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1、超赞的CFA复习笔记出自高顿财经CFAIASB conceptual framework of financial report财报概念性框架：提供关于财报主体财务信息。这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定期非常有用。这些决定涉及：购买、出售、或者持有权益和债务the statement of comprehensive income综合收入表：报告除权益所有者互相交易外所有equity changes权益变动。income statement利润表：报告一种公司在一定期限financial performance财务体现。IFRS other comprehen

2、sive income可以作为comprehensive income一某些独立报告也可以将income statement 和 comprehensive income分开。GAAP公司可以类似解决，但她们可以将comprehensinve income 作为shareholdersequity一某些来报告。footnotes附注：1.讨论基于什么因素给出利润表包括会计期间和包括综合实体（为什么是这个时间跨度）。2.给出accounting method会计办法、assumption假设estimates used by management管理预计。3.给出某些额外信息如：business

3、 acquisition业务收购、disposal处置、legal action法律活动，雇员福利筹划contigencies偶尔性和commitments承诺，4.重要客户关联交易，segments of the firm公司分布。SEC规定managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告 讨论重大事项和不拟定因素trends and identify趋势和确认，这些事项和因素影响到了公司流动性、资本来源、经营成果。MD&A必要讨论：1.通胀和价格变动产生效果if material2.off balance sheet obligations表外义

4、务、contractual obligations合同义务，如：购买合同3.需要管理者作出重大调节会计政策4.forward-looking expenditures and divestitures前瞻支出和资产剥离auditor opinion审计意见。审计人员必要具备独立性。一种reasonable assurance合理确认：财务报表没有材料错误。审计人员需要确认财务报表与否按照会计政策实行。如果有期间未按照持续会计办法进行，则必要阐明解释。审计意见：unqualified无保存意见、qualified opinion保存意见、adverse opinion否定意见、disclaime

5、r of opinion不刊登意见。如果发既有材料丢失，但不懂得数量。审计员opinion还应当涉及解释章节。proxy statements代表报告：当需要权益所有者投票时，发送给权益者。财务报表分析环节：1.陈述目的和内容。2.收集数据。3.解决数据。4.分析和解释数据。5.报告结论或推荐。6.更新分析。assets=liabilities + ownersequity =liabilities + contributed capital + ending retained earnings =liabilities + contributed capital + beginning re

6、tained earnings + revenue - expenses +dividendsstandard-setting bodies原则制定组织：由会计师、审计师构成制定财务原则专业组织。regulatory authorities规范监控部门：拥有实行财务原则法律权利govenment agencies政府代理部门原则制定组织特性：1.保持高度专业原则。2.有足够权利、资源和competencies竞争力完毕这项任务。3.有明确、一致原则制定程序。4.由合理框架指引5.虽然谋求权益所有者支持，依然保持独立性。6.不被特殊利益折服。7.决策基于公众利益。财务报告2个基本规定：relev

7、ance有关性，faithful representation忠实代表。4个保证上述规定特点：comparability可比性，verifiability可验证性，timeliness时效性，understandability易读性。使用从报告中获得利益应当比付出成本多。公司非量化信息不能直接通过财务报表获得。IAS规定必要财务报表：balance sheet资产平衡表，statement of comprehensive income in ownersequity 所有者权益变动表，explanatory notes，including a summary of accounting po

8、licies解释附注，涉及会计政策综述、综合收入报表、cash flow statement资金流量表、statement of changes变动表报告假设：fair presentation公平描述，going concern basis存活考虑：假定公司将继续存活。Accrual basis应收应付制。Consistency with periods各期一致性materiality重大性（实质性）不存在漏掉重要资料状况。 Aggregation归类，no offsetting没有抵消资本和债务等。报告频率至少一年一次。IASB将收入和费用列为与performance有关项。而FASB则将

9、收入、费用、获得、损失和综合收入列入。IASB 将asset作为将来利润来源。而FASB则以为是将来利润（非来源）IASB容许upward valuation，FASB对于绝大多数资产不容许。coherent financial reporting framework连贯财务报告框架：transparency透明性，comrehensiveness综合性，consistency一致性。principles-based基于原则：依赖于总框架。Rules-based基于条款：对于如何定义transaction有明确指引。Objectives-oriented目的导向混合两种IFRS是princip

10、les-based。GAAP比较rules-based，但概念性框架趋于objectives-oriedntedNet revenues:收入减去调节项及allowances备减项子公司不计入母公司收入某些作为noncontrolling interest(minority interest 或者minority owners interest少数业主利益)IASB对于收入：1.风险转移。2.无法再控制。3.收入可以可靠测量。4.很也许经济利益流入。5.成本可以可靠测量。FASB 收入实现或可以实现或已经获得时计入income statementSEC 1.买卖双方有达到交易迹象。2.产品或服

11、务已经发出。3.价格可以拟定。4.卖家有理由确信收入。IFRS 如果项目产出无法可靠测量，则收入只能按照合同成本计入，成本在发生时就费用化，利润只能在完毕时确认。GAAP 收入、费用、利润只能在合同完毕时确认。比例竣工法比完全竣工法更加激进，由于成本是预测。但是比例竣工法更平滑。两者总钞票流是同样。installment sales分期付款销售：公司将销售finance融资化，payments款项将延期收入。如果收入可靠，则当即拟定收入。如果收入不拟定，则使用installment method。如果收入高度不拟定，则使用 recovery method对于installment method

12、分期法：钞票获得时确认收入。按比例确认收入。对于cost recovery method成本恢复法：仅当获得钞票超过成本时确认收入。bater transactions以物易物交易及round-trip transaction循环交易IFRS 以物易物交易收入只能按照与非关联方交易相似物品公允价值计量。GAAP 当公司历史上用钞票买入过相似物品时，按照公允价值计量。否则按照carrying value账面价值。period costs周期成本：如administrative cost，周期性发生specific identification卖出那个是多少就是多少。straight-line d

13、epreciation直线摊销法：SL=（cost-residualvalue）/useful lifeDDB双倍余额递减法：（2/useful life)(cost-accumulated depreciation)intangible assets无形资产不折旧，而是每年进行tested for impairment减值测试如果公司运用信用和担保卖东西给客户。Matching principle规定预计坏账/担保费。一旦这样做，就要在即期确认费用费用和收入同样需要预计。如果delay则也许比较激进。比较公司担保费用，如果比peer同类公司担保费用低，要么是产品质量好，要么就是费用确认过于激

14、进。unusual or infrequent items非经常性项目：要么unusual，要么infrequent。如果即unusual又infrequent，就是extraordinary items涉及：资产出售gains 和losses，减值、write-offs冲销、write-down计减，及重构成本等这些项目都是continuing operation持续经营中，都在税前列明。非正常性项目：如expropriation资产征收损失，early retirement of debt提早债务退出收入或损失，自然灾害等。非正常性项目以net of tax，持续经营之后列明。GAAP，如

15、果公司从其她存货成本法转换到LIFO则不需要restrospective追溯，而是在LIFO first layer第一层级使用存货carrying value如果会计预计发生变化，普通不需要对之迈进行变化，而是在之后计算中变化。如寿命，残值等。如果是由于从一种错误会计办法改正到对的会计办法，则需要prior-period adjustment前期调节，并restating金融公司与非金融公司对于证券买卖解决：金融公司作为主营，而非金融公司作为非主营。share dividend股票分红和share split股票分割影响：只影响之前股票。如4月分红。1月发行股票和在年初就在外股票要受到影响，

16、而之后回购股票不影响发行股票从发行之日起计算，回购股票从回购之日起计算。diluted EPS=（净收入-优先股股利）+（可转换优先股股利）+（可转债）（1-t）/（平均加权股数）+ 可转换优先股股数 + 可转债股数 + 股票权益可发股票数common-size income statement是以revenue收入为基准。comprehensive income=net income + other comprehensive incomeother comprehensive income其她综合收入：外汇交易损益、最小养老金义务、对冲衍生工具未实现损益，可出售证券未实现损益availab

17、le for sale securities可出售证券在资产负载表上按公允价值计入。Gains 或losses不在收入表中计入。而是直接在所有者权益中作为其她综合收入计入。IFRS中有些长期资产可以以fair value而非历史成本计入。因而fair value变动也计入综合收入。收益表反映一段时期内经济状况，而资产负载表反映是一种时点经济状况。财务报表方式：current/nocurrent format流动/非流动格式。 Liquidity-based format基于流动性格式（IFRS)。working capital=current asset-current liability生产

18、资本=流动资产-流动负债net receivable=gross receivable-allowanceFIFO和平均价格在IFRS和GAAP中都可以。但是LIFO在IFRS中不容许，在GAAP中容许。IFRS中inventory存货=min(net realizable净可实现价值,成本）。净可实现价值=selling price卖出价格-completion costs竣工成本（安装什么）-selling cost销售成本GAAP中存货=min(market value市场价值，成本） 净可实现价值-normal profit marginmarket value净可实现价值如果IFRS

19、净可实现价值或GAAP市场价值比存货carrying value账面值小，那么要write down，并在收益表中确认损失。IFRS可以recovery,GAAP不可以。GAAP只能在卖出时候计更多profitother current asset其她流动资产：不重要（amounts that maybe not material）。如预付费、递延纳税资产等。IFRS中可以对PP&E(property,plant and equipment)使用cost model成本模型和revaluation model重估模型。GAAP只能用成本模型。cost model:历史成本-折旧、摊销、消耗、减

20、值等。其中历史成本涉及：买入价格加上必要cost for ready准备成本如：delivery and installation发货和安装成本（注意与存货估值差别，存货中净可实现价值需要减去这些成本）如果使用成本法，则需要对PP&E进行impairment 减值测试。如果不大于recoverable amount可恢复价值则需要进行减值。IFRS中 recoverable value=max(公允价值-任何销售成本，asset in use资产使用价值）。资产使用价值=资产将来钞票流现值。重估模型中，PP&E=公允价值-任何合计折旧。公允价值变动会在所有者权益中体现。investment p

21、roperty投资资产：IFRS中任何也许产生rental income租金收入或者value appreciation价值增值。GAAP中没有定义。IFRS中，投资资产可以使用已折旧成本或者公允价值。IFRS中买入无形资产可以使用cost model。如果存在活跃市场，则还可以是用revalutaion model。在GAAP中，只能使用成本模型。IFRS中研究阶段成本计做费用，开发阶段可以计做capital资本。GAAP都计做费用。在IFRS和GAAP中 start-up开始和训练成本、管理费、广告、推广费、relocation搬迁、重构成本、termination cost终结清算成本等

22、都在发生时计做费用。goodwill商誉：收购净资产（资产-负债）中买入价格不不大于公允价值某些。Owners equity所有者权益涉及：contributed capital实收资本、preferred stock优先股、treasury stock库藏股、retained earnings留存收益、non-controlling interest不可控利息、accumulated other comprehensive income其她合计综合收入不可控利息：不完全由母公司控制子公司净资产少数权益所有人按比例分派权益。库藏股：发行者reacquired重新获得股票，但是尚未retired

23、退出。它将减少所有者权益。它不代表对公司投资，没有投票权，也不参加红利分派。合计其她综合收入：除了收入表中确认交易和股东之间交易外所有者权益增值。如：issuing stock、reacquiring stock、paying dividendscurrent ratio涉及所有流动资产。Quick ratio去除了存货。Cash ratio又再去除了receivable应收款。除了debt ratio是除以total asset外，其她solvency ratio都除以total equity。CFO经营活动钞票流：由交易产生，影响公司净收入。CFI投资活动钞票流：获得或处置长期资产及某些投

24、资而产生。CFF融资活动钞票流：由影响公司capital structure资本构造交易产生。acquisition debt债务获得，equity investment权益投资及loans made to others向外借贷都视为投资活动。而，由这些投资活动产生收入（利息和红利）都记为经营活动。从外部获取Principal amounts借贷本金视为融资活动，但支付利息却算作经营活动。支付给公司股票所有者红利算作融资活动。GAAP中将支付红利记为CFF，支付利息记为CFO。获取红利和利息记为CFO。IFRS则容许将这些活动记为CFO或CFF。noncash investing and fi

25、nancing activities非钞票投资及融资活动不被计入钞票流量表，如：一家公司获取一项固定资产，同步向卖家融资。相称于公司同步做了投资和融资决策。但却不能将这些活动计入投资和融资活动（CFI、CFF）。GAAP将所有税收都记为CFO。IFRS则可以将投资和融资活动中税收直接从CFI或CFF中扣除。如：公司出售土地投资1百万元，税收160,000元。GAAP记为CFI流入1百万CFO流出160,000元。而IFRS则可以记为CFI净流入840,000元。直接法好处在于它反映了CFOreceipts获取项和payment支出项。而间接法只反映其净值。间接法好处在于它关注于净收入和钞票流之

26、间差别。在GAAP中，如果使用直接法，则还需要披露将净收入调节为CFO必要调节项。这些调节项和间接法钞票流量表是一致。IFRS中不需要。IFRS中利息和税收支付必要在钞票流量表中分开披露（不论是直接法还是间接法）。GAAP则容许在附注中披露。CFI和CFF在直接法和间接法中是同样。由于折旧是非钞票流活动，因而直接法忽视折旧。但在间接法中需要加回折旧，由于间接法是从net income开始，net income扣除了折旧这项非钞票活动。间接法计算CFO环节：1.从net income开始。2.减去CFI或CFF收益/加回损失。3.加回所有非钞票活动费用/减去所有非钞票活动收入。4.operati

27、ng asset账户增长量要减去（使用钞票），operating liabilities减少量要加回（钞票来源）。若减少则反向操作。直接法计算各项值：客户处获得钞票：1.从net sales开始（net sales=销售额-销售成本）。2.减去应收款增长项/加上应收款减少项。3.加上预收款增长项/减少预收款减少项。支付供应商钞票：1.从COGS开始。2.加回折旧项。3.减去应付款增长项/加上应付款减少项。4.加上存货增长项/减去存货减少项。5.减去存货计减项。free cash flow to the firm（FCFF)自由钞票流：公司可以支付给投资人、权益和债务所有者钞票流。FCFF=NI

28、+NCC+Int(1-t)-FCInv-WCInv即：净收入+非钞票费用+利息(1-税率)-固定资本投资-经营资本投资NI=net incomeNCC=noncash chargesInt=interest expenseFCInv=fixed capital investmentWCInv=working capital investmentFCFF=CFO+Int(1-t)-FCInvfree cash flow to equity权益自由钞票流：FCFE=CFO-FCInv+net borrowingvertical commmon-size纵向标一资产负债表：total assets比

29、例vertical commmon-size纵向标一收入表：sales比例horizontal common-size水平均一化：横向对比(不同步期)。普通资产负债表中数据需要平均一下。由于资产负债表只能反映某个时点。receivable turnover=annual sales/average receivablesdays of sales outstanding=365/receivables turnoverinventory turnover=COGS/average inventorydays of inventory on hand=365/inventory turnover

30、payables turnover=purchase/average trade payablespurchase=ending inventory - beginning inventory +COGSnumber of days of payables=365/payables turnover ratiototal asset turnover= revenue/average total assetsdebt to equity=total debt/total equitydebt to capital=total debt/(total debt + total equity)fi

31、nancial leverage= average total assets/ average total equityDuPont杜邦分析法：return on equity=net income/equity = (net income / sales)(sales/assets)(assets/equity)=(net profit margin)(asset turnover)(leverage ratio)拓展杜邦：(net income/EBT)(EBT/EBIT)(EBIT/revenue)(revenue/total assets)(total assets/total equ

32、ity)=(tax burden)(interest burden)(EBIT margin)(asset turnover)(financial leverage)，其中net income/EBT=(1-tax rate)增长税收承担和利息承担，会减小相应比例，从而减小ROE。增长杠杆可以增长ROE，但是由于增长了税收承担，因而也许并没有什么效果。EPS不同公司之间没有比较性。由于公司发行在外股数是不等。g=RRROERR（retention rate）=(net income available to common - dividends declared)/net income available to common=1-dividend payout ratiodividend payout ratio = divide