第九章 信息传媒行业企业发展情况分析.docx
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第九章信息传媒行业企业发展情况分析
第九章2009年信息传媒行业企业发展情况分析
第一节行业内上市公司综合排名及各项指标排名
一、获利能力排名
2009年前三季度，我国信息传媒行业上市公司中获利能力排名前三的依次是博瑞传播、中信国安、华谊兄弟。
表1信息传媒行业上市公司获利能力排名
名称
销售毛利率（%）
销售净利率（%）
总资产收益率（%）
净资产收益率（%）
标准分
排名
博瑞传播
51.42
29.56
11.31
15.71
94.77
1
中信国安
39.99
42.55
5.48
10.33
76.81
2
华谊兄弟
46.69
10.76
5.57
12.60
70.77
3
奥飞动漫
37.74
15.53
8.36
6.35
65.09
4
鹏博士
35.63
14.40
6.69
9.18
63.70
5
东方明珠
37.38
26.22
3.50
5.12
59.25
6
新华传媒
38.42
10.08
4.51
8.04
58.50
7
歌华有线
32.57
23.63
4.38
5.62
57.46
8
时代出版
26.09
13.05
6.93
8.76
57.40
9
北巴传媒
26.37
8.09
4.71
9.12
52.08
10
华闻传媒
37.62
7.16
3.24
5.54
51.75
11
天威视讯
33.10
9.72
3.12
4.48
48.68
12
广电网络
35.77
7.49
1.97
4.47
47.32
13
出版传媒
24.99
7.34
3.25
5.04
43.74
14
广电传媒
24.61
0.80
0.30
1.42
31.57
15
粤传媒
21.10
3.52
0.65
0.80
30.49
16
中视传媒
9.50
4.49
1.87
3.96
29.70
17
赛迪传媒
18.01
-19.58
-2.95
-6.16
5.08
18
二、经营能力排名
2009年前三季度，我国信息传媒行业上市公司经营能力排名前三位的企业分别是北巴传媒、广电传媒、天威视讯。
表2信息传媒行业上市公司经营能力排名
名称
应收账款周转率（次）
存货周转率（次）
股东权益周转率（次）
总资产周转率（次）
标准分
排名
北巴传媒
9.11
14.48
1.18
0.58
57.46
1
广电传媒
42.68
2.28
1.79
0.37
46.01
2
天威视讯
33.80
22.30
0.47
0.32
44.12
3
鹏博士
3.60
12.45
0.67
0.46
39.83
4
华谊兄弟
2.01
0.65
1.25
0.52
38.13
5
中视传媒
34.19
2.30
0.89
0.42
32.93
6
华闻传媒
10.25
4.40
0.79
0.45
32.67
7
奥飞动漫
4.49
1.70
0.69
0.54
31.89
8
歌华有线
188.11
3.26
0.24
0.19
31.61
9
时代出版
3.22
1.59
0.70
0.53
31.46
10
博瑞传播
7.79
8.40
0.58
0.38
29.79
11
新华传媒
2.78
1.64
0.82
0.45
28.64
12
出版传媒
2.24
1.46
0.70
0.44
26.17
13
广电网络
32.56
4.69
0.61
0.26
22.57
14
粤传媒
1.73
3.34
0.23
0.19
6.60
15
赛迪传媒
0.68
2.24
0.30
0.15
4.54
16
东方明珠
20.57
0.67
0.21
0.13
2.93
17
中信国安
2.81
1.06
0.26
0.13
1.48
18
三、偿债能力排名
2009年前三季度，我国信息传媒行业上市公司偿债能力排名前三位的企业分别是奥飞动漫、粤传媒、时代出版。
表3信息传媒行业上市公司偿债能力排名
名称
流动比率（倍）
速动比率（倍）
利息保障倍数（倍）
标准分
排名
奥飞动漫
8.16
6.90
17.92
97.21
1
粤传媒
3.03
2.78
-7.78
57.32
2
时代出版
3.12
1.95
-69.71
53.55
3
华闻传媒
2.57
2.08
35.50
51.86
4
歌华有线
2.31
2.01
-16.22
50.41
5
鹏博士
2.58
2.44
10.82
49.80
6
天威视讯
2.14
2.09
8.84
45.84
7
北巴传媒
2.29
2.09
4.82
45.82
8
出版传媒
1.77
1.21
-6.74
44.05
9
中视传媒
1.44
1.15
-1.25
42.37
10
博瑞传播
1.24
1.17
-174.69
41.60
11
华谊兄弟
2.12
1.16
5.65
40.57
12
东方明珠
1.89
1.10
9.64
39.91
13
中信国安
1.58
1.22
5.87
38.59
14
新华传媒
1.37
0.89
20.44
38.33
15
赛迪传媒
0.81
0.71
-1.79
37.46
16
广电传媒
1.03
0.70
1.83
33.01
17
广电网络
0.36
0.28
2.34
28.08
18
四、发展能力排名
2009年前三季度钢铁行业上市公司中发展能力排名前三的依次是华谊兄弟、中信国安、粤传媒。
表4信息传媒行业上市公司发展能力排名
名称
主营业务收入增长率（%）
净利润增长率（%）
利润总额增长率（%）
总资产增长率（%）
标准分
排名
华谊兄弟
920.03
1052.06
956.82
0.00
75.65
1
中信国安
9.21
180.55
206.08
-6.36
52.08
2
粤传媒
-12.28
311.95
846.79
-1.80
51.66
3
北巴传媒
83.32
103.92
68.77
-16.18
31.26
4
时代出版
15.21
8.01
5.60
823.33
29.42
5
奥飞动漫
40.13
72.23
87.95
0.00
9.23
6
博瑞传播
10.82
27.62
29.38
49.79
7.48
7
鹏博士
-4.36
25.90
37.08
7.44
5.99
8
出版传媒
15.61
13.18
16.67
11.57
5.82
9
歌华有线
10.89
-5.31
11.30
-2.19
4.75
10
东方明珠
-4.15
6.79
9.20
-2.59
4.57
11
天威视讯
6.99
-6.94
-1.50
5.49
4.52
12
中视传媒
3.70
1.56
-12.61
6.29
4.36
13
广电网络
15.76
-17.01
-17.45
2.45
4.02
14
华闻传媒
-17.90
-11.66
-3.78
7.80
3.78
15
新华传媒
-21.27
-15.29
1.50
-7.61
3.29
16
广电传媒
22.42
-67.57
-32.64
13.18
3.00
17
赛迪传媒
-53.76
1.82
11.29
-22.05
2.66
18
五、综合排名
根据获利能力、经营能力、偿债能力、发展能力对行业内上市公司进行综合排名，结合信息传媒行业特点拟定4个指标的权重。
获利能力36%的权重，经营能力26%的权重，偿债能力占12%的权重，发展能力占26%的权重。
在综合排名中，2009年前三季度信息传媒行业上市公司中排名前三的依次是华谊兄弟、博瑞传播、北巴传媒。
表5信息传媒行业上市公司综合排名
企业名称
标准分
排名
华谊兄弟
59.93
1
博瑞传播
48.80
2
北巴传媒
47.31
3
中信国安
46.21
4
奥飞动漫
45.79
5
时代出版
42.92
6
鹏博士
40.82
7
歌华有线
36.19
8
天威视讯
35.67
9
华闻传媒
34.33
10
新华传媒
33.96
11
粤传媒
33.00
12
出版传媒
29.35
13
东方明珠
28.07
14
广电传媒
28.07
15
广电网络
27.32
16
中视传媒
25.47
17
赛迪传媒
8.20
18
第二节 华谊兄弟发展情况分析
一、企业简介
2004年11月19日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司成立，注册资本500万元。
2006年6月28日，浙江华谊的注册资本由500万元增至5000万元，实收资本为1，00万元。
2006年8月14日，公司名称由“浙江华谊兄弟影视文化有限公司”变更为“华谊兄弟传媒有限公司”。
2007年9月18日，华谊有限实收资本变更为5，000万元。
2007年11月22日，华谊有限注册资本增至5264万元。
2008年1月21日，华谊有限依法整体变更为华谊传媒。
注册资本16800万元。
该公司的经营范围涉及制作、复制、发行专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧（节目制作经营许可证有效期至2010年3月12日止）；企业形象策划；影视文化信息咨询服务；影视广告制作、代理、发行；国产影片发行（电影发行经营许可证有效期至2011年1月5日）；摄制电影（单片）；影视项目的投资管理；经营进出口业务（国家法律法规禁止、限制的除外）。
主要从事电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
二、股权关系结构图
截至2009年10月26日，华谊兄弟有限公司的前十大股东均为自然人。
王忠军、王中磊、马云为三大股东，分别持股4390.8万股、1389.6万股、1382.4万股，占总股本比例为26.14%、8.27%和8.23%。
表6华谊兄弟有限公司前十大股东
截止日期：
2009年10月26日
股东名称
持股数（万股）
占总股本比例（%）
股份性质
王忠军
4390.8
26.14
自然人
王忠磊
1389.6
8.27
自然人
马云
1382.4
8.23
自然人
鲁伟鼎
590.4
3.51
自然人
江南春
590.4
3.51
自然人
张毅
500
2.98
自然人
赵静
500
2.98
自然人
虞峰
495.4
2.95
自然人
王育莲
455
2.71
自然人
高民
368
2.19
自然人
数据来源：
中国上市公司资讯行
三、经营状况分析
（一）经营情况概述
公司的主营业务包括：
电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪及相关服务业务。
在公司所从事的主营业务中，电影和电视剧业务分属电影电视产业中的两个子行业，艺人经纪及相关服务业务属于商务服务业的子行业。
1.电影业务
公司电影业务所形成的主要产品就是电影作品。
电影业务收入来自电影版权的销售，以影片票房分账收入为主，同时还包括电视播映权收入、音像版权收入和电影衍生产品收入等。
票房分账收入是指在影片摄制完成后，公司与国内院线达成发行放映合作协议，影片放映所产生的票房收入由公司与院线分账，一般公司作为投资制作方可获得40%左右的票房收入。
电视播映权及音像版权收入是指公司通过向电视台出售影片的电视播映权以及向音像制品发行商出售电影音像制品版权来获得影片发行销售收入。
对于部分具备海外发行条件的影片，公司通常会将包括放映权、音像版权在内的版权打包销售给境外机构从而实现海外发行销售收入。
公司是国内较早开始运营电影衍生产品的电影企业，目前已经初见成效。
公司目前所经营的主要电影衍生产品包括：
（1）产品植入性广告：
如在电影中植入某些产品或企业品牌，达到宣传产品及企业的目的；
（2）贴片广告：
在电影片头插播的广告片，也称为跟片广告，通常为10条广告，每条30秒；（3）公关活动广告：
如商家赞助电影首映式和专场放映等。
2.电视剧业务
公司电视剧业务所形成的主要产品就是电视剧作品。
电视剧业务收入来自电视剧版权的销售，主要包括电视剧播放权收入、电视剧音像制品版权收入及衍生产品收入。
电视剧播放权收入主要来自各省级电视台及中央电视台。
其中省级电视台作为电视剧放映权的省内总分销商再向下分销给省内各地方电视台。
电视剧音像制品出版权一般在电视台播放电视剧一段时间后转让给音像制作公司取得相应的版权收入。
电视剧衍生产品与电影衍生产品类似，包括公关活动广告及植入性广告等。
（二）财务情况分析
从获利能力来看，2009年前三季度的各项指标相比2008年都下降了。
其总资产收益率下降了10个百分点。
其原因在于。
从经营能力来看，相比2008年也在下降，说明2009年前三季度的销售能力在下降，资产利用率不高。
从偿债能力来看，流动比率和速动比率有所上升，利息保障倍数下降，但总的来说偿债能力是很强的，发生财务危机的风险较小。
从发展能力来看，发展空间大。
表72006年—2009年9月华谊兄弟财务情况分析
报告期
2009-9-30
2008-12-31
2007-12-31
2006-12-31
获利能力
销售毛利率（%）
46.6922
53.7352
45.6844
37.9443
销售净利率（%）
10.7602
16.6275
24.8082
18.9501
总资产收益率（%）
5.5705
15.601
22.9936
24.9151
净资产收益率（%）
12.6
27.44
37.53
50.18
加权平均净资产收益率（%）
31.42
67.34
89.16
经营能力
应收账款周转率（次）
2.0131
2.7398
3.4553
存货周转率（次）
0.6514
1.1182
1.2204
股东权益周转率（次）
1.2497
2.0304
2.3226
总资产周转率（次）
0.5177
0.9382
0.9268
偿债能力
流动比率（倍）
2.1243
1.7121
1.9475
1.7571
速动比率（倍）
1.1557
0.9569
1.2894
0.6487
利息保障倍数（倍）
5.6524
10.3207
17.9193
26.576
资本结构
资产负债比率（%）
60.6668
55.3213
51.1104
75.1735
股东权益比率（%）
38.944
44.6786
48.8895
24.8264
发展能力
主营业务收入增长率（%）
920.0319
74.3543
88.8078
营业利润增长率（%）
1707.8011
60.733
167.6938
净利润增长率（%）
1052.0588
16.8599
147.1748
利润总额增长率（%）
956.8204
43.8937
152.5612
净资产增长率（%）
59.7968
230.5023
总资产增长率（%）
74.8573
67.831
数据来源：
上市公司年报
四、主导产品分析
2008年电影、电视剧和艺人经纪及服务的营业收入分别占主营业务收入的56.13%、26.28%、17.11%，2009年1—6月电影、电视剧和艺人经纪及服务的营业收入分别占主营业务收入的27.96%、55.6%、17.11%。
表8
2006年—2009年6月华谊兄弟主营业务构成情况
单位：
元
项目名称
营业收入
营业利润
毛利润
占主营收入比例（%）
2009年6月
电影
72888565.3
32466153.67
44.5421
27.96
电视剧
144924404.3
63463190.31
43.7905
55.6
艺人经纪及服务
44597313.79
26053769.2
58.42
17.11
艺人经纪服务（艺人经纪及服务）
38141201.24
25361174.45
66.4928
14.63
企业客户艺人服务（艺人经纪及服务）
6456112.55
692594.75
10.7277
2.48
2008年12月
电影
229759290.4
118262339.5
51.4722
56.13
电视剧
107589276.2
41742410.27
38.7979
26.28
艺人经纪及服务
70027472.78
56401371.57
80.5417
17.11
艺人经纪服务（艺人经纪及服务）
52350722.65
49294323.92
94.1616
12.79
企业客户艺人服务（艺人经纪及服务）
17676750.13
7107047.65
40.2056
4.32
2007年12月
电影
106065035.5
37076421.85
34.9563
45.18
电视剧
82773905.1
31447476.04
37.992
35.26
艺人经纪及服务
27939705.28
20733442.44
74.2078
11.9
其中：
艺人经纪服务
11021973.78
10841706.68
98.3644
4.69
其中：
企业客户艺人服务
16917731.5
9891735.76
58.4696
7.21
2006年12月
电影
61593931.44
29424929.72
47.7724
49.53
电视剧
24075767.5
6778959.6
28.1567
19.36
艺人经纪及服务
38678199.4
10979137.92
28.3858
31.1
其中：
艺人经纪服务企业客户艺人服务
38678199.4
10979137.92
28.3858
31.1
数据来源：
上市公司年报
五、企业经营策略和发展战略分析
在电视剧业务方面，公司将努力寻求剧本、演员、拍摄、制作更完美的搭配，努力提高电视剧的制作水平和质量以保证电视剧的市场投放规模。
2009年12月24日刊登公司将募集资金投资项目中的电视剧业务营运项目通过全资子公司实施公告。
2010年，公司计划在全国公映多部电影：
2010年春节档上映《全城热恋》，《线人》在2010年五一档或暑期档上映，《歌舞青春》、《唐山大地震》安排在2010年暑期档，2010年国庆档安排上映《狄仁杰之通天帝国》，《新少林寺》、《非诚勿扰2》为2010年贺岁档电影。
在艺人经纪业务方面，进行"双轮驱动"。
艺人经纪业务取决于明星的数量和造星能力。
公司未来2年的签约艺人将达到150人，且凭借良好的造星能力和培养机制将不断提升艺人的收入贡献。
在电影业务方面，尝试影片经营多元化。
2010年的《全城热恋》就是与福克斯公司和星空影业合作拍摄的。
除了与福克斯合资拍摄了《全城热恋》以外，华谊兄弟另一部新片《歌舞青春》也将与迪斯尼合作。
在影院投资方面，完善产业链，增强现有业务的协同效应。
六、SWOT分析
优势（S）
劣势（W）
电影、电视剧和艺人经纪服务三大业务板块联动性强，处于协同增长的状态。
工业化管理体系，公司签约艺人数量达76人。
“精品”电视剧的数量较少；电影制作科技含量还不够；院线投资还未形成规模化。
机会（O）
威胁（T）
政策推动：
国务院办公厅关于促进电影产业繁荣发展的指导意见。
多种融资手段服务电影业投资；院线规模将扩大、数字化率提升；推动电影行业科技创新。
电视剧行业供大于求的局面短期内难以改观，制作成本的提升，盈利空间遭到挤压；行业竞争的加剧；进口影片的竞争加剧。
数据来源：
世经未来整理
七、企业竞争力评价
华谊兄弟公司最大特点是电影、电视剧和艺人经纪服务三大业务板块联。
动性强，该三块业务在收入构成上亦相对趋于稳定，处于协同增长的状态。
其中电影电视业务收入占比历年保持在70%以上，艺人经纪业务不低于10%。
第二大特点是工业化管理体系，领先国内娱乐同行，一定程度上反映了公司价值观。
公司目前影片票房收入占国产电影市场份额约22%，占国产和进口共同之比10%。
电视剧业务规模将从目前的300集提高到600集以上，公司的影视剧出品能力将得到提升。
在国内的艺人经纪业名列前茅，截至2009年6月30日，公司签约艺人数量达76人，占前五名经纪公司艺人数量总和比重35%。
以目前市场上可签约宜人数量预计，未来两年公司签约艺人将继续提升至150人左右。
出师表
两汉：
诸葛亮
先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。
然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。
诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。
宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。
若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。
侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：
愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。
将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：
愚以为营中之事，悉以咨之
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