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货币金融学金融体系知识优
货币金融学金融体系知识（优）
引言
本讲核心内容：
金融体系的功能及其相应的元素。
本讲所涉及到的知识：
金融体系的基本的运作原理
货币如何产生膨胀以及产生的影响
金融机构的基本业务及运作原理
货币政策的调控（比如：
货币政策用到的工具、策略、目标等）
本讲所涉及到的核心内容有以下四章：
第一章金融体系概念及其主要功能
第二章金融市场及其工具
第三章金融机构功能
第四章金融体系监管
第一章金融体系概念及其主要功能
金融（finance）本职上的含义是指资金的融通。
是指资金从盈余者手中转移到需求者手中的过程。
在这个概念中就会涉及到资金盈余者和资金需求者这两个概念。
一、资金盈余者主体有哪些呢？
有家庭、企业、政府、外国经济实体等。
①家庭储蓄：
家庭可支配收入-消费＝家庭储蓄
②企业储蓄：
企业储蓄＝企业净利润-支付股利
就以上两类储蓄，我们以中国为例：
家庭存款与企业存款比例＝1：
1左右，广义的储蓄形势不仅仅是存款，除去银行存款，比如企业持有股票和债券等。
③政府储蓄：
政府储蓄＝政府的财政收入-消费性支出
以中国为例：
政府存款与央行总资产比例＝1：
10左右。
④外国经济实体储蓄：
随着经济金融全球化发展，诸多国家都在逐渐对外开放自己国家的金融市场。
这样就出现了一种跨国投资者，像中国比如说我们在允许国外的投资者在中国来投资的通道，我们把它叫做QFII（全称：
QualifiedForeignInstitutionalInvestors）。
还有比如我允许国内的投资者到国外投资，我们把它叫做QDII（全称：
QualifiedDomesticInstitutionalInvestors）。
二、资金的需求者有哪些呢？
工商企业：
在目前的经济体系当中呢，最重要的一类资金需求者就是工商业的这些企业。
工商企业需要从银行手中拿到贷款，需要发行债券、发行股票，需进行实业投资等，比如新建厂房、技术开发等。
政府：
政府需要进行基础设施的建设，比如修铁路、高铁等。
需要民生的开支，比如教育、医疗等。
如果是从很多国家历史上来看的话，你会发现政府缺钱是很多国家或以前历史王朝的一个典型的特征。
所以在各个国家债券市场的发展过程当中，国债或者政府的债券是一个很重要组成部分。
个人：
个人需要从银行获取抵押贷款，买房、买车等来消费抵押贷款。
外国经济实体：
现在很多企业跨国跨境的上市，比如说我们中国的阿里巴巴、京东等国家高科技企业或网络企业纷纷到美国的金融市场上去进行发行股票IPO上市，这些企业相对于美国的金融市场来说，就是作为外国的资金需求者的外国经济实体。
三、资金如何从资金盈余者手中转移到资金稀缺者手中呢？
资金转移的渠道有哪些呢？
归纳起来主要有以下两个渠道：
（一）直接融资。
比如资金的需求者通过发行股票债券的形式从资金盈余者手中拿取资金，主要是通过证券和金融市场渠道，叫做直接融资。
相当于资金盈余者和资金需求者之间，两者之间各签了一个合同。
（二）间接融资。
通过金融中介连接资金的盈余者和资金的需求者；资金盈余者把资金存在银行，银行作为贷款发放给资金的需求者，叫做间接的融资。
相当于银行分别跟资金盈余者和资金需求者分别各签了一个合同。
直接融资和间接融资的区别：
中间有没有像银行这一类金融中介机构的参与。
四、金融体系、金融制度、金融系统的功能含义
金融体系：
是指资金从盈余者的手中转移至需求者的手中，它会涉及到金融市场、工具、机构以及一些金融制度，它们有机的形成系统，叫做金融系统。
金融制度：
是指包括货币流通的问题、货币制度的问题、金融货币调控制度的问题、金融监管制度金融业的法规。
金融系统的功能：
把资金从没有生产机会的这部分资金盈余者手中或者是生产机会较少的资金盈余者手中转移到具有更高的生产性机会，能够为社会创造更大的价值的资金稀缺者手中。
金融系统能优化资源的配置，一个运作良好的金融系统是经济系统良好运转的一个重要的条件。
我们可以把金融系统比做实体经济体系的血液循环系统。
五、如何判断金融体系是不是高效、运作良好，判断的标准是什么？
从金融的本意上来讲，资金能不能顺畅的从资金需求者手中转移到资金盈余者手中，或者资金是不是能够转移到更具有生产性机会的、能够创造更大的社会价值的资金需求者手中。
以美国为例：
谷歌、苹果等这些企业极大的改变了大家工作效率及生活的方式，但这些企业从诞生到成长到壮大的过程当中是离不开金融系统的辅助的，金融系统把资金从盈余者手中的资金转移给了能够创造更大社会价值的资金需求者的手中，从而能带来更大的社会效益。
以中国为例：
目前中国是全世界储蓄率基本上排在第一的国家，所以一些国际清算银行的一些报告当中提到了一个概念叫作“中国的储蓄率之谜”，其中一个特征就是，中国的储蓄率非常高，目前已经超过50%，从结构来看，储蓄率＝家庭、企业、政府储蓄*GDP，家庭、企业储蓄各占20%，政府储蓄占10%。
从宏观上来说：
中国的货币量是世界第一的国家，资金总量比较充足。
目前我国的一些企业面临融资难融资贵的问题。
这说明中国的融资结构的问题。
以中国为例，比如阿里、京东这些企业早期投资基本上很多都是来自国外的风险投资，这就说明我们国内的一些资金充足，但是我们的金融体系它的效率还有待改进，就是说很难以将资金盈余者手中的资金转移到能够创造更大社会价值的资金需求者的手中。
研究表明：
国有企业的效率＜私人企业的效率，但我们的资金很多都是转移给了国有企业，所以中国的金融体系配置资源效率有待改进。
有的说我们中国为什么出现从94年以来持续出现国际收入的双顺差？
国际上一种解释就是说中国的金融体系不够发达。
进一步来说，关于金融体系的效率，这里根据作者博迪、默顿、克利顿的BMC《金融学》，他们把现代金融体系的功能总结为六大功能，如下：
（一）金融体系跨时间、空间、行业的配置
从时间的角度来说，资金盈余者和资金需求者的角色是可以相互转换的，比如大学生毕业工作有一笔存款，这时是资金盈余者，到成家后买房买车差钱，就需要到银行贷款或借钱，这时就变成了资金需求者。
从空间的角度来说，比如你的钱存在银行，银行可能是贷给了外省的另外一家企业，当你需要买房的时候你的钱可能是来自另外一个省的企业和个人存在银行的存款。
（二）风险管理
金融体系实际上是提供了一种风险管理的手段，我们可以分为两个部分：
1.风险的分担---创业---比如说你现在有一个很好的主意，想生产一些高科技的产品，现在假设要投入2千万，当然你的这个好的主意有没有市场，能不能获得市场的认可，那要经过市场的检验，对于你是创业者来说，是有风险的，如果没有这种风险分担，那么可能你要自己投入2千万，如果这个企业倒闭的话，那你就要损失掉2千万，第一个方面你可能没有这么多钱，第二个方面企业倒闭的话你就要损失掉2千万。
如果现在有这种比如搞私募基金的企业家，你出1百万对方出1千万来做这个项目，如果这个项目失败了，你损失的是1百万，对方实际上就帮你分担了1千万的创业风险。
这种风险分担的机制就能促进创业创新，能够促进创造更大社会价值。
2.风险的转移---保险---很典型的一种金融合约形式就是保险，如果是你买车险，你每年支付一定的确定的保费，当车辆发生不确定的风险时，可以去的保险公司，这样就把风险转移给了保险公司。
3.提供支付清算--方便你的产品或服务交易的达成。
比如说我们去买一个东西，你把你的这笔支付给另外一个公司的货款，这样你的银行存款的减少和另其卖家的银行存款的增加，我们看到的这样一个终端的变化，背后是经过一个相关金融体系支付系统来进行变化的，银行提供的这个活期帐户是一个很重要的产品或者是一个环节，比如要颠覆美国的经济金融体系，只要搞掉其电子支付系统，这样会导致非常大的混乱，因为这样将会进入到易货这样一个经济时代，或者说靠借条来明确债权债务关系这样一个时代。
4.资金汇集——小资金汇成大资金。
比如买一家公司的股票，我们每个人买1000股，就汇成了多个1000股这样的大资金。
5.信息功能——金融体系会提供大量的金融资产的价格，而这些价格会为人或者投资者的一些消费、储蓄还有投资等一些决策一些重要的依据。
比如说我们看到的各种利率的信息，房地产抵押贷款的利率，它的高和低可能就会影响你买房的这样一个决策，因为当利率相对低的话，你可能还的月供就比较少。
6.激励功能——比如当你的企业较少规模的时候，你既是懂事长又是CEO，这时没问题，那企业经营主要的目标就是为了创造利润，最大化股东的价值。
但是当你的企业做大了之后，就不得去雇用一些专业人士来帮你打理经营企业，这时就面临一些问题，你作为懂事长老板就是为了最大化股东价值，但是作为管理者的CEO来说，他的目标可能跟你就有差异，比如说他可能更关心企业的规模要大，因为规模大了之后，CEO的身价也会上升，同时他可能还会关心一些在职消费，这些目标可能跟你的目标是冲突的，如何使两者的目标一致呢？
比如说我们设计一些股权激励的一些方案，使得CEO及管理者的报酬跟企业的股价挂钩，这样就能够实现一种激励功能。
也就说能减少委托代理的一些问题，或者说一些信息不对称，带来的道德风险的这些问题。
第二章金融市场及其工具
一、金融体系的元素
前面讲了，金融体系包括金融市场、金融机构、金融工具、金融监管体系的这样一个系统，它的作用是帮助资金从盈余者的手中转移到需求者的手中。
金融市场：
既是资金的稀缺者发行一些证券来筹集资金的市场，也是金融市场的投资者相互交易资产的市场。
（一）按照契约性质的不同，我们把它分为：
债务市场、股权市场、衍生品市场。
从很多国家实际的数据来说，债券市场的规模，包括它的IPO的规模，也包括金融市场交易的规模，它的债券市场都要远远大于股票市场。
（二）如果从金融产品或者金融工具的发行和交易流程上来说，我们也可能把它分为：
一级市场VS二级市场。
一级市场：
资金的稀缺者发行债券并出售给初始的投资者的这样一个市场。
二级市场：
投资者间互相买卖债券形成的市场。
比如上海证交所、深圳证交所等，大家股票相互进行交易的这样一个市场。
（三）如果我们从二级市场交易形态来划分：
交易所市场VS场外市场。
交易所市场：
上海证券交易所、深圳证券交易所、NYSE股权交易所
交易所市场特征：
集中清算、撮合交易（你在交易所买的价格就是另一人在交易所卖的价格）。
场外市场：
（OTC市场）柜台市场。
比如说我们去买卖外汇，银行同时报有一个买价和一个卖价，银行买进商品，卖出商品来赚取差价。
一般场外市场是要大于交易所市场的。
（四）按照交易工具时间长短来分，可分为：
货币市场VS资本市场。
货币市场：
短期债务市场（1年以内）。
资本市场：
长期债务市场和股权市场。
比如长期的国债、企业贷，以及股权的这样一个市场。
二、金融工具
（一）货币市场工具：
短期债务工具（1年以内）
比如：
国库券（政府发行的短期国债）
商业票据（大型企业发行的短期企业债凭证）
可转让存单（CDS）（可转让的定期存单，相当于就是银行发行的短期融资的一种凭证）可以在市场上进行买卖的，增强了产品的流动性。
早期比如美国花旗银行使用这样一种工具的，在中国七八十年代有搞过，但是因为当时出现的很多问题，比如当时的一种欺诈问题，因为当时的纸质的这样一个凭证，很难辨别其真伪，所以后面放停了。
最近几年随着市场利率化的逐渐推进，利率管制的放开，存贷款的这种放开，又开始允许在一些商业银行做一些CDS的这样一些产品。
以下两种更是中央银行进行货币政策调控当中非常重要的一些工具，80%市场份额是隔夜回购。
回购协议：
比如你想借钱（融资）100亿，你现在要把你手上的一笔债券，比如说国债债券卖出去得到100亿，同时约定比如我在一周后再把债券回购回来。
联邦基金（美国）：
（中）央行票据：
中央银行发行的一种短期的这样一种债券，这在美国市场是几乎没有的。
比如央行需要紧缩货币流动性，就会发行央行票据，就是把央行票据卖给商业银行等一些大的机构，就会使得基础货币的减少。
（二）资本市场工具：
1年以上。
股票：
理论上来说它是没有期限的，我们一般在分析的时候就是要用永续经营的这样一个假设。
中长期国债：
我国最长的期限有50年这样一种国债。
企业债：
对中国来说，这个企业债，我们可以认为是一种广义的这种企业债，包括一般商业企业发行的这样一种公司债或者是说企业债，也包括一些金融机构发行的金融债，比如说我们国家的一些政策性的银行，开发银行发行的债券，它是通过在一些金融市场上批发市场上货币市场上发行金融债券。
抵押贷款：
比如常见的房地产抵押贷款，我们国内最长的期限可达到30年，对银行来说这是一个很重要的业务一种产品。
中长期商业贷款：
比如企业需要建设生产线，就需要从银行贷款。
（三）金融市场趋势：
市场国际化，因为随着国际贸易国际投资这种发展，以跨国公司推动贸易和投资的这种发展，金融的全球化也是非常明显的，这也带来了这种创新的一些金融产品和金融工具，比如：
国际债券市场与货币市场：
在早期我们叫它外国债券：
在国外发行并以发行国的货币计价的这样一种债券，以外国债券来进行跨国融资。
欧洲债券：
在国外发行不以发行国货币计价的债券。
比如我国一些企业要到欧洲市场上去发行英榜的债券融资，也就属于欧洲的这样一种债券。
欧洲美元：
在美国国土之外的银行里的美元存款。
比如说在伦敦的银行里面的美元存款，更宽放一点来说，我们把它叫着欧洲货币。
（四）跨境上市（交叉上市）与投资：
我们从国际的货币市场和债券市场层面来看，另外在金融市场发展圈来看，我们可以从全球的股权市场发展趋势来看，有两大重要特征，一是企业的跨境上市（交叉上市）与投资，有越来越多的企业进行跨境上市，还有跨国的投资，也是逐年的在增加。
（五）全球股票市场的联动性在增强：
随着中国经济在国际市场上的影响力越来越大，我们中国的股票市场的一些变动，开始影响股票市场的一个变动，而这种影响力度这种联动性在增强。
第三章金融机构功能
一、金融机构应具有哪些职能（相对于金融市场来说）？
主要有三个方面的职能：
（一）降低交易成本：
当你决定要把一部分钱借给某家企业使用的时候，假若你手里有两万元，但是企业需要一百万元，企业要找到这样的投资者，就需要找到两百个这样的投资者，两百个投资者要把这些钱借给这个企业，每个投资者都需要去搜集这个企业的信息，并且要使用一些专门的技术财务技术来分析这个企业的信息，来决定是否把资金借给这个企业。
如果我们现在有了一个专门的金融中介机构，那么这两百个投资者可以把钱交给这个金融中介机构，比如说以银行存款的形势放在这个金融中介机构，而金融中介机构呢，他可以雇用一两个人专门来搜集并分析这个企业的信息，能够极大的降低信息搜集和处理的这样一个成本。
（二）金融风险分担的功能：
如果说你是直接去投资某家企业，这个企业倒闭之后，你可能就会受到损失。
而如果有了银行这个金融中介机构呢，它可以起到风险分担的这样一个功能。
我们同样以上面两百个投资者把钱交给这个金融中介机构为例，相当于银行跟我们签订了一个无风险的这样一个契约，我们承担的风险就很小了，而银行在拿到这笔钱发放给企业，企业借款它是有风险的，而企业如果违约之后，这个风险就由银行来承担，银行和企业签订的合约是一个有风险的合约，在达成银行存贷款这样一个过程当中，它就承担了一个风险。
银行也是因为承担风险而存在，也是因为承担风险而赚取利润的。
（三）降低金融体系（或者资金转移过程的）的信息不对称问题：
什么叫信息不对称呢？
就是在金融交易中资金借入和借出的双方，各自对各自的信息是很清楚的，但是各自对另一方的信息了解总是有限的，这我们叫着信息不对称。
这也是非常普遍的一个问题，比如说你现在是一家银行，你现在要给企业贷款，假如确定的贷款利率是10%，那会哪些企业到你这里来贷款呢？
如果是一个风险比较低的企业，如果企业的投资收益低于10%，这个企业发展也比较稳健，这个企业可能就不会到银行来贷款。
那哪些企业有动机想到银行来贷款呢？
是那些投资收益高于10%的企业，而这类企业很可能是风险比较高的，风险越高的企业越愿意从银行这边来贷款，那银行你能够真正识别企业的风险状况吗？
不一定的，这种信息不对称的问题，因为企业也会伪装，所以就会出现一种逆向选择的问题。
----（交易发生之前）逆向选择：
就是银行你本来是想贷出这样一笔贷款，收取10%的收益，尽可能的贷给风险比较低的客户，但最终的结果可能是贷款给了风险比较高的企业，这就是信息不对称所导致的逆向选择问题。
----（交易发生之后）道德风险：
比如说你贷款给了一家企业，你们有约定这笔钱企业拿去投资一个产品项目，但是企业拿到这笔钱之后，觉得这些钱拿去投资某房地产更赚钱，就把这些钱投资到了房地产，这样就给银行增加很大的风险。
在现实当中，银行很难对企业的资金运营进行有效的监督的，这我们把它叫着（交易发生之后）道德风险活动。
二、金融中介机构：
类型
（一）商业性的金融机构
1.存款性的金融中介机构（商业银行、信用社、储蓄贷款协会、互助储蓄银行）
2.保险公司：
财产保险、人寿保险
3.投资中介机构：
财务公司、基金公司、证券公司，
（二）政策性的金融机构
1.国家开发银行
2.进出口银行
3.农业发展银行
它们能发放一些政策性的贷款，但是它们不能吸收公众的存款，那它们的资金怎么来呢？
主要是来自于在金融市场上发行的债券获取的一些资金。
第四章金融体系监管
我们把金融业跟其他行业进行比较，那么金融业是一个监管最严的一个行业。
一、为什么要加强金融监管？
（一）效率：
上面讲过，信息不对称的问题，加强金融监管能帮助投资者获得更多的信息，来降低金融风险。
打个比方，这个金融市场上存在大量的骗子，投资者无法判别哪些是真正的资金稀缺者，使投资者损失大量的资金，这样投资者就对金融市场失去了信心，导致金融交易萎缩，就会带实体经济为社会创造价值能力就会萎缩，降低了金融体系为实体经济服务的效率，所以对金融体系监管能够帮助投资者获得更多的信息，是有助于提高金融体系服务的这种效率的。
（二）风险：
有利于维护金融体系的健全稳健性。
比如说投资者对金融中介丧失了信心，比如我们存款人对银行丧失了信心后，我们不愿意把资金放入银行存款，因为我们不知道哪家银行是出现了问题的银行，那么结果带来的风险传染性是很强的，这家银行有问题会牵涉到另外一家银行有问题，我们也不知道哪家银行存在问题，我们就会把银行存款取出来，这就是在建立银行存款保险制度之前很多国家发生金融危机的直接导火索。
所以如果政策加强对金融监管的话，那么能够更好的维护金融体系的良好发展稳定性。
二、金融监管规定（措施）
我们常见的金融监管措施有：
（一）准入限制：
提高进入金融市场的门槛。
比如限制民营资本进入银行业。
（二）信息披露：
如果你是一个上市企业的话，会有一个详细的披露要求。
来降低以上所述的信息不对称的问题。
（三）资产和业务活动的限制：
就是对你经营的一些业务或者活动的限制，比如说在很多国家规定，商业银行是不能够拿储户的钱去买股票的，即使是买债券的话，也有规定，你不能去买这种风险比较高的收益比较高的这样一种垃圾债券，都是有一种限制的。
（四）存款保险：
存款保险是有制度的，最开始是从美国开始实行的，直到2015年5月1日我国的存款保险制度开始实施。
什么是存款保险制度？
比如说，银行在吸收客户的银行存款的时候，要根据吸收的存款比例，要交一定性的保险费，叫保费，给专门的一家存款保险机构或是基金或者是经营的这样一个公司，当这家银行出现一些经营困难时，比如说出现一种损失清算的时候，不能全额赔付或是偿付这些存款的时候，就由存款保险公司来赔付。
这样有了存款保险制度之后，储户就不用太担心资金安全性了。
（五）对竞争的限制：
在这方面呢，政府是既鼓励竞争又会限制竞争，因为过度的竞争，可能会导致金融体系的不稳定。
比如说银行为了大量吸收存款，可能会把存款价格抬得很好，这样可能会影响银行的可持续性的经营，危害到银行稳定性的发展，比如说美国限制银行在不同的地方开设一些分支机构，比如说限制一些非银行类的机构，不能做跟银行一样的某些业务。
（六）利率管制：
比如说中国在前些年，较长一段时间实行的存款利率上限的一些管制，有了这类管制，各银行吸收存款利率都是一样的，也就丧失了价格竞争的这样一种工具，当然这种利率管制也会带来一些问题，比如说一些资源分配等问题。
三、美国---金融体系的监管
美国金融体系中主要的监管机构：
我们可能从上图中看出，美国的这种监管体系是比较复杂的，有很多多投的这样一个监管，这样也会带来一些问题，美国人他们自己也在讨论这样一个问题，是不是可以把这些监管对象集中起来由一个或两个机构来统一监管，而且财政部也提交了相关方案，但基本上也被否决了。
1999年之后，格拉斯-斯蒂格尔法案取消之后，美国金融业经营进入混业经营时代，所为混业经营时代比如说：
银行、保险、证券等，它们可以进行相互交叉经营的，基本上属于混业经营分业监管，就是这样一种模式。
四、中国---金融体系的监管
中国金融体系中主要的监管机构：
（一行三会）
（一）中国人民银行：
主要起到协调监管的作用。
维持金融稳定。
（二）中国银行业监督管理委员会（简称银监会）2003
（三）中国证券业监督管理委员会（简称证监会）1992
（四）中国保险业监督管理委员会（简称保监会）1998
总结：
中国监管体系特征：
以上三会都是从中国人民银行分开出来的，我们中国现在逐渐在放开分业监管限制，国内开始试点做一些混业经营，比如光大集团，它有光大证券、光大银行等这种混业经营分业监管，这种经营业态也在存在一些问题，比如不同部门在监管集团下面不同子行业的公司的话，不同子行业之间的风险转移，资产交易风险的这种转移，是很难有效隔离和识别的，所以近些年我们中国也在讨论这个金融监管到底怎么来进行有效的监管。
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