完整word版自考07250投资学大纲重点内容湖北省.docx
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07250投资学大纲重点内容整理
第一章投资概述
投资：
一定的经济主体为了获取预期不明确的效益而将现期一定收入转化为资本或资产。
投资主体：
即投资者，投资主体可能是居民、企业或其他盈利性机构，也有可能是政府或其他非盈利性组织。
投资与消费的关系？
投资需要花费现期的一定收入，同时又能在未来时期创造收入，因而可以看作是现期消费与未来消费的一种抉择。
真实资产：
是指能够直接创造收入的资产，包括土地、设备、房产、黄金、古董等。
金融资产：
对社会的经济生产能力只能起到间接的作用，不能直接创造财富和收入的资产。
如定期存单、股票、债券。
投资的主要特征？
1.投资是一定主体的经济行为2.投资的目的是为了获取投资收益
3.投资可能获取的效益具有不确定性4.投资必须放弃或延迟一定量的消费
5.投资所形成的资产有多种形态
第二章市场经济与投资决定
完善投资制度的主要内容？
1.投资主体多元化2.建立健全的现代产权制度
3.完善公司治理4.改革和完善国有资产管理体质
5.发展和完善金融市场6.转变政府只能
7.建立与市场经济要求相适应的投资宏观调控体系
完善投资制度的意义？
有利于1.完善投资制度的目标2.完善投资制度与微观经济的效率3.完善投资制度与宏观经济的稳定增长
分析我国现有投资制度存在的问题？
1.国有投资的比重仍然过高，而且产业分布不合理，不仅在非竞争性部门占有绝对支配地位，而且在竞争性部门还占有相当比重。
2.企业治理结构不尽合理，投资激励与风险约束机制没有真正建立起来。
3.资本市场发展不足，资本市场优化资源配置的功能还没有得到有效发挥。
4.与市场经济相适应的投资法律体系、监管体系以及宏观经济调控体系还不健全。
我国应如何进一步完善投资制度？
第三章证券投资概述
资本证券：
是能按期从发行者处领取收益的权益性证券，如股票、债券。
货币证券：
是对货币享有请求权的证券，如本票、汇票等。
股票：
是股份公司发给股东证明其对公司资产所有权的凭证。
普通股：
是股票中最普通的一种形式，是股份公司必须发行的一种基本股票。
优先股：
是在公司的收益分红和剩余财产分配上较普通股享有优先权的股份。
债券：
是债务人在收到债权人所提供的信用资金后，向其出示的承诺按一定利率和日期支付利息，并在特定期限偿还本金的债务证书。
国库券：
是指国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。
金融债券：
是由银行或其他金融机构为筹措中长期贷款资金而发行的债券。
公司债券：
是由公司企业作为债务人发行的债券。
股权证券投资：
股权证券投资的对象是股权证券。
债权证券投资：
债券证券投资的对象是债权证券。
直接证券投资：
指投资者直接到证券市场上去购买证券。
间接证券投资：
指投资者购买金融机构本身所发行的证券。
长期投资：
指购买长期债券或股票，并长期持有。
短期投资：
指购买短期债权或购买长期债券、股票但短期内又转手卖出。
投机：
广义的投机是指证券买卖的积极参与者。
狭义的投机是指在商业或金融交易中，甘冒特殊风险，希望获取特殊利润的行为。
股票的性质（特点）：
1.永久性2.流动性3.风险性
根据股东权益的差异，股票可分为：
普通股票、优先股、后置股、混合股
普通股的特点：
1.股息不固定2.权利广泛3.收益与风险较高
债券的性质：
1.债券属于有价证券2.债券是一种虚拟资本3.债券是债权的表现
按发行主体的不同，债券分为：
公债、金融债券、公司债券
股票、债券的联系与区别？
联系：
两者同属于有价资本证券，都代表发行着与投资者之间的一种契约关系。
区别：
1.持有者的身份不同2.持劵人与发行人的关系不同3.风险程度不同4.获利能力不同5.期限不同6.可投机性的强弱不同
证券投资的主体和目的？
证券投资的主体有：
个人投资者、机构投资者、企业投资者、政府投资者。
目的：
1.获取利润；2.获取控制权；3.分散风险；4.保持资产的流动性。
证券投资与投机的异同？
证券投资与投机的对象都是证券；但投机一般是买入证券后短期内转手卖出，投机的目的是为了获取资本增值收入，投机者只注意市场价格的变动；证券投资着则以长期投资为主，目的主要是为了获取经常收入，注重对证券内在价值的分析。
证券投资的微观和宏观作用？
证券投资与企业：
1.证券投资是股份有限公司建立的基础
2.证券投资的数量影响企业的规模
3.证券投资影响企业的资本结构
证券投资与宏观经济：
1.证券投资实现储蓄向实业投资的转化，可促进国民经济增长
2.证券投资受资本市场的调节，可以优化资本的配置
3.证券投资影响货币市场与商品市场的平衡，促进宏观调节方式转换
证券投资作用的双重性：
如果企业的实业投资效益不好，该企业的证券投资收益必然受到影响；如果证券的市场价格不能真实反映其所代表的真实资产的价值以及资本的供求关系，证券投资不仅不能促进实业投资，还可能削弱实业投资。
第四章证券市场及其运行
一级市场：
亦即证券的发行市场。
二级市场：
亦称证券流通市场，它是各种证券转让、买卖和流通的枢纽。
场内交易市场：
是指在一定的场所、一定的时间、按一定的规则买卖特定种类的上市证券。
场外交易市场：
是指在证券交易所之外进行的交易。
二板市场：
又叫创业板市场，是以交易处于成长阶段的高科技企业或具有良好成长前景的中小企业股票市场。
私募发行：
是指向有特定关系的企业、机构和个人发售证券。
公开发行：
指公开向社会发行证券。
首次公开发行（IPO）：
采用公募发行新股票，成为首次公开发行。
首次公开发行，能扩大资金的筹集量，增强股票的流通性。
注册制：
只要发行人达到证券监管部门公开的发行条件，并依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报，就可发行股票，一般是成熟股票市场采用的方法。
（美国是实行注册制的典型国家）
核准制：
核准制介于注册制与审批制之间，它取消了政府的指标和额度管理，并由证券中介机构负责判断企业是否大道股票发行条件。
证券监管机构同时对股票发行的合规性和适销性条件进行实质性审查，并有权否决股票发行的申请。
（英国是实行核准制的典型国家）
审批制：
公司发行的股票资格、数量、价格等，都必须在指标的额度范围内，由地方政府与证监会等批准后才可实行，一般用于证券市场创建初期。
（中国）
做市商制度：
也称报价驱动交易制度，是指以市商报价形成证券交易价格并通过做市商实现证券交易的制度。
竞价交易制度：
也称指令驱动交易制度，指以投资者或股票持有者竞价形成证券交易价格并由投资者与股票持有者通过经纪人直接完成证券交易的制度。
混合交易制度：
是指在做市商制度中引入竞价交易制度或竞价交易制度中引入做市商制度。
价格指令：
有四种类型，限价指令、市价指令、止损指令、止损限价指令。
股票指数：
是反映各个时期股价水平变动情况的相对数。
成交量：
是衡量股市活跃程度的代表性指标。
成交金额：
在一定时间的股票交易中，买方向卖房支付的款项。
成交量周转率：
又称换手率，是一定时间的成交量占上市股份总数的百分比。
证券市场的功能？
1.分散风险功能2.资产定价功能
3.资源配置功能4.筹资功能
5.宏观调控功能
投资银行的基本职能？
1.沟通资金供求2.构建市场；
3.促进企业的收购与兼并4.实现资源的优化配置；
5.实现生产的规模化6.促进产业的集中。
二级市场的主要作用？
1.为一级市场发行的证券提供流动性；
2.为初级市场反馈信息，二级市场上证券价格的变化对一级市场上的发行者和投资者都有重要的影响作用；
3.形成对发行公司的约束机制。
证券交易所的作用？
1.提供证券交易场所2.形成与公告价格
3.集中各类社会资金参与投资4.引导投资的合理流向
5.制定交易规则6.维护交易秩序
7.提供交易信息8.降低交易成本
证券交易所的组织形式：
证券交易所的组织形式有两种，一种是会员制，一种是公司制。
不同类型交易制度的优缺点？
做市商制度相对于竞价交易制度，具有如下优点：
1.做市商有利于增强证券市场的流动性；2.做市商制度有利于处理大宗交易；3.做市商制度有利于市场价格稳定
竞价交易相对于做市商制度，也有如下优点：
1.投资者直接进行交易，市场透明度高；2.市场信息传递速度快、范围广；3.运行费用低。
场内交易规则？
1.价格优先；2.时间优先；
3.按比例分配原则；4.数量优先原则；
5.客户优先；6.做市商优先。
证券市场结构？
1.一级市场和二级市场
2.场内交易市场和场外交易市场
3.二板市场或创业板市场
证券交易程序？
1.开户与委托；2.场内交易；3.交割、清算与过户。
证券市场行情指标：
股票价格指数、上市股票市价总额、成交量指标。
第五章无风险证券的投资价值
货币的时间价值：
对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬对投资本金的百分率称为货币的时间价值。
无风险证券：
是指能够按时履约的固定收入证券。
名义利率：
指利息的货币额与本金的货币额的比率。
实际利率：
指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。
终值：
又称复利未来值或本利和，是指现期投入一定量的货币资金，若干年后可以获得的本金和利息的总合。
现值：
是指以后年份收入或支出资金的现在价值，即在以后年份取得一定量的收入或支出一定量的资金相当于现在取得多少收入或支出多少资金量。
年金终值：
是指一定时期每期期末等额收付款项的复利终止之和。
年金现值：
是指一定时期每期期末等额收付款项的现值之和。
即期利率：
是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券面值的比率。
远期利率：
是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一点到另一时点的利率。
到期收益率：
是投资购买债券的内部收益率，即可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。
应用：
货币时间价值的计算
单利债券价值评估
复利债券价值评估
贴现债投资价值评估
第六章投资风险与投资组合
证券投资风险：
是指因未来的信息不完全或不确定性而带来经济损失的可能性。
系统性风险：
是指引起市场上所有证券的投资收益发生变动并带来损失可能性的风险。
风险溢价：
又称风险收益，是相对于无风险收益而言的，指投资者因承担风险而获得的超额报酬。
持有期收益率：
持有其收益率等于股息或利息加上证券出售收益除以证券购入投资额。
协方差：
是测度随机变量相互关系的一种统计量，运用到投资组合分析中，可以测量各种证券风险的互动性。
相关系数：
测量两证券投资风险之间相互关系的一个统计指标，它等于两证券的协方差除以它们标准差的乘积所得到的商。
效率边界：
所有由效率投资组合的集合称为效率边界。
理解：
单一资产的投资收益与风险的衡量（计算）
投资组合的收益与风险的衡量（计算）
多元化投资原理？
资产组合分析，首先要区分有效和无效的资产组合；其次要对有效资产组合的可能收益和收益的不确定性的各种组合进行描述；再次要让投资者或投资经理人认真挑选一个最符合他要求的可能收益与不确定性的组合；最后确定这个最适合的风险与收益组合的资产构成。
无差异曲线与最佳投资组合的选择？
高度的风险厌恶者的无差异曲线的倾斜度较陡；中等风险厌恶者的无差异曲线倾斜度低于高风险厌恶者；轻微风险厌恶者的无差异曲线的倾斜度更低。
将无差异曲线与有效组合集合起来，无差异曲线与效率边界曲线相切于A点，它所表示的投资组合便是最佳的组合。
第七章证券市场的均衡与价格决定
资本市场线（CML）：
是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。
它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。
市场投资组合：
它是包含了所有证券的投资组合，在这个组合中，投资于每一种证券的比例等于该证券的相对市值。
证券市场线（SML）：
是资本资产定价模型的图示形式，反映投资组合报酬率与系统风险程度系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。
β系数：
是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。
弱型有效市场：
是证券市场效率的最低程度，指当前的证券价格可以充分反映价格历史序列中包含的信息，未来证券价格的变动将与当前及历史价格无关，从而投资者不能从对证券以往的价格分析中导出可获得超额利润的投资策略。
半强型有效市场：
是证券市场效率的中等程度，指当前的证券价格不仅反映了历史价格序列中包含的信息，还能反映当前一切可以公开的信息，如公司公开的财务状况报表，公司投资、生产经营决策的通报以及股票除权的通告等。
强型有效市场：
是证券市场效率的最高程度，指当前的证券价格可以充分反映证券交易参与者所知道的全部信息，包括历史的、公开的和内部信息。
资本市场线（CML）与证券市场线（SML）的区别与联系？
1.两者适用范围不同。
资本市场线只适合于描述包含无风险证券与风险证券在内的有效资产组合的收益与风险的关系；证券市场线则可以说明所有证券或证券组合收益与风险的关系；
2.两者选择的风险变量不同。
资本市场线以总风险σ为横坐标，证券市场线则以市场风险β为横坐标；
3.证券市场线是资本市场线的推广。
资本资产定价模型的理论意义？
1.决定个别证券或投资组合的预期收益率及系统风险，是证券估价和资产组合业绩评估的基础；
2.用来评价证券的相对吸引力；
3.用以指导投资者的证券组合。
资本资产定价模型（CAPM）与套利定价模型（APT）的比较？
套利定价模型较资本资产定价模型有以下有点：
1.资本资产定价模型需要假设投资者为风险的规避者，且具有单调凹进向上的无差异效用函数，且效用为收益率的函数，而套利定价模型无此要求；
2.资本资产定价模型需要存在一个有效率的市场投资组合，而套利定价模型无此需要；
3.资本资产定价模型要求每一位投资者必须对未来的看法一致，亦即必须有相同的预期，而套利定价模型不需要这种假定；
4.资本资产定价模型假设市场没有交易成本、税收，甚至没有通货膨胀，而套利定价模型无此假设。
有效市场的理论假设？
由于信息对每个投资者都是均等的，任何投资者都不可能获得超额报酬。
因此，就信息与证券价格的关系而论，只要证券市场在证券价格形成中充分而准确地反映了全部相关的可知信息，证券市场价格是其内在价值的最好评价，这样的市场就是有效的。
应用：
运用资本资产定价模型
套利定价模型
第八章证券投资分析
基本分析：
又称基本面分析，是证券投资决策分析的重要方法之一。
它以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投资购买何种证券及何时购买。
技术分析：
是运用图表技术和统计指标，研究证券价格及其成交量的变动模型，并利用这些模型来预测价格的变动趋势，以此作为证券投资决策的依据。
市盈率：
是每股市值与每股税后净利润的比率。
基本分析的假设前提？
证券的价格是由其内在价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的诸多因素的影响而频繁变动。
基本分析的基本任务和特点？
证券基本分析有两项基本任务：
一项任务是评估证券的内在价值，另一个主要任务就是因素分析。
基本分析方法体系的基本特点是：
以价值分析理论为基础，定性分析与定量分析相结合，此统计方法和现值计算方法为主要手段，侧重于中长期趋势分析。
技术分析的主要假设？
1.市场行为能反映一切信息；2.价格呈趋势形态变动；
3.历史经常上演。
技术分析的基本要素？
1.价格和成交量是市场行为的基本表现；
2.时间和空间是市场潜在能量的表现。
基本分析与技术分析的主要区别？
1.思维方式不同2.理论假设前提不同
3.研究对象和方向不同4.分析手段不同
5.分析的作用不同
风险证券投资价值评估的基本模型？
价值与预期报酬成正比例关系，而与风险水平呈反比例关系，因而可利用证券的预期收益及风险决定证券的内在价值。
应用：
优先股的投资价值（计算）
普通股的投资价值（计算）
市盈率（计算）
第九章衍生证券投资
期权：
是一种买入资产或卖出资产的合约。
期权的类型和特点？
类型：
看涨期权和看跌期权，欧式期权和美式期权，股票期权、指数期权及其他期权。
特点：
1.期权合约是一种权利与义务不对称的合约；2.期权买卖双方的风险与收益具有不对称性；3.期权买方需支付期权费，而期权卖方需要交纳保证金。
期权的内在价值与时间价值？
期权的价值包括两个部分：
内在价值与时间溢价。
其中，期权的内在价值，是指期权标的资产的市场价格与执行价格两者之间的差额；期权的时间价值，是指期权费超过其内在价值的部分。
期权价值的影响因素？
期权价值的影响因素主要有：
1.标的资产的价格；2.执行价格；3.期权的到期期限；4.期权有效期内标的资产价格的波动率；5.期权有效期内的无风险利率；6.期权有效期内标的资产的预期收益。
看涨期权：
又称买入期权，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。
看跌期权：
又称卖出期权，在将来某一天或一定时期内，按规定的价格和数量，卖出某种有价证券的权利。
欧式期权：
只允许期权购买者在到期日执行权力。
美式期权：
允许期权购买者在期权有效期内的任何一营业日执行权力。
期货：
所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
外汇期货：
最早出现的一种金融期货，外汇期货交易并不直接买卖外汇，而是外汇期货合约。
利率期货：
是指以固定收益证券为标的资产的期货，包括美国政府短期国库券、美国政府中长期国库券、欧洲美元存单等。
股票指数期货：
是以股票指数为标的资产的一种金融期货。
远期合约：
远期合约是交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
金融期货合约的基本要素？
期货合约的基本要素包括：
1.合约规模及报价单位；2.基础资产的质量；3.交割日期、地点及方式与最后交易日；4.最小变动价位；5.每日价格最大变动幅度限制。
期货与远期合约的差异？
1.标准化程度不同；2.交易场所不同；
3.违约风险不同；4.价格确定方式不同；
5.履约方式不同；6.合约双方关系不同；7.结算方式不同。
期权与期货的差异？
1.期权与期货在投资者权利和义务方面不同；
2.期权与期货的保证金制度不同；
3.期权与期货的现金流转不同；
4.期权与期货的盈亏特点不同；
5.期权是比期货更基本的衍生品；
6.作用与效果不同。
应用：
期权内在价值（计算）
第十二章产业投资概述
固定资产投资：
是指购置或建造固定资产的投资。
流动资产投资：
是增加流动资产的投资，其中主要是增加存货的投资。
无形资产投资：
是指在生产过程中能够长时间发挥作用，并能为所有者带来收益，而没有实物形态的资产。
递延资产投资：
是指不能一次计入当年损益，应在以后年度分期摊销的支出，如开办费、租赁固定资产的改良支出等。
重置投资：
又称折旧投资，是指为补偿固定资产损耗而进行的投资，其基本功能是维持社会简单再生产。
净投资：
是指增加资本存量的投资，净投资也就是总投资扣除重置投资后的余额。
兼并与收购投资：
通常被简称为并购，是指用于企业兼并和收购的投资。
房地产投资：
是指以盈利为目的，用于形成不动产为目的的投资。
风险投资：
又称创业投资，是指为了促进高新技术成果尽快商品化，获取高额资本收益，而将资金投向高新技术企业的投资行为。
产业投资的特点：
1.长期性；2.不可分性；3.固定性；4.专用性；5.异质性；6.不可逆性。
产业投资的长期性：
产业投资和证券投资一样是跨时的，而且从投入到产生效益往往需要经历较长的时间。
不可分性：
产业投资的不可分性表现在两个方面，其一，产业投资必须符合形成综合生产能力或服务能力对各类要素的技术要求；其二，产业投资必须达到规模经济的要求，一般需要一次性垫支的资金数额巨大。
固定性：
产业投资通常是选择在一定的地点进行的，投资形成的生产能力和服务能力要固定在建设地点长期发挥作用。
专用性：
产业投资所形成的资产大多具有专用性，即有着专门的用途。
异质性：
产业投资不能像成批生产标准产品那样组织实施。
不可逆性：
产业投资成本至少有部分是沉没的，一旦产业投资建成后难以改变其用途和使用地点。
产业投资的运动过程及其运动过程中各阶段的主要工作内容？
投资前期：
即投资工程建设的前期，其主要任务是进行可行性研究和资金筹措。
投资期：
是投资的实施阶段，其主要任务是通过编制设计委托书、委托设计、委托施工和竣工验收等活动，把投资转化为固定资产、存货和无形资产，最后变为现实的生产能力。
投资回收期：
是投资回流的阶段，是同企业的生产过程紧密联系在一起的。
可行性研究：
是指对拟建设的投资项目进行技术经济论证和方案比较，为投资决策提供依据。
资金筹措：
当企业决定要从事产业投资之后，必须设法筹措资金以使投资计划方案付诸实施。
基建程序：
在进行设计之前，应先调查研究，提出设计任务书，并经批准后，方得开始设计。
设计批准后，方能列入基本建设计划，设计文件未批准，不得施工。
产业投资的作用？
1.产业投资的增长与机构变化制约和影响企业和国民经济的增长与结构变化；
2.产业投资的区域分布制约和影响生产要素的区际流动和生产力的布局；
3.产业投资的技术构成制约和影响企业和国民经济的技术水平；
4.产业投资的制度安排制约和影响企业制度和整个经济制度；
5.产业投资效益决定影响企业的经济效益和整个国民经济的效益。
第十三章产业投资的市场分析
产业市场投资分析的目的？
积极寻找市场空隙，把握市场需求的变化规律及其趋势，主动地创造市场需求。
产业市场投资分析的作用？
1.开展市场分析，对准市场空隙进行投资；2.提高企业投资和经营管理的效益；3.预测未来市场的需求，位正确地进行投资决策提供依据。
第十四章产业投资的供给因素分析
企业投资的投入要素：
包括投入劳动力、土地、资本、技术和企业家的组织劳动。
产业投资的供给因素分析的内容与必要性？
供给因素分析的内容主要包括：
技术设备的选择、生产规模的确定和投资地点选择等。
必要性：
供给因素分析对所有的投资项目都是不可缺少的，但是，各项目供给因素分析的深度和广度，可依据项目计划大小、技术创新程度、产品复杂性、技术种类以及所要求的成本估计的准确性而定。
规模内部经济：
指经济实体在规模扩大时在自己内部所引起的收益增加。
规模外部经济：
指整个行业规模扩大而使个别经济实体取得收益。
规模结构经济：
各种不同的规模经济实体之间的联系及配比，形成一定的规模经济。
第十五章产业投资效益分析
投资经济效益评价指标：
简单投资收益率、静态投资回收期、动态投资回收期、净现值、净现值比率、内部收益率。
投资经济效益评价静态指标：
简单投资收益率、静态投资回收期。
投资经济效益评价动态指标：
动态投资回收期、净现值、净现值比率、内部收益率。
简单投资收益率：
是反映项目获利能力的静态评价指标，指项目正常年份的净收益与总投资之比。
计算公式：
Rr=年平均利润/投资总额
优点：
计算简单，考虑了整个投资收益年限内的收益。
缺点：
没有考虑资金的时间价值。
评价方法：
事先确定企业要求的投资收益率标准，在进行决策时，只有高于企业投资收益率标准的方案才能入选。
静态投资回收期：
指用项目投产后的净收益及折旧收回原来的投资支出所需的时间，通常以年数表示。
计算公式：
Σ=（CI-CO）=0
还可直接用全部投资现金流量表推算：
投资回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份-1+上年
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