超赞的CFA复习笔记出自高顿财经CFA.docx

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超赞的CFA复习笔记出自高顿财经CFA

IASBconceptualframeworkoffinancialreport财报概念性框架：

提供关于财报主体财务信息。

这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定期非常有用。

这些决定涉及：

购买、出售、或者持有权益和债务

thestatementofcomprehensiveincome综合收入表：

报告除权益所有者互相交易外所有equitychanges权益变动。

incomestatement利润表：

报告一种公司在一定期限financialperformance财务体现。

IFRSothercomprehensiveincome可以作为comprehensiveincome一某些独立报告也可以将incomestatement和comprehensiveincome分开。

GAAP公司可以类似解决，但她们可以将comprehensinveincome作为shareholders'equity一某些来报告。

footnotes附注：

1.讨论基于什么因素给出利润表包括会计期间和包括综合实体（为什么是这个时间跨度）。

2.给出accountingmethod会计办法、assumption假设estimatesusedbymanagement管理预计。

3.给出某些额外信息如：

businessacquisition业务收购、disposal处置、legalaction法律活动，雇员福利筹划contigencies偶尔性和commitments承诺，4.重要客户关联交易，segmentsofthefirm公司分布。

SEC规定managementsdiscussionandanalysis（MD&A）管理者报告讨论重大事项和不拟定因素trendsandidentify趋势和确认，这些事项和因素影响到了公司流动性、资本来源、经营成果。

MD&A必要讨论：

1.通胀和价格变动产生效果ifmaterial

2.offbalancesheetobligations表外义务、contractualobligations合同义务，如：

购买合同

3.需要管理者作出重大调节会计政策

4.forward-lookingexpendituresanddivestitures前瞻支出和资产剥离

auditoropinion审计意见。

审计人员必要具备独立性。

一种reasonableassurance合理确认：

财务报表没有材料错误。

审计人员需要确认财务报表与否按照会计政策实行。

如果有期间未按照持续会计办法进行，则必要阐明解释。

审计意见：

unqualified无保存意见、qualifiedopinion保存意见、adverseopinion否定意见、disclaimerofopinion不刊登意见。

如果发既有材料丢失，但不懂得数量。

审计员opinion还应当涉及解释章节。

proxystatements代表报告：

当需要权益所有者投票时，发送给权益者。

财务报表分析环节：

1.陈述目的和内容。

2.收集数据。

3.解决数据。

4.分析和解释数据。

5.报告结论或推荐。

6.更新分析。

assets=liabilities+owners’equity

=liabilities+contributedcapital+endingretainedearnings

"=liabilities+contributedcapital+beginningretainedearnings+revenue

-expenses+dividends"

standard-settingbodies原则制定组织：

由会计师、审计师构成制定财务原则专业组织。

regulatoryauthorities规范监控部门：

拥有实行财务原则法律权利govenmentagencies政府代理部门

原则制定组织特性：

1.保持高度专业原则。

2.有足够权利、资源和competencies竞争力完毕这项任务。

3.有明确、一致原则制定程序。

4.由合理框架指引5.虽然谋求权益所有者支持，依然保持独立性。

6.不被特殊利益折服。

7.决策基于公众利益。

财务报告2个基本规定：

relevance有关性，faithfulrepresentation忠实代表。

4个保证上述规定特点：

comparability可比性，verifiability可验证性，timeliness时效性，understandability易读性。

使用从报告中获得利益应当比付出成本多。

公司非量化信息不能直接通过财务报表获得。

IAS规定必要财务报表：

balancesheet资产平衡表，statementofcomprehensiveincomeinowners’equity所有者权益变动表，explanatorynotes，includingasummaryofaccountingpolicies解释附注，涉及会计政策综述、综合收入报表、cashflowstatement资金流量表、statementofchanges变动表

报告假设：

fairpresentation公平描述，goingconcernbasis存活考虑：

假定公司将继续存活。

Accrualbasis应收应付制。

Consistencywithperiods各期一致性

materiality重大性（实质性）不存在漏掉重要资料状况。

Aggregation归类，nooffsetting没有抵消资本和债务等。

报告频率至少一年一次。

IASB将收入和费用列为与performance有关项。

而FASB则将收入、费用、获得、损失和综合收入列入。

IASB将asset作为将来利润来源。

而FASB则以为是将来利润（非来源）

IASB容许upwardvaluation，FASB对于绝大多数资产不容许。

coherentfinancialreportingframework连贯财务报告框架：

transparency透明性，comrehensiveness综合性，consistency一致性。

principles-based基于原则：

依赖于总框架。

Rules-based基于条款：

对于如何定义transaction有明确指引。

Objectives-oriented目的导向混合两种

IFRS是principles-based。

GAAP比较rules-based，但概念性框架趋于objectives-oriednted

Netrevenues:

收入减去调节项及allowances备减项

子公司不计入母公司收入某些作为noncontrollinginterest（minorityinterest或者minorityowners'interest少数业主利益）

IASB对于收入：

1.风险转移。

2.无法再控制。

3.收入可以可靠测量。

4.很也许经济利益流入。

5.成本可以可靠测量。

FASB收入实现或可以实现或已经获得时计入incomestatement

SEC1.买卖双方有达到交易迹象。

2.产品或服务已经发出。

3.价格可以拟定。

4.卖家有理由确信收入。

IFRS如果项目产出无法可靠测量，则收入只能按照合同成本计入，成本在发生时就费用化，利润只能在完毕时确认。

GAAP收入、费用、利润只能在合同完毕时确认。

比例竣工法比完全竣工法更加激进，由于成本是预测。

但是比例竣工法更平滑。

两者总钞票流是同样。

"installmentsales分期付款销售：

公司将销售finance融资化，payments款项将延期收入。

如果收入可靠，则当即拟定收入。

如果收入不拟定，则使用installmentmethod。

如果收入高度不拟定，则使用recoverymethod"

对于installmentmethod分期法：

钞票获得时确认收入。

按比例确认收入。

对于costrecoverymethod成本恢复法：

仅当获得钞票超过成本时确认收入。

batertransactions以物易物交易及round-triptransaction循环交易

IFRS以物易物交易收入只能按照与非关联方交易相似物品公允价值计量。

GAAP当公司历史上用钞票买入过相似物品时，按照公允价值计量。

否则按照carryingvalue账面价值。

periodcosts周期成本：

如administrativecost，周期性发生

specificidentification卖出那个是多少就是多少。

straight-linedepreciation直线摊销法：

SL=（cost-residualvalue）/usefullife

DDB双倍余额递减法：

（2/usefullife）（cost-accumulateddepreciation）

intangibleassets无形资产不折旧，而是每年进行testedforimpairment减值测试

如果公司运用信用和担保卖东西给客户。

Matchingprinciple规定预计坏账/担保费。

一旦这样做，就要在即期确认费用

费用和收入同样需要预计。

如果delay则也许比较激进。

比较公司担保费用，如果比peer同类公司担保费用低，要么是产品质量好，要么就是费用确认过于激进。

unusualorinfrequentitems非经常性项目：

要么unusual，要么infrequent。

如果即unusual又infrequent，就是extraordinaryitems

涉及：

资产出售gains和losses，减值、write-offs冲销、write-down计减，及重构成本等

这些项目都是continuingoperation持续经营中，都在税前列明。

非正常性项目：

如expropriation资产征收损失，earlyretirementofdebt提早债务退出收入或损失，自然灾害等。

非正常性项目以netoftax，持续经营之后列明。

GAAP，如果公司从其她存货成本法转换到LIFO则不需要restrospective追溯，而是在LIFOfirstlayer第一层级使用存货carryingvalue

如果会计预计发生变化，普通不需要对之迈进行变化，而是在之后计算中变化。

如寿命，残值等。

如果是由于从一种错误会计办法改正到对的会计办法，则需要prior-periodadjustment前期调节，并restating

金融公司与非金融公司对于证券买卖解决：

金融公司作为主营，而非金融公司作为非主营。

sharedividend股票分红和sharesplit股票分割影响：

只影响之前股票。

如4月分红。

1月发行股票和在年初就在外股票要受到影响，而之后回购股票不影响

发行股票从发行之日起计算，回购股票从回购之日起计算。

dilutedEPS=（净收入-优先股股利）+（可转换优先股股利）+（可转债）（1-t）/（平均加权股数）+可转换优先股股数+可转债股数+股票权益可发股票数

common-sizeincomestatement是以revenue收入为基准。

comprehensiveincome=netincome+othercomprehensiveincome

othercomprehensiveincome其她综合收入：

外汇交易损益、最小养老金义务、对冲衍生工具未实现损益，可出售证券未实现损益

availableforsalesecurities可出售证券在资产负载表上按公允价值计入。

Gains或losses不在收入表中计入。

而是直接在所有者权益中作为其她综合收入计入。

IFRS中有些长期资产可以以fairvalue而非历史成本计入。

因而fairvalue变动也计入综合收入。

收益表反映一段时期内经济状况，而资产负载表反映是一种时点经济状况。

财务报表方式：

current/nocurrentformat流动/非流动格式。

Liquidity-basedformat基于流动性格式（IFRS）。

workingcapital=currentasset-currentliability生产资本=流动资产-流动负债

netreceivable=grossreceivable-allowance

FIFO和平均价格在IFRS和GAAP中都可以。

但是LIFO在IFRS中不容许，在GAAP中容许。

IFRS中inventory存货=min（netrealizable净可实现价值,成本）。

净可实现价值=sellingprice卖出价格-completioncosts竣工成本（安装什么）-sellingcost销售成本

GAAP中存货=min（marketvalue市场价值，成本）净可实现价值-normalprofitmargin

如果IFRS净可实现价值或GAAP市场价值比存货carryingvalue账面值小，那么要writedown，并在收益表中确认损失。

IFRS可以recovery,GAAP不可以。

GAAP只能在卖出时候计更多profit

othercurrentasset其她流动资产：

不重要（amountsthatmaybenotmaterial）。

如预付费、递延纳税资产等。

IFRS中可以对PP&E（property,plantandequipment）使用costmodel成本模型和revaluationmodel重估模型。

GAAP只能用成本模型。

costmodel:

历史成本-折旧、摊销、消耗、减值等。

其中历史成本涉及：

买入价格加上必要costforready准备成本如：

deliveryandinstallation发货和安装成本（注意与存货估值差别，存货中净可实现价值需要减去这些成本）

如果使用成本法，则需要对PP&E进行impairment减值测试。

如果不大于recoverableamount可恢复价值则需要进行减值。

IFRS中recoverablevalue=max（公允价值-任何销售成本，assetinuse资产使用价值）。

资产使用价值=资产将来钞票流现值。

重估模型中，PP&E=公允价值-任何合计折旧。

公允价值变动会在所有者权益中体现。

investmentproperty投资资产：

IFRS中任何也许产生rentalincome租金收入或者valueappreciation价值增值。

GAAP中没有定义。

IFRS中，投资资产可以使用已折旧成本或者公允价值。

IFRS中买入无形资产可以使用costmodel。

如果存在活跃市场，则还可以是用revalutaionmodel。

在GAAP中，只能使用成本模型。

IFRS中研究阶段成本计做费用，开发阶段可以计做capital资本。

GAAP都计做费用。

在IFRS和GAAP中start-up开始和训练成本、管理费、广告、推广费、relocation搬迁、重构成本、terminationcost终结清算成本等都在发生时计做费用。

goodwill商誉：

收购净资产（资产-负债）中买入价格不不大于公允价值某些。

Owners'equity所有者权益涉及：

contributedcapital实收资本、preferredstock优先股、treasurystock库藏股、retainedearnings留存收益、non-controllinginterest不可控利息、accumulatedothercomprehensiveincome其她合计综合收入

不可控利息：

不完全由母公司控制子公司净资产少数权益所有人按比例分派权益。

库藏股：

发行者reacquired重新获得股票，但是尚未retired退出。

它将减少所有者权益。

它不代表对公司投资，没有投票权，也不参加红利分派。

合计其她综合收入：

除了收入表中确认交易和股东之间交易外所有者权益增值。

如：

issuingstock、reacquiringstock、payingdividends

currentratio涉及所有流动资产。

Quickratio去除了存货。

Cashratio又再去除了receivable应收款。

除了debtratio是除以totalasset外，其她solvencyratio都除以totalequity。

CFO经营活动钞票流：

由交易产生，影响公司净收入。

CFI投资活动钞票流：

获得或处置长期资产及某些投资而产生。

CFF融资活动钞票流：

由影响公司capitalstructure资本构造交易产生。

acquisitiondebt债务获得，equityinvestment权益投资及loansmadetoothers向外借贷都视为投资活动。

而，由这些投资活动产生收入（利息和红利）都记为经营活动。

从外部获取Principalamounts借贷本金视为融资活动，但支付利息却算作经营活动。

支付给公司股票所有者红利算作融资活动。

GAAP中将支付红利记为CFF，支付利息记为CFO。

获取红利和利息记为CFO。

IFRS则容许将这些活动记为CFO或CFF。

noncashinvestingandfinancingactivities非钞票投资及融资活动不被计入钞票流量表，如：

一家公司获取一项固定资产，同步向卖家融资。

相称于公司同步做了投资和融资决策。

但却不能将这些活动计入投资和融资活动（CFI、CFF）。

GAAP将所有税收都记为CFO。

IFRS则可以将投资和融资活动中税收直接从CFI或CFF中扣除。

如：

公司出售土地投资1百万元，税收160,000元。

GAAP记为CFI流入1百万CFO流出160,000元。

而IFRS则可以记为CFI净流入840,000元。

直接法好处在于它反映了CFOreceipts获取项和payment支出项。

而间接法只反映其净值。

间接法好处在于它关注于净收入和钞票流之间差别。

在GAAP中，如果使用直接法，则还需要披露将净收入调节为CFO必要调节项。

这些调节项和间接法钞票流量表是一致。

IFRS中不需要。

IFRS中利息和税收支付必要在钞票流量表中分开披露（不论是直接法还是间接法）。

GAAP则容许在附注中披露。

CFI和CFF在直接法和间接法中是同样。

由于折旧是非钞票流活动，因而直接法忽视折旧。

但在间接法中需要加回折旧，由于间接法是从netincome开始，netincome扣除了折旧这项非钞票活动。

间接法计算CFO环节：

1.从netincome开始。

2.减去CFI或CFF收益/加回损失。

3.加回所有非钞票活动费用/减去所有非钞票活动收入。

4.operatingasset账户增长量要减去（使用钞票），operatingliabilities减少量要加回（钞票来源）。

若减少则反向操作。

直接法计算各项值：

客户处获得钞票：

1.从netsales开始（netsales=销售额-销售成本）。

2.减去应收款增长项/加上应收款减少项。

3.加上预收款增长项/减少预收款减少项。

支付供应商钞票：

1.从COGS开始。

2.加回折旧项。

3.减去应付款增长项/加上应付款减少项。

4.加上存货增长项/减去存货减少项。

5.减去存货计减项。

freecashflowtothefirm（FCFF）自由钞票流：

公司可以支付给投资人、权益和债务所有者钞票流。

FCFF=NI+NCC+[Int（1-t）]-FCInv-WCInv即：

净收入+非钞票费用+[利息×（1-税率）]-固定资本投资-经营资本投资

NI=netincome

NCC=noncashcharges

Int=interestexpense

FCInv=fixedcapitalinvestment

WCInv=workingcapitalinvestment

FCFF=CFO+[Int（1-t）]-FCInv

freecashflowtoequity权益自由钞票流：

FCFE=CFO-FCInv+netborrowing

verticalcommmon-size纵向标一资产负债表：

totalassets比例

verticalcommmon-size纵向标一收入表：

sales比例

horizontalcommon-size水平均一化：

横向对比（不同步期）。

普通资产负债表中数据需要平均一下。

由于资产负债表只能反映某个时点。

receivableturnover=annualsales/averagereceivables

daysofsalesoutstanding=365/receivablesturnover

inventoryturnover=COGS/averageinventory

daysofinventoryonhand=365/inventoryturnover

payablesturnover=purchase/averagetradepayables

purchase=endinginventory-beginninginventory+COGS

numberofdaysofpayables=365/payablesturnoverratio

totalassetturnover=revenue/averagetotalassets

debttoequity=totaldebt/totalequity

debttocapital=totaldebt/（totaldebt+totalequity）

financialleverage=averagetotalassets/averagetotalequity

DuPont杜邦分析法：

returnonequity=netincome/equity=（netincome/sales）（sales/assets）（assets/equity）=（netprofitmargin）（assetturnover）（leverageratio）

拓展杜邦：

（netincome/EBT）（EBT/EBIT）（EBIT/revenue）（revenue/totalassets）（totalassets/totalequity）

=（taxburden）（interestburden）（EBITmargin）（assetturnover）（financialleverage），其中netincome/EBT=（1-taxrate）

增长税收承担和利息承担，会减小相应比例，从而减小ROE。

增长杠杆可以增长ROE，但是由于增长了税收承担，因而也许并没有什么效果。

EPS不同公司之间没有比较性。

由于公司发行在外股数是不等。

g=RR×ROE

"RR（retentionrate）=（netincomeavailabletocommon-dividendsdeclared）/netincomeavailabletocommon

=1-dividendpayoutratio"

dividendpayoutratio=divide