财力报表分析徐工机械获利能力分析.docx

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财力报表分析徐工机械获利能力分析

财务报表分析

—徐工机械获利能力分析

目录

一、公司概况4

公司简介：

4

主营产品：

4

二、财务分析指标5

徐工机械资产运用效率分析指标的计算5

1、总资产周转率5

2、分类资产周转率5

3、单项资产周转率6

4、营运周期7

三、同业先进单位指标对比（三一重工）8

1、总资产周转率：

8

2、分类资产周转率9

3、单项资产周转率：

12

四、同业平均水平财务指标比较15

2008年同业平均水平财务指标比较15

（一）总资产周转率分析15

（二）分类资产周转率分析16

（三）单项资产周转率17

2009年同业平均水平财务指标比较19

（一）总资产周转率分析19

（二）分类资产周转率分析20

（三）单项资产周转率21

2010年同业平均水平财务指标比较23

（一）总资产周转率分析23

（二）分类资产周转率分析24

（三）单项资产周转率25

五、分析评价27

徐工机械历史同期数据进行比较分析27

1、总资产周转率分析：

27

2、分类资产周转率分析28

3、单项资产周转率31

4、运营周期32

六、总结34

1一、公司概况

公司简介：

徐工集团成立于1989年3月，成立22年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位，目前位居世界工程机械行业前10强，中国500强企业第125位，中国制造业500强第55位，是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。

　　徐工集团年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2010年的660亿元，在中国工程机械行业位居首位。

　　徐工集团建立了以国家级技术中心和江苏徐州工程机械研究院为核心的研发体系，徐工技术中心在国家企业技术中心评价中持续名列工程机械行业首位，被国家发改委、科技部等五部委联合授予“国家技术中心成就奖”。

建立了覆盖全国的营销网络，100多个国外徐工代理商为全球用户提供全方位营销服务，徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。

9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。

5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。

　　徐工集团秉承“担大任、行大道、成大器”的核心价值观和“严格、踏实、上进、创新”的企业精神。

先后获得“全国五一劳动奖状”、全国机械行业文明单位等荣誉。

公司党委被中共中央组织部评为“全国先进基层党组织”。

徐工集团已为抗震救灾、建设徐工希望小学等各类社会公益事业捐款6075万元，捐衣物14.9万余件，被国家民政部授予“中华慈善奖”，被中共中央、国务院、中央军委授予“全国抗震救灾英雄集体”。

主营产品：

工程起重机械、铲土运输机械、挖掘机械、筑路及养护机械、路面及压实机械、混凝土机械、桩工及非开挖机械、铁路建设装备、高空消防设备、重卡及特种专用车辆、专用底盘、发动机、液压件等主机和工程机械基础零部件产品，目前徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。

9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。

5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。

2二、财务分析指标

2008年、2009年、2010年资产负债表（见批注）

2008年、2009年、2010年利润表（见批注）

2008年、2009年、2010年现金流量表（见批注）

（上述资产负债表、利润表、现金流量表资料来源于东方财富网发布的相关数据信息）

徐工机械获利能力指标的计算

1、盈利能力分析

1.毛利率

毛利率=销售毛利额÷主营业务收入×100%

徐工机械从2008年到2010年毛利率如下：

单位：

元

项目

2008年

2009年

2010年

主营业务收入

3354209317

20699085204

25213901114

主营业务成本

3,090,275,677.40

16,692,332,311.91

19,743,769,291.17

销售毛利额

263,933,639.6

4,006,752,892.1

5,470,131,822.8

毛利率

7.87%

19.36%

21.69%

2．营业利润率

营业利润率=营业利润÷主营业务收入×100%

项目

2008年

2009年

2010年

主营业务收入

3354209317

20699085204

25213901114

营业利润

127,498,440.40

2,004,983,305.32

3,314,752,850.98

营业利润率

3.80%

9.69%

13.15%

3．总资产收益率

总资产收益率＝收益总额÷平均资产总额×100%

其中：

收益总额＝息税前利润

项目

2008年

2009年

2010年

收益总额

135,301,976.59

2,074,942,983.45

3,396,293,264.69

期初资产总额

3,023,250,000.00

3,638,230,000.00

15,072,200,000.00

期末资产总额

3,638,230,000.00

15,072,200,000.00

24,801,100,000.00

平均资产总额

3,330,740,000.00

9,355,215,000.00

19,914,150,000.00

总资产收益率

4.06%

22.18%

17.05%

4．长期资本收益率

长期资本收益率=收益总额÷长期资本额×100%

项目

2008年

2009年

2010年

收益总额

135,301,976.59

2,074,942,983.45

3,396,293,264.69

长期资本额

1,317,674,909.18

4,408,298,787.00

12,055,755,210.10

长期资本收益率

10.27%

47.07%

28.17%

5．资本保值增值率

资本保值增值率=（年末所有者权益÷年初所有者权益）x100％

项目

2008年

2009年

2010年

年末所有者权益

1,317,674,909.18

4,408,298,787.00

12,055,755,210.10

年初所有者权益

1,189,417,424.93

1,317,674,909.18

4,408,298,787.00

资本保值增值率

110.78%

334.55%

273.48%

6．主营业务利润率

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入*100%

项目

2008年

2009年

2010年

主营业务利润

134,168,372.68

2,069,908,520.40

3,277,807,144.82

主营业务收入

3354209317

20699085204

25213901114

主营业务利润率

4%

10%

13%

7．盈余现金保障倍数

盈余现金保障倍数＝经营现金净流量／净利润

项目

2008年

2009年

2010年

经营现金净流量

155,344,878.11

3,180,144,795.08

475,738,928.72

净利润

101,847,890.81

1,712,270,366.50

2,918,403,337.11

盈余现金保障倍数

1.53

1.86

0.16

8．成本费用利润率

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%

成本费用总额=营业成本＋营业税金及附加＋营业费用＋管理费用＋财务费用＋资产减值损失

项目

2008年

2009年

2010年

利润总额

135,301,976.59

2,074,942,983.45

3,396,293,264.69

成本费用总额

3,412,669,159.54

18,702,167,516.20

21,931,099,832.12

成本费用利润率

3.96%

11.09%

15.49%

2、投资报酬分析

1．净资产收益率

净资产收益率＝净利润÷平均股东权益

项目

2008年

2009年

2010年

净利润

101,847,890.81

1,712,270,366.50

2,918,403,337.11

期初股东权益

1,189,417,424.93

1,317,674,909.18

4,408,298,787.00

期末股东权益

1,317,674,909.18

4,408,298,787.00

12,055,755,210.10

平均股东权益

1253546167

2862986848

8232026999

净资产收益率

8.12%

59.81%

35.45%

2．每股收益

每股收益＝（净利润－优先股股利）÷发行在外的加权平均普通股股数

项目

2008年

2009年

2010年

净利润

2918403337

1712270367

101847890.8

优先股股利

发行在外的加权平均普通股股数

每股收益

0.2

2.01

2.84

3三、同业先进单位指标对比（三一重工）

1、盈利能力分析：

1、毛利率

年份

企业

2008年

2009年

2010年

徐工机械毛利率

7.87

19.36

21.69

三一重工毛利率

29.96

32.34

36.85

差值-毛利率

-22.09

-12.98

-15.16

毛利率（grossprofitmargin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。

毛利率指标比较

从上图中可知，08-10年三一重工的毛利率都比徐工机械的高，说明三一重的获利能力比徐工机械的强。

2、营业利润率

年份

企业

2008年

2009年

2010年

徐工机械营业利润率

3.8

9.69

13.15

三一重工营业利润率

11.1456

15.9049

20.3119

差值-营业利润率

-7.35

-6.21

-7.16

营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。

它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。

营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。

营业利润率指标比较

从图表中可知08-09年徐工机械比三一重工营业利润率低很多，说明08-09年徐工机械，企业的盈利能力相较三一重工弱。

3、总资产收益率

年份

企业

2008年

2009年

2010年

徐工机械总资产收益率

4.06

22.18

17.05

三一重工总资产收益率

9.8005

13.1698

21.0251

差值-总资产收益率

-5.7405

9.0102

-3.9751

总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。

是另一个衡量企业收益能力的指标。

在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。

实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。

总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。

总资产收益率与净资产收益率（净利润/股东权益×100%）一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度；对于净资产所剩无几的公司来说，虽然它们的指标数值相对较高，但仍不能说明它们的风险程度较小;而净资产收益率作为配股的必要条件之一，是公司调整利润的重要参考指标。

总资产收益率指标比较

从图可知徐工机械总资产收益率08和10年低于三一重工，09年高于三一重工，说明08年和10年徐工机械的竞争实力和发展能力低于三一重工，09年徐工机械的竞争实力和发展能力偏强。

4、长期资本收益率

年份

企业

2008年

2009年

2010年

徐工机械长期资本收益率

10.27

47.07

28.17

三一重工长期资本收益率

83

13.2

11.1

差值-长期资本收益率

-72.73

33.87

17.07

长期资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率。

用以反映企业运用资本获得收益的能力。

也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。

长期资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资，对股份有限公司来说，就意味着股票升值。

因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。

对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。

长期资本收益率指标比较

从图可知徐工机械长期资本08年高出三一重工很多，但是09和10年都比三一重工的低，说明09年和10年三一重工的企业自有投资的经济效益比徐工机械的好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。

5、资本保值增值率

年份

企业

2008年

2009年

2010年

徐工机械资本保值增值率

110.780

334.550

273.480

三一重工资本保值增值率

125.34

96.87

301.45

差值-资本保值增值率

-14.56

237.75

-27.97

资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况，是评价企业经济效益状况的辅助指标。

这一指标是根据资本保全原则设计的，反映企业资本的保全和增值情况。

它充分体现了对所有者权益的保护，能够及时、有效地发现所有者权益减少的现象。

该指标越高，说明企业资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的权益越有保障，企业发展后劲越强。

资本保值增值结果的分析指标为资本积累率、净资产收益率、总资产报酬率和不良资产比率。

分析指标主要对企业资本运营水平和质量，以及资本保值增值实际完成情况进行分折和验证。

资本保值增值率指标比较

从图可知徐工机械资本保值增值率只有09年高于三一重工，08和10年该指标都低于三一重工，说明徐工机械09年企业资本保全状况好，所有者权益增长快，债权人的权益越有保障，10年就有所下降，徐工机械应加强管理工作。

6、主营业务利润率

年份

企业

2008年

2009年

2010年

徐工机械主营业务利润率

0.04

0.10

0.13

三一重工主营业务利润率

0.11

0.16

0.2

差值-主营业务利润率

-0.07

-0.06

-0.07

　主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。

它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。

主营业务利润率指标比较

从图可知徐工机械主营业务利润率08-10年都比三一重工的高，说明08-10年徐工机械的主营业务能力比三一重工的高。

7、盈余现金保障倍数

年份

企业

2008年

2009年

2010年

徐工机械盈余现金保障倍数

1.53

1.86

0.16

三一重工盈余现金保障倍数

4.58

1.04

0.10

差值-盈余现金保障倍数

-3.05

0.82

0.06

　盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。

盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。

一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。

该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。

但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。

盈余现金保障倍数指标比较

从图可知徐工机械盈余现金保障倍数08-09年都比三一重工的高，10年虽然也比三一重工的高，但10年徐工机械和三一重工盈余现金保障倍数都低于1，说明08年徐工机械经营活动产生的净利润对现金的贡献没三一重工大，09年比三一重工的贡献大。

但10年都低于1说明，10年两企业的净利润对现金的贡献都小。

8、成本费用利润率

年份

企业

2008年

2009年

2010年

徐工机械成本费用利润率

3.96

11.09

15.49

三一重工成本费用利润率

12.99

19.19

25.83

差值-成本费用利润率

-9.03

-8.1

-10.34

　成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。

成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。

该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。

成本费用利润率指标比较

从图可知徐工机械08到10年的成本费用利润率都比三一重工的小，说明徐工机械08至09年的利润和企业的经济效益都不如三一重工的好。

2、投资报酬分析

1、净资产收益率

年份

企业

2008年

2009年

2010年

徐工机械净资产收益率

8.12

59.81

35.45

三一重工净资产收益率

21

26

49

差值-净资产收益率

-12.88

33.81

-13.55

　净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

指标值越高，说明投资带来的收益越高。

净资产收益率指标比较

从上图可知，徐工机械从只有09年的净资产收益率高于三一重工，08和10年都低

于三一重工，说明08年和10年徐工机械投资带来的收益都低于三一重工。

2、每股收益

年份

企业

2008年

2009年

2010年

徐工机械每股收益

0.2

2.01

2.84

三一重工每股收益

0.83

1.32

1.11

差值-每股收益

-0.63

0.69

1.73

　每股收益（EarningPerShare，简称EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。

它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。

该比率反映了每股创造的税后利润、比率越高，表明所创造地利润越多。

若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。

如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。

每股收益指标比较

从上图可知，徐工机械每股收益08年比三一重工的低，09和10年都比三一重工的指标高，说明09年和10年徐工机械比三一重工创造地利润多

4四、同业平均水平财务指标比较

（资料来源于三一重工、中国一重、中恒电气、隆基机械等20家财务指标平均值取值）

2008年同业平均水平财务指标比较

2008年获利能力分析同行业水平指标（%）

项目

徐工机械

行业平均值

行业最高值

行业平均值

差值

最高值

差值

盈利能力分析

毛利率

7.87

23.7

-15.89

35

-27.13

营业利润率

3.8

9.597

-5.79

9.80

-6.0005

总资产收益率

4.06

7.141

-3.08

12.25

-8.1925

长期资本收益率

10.27

46.25

-35.98

83

-72.73

资本保值增值率

110.78

120.32

-9.54

125.34

-14.56

主营业务利润率

4

11

-7.00

15

-11

盈余现金保障倍数

1.53

2.23

-0.70

4.58

-3.05

成本费用利润率

3.96

13

-9.04

19

-15.04

投资报酬分析

净资产收益率

8.12

23.25

-15.13

41

-32.88

每股收益

0.2

0.74

-0.54

0.83

-0.63

项目

徐工机械

排名

行业平均值

行业最高值

毛利率

7.87

8

23.7

35

营业利润率

3.80

4

9.597

9.80

总资产收益率

4.06

2

7.141

12.25

长期资本收益率

10.27

9

46.25

83

资本保值增值率

110.78

3

120.32

125.34

主营业务利润率

4

3

11

15

盈余现金保障倍数

1.53

2

2.23

4.58

成本费用利润率

3.96

15

13

19

净资产收益率

8.12

6

23.25

41

每股收益

0.2

6

0.74

0.83

（一）盈利能力分析

1、毛利率分析

2008年毛利率指标分析

毛利率（grossprofitmargin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。

从上图中可知，08年徐工机械的毛利率比同行业平均值低，说明徐工机械的获利能力比比同行业的弱。

2、营业利润率分析

2008年营业利润率指标分析

营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。

从图表中可知08年徐工机械比行业平均的营业利润率低很多，说明08年徐工机械，企业的盈利能力相行业平均弱。

3、总资产收益率分析

2008年总资产收益率指标分析

总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。

是另一个衡量企业收益能力的指标。

在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。

实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。

总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。

从图可知徐工机械总资产收益率08低于同行业平均值，说明08年徐工机械的竞争实力和发展能力低于同行业，08年徐工机械的竞争实力和发展能力也偏弱。

4、长期资本收益率分析

2008年长期资本收益率指标分析

长期资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资，对股份有限公司来说，就意味着股票升值。

因此，它是投资者和潜