫生机构转诊病人,而计划生育服务、家庭保健、孕妇指导、新生儿检查和婴幼儿卫生等由私人医师、医院和独立的医师协会共同负责。
三市场主导型
市场主导型――医疗保障制度是指主要依靠私营保险的形式实现对居民的医疗保障，美国是该模式的典型代表。
典型国家：
美国
所谓“美国模式”，就是市场主导一切。
美国的医疗服务体制与其他西方国家不同,是以民间的私营医疗与保险为主,政府辅以对特殊群体的社会医疗保险与补助。
美国的医院有公立、私立之分：
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