燃气行业报告.docx
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燃气行业报告
目
录
（一）燃气行业的商业模式分析....................................................................................................
3
1.1
城市燃气的主要类型.................................................................................................................
3
1.2
商业模式分析.............................................................................................................................
3
（二）行业供需分析及消费结构变化............................................................................................
5
2.1
行业消费与消费结构变化.........................................................................................................
5
2.2
行业供给分析..............................................................................................................................
7
（三）燃气行业行业特性分析........................................................................................................
9
3.1
行业发展阶段评价......................................................................................................................
9
3.2
产业链分析..................................................................................................................................
9
3.2.1
中国燃气行业的上、中游领域，垄断性高.........................................................................
10
3.2.2
中国燃气行业下游领域、竞争加剧.....................................................................................
10
3.3
行业进入退出壁垒分析............................................................................................................
11
3.4
行业竞争态势分析....................................................................................................................
12
3.4.1
供应商分析.............................................................................................................................
12
3.4.2
替代品分析.............................................................................................................................
14
3.4.3
潜在竞争者分析.....................................................................................................................
14
（四）燃气行业整体运行态势分析..............................................................................................
15
4.1
资产规模变化分析....................................................................................................................
15
4.2
销售收入和利润总额变化分析................................................................................................
15
4.3
行业投资效益分析....................................................................................................................
16
4.3.1
燃气行业管理费用、财务费用及销售费用的变化.............................................................
16
4.3.2
行业效益分析.........................................................................................................................
18
（五）细分子行业分析..................................................................................................................
20
5.1
天然气........................................................................................................................................
20
5.1.1
行业特性与产业链条............................................................................................................
20
5.1.2
天然气供需分析.....................................................................................................................
20
5.1.3
天然气定价机制....................................................................................................................
23
5.1.4
天然气发展前景.....................................................................................................................
23
5.2
液化石油气................................................................................................................................
24
5.2.1
液化石油气的特点.................................................................................................................
24
5.2.2
液化石油气供需分析.............................................................................................................
24
5.2.3
液化石油气发展前景.............................................................................................................
27
5.3
人工煤气....................................................................................................................................
27
5.3.1
人工煤气的特点.....................................................................................................................
27
5.3.2
人工煤气供需分析.................................................................................................................
27
5.3.3
人工煤气发展前景.................................................................................................................
29
（六）重要企业分析......................................................................................................................
30
6.1
目前的行业领先者...................................................................................................................
30
6.2新奥燃气....................................................................................................................................
31
6.2.1公司基本评价........................................................................................................................
31
6.2.2企业经营状况分析................................................................................................................
31
6.3港华燃气....................................................................................................................................
34
1
6.3.1公司基本评价34
6.3.2企业经营状况分析34
（七）综合评价36
2
（一）燃气行业的商业模式分析
1.1城市燃气的主要类型
城市燃气是城市居民、工商户的生活能源之一，用于炊事、制冷等。
它包括
管道气和瓶装气。
管道气主要是管道煤气、管道天然气。
瓶装气基本是液化石油
气（LPG）。
城市燃气服务商主要是指通过城市管网或瓶装，将人工煤气、液化石油气和
天然气分销到各终端用户的服务提供商。
我国的城市燃气服务商主要采取特许经
营的形式，特许经营期限由20年到50年不等。
2002年国家公用事业改革以来，
民营企业、外资和国有企业一样拥有了进入城市燃气行业的资格。
1.2商业模式分析
城市燃气服务提供商的主要业务为接驳与燃气零售。
接驳指为新的燃气用户提供管网初装入户服务并收取相应的费用。
这部分业务营业利润率较高，是城市燃气项目初期的主要利润来源。
目前我国只有北京和广东没有收取接驳费，其中广东省是将燃气接驳费用合并记入了燃气的最终销售价格中。
对于目前大多数燃气上市公司而言，接驳费仍然是主要的利润来源之一。
城市燃气行业的燃气销售业务主要是指城市燃气运营商从上游以指定价格购买气源再以指定价格分销到下游消费者的商业形式。
燃气销售业务主要是赚取上下游燃气价格的差价，由于这个差价是由政府制定的，考虑到燃气公共品的特性，这部分业务的利润率不高，利润率的变化也很小，主要是靠销售燃气量的增加来提高收入与利润。
3
图表1：
城市燃气行业主要业务模式与影响因素分析
城市燃气公
影响业务变现
主要影响因素的变
司主要业务
的主要因素
化趋势
接驳费率由各地政府确定，通常
接驳费率
变化幅度不大
接驳
中国城市燃气渗透率只有17%，
接驳户数接驳户数短期增长空间较大，长期增速会逐渐放缓
燃气销售量
随着天然气供给瓶颈的突破，城
市燃气销售量将保持高速增长。
燃气销售
天然气上下游差价由发改委严格
上下游差价
控制，基本保持不变。
从收入来看，虽然燃气销售在各燃气上市公司收入中所占的比例较大，但是从净利润来看，接驳业务的贡献普遍超过了50％。
图表2：
接驳收入构成
接驳收入=
居民接驳户数×
居民用户接驳单价
+工商用气设计量×每立方米设计
量接驳单价
接驳增长动力主要来自：
1、房产开发商在新建物业中预装燃气管道，统一向分销商缴纳接驳费这部份增长古总体接驳增长比例越来越大。
2、出于节能和环保的考虑，部分小型工商用户，直接从分销商购买管道燃气。
这部分接驳需求正逐步增加。
3、在消费能力允许的情况下，居住集中的居民联合起来，向分销商购买管道燃气。
对于一个燃气项目而言，初期主要靠接驳业务带来利润，随着项目所在城市燃气渗透率的不断提高，接驳业务的增长会逐步放缓甚至进入负增长；同时，燃气销售业务会随着燃气渗透率的不断提高而稳步上升，并逐步取代接驳业务成为新的利润来源。
4
（二）行业供需分析及消费结构变化
2.1行业消费与消费结构变化
作为公用事业，城市燃气行业发展的动力来自城市化。
一方面，城市的“集
聚效应”使集中供气成为可能；另一方面，城市生活要求使用燃气清洁高效的生
活能源。
从统计数据来看，反映燃气行业发展的重要指标――年度供气量与城市
人口数量在增长方向和速度上都基本一致。
中国燃气事业经过100多年的发展，特别是近20年的大发展，已形成比较
大的规模，具备快速发展的条件。
截至2008年末，中国城镇化率达到46.0％，
共拥有超过6亿的城镇人口，显示了中国强劲的城市化发展趋势。
到2020年，
全国人口城镇化率将达到65%左右。
而城镇化快速发展的条件之一就是要有充足
的基础设施和良好的公共服务。
图表3：
中国城市化进程在继续
0.65
0.6
0.60
0.55
0.50
0.45
0.46
0.47
0.48
0.44
0.45
0.38
0.39
0.41
0.42
0.43
0.40
0.35
0.36
0.35
0.3
0.32
0.33
0.30
0.25
19961997199819992000200120022003200420052006200720082009E2010E2020E
另外，经济的复苏和发展以及我国环境保护意识的加强，这些因素在未来几
年内都必将加快城市燃气发展的步伐。
近年来中国城市燃气消费增长迅速。
2005~2008年，短短4年间，销售收入由2005的574.1亿元，增长到2008年
底的1321.31亿元，增长了2.3倍。
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