证券投资分析面授卷A.docx
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证券投资分析面授卷A
2012年3月全国证券从业人员资格考试
证券投资分析
面授卷A
一、单项选择题（60道，每道0.5分，共30分）
1资产组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含的证券数的增加而（）。
A降低
B不变
C增加
D振荡
答案：
A
解析：
资产组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，只要证券收益之间不是完全正相关，分散化就可以有效地降低非系统风险，使证券组合的投资风险趋向于市场平均风险水平。
2沃尔评分法的弱点是（）。
A只是选择了7种财务比率，选择的指标过少
B未能证明为什么选择这7个指标
C应用范围比较有限
D应用起来比较复杂
答案：
B
解析：
从理论上讲，沃尔的评分法有一个弱点，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少，或者选择别的财务比率，也未能证明每个指标所占比重的合理性。
3下列各项中，属于证券投资基本分析方法优点的是（）。
A对市场的反映比较直观
B分析的结论时效性较强
C能够比较全面的把握证券价格的基本趋势
D适用于短期的行情预测
答案：
C
解析：
基本分析方法优点的是能够比较全面的把握证券价格的基本趋势，应用起来也相对简单。
4（）为组合业绩提供了一种“既考虑收益高低又考虑风险大小”的评估理论依据。
A资本资产定价模型
B单因素模型
C多因素模型
D均值-方差模型
答案：
A
解析：
评价组合业绩本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险大小”的基本原则。
而资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径。
5我国现阶段占主导地位的投资主体，不包括（）。
A证券投资基金
B券商
C保险公司
D银行
答案：
D
解析：
目前，我国证券市场机构投资者已经形成了以证券投资基金、券商、保险公司、社会保障基金、QFⅡ、信托公司、财务公司和企业法人等为主体的多元化格局。
6下列属于货币政策的选择性政策工具的是（）。
A法定存款准备金率
B直接信用控制
C再贴现政策
D公开市场业务
答案：
B
解析：
选择性政策工具包括直接信用控制和间接信用指导。
7主动债券组合管理的水平分析法的核心是通过对未来（）的变化就期末的价格进行估计，并据出判断现行价格是否被误定。
A利率
B汇率
C货币政策
D财政政策
答案：
A
解析：
主动债券组合管理的水平分析法的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计，并据出判断现行价格是否被误定
8导致经济全球化的直接原因是（）
A经济的快速发展
B国际直接投资与贸易环境出现了新变化
C需求的变化
D人口的增长
答案：
B
解析：
导致经济全球化的直接原因是国际直接投资与贸易环境出现了新变化。
9套利定价理论的创始人是（）。
A马克维茨
B罗尔
C罗斯
D夏普
答案：
C
解析：
套利定价理论，由罗斯于20世纪70年代中期建立。
10在VaR的主要计算方法中，属于局部估值法的是（）。
A德尔塔-正态分布法
B历史模拟法
C蒙特卡罗模拟法
D回归分析法
答案：
A
解析：
德尔塔-正态分布法属于局部估值法。
11通常认为，VaR计算中的历史模拟法需要的样本数据不能少于（）个。
A500
B1000
C1500
D2000
答案：
C
解析：
通常认为，VaR计算中的历史模拟法需要的样本数据不能少于1500个。
这是历史模拟法的缺点之一。
12关于时间数列的预测方法，下列说法错误的是（）。
A时间数列分析的一个重要任务是根据现象发展变化的规律进行外推预测
B移动平均法有很强的预测准确性
C有趋势外推法、移动平均法、指数平滑法
D指数平滑法是由移动平均法演变而来的
答案：
B
解析：
移动平均法只能预测最近一期的数值，需要大量的历史资料，且权数的选择具有较大的随意性，所以预测的准确性相对较差
13在计算GDP时，区分国内生产和国外生产一般以”常住居民”为标准，”常住居民”指的是：
（）。
A居住在本国的公民
B居住在本国的公民和外国公民
C居住在本国的公民和暂居外国的本国公民
D居住在本国的公民、暂居外国的本国公民和长期居住在本国但未加入本国国籍的居民
答案：
D
解析：
GDP定义中的常住居民是指居住在本国的公民、暂居外国的本国公民和长期居住在本国但未加入本国国籍的居民。
14股票内部收益率是指（）。
A股票的必要收益率
B股票的投资回报率
C股票的派息率
D使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率
答案：
D
解析：
考察股票内部收益率的定义。
15公司行业地位分析的侧重点是（）。
A行业综合排序和产品的市场占有率
B区位内的自然条件和基础条件
C公司产品的竞争能力
D公司经营能力
答案：
A
解析：
衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率。
16以”反对垄断、促进竞争、规范大型企业集团、扶持中小企业发展”为核心的政策属于（）。
A产业布局政策
B产业结构政策
C产业组织政策
D产业技术政策
答案：
C
解析：
产业组织政策是调整市场结构和规范市场行为的政策，以”反对垄断、促进竞争、规范大型企业集团、扶持中小企业发展”为主要核心。
17利用行业历年的增长率计算历史的平均增长率和标准差，预计未来增长率，至少需要使用（）年的历史数据，预计的结果才有说服力。
A5
B10
C15
D20
答案：
B
解析：
利用行业历年的增长率计算历史的平均增长率和标准差，预计未来增长率，至少需要使用10年得历史数据，预计的结果才有说服力。
18依靠市场分析和证券基本面研究的一种风险相对分散的市场投资理念是（）。
A价值挖掘型投资理念
B价值发现型投资理论
C价值培养型投资理念
D以上都不是
答案：
B
解析：
价值发现型投资理念是一种风险相对分散的市场投资理念，依靠市场分析和证券基本面的研究。
19某上市公司某年营业收入为1亿元，营业成本为6000万元，利润总额为3000万元，净利润为1000万元，则其营业毛利率为（）。
A.4
B.1
C.6
D.3
答案：
A
解析：
营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入=（1亿-6000万）/1亿=40%。
20套期保值效果的好坏取决于（）的变化。
A基差
B现货价格
C期货价格
D交割方式
答案：
A
解析：
套期保值效果的好坏取决于基差的变化。
21《国民经济行业分类》国家标准（GB.T4754—2002）将我国国民经济行业划分为（）。
A门类、大类、中类、小类
B大类、中类、小类
C门类、大类、中类
D门类、大类
答案：
A
解析：
《国民经济行业分类》国家标准（GB.T4754—2002）将我国国民经济行业划分为20个行业门类，95年行业大类，396个行业中类，913个行业小类。
22通常，认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择（）
A市场指数型证券组合
B收入型证券组合
C平衡型证券组合
D增长型证券组合
答案：
A
解析：
指数化型证券组合模拟某种市场指数。
信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平。
23以下比率中反映公司长期偿债能力的是（）。
A流动比率
B速动比率
C资产负债率
D总资产周转率
答案：
C
解析：
反映长期偿债能力的指标包括：
资产负债表、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比率等。
24下列关于β系数说法正确的是（）。
A当处于牛市时，投资者会选择β系数较小的股票
Bβ系数可以用来衡量证券承担非系统风险的大小
Cβ系数为下线斜率，也可以是曲线斜率
Dβ系数的绝对值越大，表明证券承担的系统风险越大
答案：
D
解析：
当处于牛市时，投资者会选择β系数较大的股票；β系数可以用来衡量证券承担系统风险的大小；β系数为直线斜率。
25（）是测量市场因子的每一个单位的不利变化可能引起投资组合的损失。
A风险性方法
B波动性测量
C敏感性方法
D压力测试法
答案：
C
解析：
敏感性方法的定义。
26最有利于使证券市场呈现上升走势的经济背景是（）。
A持续、稳定、高速的GDP增长
B高通胀下的GDP增长
C宏观调控下的GDP减速增长
D转折性的GDP变动
答案：
A
解析：
在持续、稳定、高速的GDP增长下，证券市场将呈上升走势。
27就目前我国行业发展的现状而言，下面的典型行业中，正处于行业生命周期幼稚期的是（）。
A太阳能
B电子信息
C电力
D钟表
答案：
A
解析：
太阳能、某些遗传工程产品处于幼稚期；电子信息、生物医药等处于成长期；石油冶炼、超级市场和电力进入成熟期；煤炭开采、自行车和钟表进入衰退期。
28在不允许卖空条件下，三种不完全相关证券所能得到的合法组合将落在一（）。
A有限区域
B无限区域
C一条线
D一个点
答案：
A
解析：
在不允许卖空的情况下，A、B、C3种证券所得到的所有合法组合将落入并填满坐标系中组合线AB、BC和AC围成的区域，该区域称为不允许卖空时证券A、B和C的证券组合可行域。
29关于金融工程，下列说法正确的是（）
A狭义的金融工程是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发
B狭义的金融工程不仅仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面
C金融工程是一门将金融学、编译学、工程技术、计算机技术相结合的交叉性学科
D金融工程是20世纪70年代初期在西方发达国家兴起的一门新兴学科
答案：
C
解析：
广义的金融工程是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面，金融工程是20世纪80年代初期在西方发达国家兴起的一门新兴学科
30当社会总需求大于总供给，为了保证宏观经济稳定，中央银行就会采取（）的货币政策。
A紧缩
B宽松
C中性
D不作为
答案：
A
解析：
如果总需求大于总供给，央行就会采取紧缩货币的政策以减少需求。
3120世纪80年代，（）出现的金融工程师主要就是为公司的风险暴露提供结构化的解决方案。
A东京银行
B伦敦银行
C法兰克福银行
D纽约银行
答案：
B
解析：
考察金融工程应用于风险管理的有关知识。
32下列财力指标中，属于分析盈利能力的指标是（）
A流动比率
B净资产周转率
C资产净利率
D市盈率
答案：
C
解析：
流动比率属于变现能力指标，净资产周转率性于营运能力指标；市盈率属于投资收益分析指标。
33债券的收益率曲线为“正向”，表明当债券期限增加时，收益率将（）。
A不变
B无序
C上升
D下降
答案：
C
解析：
正向的利率曲线是一条向上倾斜的利率曲线，表示期限越长的债券利率越高。
34关于有形资产净值债务率，下列说法中不正确的有（）。
A负债总额/有形资产净值
B从长期偿债能力来讲，越低越好
C实质上是产权比率指标的延伸
D该指标考虑了商誉、商标、专利权等的价值
答案：
D
解析：
该指标不考虑无形资产、商誉、专利权的价值。
35K线理论认为（）最重要。
A最高价
B最低价
C开盘价
D收盘价
答案：
D
解析：
K线理论认为收盘价最重要。
36股票净现值等于其内在价值与投资成本之（）。
A和
B差
C积
D商
答案：
B
解析：
股票净现值等于其内在价值与投资成本之差。
37行业经济活动是（）分析的主要对象之一。
A技术分析
B微观经济分析
C中观经济分析
D宏观经济分析
答案：
C
解析：
行业经济活动是中观经济分析的主要对象之一。
38狭义金融工程指的是（）
A利用先进的数字及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品
B一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发
C金融风险管理
D交易策略设计
答案：
A
解析：
狭义金融工程的定义。
39对于半强式有效市场，下列说法错误的是（）。
A证券当前价格完全反映所有公开信息
B基于公开资料的基础分析毫无用处
C未来的价格变化依赖于新的公开信息
D证券价格总能及时充分的反映所有相关信息
答案：
D
解析：
“证券价格总能及时充分的反映所有相关信息”为强势有效市场的特征。
40根据美国哈佛商学院迈克尔·波特的观点，一个行业内存在着（）种基本竞争力量。
A3
B4
C5
D6
答案：
C
解析：
根据美国哈佛商学院迈克尔·波特的观点，一个行业内存在着5种基本竞争力量
41在进行贷款或融资活动时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将债券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。
这是（）的观点。
A市场预期理论
B流动性偏好理论
C市场分割理论
DMM理论
答案：
C
解析：
市场分割理论认为，在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。
42根据组合投资理论，在市场均衡状态下，单个证券或组合的收入E（rP）和风险系数β之间呈线性关系，反映这种线性关系的在E（rP）为纵坐标，β系数为横坐标的平面坐标系中的直线被称为（）。
A证券市场线
B资本市场线
C有效前沿线
Dβ线
答案：
A
解析：
这是证券市场线的定义。
见图7-21。
43国际收支中的居民是指（）。
A在国内居住1年以上的自然人
B在国内居住1年以上的自然人和法人
C在国内居住2年以上的自然人
D在国内居住2年以上的自然人和法人
答案：
B
解析：
国际收支中的居民是指在国内居住1年以上的自然人和法人。
44某一债券的久期为2.5年，修正久期为2.2年，如果市场收益率下降0.5个百分点，那么债券价格的百分率变化将最接近（）。
A上升1.1%
B下降1.25%
C下降1.1%
D上升1.25%
答案：
A
解析：
修正久期=（-dp/p）/dr，其中，dr可看成市场收益率的变化，此处为-0.5%，dp/d即债券价格的百分率变化，于是dp/p=0.5%*2.2=1.1%.
45关于技术分析中的波浪理论，正确的说法是（）。
A波浪理论最初由道琼斯发现并应用于证券市场
B最初发明波浪理论是受股份上涨下跌现象不断重复的启发
C波浪理论以波浪为基础
D波浪理论的大部分理论与道氏理论是不吻合的
答案：
B
解析：
波浪理论是初由艾略特发现并应用于证券市场；波浪理论以周期为基础；波浪理论的大部分理论是与道氏理论相吻合的。
46在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合，所有有效组合都可被视为（）。
A市场组合M的再组合
B无风险证券F与市场组合M的再组合
C市场组合M和市场中各个个股的组合
D所有个股都参与的组合
答案：
B
解析：
在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合，所有有效组合都可被视为无风险证券F与市场组合M的再组合。
47ASAF是（）证券投资分析师组织的简称。
A国际注册投资分析师协会
B亚洲证券分析师联合会
C欧洲金融分析师协会
D巴西投资分析师协会
答案：
B
解析：
ASAF是亚洲证券分析师联合会证券分析师组织的简称。
48K线起源于日本，当时只是用于（）。
A证券市场
B米市交易
C贸易
D布市交易
答案：
B
解析：
K线又称日本线，起源于200多年前的日本，当时是用于米市交易。
49（）是指行业因结构性原因或无形原因引起行业地位和功能发生衰退的状况。
A自然衰退
B偶然衰退
C绝对衰退
D相对衰退
答案：
D
解析：
行业衰退可以分为绝对衰退和相对衰退。
本题为相对衰退的定义。
50当收盘价、开盘价、最高价、最低价相同的时候，K线的形状为（）。
A十字星
B光头光脚
C一字型
DT字型
答案：
C
解析：
当收盘价、开盘价、最高价、最低价相同的时候，K线的形状为一字型。
51投资者在决定投资某种证券前，首先应该（）。
A评估投资价值
B评估投资风险
C评估投资成本
D评估回收期
答案：
A
解析：
投资者在决定投资某种证券前，首先应该认真评估该证券的投资价值。
52一般地讲，可以采用多种方式收集有关行业发展状况的资料，譬如电话访谈，问卷调查以及（）。
A小道消息
B实地调研
C朋友消息
D政府内部资料
答案：
B
解析：
可以采用多种方式收集有关行业发展状况的资料，譬如电话访谈，问卷调查以及实地调研和深度访谈。
53在期货合约交割时，如果期货价格和现货价格不同，就会出现（）的机会
A反向投机交易
B套期保值交易
C套利交易
D正向投机交易
答案：
C
解析：
期货合约交割时，如果期货价格和现货价格不同，就会有套利者进行，通过低买高卖获取利润。
54某公司承诺给优先股股东每年按0.2元/股派息，优先股股东要求的收益率为2%，该优先股的定价应为（）。
A10元
B8元
C20元
D40元
答案：
A
解析：
该优先股的定价可以参照零增长模型。
该优先股的价格为0.2/2%=10元。
55下面不属于波浪理论主要考虑因素的是：
（）。
A成交量
B时间
C比例
D形态
答案：
A
解析：
波浪理论考虑的因素主要有3个方面：
第一，股价走势所形成的形态；第二，股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；第三，完成某个形态所经历的时间长短。
即形态、比例、时间。
56下列哪项不是影响投资价值的内部因素（）。
A公司净资产
B公司盈利水平
C公司所在行业的情况
D股份分割
答案：
C
解析：
一般来讲，影响股票投资价值的内部因素主要包括公司净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资以及资产重组等。
”公司所在行业的情况”是影响股票投资价值的外部因素。
57（）不是影响股票投资价值的外部因素。
A宏观经济因素
B行业因素
C市场因素
D公司资产重组
答案：
D
解析：
公司资产重组属于影响股票投资价值的内部因素。
58（）在其形成的过程中极可能演变成三重项（底）形态。
A三角形
B矩形
C楔形
D喇叭形
答案：
B
解析：
矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶（底）形态。
59长期严重的通货膨胀，将恶化经济环境，导致证券市场价格（）。
A上涨
B下跌
C不变
D趋于合理
答案：
B
解析：
长期严重的通货膨胀，将恶化经济环境，导致证券市场价格下跌。
60中国证券业协会证券分析师专业委员会于（）成立。
A2000-7-1
B2001-4-1
C1999-11-1
D1999-6-1
答案：
A
解析：
中国证券业协会证券分析师专业委员会于2000年7月成立
二、多项选择题（40道，每道1分，共40分）
1（）一般不会影响公司股息政策。
A股票价值
B股票价格
C税后利润
D盈利能力
答案：
AB
解析：
股利来自于公司的税后盈利，利公司盈利的增加只为股利的分配提供了可能，并非盈利增加股利一定增加。
2衡量通化膨胀的指标通常有（）。
A零售物价指标
B国民生产总值
C批发物价指标
D国民生产总值物价平减指数
答案：
ACD
解析：
衡量通化膨胀的3个指标：
零售物价指标、批发物价指标、国民生产总值物价平减指数。
3对于企业的所有者而言，下列关于产权比率的说法中正确的是（）。
A在经济繁荣时期，公司多借债可以获得额外的利润
B经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险
C产权比率高，是低风险、低报酬的财务结构
D从股东来看，在通货膨胀加剧时期，公司多借债可以把损失和风险转嫁给债权人。
答案：
ABD
解析：
产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构。
4在其它条件不变的情况下，由于利率水平上浮，可能导致（）。
A存款增加
B贷款下降
C股票价格上升
D股票价格下降
答案：
ABD
解析：
存款利率上升则存款增加，大量资金流出股市，因此股票价格下降；贷款利率上升则贷款下降。
5我国当前市场中存在的理性价值投资理念包括（）。
A保守稳健型投资理念
B价值发现型投资理念
C价值培养型投资理念
D稳健型投资理念
答案：
BC
解析：
我国理性价值投资理念主要包括价值发现型投资理念、价值培养型投资理念两种。
6下列各项中，决定债券贴现率的因素是（）。
A真实无风险收益率
B预期通化膨胀率
C名义无风险收益率
D风险溢价
答案：
ABCD
解析：
真实无风险收益率与预期通化膨胀率之和称为名义无风险收益率。
7指数化证券组合中使用的指数可以是（）。
A气值指数
B道-琼斯公用事业指数
C天气指数
D模拟内涵广大的市场指数
答案：
BD
解析：
道-琼斯公用事业指数属于模拟某种专业化指数。
8完全竞争型市场结构的特点有（）
A企业的盈利基本上由市场对产品的需求来决定
B产品不论是有形或无形的，都是同质的、无差别的
C市场信息对买卖双方都是畅通的
D生产者众多，各种生产资料可以完全流动
答案：
ABCD
解析：
考核完全竞争型市场结构的特点。
9下列关于股份分割的说法正确的有（）。
A股份分割又称拆股或拆细
B股份分割一般在年度决算月份进行
C股份分割通常会刺激股价下降
D股份分割前后投资者持有的公司净资产和以前不一样
答案：
AB
解析：
股份分割通常会刺激股价上升；股份分割前后投资者持有的公司净资产和以前一样。
10在期权协定价格一定时，期权有效期内标的资产产生分红付息收益将使（）
A看涨期权价格下降
B看涨期权价格上升
C看跌期权价格下降
D看跌期权价格上升
答案：
AD
解析：
考察影响期权价格的因素。
因于标的资产分红付息将使标的资产的价格下降，而协定价格不进行调整，因此在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，看跌期权价格上升
11以下属于流行性分析的是（）
A现金到期债务比
B现金流动负债比
C现金债务总额比
D每股营业现金净流量
答案：
ABC
解析：
每股营业现金净流量属于获取现金能力分析。
12市场预期理论认为（）。
A利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期
B长期债券并不是是短期债券的理想替代物
C在贷款或融资活动进行时，贷款者和贷款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分
D长期债券是是短期债券的理想替代物
答案：
AD
解析：
考察市场预期理论的内容。
市场预期理论和流动性偏好理论，都假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由的转移到另一个偿还期部分，不受任何阻碍。
13一般来说，企业的经济效益会随着（）等宏观经济因素的变动而变动。
A利率水平
B经济政策
C物价水平
D经济运行周期
答案：
ABCD
解析：
公司的经济效益会随着宏观经济运
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