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财务分析

财务分析讲义

一、财务核算流程

取得原始凭证----编制会计分录-----登记账簿（现金/银行存款日记账、明细账、总账）-----编制科目余额表-----编制报表（资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表）-----报表分析

二、两个重要的会计原理

1、试算平衡公式

资金的占用资金的来源

2、会计分录

有借必有贷，借贷必相等

（对于资产类项目，借方表示增加，贷方表示减少；对于负债和所有者权益类项目，借方表示减少，贷方表示增加，对于损益类项目，收益类项目借方表示减少，贷方表示增加，费用成本类项目，借方表示增加，贷方表示减少）

三、会计核算的四大基础（假设）

会计主体、会计分期、持续经营、货币计量

四、会计核算的基本原则

1、真实性原则

指会计核算应当以实际发生的经济业务为依据，如实地反映经济业务、财务状况和经营成果，做到内容真实、数字准确、资料可靠。

2、实质重于形式原则

企业应当按照交易或事项的经济实质进行会计核算，而不应当仅仅按照它们的法律形式作为会计核算的依据。

3、相关性原则

4、可比性原则

是指会计核算应当按照规定的会计处理方法进行，会计指标应当口径一致，相互可比。

5、一贯性原则

一贯性原则是指会计处理方法前后各期应当一致，不得随意变更

6、及时性原则

7、配比原则：

收入与费用配比原则是指收入与其相关的成本费用应当配比

8、历史成本原则

指企业的各项财产物资应当按取得时的实际成本计价，物价如有变动，除有特殊规定外，不得调整其账面价值。

9、划分收益性支出原则和资本性支出原则

10、谨慎性原则

指在有不确定因素的情况下作出判断时，保持必要的谨慎，不抬高资产或收益，也不压低负债或费用。

11、重要性原则

指在选择会计方法和程序时，要考虑经济业务本身的性质和规模，根据特定经济业务对经济决策影响的大小，来选择合适的会计方法和程序。

12、权责发生制原则与收付实现制原则

权责发生制指会计核算中确定本期收益和费用的方法。

即凡属本期的收入，不论款项是否收到，均作为本期收入处理；不属本期的收入，即使本期收到的款项也只作为预收款项处理，而不作为本期收入。

凡属本期的费用，不论款项是否支出，均作为本期费用处理；不属本期的费用，即使在本期支出，也不能列入本期费用。

收付实现制是以款项是否实际收到或付出作为确定本期收入和费用的标准。

采用收付实现制会计处理基础，凡是本期实际收到的款项，不论其是否属于本期实现的收入，都作为本期的收入处理；凡是本期实际付出的款项，不论其是否属于本期负担的费用，都作为本期的收入处理。

主要适用于行政、事业单位。

13、清晰性原则

指会计记录和会计报表都应当清晰明了，便于理解和利用，能清楚的反映企业经济活动的来龙去脉及其财务状况和经营成果。

五、财务报表结构

1、资产负债表（反映财务状况）

资产

年末数

年初数

负债和股东权益

年末数

年初数

流动资产

流动负债：

货币资金

300,820,292.64

446,813,482.01

短期借款

-

95,729,739.49

交易性金融资产

交易性金融负债

应收票据

13,309,769.00

2,085,123.28

应付票据

15,415,124.74

39,937,703.16

应收账款

180,486,152.25

131,882,740.62

应付账款

135,429,943.73

106,271,671.12

预付款项

21,406,417.20

31,103,752.59

预收款项

35,664,112.82

42,750,971.71

应收利息

233,622.44

应付职工薪酬

6,091,653.69

4,253,520.79

应收股利

应交税费

5,810,141.73

2,572,608.35

其他应收款

13,105,895.50

12,142,224.58

应付利息

存货

110,700,298.02

105,502,496.23

应付股利

一年内到期的非流动资产

其他应付款

15,797,034.05

49,175,679.98

其他流动资产

52,808.00

一年内到期的非流动负债

1,400,000.00

流动资产合计

640,115,255.05

729,529,819.31

其他流动负债

6,380,000.00

1,780,000.00

非流动资产：

流动负债合计

220,588,010.76

343,871,894.60

可供出售金融资产

非流动负债：

持有至到期投资

长期借款

长期应收款

应付债券

长期股权投资

长期应付款

投资性房地产

103,104,840.71

117,521,804.77

专项应付款

固定资产

62,864,630.49

50,098,556.02

预计负债

在建工程

10,417,468.50

4,169,457.88

递延所得税负债

工程物资

其他非流动负债

固定资产清理

非流动负债合计

生产性生物资产

负债合计

220,588,010.76

343,871,894.60

油气资产

股东权益：

无形资产

368,316.37

303,337.62

股本

101,400,000.00

78,000,000.00

开发支出

资本公积

359,804,100.00

383,204,100.00

商誉

4,189,072.98

减：

库存股

长期待摊费用

6,043,734.05

-

盈余公积

18,158,337.68

14,851,513.33

递延所得税资产

6,027,313.97

1,438,888.29

未分配利润

128,513,823.46

86,858,000.70

其他非流动资产

归属于母公司所有者权益合计

607,876,261.14

562,913,614.03

少数股东权益

477,287.24

465,428.24

非流动资产合计

188,826,304.09

177,721,117.56

股东权益合计

608,353,548.38

563,379,042.27

资产总计

828,941,559.14

907,250,936.87

负债和股东权益总计

828,941,559.14

907,250,936.87

（2）利润表（反映经营成果）

项目

本年数

上年数

一、营业收入

530,560,041.34

385,843,876.03

减：

营业成本

389,305,660.38

283,109,735.84

营业税金及附加

14,926,486.52

11,647,505.88

销售费用

43,412,398.90

34,319,676.74

管理费用

28,692,119.36

19,788,486.96

财务费用

-3,502,539.61

482,762.49

资产减值损失

6,216,624.77

685,016.13

加：

公允价值变动收益（损失以“-”号填列）

投资收益（损失以“-”号填列）

其中：

对联营企业和合营企业的投资收益

二、营业利润（亏损以“-”号填列）

51,509,291.02

35,810,691.99

加：

营业外收入

2,485,988.94

5,544,717.24

减：

营业外支出

1,630,536.26

4,093,654.77

其中：

非流动资产处置损失

62,548.39

11,259.23

三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）

52,364,743.70

37,261,754.46

减：

所得税费用

7,390,237.59

5,650,294.58

四、净利润（净亏损以“-”号填列）

44,974,506.11

31,611,459.88

五、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀释每股收益

七、其他综合收益

八、综合收益总额

44,974,506.11

31,611,459.88

归属于母公司所有者的综合收益总额

44,962,647.11

31,572,240.50

归属于少数股东的综合收益总额

11,859.00

39,219.38

（3）现金流量表（反映现金流）

项目

本年数

上年数

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金

480,749,269.45

363,097,472.08

收到的税费返还

44,223.58

49,450.00

收到的其他与经营活动有关的现金

21,080,037.80

5,819,210.63

经营活动现金流入小计

501,873,530.83

368,966,132.71

购买商品、接受劳务支付的现金

384,108,022.10

252,534,250.63

支付给职工以及为职工支付的现金

47,044,035.79

27,182,285.21

支付的各项税费

27,068,840.00

21,412,661.51

支付的其他与经营活动有关的现金

35,727,719.11

36,004,065.71

经营活动现金流出小计

493,948,617.00

337,133,263.06

经营活动产生的现金流量净额

7,924,913.83

31,832,869.65

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资所收到的现金

取得投资收益所收到的现金

处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额

5,495.00

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

收到其他与投资活动有关的现金

8,000,000.00

投资活动现金流入小计

8,005,495.00

购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金

22,251,033.18

13,237,829.24

投资所支付的现金

68,150,000.00

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

支付的其他与投资活动有关的现金

80,000.00

360,000.00

投资活动现金流出小计

22,331,033.18

81,747,829.24

投资活动产生的现金流量净额

-14,325,538.18

-81,747,829.24

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资所收到的现金

393,700,000.00

取得借款所收到的现金

70,000,000.00

收到其他与筹资活动有关的现金

筹资活动现金流入小计

463,700,000.00

偿还债务所支付的现金

133,535,446.43

70,800,000.00

分配股利、利润或偿付利息所支付的现金

1,643,849.99

1,612,020.72

支付的其他与筹资活动有关的现金

40,200.00

3,921,000.00

筹资活动现金流出小计

135,219,496.42

76,333,020.72

筹资活动产生的现金流量净额

-135,219,496.42

387,366,979.28

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响

五、现金及现金等价物净增加额

-141,620,120.77

337,452,019.69

加：

期初现金及现金等价物余额

426,025,826.74

88,573,807.05

六、期末现金及现金等价物余额

284,405,705.97

426,025,826.74

（4）股东权益变动表

项目

归属于母公司所有者权益

少数股东权益

所有者权益合计

股本

资本公积

减：

库存股

专项储备

盈余公积

一般风险准备

未分配利润

其他

一、上年年末余额

加：

会计政策变更

前期差错更正

二、本年年初余额

三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）

（一）净利润

（二）直接计入所有者权益的利得和损失

1、可供出售金融资产公允价值变动净额

2、权益法下被投资单位其他所有者权益变动的影响

3、与计入所有者权益项目相关的所得税影响

2-4、其他

上述

（一）和

（二）小计

（三）所有者投入和减少资本

1、所有者投入资本

2、股份支付计入所有者权益的金额

3-3、其他

（四）专项储备

1、当期提取数

2、当期使用数

（五）利润分配

1、提取盈余公积

2、提取一般风险准备

3、对所有者（或股东）的分配

5-4、其他

（六）所有者权益内部结转

1、资本公积转增资本（或股本）

2、盈余公积转增资本（或股本）

3、盈余公积弥补亏损

6-4、其他

四、本期期末余额

六、财报报表分析

1、财务分析的作用

-评价财务指标、衡量经营业绩的重要依据

-挖掘潜力，改进工作，实现理财目标的重要手段

-合理实施投资决策的重要步骤

2、财务报表之间的关系

3、财务预警体系

（1）偿债能力分析

现金比率=现金/流动负债，反映企业拥有的现金偿还债务的能力

流动比率=流动资产/流动负债，反映企业以流动资产偿还流动负债的能力

资产负债率=总负债/总资产，反映企业全部资产偿还全部负债的能力

企业的财务管理目标之一就是到期偿债

※短期偿债能力

◆一般认为流动比率为2的时候，企业偿还短期债务的能力比较强，企业在短期内是比较安全的；流动比率小于1是一个警告信号，说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务。

◆现金比率需要维持的合理水平要看企业的流动资金需求及即将到期的债务情况而定。

※长期偿债能力

◆资产负债率越大，企业面临的财务风险越大。

◆如果企业资金不足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。

◆如果企业的资产负债率小于50%，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，增强企业的盈利能力。

◆资产负债率在55%-65%的范围内比较合理稳健。

◆资产负债率超过70%即偏高。

•即使企业的资产负债率和流动比率指标非常稳健，但企业也可能会面临到期无法偿还债务的可能

•企业所拥有的现金或者经营性现金流入才是偿还到期债务最有力的保障

•企业虽然可以通过债务重组的方式以非现金资产偿还债务，或者达成延长还债期限协议的方式缓解到期债务压力，但这通常意味着企业利益的更大流失

关注未在财务报表上列示的影响短期偿债能力的其他因素

•可以动用的银行贷款指标；

•准备很快变现的长期资产或固定资产；

•偿债能力的声誉，如：

银行对企业的信用评级

•未作记录的或有负债，如：

未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失

•由于对外提供担保，可能引发的连带责任

（2）营运能力

总资产周转率=主营业务收入净额÷平均总资产

流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产总额

应收账款周转率=主营业务收入净额÷平均应收帐款

存货周转率=营业成本÷平均存货

固定资产周转率=销售收入/平均固定资产

流动资产周转率越高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能力。

流动资产周转率比较高，说明企业在以下四个方面全部或某几项做的比较好：

•快速增长的销售收入；

•合理的货币资金存量；

•应收帐款管理比较好，货款回收速度快；

•存货周转速度快

如果周转速度过低，会形成资产的浪费，使企业的现金过多的占用在存货、应收帐款等非现金资产上，变现速度慢，影响企业资产的流动性及偿债能力。

•如果企业形成大量应收帐款，意味着企业提前交税，而税金都是以现金方式支付，这会影响企业的经营性现金流减少，从而影响企业的资金周转速度减慢

•如果因为应收帐款和存货的增加导致企业经营现金流为负数，企业就要通过银行贷款来补充经营中短缺的现金，企业负债增加，同时需要支付相应的利息费用，导致企业偿债风险加大，减弱企业的盈利能力

固定资产周转率高，表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。

反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。

如何提高固定资产周转率

•规模得当

规模太大：

造成设备闲置，形成资产浪费

规模过小：

生产能力小，形不成规模效益

•结构合理

生产性和非生产性的固定资产结构合理有效

总资产周转率体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标

提高企业总资产周转率

◆在企业盈利能力较高的前提下，通过适当降低产品售价，提高销售量，加快资金的周转速度，从而提高企业总资产周转率，提高企业盈利能力；

◆在企业资产规模不变，生产效率不变的情况下，通过提高产品销售价格，增加销售收入，可以提高企业总资产周转率；

◆企业通过处置闲置的固定资产，减小资产规模，也会提高企业的总资产周转率；

◆在企业资产规模不变时，通过提高生产效率，提高产能利用率，从而达到提高企业总资产周转率的目的。

（3）盈利能力

销售毛利率=[（销售收入-销售成本）÷销售收入]×100％

销售净利率=归属于母公司所有者的净利润÷销售收入×100％

利息保障倍数=息税前利润÷利息费用

净资产收益率=净利润/平均净资产

销售毛利率和销售净利率反映销售收入的收益水平，反映企业经营理财状况的稳定性、面临的危机或者可能出现的转机。

销售利润率可以分解成为销售毛利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率、税金比率等指标进行分析，判断企业目前存在的问题

利息保障倍数是从盈利角度评价企业偿还债务利息的能力，该指标如果足够大，企业就有充足的能力偿付借款利息，企业债务利息压力小，该指标如果太小，企业将面临亏损、不能及时偿还债务利息及本金的风险

净资产收益率反映企业股东投入企业的资本获取净收益的能力，是企业经营管理业绩的最终反映，是偿债能力、营运能力、获利能力综合作用的结果，该指标如果持续增长，说明企业的盈利能力持续提高，如果该指标降低，可能并非是企业的盈利减少影响，是由于其他的一些相关因素导致该指标降低，比如：

增发股票，接受捐赠等

对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平

关于每股收益

指税后利润与股本总数的比率，是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的最重要指标。

计算方法：

•基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数

•稀释每股收益=对归属于普通股股东的当期净利润进行调整后的余额÷（计算基本每股收益时普通股的加权平均数+稀释性潜在普通股转换为已发行普通股的加权平均数）

分析：

通过每股收益指标排序是用来寻找所谓“绩优股”和“垃圾股”；横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业；纵向比较个股的每股收益来判断该公司的成长性，但判断成长性需要结合如公司的净利润增长率、净资产收益率、销售利润率、资产周转率等指标的变化以及公司所处行业的周期、行业地位、宏观环境变化等因素，进行综合分析。

每股收益仅仅代表的是某年每股的收益情况，基本不具备延续性，因此不能够将它单独作为判断公司成长性的指标。

中国的上市公司很少分红利，大多数时候是送股，同时为了融资会选择增发和配股或者发行可转换公司债券，所有这些行为均会改变总股本。

如果总股本发生变化每股收益也会发生相反的变化。

这个时候我们再纵向比较每股收益的增长率你会发现，很多公司都没有很高的增长率，甚至是负增长。

每股收益是将公司的净利润除以公司的总股本，反映了公司每一股所具有的当前获利能力。

考察每股股收益历年的变化，是研究公司经营业绩变化最简单明了的方法。

但是，必须注意一点，公司